金融行业月报：理财新发收缩公募存续扩张

图表21：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按期限类型） 10图表22：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按产品类型） 10图表23：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按运作模式） 10图表24：2月末理财破净比例下行（单位：%） 图表25：理财子破净比例（按机构类型）变动 图表26：全市场破净比例（按产品类型）变动 图表27：各类型存量养老理财规模 图表28：养老理财存续产品量及新增发行量 12图表29：各机构养老理财产品规模及发行产品量 12图表30：各类型养老理财产品月度年化收益率 12图表31：公募基金总资产净值及环比变化 13图表32：公募基金总数及份额 13图表33：不同类型公募基金存量规模占比 13图表34：新发公募基金总数及环比增速 14图表35：新发公募基金份额及环比增速 14图表36：不同类型公募基金新发份额占比 14图表37：2024年2月份混合型公募基金发行规模前十大基金公司排名 14图表38：不同产品类型基金指数的区间涨跌幅（截至2024年2月末） 15图表39：不同投资风格基金指数的区间涨跌幅（截至2024年2月末） 15图表40：证券公司资产管理规模及环比增速 16图表41：新成立券商资管总数及份额 16图表42：新成立券商资管中不同类型规模占比 16图表43：2024年2月份券商资管发行规模前4大公司排名 16图表44：私募基金管理产品只数及结构 17图表45：私募基金管理产品规模及结构 17图表46：私募证券投资基金月度新增备案数量及规模 17图表47：私募股权投资基金月度新增备案数量及规模 17图表48：私募基金产品发行总数及规模 17图表49：私募基金产品发行结构 17图表50：保险公司资金运用规模及同比增速 18图表51：保险资金运用结构 18图表52：信托资产余额变化及风险项目规模占比 19图表53：信托产品发行数量及规模 19图表54：信托产品发行结构 19图表55：大资管领域重点政策及新闻概览 20图表56：重点推荐公司一览表 20图表57：重点推荐公司最新观点 21核心要点回顾大资管领域近期变化：30971月环比-28.1%1052份，较1月环比-28.2%。2月末银行理财产品存续数量4.13万份，较前一月末+0.24%；存续规模27.21万亿元，较前一月末+3.81%。2024227.36比+5.69%，存量规模继续上升。2360.97-36.16%ETF205.86%、5.72%3.67%4.72%。私募基金2024115.38万只，环比+0.44%，产品规模达20.33万亿元，环比-1.20%，存量规模小幅下降，证券投资新增备案规模同比上升。保险资管：20231227.67万亿元，同比+10.5%，资产配置结构相对稳健。券商资管：23Q3末券商资管管理规模环比-2%202424.16-60.43%95.38%4.62%。Q34年2月发行规模亿元，环比-38.44%。银行理财：新发数量下行，存续规模收缩理财产品发行：2月新发数量相较于1月下降2024230971月环比-28.1%，增速较前一月-29.3pct；同比-7.1%，增速较前一月-67.8pct，推测主要由春节错位原因导致发行量下行。图表1：理财产品发行数量变化 图表2：理财产品发行规模变化（个） 发行数量总计 同比（右轴） 环比（右轴）

（亿元） 全市场新发理财产品规模5,0004,500

70%60%

7,0006,000

5314

57184,000

50%

5,000

4684

51113,500

40%

433043363,000

30%

4,000

3687

39123586

37440

23-02

23-04

23-06

23-08

23-10

23-12

24-02

20%10%0%-10%-20%-30%-40%

0

315724931968

3285

2478注：底层数据库或将持续更新，本文理财新发产品更新时间为3月2日资料来源：，

资料来源：普益标准，从发行主体看，2月银行理财产品发行份数最多的三家公司为信银理财、交银理财、光大理财，分别发行242份、167份、147份，市占率分别为7.81%、5.39%、4.75%。图表3：2月理财产品发行数量前十名公司（份） 产品数量 市场占比(%)1000信银理财

交 光 银 大 理 理 财 财

兴 杭 银 银 理 理 财 财

中 宁 工银 银 银理 理 理财 财 财资料来源：，从收益类型看，2月非保本型理财产品共发行3097份，占比100%，较前一月+0.2pct。图表4：理财产品发行数量与收益类型

非保本型 保本浮动型23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02资料来源：，2-6-4-2%、22.7%、21.7%6-12个月、24个月以上和未公布，占比分别+0.20pct+0.68pct和1-3个月、3-612-24个月，占比分别-0.07pct、-0.45pct、-2.20pct和-0.58pct。图表5：理财新发产品委托期限一个月以内 1-3个月 3-6个月 6-12个月 12-24个月 24个月以上 未公布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02资料来源：，从基础资产看，240.9%，较前一月+1.1pct；利率资20.3%，较前一月+0.7pct20.2%，较前一月-0.7pct配置中，利率、商品资产和其他占比较前一月提升，股票、债券、票据、信贷和汇率占比较前一月下降。图表6：理财产品基础资产规模股票 债券 利率 票据 信贷资产 汇率 商品 其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02资料来源：，型产品共3%-pct3%，较前一月+3.0pct。图表7：理财产品发行类型与净值化比例开放式净值型 封闭式净值型 开放式非净值型 封闭式非净值型100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02资料来源：，24年2月理财子发行理财产品1月环比-28.2%，增速较前一月-37.4pct，同比+33.3%，增速较前一月-109.8pct，22134.4亿元，1月环比-56.2%，增速较前一月-69.2pct，同比-17.4%，增速较前一月-103.4pct，理财子新发产品规模环比下滑，或由于发行规模统计尚不完整。2月股份理财子新502+0.2pct273+1.9pct1059.2亿元，49.6%，较前一月-7.9pct675.931.7%，较前一月+7.1pct。图表8：理财子新发理财产品数量 图表9：理财子新发理财产品规模理财子新发理财产品数量1466理财子新发理财产品数量1466130913431013996110710061052821894876 907883789603800022-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02

（亿元）理财子新发理财产品规模4871理财子新发理财产品规模4871440943103193334830102143189221345,0004,0003,0002,0001,000022-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，图表10：理财子新发理财产品数量占比（机构类型） 图表11：理财子新发理财产品规模占比（机构类型）

国有理财子 股份理财子 城商理财农商理财子 合资理财子22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02

国有理财子 股份理财子 城商理财农商理财子 合资理财子22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，理财产品存续：银行理财存续规模上行2月全市场理财产品存续数量及规模均上行。2月末全市场银行理财产品存续数量较前一月984.13+0.24%1万亿元27.21万亿元，存续规模较前一月环比+3.81%。2月理财存续规模增加或与多家银行密集下调存款利率，理财产品吸引力增强有关。图表12：银行理财及理财子产品存续数量 图表13：银行理财及理财子产品存续规模（份）50,0000

银行理财产品存续数量 理财子产品存续数量

（万亿元）银行理财产品存续规模理财子产品存续规模银行理财产品存续规模理财子产品存续规模272217122022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，65.4%、31.5%，较前一月末-0.3pct、+0.5pct。风险等级方面，全市场存续理财产品以二级（中低、一级（低）60.7%、33.7%，较前一月末-0.3pct、+0.6pct。运作模式方面，全市场存续理财产品以开放式净值型为主，存续规模78.3%，较前一月末+0.8pct。产品期限方面，T+0、1年（不含)-3年（含）40.8%、14.4%，较前一月末+0.8pct、-0.5pct。图表14：银行理财及理财子产品存续规模比（按投资性质） 图表15：银行理财及理财子产品存续规模比（按风险等级）现金管理类固定收益类混合类权益类商品及金融未披露现金管理类固定收益类混合类权益类商品及金融未披露60%

60%10%

四级（中高） 五级（高） 未披露2022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02 2022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，T+03个月-6个月（含）3年以上1个月（含）以内6个月-1年（含）未披露1T+03个月-6个月（含）3年以上1个月（含）以内6个月-1年（含）未披露1个月-3个月（含）1年（不含)-3年（含）封闭式净值型 封闭式非净值型 开放式净值型 开放式非净值型2022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02

100%80%60%40%20%0%2022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，理财产品收益率：新发业绩比较基准下滑202426bp7bp3.21%分机构类-5bp-10bp-2bp-9bp3年以上新发产品业绩比较基准较前一月末显著全市场固定收益类新发产品业绩比较基准较前一月末显著-6bp，下行幅度最大。分运作模式看，全市场封闭式净值型新发产品业绩比较基准较前一月末显著-7bp，下行幅度最大。互联网理财产品收益率较前一月末整体上升。截止2月末，余额宝7日年化收益率收于%-pct7日年化收益率收于2%0.2pct。图表18：银行理财、理财子新发产品业绩较基准趋势 图表19：余额宝与微信理财通7日年化收益率%）%）全市场新发产品业绩比较基准趋势理财子新发产品业绩比较基准趋势4.24.03.83.63.43.2

(%) 7日年化收益率:余额宝(天弘)67日年化收益率7日年化收益率:微信理财通(华夏)43213.0

22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01

018-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01资料来源：普益标准， 资料来源：，图表20：各类理财子新发产品业绩比较基趋势（按机构类型） 图表21：全市场各类新发产品业绩比较基趋势（按期限类型）） ） 国有理财子 合资理财子 合计4.64.44.24.03.83.63.43.23.0

23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01

（%）%） T+01个月-3个月（含） 6个月-1年（含）3年以上 1个月（含）以内3个月-6个月（含） 1年（不含)-3年（含未披露543222-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，图表22：全市场各类新发产品业绩比较基趋势（按产品类型） 图表23：全市场各类新发产品业绩比较基趋势（按运作模式）%） 现金管理型 权益类混合类%） 现金管理型 权益类混合类 固定收益类 商品及金融衍生品类合计74.4 合计64.254.04 3.83 3.62 3.41 3.2023-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01

3.0

23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，21月下降。20242292073只理财产品16900.30pct、0.01pct、1.89pct；股份理财公司、农商理财公司的破净比例较前一月上行0.05pct、0.36pct。按产品类型来看，固定收益类产品破净比例较前一月下行0.06pct0.81pct。图表24：2月末理财破净比例下行（单位：%）理财破净比例2023/2/282023/3/312023/4/302023/5/302023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/312023/11/302023/12/312024/1/312024/2/29理财子破净比例（按机构类型）变动国有理财公司13.5610.157.646.766.775.446.597.738.516.725.895.775.47股份理财公司12.377.714.704.084.563.444.366.266.224.454.684.334.38城商理财公司17.429.944.404.095.403.244.127.807.684.835.314.774.76农商理财公司16.353.710.260.252.52003.332.4100.843.734.09合资理财公司43.8132.7411.166.427.537.9613.1120.5824.3816.2314.448.86.91理财公司合计14.209.045.394.735.293.864.847.057.185.085.124.774.72全市场破净比例（按产品类型）变动固定收益类14.597.973.202.392.851.892.225.064.322.562.352.051.99权益类26.0726.7930.5734.8832.5635.5140.0034.1144.1345.2443.6249.7861.01商品及金融衍生5.8317.9321.5731.7639.1534.6754.6748.4464.8458.1570.9789.3391.87品类混合类25.5827.3424.8025.6326.1922.2126.3926.0133.5929.4631.4735.0335.84未披露0000020.0025.0025.0000000合计15.309.304.673.984.453.273.856.436.144.214.123.883.83资料来源：，图表25：理财子破净比例（按机构类型）动 图表26：全市场破净比例（按产品类型）动60 （%） 国有理财公司 60 城商理财公司 农商理财公司合资理财公司 合计50

（%） 固定收益类 权益类100 商品及金融衍生品类 混合类未披露 合计80406030402010 20023-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01

023-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，养老理财：存续规模扩张，收益率上行2月养老理财产品存续规模较上一月末上行。20242月末，养老理财产品共发行621046亿元，较上一月末环比+0.68%6.3亿元，混合类产品均较上一月末增加0.8亿元。图表27：各类型存量养老理财规模（亿元） 固定收益类 混合类 存量养老理财规模1,2001,00080060040020022-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02022-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02资料来源：普益标准，图表28：养老理财存续产品量及新增发行量（支） 存续产品量 新增发行量（右）5960626262626262596062626262626248485050515151515151393025161960 9850 740 6530 420 3210 122-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-020 22-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02资料来源：普益标准，从发行机构看，截至2月末，持有存量养老理财产品规模前三的机构分别为招银理财、建信理财、工银理财，存量规模分别为264亿元、202亿元、137亿元。发行养老产品数量前四的机构分别为建信理财、工银理财、兴银理财和光大理财，发行产品量分别为13支、11支、10支、10支。图表29：各机构养老理财产品规模及发行产品量（亿元） 规模（亿元） 发行产品量（支）131113111010552231250 12200 10150 86100 450 20 0招 建 银 信 理 理 财 财

光 中 大 银 理 理 财 财

中 交 兴 贝邮 银 银 莱理 理 理 德财财财建信理财资料来源：普益标准，21月+0.33pct，其中固定收益类产品月度年化收益率较上一月0.pct月+0.23pct。图表30：各类型养老理财产品月度年化收益率 养老理财月度年化收益率固定收益类混合类8.55%7.39%5.35%4.41%5.47%5.16%5.55%4.06%4.16%3.05%2.15%2.20%2.35%2.80% 2.73%1.86%2.13%1.82%-0.31%0.85%-2.66%-2.36%-2.45%10%8%6%4%2%0%-2%-4%22-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02-6%22-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02注：月度年化收益率为单个产品近1月年化收益率依照对应存续规模加权测算资料来源：普益标准，公募基金：存量规模扩张延续，新发环比下降存量规模扩张延续，新发环比下降。1）存量方面，根据统计，截至2024年2月末，全市场公募基金规模27.36万亿元，环比+0.12%，同比+5.69%，存量规模继续上升。从存量结构上看，货币型、债券型、混合型、股票型基金分别占比41.23%、33.26%、13.62%、9.42%，环比分别-0.051pct、+0.022pct、+0.001pct、+0.002pct。图表31：公募基金总资产净值及环比变化 图表32：公募基金总数及份额总资产净值（左轴）环比增速（右轴）总资产净值（左轴）环比增速（右轴）280,000275,000270,000265,000260,000255,000250,000245,000240,0002022/012022/032022/012022/032022/052022/07

8%6%4%2%0%-2%2023/112024/012023/112024/01

（只） 公募基金总数（左轴）截止日份额（右轴）14,000截止日份额（右轴）2022/092022/112023/012023/032023/052022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01

（亿份）300,000250,000200,000150,000100,00050,0000资料来源：， 资料来源：，图表33：不同类型公募基金存量规模占比（%）1002022/032022/042022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02

股票型基金 混合型基金 债券型基金 货币市场型基另类投资基金 QDII基金 FOF基金 REITs资料来源：，2）增量方面，20242360.97亿份，环比-36.16%。从新发份额69.46%、10.90%、14.65%。图表34：新发公募基金总数及环比增速 图表35：新发公募基金份额及环比增速只）只） 新发总数（左轴） 环比增速（右轴）1200

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2024/01-60%2024/01

（亿份）新发份额（左轴）份）新发份额（左轴）环比增速（右轴）2022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/1102022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11

200%150%100%50%0%-50%2022/012022/032022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01资料来源：， 资料来源：，图表36：不同类型公募基金新发份额占比2022/012022/022022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02

股票型基金 混合型基金 债券型基金 货币市场型基另类投资基金 QDII基金 REITs基金 FOF基金资料来源：，图表37：2024年2月份混合型公募基金发行规模前十大基金公司排名排名基金公司发行规模（亿份）1万家基金管理有限公司51.222建信基金管理有限责任公司9.353信达澳亚基金管理有限公司6.104国泰基金管理有限公司5.875景顺长城基金管理有限公司5.536财通基金管理有限公司4.827富国基金管理有限公司3.148中欧基金管理有限公司2.919浦银安盛基金管理有限公司2.9010中信保诚基金管理有限公司2.88资料来源：Wind，华泰研究3）20242月末，股票型基金、ETF以及混合型基金510202.30%7.06%5.86%；EFT510202.12%6.42%510日201.85%、6.15%4.42%QDII表现更好，近2502.88%、3.25%。图表38：不同产品类型基金指数的区间涨跌幅（截至2024年2月末）资料来源：，202423.67%4.72%；价值基金指数近一周和近一月分1.04%2.78%，近期表现虽不及成长基金指数和平衡基金指数，但却是今年以来唯一上涨（+2.14）0.36%，表现远优于成长基金指数（-28.88%）和平衡基金指数（-%图表39：不同投资风格基金指数的区间涨跌幅（截至2024年2月末）资料来源：，券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比下降券商资管存量规模环比下降，新发份额环比下降。1）存量方面，根据基金业协会数据，截至2023年9月末，证券公司资产管理规模为6.12万亿元，季度环比-2%。图表40：证券公司资产管理规模及环比增速万亿元）券商资管规模万亿元）券商资管规模-左轴季度环比增速-右轴20181614121086420

15%-5%-10%-15%2016/12 2017/09 2018/06 2019/03 2019/12 2020/09 2021/06 2022/03 2022/12 2023/09资料来源：基金业协会，2）增量方面，从新成立券商资管总数及份额看，根据统计，2024年2月新成立总数及份额分别21只、4.16亿份，新发份额环比-60.43%。从新发份额结构上看，债券型、股票型分别占比95.38%、4.62%。图表41：新成立券商资管总数及份额 图表42：新成立券商资管中不同类型规模比80（只） 总数 发行份额80706050403020102022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/0202022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/02

（亿份）52023/122024/0202023/122024/02

30%2022/022022/02

股票型混合型债券型货币市场型另类投资型注：部分资管产品不披露发行数据，因此数据比实际数据低资料来源：，

注：部分资管产品不披露发行数据，因此未纳入统计资料来源：，图表43：2024年2月份券商资管发行规模前4大公司排名排名券商发行规模（亿份）1万联资管1.542财达证券1.413中信证券资管1.104银河金汇0.10注：部分资管产品不披露发行数据，因此数据比实际数据低资料来源：，私募基金：存量规模小幅下降，证券投资新增备案规模同比上升存量规模小幅下降，证券投资新增备案规模同比上升。1）20241月末，全市场私15.38+0.44%20.33-1.20%，存量5.523.25万亿元。图表44：私募基金管理产品只数及结构 图表45：私募基金管理产品规模及结构（只） 私募证券投资基金 私募股权投资基金创业投资基金 其他私募股权投资基金

（亿元） 私募证券投资基金 私募股权投资基金创业投资基金 其他私募股权投资基金2021-122021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/1202021-122021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12

私募资产配置类基金

250,0000

私募资产配置类基金资料来源：基金业协会， 资料来源：基金业协会，2）增量方面，根据基金业协会数据，20241695只，同比169.41189只，同比-22.86%