新材料行业2024年度策略：抬头看路

IÎ12019-2025&JiiÏ fÏîK&İİJÎÎİJ*nölJ3ffJN)I¢llJifi@&1Iİ(HTWindJffifll) 8a2¡t»@iLa egr3ffJ€J;ałJa. 9fit32o22&uü&z.뻥øaT9Jap. 9for42o22&ÜfittnÄPift;TìłT 9a6»s;iia2o23ep «łGłsn. 11tel7ATitìfnJ(UUV)Rliíà líñ%¡ït. 12a8«ig»ÄiLfŁÅØgrdffJPJîHłpa. 13a9ææMa@gs'sia«čn) 13atooRßaaiga@æ4Ł«›t(1) 13a11oRßaaigaÄæ4Ł«›t(2) 14ai2suexuoa(x</n)zsnsisiieisaaàr•øn. isa13t£lH›iøtrPxaInPi'zia. 1sa142o2ieÜÜBïanRsl$zs. 16a1s2o22eÜÜîfleiRt8azs. 16tel162023Ø ßtì&íffłä tnTtî(Un/lit) 16a17æSír4ß;lYrøÅaeż.głJa. 18l8rÍï' iïl19;gøøppíïmia. 18a2o»YsaÄE&zsłô:x(‹čn) 19a21g¡s›amfiaesirłô:x(‹čn) 19tel228iíłífimfitf¡ TPI łiiifl. 19a23X& o;lsieeAłô:x(‹čn) 2otel24X& łłß&8iíłłàa@Stłï 20a2sØoxei8s si&a(Mw) 21tel26iitíł6fłä(n/H) 21tel278iíłłà6tłä(n/*nU) 21tel28X& îłsł fiHØAłiiifl. 22tel29G8i*1ífimfiN& ØłqffiTtíiłiiifl 22a3oæ*nalx12«ß¢t&. ‹if;1»æaHttæfi) 23tel31GăòliłAt4idìiftistt. 24UI32Găòll¢At4iiłilftłtlí$íïł. 24a33oReææT«xiRJpftsRsfioø&. 2sİ342023ßJ YU RG&iitTtìlßHNSl 25AVIG SECURITIESBI3stHx@r6&jtIff2n1Eg?1fL. 26@362022-23&¿ItÍd%f8J/]G6 @(@)O@@ 27Is3sa tsf8zt Nria/tsa. 27@382023&ft%?gC1 T6 gÊ/t @§J 28BI39i8?gtt#i!t2êtfpls(xx/III) 28BI40tH@@6tt1A$t. 29BI41Nf€zZ96zTT6j fYBl. 29fq421JH$1@UA&fq. 30fq43 18ipHPJ@YUffimifG&&&N 31f44t4t}%3D}TfDIñ*fe1. 31a46Hall tñ& rR@Wafiazzzmft. 33UI472022&13l9iGOptimusifiR@tfl 34UI482023&13l9iG DffiOptimus-Gen2 3449hit $RH:awJiiy. 3sso;SSl HJppoXloBBo. 3s51Il9i optimustl1,A 36BIs2*J*NPXsJ jjjN@tgfd1V11—gf1V68j@ 36Iss3A X. 37Iss4J*&›BaX 37Isss1aX1 37UI56RTX3080Ti$íêHOFEXTREME%1(*1Ífi@ÜN U ifi) 38asecair Paesc UeilesaUttG 39as8@xetíio;ü« rrBifi&il9 lil. 39fils9 N ifiTiill ;8. 39a60t8fi;HoesU rááa&JaÜm o 40íü61 HBtfiN GN&JU«°»J'YâfiFft(NPXN&JtítR RHlltGtt) 40BI62e tfi/1s/BT&J@fg /t@itgx@p. 41BI63IB1f2t4A BI. 42Is64‹B2ff‹91 43Ill6sgffña/EAA6gfR1»4i›. 43@66Nffi4tlJfL,eVTOL@ ATI J¿fd 44BI67Ttlfi2t@/¥A&@&. 44Is68‹B2a‹94IA&&6Re. 4sBI69IB1f2t1ft!/Aift&. 46Is70‹B2a‹91Jk\‹t 46BI71T wjE1@?fjst /BIYgJ. 4772JobyBi*ł N&@Htt. 4UI73iİÉ AFP(&fJlłIİig)PliôJobyfl9N&@ł 4874J•eiiKT SixX2fÙ g ;ilg*1HH@H 487s&RRüfifilHHeiJ;n n‘ 50fq76tßżił3fiI›iÎKTfïEPfËlTłllA& 50oq‘&AJH ;ÌliS;;t. 521&goq ossRl(lXnoJiÏio 53UI792022&ŸtİiíiíiÜf&MRIÍÖİ;îÑJTİiÎlÏÏÑ 53İ802015-2022& IMRIHÎÎïiİÎiłìDC 5381øfagat.Gl¢pUßlañ 54İ822021& @MRIlÖİ;îiİiK@ fİìm. 54fq84JSJ;fií¡ttžKX420PV3ìAtfił6łH ssaiswo&Aps$Arnxfitt. ssa 6üin$ N.c.alRs«r. ssa87øofiøH anxRsRsa. s6a88&ofie apxstsgłJa. s6a9o&oJæaiaaiæ íEUmíàze. s8a91&fqiü"A@zl1B" ‹EAsTæ•nTHx) s9a92ttTHx%ał8sgflż8lwJfisxUm s9İ932021&121)30ßEAST%KÕİØÜ/ííźÍí)Ü&iØíaìÃ&1ÍØifí)J59İ94ITERI£1OØJÍß ff İ8R I,10& İ96&f t@T@ GJà(CFETR) 60İ97&Åİ(ŁJÌİ1JÑJ*£@8(R1&Ø(CRAFT) 60所处领域证券代码证券名称20192020202120222023E2024E2025E2019-2025归母净利润增速高温合金600399.SH抚顺特钢-88%83%42%-75%157%48%29%300034.SZ钢研高纳46%31%50%10%29%37%35%300855.SZ图南股份37%7%66%41%36%33%32%688231.SH隆达股份-6%255%102%35%28%69%34%688563.SH航材股份--15%33%18%30%28%23%钛合金688122.SH西部超导17%134%100%46%-7%36%29%002149.SZ西部材料2%29%68%39%35%32%26%600456.SH宝钛股份70%51%54%-1%31%28%25%碳纤维300777.SZ中简科技13%70%-13%196%-4%32%22%300699.SZ光威复材39%23%18%23%0%30%20%600862.SH中航高科81%-22%37%29%33%30%26%688295.SH中复神鹰207%226%227%117%-23%39%39%WindWindiFinDiFinD

34.7%

38.2%

29.0%

35.2%

450400$çgEgg284

370

253 251

280

252

329

23924.4% 24.1%25%

26.3%26.8%

22.8%

250 21 1 200

2”

It 120º 20.5° 20.6° '”'””1 19.1% 1g% 10%

22.2%

1501005022Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3

22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3WindWindWindWind““在建产能"航空航天用高性能在建产能"航空航天用高性能目"预计于2024增5050吨钛全谱系 34TA15改进型：兵器TA6、TC4：新一代高能新型战斗机、TA5-A：舰TC4军用航空、船舶、化天成航金天钛业民用航空、、船舶西部材料TC4：飞机机身TC6、TC11、民用航空、军用航空航天宝钛股份9296*钛合金棒材、丝材TC4-DT、TC21、TA11：先进战斗机结构件、新型发动机结构件Ti45Nb：先进战斗机紧固件西部超导钛合金年产能（吨）主打材料形态主要产品及应用领域专注领域公司名称*20229,29620222000034,21420222,600202520,000年份空客波音总订单（架）交付数（架）总订单（架）交付数（架）202320947351314528202282066177448020215076094793402020268566-471157201976886354380201874780089380620171109718912763FlightGlobalFlightGlobal=*=GlobalDefenceTechnologyGlobalDefenceTechnology 公司营业收入归母净利润2022年同比增速2023Q1-Q3同比增速2022年同比增速2023Q1-Q3同比增速抚顺特钢5.49.4-74.9-5.6钢研高纳43.827.410.58.4图南股份47.946.240.540.9隆达股份31.125.634.511.1iFinDiFinDiFinDiFinD公司高温合金产能(吨)高温合金产品特点在建产能抚顺特钢10,000*变形高温合金，军品占比高，批量大，结构简单“均质高强度大规格高温合金、超高强度钢工程化建设项目”和“高温合金、高强钢产业化技术改造项目”已投入生产，届时公司高温合金产能有望达到1万吨。“进一步提升军品产能技术改造项目”有望在2023年年底投产，进一步扩大产能规模。钢研高纳3,000变形、铸造、新型高温合金，以高温合金棒材及粉末高温合金母合金为主，结构复杂截至2023H1：①“沈抚新区盘轴加工车间一期项目”进度已达100；②“德凯平度新材料产业基地项目”进度已达95；③“德阳锻造一期”进度已达90；④“西安叶片与（小型）结构件生产基地项目“进度达30西部超导3,500*变形高温合金，军品占比高，处于产能爬坡阶段①IPO募投项目“发动机用高性能高温合金材料及粉末盘项目”已达到可使用状态，在原2000吨的年产能上新增2500吨年产能，达产期计划4年；②2021年募投建设1500吨高温合金产能，建设期3年。图南股份5,000铸造高温合金、变形高温合金，批量小，结构复杂①2020年IPO募投建设“年产1000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”已于2022年12月25日结项，处于产能爬坡阶段，规划新增年产350吨变形高温合金母合金及650吨高温合金棒材生产能力；②2023年年初，股东大会审议通过全资子公司图南智造拟投资8.55亿元建设“年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线项目”，当前已开工建设；③“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”预计于2023年7月31日达到可使用状态，目前该项目部分设备已投入使用。WindWind*公司高温合金产能(吨)高温合金产品特点在建产能隆达股份8,000铸造高温合金产能3000吨、变形高温合金产能5000吨，民品占比高，尚处于产能爬坡阶段①2022年IPO募投建设变形高温合金6000吨、变形高温合金棒材2000吨和铸造高温合金母合金2000吨，建设期3年，达产期3年。②2024年1月，公司拟投资2000万美元于新加坡设立全资子公司，布局国际运营平台，建立国际业务总部、研发中心和投资平台，并拟于东南亚地区投资建设孙公司开展铸造高温合金母合金、特种合金和金属材料生产基地一期项目。航材股份4,500变形、铸造、新型高温合金母合金，军品占比相对较高4.53亿元募集资金，建设期拟定为24个月，将新增3金研发中试线，1条大型复杂高温结构件模具研发中试线。中航上大-变形高温合金、高温合金自由锻件，民品占比高（已受理）IPO募投项目“年产8000吨超纯净高性能高温合金建设项目”拟使用10.5亿元募集资金，规划建设期4年。宝武特冶1,500大型高温合金盘锻件，民品占比高-攀钢长城特钢1,200变形高温合金，民品占比高-中科院金属所1,000铸造、变形、定向凝固以及单晶高温合金，研究为主-中科三耐400叶片、玻璃棉喷催离心器-WindWind*②④②④③①3025201510Sep-21 Mar-22 Sep-22 Mar-23 Sep-23电解镍(99.9%)现货均价iFinDiFinDiFinDiFinDiFinDiFinD26262422201816141210电解镍(99.9%)现货均价iFinDiFinD3.02.52.01.51.00.50.0

2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%营业收入（亿元） 环比增速（右轴）iFinDiFinD1.00.80.60.40.20.0

2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%

6.66.46.26.05.85.65.45.2

2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%存货（亿元） 存货环比增速（右轴） 存货（亿元） 存货环比增速（右轴）iFinDiFinDiFinDiFinD20181614121086420中简科技 光威复材 中航高科 中复神鹰2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3

454035302520151050中简科技 光威复材 中航高科 中复神鹰2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1-Q3iFinD iFinDiFinDiFinD2018201920182019202020212022 2023Q1-Q380%60%40%20%0%-20%中简科技 光威复材 恒神股份 中航高科iFinDiFinD 87654321022Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 拓展纤维 能源新材料 通用新材料 复材科技

2023H1 2023Q1-Q3 2023iFinDiFinDiFinDiFinD0

海风装机容量（MW） 同比增速（右侧）

400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%iFinDiFinD

2502001501003400 5032003000Feb-23 May-23 Aug-23 Nov-23

0Feb-20Aug-20Feb-21Aug-21Feb-22Aug-22Feb-23Aug-23大丝束碳纤维价格 小丝束碳纤维价格98765432102019 2020 2021 2022

20%10%0%-10%-20%-30%-40%碳梁业务收入（亿元） 同比增速iFinDiFinD企业名称新兴领域布局中简科技成立子公司中简新材料，布局航天、民航等领域光威复材参与AV500等无人机工艺设计和制造（低空经济），参股储氢瓶公司（氢能）以及获得民航PCD认证（民航）中航高科开展C919入册评审工作，持续推进C929材料国产化工作，完成AG600交付任务恒神股份民航相关验证工作正在持续推进中复神鹰开发民航、无人机预浸料

2.05%1.97%1.88%1.78%

1.56%

1.12%

0.93%0.85%0.50%

0.36%0.27%0.00%iFinDiFinD

2019 2020 2021 2022 2023IDCIDCSamsung Apple Huawei Xiaomi OPPO 其他IDCIDC

5%0%-5%

20202020202120222023Samsung Apple Xiaomi OPPO*2021*2021250 300%50

250%200%150%100%50%0%022Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q323Q4

-50%中国折叠屏出货量（万台） 国内同比增速（右轴）IDCIDC5.2%2.0%15.

华为12.7%31.7%1%15.4%12.7%31.7%1%15.4%17.9%三星荣耀vivo小米联想IDCIDC材料密度g/cm^-3抗拉强度Mpa比强度N·m/kg导热系数W/(m·K)耐蚀性纯钛4.51265-3539317强钛合金(TC4)4.448953668强铝合金2.5-2.88265-420165-210204较强不锈钢7.7-8.0515150-20010-30一般Usteel2500 1402000150010005000地区企业名称年设计产能（吨）计划新增产能（吨）项目建设时间东北宝钛华神15,60012,0002020年4月开工，仍在建设中朝阳金达钛业25,00020,000已于2022年10月竣工并试生产鞍山海量8,000--朝阳百盛钛业35,00050,0002022年6月与陕西宝鸡市育才玻璃（集团）有限公司就年产5万吨海绵钛项目达成合作意向，成功签约中信铁合金3,000-（停产）华中双瑞万基23,00015,000已于2022年11月竣工西南攀钢钛业20,00035,000预计2023年8月完成基础建设，2023年9月至2024年12月生产调试盛丰钛业4,0007,0002021年年底竣工，2022年2月试生产遵义钛业25,0004,000已于2022年11月竣工投产新立钛业50,00030,000于2022年10月开始建设华北山西卓峰钛业2,000-（停产）西北新疆湘润30,00030,000预计2024年投产甘肃德通30,000--合计-270,600203,000-WindWind9.08.07.06.05.04.0Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24海绵钛(0A#,Ti不小于99.8%) 海绵钛(0#,Ti不小于99.7%)海绵钛(1#,Ti不小于99.6%) 不小于99.5%)iFinDiFinD钛材上游钛材供应单位：加工打磨钛材上游钛材供应单位：加工打磨中游打磨材料、打磨设备单位：中游压延、轧制、复合、增材制造单位：组装下游组装单位：Mysteel3D3D30%20%10%40% 30%20%10%硅钢片钢材制造及其他发布单位公告名称日期公告内容工信部等十七部门《“机器人+”应用行动实施方案》2023年1月18日到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。开展从机器人产品研制、技术创新、场景应用到模式推广的系统推进工作。深圳市人民政府《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023-2024年）》2023年5月31日开展通用型具身智能机器人的研发和应用、加快组建广东省人形机器人制造业创新中心等。上海市人民政府《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》2023年6月15日增加制造业中工业机器人的使用密度，前瞻性布局人形机器人、智能机器人等赛道。北京市人民政府《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》2023年6月28日到2025年北京市机器人核心产业收入达到300亿元以上内领先、国际先进的机器人产业集群。工信部《2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作》2023年8月28日面向元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用人工智能4个重点方工信部《人形机器人创新发展指导意见》2023年10月20日到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段。 UAMUAM19世纪马车上的上海建国后汽车里的上海19世纪马车上的上海建国后汽车里的上海21世纪轨交内的上海 未来上海？eVTOL？bing9t'

DD@@C@&@18Î69@DD类型产品品类具体材料应用材料应用比例高空飞行器碳纤维蜂窝板钛合金件铝合金件碳纤维层压板787机型材料结构比例复合材料 铝合金钛合金 钢低空飞行器镁合金件热塑性碳纤维玻纤材料铝合金热固性碳纤维某款eVTOL结构材料比例热固性碳纤维 热塑性碳纤其他地面交通铝压铸件镁压铸件铝挤压件钢薄板铝锻件铝薄板碳纤维板奥迪A8材料结构比例铝钢镁碳纤维BingBingCompositesWorld，CompositesWorld，CompositesWorld，CompositesWorld，3D3D2020202070 25006020005040 15003010002010 5000日本美国希腊韩国德国意大利芬兰挪威奥地利西班牙中国

02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022百万人MRI设备保有量(台/百万人) 我国MRI进口数量（台） 我国MRI出口数量（台）1%2%18%31%19%GE18%31%19%其他29%CPIACPIA 806040200

2017 2018 2019 2020

10343%10343%83.788.967