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典型私募股权投资案例分析私募股权投资〔简称“PE”〕是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进展的权益性投资,通过上市、并购或治理层回购等方式,出售持股获利。本分析了典型私募股权投资案例,供大家参考。私募股权投资〔简称“PE”〕益性投资,通过上市、并购或治理层回购等方式,出售持股获利。广义上讲,私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、进展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进展的投资。因此私募股权投资也包括创业投资。中国也已成为亚洲最活泼的私募股权投资市场。私募股权投资机构在中国大陆地区共投资129个案例,参与投资的机构数量达77家,整体投资规模达129.73增资扩股:企业向引入的海外战略投资者增发股,融资所得资金全部进入企业,此种方式比较有利于公司的进一步快速的进展。如华平和中信资本参与哈药集团的改制过程中,以_20.3545.0%股权。股权转让:由老股东向引入的投资者转让所持有的股权〔通常是高溢价〕,满足局部老股东变现的要求,融资所得的资金归老股东全部。如PAG接下了“中国童车之王”67.4%的股权,出让方AIG、SB2-5一般来说,增资和转让这两种方式被混合使用。如无锡尚德在上市前屡次采用老股东转让股权和增资扩股引进国际战略投资者。在国外,还有一种常见的安排,即私募股权基金以优先股〔或可转债〕制,国外PE进入时,一般不选择直接投资中国企业的外乡实体,而要对企业进展改制,通过成立海外离岸公司或购置壳公司,将境内资产或权益注入壳公司,使国内的实体企业成为其子公司,以壳公司名义在海外证券市场上市筹资。这种方式俗称“红权投资基「金对中国的投资和退出,都将发生在管制宽松的离岸。比方盛大网络,由于监管部门规定互联网内容供给商的经营牌照必需把握在中国公司手里,那么构造上述通道来引渡资产,就成了不行或缺的安排。在“尚德太阳能”案例中,就是在英属维京群岛成立由施正荣掌握的PowerSolarSystemCo.,Ltd.,再通过该BVI100%Z股”的股票与该BVI海外上市主体的目标。股权设计方式PE投资国内企业,在股权设计上是比较敏捷的,而且,随着私募投资基金目的的不同[2][3],其对于股权的要求具有不同的特点。多数私募投资者除了参与企业的重大战略决策外,一般不参与企业的日常管—理和经营。他们需要在董事会占有至少一个席位,拥有一票拒绝权,而且很多PE投资者会指派被投资公司的财务总监,对企业财务进展掌控。一般状况下私30%另外,国外PE的常见方法还有“卖出选择权”和转股条款等。卖出选择权要求被投资企业假设未在商定司股权,这将迫使经营者为上市而努力。转股条款是指投资者可以在上市时将优先股按肯定比率转换成一般股,同享上市的成果。并购重组基金通过收购上市公司的股权,将其下市、重组、整合然后再上市,在这过程中必需先获得目标企业的掌握权。 也有一些PE投资基金渐渐倾向于从参股到控股,如麦格理根底设施基金通过控股提升企业价值获得高额回报,它们期望从被动的少数股100%?0下表是近年来一些私募股权投资案例中的股权安排:曰 1ZETES资基金裘战型K投
投资爵述W成板型投资 2阿年阴」億州衣平洋隼因WG〕施F的TFG应农基金对中国葡荀酒制隹企壮云南红酒壮鴛团首期段资1』500万美元,未取得拄股权。是 EDM年d冃,凯雷下的亚洲段资基金口以创叩万美元B完咸收购诚德钢管有辗公司的般权C是 和05年末,凯雷隼团和战略投资者Frudentiaia^-lOlS美兀莪得了中国衣平详保磴的少数并购 是 和Oq年末,美国华平投姿集团等机构联手收购哙药集团股权,取得了掌握稅。否 2UM年1月,F酿a1-2即C美元的总ffl买下中国童车之王好挨子,取得了掌握報。否 筠旅年族,凯雷集团宣*参与徐工的谀制,期望获得控股稅。1=1 512E1^-荻得了嗓世岷的掌握#殳-不动产投資 否昙
nsg地产境展有限埜司〔g的直摟持有者〕90万美ttSHG-PA。TS银行与一亍机枸段SD组织以^W550a万DD万段资
fa嶽取了g劭中国境网大型商业窸崖中的少教服权-是 2[〕0点年£月,CWU认购上司晨鸣纸是非公开岌行不超过ICTEA股殷票,g集资金总额将达EDC元Q昙 InvestmentLimitsd^国际金融公司将其持有上市公司海螺水泥口如。万股和妬M万股0夹层投資否2DCI1年秋”Dan/idsonSSAWSK得位于芝加哥的万丽(Renaissance)酒店‘并打算將DaividsonAK-ockbridseC/pitH获得“7$3(]万美元夹层4年,Kocl^bridse在1理利息的同时,参与分拿曆店现金收S。0312Gh-C辽lUaUy1630Eiirerw期3年=■H-h-C^it3g投粢蒔换为工程鸵.5紺勺所重组f重振资
有权,并接收工程租赁履治理-2MEJ月,nROSSCQtt3.25£美元代阶收购碱产的美国第四大LTF。在如阴年1吕化芙元收®由请械言保护的伯利怕,将两腔司整合芮国际fe(1笫)干加阴年底上市,諛得£006^5月,45CISG氛给米塔环6忆美云。不良儒权投 否 地r基金h/ISREF与金地、上每遵融合资设立连册资本约为人民市5亿元的®目鱼司处理崖行不良资产包。MSREF取f旱桎制权。Pre-IPO资聿
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