财务管理一章

财务管理

李玉霞

财务管理与会计学的联系与区别财务管理会计学资金的筹集、使用、分配及管理事后核算做账资金短期循环的基本形式现金股东银行商业信用原材料在产品产成品应收账款管理和销售费用人工成本营业费用现购赊购偿还赊销现销收款投资股利借入归还3现代企业管理的要素:7MMoneyManMachineMaterialMarketMethodMind学科介绍财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。具体的，财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）,资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）,以及利润分配的管理。参考教材财务管理

王玉春主编南京大学出版社财务管理

闫光华主编

吉林大学出版社公司理财基础罗斯等著东北财经大学出版社财务管理的基本原则风险与收益的均衡货币的时间价值委托代理有效的资本市场第一章财务管理总论教学目的公司财务治理结构财务管理的学科发展明确财务管理的目标——企业价值最大化了解财务管理的内容熟悉财务管理的几个主要环境财务管理学科的发展产生于19世纪末期，格林《公司理财》的诞生筹资财务管理时期（初期）19C末-20c20年代中小企业如何筹资大型企业的扩张并购、融资及其法律事项证券发行与交易的法律问题财务管理学发展(续)法规财务管理时期（中期）20C30-50年代背景：美国经济萧条，投资者损失惨重研究重点是法律法规和企业内部控制《联邦证券法》、《证券交易法》的出台，规范证券融资程序技术分析财务管理学发展(续)资产财务管理时期（后期）什么是最佳资本结构投资组合理论及其对财务活动的影响货币的时间价值理论研究成果颇丰：资产组合理论、MM定理、CAPM模型目前：投资财务管理时期金融工具的推陈出新认股权证、金融期权期货等应用于企业的筹资和投资活动当中公司和企业形式企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的组织形式，包括：个体业主企业：一个人经营管理合伙制企业：若干人共同经营管理公司制企业：若干个仅对公司以其出资为限负有限经济责任的出资者（股东）共同出资而建立的现代企业，所有者委托有经验的经理人员代理公司的经营管理。委托代理问题公司制企业：有限责任公司股份有限公司公司制企业存在所有权与经营权的分离，继而产生了委托代理问题代理理论是研究股东、经理和债权人之间的利害冲突和如何使他们统一到企业目标上来的理论。财务管理的内容公司筹资活动的决策与管理财务活动公司投资活动的决策与管理公司营运资金的日常管理公司经营成果的分配与管理财务关系：公司与各个经济主体发生的财务关系筹资活动的决策与管理筹资活动的原则：根据资金的需要时间和数量，及时足额筹到相应的资金决策准则：通过资本结构调整控制一定财务风险的前提下使筹集资金的成本（所付出的代价）最低。投资活动的决策与管理投资决策：投资项目的优化选择投资决策的原则：量力而行，根据可能筹集资金的规模决定投资规模。决策的准则:投资收益率高，投资风险低（考虑收益和风险的均衡是投资项目选择的重要方法）营运活动的决策与管理营运资金活动：期限短、循环快、灵敏度高伴随着营运活动，公司的理财活动包括：货币资金的安排；存货决策（原材料采购、现金、应收账款等）；信用分析（信用政策及应收账款政策的制定）；工资和日常管理费用等营运活动的决策与管理公司营运活动的决策原则：在满足生产、销售各环节的资金需求前提下，加快资金的周转速度，提高各类资金的使用效率。经营成果的分配与管理经营成果的分配与管理包括：劳动工资与经营者激励决策；借入资金的还本付息管理；折旧管理；税务筹划；股利政策的制定及股利分配；留存收益的使用等。决策的准则：充分调动各有关利益主体（股东、债权人、经营者和税收部门）的积极性，协调好他们的经济关系，促进公司理财的整体目标的实现。

财务管理的目标

复合财务管理目标，注重企业动态的发展过程生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报财务管理的目标

利润最大化公司价值最大化：财务管理的目标

公司价值（财富）最大化公司价值：公司当前所具有的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力。财务管理的目标

基本财务原理：

一项经营计划——例如一项新的投资，收购另一家公司，或者重新制定一项计划——只有在其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的价值。财务管理的目标

价值最大化作为财务管理目标的优缺点：考虑了资金的时间价值，不同时间的现金流量的现值是不等的考虑了风险价值有利于避免经营者的短视行为有利于企业的斩落投资和资本运营企业价值如何来准确衡量？其他财务管理的目标

1．总产值最大化不能反映投入产出的效果一定程度上割裂了企业与市场的联系2．利润最大化投入与产出没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。没有考虑风险问题短期行为倾向

其他财务管理的目标

3．股东财富最大化、公司股票价格最高化考虑了风险因素克服了短期行为比较容易量化，便于考核和奖惩

缺点：只强调股东利益，满足所有者的利益；忽略其他利益主体的经济利益，如债权人财务管理环境金融环境金融机构

银行金融机构：央行、国有银行、股份制银行非银行金融机构：保险公司和养老基金、投资银行、财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、资产管理公司财务管理环境金融环境金融市场功能：合理配置社会资源、提高资源效率，方便资金的灵活转换要素：

市场主体：企业、个人、金融机构、政府部门

金融工具的特征：流动性、风险性、收益性

交易价格：通常用利率来表现金融市场的类型

短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场（短期）资本市场（长期）票据承兑与贴现市场同业拆借市场短期存放市场长期存放市场财务管理环境法律环境企业组织法规：《公司法》、《企业法》税务环境

增值税：针对我国境内销售货物、提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其货物或劳务的增值额征收的一种税

企业所得税：国家对境内企业生产经营所得和其它所得依法征收的一种税，是国家参与企业利润分配的一种手段

消费税、营业税……经济环境经济周期、经济发展水平、经济政策、通货膨胀银行业金融机构大型商业银行政策性银行及国家开发银行股份制商业银行城市商业银行农村信用社5家3家12家147家2,646家农村商业银行农村合作银行企业集团财务公司信托公司金融租赁公司85家223家107家63家17家汽车金融公司货币经纪公司消费金融公司新型农村金融机构和邮政储蓄银行资产管理公司13家4家4家396家4家外资金融机构40家银行业金融机构合计3,769家数据截止2012.8.3131保险业金融机构保险集团控股公司保险集团控股公司（9）保险公司保险公司－人身险（88）保险公司－财产险（66）再保险公司再保险公司（8）保险资产管理公司保险资产管理公司（11）专业中介公司专业中介公司——代理公司（7）专业中介公司——经纪公司（2）专业中介公司——公估公司（1）外资保险公