家电行业月报：出口保持高景气以旧换新有望刺激内需

2月行情复盘：市场表现回升，出海景气度高板块行情：大盘回暖，家电估值反弹大盘回暖，家电表现回升。2月家用电器板块涨幅为8.82%，跑赢沪深300指数0.47318位。细分板块方8.55%；受益于大盘回调，11.93%8.83%6.81%11.59%；1.48%。图表1：2月申万一级行业涨跌幅情况（%）2515.8212.1411.6411.1915.8212.1411.6411.1910.9910.619.168.828.468.247.667.196.546.245.915.534.784.483.342.952.832.171.280.560.091510-0.88-1.47-1.62-0.88-1.47-1.62-1.85综合-4.14-10综合-4.14美容护理美容护理房地产环保资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：数据截至2024年2月29日图表2：2月家用电器各子板块涨跌幅情况（%）11.9311.5911.9311.596.81-1.48白 黑 小 厨 照 家色 色 家 卫 明 电 家 家 电 电 设 零电 电 器 备 部件资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：数据截至2024年2月29日相关个股标的中，九号公司、爱仕达、三花智控、小熊电器、德业股份领涨，涨幅分别25.41%、21.37%20.91%、19.27%17.89%；毅昌科技、春兰股份、春光科技、14.81%13.59%12.95%12.67%12.07%。图表3：2月涨幅前五个股涨幅排名代码名称股价涨跌幅（%）PEEPS1689009.SH九号公司30.3025.4150.260.602002403.SZ爱仕达9.0321.37-14.25-0.633002050.SZ三花智控24.9220.9129.950.834002959.SZ小熊电器55.7719.2718.962.945605117.SH德业股份83.7017.8916.685.02资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：数据截至2024年2月29日图表4：2月跌幅前五个股跌幅排名代码名称股价涨跌幅（%）PEEPS1002420.SZ毅昌科技4.20-14.81-42.03-0.102600854.SH春兰股份4.07-13.5914.760.283603657.SH春光科技10.62-12.9524.780.434300272.SZ开能健康4.55-12.6719.830.235603311.SH金海高科8.01-12.0756.950.14资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：数据截至2024年2月29日216.00%，13.6513.222024回升，主要来自白色家电、小家电板块。图表5：2月家电板块PE值处于16.00%分位点（%）PE分位数16.00PE分位数16.00钢铁钢铁房地产电子通信资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：数据截至2024年2月29日图表6：2月重点跟踪个股估值普遍回调所属板块证券简称证券代码23年净利润增速24年净利润增速25年净利润增速22-25CAGR24年PEPEG美的集团000333.SZ14.18%10.56%9.71%11.48%11.691.11白电格力电器000651.SZ12.92%15.55%8.43%14.09%7.97%12.96%9.76%14.19%7.3310.860.870.77海尔智家*600690.SH海信家电000921.SZ95.37%15.44%15.12%37.85%12.780.83海信视像600060.SH32.14%17.97%16.98%20.95%12.920.72黑电极米科技*688696.SH-44.47%32.41%21.13%-3.79%15.530.48光峰科技*688007.SH49.36%46.50%42.95%46.25%30.810.66老板电器*002508.SZ31.35%12.95%11.12%18.13%8.840.68华帝股份*002035.SZ246.40%15.29%11.87%65.00%8.500.56火星人*300894.SZ17.18%18.37%16.33%17.29%12.170.66厨卫浙江美大*002677.SZ13.73%11.36%13.00%14.20%11.12%13.04%12.61%12.29%9.7311.820.750.83亿田智能300911.SZ万和电气002543.SZ24.17%12.41%9.59%17.90%8.780.71奥普家居603551.SH28.63%15.11%12.78%18.66%11.100.73帅丰电器605336.SH-2.96%12.98%11.91%4.41%9.400.72照明欧普照明603515.SH21.07%13.21%11.01%15.15%11.400.86公牛集团603195.SH18.90%15.74%15.35%16.65%20.721.32科沃斯*603486.SH-3.95%21.79%17.44%11.17%9.280.43石头科技*688169.SH34.75%23.51%17.85%25.17%19.170.82苏泊尔002032.SZ5.87%10.19%9.85%8.53%18.491.81新宝股份002705.SZ3.67%13.95%12.35%9.89%10.570.76九阳股份002242.SZ6.63%14.76%13.92%11.18%13.630.92小熊电器002959.SZ19.16%19.26%17.27%18.41%15.930.83小家电飞科电器*603868.SH36.10%6.43%29.28%10.13%20.69%13.22%28.54%9.44%12.7810.840.441.07莱克电气603355.SH富佳股份603219.SH-19.60%17.92%17.93%3.79%19.671.10北鼎股份300824.SZ80.62%22.56%17.39%37.48%22.440.99比依股份603215.SH30.22%13.28%20.92%21.27%11.620.87奥佳华002614.SZ66.12%45.11%37.36%49.05%17.390.39荣泰健康*603579.SH36.96%22.92%18.37%25.84%9.130.40倍轻松*688793.SH127.35%148.35%61.73%-203.18%28.730.19三花智控002050.SZ21.82%24.16%22.86%22.92%23.900.99兆驰股份002429.SZ48.33%31.29%25.52%34.71%11.060.35德业股份605117.SH48.97%42.66%25.01%32.64%11.160.26上游海立股份600619.SH0.00%13.88%0.00%14.03%0.00%24.79%0.00%17.71%0.0018.65-1.33德昌股份605555.SH三星新材603578.SH0.00%0.00%0.00%0.00%0.00-盾安环境002011.SZ-14.94%27.93%20.05%9.54%14.970.54星帅尔002860.SZ89.83%37.97%25.38%48.64%9.590.25日出东方603366.SH52.89%22.07%29.36%34.15%8.310.38万和电气002543.SZ24.17%12.41%9.59%17.90%8.780.71热泵迪森股份300335.SZ0.00%0.00%0.00%0.00%0.00-申菱环境301018.SZ34.86%36.42%28.51%33.14%21.330.59大元泵业603757.SH27.16%25.92%21.86%24.96%9.100.35资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院注：标*个股盈利预测为长城家电预测，其余个股盈利预测数据均为市场一致预期，数据截至2024年2月29日宏观数据：现房销售回暖，海运运价回升家电类社零小幅回落。2023772.50.1%1.77%。受白电淡季销售回落、11月大促的虹吸效应等因素影响，本月家电类社零同比小幅回落。图表社零总额和家电类社零增速同比图表月家电类社零占比约为1.77%社零总同比 家用电和音器材同比 家用电和音器材在社中的比40 -20-30资料来源：国家统计局，产业金融研究院 资料来源：国家统计局，产业金融研究院20231-12亿平20231-1218.0%；商品房期房销售面积累计为8.66亿平方米，同比下跌14.1%。限购政策的松绑有望调整房地产供需关系、提振地产销售，2024年地产景气度有望逐步企稳。图表商品住宅新开工面积累计同比（%） 图表10：商品住宅竣工面积累计同比80604020-20-40-60

房地产新开工施工面积:商品住宅:累计同比

604020

房地产竣工面积:商品住宅:累计同比资料来源：国家统计局，产业金融研究院 资料来源：国家统计局，产业金融研究院图表11：商品房现房和期房销售面积累计同比（%） 图表12：一年内现房销售面积占比商品房销售面积:现房:累计同比

商品房销售面积:期房:累计同比一年内房销面积 一年内房销面积商品房销售面积:期房:累计同比1002179502179-50资料来源：国家统计局，产业金融研究院 资料来源：国家统计局，产业金融研究院2024238404.45美元32215.69美元5.48%；钢材综合价格指112.165.72%844.091.4%。图表13：LME铜3个月期货 图表14：LME铝3个月期货美

美元6000

元2000/ /吨

资料来源：LME，产业金融研究院 资料来源：LME，产业金融研究院图表15：钢材综合价格指数 图表16：中国塑料城价格指数160140120100

800600200资料来源：中国钢铁工业协会，产业金融研究院 资料来源：中塑在线，产业金融研究院局部冲突频发，海运运价小幅回升。2CCFI1440.74，环比增长20.88%28.53%图表17：CCFI运价指数CCFI:综合数当月值 CCFI:欧洲线当月值 月值0美东线当月值 CCFI:东南航线当值 0资料来源：上海航运交易所，产业金融研究院人民币汇率维持低位27.112028.26美元盎司，环比基本持平。短期看在国内经济修复的加持下，人民币汇率有望企稳并小幅回升。图表18：中美汇率以及美元指数 图表19：美国联邦基金利率以及黄金价格平均汇率:中间价:美元兑人民币美国:名义美元指数:广义

美国:联邦基金利率:月:平均值伦敦现货收盘价:黄金:月:平均值6.26.013012512011511054321

2500美元/盎500 司0资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院 资料来源：同花顺iFinD，产业金融研究院基本面追踪：内需稳中有升，白电出口维持高景气白电：内需景气度回暖，出口保持高增长20241图表20：2024年1月奥维云白电国内销售数据线上渠道 线下渠道空调冰箱冰柜洗衣机空调冰箱冰柜洗衣机销售额同比125.67%30.71%-14.81%34.38%48.31%20.67%-31.78%38.98%销量同比116.95%16.27%-17.02%19.16%48.51%6.94%-32.83%24.68%均价同比4.02%12.42%2.66%12.78%-0.80%12.16%1.54%10.77%资料来源：奥维云网，产业金融研究院出口：白电出口保持高增。20236月以来冰箱、洗衣机、空调出口景气度持续回暖。冰箱出口量额同比增速持续走高，复苏势头明确；洗衣机出口量额同比增速保持高位，2024年在头部企业主导下，白电全球化进程有望稳步推进，白电出口复苏势头有望保持。图表21：整体家电行业出口额/量/均价同比增速图表22：空调出口额/量/均价同比增速（%）出口额速 出口量速 出口均变化 出口额速 出口量速 出口均变化403020403020100-10-20-3050403020100-10-20-30资料来源：国家统计局，产业金融研究院 资料来源：国家统计局，产业金融研究院图表23：冰箱出口量/额/均价同比增速（%） 图表24：洗衣机出口量/额/均价同比增速出口额速 出口量速 出口均变化 出口额速 出口量速 出口均变化806040806040200-20-40806040200-20-40资料来源：国家统计局，产业金融研究院 资料来源：国家统计局，产业金融研究院厨电：全渠道销售同比改善20241图表25：2024年1月奥维云厨电国内销售数据线上渠道线下渠道油烟机燃气灶消毒柜热水器集成灶洗碗机油烟机燃气灶消毒柜热水器集成灶洗碗机销售额同比70.88%58.67%40.03%65.16%93.61%52.20%75.17%50.62%19.40%31.98%104.4%137.0%销量同比48.61%33.86%25.44%49.26%94.50%26.44%60.67%41.42%4.45%45.56%94.62%121.3%均价同比4.35%6.82%5.24%9.61%-0.46%20.38%8.42% 5.64%12.56%-11.1%6.01% 6.83%资料来源：奥维云网，产业金融研究院清洁电器：销售稳定增长，市场竞争趋于激烈1销量4.60%/1.47%/3.08%1月线上销额4.77%/33.53%。但产品迭代放缓、且参与者快速增长，-21.53%。图表26：扫地机线上销额/销量同比/均价同比（%） 图表27：洗地机线上销额/销量同比/均价同比（%）线上销同比 线上销同比 线上均同比 线上销同比 线上销同比 线上均同比200200-1001000-20-40-60-80资料来源：奥维云网，产业金融研究院 资料来源：奥维云网，产业金融研究院其他小家电：整体销售回暖，健康电器表现亮眼生活小家电：整体销售同比回暖。20241销量分别同比25.84%/27.90%-2.11%图表28：2024年1月生活小家电线上渠道销额、销量、均价同比吸尘器净化器净水器净饮机挂烫机电暖器电熨斗电风扇均值销售额同比-2.58%16.39%98.90%11.51%20.63%-13.08%5.43%69.54%25.84%销量同比-0.05%29.10%81.28%-3.93%23.86%1.62%20.32%70.96%27.90%均价同比-2.53%-9.84%9.72%16.07%-2.61%-14.47%-12.38%-0.83%-2.11%资料来源：奥维云网，产业金融研究院厨房小家电：整体销售有所回升，豆浆机保持高增长。20241月整体厨小电线上销额销量4.38%/13.65%/-8.14%空气炸锅量价增速持续低位，降幅有所收窄。随着消费者更加重视自身健康，早餐饮食习惯由凑合吃向在家吃转变，豆浆机、电蒸锅等健康电器销售走高。我们认为随着销售购买需求愈发理性，“性价比”及多功能或将成为核心支撑刺激消费者购买的基础，故产品创新仍将是重要突破口。图表29：2024年1月厨房小家电线上渠道销额、销量、均价同比空气炸锅电饭煲电压力锅电蒸锅电水壶养生壶豆浆机破壁机均值销售额同比 12.78%0.64%6.00%-6.61%-2.48%55.58%3.00%4.38%销量同比 11.79%5.63%10.07%0.92%17.64%73.44%12.47%13.65%均价同比 0.88%-4.73%-3.70%-7.46%-17.10%-10.30%-8.42%-8.14%资料来源：奥维云网，产业金融研究院重点公告和新闻本月行业重点新闻中国家电网2024年2月22日新闻：跨界入局吹风机市场，美妆巨头欧莱雅能否撼动市场格局？AirLightPro光动力吹风机，据了解，该款产品可以在快速干发的同时，也充分呵护头发使其水润顺滑。2020Pro“水光蒸发棒”。月，欧莱雅中国此次欧莱雅推出的吹风机，将在2024年年中在欧洲市场推出，计划于同年年底引进中400美元内2800元左右PRO的售价2180元。从技术层面上看，欧莱雅吹风机的核心技术还是当前行业主或红外线)护理是很多年前就有的技术，主流品牌基本都不采用这项技术，主要原因是光感应技术在谈及此次欧莱雅的跨界入局对吹风机企业的竞争压力时，该负责人直言并不会对现有市场造成特别的冲击。事实上，欧莱雅并不是首个推出个护小家电产品的美妆品牌，早Beauty推出过吹风RowentaKARLLAGERFELD(老佛爷推出过联名款吹风机等，“传统的吹风机是在商超、专业电器店、线上等渠道销售，而这些美妆品牌的吹风机更多是通过美妆专卖店或时装类渠道销售，更多是定位这些专卖店的特定消费群体。这些品牌推出的吹风机产品，其品牌和联名所带来的价值，其实是大于产品本身价值的。”该负责人谈到，他们可能会占领部分高端市场的份额，但对整个行业、对传统C端消费市场来说，不会有太大冲击，“欧莱雅吹风机带来的变化并不是产品升级上的变化，而是销售渠道上的变化。”2016年，3000元的高昂售价迅速抢占了高端市场，也带动了行业在高速马达技术上的深度挖掘。月立集团有限公司营销总监厉力众表示，戴森吹风机隐藏01的突破，现在的主流吹风机产品都在此基础上做迭代升级，“在人性化便捷性方面，各企业也做了诸多尝试，如吹风机的充电技术已经研究了很长时间，不过仍有一些瓶颈难以突破，充电是要将电能转换为热能，因此续航能力会差一些，如果加大电池容量，在产品自重和便捷性上就难以做到很好的平衡。”厉力众进一步说，在产品升级方向上，基础干发功能和头发护理功能，还是当前吹风机产品最为核心的两大功能探索点。/2024/0222/632379.shtml中国家电网2024年2月21日新闻：六部门发布新版重点用能产品设备能效标准！涉及多种家用电器为推广节能减排降碳先进技术，助力大规模设备更新和消费品以旧换新，国家发展改革(2024年版》以下简称《2024版》。其中提到除尘器、房间空气调节器、家用电冰箱、电动洗衣机、平板电视、空气净化器、储水式热水器、家用燃气灶具、电饭锅、吸油烟机等13种家用电器。《2024据悉，《202441年版》发改环资规〔2022〕1719号同时废止，相关产品设备标准有特殊规定的，从其规定。/2024/0221/632376.shtml中国家电网2024年2月27日新闻：行业首个《平嵌电冰箱》标准发布家居家电一体化加速推进22022年，卡萨帝发布全球首台原创平嵌冰箱，2023212%258%，而这也吸引更多品牌纷纷加入这一赛道。但是，在平嵌冰箱快速崛起的背后，因标准缺失带来的问题也正在显露。消费者发现，;有的嵌装后与橱柜齐平，有的只能凸出橱柜;原创《平嵌电冰箱》标准以六大嵌装技术为标准规定：平嵌冰箱应实现嵌装标准尺寸，;此外匹配橱;;还应采用嵌;看似并不复杂的几项规定，却处处“戳”中了用户的痛点，这是因为作为高端冰箱，卡萨帝冰箱一直深谙用户需求，在2022年便率先制定了《自由嵌入式电冰箱》标准，为行业确立了自由嵌入式冰箱嵌入效果的三个等级。而如今推出的全球首个原创《平嵌电冰箱》标准，又再次走在行业前面，成为平嵌冰箱市场的风向标。中国家用电器协会执行理事长姜风表示，家电家居一体化推进，得益于家电制造业的工艺提升，嵌入式冰箱技术的迭代升级，使得冰箱和橱柜实现完美的融合，赢得了消费者的青睐。《平嵌电冰箱》标准为消费者选购嵌入式冰箱提供了标准依据和技术支持，而对行业来说，这项标准则对家居家电一体化起到了积极的推动作用。/2024/0227/632585.shtml本月行业重点公告图表30：行业重点公告汇总公司名称 主要内容20242024年2月29日公告：关于证券事务代表辞职的公告老板电器 董事会于近日收到证券事务代表姜宇先生递交的书面辞职报告，姜宇先生因个人原因，请求辞去证券事务代表职务，辞职报告自送达董事会时生效。辞去该职务后，姜宇先生将不在公司担任其他任何职务。富佳股份

2024年2月29日公告：关