对300110华仁药业股票投资分析报告

《证券投资学》论文题目：《对300110华仁药业股票投资分析报告》院系：管理学院专业：工程管理102班姓名：xx学号：1016010xx目录16130摘要124255第一章我国经济开展形势及证券市场现状分析2235301.1我国经济开展形势分析218353第二章我国医药制造业分析6126032.1我国医药制造业开展现状610738第三章华仁药业公司分析9112593.1华仁药业的根本面分析9319363.1.1华仁药业股份简介9295713.1.2华仁药业股份行业状况10191913.1.3华仁药业股份股本情况11277943.1.4华仁药业股份经营情况14159423.2华仁药业的财务分析15231143.3华仁药业的技术分析17299033.3.1k线理论分析18132463.3.2切线理论分析1931977投资建议2015155投资心得体会：21摘要青岛华仁药业股份前身青岛华仁药业成立于1998年5月，2001年8月整体变更设立股份公司，是由华仁世纪集团控股，红塔创新、广发信德和中国药科大学等机构投资者、医药行业知名教学科研单位共同参股组建的股份。公司位于青岛市高科技工业园西北侧，毗邻海尔工业园、惠特工业园和崂山风景度假区，风景秀丽，空气清新，水源来自崂山地下水，水质优良，符合制药厂的环境及水源要求。公司占地面积5.9万平方米，一期工程建筑面积1.36万平方米，二期工程建筑面积2.08万平方米。厂区布局合理，绿化优良。经中国证券监督委员会证监发审字[2023]1034号文《关于核准青岛华仁药业股份首次公开发行股票并在创业板上市的批复》，公司于2023年8月11日向社会公开发行人民币普通股5360万股〔每股面值1元〕，并于2023年8月25日在深圳证券交易所上市交易。公司名称由“青岛华仁药业股份〞变更为“华仁药业股份〞，并于2023年11月22日取得青岛市工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》，公司名称变更后，公司的住所、法定代表人、注册资本、经营范围、证券简称、证券代码等信息均保持不变。华仁药业股票投资分析报告第一章我国经济开展形势及证券市场现状分析1.1我国经济开展形势分析我国当前经济方面的一个突出问题是银行贷款增加过快。今年９月底金融机构人民币贷款余额１５．６万亿元，同比增长２３．５％，增幅比上年同期提高８．９个百分点；１至９月累计增加贷款２．５万亿元，同比多增加１．１万亿元。资金是经济活动的血液，银行贷款又是经济的重要资金来源之一。局部人认为，当前我国经济已开始过热，应尽快采取措施，防止再次出现通货膨胀。改革开放前期，我国已连续出现四次通货膨胀。每次通货膨胀持续二、三年，第四次从１９９３年开始到１９９７年结束，竟持续了近４年。通货膨胀使经济开展比例和秩序打乱，社会物资不能充分利用，职工积极性受挫，居民产生怨气，对经济开展和社会稳定损害很大。所以我国经济界对经济开展过热和通货膨胀一直很警惕、很敏感，在当前银行贷款增加过快，局部经济领域出现一些过热苗头的情况下，有些人得出了这样的看法可以理解。然而这种看法却同我国当前的现实情况不完全相符。去年全年ＧＤＰ增长８％，消费价格下降０．８％，可以说仍处于内需缺乏，通货紧缩状态。今年的ＧＤＰ，虽然一季度增长９．９％，但二季度受“非典〞的影响只增长６．７％，三季度增长９．１％，前三个季度平均增长８．５％，同我国历史上的一般增长幅度接近。前三季度全国居民消费价格同比上涨０．７％，商品零售价格下降０．５％。当前虽然在房地产等少数行业出现过热苗头，但从经济整体来看，应该说正在走出通货紧缩状态，尚未过热，根本正常。〔一〕改革开放以来，我国迅速由方案经济体制向社会主义市场经济体制转化，目前社会主义市场经济体制已初步建立。而人们都知道，方案经济同市场经济有着根本性的区别。方案经济是短缺经济，存在的是买方市场、商品经常供不应求、很容易出现通货膨胀。前面说过，我国改革开放初期，由于仍未走出方案经济体制，曾连续出现四次通货膨胀，就充分说明了这一点。而市场经济存在的是买方市场，制约经济开展的主要因素是商品需求缺乏，出现通货紧缩的机率增大，出现通货膨胀的可能性相对减少。现在市场经济体制已经初步建立，外资企业、中外合资企业、私人企业、股份制企业、已建立起现代企业制度的国有企业，都成了固定资产投资的参与者。它们的决策者是企业的所有者或所有者的代理人，其个人利益同投资的经济效益在不同形式、不同程度上挂起了钩。决策正确，投资效益好，自己能得到好处；决策错误，投资遭受损失，自己也要承当一定的经济和精神责任。从而就会非常谨慎地决策，即在深入调查研究、充分考虑市场情况的根底上，决定固定资产投资的对象、规模，力争投资工程建成投产后，产品有销路、经济效益高。做到了这一点，投资工程虽然在建设过程先增加了社会总需求，成了社会总需求超过总供给的因素，但建成后增加的社会总供给会不少于增加的总需求，从总体看对供需平衡的压力比过去减少。今年前三季度全社会固定资产投资３４３５１亿元，同比增长３０．５％，似乎稍多了点，然而考虑到前些年固定资产投资增长不快，民间投资启动缓慢，国家为了更多扩大内需，鼓励增加固定资产投资的情况，加上固定资产投资的质量相对较好，这个增长率还算根本正常。在消费基金方面，对于这些企业的所有者来说，在企业总的收入已定的情况下，职工收入增加，自己的收入就会减少，他们和他们的代理人是不会允许消费基金增长过快的。这就是尽管近年来银行贷款持续增长过快，但商品货币市场至今仍然稳定的根本原因。经济转轨前期，我国同世界经济的联系比现在少。那时我国的经常项下货币尚未自由兑换，商品进出口额较少，国内外的资本流量也不大，世界经济对我国经济的影响很有限。亚洲金融危机期间，大局部亚洲国家出现金融和经济危机，货币大幅贬值，股价急剧下降，而我国却未受到大的冲击。这固然主要由于我国的经济状况较好，但也同我国经济开放程度较小，国际投机资本不易进入我国有关。自从我国参加世界贸易组织以后，参与全球经济一体化的程度大大提高，商品进出口额和国内外资金流动额迅速增加，中国经济同世界经济的相互影响明显加强。而现在世界主要国家和地区，都程度不同地存在着需求缺乏、通货紧缩现象。美国经济因需求缺乏终止了近十年的较快增长，在２０００年后处于低增长状态。日本十多年来，由于需求缺乏、通货紧缩，经济一直不够景气，亚洲金融危机以后情况更加严重。欧元地区的情况也大体如此。很难想象在大局部国家苦于需求缺乏、通货紧缩的情况下，独有我国出现通货膨胀，商品供不应求，物价上涨的现象。如果然如此，在汇价不变的条件下，世界各国就会来我国找寻商品市场，大量向我国推销商品。同时来我国旅游的人和投资的人也会减少。使我国的总供给同总需求趋于平衡，通货膨胀程度降低。影响经济形势的，除了前面说的固定资产投资和消费基金增长情况等物质因素外，还有一个心理因素。心理因素在总需求大于总供给，商品供不应求，市场开始动乱时，产生激化作用，推动供、需差额的进一步扩大，使动乱加剧。在我国历史上的各次通货膨胀中，心理因素都起了这样的作用。而在社会总供给同总需求根本平衡，或总供给大于总需求根底上发生银行贷款过快增加时，却产生缓冲作用，使这种过快增加对市场的压力减小。当前我国银行贷款增加过快，而商品、货币市场稳定，就可能是心理因素发挥了作用。具体来说，近一个时期我国银行贷款增加过快的原因可能是：第一，经济开始走出通货紧缩状态，开展速度加快，对信贷资金的需求增大；第二，商业银行特别是国有商业银行进一步认识到，进入市场经济，实行自主经营、自负盈亏后，贷款业务越来越重要，从而贷款积极性提高，放了过去应放而未放的一局部贷款；第三，商业银行贷款积极性提高后也可能发放了一局部超过经济正常需要的贷款，特别是局部商业银行机构，为了稀释不良资产，增大不良资产率分母，降低不良资产率，超过企业合理需要多发放了一局部贷款。由前两种原因增加的贷款，不会对商品货币市场形成压力。而由第三种原因增发的贷款、增投的货币是没有经济根底的，按以往的情况要对市场形成冲击，而实际上却为什么没有形成这样的冲击，没有引发商品货币市场的动乱？这些多增加的贷款，从而多投放的货币哪里去了？这可能就是由于１９９８年以来，我国一直处于通货紧缩状态，商品供给十分充足，物价稳定甚至下降，许多商品的质量越来越高，款式越来越好，居民在商品和劳务供给方面完全消除了紧张心理，多增加了收入一般不超过需要多购商品，而把钱存到银行、放在身边或用于投资。企业的资金宽松了，多半也会用于增加投资或扩大生产，因为要考虑本钱问题，一般宁愿暂时把钱存到银行，也不会像方案经济时期那样超过需要去抢购物资。２００２年以来，在银行贷款过快增加的同时，银行的企业存款和居民储蓄存款也超常增加。全国金融机构的人民币企业存款，２００２年末余额６万亿元，比上年末增加９５３５亿元，同比多增加２２９５亿元；２００３年九月末余额７万亿元，又比上年末增加１万亿元，同比多增加３７４３亿元。全国居民人民币储蓄存款，２００２末余额８．７万亿元，比上年末增加１．３万亿元，同比多增加３７７５亿元；２００３年九月末余额１０．１万亿元，比上年末增加１．４万亿元，同比增长１９．９％。过多增加的一局部贷款，可能转化成了企业存款和储蓄存款。1.2证券市场的现状分析中国证券市场自1990年深沪两交易所开市以来，取得了较大的开展。据中国证监会最新统计资料：止2004年4月4日，中国上市公司为1314家，总市值45804.96亿元，流通市值14367.68亿元，总股本6589.31亿股，证券公司共133家，总资产约5618亿元，营业网点约3000个，证券市场投资者开户数为7123万户，而到5月28日仅上海A/B股总计市价总值已达31134.12亿元。投资者队伍已从单一的中小投资者开展为机构投资者为主，至2004年4月底，中国证券基金管理公司34家，证券投资基金超过100只，投资基金规模为2563亿份，基金净资产净值为2679亿元。基金持有股票市值相当于A股流通市值的11%。中国企业通过境内外证券市场发行A股、B股、H股以及境外存托凭证，累计融资已接近10000亿元，为我国经济的快速开展作出了巨大的奉献，证券市场已逐渐成为我国社会主义市场经济体系中不可缺少的一局部。一、目前中国证券市场现状由于历史的原因，中国证券市场虽然取得了较快的开展，但其中积累的深层次问题与结构性矛盾仍非常突出。同时也成为市场健康开展的严重障碍，表现在市场上就决定性的左右着市场的起伏。目前管理层将市场定位于“新兴加转轨〞，新兴代表着中国证券市场从国际成熟市场的大视线来看，为新兴开展的市场，不成熟及过程中的问题不可防止会出现较多；转轨那么意味着市场成熟化要求市场向标准健康的方向开展。我们归纳市场现状如下：二、证券市场未来开展趋势对于未来中国证券市场开展，我们以“前景光明，道路曲折，风险仍大，时机较多〞来概括。中国证券市场开展10多年来，取得了较大的成绩，也积累了较多的问题，随着中国证券市场了不断开展壮大，中国证券市场未来仍将是充满生机的，国内优秀企业的不断登陆市场，将使证券市场资源优化配置功能更加表达出来，具体到今后市场开展，我们具体总结如下：1．市场规模将更加壮大，层次更加多级2．机构队伍仍将扩大，证券市场开放大势所趋3．证券市场与国际市场联动将趋强4．国有股减持仍将时刻左右市场神经5．证券品种将更加丰富6．企业融资渠道多元化7．宏观经济为证券市场开展构成了良好的开展平台8．局部基金机构将可能淘汰9．证券市场局部品种风险加大，时机增加中国证券市场是一潜力较大，开展前景非常广阔的市场，证券市场做为我国资本市场重要的组成局部，为越来越多的企业和投资者创造了非常好的投融资时机。国家鼓劲和支持证券市场开展壮大的方针，为市场的健康、标准开展奠定了良好的前提，把握投资时机，回避市场风险应成为每一位投资人应铭记在心的，愿中国证券市场标准健康的开展，为推动国民经济的开展而做出应有奉献。第二章我国医药制造业分析2.1我国医药制造业开展现状制药企业总体创新能力有限。创新是医药行业的命脉。医药行业的创新动力主要来自两个方面:一是人类健康不断面临着各种新疾病的威胁,医药行业必须不断拓展自身开发的领域;二是细菌和病毒的变异使传统药物的疗效降低,这就促使人类加快药品升级换代的步伐。医药行业又是一个高投入、高回报、高风险的产业。由于医药行业一直面临着不断创新的巨大压力,因此医药企业就必须得加大研究和开发力度。兴旺国家医药业将销售额的10%~20%用于新药研究与开发,其研制成功一种新的化学合成药耗资2-3亿美元以上。而我国2003年的医药产业的总产值是1200亿人民币,不如国际制药巨头默沙东公司一年的产值,而我国整个医药工业的研发投入,几年来都只能在总销售额的1%左右徘徊。医药产品以普药为主且技术含量低。普药,是指较为普通的药物,具有临床应用普遍、疗效确切、用量较大、价格较低的特点,并且大都为国家根本药物,普药的生产厂家大多为缺乏资金实力、研发力量、营销网络等根底的中小企业,所以,与新药、特药相比,其技术含量低,由此导致附加值也很低。从总体上看,我国制药水平还明显低于国际先进水平,制剂附加值与原料药的比值是3:1,仅是美国同类比值的十几分之一。在市场竞争日益剧烈的形势下,普药生产企业的经营效益普遍较差。

缺乏自主知识产权的药品。我国制剂生产落后,以仿制国外新药为主,缺乏自主知识产权。由于我国医药行业的创新能力缺乏,目前在我国市场上流通着的国产药品根本都不是原创新药,生产非专利药(仿制药)一直是我国医药产业开展的支点。事实上,除中药之外,我国目前的药品中几乎没有拥有自主知识产权的药品。

医药制造业的竞争态势

由于我国医药事业起步较晚,相比国外同业来说,其较低的创新能力和对知识产权保护的欠缺使得我国制药行业现阶段呈现出特有的竞争态势:

(一)行政性进入壁垒较高,垄断势力较强

众所周知,医药行业的生产要受到国家行业部门的严格控制,其行业内企业均要进行资格审核和获取许可证。因此与其他行业相比,医药行业存在较高的进入壁垒。我国国家药品监督管理局早已宣布,在2004年6月30日以前,我国所有药品和原料药生产企业必须符合GMP要求,并取得证书。自2004年7月1日起,凡未取得相应类别GMP证书的企业,一律停止生产。特别是新药的生产,由于存在一定的行政保护,其垄断势力凸显。我国有关管理部门对“新药〞的界定有两种标准:一是从未在我国批准生产的药品,二是未被批准在我国上市的药品。由此可见,我国的“新药〞概念既包括专利药,也包括我国从国外引进的超过专利保护期的非专利药。正因为如此,我国对新药主要实行特殊的行政保护,即“对通过审批的新药,由国务院药品监督管理部门批准,发给新药证书。〞这种行政性进入壁垒使在位制药企业拥有较强的垄断优势,这种垄断优势使得企业可以通过制定较高的价格获取垄断利润。

(二)企业经济规模小,行业集中度较低

企业经济规模是工业企业降低生产本钱的重要根底,医药制造业总体上属于技术密集型产业,对规模经济要求不是很高,但企业的经济规模对于企业的研发投入、国际竞争力和长期开展都有重大影响。我国过去由于实行地方审批,受地方利益的趋使,各行政区分别审批建立医药生产企业,造成全国的医药企业数量众多,但每个企业的生产规模相对都较小,不能形成规模经济。这种情况与兴旺国家相比差距更为明显。虽然近几年我国企业的平均规模较大幅度上升,但我国医药制造业的平均生产规模仅为兴旺国家和新兴工业化国家企业平均规模的5.6%~28.2%。较低的生产规模和众多的企业数目导致我国医药制造业的市场集中度非常低。据有关部门统计,我国医药制造企业CR4为6.85%,CR8为8%,20强的国内市场集中度也仅为42%,而世界医药市场上20强却占据了世界市场66%的市场份额。可以推断,随着我国今后开放步伐进一步加快,医药制造业面临的国外同业的竞争压力会日益加大。

(三)竞争方式主要依靠价格手段,技术创新和效劳等非价格手段使用较少

因为受到国内用药水平低、难以进入国外市场、国内医药根底研发薄弱等因素的影响,我国新药研究的预期回报率较低,导致我国医药制造业的研发投入缺乏。美国医药制造业的R&D强度是我国的7倍。2001年,我国投入的医药研发经费仅为14.1亿元人民币,而国外平均一个新药的研发投入为8亿美元。另外,我国知识产权保护制度的不健全也是导致创新缺乏的一个重要原因。与国外普遍实行的专利保护制度相比,我国对新药的保护程度存在明显的差距。而国外医药生产企业之所以能获得较高的利润回报,是与其因知识产权保护而带来的垄断地位分不开的。

(四)子行业间竞争不均衡,优势部门的优势不突出

制药行业如果按照制药的方法和原料分,主要可以分为化学制药行业、生物制药行业和中成药制药行业三个子行业,其中生物医药产业是一种知识密集、技术含量高、多学科高度综合和相互渗透的新兴产业,其所需的高投入、高技术及其所具有的高风险特性使该行业具有较高的进入壁垒。我国生物技术的研究起步较晚,根底较差,但从一开始就受到国家的高度重视。目前我国生物技术已有了相当程度的开展,年销售额223亿元,占医药制造业8%。但从总体上看,我国的生物制药在资金投入、新药开发能力和技术水平上都远远落后于美、日、欧等兴旺国家,生物制药的产业化水平很低。化学制药行业在我国是相对成熟的,是我国制药行业中的主力军,但是由于我国化学制药主要以普药为主,技术含量低,其优势尚未张显。中成药作为我国的瑰宝,目前我国中成药年销售额578亿元,占医药制造业的21%。三个子行业中,中成药和生物制药的利润率达11%,超出行业利润率2个百分点,化学药利润率较低。造成这种状况的原因主要是化学制药行业的重复建设较为严重,导致行业内竞争剧烈,药厂之间竞相压价导致企业利润率降低;相对而言,生物制药由于其资本投入要求高形成一定的进入壁垒,中成药往往由于其配方多为专有技术,也形成了一定的进入壁垒,所以生物制药和中成药具有相对较高的利润率。第三章华仁药业公司分析3.1华仁药业的根本面分析3.1.1华仁药业股份简介公司经营范围大容量注射剂〔含抗肿瘤药〕、冲洗剂生产；进出口业务〔按青外经贸字[2002]58号批准证书范围经营〕，开发、生产新型医用包装材料，销售自产产品；生产：Ⅲ类手术室、急救室、诊断室设备及器具〔6854〕、Ⅲ类体外循环及血液处理设备〔6845〕、Ⅲ类植入材料及人工器官〔6846〕、Ⅲ类医用光学器具、仪器及内窥镜设备〔6822〕〔药品生产许可证有效期至：2023-12-31医疗器械生产许可证有效期至：2023-06-14〕〔以上范围需经许可经营的，需凭许可证经营〕。华仁药业是专业生产非PVC软袋输液的高新技术企业。公司是由华仁世纪集团控股，红塔创新投资控股、广发信德投资股份、中国药科大学等国内知名企业、院校参股的集产、学、研一体的新型股份公司。公司注册资本2.136亿元，总资产11.6亿元，公司拥有普通型输液、治疗型输液、营养型输液三大类产品，共有二十七个品种、六十七个规格的产品成功上市。2023年8月25日，公司在深圳证券交易所创业板正式挂牌上市，首次公开发行股票5360万股，股票简称“华仁药业〞，股票代码为“300110〞。经过十余年的开展，公司先后取得了“国家重点技术改造‘双高一优’工程〞、“全国AAA级信誉企业〞、“山东省质量管理奖〞、“山东省著名商标〞、“山东省名牌〞、“2023青岛市最具有成长型中小企业〞、“青岛市改革开放三十年风云企业〞、“建国六十周年山东省医药行业卓越企业〞、“2023年消防平安工作先进单位〞、“2023年度红十字博爱银奖〞、“2023年度中国诚信企业〞、第三届中国优秀医院效劳商品牌“金如意奖〞、“中国著名商标〞等一系列荣誉，被福布斯评为“2023福布斯最具潜力中小企业〞，并成为中国人民解放军总后勤部、卫生部应急储藏的定点输液生产企业。作为专业生产非PVC软袋输液的高新技术企业，华仁药业以改善人类“后健康〞为己任，秉承“输液质量肩负生命之托，责任重于泰山〞的企业理念，用平安、优质的输液产品和完善的客户效劳回报社会，致力于打造国内一流的非PVC输液生产基地。公司还坚持管理创新、技术创新、效劳创新，积极推进和实施ERP系统的建设，以优化工作流程，提高工作效率。凭借着卓越的产品质量和完善的售后效劳，公司产品被客户广泛接受和认可，产品成功进入北京、上海、广东、南京、浙江、湖北、山东、东北三省等全国26个省市；全国已建立了12个销售中心，在全国非PVC软袋输液市场占有率居前三甲。3.1.2华仁药业股份行业状况华仁药业以非PVC输液包装材料和先进输液设备为依托，以21世纪生命科学、临床医学为根底，研究开展，生产制造，市场营销，国际一流品质、全新治疗概念的最正确大容量制剂产品，成为中国最优秀的软袋大容量制剂供给效劳商，为人类后健康而努力奋斗。3.1.3华仁药业股份股本情况股本结构股东户数变化趋势流通股东3.1.4华仁药业股份经营情况续表：从以上图中可以看出华仁药业公司经营业绩近三个月累计跌幅2.49%，最大涨幅27.53%，最大跌幅15.96%。3.2华仁药业的财务分析300110财务报表分析截止2023-03-31,公司实现营业收入16080.50万元，同比增长59.80%；实现净利润2553.00万元，同比增长31.54%；每股收益0.1169元。300110业绩报告预计2023年01月01日-2023年03月31日归属于上市公司股东的净利润盈利：5,117.81万元–6,214.49万元，比上年同期增长：40%-70%。业绩变动原因说明1、母公司主导产品市场继续保持良好开展势头，致使产品收入及利润保持稳定增长。2、子公司北京康仁堂药业收入和利润继续持续增长及其纳入合并范围的比例较去年同期增加所致。3、截止2023年3月31日，公司2023年第一季度的非经常性损益金额约为50～60万元，对净利润不产生重大影响。300110每股收益截止2023年3月31日，每股收益0.12元。300110每股未分配利润截至2023年第一季度最新股东权益131246万元，未分配利润33853.90万元。300110净利润该股的净利润2553.00万元。同比增长:31.54%300110主营业收入该股的主营业收入16080.50万元。同比增长:59.80%从以上图中可以看出华仁药业公司财务状况良好，盈利能力强3.3华仁药业的技术分析3.3.1k线理论分析从图中我们可以看出从2023年7月1日开始，华仁药业行情一路看涨，在整个股市低迷的情况下