【伊利股份偿债能力分析（定量论文）6900字】

伊利股份偿债能力分析目录引言 引言随着中国乳制品行业企业发展的不断壮大，企业之间的竞争压力也随之上升，乳制品企业的偿债能力备受关注。合理地债务管理不仅仅是为了解决一个企业融资严重短缺等方面的问题，还可以产生有利影响，为企业带来更大的利益。但是，债务管理也存在风险，因此企业应谨慎行事，对债务偿付能力进行科学分析。通过分析偿债能力，可以考察企业持续经营的能力和风险，从而有利于企业管理者正确评价企业的财务状况，公司进行正确的投资决策。本文以伊利股份为切入点进行案例分析，深入研究分析伊利股份偿债能力，通过分析指出伊利股份偿债能力中产生的问题及背后的原因，从而进一步提出降低企业偿债风险的策略。一、偿债能力相关理论（一）偿债能力概述偿债能力主要指的是当年企业按时偿还全部到期企业债务的全部承担风险能力或者清偿企业债务的保证能力程度,亦是指企业在本年内按时偿还全部到期企业债务时的全部现金清偿保障能力程度。偿债核算能力一直是企业整体经营过程中综合经营财务管理能力的主要成本构成环节部分。按照企业偿还资产负债期限的不同和偿还企业所拥有的资产负债的水平程度，企业偿债能力可以划分为短期偿债能力和长期偿债能力这两个具体部分（二）短期偿债能力概述短期现金偿债保证能力程度就是企业通过所有流动资产偿还日常的和到期流动资产负债的实际短期现金资本保证能力程度,它本身既是一个直接评价一家企业短期承担财务经营风险的重要技术指标,也是一个直接反映一家企业偿还日常的和到期流动债务的重要能力。不同的企业信息采集和分析使用的业务主体在衡量分析一个企业短期资产偿债管理能力时的主要目标各不相同,投资者、债权人、管理者等都会比较多地注意分析企业的短期资产偿债管理能力。对于公司股东或其他投资者来说,分析其短期融资偿债能力主要工作目的就是为了准确地分析权衡其所有的需短期投入营运资金的短期安全性与实现盈利性的能力;对于一个公司债权人而言,主要工作目的就是更加密切地共同关心他们的公司债权人短期本息被银行收回后的资金安全性;对于企业经营者和管理人员而言,主要目的就是根据需求更加关注将来如何提高获得短期营运资金融资的盈利能力。反映企业短期偿债能力的财务指标有流动比率、速动比率、现金比率等（三）长期偿债能力概述企业的长期现金偿债支付能力就是对于一个企业偿还其长期负债所需要的现金资本保证能力程度。是一种分析评价企业长期财务负债风险的重要能力衡量指标,分析评定企业长期偿债的风险能力,主要研究目的就是为了准确判断该企业长期偿还债务的资本保障以及公司支付其他债务到期利息的清偿能力。反映企业长期偿债能力的财务指标有资产负债率分析、产权比率分析、权益乘数分析等二、伊利股份偿债能力分析（一）公司基本面简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利股份）是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司，公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等，该公司是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品，均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。（二）伊利股份资产负债结构分析 表2.1伊利股份流动资产结构分析表年份2019年2020年2021年2022年2023年货币资金70.85%73.39%79.61%61.94%54.25%应收账款及应收票据3.90%3.64%3.46%7.19%8.80%存货25.25%22.97%16.93%30.87%36.95%流动资产100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%数据来源：伊利股份2019年-2023年财务数据整理获得根据表2.1数据我们可以清楚地看出,作为所有流动资产中流动性最强的一种资产,虽然其货币资金在所有流动资产中的占比最高,约五成以上,但是这一比例呈现出先上涨后逐渐下降的趋势,相应的,虽然其应收账款及应收票据及其存货的占比未超过所有流动资产的50%,但是其应收账款及应收票据及其存货的变动趋势跟货币资金刚好相反,呈先向下降后逐步上升的趋势。这说明伊利股份日常经营活动中资金利用效率高。也说明伊利股份在日常的举债经营过程中成本也在不断的加大。万一构成流动资产的存货及应收账款和应收票据规模超过流动性最强的货币资金，存货没有得到及时的变现，应收账款和应收票据没有及时收回，企业也就将面临一定的短期债务风险。表2.2伊利股份资产负债结构分析表指标2019年2020年2021年2022年2023年流动负债93.02%99.13%97.97%91.94%85.59%非流动负债6.98%0.87%2.03%8.06%14.41%负债总额100%100%100%100%100%数据来源：伊利股份2019年-2023年财务数据整理获得根据表2.2数据可以清楚的看出，伊利股份的资产负债中绝大部分负债都是短期为主的流动性负债，而长期的非流动性负债占比很低，说明伊利股份的日常经营活动主要是举债经营，虽然通过举债融资可以获得足够的资金满足企业的日常运营，但同时也会加重企业的短期财务压力，一旦企业日常经营收益无法满足短期偿债要求，将会面临严重的短期债务风险。（三）伊利股份短期偿债能力分析1.流动比率指标分析表2.3伊利股份2019-2023年流动比率单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年流动资产19786152023270298457324455302570585流动负债18202421490745238500319170783143227流动比率1.091.351.251.280.82数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出图2.1伊利股份2019-2023年流动比率流动比率主要指的是企业流动资产对其他流动负债的转化比率,用于衡量一个大型企业的某些流动资产在短期企业负债尚未到期以前,可以及时转化而成为大量现金或者其他用于长期偿还其他短期企业负债的流动能力。一般而言,这一的比例占得越高,表明企业短期资产的使用价值和资金变现能力就会越强,资金的稳定流动性也就越强,偿还流动性短期负债的能力水平也就会随之越高。行业内的相关专家普遍认为,企业的实际资产流动比率一般应该控制在2:1以上,流动比率2:1,表示其实际流动性好的资产恰好是企业流动性资产负债的两倍,万一出现流动性资产有一半在债务偿还期内无法及时变现的情况，也能确保企业全部的流动负债能够得到有效偿还。根据表2.3数据显示伊利股份2019年—2022年期间的流动比率维持在1—2变动。显然距离行业内标准是具有一定差距的。这说明伊利股份资产流动性水平并不高，短期偿债能力并不强。2023年—2024年期间流动比率骤降至0.82，短期偿债能力水平进一步降低。从图2.1看企业五年间的流动速率整体呈升降交替的趋势。但是2023年的变化趋势是相对于前几年下降幅度明显。单从数据上来看,伊利股份在现有资本市场中的流动性比率仍然处于一个相对较低的水平,企业短期负债偿还能力相对薄弱。但是根据表2.1就可以发现,货币资金及流动性应收账款及流动性票据这些强变现性资产累计占比也有50%以上。企业具备清偿短期债务的能力，只不过企业这种短期负债清偿能力的稳定性并不强，也可以认定伊利股份的短期偿债能力在2021年之后逐年变弱。2.速动比率指标分析表2.4伊利股份2019-2023年速动比率单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年速动资产15123021586692252057418948231799082流动负债18202421490745238500319170783143227速动比率0.831.061.060.990.57数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出 图2.2伊利股份2019-2023年速动比率速动比率一般表示的公式就是速动资产(长期流动资产-短期存货)与短期流动资产负债之间的流动比率。用来及时评估在企业短期巨额债务事件发生前,是否具有足够的速动资产能够及时进行资产变现而用以及时偿付短期巨额债务的能力。一般而言,这一比率数值越高,说明企业所拥有的资产立刻得到变现的能力就会越强,短期需要偿付企业债务的资金压力就会越小;反之则越大。行业内公认速动比率为1时较为合适。根据速动比率的公式我们可以容易判断当一个企业的流动资产正好等于该企业的流动负债时,那么最终该企业的速动比率恰好为1。一个企业要想可持续发展,该数值必须大于等于1,。根据表2.4所示,只有2020到2022这几年间,企业的速动比率一直维持在1左右的变动,数据最高值是2020年和2021年的1.06,往后两年都有下降。2020到2022年速动比率变动趋势平缓,而且处于相对合理的波动区间。但2023年企业的速动比率却出现了明显的下降,整体上呈先上升后下降的变动趋势。根据图2.2就可以发现,存货类流动资产占比大幅增加。能够在短期内及时迅速变现的速动资产的占比在相应大幅减少。说明企业流动资产的变现能力在进一步减弱，这也表示企业偿付短期债务的能力也在进一步减弱3.现金比率指标分析表2.5伊利股份2019-2023年现金比率单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年货币资金13083671382365218230711051001132532流动负债总额18202421490745238500319170783143227现金比率71.8896.5791.557.6536.03数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出图2.3伊利股份2019-2023年现金比率现金比率中是现金类资产（其中包括流动货币资金）与短期流动资产负债的变动比率。这些现金类资产中长期流动性相对较强,可以广泛用于直接偿还短期巨额企业债务。反应了企业直接自行偿付全部流动资产负债的风险能力,该指标数值越高,说明企业在短期内自行偿付直接流动资产负债的能力也就相对越高。这一比率一般认为在20%以上比较合理。根据图2.3所示,伊利股份现金比率呈先升后降的整体变动趋势。前三年的现金类资产都相对较高，但是从2022年到2023年之间就出现了较大的跌幅和波动,2023年这一指标为36.03%，为五年数据最低。说明伊利企业短期具有偿债能力，但是从2022年出现了一个严重削弱的状态。根据表2.5所示伊利股份现金比率始终保持在20%以上，说明企业具有一定的短期负债偿还能力，但是表2.1数据也表明企业流动资产中的现金类资产在大幅下降，直接用现金类资产偿还短期资产负债的能力在进一步减弱。（四）伊利股份长期偿债能力分析1.资产负债率指标分析表2.6伊利股份2019-2023年资产负债率单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年负债总额19485051602639240605419568983418713资产总计39630973926227493003647606206046127资产负债率49.1740.8248.841.1156.54数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出图2.4伊利股份2019-2023年资产负债率资产负债率主要是指公司的负债总额与资产净值总额之间的比率。它直接反映了一个企业的总资产中有多少都是通过银行或者借贷获取而得到的,企业的资产负债率和偿债能力之间存在着负相关的联系,即就是说企业的资产负债率越低,偿债能力则越强,反之则恰恰相反。根据图2.4所示,伊利股份的资产负债率从2019年到2023年整体变化趋势有升有降,可以清楚地看到资产负债率的周期性变化趋势较为明显。说明其使用长期资产偿还短时间内到期负债的波动较大,不确定性影响因素很高。根据表2.6数据所示,资产负债率最高为2023年的56.54%,这说明伊利股份在日常经营活动中的负债规模显著增加。这很有可能是因为企业在日常经营活动中为了满足资金正常使用需求而提高了负债融资。由于增大了负债比重,使得企业从长期角度考虑还款压力较大。2.产权比率指标分析表2.7伊利股份2019-2023年产权比率单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年负债总额19485051602639240605419568983418713所有者权益总额20185922323589252398228037222627414产权比率96.7268.9795.3369.8130.12数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出图2.5伊利股份2019-2023年产权比率产权比率又被称为公司资本负债率,实质是企业自有财产资金对其财产偿债过程风险的直接承担作用能力。产权比率越低,对债权人合法利益的维护和保障程度就会越高，偿还企业长期资产负债的经济能力就越强。根据图2.5所示，从2019年到2022年,企业产权比率有降有升,可以清楚地看到产权比率的周期性变化趋势较为明显。虽然2019和2021年这一指标都有所上升,但是仍然处于合理水平。但是在2023年,几乎翻了一番。根据表2.7数据显示，2023年企业产权比率最高，为130.12%。说明这一时期企业资本负债规模显著扩大。产权比率越高,说明伊利股份自有负债规模远远大于企业自有资金规模,这将直接导致公司伊利股份的长期偿债能力偏弱,企业对债权人合法利益的保障程度相对较低,当伊利股份面临较大的财务风险时,不具备相应实力以偿还长期债务。3.权益乘数指标分析表2.8伊利股份2019-2023年权益乘数单位%指标2019年2020年2021年2022年2023年所有者权益总额20185922323589252398228037222627414资产总计39630973926227493003647606206046127权益乘数50.8359.1851.258.8943.46数据来源：根据伊利股份2019-2023年度财务报告计算得出图2.6伊利股份2019-2023年权益乘数权益乘数:一个资产总额相当于其权益总额的多少倍,是一个资产所有人权益总额和其他资产总额之比。权益乘数越高,说明股东自有资产占总资产的比重越少。企业的负债规模就越大。企业财务杠杆率也就越高。反之,权益乘数越低,表明股东自有资产占企业总资产比重越大,企业的负债规模就约小。从图2.6看到从2019年至2023年，伊利股份的权益乘数经历了先下降后上升再下降的变化，周期性变动趋势较为明显。根据表2.8数据所示,2020年和2022年企业权益乘数较大,企业的经营负债规模最大。但是在下一年伊利股份的权益乘数都有降低，这表明企业的负债规模有所减小。2023年企业的负债规模进一步减小，企业的财务杠杆率也有所下降。三、伊利股份财务状况存在的问题通过上述分析发现，伊利股份偿债能力主要存在以下2个方面的问题：（一）存货占用高通过上述分析，我们对伊利股份近五年的偿债能力有了一个大体的了解。从两种分析方法得出的数据来看，伊利股份的短期偿债能力处于一个相对较低的水平,主要原因是由于存货类资产在逐渐增加，存货占用率高导致其占用大量的流动资产，资产变现能力弱，影响企业短期偿债能力，这就使得伊利股份的短期财务风险相对较高。（二）负债经营成本高对比数据分析伊利股份五年的资产情况可知,企业的资产规模虽然大于负债规模，但是其中负债资金规模也在逐渐增大，所有者的资金较少。主要原因是伊利股份为了满足生产加大了负债融资，而现金类资产逐年下降,现金类资产减少会导致企业举债经营过程中可能没有足够的资产直接偿还债务，企业面临的长期负债压力较大。四、提高偿债能力的措施（一）减少存货占用存货必须通过卖方的出售及款项返还后再进行回收,其变现的能力也是相对不足。因此,企业需要通过调整有效的措施来完善销售战略,增强对存货的变现。（二）减少负债经营成本减少举债成本,降低资产负债率。举债获得的资本增多,会加大公司的资产负债率,增加公司的财务风险。公司应当减少因举债付出的成本,多吸收权益性投资;提高经营活动产生的收入,减少企业的存货积压，保持在可控范围内比较稳定的资产负债率,提高公司的长期偿债能力。五、总结企业偿债能力的探讨是个经久不衰的话题，一个企业要想可持续发展，除了要有良好的运营模式，较强的盈利能力，其偿债能力也是不可忽视的重要一环。重视企业偿债可以使企业经营管理者尽可能地避免潜在财务风险，减少对企业经济效益的损害，降低收益损失，从而使得企业在发展之路上越走越远。通过对伊利股份偿债能力分析，有效利用各种财务指标，了解伊利股份日常经营中存在的不足与风险，使其财务风险最小化，保证企业可持续发展经营。参考文献[1]林煜峰.苏宁易购集团股份有限公司