生猪-行业动态跟踪报告（月度）：24Q1上市猪企出栏量同比增长生产集中度小幅提升

行业动态跟踪证券研究报ionghangionghang@同比+9.40%；温氏股份/新希望分别出栏262.05/152.55万头，同比分别月累计营收为549.18亿元，同比+6.06%。24Q1上市猪企收入增速与出栏产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。官方/繁母猪存栏量分别环比-1.24%/+0.22%/+1.57%。受资金紧张、前期北方地一、上市猪企：24Q1出栏量同比小幅增长，市占率提升 41.1上市猪企24Q1出栏量同比增长，市占率小幅提升 41.23月猪企出栏均价仍在低位，均重环比小幅上行 6二、猪价走势：3月猪价保持低位，淡季将持续磨底 72.1猪价3月维持低位，淡季将持续磨底 72.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定 7三、生猪供给：3月猪价维持低位，母猪产能继续去化 93.1官方统计口径下母猪产能持续去化，不同口径数据现分歧 93.224Q1生猪存栏量明显减少，出栏体重环比、同比均小幅上行 四、生猪需求：3月屠宰量环比上升，节后正常复工 4.13月生猪屠宰量环比上升，同比下降，节后正常复工是主因 4.23月屠宰开工率正常恢复 五、养殖利润：养殖户亏损面收窄，饲料成本压力缓解 5.1生猪养殖亏损幅度收窄，24H1猪价或将维持低位 5.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量） 5图2：2024年1-3月累计出栏量 5图3：2024年1-3月累计营收 5图4：猪企当月销售均价 6图5：猪企当月出栏均重 6图6：生猪月度均价（元/公斤） 7图7：仔猪月度均价（元/公斤） 7图8：猪肉平均批发价（元/公斤） 7图9：二元母猪月度均价（元/公斤） 7图10：猪肉/羊肉价格比值 8图11：猪肉/牛肉价格比值 8图12：猪肉/白条鸡价格比值 8图13：猪肉/草鱼价格比值 8图14：全国能繁母猪存栏数量（万头） 9图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%） 9图16：二元母猪存栏占比（%） 9图17：淘汰母猪宰杀量（万头） 9图18：全国生猪存栏量（万头） 图19：生猪出栏均重（kg/头） 图23：冻品库容率（%） 图24：社会消费品零售总额单月同比（%） 图25：生猪日度屠宰量（头） 图26：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 图27：175kg生猪与标猪价差（元/公斤） 图29：全国屠宰企业平均开工率（%） 图30：自繁自养养殖利润（元/头） 图31：外购仔猪养殖利润（元/头） 图32：USDA23/24中国玉米供需预估（单位：百万吨/%） 图33：USDA23/24中国大豆供需预估（单位：百万吨/%） 图34：玉米价格走势（元/吨） 图35：豆粕价格走势（元/吨） 图36：猪料原料占比（%） 图37：生猪饲料平均价格（元/公斤） 表1：2024年3月生猪养殖上市公司经营情况 4一、上市猪企：24Q1出栏量同比小幅增长，市占率提升温氏股份/新希望分别出栏262.05/152.55万头，同比分别+26.42%/-9.79%，环比分别温氏股份/新希望1-3月累计出栏量为1601.10/718.00/455.91万头，同比分别猪销售占比提升影响，生猪+仔猪均价同比小幅提升，导致收入增表1：2024年3月生猪养殖上市公司经营情况公司金新农资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心。注：牧原股份和傲农生物1、2月出栏数据合并发布，因此上表中行业合计销量、合计收入环比变动均为剔除牧原股份和傲农生物后计算东瑞股份金新农神农集团京基智农华统股份天康生物唐人神傲农生物大北农中粮家佳康天邦食品新希望温氏股份东瑞股份金新农神农集团京基智农华统股份天康生物唐人神傲农生物大北农中粮家佳康天邦食品新希望温氏股份牧原股份02023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心2023年1-3月累计出栏量（万头）2024年1-3月累计出栏量（万头）销量同比（%）0资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心0东瑞股份金新农神农集团京基智农华统股份天康生物唐人神大北农天邦食品新希望温氏股份牧原股份资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心价仍在底部徘徊。3月以来仔猪价格上涨，上市猪企加大仔猪出栏占比。 金新农（元/公斤）82023/32023/42023/52023/62023/72023/8资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心 2023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/1120资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心2.1猪价3月维持低位，淡季将持续磨底51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：iFinD，西部证券研发中心51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：iFinD，西部证券研发中心2.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定猪肉/羊肉价格比值2019/32020/32021/32022/32023/3202资料来源：iFinD，西部证券研发中心猪肉/白条鸡价格比值2019/32020/32021/32022/32023/320资料来源：iFinD，西部证券研发中心猪肉/牛肉价格比值2019/32020/32021/32022/32023资料来源：iFinD，西部证券研发中心猪肉/草鱼价格比值2019/32020/32021/32022/32023/320资料来源：iFinD，西部证券研发中心2020/32021/32022/2020/32021/32022/三、生猪供给：3月猪价维持低位，母猪产能继续去化猪存栏量分别环比-1.24%/+0.22%/+1.57%。受资金紧张、前期北方地区非瘟疫病等因素1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：农业农村部，西部证券研发中心二元能繁占比（%）三元能繁占比（%）2021/32022/3202资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心502021/92022/22022/72022/1资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心2020-032021-032022-032023-032024-03资料来源：农业农村部，西部证券研发中心1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：海关总署，西部证券研发中心2018/102019/112020/122022/12023/22024/3资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心40%40%四、生猪需求：3月屠宰量环比上升，节后正常复工4.13月生猪屠宰量环比上升，同比下降，节后正常复工是主因社会消费品零售总额:当月同比（%）20212022501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家统计局，西部证券研发中心资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：农业农村部，西部证券研发中心资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心864202020/3864202020/32021/32022/32023/32024/3屠宰企业开工率普遍不高。屠宰企业开工率普遍不高。10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心资料来源：涌益咨询，资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心五、养殖利润：养殖户亏损面收窄，饲料成本压力缓解生猪价格维持低位，自繁自养仍然小幅亏损，但亏损面不大。预计生猪价格低迷将贯穿24H1，养殖户现金流仍将承受一定的压20212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，西部证券研发中心资料来源：iFinD，西部证券研发中心5.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显2023/082023/092023/102023/112023/122024/0资料来源：USDA，西部证券研发中心02023/082023/092023/102023/112023/122024/01资料来源：USDA，西部证券研发中心1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：iFinD，西部证券研发中心饲料：玉米原料占比（%）饲料：豆粕原料占比资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：iFi