和高资本-能源转型时代下的汽车产业链投资构想

能源转型时代下的汽车工业投资构想和高资本创始合伙人何宇华目录CONTENTSPartoneParttwoPartthree绿色能源崛起推动百年汽车工业向智能电动化转型升级第一次：第一次：自然能源时代第二次：煤炭蒸汽时代第三次：石油内燃机时代能源范式变化催生新基础设施及交通工具第四次：绿色能源时代交通工具：智能电动汽车中国新能源智能汽车市场持续向好2024年新能源汽车销售（预测）2024年新能源汽车销售（预测）新能源汽车产销规模（预测）1,300万辆+36.8%汽车总产销规模（预测）3,200万辆+6.6%40%制定《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》明确了新能源汽车产业的发展方向和目标《汽车行业稳增长工作方案(2023-2024年)》购置税减免至2027年持续开展新能源汽车下乡活动各地积极实施财政补贴政策，如近期汽车以旧换新补贴碳酸锂价格低位运行，动力电池成本下降国际能源贸易面临地缘政治风险，石油价格上涨加速燃油车市场收缩国产供应链成熟推动价格下降高阶智能驾驶、800V快充、5C超充电池将在多款新车型上搭载使用自主品牌、新势力引领新技术、新趋势389735962020-2027中国汽车和新能源汽车销量情况389735962020-2027中国汽车和新能源汽车销量情况3298300926252685300926252685252724942527249495095068935268935228972020-2027中国智能电动汽车销量情况28972020-2027中国智能电动汽车销量情况22609835843563737mm2020-2027中国智能电动汽车销量情况自主品牌成为中流砥柱，产业竞争格局进入重塑期n2024年自主品牌崛起，合资及进口品牌受到市场严重挤压，市场将迅速出现一批百万辆级别企业和品牌，市场集中度越来越高，呈现出“强者恒强，分化加剧”的局面。自主品牌发展情况2024年1-5月自主品牌汽车销售量598.7自主品牌发展情况2024年1-5月自主品牌汽车销售量598.7万辆+25.2%2024年1-5月中国乘用车销量976.5万辆+8.5%61.3%61.3%前十大车企2024-2023年1-5月销售数量同比图前十大车企2024-2023年1-5月销售数量同比图9266646366645645434345433423292727282626263423(3.4%)(7.9%)(5.3%)(3.6%)(3.4%)(7.9%)(5.3%)(3.6%)(3.3%)(7%)(7.8%)(13.7%)2024年1-5月2023年1-5月2024年1-5月2021-2024年乘用车各国别市场份额变化单位：千辆20,15720,54521,7072,0391,1031,6904,83222.3% 9.6%22.6%20.4%20.4% 0.3%0.9%0.5%0.4%0.8% 22.3% 9.6%22.6%20.4%20.4% 0.3%0.9%0.5%0.4%0.8% 0.9%0.6%0.4% 8.2% 0.9% 7.9% 0.9% 7.0%55.4% 8.5% 54.9%20.0% 54.9%20.0%47.3%2021202220232024.12024.22024.32024.1-3中国汽车出海势如破竹，抢占全球汽车话语权2024年出口车辆数（预测）6202024年出口车辆数（预测）620万辆全球汽车出口No.12018-2024年中国汽车出口数据30%2024年汽车出口情况（预测）中国汽车出海发展路径新能源车的海外车型供给不足。能源车企布局的海外工厂主要海外产能达产的高峰。政府支持攻局稳定、对华关系友好，政府明确支持新能源汽车产业发展。缺乏本土汽车品牌的发展中国家不但劳动力、土地等要素成本低，而且一旦实现本地化生产，就能快速占领本土市场。本地有一定的汽车工业基础，具备熟练工人，完善供应链成熟、工业能力，以降低成本汽车消费需求多元化，推动车企加速更新换代2023年中国新车投放情况2023年中国新车投放情况造车新势力车主关注因素新能源车主关注因素7.6%8.0%4.9%400各各整体配置更加智/中大造型外观中型轿车中型轿车小微型汽车小微型汽车动力电池体积较小动力电池体积较小智能汽车五大域从单点突破到走向融合汽汽Tier1供应商如大陆、博世、采埃孚等已经推出底盘、车身、动力三域融合产品以OEM自研带头的底盘域和智驾域的融合成为当前智能底盘跨域融合主流趋势2.0阶段底盘域+智驾域令底盘域2.0阶段底盘域+智驾域令底盘域+车身域+动力域•端到端技术革新•经济型智驾方案亮相•智驾系统覆盖范围拓展•AI大模型上车•个性化智舱方案展示•多模态交互体验提升•自适应悬挂系统亮相•模块化底盘架构呈现•智能算法控制加强•新材料应用•车身构造创新•融合驱动技术发展•电池新材料应用•电池构造迭代底盘域智能驾驶域车身域智能座舱域3.0阶段3.0阶段五域融合动力域底盘域智能驾驶域车身域智能座舱域3.0阶段3.0阶段五域融合动力域未来随着芯片算力的提高未来随着芯片算力的提高，底盘域、智驾域、车身域、动力域和座舱域将实现五域融合APTIV单车智能驾驶进入快速发展期场景、用户体验将成为车企差异化竞争点场景、用户体验将成为车企差异化竞争点L3级自动驾驶开启准入和上路同行试点，未来3-5年有望实现商业化落地70%2025年L2级及以上辅助驾驶渗透率有望达70%59%55%35%24%渗透率将达到50%，并逐步向低价车型渗透50%40%29%20%●50%40%29%20%●智能泊车包括：自动泊车(APA)、遥控泊车(RPA)、记忆泊车(HPA)、自主代客泊车(AVP)L4级Robotaxi由测试走向常态化收费试点商用车新能源化转型迫在眉睫商用车是汽车领域减排降碳的重点，商用车是汽车领域减排降碳的重点，2023年商用车新能源渗透率仅11%，但碳排放占汽车碳排放一半以上，明显落后于乘用车。依托公共领域全面电动化、绿色货运配送、换电模式应用试点、燃料电池城市群等示范工程，预计2024年新能源商用车将量率双增，销量突破60万，渗透率达15%。2023年中国商用车保有量2023年中国商用车保有量2023年中国商用车碳排放结构2023年中国商用车碳排放结构商用车销量及新能源渗透率商用车销量及新能源渗透率36520437204324794%3303440345汽车行业与能源行业深度协同发展““随着新能源车销量持续提升，补能体系的支撑至关重要。面向未来的补能储能生态网络和综合能源站，会是下一代智能”能源汽车用户侧配储用户侧配储目录CONTENTSPartoneParttwoPartthree和高资本投资逻辑：聚焦绿色能源和智能出行大赛道!↓!↓↓绿色能源的绝佳应用智能汽车是绿色能源是智能电车的基础绿色能源的绝佳应用智能汽车是智能化低碳化智能化创新驱动创新驱动车规半导体：夯实电动汽车发展的基础底座智能化智能化感知层决策层执行层等等车身感知传感器向MEMS化发展，微型化、多功能化、集成化是主要趋势，选择模数混合能力强、自主IP有沉淀的大厂团队背景、商业化落地较快且估值合理的团队。计算芯片随着中央集成架构发展，域控制器不断向高性能、集成化演进，末端执行向简约化演进，投资侧重于优质资源布局、早期孵化和生态搭建。第三代半导体材料在新能源汽车、充电等方面应用优势明显，投资侧重于行业内产品技术领先并与晶圆厂形成高效合作模式的企业。驾驶信息智能座舱：软硬件技术全面升级打造沉浸式体验驾驶信息智能驾舱从被动感知转向主动感知，多模人机交互是提高消费者体验感的关键，这一阶段将围绕视、听、触、嗅四维感知交互的软硬件一体方案商展开重点投资；智能中控液晶仪表手势识别表情监控车内香氛空气净化触控屏法智能中控液晶仪表手势识别表情监控车内香氛空气净化触控屏法D初级环境感知驾舱信息传感器的渗透率与单车用量同步，重点关注新一代传感器中具备成本优势与量产经验的核心零部件企业。燃油车时代燃油车时代电动车时代电动车时代智能车时代智能车时代该阶段实现功能该阶段实现功能√智驾层面代表传感器代表传感器√低分辨率的摄像头√毫米波雷达√固态激光雷达√4D毫米波雷达√3D-TOF摄像头新一代核心零部件新一代核心零部件•VCSEL激光器•VCSEL激光器智能底盘：紧跟底盘技术迭代升级机会n线控底盘在匹配高级别自动驾驶系统方面具备天然优势，是自动驾驶不可或缺的环节，智能底盘3.0时代下，空气悬架、MRC减震器和EMB系统存在较好发展前景，关注具备成本和量产双重优势，具备技术持续创新迭代能力及量产经验的企业。车身域：聚焦车身域融合的增量零部件机会n当前BCM开始向以功能进行划分的车身域控制器转变，处于向最终形态区域控制器ZCU的过渡阶段，重点投资具备3.0阶段车身域控集成化的厂商，需具备定制化服务能力、多域融合能力、规模量产能力、商业化能力、软硬件结合能力。动力域：800V高压平台带来的零部件升级相关部件零部件投资机会动力电池电池材料升级，包括负极采用包覆材料或进行掺硅，添加高比表性能导电剂，优化电解液等；辅材：主被动热管理，BMS串联比例增加。功率器件中，SiCMOSFET将加速替代SiIGBT，1200V碳化硅功率产品用量将增高压连接器目前主流车端驱动部件以400V标准为主，为了满足800V架构，需要大量的800V的DC/DC及连接器。高压直流继电器800V平台电压电流更高、电弧更严重，对高压直流继电器耐压等级、载流能力、灭弧、使用寿命等性能要求提高，产品需要在触点材料、灭弧技术等方面改进熔断器随着电路保护要求提高，新型的激励熔断器将逐渐得到应用。激励熔断器可主动切断高压回路，动作时间更短、功耗更低。薄膜电容薄膜电容在大功率电力设备中广泛应用，目前主要有三种薄膜电容：DC滤波电容器、DC-Link电容器、IGBT吸收电容器。%5%5202220232024E国内800V高压快充B级车以上市场渗透率商用车：关注极致性价比驱动的商用车市场新能源商用车发展势头强劲n新能源商用车在路权驱动、全生命周期经济性高、城配场景充换电基础设施完善的大环境下迎来快速上升，有望接棒新能源乘用车成为新的市场增长点，关注有造车经验和相关资质、研发能力和成本控制双强的商用车造车新势力。2024年1-2月新能源商用车销量（2024年1-2月新能源商用车销量（万辆）及增速5.25.232023.1-22024.1-22024年1-2月新能源商用车销量（2024年1-2月新能源商用车销量（万辆）及增速 0.50.60.50.30.40.30.2中重卡轻重卡轻客大中客2023.1-22024.1-2n智能网联商用车在矿山、港口等封闭场景以L4级产品为主；在智能网联汽车准入和上路通行试点政策推动下，干线物游、城市配送、城市公交、市政环卫等场景将加快应用，关注已实现商业化运营的厂商。预计2025年商用车预计2025年商用车仅L2级辅助驾驶系统市场将有近百万补能系统：打造高效绿色高效汽车补能体系高压快充换电模式高压快充587273527058727352703567306555•••广阔的技术领域延伸，关注具备研发实力和资金实力的团队。•吉利旗下时空道宇自主研发的全球首个商用通信导航遥感一体星座，为自动驾驶、智能网联、手机及物联设备提供直连卫星通信能力•已完成两个轨道面部署，20颗卫星在轨运行•2025年完成星座一期全部72颗卫星的组网部署，二期将扩展至168颗卫星，实现全球厘米级高精定位服务小鹏汇天陆空一体式飞行汽车小鹏汇天陆空一体式飞行汽车•超跑造型，机臂、旋翼等飞行系统可收纳至车内•陆行、飞行双模式座舱自由切换•另一款陆地航母分体式飞行汽车已开始适航审定将于2024年04开启预售•通过Polestarlink车手互联成为极星汽车的“第六域”•以PolestarOS为基础，整合手机、车机智能终端，融合AI大模型•UWB手机数字钥歌、跨端可见即可说、手机辅助车辆OTA、无界相册流转、手机导航无缝流转等功能年内陆续OTA上车•北汽集团携手智元机器人共同研发•具备任务分解、策路规划、多模态交互能力•自研一体化关节可快速、精确地完成各类动作；各类传感器对周边信息感知更敏锐，确保工作安全•将在汽车柔性生产、智能制造等场景应用目录CONTENTSPartonePa