中国制糖行业季度研究报告第一季

北京银联信投资顾问有限责任公司制糖行业金融季度研究报告>>2023年第一季度1中低风险lowrisk3中度风险moderate4中高风险highrisk5第一章2023年一季度中国制糖行业外部环境分析……………错误!未定义书签。一、经济周期对行业的影响分析……………错误!未定义书签。二、财政政策对行业的影响分析……………错误!未定义书签。(一)财政政策继续保持宽松基调……错误!未定义书签。(二)个税改革有助于居民实际收入的提高…………错误!未定义书签。三、货币政策对行业的影响分析……………错误!未定义书签。(一)央行动用加息及上调存款准备金率等工具应对通胀威胁错误!未(二)央行支农再贴现引导信贷资金投向，利好涉农行业错误!未定义(三)制糖业受信贷新政影响较小……错误!未定义书签。四、产业政策对行业的影响分析……………错误!未定义书签。五、基于外部环境的银行风险及机会分析…错误!未定义书签。六、行业外部环境综合评价…………………错误!未定义书签。第二章2023年一季度中国制糖行业经营状况分析……………错误!未定义书签。一、2023年一季度中国制糖行业整体经营状况分析……错误!未定义书签。(一)行业规模分析……错误!未定义书签。(二)行业经营效益分析………………错误!未定义书签。二、2023年一季度中国制糖行业产销状况分析…………错误!未定义书签。(一)榨季产量分析…………………(二)产品销量分析……错误!未定义书签。(三)食糖进出口概况…………………错误!未定义书签。三、2023年一季度中国制糖产品价格走势分析…………错误!未定义书签。四、2023年一季度中国制糖行业财务分析…错误!未定义书签。(一)行业偿债能力分析………………错误!未定义书签。(二)行业盈利能力分析………………错误!未定义书签。(三)行业营运能力分析………………错误!未定义书签。(四)行业成长能力分析………………错误!未定义书签。五、行业关键影响原因分析及运行周期判断………………错误!未定义书签。六、基于行业经营的银行风险及机会分析…七、行业经营水平综合评价…………………错误!未定义书签。第三章2023年一季度中国制糖行业产业链分析………………错误!未定义书签。一、制糖行业产业链…………错误!未定义书签。二、上游行业运行及其对制糖行业的影响分析……………错误!未定义书签。(一)内蒙古甜菜种植概况……………错误!未定义书签。(二)黑龙江甜菜种植概况……………错误!未定义书签。(三)新疆甜菜种植概况………………错误!未定义书签。(四)广西、云南、广东甘蔗种植概况………………错误!未定义书签。(五)2023国内食糖供需仍现缺口食糖进口继续增长错误!未定义书四、基于产业链的银行风险及机会分析……错误!未定义书签。五、产业链风险综合评价……错误!未定义书签。第四章2023年一季度中国制糖行业区域竞争力分析…………错误!未定义书签。一、中国制糖行业在全国的竞争力排名…三、各区域行业经营水平对比分析…………错误!未定义书签。四、优势区域行业吸引力分析………………错误!未定义书签。五、行业运行动态……………错误!未定义书签。(一)海南省蔗糖持续三个榨季严重减产本榨季全省糖企产能运用率局限性30%……………………错误!未定义书签。(二)我国食糖产量居世界第三，消费量第二………错误!未定义书签。(三)广西建全国最大食糖贸易中心…错误!未定义书签。(四)辽宁高端糖业产品出口创历史新高……………错误!未定(五)国内最大酵母工厂在崇左建成年产量3.5万吨错误!未定义书(六)云南开远将建5万亩甘蔗原料基地……………错误!未定义书签。(七)广西亚热带农业科研所甘蔗繁育中心在龙州揭牌错误!未定义书第五章2023年一季度中国制糖行业企业分析…错误!未定义书签。一、不一样规模企业竞争格局分析…………错误!未定义书签。(一)不一样规模企业市场份额分析…错误!未定义书签。(二)不一样规模企业经营效益分析…错误!未定义书签。(三)不一样规模企业经营水平对比分析……………错误!未定义书签。二、制糖行业不一样所有制企业竞争格局分析…………错误!未定义书签。(一)不一样所有制企业市场份额分析………………错误!未定义书签。(二)不一样所有制企业经济效益对比………………错误!未定义书签。(三)不一样所有制企业经营水平对比分析…………错误!未定义书签。四、基于企业竞争的银行风险及机会分析…错误!未定五、行业企业竞争风险综合评价……………错误!未定义书签。第六章2023年一季度中国制糖行业贷款状况分析……………错误!未定义书签。一、一季度中国制糖行业信贷资金状况分析………………错误!未定义书签。(一)中国制糖行业信贷资金占用状况分析…………错误!未定义(一)存货资金占用状况及融资需求分析……………错误!未定义书签。(二)应收账款资金占用状况及融资需求分析………错误!未定义书签。(三)行业项目建设及融资需求分析…错误!未定义书签。(一)不一样规模企业贷款构造分析…错误!未定义书签。(二)不一样所有制企业贷款构造分析………………错误!未定义书签。四、基于行业信贷的银行风险及机会分析…错误!未定义书签。五、一季度中国制糖行业贷款状况总体判断………………错误!未定义书签。第七章2023年二季度中国制糖行业授信指导…错误!未定义书签。第八章2023年二季度全国制糖行业风险预警及评级…………错误!未定义书签。一、2023年二季度中国制糖行业行业风险预警…………错误!未定义书签。二、2023年二季度中国制糖行业风险评级预测…………错误!未定义书签。图表1:2023年一季度中国制糖行业外部环境风险评价………错误!未定义书签。图表2:2023-2023年3月中国制糖行业规模增长状况…………错误!未定义书签。图表3:2023-2023年3月中国制糖行业各季度销售收入走势.错误!未定义书签。图表4:2023年3月全国食糖产销进度…………错误!未定义书签。图表5:2023-2023年3月中国制糖行业偿债能力指标状况……错误!未定义书签。图表6:2023-2023年3月中国制糖行业盈利能力指标…………错误!未定义书签。图表7:2023-2023年3月中国制糖行业营运能力指标状况……错误!未定义书签。图表8:2023-2023年3月中国制糖行业成长能力指标…………错误!未定义书签。图表9:2023年一季度中国糖行业经营风险评价………………错误!未定义书签。图表10:中国制糖业产业链构造图………………错误!未定义书签。图表11:2023年一季度中国制糖行业产业链风险评价………错误!未定义书签。图表12:2023年一季度全国制糖行业各省市竞争力排名………错误!未定义书签。图表13:2023年1-3月全国制糖行业规模对比分析……………错误!未定义书签。图表14:2023年1-3月全国制糖行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比………………………错误!未定义书签。图表15:2023年1-3月全国制糖行业前五区域经营水平对比分析错误!未定义书图表16:中国制糖业重要区域产业吸引力对比……错误!未定义书签。图表17:2023-2023年3月中国制糖行业不一样规模企业销售收入占比状况错误!图表18:2023年1-3月全国制糖行业不一样规模企业规模与经济效益对比错误!图表19:2023年1-3月中国制糖行业不一样规模企业财务指标对比错误!未定义图表20:2023-2023年3月中国制糖行业不一样所有制企业收入构成状况错误!未图表21:2023年1-3月全国制糖行业不一样所有制企业规模与经营效益对比.错图表22:2023年1-3月中国制糖行业不一样所有制企业财务指标对比错误!未定图表23:2023年一季度中国制糖行业重点企业重点事件分析错误!未定义书签。图表24:2023年一季度制糖行业企业竞争风险评价模型………错误!未定义书签。图表25:2023-2023年3月中国制糖行业利息支出变动状况…错误!未定义书签。图表26:2023年1-3月中国各省市制糖业利息支出排名………错误!未定义书签。图表27:2023-2023年3月中国制糖行业产成品资金占用状况错误!未定义书签。图表28:2023-2023年3月全国制糖行业应收帐款资金占用状况错误!未定义书图表29:2023年一季度中国制糖业重要拟在建项目概况……错误!未定义书签。图表30:2023-2023年3月全国制糖行业不一样规模企业利息支出错误!未定义图表31:2023-2023年3月全国制糖行业不一样所有制企业利息支出错误!未定义书签。图表32:2023年一季度中国制糖行业贷款风险评价…………错误!未定义书签。图表33:2023年二季度中国制糖行业目的区域市场指导………错误!未定义书签。图表34:2023年二季度全国制糖行业目的企业市场指导(分不一样规模)错误!图表35:2023年二季度全国制糖行业目的企业市场指导(分不一样注册类型)图表36:2023年二季度全国制糖行业风险原因识别与预警……错误!未定义书签。图表37:2023年二季度全国制糖行业风险预测…错误!未定义书签。图表38:2023年二季度全国制糖行业风险分布图………………错误!未定义书签。第一章2023年一季度中国制糖行业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析2023年一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。消费对GDP的奉献率为60.3%,拉动GDP增长5.9个百分点。内需对经济增长的奉献是在增长的。3月CPI同比增长5.4%,创32个月新高。分产业看，第一产业增长值5980亿元，增长3.5%;第二产业增长值46788亿元，增长11.1%;第三产业增长值43543亿元，增长9.1%。一季度经济运行状况表明，我国国民经济保持持续稳定增长态势，有力支撑力制糖行业的持续健康发展。国内食糖消费状况与GDP增速的有关度在近23年越来越强。在1994-2023年的6年间GDP增速明显放缓的过程中，食糖销量增长十分有限，而在2023-2023年GDP增速逐渐提速的过程中，食糖销量也在加速增长。受国际金融危机影响，我国经济增长放缓，GDP增速下降，食糖消费也陷入低迷状态。2023年，受高糖价的影响，估计今年消费需求与上年靠近或略减。为满足国内需求，国家已经进口了相称数量的外糖，弥补缺口没有问题。估计若未来伴随夏季消费的启动，假如糖价出现大幅上涨的话，政策抛储就也许实行。此外，2023年一季度国内通胀形势比较严峻，通胀所带来的升值预期及成本(一)财政政策继续保持宽松基调2010年12月3日，中共中央政治局召开会议，指出要实行积极的财政政策和考虑到世界经济增长仍面临较大不确定性，我国经济由回升向好向稳定增长转变还需要政策支持；此外完毕应对国际金融危机中实行的建设项目，启动“十二五”规划重大项目，加强经济社会发展的微弱环节，都需要财政增长投入。因(二)个税改革有助于居民实际收入的提高在上季度的季报中，银联信估计财政政策无论是内容与基调都将存在较大的期，减税的某些措施果然即将出台。2011年4月20日，全国人大常委会将对新的起征点从2023元调整到3000元，二是将级次将由9级减少至7级，且税率级次对应的应纳税所得额所有调整。本次的个税调整一定程度上减轻了中低收入阶层的承担，据测算将对2023-4000月薪这一阶段的居民不一样程度增长约0-175元除了个税调整，2023年我国将从完善财政体制、推进预算管理制度改革、深化税制改革三方面深入深化财税体制改革；其中营业税的调减成为重点，估计改革措施会将部分轻易产生环境污染、大量消耗资源的产品以及部分高档消费品纳入消费税的征收范围。总体而言，制糖业的增长由下游含糖食品消费增长拉动，食品消费总体受益积极财政政策。国家推出个税调整政策，在一定程度上有助于居民实际收入的提高，而个人可支配收入被认为是消费开支的最重要决定性原因，加之国家推进拉动内需，使消费者消费能力提高，有助于扩大对制糖业的消费。三、货币政策对行业的影响分析(一)央行动用加息及上调存款准备金率等工具应对通胀威胁从整体的货币政策环境来说，2023年终以来，由于通胀压力日益加大，适度收紧实行货币政策调整的呼声开始显现。2010年12月3日，中共中央政治局会议指出，要实行积极的财政政策和稳健的货币政策，这预示着国内将从宽松的货币政策转为稳健的货币政策，这奠定了2023年货币政策的整体环境。从2023年一季度实际货币政策趋势来看，也基本延续了四季度以来的基调。从2011年1月20日以来，三个月间央行已经持续三次上调存款准备金率，来缓和市场流动性过剩压力，截至到2011年3月25日的调整后，大型金融机构的存款准备金率已经到达20%的历史高点。而基准利率方面，人民银行自2011年4月6日起上调贷款基准利率，再次加息0.25个百分点，这是2月9号以来的年内第二次加息，调整后一年期存款利率到达3.25%,一年期贷款利率到达6.31%。继续趋缓。3月末，广义货币(M2)余额75.8万亿元，同比增长16.6%,比上年末回落3.1个百分点；金融机构人民币各项贷款余额49.5万亿元，比年初增长2.2万亿元，同比少增3524亿元。从4月份的CPI数值来看，高通胀的运行仍然不停带给央行压力。而从整体的货币政策调整来看，政策密集的出台，阐明目前的流动性过剩所带来的通胀压力，以及引起的民生压力已经使得货币政策的收紧迫在眉睫，因此不排除央行未从整体信贷环境来看，货币政策转向已经成为事实，未来的信贷资金成本提(二)央行支农再贴现引导信贷资金投向，利好涉农行业农产品加工业整体具有一定的影响。但同步央行加大了支农贷款，支持“三农”农再贷款额度150亿元。3月末，全国支农再贷款余额791亿元，同比增长330亿元。第一季度，合计办理再贴现552亿元，同比增长351亿元，3月末，全国再贴现余额766亿元，同比增长503亿元。从投向看，再贴现总量中涉农票据占32%,中小企业签发的票据占89%,很好地发挥了支持扩大“三农”和中小企业融资的作中国人民银行还决定自2011年4月1日至2012年3月31日，对同步到达比例考核政策和专题票据兑付后续监测考核政策原则的425个县(市)农村信用社和16个村镇银行，安排增长支农再贷款额度200亿元；对到达专题票据兑付后续监测考核原则的农村信用社，在支农再贷款、再贴现等方面合适加大政策支持力度；对考核不达标的农村信用社，采用一定的约束措施。(三)制糖业受信贷新政影响较小糖业是经典的季节性资金需求产业，甘蔗的收购与储备糖贷款是重要的信贷需求。农发行历来是涉农贷款的重要参与者，对保障制糖业正常的产业秩序起到从整体信贷环境来看，加息是一种信号，货币政策的转向趋势已经确立，未来的信贷资金成本提高，但这对制糖行业影响较小。制糖行业整体上属于国家政策支持的涉农产业，因此受到国家政策调控的也许性较小。四、产业政策对行业的影响分析由于糖价处在历史高位，因此国家对整个大的制糖产业产业政策重要集中在对上游原料种植的保障与为稳定市场进行的临储拍卖上面。为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家发展改革委、商务部、财政部于2011年2月28日投放2023/23年制糖期第四批国家储备糖，竞卖数量15万吨，竞卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。最高成交价7570元/吨，最低成交价7300元/吨，平均价格7423.56元/吨，15万吨所有成交，总成交金额11.19亿元。历时5小时30分所有成交。较本榨期前3次抛储用时8小时的记录明显缩短。竞拍用时最短的是2009年12月10日，当时仅用2小时10分钟。不过那时候糖价正处在上升通道的最终加速阶段，也是最疯狂的时期。这显示一旦市场到达疯狂状态，离大幅调整就不远了。虽然国储拍卖不能克制白糖期货的价格，不过持续的拍卖似乎传递着一种信号，而主力资金正是嗅到了这危险的信号，全身而退后，等待本榨季共抛售71-72万吨。连同2023/10榨季8次抛储，国储向市场投放白糖已经合计247万吨。这次拍卖既没到达狂热的程度，也不是无人问津，因此根据以往历史，行情不会出现大幅的波动。不过从本榨季的密集拍卖来看，期价很也许结束牛市，转而进入一波调整行情，3,4月份的季节性调整压力也将压制着期糖。估计短期糖价不会有很大的作为。五、基于外部环境的银行风险及机会分析总体而言，全国制糖行业的外部环境很好，无论是广西还是云南省都对制糖业采用了较多的扶持措施，从宏观经济环境来说，由于国内消费需求保持旺盛，尽管糖价维持高位，食糖需求并未因此减少，这为制糖业维持景气提供了基础。不过从一季度的政策趋势与动向来看，鉴于通胀以及物价上涨压力，国家出台一系列稳定物价的措施，但愿减少由此带来的民生压力。而白糖是下游众多食品与饮料的重要成本构成，因此高糖价将会一定程度上推高终端食品饮料产品的价格，这显然对物价稳定不利。因此，除了一般性有关稳定物价的措施之外，各部委机构都特意出台措施规定通过大力支持糖料种植、增长供应、打击市场投机等来稳定国内的糖市场，因此不排除后期多部委再次出台更为强力措施的也许性，例如强制性的行政干预措施。这在一定程度上，可以起到稳定市场秩序的作用，但也有也许会影响加工企业的经营效益。此外，国内方面，自2023年12月至今年2月，国家已经抛储247万吨食糖，远高于同期进口的数量，剩余储备有限。面临200万吨食糖缺口，2023/23年度南宁糖会预期的1100万吨产量未必实现，短期供需形势不容乐观。中长期看，2023年糖料作物种植面积有望扩大(4月末昆明糖会上或有预测),只要不出现严重自然灾害。食糖产量也许恢复增长。两年的糖业牛市行情，引导国内外增长糖业种植面积，全球预测糖业供应出现过剩局面。虽然糖业目前报价坚挺，从长期来看，供应过剩，紧缩的货币政策，大宗商品的分化走势，加之国家调控通货膨胀形式会导致牛市行情结束。六、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策四个维度，对2023年一季度全国制糖行业的外部环境风险进行评价，结论如下：图表1:2023年一季度中国制糖行业外部环境风险评价序号1的影响速增长。国内生产总值96311亿元，同比增长9.7%,环比增长2.1%。为实现整年预期目的奠定了良好基础，估计2023年短期内制糖2的影响高，而个人可支配收入被认为是消费开支的最重要决定性原因，加3货币政策对行业的影响从整体信贷环境来看，加息是一种信号，货币政策的转向趋势已经确立，不过同步央行加大了支农贷款，支持“三农”和中4的影响国家发展改革委、商务部、财政部于2011年2月28日投放2023/23年制糖期第四批国家储备糖，竞卖数量15万吨，竞卖底价7300元/吨，平均价格7423.56元/吨，15万吨所有成交，总成交金额11.19亿元。历时5小时30分所有成交。这次拍卖既没到达狂热的程度，也不是无人问津，因此根据以往历史，行情不会出现大幅的波动。不过从本榨季的密集拍卖来看，期价很也许结束牛市，转而进入一波调整行情，3,4月份的季节性调整压力也将压制着期糖。资料来源：银联信第二章2023年一季度中国制糖行业经营状况分析一、2023年一季度中国制糖行业整体经营状况分析(一)行业规模分析国家记录局数据显示，截至2023年3月末，全国制糖行业规模以上企业数量到达282家。时间资产总计负债合计环比资产总计同比负债合计同比2023年1-12月2023年1-12月2023年1-12月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月(二)行业经营效益分析2023年1-3月，全国制糖行业完毕销售收入264.74亿元，同比增长43.77%,实现利润总额37.05亿元，同比增长53.54%。总体来看，全国制糖行业规模与经济效益变化状况如下表所示：单位：亿元、%二、2023年一季度中国制糖行业产销状况分析(一)榨季产量分析截至2023年3月底，本制糖期全国已合计产糖980.42万吨(上制糖期同期产糖1031.4万吨),其中，产甘蔗糖901.04万吨(上制糖期同期产甘蔗糖971.4万吨);产甜菜糖79.38万吨(上制糖期同期产甜菜糖60万吨)。2023年1-3月全国制糖产品产量为7300318.4吨，同比下降39%。(二)产品销量分析截至2023年3月底，本制糖期全国合计销售食糖447.26万吨(上制糖期同期销售食糖499.28万吨),合计销糖率45.62%(上制糖期同期48.41%),其中，西西南南建川南他广云海福四湖其销售甘蔗糖407.9万吨(上制糖期同期466.8万吨),销糖率45.27%(上制糖期同期为48.05%),销售甜菜糖39.36万吨(上制糖期同期32.48万吨),销糖率49.58%(上制糖期同期为54.13%)。图表4:2023年3月全国食糖产销进度甘蔗糖小计其中：湛江甜菜糖小计黑龙江内蒙古单位：万吨、%截至2023年3月底合计已经有29家收榨已经有21家收榨已经有79家收榨已经有12家收榨已所有收榨已经有3家收榨资料来源：中糖协银联信(三)食糖进出口概况中国2023年3月进口食糖45,387吨，同比减少38.88%;1至3月合计进口食糖79,323吨，同比减少10.83%。3月我国食糖进口数量前三的国家分别是古巴、韩国、哥伦比亚。2023/2023年度我国将需要大量进口食糖补充国内市场的需求缺口。出口方面：中国3月食糖出口量为5,010吨，较2月份出口的2,852吨增长75.7%,较2023年3月份同期出口的19,042吨下降73.7%。2023年1-3月我国食糖出口量为15,008吨，同比下降55.8%。中美糖价差距根据以往规律，国内外食糖价差对于进口规模的影响存在约2个月的滞后期。自今年3月中旬后来，国内糖价与国际市场的比价再度进入高位区，估计自5月份开始进口数量应当明显增长。三、2023年一季度中国制糖产品价格走势分析由于高糖价对于消费有克制作用，也许需求会保持上年水平。政府部门表态已大量进口外糖，弥补国内缺口不成问题。昆明糖会上各重要产区纷纷表达今年糖料种植面积将有所增长，但增幅有限。这样，未来影响糖价走势的重要原因就转为外盘的体现以及糖料种植面积和产区天气的状况。目前看，郑糖1109合约多次在6850元附近获得支持，多头仍固守食糖短缺的信念不愿顺价销售，南宁报价仍然保持在7200元左右，柳糖批发价格基本上都高于7100元。诚然，导致内外盘走势分化的重要原因是供需形势存在差异，国内食糖供应短缺已成定局，而国际市场则因巴西、印度、泰国等主产区纷纷增产而面临供应过剩的局势。由于目前国际食糖进口成本只有6200~6300元，因此增长进口满足国内需求不仅是也许的并且相称合算。估计未来伴随到港外糖的增长，国内糖价回落应当只是时间问题。四、2023年一季度中国制糖行业财务分析(一)行业偿债能力分析2023年1-3月，全国制糖行业资产负债率为68.75%,债务股权倍数为220.01,1-3月，利息保障倍数为7.91倍，且具有一定的利息偿付能力。总体而言，制糖行业长期偿债风险处在高位，但具有一定的利息偿付能力。汇报期资产负债率一一一2023年1-11月一2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月(二)行业盈利能力分析2023年1-3月，全国制糖行业销售毛利率为24.25%,销售利润率为14%,与2023年末相比，行业的销售毛利率与净利率均有所提高。不过这一状况除了自身的经营效益状况之外，还与本季度的行业记录中将一部分小企业剔除掉有关，由于500-2023万这一部分企业没有纳入新的记录范围，这使得行业的总体资产以及盈利能力得到提高。汇报期资产酬劳率2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月(三)行业营运能力分析2023年1-3月，全国制糖行业总资产周转天数为383.3天，全国制糖行业流动资产周转天数235.94天，其中，产成品周转天数为113.75天，应收账款周转天数为27.13天。与去年末期相比，行业的总体营运能力上升，但银联信认为这个与记录局的新记录措施有关。单位：次汇报期总资产周转次数次数次数次数2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月(四)行业成长能力分析2023年1-3月，全国制糖行业销售收入同比增长43.77%。此外，资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，2023年1-3月，资本累积率为21.77%。与上季度末相比，行业的收入增幅明显，这与剔除小企业对行业的总体发展影响有关，但由于资产状况的优化，行业的资本合计率明显增强，总体来看行业的发展能力有所提高。汇报期资本合计率2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月五、行业关键影响原因分析及运行周期判断从市场调控来看，自2023年12月至今年2月，国家已经抛储247万吨食糖，远高于同期进口的数量，剩余储备有限，因此其对市场的调控能力下降。从白糖供需来看，面临200万吨食糖缺口，2023/23年度南宁糖会预期的1100万吨产量未必实现，短期供需形势不容乐观。中长期看，2023年糖料作物种植面积有望扩大(4月末昆明糖会上或有预测),只要不出现严重自然灾害。食糖产量也许恢复增长。两年的糖业牛市行情，引导国内外增长糖业种植面积，全球预测糖业供应出现过剩局面。从白糖的需求角度出发，数年以来国内的白糖需求增长稳定，考虑到我国经济形势向好的刺激及消费升级带动，估计2023/2023年度我国白糖需求量将较上一年度增长约5%,至1300-1350万吨，那么新年度我国白糖将有100-150万吨的从生产成本来看，由于广西等加大了甘蔗的价格联动，甘蔗收购价格提高，白糖成本增长，这实际上提高了白糖的价格支撑空间。虽然糖业目前报价坚挺，从长期来看，供应过剩，紧缩的货币政策，大宗商品的分化走势，加之国家调控通货膨胀形式会导致牛市行情或将结束。六、基于行业经营的银行风险及机会分析总体来看，2023/2023榨季年制糖行业仍将维持较高的景气度，供需缺口的存在以及政府的调控仍将是决定行业景气度的重要原因。由于政府已经抛出了较多的白糖临储平抑市场，剩余的库存已经不多，政府只能通过进口白糖来增长市场供应；尽管国内进口白糖存在一定的配额，不过一旦国家下决心干预市场，不排除国家大量进口白糖干预市场的也许。而两年的糖业牛市行情，引导国内外增长糖业种植面积，全球预测糖业供应出现过剩局面。是市场的另一大风险原因。而复杂的国际宏观环境是另一影响原因，首先印度、泰国、巴西增产的预期强烈，但印度出口一波三折，巴西主产区又因降雨影响开榨，于是期价近强远弱的现象愈加明显；另首先欧债危机、中东北非冲突不停、日当地震核电站危机导致严重损失，这些原因令投资者萌生避险意识，资金自撤出商品市场，对于糖价产生压力。同步原油价格大幅上涨短期内也许推高其他商品价格，导致全球经济增长停滞。宏观环境和食糖产业自身互相矛盾原因使得糖业走势复杂。七、行业经营水平综合评价我们按照银联信的行业经营风险评价模型，分别从行业景气周期、市场供需、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力六个维度，对2023年一季度中国制糖行业的经营风险进行评价，结论如下：图表9:2023年一季度中国糖行业经营风险评价序号1行业景气周期虽然糖业目前报价坚挺，从长期来看，供应过剩，紧缩的货币政策，大宗商品的分化走势，加之国家调控通市行情或将结束。2市场供需一季度全国产量同比下降39%,估计最终的产量只有1050万吨左右，低于桂林糖会上的预期；消费量方面存在高价克制消费的状况，此外替代品的增长也制约了食糖消费量的增长，本榨季的食糖消费量持平或略减；进口糖方面认为进口糖估算价已经低于国内，进口糖进入国内存在很好的机会，此外各地的加工3偿债能力同期，全国资产负债率有所提高，而利息保障倍数比上年同期提高。总体而言，制糖行业长期偿债风险处在高位，但具有一定的4盈利能力不过这一状况除了自身的经营效益状况之外，还与本季度的行业记录中将一部分小企业剔除掉有关，由于500-2023万这一部分企业没有纳入新的记录范围，这使得行业的总体5营运能力与去年末期相比，行业的总体营运能力上升，但银联信认为这6发展能力与上季度末相比，行业的收入增幅明显，这与剔除小企业对行业的总体发展影响有关，但由于资产状况的优第三章2023年一季度中国制糖行业产业链分析目前我国制糖业原材料重要是甘蔗和甜菜。甘蔗糖主产区重要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区重要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙古等地。我国食糖的生产销售年度从每年的10月到翌年的9月，甘蔗糖榨季从每年的11月开始，次年的4月结束，甜菜糖榨季从每年的10月开始到次年的2月结束。在我国食糖主产区中，海南和广东湛江开榨较早，云南开榨较晚。在制糖业产品食糖的下游需求中，工业消费比重64%,民用消费比重36%,其中工业用糖的重要方向是食品饮料行业且工业用糖的三巨头分别为饮料、糕点、糖果，其中饮料占工业用糖比例24%,糕点占23%,糖果占19%。工业糖果其他二、上游行业运行及其对制糖行业的影响分析(一)内蒙古甜菜种植概况内蒙古2023年计划收购甜菜150万吨，收购价从去年的400元提高至460元，为了鼓励农民多种甜菜，自治区两次提高了甜菜收购价，目前已到达480-500元/内蒙古计划种植面积为70万亩，比去年增长30万亩，呈大幅增长趋势。但由于劳动力局限性，加上机械化推进力度不够，种植面积的增长态势并没有想象中(二)黑龙江甜菜种植概况新榨季黑龙江计划种植甜菜110万亩，产甜菜200万吨，估计5月中旬将所有种植完毕。(三)新疆甜菜种植概况新榨季新疆计划种植甜菜130万亩，产糖56万吨，为调动农民的种菜积极性，估计新榨季甜菜平均收购价将到达460元/吨。2023年春新疆的旱情及病虫害比较严重，对甜菜糖的种植和生长导致一定影(四)广西、云南、广东甘蔗种植概况广西、云南、广东三大产区糖协分别估计三大产区甘蔗种植面积分别为1580万亩、480万亩和230万亩，较2023/2023榨季增长60万亩、42万亩和20万亩左右。各行业协会调研成果与农业部调研成果，对甘蔗种植面积见解基本一致，甘蔗种植面积估计持平略增。广西糖业发展局表达，估计2023/2023榨季广西甘蔗种植面积将呈恢复性增长，在1580万亩左右，比2023/2023榨季增长60万亩。但由于受霜冰冻后部分蔗区蔗种缺乏，影响新植扩种，加上农村劳动力局限性等，2023/2023榨季广西的甘蔗种植面积仍存在不确定性。(五)2023国内食糖供需仍现缺口食糖进口继续增长虽然2023/2023榨季高企的糖价使糖料种植面积呈恢复增长态势，但由于遭遇干旱和霜冻，以广西为首的几大主产区纷纷下调去年开榨初期时的产量预估，在刚性需求平稳增长的前提下，2023年国内食糖供需缺口仍将较大。由于国家储备较为微弱，对国库来说收储压力巨大，补库需求强烈，因此，食糖进口的数量将会继续增长。另一方面，政府将加强调控，糖价高位将趋稳。供需存在缺口、生产成本增长以及国家储备较为微弱等原因将支撑糖价高位运行。由于供需缺口需通过国际市场进口弥补，因此国内糖价还将愈加紧密地跟随国际糖价波动。但由于国家调控政策还将延续，未来国内糖价将逐渐趋稳。第三，短期国际糖价维持高位震荡。国际市场方面，由于巴西和印度两大产糖国食糖增产，2023/2023榨季全球的食糖产量与2023/2023榨季相比将会增长，这也是国际食糖在持续两年供不应求之后出现的初次供过于求。但由于遍及全球的反常天气冲击了某些重要产糖国的生产，预期亚洲国家和澳大利亚的食糖产量将减少，估计2023/2023制糖年全球的食糖供应过剩量有限，难以充足弥补国际市场微弱的库存。受此影响，国际食糖价格将维持高位震荡。此外，日当地震和中东局势的恶化将影响商品市场价格走势，也将波及到国际糖价，出现震荡局面。三、下游行业运行及其对制糖行业的影响分析2023年3月，国内成品糖产量为199.1万吨，比上年同期减0.5%,2023年1-3月份我国合计生产成品糖730万吨，比上年同期减0.4%;我国食品制造业(不含烟草制品)较去年3月份同比增长17.1%,2023年1-3月份合计同比增长15.3%;我国饮料制造业较去年同期增长16%,2023年1-3月份合计同比增长16.8%。其中软饮料3月份生产902.1万吨，1-3月合计生产2360.5万吨，较去年1-3月同比增长27.2%.2月国内成品糖产量为245.1万吨，2023年1-2月份我国合计生产成品糖534.7万吨；我国食品制造业(不含烟草制品)较去年2月份同比增长15.7%,2023年1-2月份合计同比增长15.4%;我国饮料制造业较去年同期增长15.9%,2023年1-2月份合计同比增长16.7%,其中软饮料2月份生产691.1万吨，1-2月合计生产1460.4万吨，较去年1-2月同比增长25.9%。食品制造业以及饮料制造业在我国食糖消费的比例中占据着重要份额，从上面数据看出国内重要含糖食品合计产量与去年同期相比仍保持增长态势，这也许与国家记录局新措施有关。另首先，高糖价使得下游的糖果企业成本压力大增。四、基于产业链的银行风险及机会分析制糖业以甘蔗、甜菜作为加工的重要原料，与工业生产不一样的是，制糖业生产受气候等外部原因影响较大，这使得加工业的上游原材料供需轻易出现波动。2023年以来制糖业一直维持着非常高的景气度，由于上游甘蔗受自然灾害影响减产，又深入延续了国内的供需偏紧格局。从上游供应来看，一季度灾害频发仍然是导致甘蔗减产的重要原因。尽管新榨季国内的糖料种植面积预期有增长，不过由于自然灾害等原因，实际的糖产将从下游需求的角度来说，2023年糖价高企，使下游饮料行业年后纷纷提价，碳酸饮料涨最多，在国内工业用糖中，乳制品、碳酸饮料和果汁饮料的用糖占比分别约为30%、20%和20%,在可口可乐的总成本中，糖的占比更是到达了35%。不过此轮涨价过后，估计饮料市场短期内不大会调价了。重要是出于如下两点考虑：一是白糖价格上涨积累的成本压力已在此轮调价中得到释放；二是天气一热就进入饮料的销售旺季，各厂商都会积极争抢市场份额，目前饮料业的同质化竞争剧烈，替代性也大，谁都不会贸然提价。目前的超高糖价对下游的糖果企业导致了巨大的成本压力，作为季节性较明显的产品，年后白糖的销售趋淡，供应量却伴随新糖的集中上市而走高，因此，根据往年经验，4-7月白糖价格多走下坡路。加上前期价格上涨较多较快，目前仍处在历史高位，使得国内糖价回调压力大。因此，2023年上六个月白糖价格仍将以调整为主，再次上涨的也许性不大。五、产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型，分别从上游对行业的影响、下游对行业的影响两个维度，对2023年一季度中国制糖行业的产业链风险进行评价，结论如下：序号1上游对行业的影响从上游供应来看，灾害频发仍然是导致甘蔗减产的重要原因，尽管新榨季国内的糖料面积估计增长，不过由于自然灾害等原因，实际的糖产将会有所差异。2下游对行业的影响糖价高企导致饮料行业纷纷提价，然而由于季节性和司行竞争剧烈的原因，饮料市场短期不会调价。年后白糖第四章2023年一季度中国制糖行业区域竞争力分析一、中国制糖行业在全国的竞争力排名我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域行业经营能力三个维度，对2023年1-3月中国制糖行业的区域竞争力进行评价，区域竞争力较强的是广西区、广东省、云南省、山东省，详图表12:2023年一季度全国制糖行业各省市竞争力排名排名地区市场份额行业经济行业经营能力得分分1广西区552广东省3云南省4山东省5河北省6新疆区7吉林省8福建省9湖南省河南省海南省江苏省上海市00内蒙古区宁夏区00数据来源：国家记录局银联信2023年第一季度，根据竞争力评价模型测算成果显示，广西区制糖行业竞争力在全国排名第一，广东省和云南省制糖行业竞争力在全国分列二、三位。中国制糖行业区域市场展现如下特点：甘蔗糖生产大省广西区、广东省和云南省竞争力较强，具有明显的优势，甜菜糖生产大省如：新疆区制糖行业竞争力也二、各区域行业规模对比分析我国制糖行业企业的区域分布集中度相对较高。2023年1-3月，广西、广东省、云南省、山东省、辽宁省五区域企业数量合计占全国制糖企业总数的68.44%,是我国制糖行业重点分布区域，其中较为突出的区域是广西，企业数量占全国比重为32.98%.同步，广西、广东省、云南省也是我国制糖行业销售收入的重要奉献区域，完毕销售收入占全国比重分别为50.44%、18.02%、10.06%,此外，山东省、辽宁省虽然企业数量不多，但销售收入占全国比重较高，分别为6.85%、2.35%,五区域合计占全国比重的87.71%。在利润来源方面，广西、云南省、广东省、山东省不仅是销售收入重要奉献区域，也是行业利润的重要来源区域。2023年1-3月，各区域实现利润总额占全国比重分别为70.57%、14.68%、4.25%、3.11%;此外，新疆也是我国制糖行业的重要利润来源，实现利润总额占全国比重分别为2.83%,五个区域实现利润总额合计占比达95.45%。图表13:2023年1-3月全国制糖行业规模对比分析区域总资产企业数量总额同比总额同比总额同比全国广西区广东省云南省山东省5辽宁省6新疆区江苏省7海南省湖南省5黑龙江省内蒙古区8福建省4河北省4河南省4湖北省0四川省5北京市0山西省0重庆市0吉林省00甘肃省0上海市0贵州省0对比竞争力排名前五位区域的企业平均规模和经济效益，详细如下表所示：图表14:2023年1-3月全国制糖行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比区域企业平均企业平均企业平均资产规模广西广东省云南省山东省5河北省4数据来源：国家记录局银联信三、各区域行业经营水平对比分析根据竞争力模型，广西、广东省、云南省、山东省、河北省竞争力排名前五位，重要从四个方面对前五位区域的经营水平进行对比分析。在偿债能力方面，广西长期偿债能力较强，资产负债率为68.81%,低于其他重点地区，但高于全国平均水平。同步，河北省短期偿债能力较强，利息保障倍数高于其他重点区域，且高于全国平均水平。在竞争力排名前五位的区域中，山东省长期偿债能力较差，资产负债率为88.59%,高于其他重点区域，且高于全国平均水平，广东省短期偿债能力较差，利息保障倍数低于其他重点区域，且低于全国平均水平。在盈利能力方面，竞争力排名前五位的区域中，云南省盈利能力较强，销售毛利率为35.53%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同步，销售利润率和资产酬劳率分别为20.43%和3.95%;相比之下，山东省盈利能力略差某些，销售毛利率为11.01%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，销售利润率和资产酬劳率则分别为6.36%和3.58%。在营运能力方面，广西在竞争力排名前五位的区域中营运能力较弱，产成品周转天数为173.02,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同步，总资产周转天数为458.23,高于全国平均水平，应收账款周转天数为37.06,高于全国平均水平；在这五个区域中，山东省营运能力较强，产成品周转天数为9.91,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，其他指标中，总资产周转天数为160.05,低于全国平均水平，应收账款周转天数为7.41,低于全国平均水平。在成长能力方面，河北省成长能力较强，销售收入同比增长113.93%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，广西成长能力略差某些，销售收入同比增长34%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平。综合来看，河北省制糖行业经营水平较高，另一方面是云南省，山东省居第三位，广西和广东省制糖行业经营水平相对前三个优势区域略差某些。全国广西广东省云南省山东省河北省能力资产负债率盈利能力资产酬劳率营运能力总资产周转天数能力资本累积率四、优势区域行业吸引力分析影响原因广西云南省区位优势(资源禀赋和地理优种植面积第二的省积约380-400万亩，食糖产量占全国总产甜菜种植较多政府作用(规划及有关鼓励措展规划行业区域影响力(该行业在区域中的地位)广西的支柱产业之一，制糖工业产值约占全区工业总产值的7%左右云南省近年来重点发展的产业，实现的产行业经营运作能力明显高于全国均值五、行业运行动态(一)海南省蔗糖持续三个榨季严重减产本榨季全省糖企产能运用率局限性2023年海南省生产白砂糖仅23万吨，比上个榨季减少了8万多吨，至此海南省已持续三个榨季严重减产。由于蔗源普遍偏少，全省糖企产能运用率竟局限性据记录，去年全省甘蔗种植面积85万亩，比前年的105万亩减少20万亩，减幅近20%。由于持续时间达六个月的干旱气候导致诸多蔗苗无法下种，失收面积约17万亩。全省实际甘蔗收获面积局限性70万亩，工业总产量184万吨，生产白砂糖23万吨。而上个榨季，全省糖企共生产白砂糖31.81万吨。由于产能运用率局限性，全省糖企中可以盈利的并不多，同步糖厂大幅反哺蔗农，生产成本明显增(二)我国食糖产量居世界第三，消费量第二我国食糖消费增长明显，以国产糖为主、进口糖补充局限性的市场供应格局基本形成。我国已经成为世界上重要的食糖生产和消费大国之一，食糖产量位居世界第三位，消费量居世界第二位。2023/23年制糖期，我国食糖产量1073.83万吨，比2023/2023年制糖期增长21.8%;食糖消费量1379万吨，比2023/2023年制糖期增长28.9%;销售收入576.64亿元，比2023/2023年制糖期增长41.7%;糖料种植面积2412.76万亩(其中甘蔗2202.22万亩，甜菜210.54万亩),比2023/2023年制糖期增长14.8%。“十一五”期间，产业构造调整和企业吞并重组进展顺利，食糖生产向优势地区转移加紧，基本形成了广西、云南、广东湛江和新疆四大产糖基地，全国食糖供应得到了极大的改善，我国糖业初步完毕了东糖西移的战略调整，产糖省区重要集中在北部、西北部和西南部。甘蔗糖产区重要分布在广西、云南、广东、海南及邻近省区；甜菜糖重要分布在新疆、黑龙江、内蒙古及邻近省区。从区域构造看，主产糖区广东、广西、云南、海南、黑龙江、新疆六省区食糖产量占全国总产量的比重达98%。同步，多种经济成分共存、多元投资主体的产权构造逐渐形成，以大型骨干企业为关键，以资产为纽带的大型糖业集团发展迅速，食糖生产企业(集团)由“十五”期间的200多家减少到2023/23年的49家，产业集中度有较大提高，极大的改善了糖业的经营状况，提高了行业竞争力。(三)广西建全国最大食糖贸易中心广西食糖交易会公布数据，2023/2023年榨季，广西甘蔗种植面积1520万亩，估计这个榨季全区食糖总产量700万吨左右，占全国产糖总量的66%。“十二五”期间，广西将甘蔗种植面积稳定在1500万亩左右，到2023年，实现糖产量1100万吨以上。广西目前正大力发展食糖物流和食糖电子商务业务，素有“中国糖业第一网站”之称的广西糖网已开通网上交易平台并成立物流企业，专门发展食糖贸易。在此基础上，广西决定在2023年前把广西建成全国最大的食糖贸易中心和网上交易平台，打造全国最大最强糖业生产基地和储备、交易基地。(四)辽宁高端糖业产品出口创历史新高据锦州检查检疫局记录，2023年辽宁高端糖业产品(葡萄糖浆和麦芽糖浆)出口5012.7吨，货值230.5万美元，同比分别增长20倍和21.9倍，创历史新高。锦州大成食品发展有限企业是辽宁地区唯毕生产高端糖业产品的企业，其产品重要销往菲律宾、韩国、南非、秘鲁等国家和地区。为增进高端糖业产品持续扩大出口，锦州检查检疫局积极采用帮扶措施，引导企业进行规范化管理，协助企业顺利通过食品卫生注册，深入完善质量管理控制体系，按照进口国规定、国标加强产品检查检测，严把产品质量关。(五)国内最大酵母工厂在崇左建成年产量3.5万吨安琪酵母(崇左)有限企业三期工程建成投产一种多月来，该企业的生产规模到达3.5万吨高活性干酵母及酵母抽提物，年产值约7亿元。至此，崇左成为国内最大酵母产地。2023年12月，安琪酵母正式“登陆”崇左，抢占东盟等国外市场；2023年1月，投资2.5亿元的一期项目投产，建成了具有国际先进水平、年产9000吨高活性干酵母的生产线；2023年4月，投资1亿元的二期工程投产，企业总体规模到达年产高活性干酵母两万吨；今年年初，投入4.5亿元的三期工程建成投产。生产一种多月来，已为企业增长产值2023多万元。酵母的原料是甘蔗榨糖后产生的副产品。安琪酵母股份有限企业进驻崇左以来，致力于延伸蔗糖产业链，还运用生产酵母所需的蒸气进行热电联产，以减少生产成本，此外将发酵废水生产有机肥，实现变“废”为宝。据理解，崇左市蔗糖企业每年产生的糖蜜约80万吨，安琪酵母股份有限企业就“吃”掉35万至40万吨。该企业的产品远销120多种国家和地区。(六)云南开远将建5万亩甘蔗原料基地开远市政府计划从2023年起至2023年，用4年时间建成5万亩甘蔗原料种植基地。甘蔗原料种植基地将分3个区域布局：一为包括乐白道、大庄、羊街3个乡(处)的楷甸等9个行政村在内的中部河谷热坝“双高”甘蔗区，到2023至2023年榨季完毕种植面积25350亩，目的产量105175吨。二为包括小龙潭、灵泉2个镇(处)的绿差冲等5个行政村在内的西部中山温热原料甘蔗区，到2023年至2023年榨季完毕种植面积5760亩，目的产量22337吨。三为包括乐白道、大庄、羊街、中和营4个乡镇(处)的怡里等9个行政村在内的东部中山暖热原料甘蔗区，到2023年至2023年榨季完毕种植面积19450亩，目的产量74850吨。(七)广西亚热带农业科研所甘蔗繁育中心在龙州揭牌据简介，该中心由甘蔗脱毒组培健康种苗繁育基地发展而来，重要从事农作物优良品种的脱毒繁育及推广示范研究，每年可生产甘蔗脱毒组培健康种苗500万株，是广西最大的健康种苗繁育基地，能辐射周围400万亩甘蔗实现无毒化、健康化种植，使原料蔗产量增长320万吨，农民增收10亿元以上。第五章2023年一季度中国制糖行业企业分析一、不一样规模企业竞争格局分析(一)不一样规模企业市场份额分析全国制糖行业，5家大型企业完毕销售收入占全行业的比重为10.2%。中型企业数量167家，完毕销售收入占比为71.89%,小型企业110家，完毕销售收入占比17.91%。图表17:2023-2023年3月中国制糖行业不一样规模企业销售收入占比状况汇报期中型企业小型企业2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月(二)不一样规模企业经营效益分析资产规模5中型企业小型企业大型企业平均5中型企业平均小型企业平均(三)不一样规模企业经营水平对比分析本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对全国制糖行业不一样规模企业经营水平进行对比分析。在偿债能力方面，小型企业长期偿债能力较强，资产负债率为64.36%,小型短期偿债能力较强，利息保障倍数为9.83。在盈利能力方面，大型企业较强，销售毛利率为31.54%,销售利润率和资产酬劳率分别为21.36%和4.9%,与之相比，小型企业略差，小型企业销售毛利率为16.26%,低于大型企业15.28个百分点。在营运能力方面，小型企业体现很好，产成品周转天数为42.62,其他营运指标中，总资产周转天数、应收账款周转天数分别为236.82、16.22。在成长能力方面，小型企业成长能力较高，完毕销售收入同比增长0%,其他指标中，实现利润总额同比增长87.54%,资本合计率为-166.36%。总体来看，全国制糖行业小型企业经营水平很好，大型企业略差，中型企业则在不一样规模企业中经营水平最差。中型企业小型企业2023年1-3月2023年1-3月2023年1-3月2023年1-3月能力资产负债率盈利能力资产酬劳率营运能力总资产周转天数能力资本累积率二、制糖行业不一样所有制企业竞争格局分析(一)不一样所有制企业市场份额分析在不一样所有制企业市场份额方面，其他类型企业市场份额最大，销售收入占比为41.51%,另一方面是外资企业，完毕销售收入占比为20.21%,此外，民营企业也有一定市场份额，完毕销售收入占比为19.73%,其他所有制企业市场份额较小。图表20:2023-2023年3月中国制糖行业不一样所有制企业收入构成状况汇报期国有股份合作股份制民营外资其他类型2023年1-12月2023年1-12月2023年1-12月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-11月2023年1-3月0(二)不一样所有制企业经济效益对比图表21:2023年1-3月全国制糖行业不一样所有制企业规模与经营效益对比资产规模国有企业00000国有企业企业平均股份制企业企业平均外商和港澳台投资企业企业平均私营企业企业平均(三)不一样所有制企业经营水平对比分析本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对全国制糖行业不一样所有制企业经营水平进行对比分析。在偿债能力方面，股份合作企业长期偿债能力较强，资产负债率为39.2%,低于50%,股份合作企业短期偿债能力较强，利息保障倍数为32.99。在盈利能力方面，外资企业较强，销售毛利率为29.07%,销售利润率和资产酬劳率分别为15.41%和3.81%,与之相比，国有企业略差，国有企业销售毛利率为18.56%,低于外资企业10.51个百分点。在营运能力方面，私营企业体现很好，产成品周转天数为82.48,其他营运指标中，总资产周转天数、应收账款周转天数分别为348.41、29.42。在成长能力方面，股份合作企业成长能力较高，完毕销售收入同比增长66.22%,其他指标中，实现利润总额同比增长53.57%,资本合计率为-39.05%。国有企业股份合作偿债能力资产负债率盈利能力资产酬劳率营运能力总资产周转天数成长能力率率资本累积率数据来源：国家记录局银联信图表23:2023年一季度中国制糖行业重点企业重点事件分析序号企业名称事件的影响增发募资5亿资金再次投向糖产业链，这深入增长了企业在高糖价背景下的想像空间。糖价高企南宁糖业2023年净增长50.85%9.71%;净利润1.84亿元，同比增长50.85%;基本每股收益0.64元，同比增长48.84%。2云南英茂糟业集团光明食品投资英茂糖业第一云南英茂糖业经历了2023年的战略重组后，在食数据显示，2023年光明食品集团的食糖销量有望云南英茂糖业召开董事会第九次会议2023年利润6.7亿元昆明召开第九次会议。保证2023年度实现利润6.73业集团集团年产万吨糖醇联产项目动工糖，在国内尚属首创。这是广西农垦继年产1万吨糠醛项目之后的又一重大科技项目，标志着广西农垦在路上又迈出了坚实一步。4中粮屯河中粮屯河2023年亏5515万因番茄利淮下降2023年度中粮屯河亏损5514.94万元，每股亏损0.05元；企业上年同期实现净利润2.68亿元，每股收益0.27元。5“车务通”服务蔗农市分企业战略合作框架协议签约暨“车务通”项目启这次战略合作框架协议的签订和“车务通”项目的启动是双方就信息领域合作的深入提高，并将深入列广西制糖企2023/2023榨季原料蔗产量增长，榨蔗量136.66业“7S”目的管理工作为企业发展添翼“7S”管理工作在推助该企业各项工作不停走向规范化的同步，各个生产经营环节都纳入到原则化管7成为世界第二大三氯蔗糖生盐城捷康已在美国、欧洲、日本和印度都设置了专业的直销企业，完毕了全球市场的布局。在2023量增长率将继续保持在70%以上。8团广州甘蔗糖业研究所与湘桂糖业集团全面合作入了新的阶段，有助于实现蔗糖生产“4331工程”目9受益糖价高企，广西贵糖股份净利润同比上升207.79%万元，比去年同期增长了24.73%;实现净利润9,162.99万元，比去年同期上升207.79%。数据来源：银联信四、基于企业竞争的银行风险及机会分析短期内制糖业处在高景气时期，各制糖企业的经营利润都大幅增长。虽然糖业目前报价坚挺，从长期来看，供应过剩，紧缩的货币政策，大宗商品的分化走势，加之国家调控通货膨胀形式会导致牛市行情或将结束。也许会引起糖企之间产业整合，以实现糖业的优胜劣汰。我们按照银联信的企业竞争风险评价模型分析，从竞争程度和经济效益两个图表24:2023年一季度制糖行业企业竞争风险评价模型序号1竞争程度一季度由于糖业继续维持高景气，企业的经营利润大大增长，全2一季度，全国制糖行业不一样所有制企业的经营效益均保持上升第六章2023年一季度中国制糖行业贷款状况分析一、一季度中国制糖行业信贷资金状况分析(一)中国制糖行业信贷资金占用状况分析2023年1-3月，全国制糖行业合计利息支出5.36亿元，同比增长26.95%,占销售收入比重为2.03%。汇报期利息支出同比增长占销售收2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-3月(二)中国制糖行业贷款区域投向分析2023年1-3月，全国制糖行业利息支出重要投向广西、云南省、广东省，利息支出合计占比91.53%。其中，广西、云南省、广东省在中国制糖各区域竞争力排名中居前五位之中，分别为第1位、第3位、第2位。从信贷支出的占比与增长来看，基本与行业增长态势有关联。其中值得注意的是，广西不停投资，既要建全国最大的食糖贸易中心，甘蔗繁育中心也在一季度揭牌，利息支出仍然较大，占全国比重为63.88%,而云南同比增长幅度到达图表26:2023年1-3月中国各省市制糖业利息支出排名区域2023年1-3月利息支出同比增长占全国比重1全国2广西区3云南省4广东省5海南省26辽宁省7新疆区8黑龙江省9内蒙古区福建省江苏省山东省湖南省河南省四川省重庆市湖北省河北省山西省吉林省70贵州省30二、一季度中国制糖行业融资需求与特性分析(一)存货资金占用状况及融资需求分析2023年1-3月，全国制糖行业产成品金额为253.45亿元，同期，产成品资金占用率为36.52%。图表27:2023-2023年3月中国制糖行业产成品资金占用状况汇报期产成品同比增长2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-3月(二)应收账款资金占用状况及融资需求分析同期，全国制糖行业应收账款79.79亿元，同比增长41.19%,应收账款占销售收入比重为11.5%。本榨季，尽管糖价处在高位，但由于国内食糖供应存在一定图表28:2023-2023年3月全国制糖行业应收帐款资金占用状况单位：千元、%汇报期同比增长应收帐款/销售收入2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-3月数据来源：国家记录局银联信(三)行业项目建设及融资需求分析图表29:2023年一季度中国制糖业重要拟在建项目概况单位：万元序号项目名称建设周期广东1团年产30万吨淀粉糖项目2023至东莞市制糖厂有限企业资料来源：拟在建项目网银联信(一)不一样规模企业贷款构造分析2023年1-3月，在不一样规模企业方面，全国制糖行业贷款重要投向中型企业，利息支出占比为79.23%,另一方面是大型企业，利息支出占比为13.49%,小型企业利息支出较少，占比为7.28%。汇报期中型企业小型企业利息支出同比增长占比利息支出同比增长占比利息支出同比占比2023年1-2月0002023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-2月2023年1-5月2023年1-8月2023年1-11月2023年1-3月(二)不一样所有制企业贷款构造分析2023年1-3月，在不一样所有制企业方面，全国制糖行业贷款重要投向其他类型、外资、私营企业、国有企业、股份制企业。利息支出较多的是其他类型，占比为42.85%,另一方面是外资，利息支出占比为20.42%,私营企业、国有企业、股份制企业利息支出占比分别为17.4%、10.26%、9.03%。除前述类型企业之外，股份合作企业、集体企业利息支出占比分别为0.03%、0%。1-2月1-5月1-8月1-11月1-3月外资利息支出同比增长占比利息支出同