【我国医药企业海外并购问题探析：以人福医药海外并购为例（论文）】

内容摘要20世纪90年代以来，随着经济全球化发展速度的加快，我国越来越多的企业开始尝试跨国发展，通过不断的努力，在跨国并购上取得了很大的成就。许多优秀的企业开始出现在国际的舞台上，走上了跨国并购的道路。通过跨国并购，我国的企业积累不少宝贵的经验，借鉴到了发达国家的技术、信息等，获得了我们稀缺的资源。通过跨国并购的发展，随之也出现了许多的问题。海外并购也因此成为了学术界和企业之间热烈讨论的对象，本文也是主要针对海外并购，展开详细的分析与研究。关键词：医药企业；海外并购；人福医药目录TOC\o"1-3"\h\u8557一、相关概念分析 13360（一）跨国并购的概念 15780（二）海外并购的动因分析 1128681.实现战略目标，取得竞争优势 176772.减少交易的费用，获得协同效益 1106643.获取国外的先进技术、品牌和管理经验 2144884.抓住机遇，占领和开拓国际市场 223203二、我国医药企业的海外并购发展以及现状 36622（一）中国药企海外并购的发展 330278（二）中国药企海外并购的现状 313361三、人福医药并购美国EpicPharma公司案例介绍 523736（一）企业简介 526944（二）并购过程 727266（三）并购动机 716911.美国EpicPharma公司的并购动机分析 7218552.人福医药的并购动机分析 714300（四）EpicPharma被并购的原因 915419四、药企海外并购过程中所存在的问题及对策研究 108969（一）药企海外并购过程中所存在的问题 10277901.各国医药卫生体制的门槛限制不同 10187202.成本和产品的标准 10120913.并购整合充满挑战 10214824.并购双方文化差异巨大 1116779（二）应对策略 119081.对于各国标准求同存异，做好充足的准备 117822.充分尊重公司原有的企业文化 12167473.妥善处理并购整合工作 1226460五、并购的结果 1319292参考文献 14我国医药企业海外并购问题分析—以人福医药海外并购为例一、相关概念分析（一）跨国并购的概念跨国并购是指跨国兼并和跨国并购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。（二）海外并购的动因分析1.实现战略目标，取得竞争优势企业实现长期发展的保证是战略目标。通过制定自身的企业战略目标，从而规划企业未来的运营方向和经营活动。所以说企业在制定并购计划的时候，一定要考虑该并购计划是否符合企业自身，是否能够促进企业战略目标的最终实现。在正式实施并购计划的同时更要做好实时的监控，在并购程序出现问题的时候及时根据战略目标做出正确的调整。中国企业希望通过海外并购的方式，获取重要的竞争能力，在国际市场上开拓出属于自己的一片天地。我国企业经过改革开放以来几十年的发展，在成本的管理、制造水平、产品质量的提升、销售渠道等方面都积累了一些经验，使得自身具备了一定的国际竞争能力。在海外并购过程中，设备机器什么等容易购买，而先进的技术和管理经验却是难以购买到的，技术水平的提升可以实现产业结构的升级，从而使得自己在国际竞争的舞台上有很高的竞争力。2.减少交易的费用，获得协同效益从制度经济学的角度来讲，中国企业在实施海外并购以后可以减少其交易的费用。一般的情况下，商品经济有两种交易方式一种是交易市场的交易另一种是企业内部的交易。在市场经济制度下，交易市场涉及两个企业，企业之间的交易费用越高相应的风险也就较大。如果是采用横向并购的方式交易，同类或者相似产品的合并就能扩大企业的经营规模，提高设备的利用率，均可减少生产产品所需要的成本，从而提高收益。如果是采用纵向并购可以将生产的下游企业和上游企业合并，确保原材料的来源同时控制终端消费市场，保证了生产经营的可控性和有序性，这样就能直接降低双方公司的交易费用，同样也降低了交易中的风险。而经营协同效应是指并购在效率上给企业的生产经营活动所带来的提高，以及通过这个而产生的效益。简单地说:就是一加一大于二的效应。并购可以使得并购双方企业的营业收入得到一定的提升，企业的效益提高很大幅度，运营的费用减少。企业并购所产生的经营协同效应主要是全球规模经济效应、跨国并购产生的管理整合效应、优势互补效应以及通过海外并购产生的跨文化整合效应这几个方面。3.获取国外的先进技术、品牌和管理经验虽然国外跨国公司直接投资对提升我国技术创新能力起到了一定的积极作用，但是在国际产业转移过程中，一个现实的问题是我国企业自身的条件和实力有限，而他们掌握的高端核心技术、品牌和管理经验是不可能通过资本进行转移的。依据跨国并购的相关理论知识，西方国家的跨国企业在实行并购之前，本企业基本上已经具备了自己独特的优势，在市场上处于垄断地位，在确保了能够以垄断的优势可以平衡跨国经营所带来的风险之后，才会实行并购其他企业的方案。所以，目前得到外国企业的技术、管理经营等优势资源，已经成为了我国企业实行跨国并购的主要动机。4.抓住机遇，占领和开拓国际市场海外并购是中国企业审时度势，抓住机遇，实现自身突破式进步和发展的重要途径。抓住这次机会就可以把企业的危机化为机遇，实现自身的发展。很多国外的经济实体，把目标放在偿还债务负重和融通资金上，不得己以低价出售优良资产来填补资金的空缺。国外的相关政府也疲于筹集资金，而相应地放松了对中国企业进行海外并购的审查管理，从一定程度上减小了跨境资本流通的成本和政治风险。以往中国企业进入国际市场的渠道主要是出口贸易，但这些主要是面对发展中国家市场。随着我国经济的发展，中国在国际市场上所占的份额逐渐增加，越来越多的跨国企业把一些非核心的生产要素投放到中国市场。而对于西方发达国家成熟市场困难的原因是因为要打进欧美市场需要支付巨额的宣传费用，新品牌的开拓成本是非常高昂的。由于中国企业缺乏国际的知名品牌，所以在国际市场中只能获得一些微薄的加工费用和劳务费用，因此海外并购对于我国国内的企业来说极为重要。国内一些单纯依靠廉价劳动力的生产模式慢慢开始被淘汰，我国在资金、核心技术等方面与国外相比差距甚远，国内市场已经不能满足企业更快速的成长，我国企业需要在生存和发展之间做出选择，从而进一步促进自身的发展，向国际市场进军，得到更多的发展机会，在这个过程中，跨国并购就是最好的方式之一。利用跨国并购，企业有了更加充分的资源和经营渠道，并利用企业之间的人脉关系，与地方的供应商建立更加稳固的合作关系，使企业能够在最快时间里在当地市场上站稳脚步，同时还能将并购方的其他生意带到这个市场上，扩大国际市场份额。二、我国医药企业的海外并购发展以及现状（一）中国药企海外并购的发展中国药企的海外并购分为两个历史阶段：2007年-2011年，初步形成时期，全球金融危机受到重创危机并购案例不多，绝大多数企业主要注重国内市场，不善于资本运作，对于生物医药及新药领域，多数机构认为风险较大，反而医疗器械并购较多。2012年-2016年，海外并购处于缓慢发展阶段，2012年海外并购占据5%的医药行业并购份额，尤其是2015年以来海外并购占比达到11%。（二）中国药企海外并购的现状在2018中国医药产业新年展望会上多位知名医药企业负责人表示，国际化是我国医药企业的战略选项，海外并购将是国际化的催化剂，数据显示，2017年，医药企业海外并购热情不减，境外并购共42起，涉及金额727.48亿元。近年来，中国药企斥重金购买海外资产已成国内医药圈大潮流，医药圈大宗金额交易多为中国企业购买海外资产。下面整理截至到2017年国内医药圈并购案。时间收购方并购标的金额（亿美元）2008年1月药明康德AppTec实验室服务(美国)1.512008年5月迈瑞医疗Datascope(美国)2.022011年华润医疗Aurora(美国)1.002013年3月华大基因CompleteGenomices(美国)1.172013年4月复星医药Almalaser（以色列）2.222014年1月海普瑞SPL（美国）2.232015年9月合生元Swisse(澳大利亚)10.82015年12月绿叶医疗HealtheCare(澳大利亚)6.882016年1月三诺生物尼普洛诊断（美国）2.732016年3月人福医药Epic制药/EpicRE（美国）5.502016年4月亿帆鑫富健能隆1.542016年5月三诺生物PTS诊断（美国）2.902017年4月科瑞集团Biotest（德国）15.982017年10月复星医药GlandPharma（印度）11.32017年11月南京新百Dendreon（美国）9.442017年9月威高股份ArgonMedicalDevicesHoldings(美国)8.52017年1月三胞集团Dendreon(美国)8.192017年6月中国财团赛生制药（美国）6.052017年6月人福医药RiteDose(美国)6.052017年11月上海医药康德乐（美国）5.57图片来源：《2017年前三季度跨境并购趋势报告》图片来源：《2017年前三季度跨境并购趋势报告》易界《2017年前三季度跨境并购趋势报告》显示，今年前三季度医疗健康行业共发生32宗跨境并购案例，而2016年同期为21宗；金额方面，今年前三季度医疗健康跨境并购涉及金额47亿美元，2016年同期数字为37.8亿美元。三、人福医药并购美国EpicPharma公司案例介绍（一）企业简介人福医药集团股份公司成立以来，被认定为国家级重点高新技术企业，得到各级政府的多次表彰与肯定，荣获包括“2009武汉企业百强榜”、“湖北省民营企业排头兵”等多项荣誉。经过近20年的发展，人福医药已成为综合性的医药产业集团，下辖10家医药生产企业和5家医药商业企业，是湖北省内生产能力最强、剂型最全、品种最多、资源最雄厚的医药企业，已成为湖北省医药工业的龙头企业。人福医药坚持做医药领域“细分市场领导者”的战略，已在国内的麻醉药、生育调节药、维吾尔药等领域建立了领导地位，并积极培育生物制品、基因工程药等业务的竞争力，逐步提升公司在上述领域的市场地位。公司坚持研发先导，以医药研究院为平台，与国内外著名研发机构建立了紧密联系和合作平台，持续进行研发投入，建设国家级企业技术中心，努力成为国内创新药物的重要研发基地。人福医药积极融入国际市场，正在建设多剂型的cGMP厂房，争取成为欧美等国际主流市场仿制药的主流供应商。同时构建医药区域商业龙头企业，实现工商良性互动。人福医药一直秉承“让生命之树常青”的核心价值观和“创新、求实、真诚、坚毅、团结”的企业精神，努力运用当代高科技成果和先进的管理，致力于人类健康事业的发展！以下是人福自创立以来申请专利的趋势：EpicPharma公司前身是诺华SANDOZ的美国工厂，也是纽约皇后区唯一的一家药厂，是一家集研发、生产、销售为一体的医药企业，具备丰富的药品生产管理经验、稳定的产品市场空间及较强的医药研发实力，并具有美国管制类药品生产资质。公司拥有多元化的员工团队、严格的质控体系，管理有序，在研产品丰富，潜力巨大。EpicPharma公司目前生产经营化学仿制药，剂型包括片剂、硬胶囊和粉剂，其主要产品均为处方药，针对胆结石、疼痛、晕动症、高血压等适应症，并拥有30多个处于不同阶段的研发项目，在研产品以麻醉镇痛药为主，研发产品主要集中在麻醉镇痛、神经、高血压等细分领域以及控缓释剂型；同时，公司还为多家美国知名药企提供代工服务。EpicREHoldco公司是EpicPharma公司的关联企业。（二）并购过程2016年当地时间5月24日，美国纽约皇后区，EpicPharma公司，人福医药收购EpicPharma公司完成正式交割。人福医药集团旗下全资子公司人福美国（HumanwellHealthcareUSA，LLC）以5.29亿美元收购EpicPharma，LLC100%的股权，以0.21亿美元收购EpicREHoldco，LLC100%的股权。5.5亿美元的收购价格，创造了中国企业收购海外药企的新纪录。（三）并购动机1.美国EpicPharma公司的并购动机分析在人福医药收购以色列最大食品公司Tnuva56%股权后，美国EpicPharma公司在发布例行评级报告中指出，人福医药去年EBITDA（息税折旧摊销前收益）为74亿元人民币，低于美国EpicPharma公司预期，因此，对人福医药的信用评级展望进行了调整，但依旧维持Baa3投资级的发行人资格和高级无担保评级。美国EpicPharma公司提到，基于糖业与房地产业务对营运资本需求的提高，也推升人福医药总体债务增加约10%，使得集团的“负债/EBITDA”值高于Baa3级发行人的平均水平，因此美国EpicPharma公司将人福医药的评级展望进行了调整。人福医药在2013年四季度完成了当地的IPO，并有意继续推动其它海外子公司IPO的成功模式。此举，势必会释放人福医药在海外收购上的财务风险，并通过海外资产证券化降低集团整体的杠杆比率。2.人福医药的并购动机分析（1）开拓海外市场，扩大企业的规模。国内药企在海外寻找市场主要是因为国内医药企业生存空间受到挑战。医改背景下，医药研发、生产、流通、招标等各个环节运作空间在收紧，药品价格走低同时成本上涨压力大，利润空间受挤压，尤其是小企业生存空间一再被压缩，行业竞争激化，洗牌加速，医药企业生存空间缩窄。在此背景下，我国的医药企业可以通过海外并购来解决这些问题，医药企业可以通过收购外国当地的企业，降低企业的成本，获取对方的技术，在当地生产和销售，从而有效的规避贸易壁垒，拓展新市场。通过收购EpicPharma人福医药可以开拓海外市场扩大企业的规模，而且通过并购的形式避免了企业在海外新建企业的一大笔成本。（2）提高企业在海外的知名度，获取核心技术提高企业的质量，同时实现协同效应。对于人福医药来说众多中国品牌为国人所熟知，在国际上却没有什么知名度。如果要重新打造一个品牌，则需要巨额的广告投入及营销，虽然中国企业有充足的资金支持，却会由于并购动机等因素而遭受当地消费者的质疑，而相同地位的当地品牌因为有着长时间的经营与渗透而更容易为当地消费者所接受。人福则可以通过收购外国当地的相关企业，利用当地企业现有的资源与品牌，EpicPharma公司是一家集研发、生产、销售为一体的美国医药企业，在ANDA申报上有相当的品种积累和丰富的经验。根据卫计委仿制药新规，国内仿制药率先通过一致性评价意义大大加强，EpicPharma在美国的品种有机会陆续引入国内，例如熊去氧胆酸胶囊用于肝病治疗，在国内也有巨大的需求。EpicPharma拥有美国管制类药物生产资质，拥有杜冷丁、盐酸羟考酮片等生产和销售经验，宜昌人福的瑞芬、舒芬和氢吗啡酮未来有机会引入美国。而EpicPharma氢考酮的缓释片在美国挑战专利成功，未来也很可能引入国内销售。并且人福医药收购EpicPharma使得人福医药加速获得超过100个ANDA批文，未来有望成为美国排名前10的一线仿制药企。人福医药对通过美国普克对于美国仿制药业务进行了长期的探索和拓展，近两年核心子公司宜昌人福也逐步开展ANDA批文的申请，目前美国普克、宜昌人福有超过50个ANDA在研。EpicPharma有15个美国处方药产品投入运营，37个产品在不同的研发阶段，其中超过10个产品已经向FDA申报。如果人福医药依托美国普克、EpicPharma和宜昌人福几个子公司的研发产品全部获批，人福医药将拥有超过100个ANDA批文，有望成为美国一线仿制药企业。收购EpicPharma能够使得人福医药在国内仿制药一致性评价以及麻醉药品制剂出口上形成良性互动，形成1+1大于2的协同作用。加上资产重组后的协同效应，快速切入当地市场，从而达到拓展市场的目的。本次合作有利于公司充分掌握美国医药市场情况，拓展海外销售渠道，丰富公司医药产品品种类型，增强盈利能力和核心竞争能力，符合公司的长远利益。（3）战略的需要，国家政策的支持和企业自身的需求，在现今，随着稀缺资源重要性的日益显现，全球各地的企业对资产、知识、管理这些软资源的争夺也日趋激烈，而企业间的竞争从本质上来说就是资源的竞争，作为寻求海外战略资源的主要手段之一的对外直接投资就是为了寻求稀缺性资源，尤其是像知识性资源这样的软资源，以填补企业空白提高市场竞争力。因此，通过跨国并购寻求战略性资源，是我国制造业拓展的一条重要的途径。中国制造业实施的诸多跨国并购活动的目的，就是为了寻求诸如营销知识、专利以及高新技术等资源，以建立全球品牌，从而可以大幅提高其国际竞争力，而这些方面在并购西方发达国家企业时更是显露无疑。企业之间的竞争，是要以战略资源为基础的，简而言之，企业为了获取和利用稀缺性资源而导致或促成了战略资产寻求型的对外投资，尤其是可以提升自身造血功能的各种知识性资源，更是战略资产寻求型对外投资的首选目标。为了建立企业形象，获得海外战略资源，利用全球市场的信息、技术和管理知识，跨国公司充分利用海外并购作为对外直接投资的手段。参与海外并购活动的我国大型企业，他们在发达国家进行的投资行为，基本上都是为了寻求稀缺资源。对于近些年才崛起的我国跨国企业来说，为了提升国际市场的竞争力，更加迫切期望投身资产寻求型的海外并购浪潮中，以改变企业在国际市场竞争中的劣势地位。中国企业海外并购的另外一个因素是为了追求占有无形资产，海外并购可以得到被并购企业品牌的拥有权和使用权以及被并购企业原有的销售网络。企业的生存与发展离不开营销网络与产品品牌，随着我国企业的不断走向世界，其产品品牌的知名度和生产规模都有所提高，但在国际上还缺乏影响力，与我国企业不断发展的客观需求完全不相适应。一些实力雄厚的企业为了建立全球品牌以增强其国际竞争力，迫切需要诸如品牌与营销资源这样的战略资产，然而企业的品牌与营销资源需要一个长期积淀积累的过程，如果想要获得这种资源，海外并购是一个行之有效的方法。（四）EpicPharma被并购的原因并购双方均是以互利的心态实现盈利目标。人福选择Epic主要是是看中了它创新技术的能力可以帮助自己企业开拓海外市场提高本企业的知名度。那Epic又看中了人福什么甘愿被它收购，主要是因为Epic公司看上了中国动力，第一、医药行业事关国计民生，是国家始终重点发展干的行业之一，随着我国经济的发展，药品消费水平的快速提高，社会保障体系的不断完善我国人口数量的不断增长以及城镇化、老龄化的趋势医药行业在我国国有很大的发展空间。第二、行业政策提高医药行业的集中度。第三、医疗卫生体制改革的深化将导致医药行业的结构性分化进一步加大。在政策变革的背景下，生物制药、医疗服务等子行业取的快速发展，整个行业向“技术+服务”提升方向发展趋势明显。这与epic公司整体情况相符合。EpicPharma公司前身是诺华的美国工厂也是纽约皇后区唯一药厂，是一家集研发、生产、销售为一体的医药企业，具备丰富的药品生产管理经验、稳定的产品市场空间及较强的医药研发实力，并具有美国管制类药品生产资质。该公司目前生产经营化学仿制药，拥有30多个处于不同阶段的研发项目，主要集中在麻醉镇痛、神经、高血压等细分领域以厂，及控缓释剂型。同时，公司还为多家美国知名药企提供代工服务。第四、企业的营销能力，多年来，人福医药坚持自建营销队伍，专注学术推广队伍，将产品临床应用研究成果，通过专业的医疗领域的学术带头人和各种层级及形式的学术推广活动，传递给各级医疗目标医生，从而大大提高了公司医药产品的知名度和一生的认可度。公司建立了全国性的营销网络，在全国31个省市建立了办事处，与国内近2万家医疗机构有直接的销售关系，具有较强的销售推广和物流服务能力。第五、海外药企面临的本土竞争压力越来越大，本土研发成本不断上升，海外药企试图通过被并购走出去，获得新生。四、药企海外并购过程中所存在的问题及对策研究（一）药企海外并购过程中所存在的问题1.各国医药卫生体制的门槛限制不同在开拓海外市场的过程中，由于世界各国的医药卫生体制各具特点，没有任何两个国家或地区是相同的。一个国家和地区医药卫生体制的确定是根据该国家或地区的政治和经济发展的要求，例如以美国为代表的市场主导型，以英国、加拿大、法国、瑞典为代表的国家福利型，以德国、日本为代表的公共合同型，以新加坡、香港为代表的公私功能互补型。本案例中epic公司所属美国，美国则是市场主导行的代表，市场主导是指医疗服务的提供主要是以市场为主，政府不作为医疗服务的提供者，而是监管者。政府的主要则是抱着老人、穷人、少数民族和一些弱势群体的医疗卫生需求，在医疗卫生领域的主要责任是体验一种拖底和救助的特征。而我国医药卫生体制改革正处于徘徊的十字路口，这就加大了我国医药企业海外并购的难度。2.成本和产品的标准相比与国内市场海外人力成本和原材料成本更高，而且在药品审批方面也存在因各国药品生产标准不一致、审批制度不一样而带来风险。3.并购整合充满挑战企业并购失败的一个很重要的因素是没有重视并购后的整合工作，如何应对并购之后两家企业在管理、财务、人事等方面的冲突和问题是企业并购途中所必须面临的挑战，因为这关系到企业在日后的经营管理中能否达到预期的并购目的。人福医药想要进一步地发展壮大，必须成为一个共融的集团整体，顺利实现管理、财务、人事等方面整合统一，这样才能使协同效应得到最好的发挥。然而中美之间会计准则的区别、中美管理人员在管理思想等方面的差异都在无形之中影响各项职能的发挥，对于人福医药而言，并购之后的管理、财务、人事等方面形势依然不容乐观。尽管人福医药在海外并购时是以民营企业的身份出现在国外市场上，相对于国有企业来说，其政治背景较为淡薄，更容易被外国投资者所接受，但是外国的工会组织以及媒体对中国企业的认同率普遍偏低，因此，人福医药需要不断加强管理、财务、人事等方面的整合力度，避免因为民族的差异、企业管理模式的不同以及被收购企业利益相关者的抵触等原因而导致冲突的发生。4.并购双方文化差异巨大在并购活动的过程中，文化都是一个不可忽视的因素。不同的企业价值观、运营和管理模式都会受到文化的影响，因而它是企业在跨国并购活动过程中一个不容忽视的重要因素。中国和美国之间由于经济发展水平、社会制度等方面的差异，必然会造成两国间巨大的文化差异，陌生的文化环境与商业范围会给跨国并购带来较大的困难和挑战.人福医药并购美国epic公司，涉及到的并购资金量巨大影响深远，因此其并购事件很容易受到外界舆论的影响，在舆论的压力下，人福医药需要时间调整内部员工、管理者和外部利益相关者的信心。这些都可能会导致企业并购成本增加、企业投资回收期延长等问题。如何协调并解决各大利益集团的利益冲突博弈、找出各大投资机构之间的利益共同点，如何化解并购双方企业文化与管理体制等方面的差异，对于人福医药的此次并购活动无疑是具有挑战性的。另外，在人员安排方面，美国人更加崇尚自由、个人主义较强，美国的职工福利体系、工会制度均比较健全，如何在工作安排、员工调配上来充分考虑这些与国内员工不相同的因素，如何促使公司业务之间有机衔接，也是人福医药所面临的巨大挑战。（二）应对策略1.对于各国标准求同存异，做好充足的准备虽然各国的卫生体制各不相同，但是效率与公平已成为国际医药卫生体制改革的两大原则和目标。对于医药企业来说，新药研发耗时很长，有的创新药从立项到上市甚至需要超过10年时间。对发起并购的药企来说，选择并购具有研发实力的小型药企，可以迅速拓宽产品线，进入新领域。大型企业之间发生并购，则往往意味着发起并购企业希望借助并购打破现有的市场格局。人福医药就是通过并购美国Epicpharma来扩大自己企业的规模，提升在海外市场的知名度。监管是医药行业并购频发的重要原因。以美国食品药品监督管理局（FDA）和中国国家食品药品监督管理总局为代表的各国监管机构，对药品的审批审评都极为严格，程序复杂，产品随时都有面临着因为临床失败而难以通过审批审评的风险。每一款新药能够成功的走向市场，都需要企业付出高额成本，担负巨大风险。因此面对这样的问题，企业则需要具有较强的成本和风险承担能力，这关系到药企能否平稳发展的重要因素。在药企准备并购时期要做好充足的准备，对并购对象产品要有充分的认识，避免估值过高付出高额的代价而产品得不到市场认可的情况情况。2.充分尊重公司原有的企业文化针对中美双方之间巨大的文化差异，人福医药充分尊重Epic公司原有的企业文化。一方面，由于各方利益诉求的差异，因此如何与其他投资者达成利益共识就显得额外重要。如何清楚了解各方所拥有的关于Epic的财务、运营等方面的信息更是人福医药所需要的。因此，人福医药积极加强与Epic公司原有的股东、管理者交流与学习，双方相互合作，努力培养更多的专业化人才。另一方面，尽量保持Epic公司在经营、管理等方面的独立性，基本维持Epic公司原有的管理团队，对于公司原有的员工队伍都基本维持不变，并且和公司原有的员工签订长达4到5年的用工合同，拿出了公司10%的利润作为对员工的激励手段。这一做法既降低了新老员工之间的企业文化冲突，培养双方间共同的价值观，又获得了公司原有员工的信任，减少了更换员工的成本费用，为人福医药的长远发展创造了有利的条件。3.妥善处理并购整合工作国际间的并购活动牵涉到众多的国家、组织，由于各地区经济发展水平、政治环境、文化氛围等方面的不同，企业之间的发展战略、人事安排、组织架构等方面的差异，并购活动过程中出现冲突在所难免，因此，并购完成之后的企业内部整合是一件非常重要的工作。在文化整合上，人福医药充分尊重epic公司原有的企业文化。积极加强与EPIC公司学习交流，双方相互合作，一起研发对接软件，努力培养更多的专业化人才，尽量保持Epic公司在经营、管理等方面的独立性，从而有利于减少整合过程中的文化冲突。在人员整合方面，人福医药充分利用原有公司优秀的管理人员，充分发挥他们的聪明才智，同时基本维持epic公司原有的管理团队，并且出台多项措施作为对新老员工的激励手段，降低了新老员工的文化冲突，同时也减少了更换员工的成本费用。在经营管理上，人福医药在结合企业自身的经营特点、品牌文化等因素情况之下，充分调查美国当地的市场环境，制定出适合目标企业本土发展的经营模式，创造了新的经济增长模式，促使并购双方的互利共赢。通过对公司业务各方面的整合与创新，采取灵活、多样化的整合方案，人福医药充分地发挥了自身的比较优势，再加上公司多年以来的经营经验积累，并购之后的epic公司发展势头良好，从而为人福医药的长远发展创造了有利的条件。五、并购的结果双汇集团借鉴了别人的经验以后，对自身进行改造，全面收购了史密斯菲尔德发行在外的股份，对SFD的债务进行重新组合，减轻了一部分的债务负担。以双汇国际所有资产和股权为抵押，取得中国银行总额为40亿美元5年期的贷款从而收购了史密斯菲尔德，并且长期获得了较大的收益。人福医药并购epic制药是我国企业跨国并购比较成功案例之一，我国其他民营企业可以从中得到一些经验和启示。人福医药成功并购epic制药，事前做了大量的准备工作，谨慎选择了目标企业，科学制定了海外并购及整合的相关战略规划，在收购过程中也提出了恰当的收购方案，巧妙利用了政府、金融机构等外部力量，达到了比较好的并购效果。但是人福在此过程中也出现了一些问题例如各国制度、法律的