上市公司期权的行权条件

上市公司期权的行权条件

上市公司的期权的行权条件股票期权的特点、形式、理论基础01我国与美国股票期权制度考察02我国股票期权行权条件分析03行权条件存在问题及对策04股票期权的特点、形式、理论基础股票期权的含义期权是一种可在一定日期。按买卖双方所约定的价格，取得买进或者卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。所谓股票期权实际上是一种选择权，即以一定的当前成本获得未来某一时间、按某一约定价格，买进（或卖出）一定数量的股票的权利。产业调整场运营资本运作品牌营造产品创新股票期权的特点是一种权利而非义务它的实现必须支付一定的费用是一种未来概念激励的无限性在可行权期内，无论公司盈亏、股票升值还是贬值，股票期权获授人买与不买公司股票完全自由，公司无权干涉。股票期权获授人要实现股票期权必须按规定支付“行权价”，这个价格一般为股票期权计划实施时，公司每股净资产价或股票的市场价。行权以前，持有人没有任何的现金收益，行权以后，其收益为约定价与行使市场价之间的差价利润。企业向经营者进行股票期权激励--经营者努力工作--企业经营业绩提高--股价上升--企业与经营者都收益--企业又向经营者进行股票期权激励。股票期权的特点、形式、理论基础产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新股票期权的特点、形式、理论基础股票期权的形式激励性股票期权&非资格限制性股票期权股票升值权虚拟股票指数期权限制性股票期权股票期权的特点、形式、理论基础委托代理理论股票期权的理论基础人力资本产权理论契约理论有效市场理论剩余索取理论风险理论理论基础产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国与美国股票期权制度考察在20世纪50年代，美国菲泽尔只要公司发现，在高额的累进所得税制度下，公司高层人员个人所得税占其薪酬的比例越来越大，以高薪作为吉利高层的方式代价过高。为了合理避税，公司决定采用股票期权的方式，使高层人员可以自主选择未来的某个时期兑现其应得收益，同时降低其应缴所得税额。进入20世纪70年代，美国等西方发达国家开始对菲泽尔制药公司所采用的这种薪酬制度进行改造，把这种本来面向任一投资者，可转让的期权合约改变成公司内部制定、面向特定人群、不可转让的期权，企业高级管理人员和核心技术人员可以在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量的股票，如果这一既定价格与购买时股票市价有一定的价差，就可以给股票期权的受益人带来一定的收入。从此，股票期权成为企业所有者向经营层和核心技术人员提供的一种长期性的激励薪酬制度。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国与美国股票期权制度考察美国股票期权制度的基本内容股票来源：库存股票、定向增发、通过留存股票账户回购股票。股票期权受益人：22%只有针对顶尖管理层，42%只针对中上层管理层，19%只针对中等管理层，7%只针对核心层。股票期权赠与条件：(1)决定权除非需要股东大会批准，决定权属于报酬委员会；（2）赠与时机：受聘、升职、每年一次的业绩评定；（3）授予期：通常在股票期权赠与日后分批授予行权权，公司灵活安排行权权的授予时间。股票期权的结束条件：（1）激励股票期权十年有效期，经营者有10%以上表决权资本，经股东大会批准参加股票期权计划的有效期为5年；持有者自愿离职、丧失行为能力、死亡或者公司并购、公司控制权变化等条件下，股票期权有可能改变行权条件；退休时所有股票期权的授予时间表和有效期限不变，如果退休后三个月内没有执行可行权的股票期权，则转为非法定股票期权，不享受税收优惠。（2）非法定股票期权有效期不受限制，由公司自行决定，一般为5年至20年。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国与美国股票期权制度考察美国股票期权制度的基本内容股票期权的行权方法：（1）现金行权；（2）无现金行权；（3）无现金权并出售。股票期权行权价格的确定：（1）不得低于股票期权赠与日的公平市场价格；（2）如果经营者持有该公司10%以上的表决权资本，而股东大会同意其参加股票期权计划,他的行权价格必须高于或者等于股票期权赠与日公平市场价格的110%；（3）非法定股票期权的行权价可以低至公平市场价格的50%；（4）已授出股票期权遇公司资本化发行、控股、分拆、合并是将调整行权价；（5）当股市持续下跌并低于行权价时，股票失去了价值，为了继续发挥股票当期期权的激励作用，公司可能重新确定行权价格。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国与美国股票期权制度考察我国股票期权制度的基本内容股权分置改革前上市公司股票期权状况。1.武汉模式，武汉国资公司从1999年开始，在完善了薪酬制的基础上选择了三家上市公司进行了股票激励试点。国资公司将企业的法定代表人按其在从事企业经营中国所完成的业绩分成三种类别：其一为完成或超标完成指标的；其二为完成指标的50%~100%的；其三为完成指标在50%以下的。对于前两者按照一定的比例进行奖励，对于完成50%以下的不给予本年度的风险收入，同时还扣去以前年度累进的股票期权。

2.上海贝岭公司模式，对于高层领导人员实行的是年薪和期权相结合的办法。对控股公司的主要负责人每年实行年薪制，年薪收入中分成基薪收入和加薪鼓励两部分，加薪分为两种形式：（1）一般加薪收入，经考核后视经营业绩增发1~5个月的基薪；（2）特殊加薪收入。在获得基薪收入和一般加薪收入的同时，如果主要经营者有创造性的工作，做出重大贡献，将获得一定数额的特殊奖励，这笔收入以股票形式发放。对于一般管理人员和技术骨干，推行模拟持股计划，企业提取激励基金，划分给员工用于持有“模拟股票单位”，在满足规定的条件下，兑现给员工。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国与美国股票期权制度考察我国股票期权制度的基本内容3.绍兴百大模式，（1）对公司高级管理人员实行强制性持有公司股票，否则将自动离职；（2）购买股票由个人出资，所持股票在人期间不得流通；（3）使管理者必须全身心的投入确保公司业绩不断上升，确保公司资产增值；（4）同时由于股票期权的延期兑付，在很大程度上避免了经营者短期行为的出现，吧管理者的元气收益和公司的长远发展结合起来。

4.天津泰达模式，泰达股份将在每年年度财务报告公布之后，根据年度业绩考核结果，对有关人士实行奖罚。，每年提取年度净利润的2%，作为对董事、监事、高级管理人员和有重大贡献的业务骨干的奖励基金，基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股东并作相应冻结，而处罚所形成的资金则要求受罚人员以现金6个月之内还清。成为我国第一家规范透明的公布股权激励做法的上市公司，第一家提取奖励基金的上市公司，第一家将激励和约束相结合，规定激励基金时又规定了惩罚基金的公司。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造我国与美国股票期权制度考察我国股票期权制度的基本内容股权分置改革后上市公司股票期权状况

从2005年4月29日开始启动股权分置改革以来，到2005年7月沪市有20家明确在股权分置改革中要实行股票期权，并在股改方案中承诺，深市有19家明确在股权改革中要实行取票期权，并在股改方案中承诺。到了2007年8月底，沪市的上市公司有814家，其中21家公司公布了股票期权计划，深市上市公司有639家，其中有23家公布了股票期权计划。目前沪市有941家上市公司，深市1524家上市公司，采用股票期权计划的上市公司也越来越多。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件股票期权行权条件制定的基本模式基本思路：既要求对股票期权的授予对象的公司高管人员设定若干限制条件，同时又要对公司设定若干限制条件，只有公司和高管人员同时满足这些限制条件，授予对象才能行权。以博瑞传播公司为例：对授予对象的行权条件的基本要求是：

第一，个人不发生以下情况：（1）最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人员；（2）最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（3）具有法律规定不得担任董事、监事、高级管理人员的情形。

第二，个人业绩考核达标：（1）最近一个会计年度财务会计报告没有被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告，最近一年内没有因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（2）公司必须达到多项财务指标：每年扣除非经常损失后的净利润比上年增长不低于15%，每股收益不低于0.48元；资本运作综合体品牌营造我国股票期权行权条件行权条件的影响因素法律法规企业发展周期企业内部控制市场有效行为一个企业要实施股票期权不能违背国家制定的各项股票期权的法律法规，要严格按照《公司法》、《证券法》等各项法律条款。引入股权激励计划主要目的是将员工的薪酬水平和企业的长期发展联系起来，实现这一目标的关键是对企业张略目标的定位和经营业绩的衡量，而战略目标定位是给予认清企业所处的周期基础上的。企业需要保证业务活动的有效进行，保护资产的安全和完整，保证会计资料的真实、合法、完整。不仅包括高管经营管理的程序步骤，还包括对企业经济活动进行综合计划、控制和评价而制定的规章制度。在一个有效的资本市场上，有关某个资本品的泉币信息能够迅速得到，完整和准确的被某个关注他的投资者得到，今儿该资本品的购买者能够根据这些信息明确的判断出该资本品的价值，使社会资本在追逐价值的过程中得到有效配置。产业调整主题突出资本运作综合体我国股票期权行权条件对业绩考核指标规定的统计分析采用业绩考核指标的统计分析公司采用股票期权指标使用一个指标使用两个指标使用三个指标总计：44家10家31家3家业绩考核指标选择情况分析

采用一个指标中：具体选择不同有净利润增长率、净资产现金回报率，以净利润增长率为主；

采用另个指标中：净利润增长率&每股收益，净利润增长率&净资产收益率，净利润增长率&主营业务收入增长率，每股收益率&净资产收益率，大部分采用的是净利润增长率&净资产收益率；

采用三个指标中：都是采用净利润增长率&主营业务收入增长率&净资产收益率。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件业绩指标波动幅度分析：由于伤势公司所处行业不同，它们制定的指标也不同。

对业绩考核指标规定的统计分析净利润增长率8%-10%-12%-17%-20%-25%-30%-40%-80%-100%每股收益0.2--0.48--0.6--0.9净资产收益率5%-6%-7%-7.75%-8%-9%-10%-12%-15%-18%-40%-100%主营业务收入增长率20%采用指标比较基础分析：有的公司指标采用是环比，有的是采用定基，对比金发科技（600143）和宝新能源（00690）进行分析。行权条件指标方面不同：1.金发科技使用了净利润指标，宝新能源使用的是利润总额指标；2.金发科技规定了净利润的环比增长率，而宝新能源规定的是定基增长率；3.金发科技使用的是扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率，而宝新能源使用的是扣除非经常性损益前加权平均净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率中的较低者。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件对业绩考核指标规定的统计分析利润总额与净利润：两者的区别在于所得税费用。据宝新能源年报透露，2006年度应交企业所得税减按15%的税率征收，2006年度合并利润表中，所得税费用仅185万元，于是由于选择了利润总额指标，如果未来所得税优惠幅度减少，会导致宝新能源利润大幅度减少，但却不会影响股票期权的行权。环比增长率与定基增长率的区别在于，前者业绩压力逐年上升，后者则压力较小；同时何种选择更合理，与企业经营特点与未来发展战略密切相关。当选择定基增长率时，有可能出现本期比上期业绩下降，但仍可行权的情况发生。以宝新能源为例，其第一个行权条件之一是。2006年度比2005年度利润总额增长超过100%，第二个行权条件是2007年度比2005年，利润总额增长超过150%。宝新能源2006年度实现利润总额2.71亿元，比2005年增长222.42%，扣除非经常性损益前的加权平均净资产收益率为41.26%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为41.44%，均不低于10%，符合公司《激励计划》规定的第一个行权期行权条件。这样如果2007年度宝新能源利润总额超过201亿元，即达到比2005年度利润总额8397万元增长超过150%时，便可行权。但却可能出现少于2005年度利润总额的情况。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件对业绩考核指标规定的统计分析实行股票期权上市公司所处行业序号名称及代码行业1博瑞传播600880传播与文化产业-信息传播服务业2长江精工600496制造业-机械、设备、仪表-其他电器机械与制造3G东百600693批发和零售贸易-零售业4凯乐科技600260制造业-石油、化学、塑胶、塑料-塑胶制造业5华微电子600360制造业-电子-电子元器件制造业6金发科技600143制造业-石油、化学、塑料、塑料-其他塑料制造业7康恩贝600572制造业-医药、生物制品-医药制造业8辽宁成大600739批发和零售贸易-商业经纪与代理业9鹏博士600804制造业-金属、非金属-褐色金属冶炼及压延加工业产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件对业绩考核指标规定的统计分析实行股票期权上市公司所处行业序号名称及代码行业10青岛海尔600690制造业-机械、设备、仪表-电器机械及器材制造业11同方股份600100信息技术业-计算机应用服务业12伊利股份600887制造业-食品、饮料-食品加工业13有研硅股600206制造业-其他制造业14泸州老窖000568制造业-食品、饮料-饮料制造业15华侨城A00069社会服务业-旅游业16苏宁电器002024批发和零售贸易-零售业17福星科技000926房地产18山东晨鸣000488制造业-造纸业、印刷-造纸及纸制品业产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新我国股票期权行权条件对业绩考核指标规定的统计分析从上述上市公司的分布情况可以看出股票期权并非所有的企业可以实行，一般来说要满足一下几个条件：（1）产权清晰、权责明确的企业制度。（2）企业处于竞争性行业。只有处于竞争的行业才是经营者面临的环境充满竞争，企业只有求新求变方可生存发展。（3）企业成长性好，具有发展潜力。企业具有成长性，意味着企业发展还存在尚未开发或者尚未饱和的市场，企业有充足的物资资本和人力资源应对扩大后的义务。产业调整主题突出场运营资本运作综合体品牌营造产品创新行权条件存在的问题及对策股票期权