金融经典案例3课件

金融经典案例第三章信用金融经典案例3案例1我国社会信用体系的现状与发展社会信用交易的四个环节信用的投放信用风险的管理和控制信用信息的开放和服务失信行为的惩戒社会公开类信息授权查询类信息部门共享类信息金融经典案例3案例1国家信用银行信用商业信用个人信用社会信用分类金融经典案例3国家信用国家信用：是以国家为主体进行的一种信用活动。基本形式是发行政府债券，包括国内信用和国际信用。国内信用是国家以债务人身份向国内居民、企业、团体取得的信用，它形成国家的内债。国际信用是国家以债务人身份向国外居民、企业、团体和政府取得的信用，它形成国家的外债。金融经典案例3国际信用——“冰岛”主权债务危机2008年初，冰岛GDP达194亿美元，人均收入排名全球第四，还长期跻身"世界最幸福国家"之列，多次被联合国评为"最宜居国家"。2008年金融海啸爆发，银行业首当其冲受到影响，最终冰岛全国最大的三家银行全部宣布破产，被政府接管。这3家银行，所欠外债已达1380多亿美元，将近达到冰岛GDP的7倍，再加上其他负债，冰岛的总外债高达GDP的9倍。金融经典案例3国际信用——“冰岛”主权债务危机2010年3月7日，冰岛通过全民公决，否认了原来政府所达成的向英国和荷兰偿还巨额赔款的协议——人民选择了让国家信用破产的道路。这意味着冰岛将拒绝偿还其所有欠款，欠款不还，以后将不能在国际上得到借款，冰岛成了金融危机爆发以来第一个倒在债务面前的国家。金融经典案例3“全球政府债务钟”金融经典案例32014“全球政府债务钟”日本政府债务占GDP比重：239%，人均98452美元债务。美国政府债务占GDP比重：82%，人均42228美元债务。加拿大政府债务占GDP比重：86%，人均46212美元债务。巴西政府债务占GDP比重：54.6%，人均7868美元债务。澳大利亚政府债务占GDP比重：27.2%，人均17070美元债务。中国政府债务占GDP比重：16.6%，人均1185美元债务。金融经典案例3商业信用商业信用：企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用的形式主要有：赊购商品，预收货款和商业汇票。金融经典案例32013年国内销售平均赊销期—科法斯企业信用调查金融经典案例32013年国内销售逾期情况—科法斯企业信用调查在调查中，33%的企业称它们的长期逾期账款大于年销售额的2%。金融经典案例3银行信用银行信用是银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。与商业信用不同，银行信用属于间接信用。金融经典案例3银行信用报告（部分）——人行企业征信系统贷款等级：正常、关注、次级、可疑、损失，后三种为不良贷款。金融经典案例3银行对企业信用评级：中国农业银行企业信用评定按得分高低，企业信用等级分为AAA、AA、A、B、C五个等级：国家开发银行企业信用等级评定实行AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、C级七级。中国银行的客户信用等级分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级，共十个信用等级。行业信用等级用预警信号表示，分为绿信号、黄信号、红信号三种。地区信用等级用风险程度表示，分为低风险、较低风险、中等风险、较高风险、高风险五类。金融经典案例3个人信用报告——人行企业征信系统金融经典案例3个人信用报告——人行企业征信系统金融经典案例3案例3次贷危机视角下我国信用评级机构规范次级抵押贷款（subprimemortgageloan）发放对象：向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。美国的次级贷款市场，由两家政府主导的公司占据七成以上的份额：房利美（FannieMae，联邦国民抵押贷款协会)与房地美（FreddieMac，联邦住房贷款抵押公司）。在投资银行的帮助下，贷款机构将流动性很弱的次级抵押房贷包装成抵押担保证券(MBS)。金融经典案例3案例3次贷危机视角下我国信用评级机构规范次贷危机产生：在截至2006年6月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续17次提息，将联邦基金利率从1%提升到5．25%。加之房地产市场的不景气，使得次贷违约率上升。自2006年下半年开始已经有大量证据显示美国次级抵押贷款市场借款人违约率大幅上升。2007年春季各评级机构才开始将新发行次级债的评级调低,7月份后又大范围调低几乎全部次级债券的评级，仅7月10日一天穆迪就调低了超过种此类债券的评级标准，普尔在同一天将种债券列为观望，并在随后两天内调低了大部分债券的评级这也成为次级债危机造成全球投资者恐慌的直接导火索。金融经典案例3案例3次贷危机视角下我国信用评级机构规范次贷危机的蔓延：评级机构并没有预测出MBS债券市场违约率的上升，而调低评级提示风险而不是在违约率大幅提升投资者损失出现后才降低评级。MBS债券评级非公证客观，导致高盛、贝尔斯登、雷曼兄弟所承销的企业债遭到市场普遍冷遇，失去了吸引力。金融经典案例3世界三大评级公司美国标准普尔公司创始人普尔于1860年，顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新发展的基础设施的资产的愿望而创建.穆迪投资服务公司创立于1909年，首创了对铁路债券信息进行信用评级；1913年对公用事业和工业进行债券信用评级.惠誉国际信用评级有限公司创立于1913年，规模小于标准普尔和穆迪，但在全球市场尤其是新兴市场的评级上，惠誉的敏感度要高得多.三家评级机构各有侧重，标准普尔侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉更侧重于金融机构的评级。金融经典案例3标普的评级投资级包括ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ和ＢＢＢ，投机级则分为ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ、ＣＣ、Ｃ和Ｄ。信用级别由高到低排列，ＡＡＡ级具有最高信用等级；Ｄ级最低，视为对条款的违约。从ＡＡ至ＣＣＣ级，每个级别都可通过添加“＋”或“－”来显示信用高低程度。例如，在ＡＡ序列中，信用级别由高到低依次为ＡＡ＋、ＡＡ、ＡＡ－。展望包括“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）、“观望”（评级可能被下调或上调）和“无意义”。金融经典案例3穆迪评级穆迪长期评级共分九个级别：Ａａａ、Ａａ、Ａ、Ｂａａ、Ｂａ、Ｂ、Ｃａａ、Ｃａ和Ｃ。其中Ａａａ级债务的信用质量最高，信用风险最低；Ｃ级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。在Ａａ到Ｃａａ的六个级别中，还可以添加数字１、２或３进一步显示各类债务在同类评级中的排位，１为最高，３则最低。通常认为，从Ａａａ级到Ｂａａ３级属于投资级，从Ｂａ１级以下则为投机级。金融经典案例3惠誉评级惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ和ＢＢＢ，投机级则包括ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ、ＣＣ、Ｃ、ＲＤ和Ｄ。惠誉采用“＋”或“－”用于主要评级等级内的微调，但这在长期评级中仅适用于ＡＡ至ＣＣＣ六个等级，而在短期评级中只有Ｆ１一个等级适用。金融经典案例3评级公司存在的问题三大评级公司在一定程度与一定范围内增加了市场透明度，提高了金融交易效率，为政府监管部门提供了管理依据与参考资料，但与此同时，它们也成为西方某些势力持续推行美国价值观与强权，进而威胁主权国家经济安全的一个新工具.三大评级公司的独立、公正、客观与科学性受到了广泛质疑.金融经典案例3令人质疑的独立性

1975年美国证券交易委员会(SEC)认可穆迪、标普与惠誉三家公司为“全国认定的评级组织”（NRSRO）,并规定外国筹资者在美国金融市场融资时必须接受NRSRO评级公司的评估,由此确立了三大公司的垄断地位。名义上信用评级受SEC监管,事实上三大公司极少向SEC报送相关资料,SEC的例行检查平均每五年才有一次.因此,长期以来三大公司几乎没有受到任何监督.金融经典案例3令人质疑的公正性

三大公司对美国本土市场存在的问题经常视而不见，对他国尤其是美国不喜欢的国家的金融市场动态则往往“明察秋毫”。1995年英国巴林银行破产，当时美国银行的金融衍生品不良投资高达23万亿美元，但三大公司都不曾降低美国银行的信誉等级。从“9·11”事件到安然等巨型企业财务丑闻，摩根大通等知名银行金融欺诈，再到伊拉克战争与持续恐怖袭击威胁等，美国金融市场遭遇连续的冲击，国际资本一度纷纷逃离美国，三大公司同样不曾也不打算降低美国主权信用评级。金融经典案例3令人质疑的客观性

长期以来，三大公司坚持以美国的价值观来审视亚洲文化与市场环境，因而在对亚洲进行评级时总是“另眼相看”。中国经济多年来的快速增长和良好的发展预期令全球瞩目，但直到2003年底，标普对中国主权信用评级10年不变，即“适宜投资”的最低限—BBB级。《华尔街日报》评论，标普将中国大陆银行全部定为垃圾等级。这严重影响中国的投资环境，造成数以百亿美元计的经济损失，因为中资机构与企业在境外融资时要付出更高的成本。金融经典案例3令人质疑的科学性

法国《世界报》2003年5月6日载文指出，评级公司缺乏信息发布工作的规则，发布信息的无规律性使人们对其预测能力产生怀疑。美国宾夕法尼亚大学商学院金融系副教授黄京志认为，三大公司使用的方法与模型已经过时，模型使用的数据对于美国本土公司一般一季度才更新一次，而境外尤其是发展中国家公司的数据更新周期往往超过一年甚至更长，远不能适应快速发展的金融市场的需要。金融经典案例3国内评级机构中国具有债券评估从业资格的机构只有五家，包括三家合资机构，即中诚信、联合资信、新世纪；两家内资机构，即大公、鹏元。合资：中诚信国际2006年引进穆迪（占49%）；新世纪于2009年与标准普尔签署技术服务协议；联合资信2007年引进惠誉（占49%）。内资：大公为中资民营机构，鹏元则为带有官方背景的中资评级机构。金融经典案例3国内评级机构营业规模：2010年评级行业总营业额估计在2亿元左右，其中最大机构的人数为100人左右，年营业额7000万元左右。与国际评级机构类似，目前我国评级行业收费模式和赢利业务都比较单一，发行人付费的评级业务在市场上占据统治地位。金融经典案例3大公国际的糊涂账1、大公国际对外评级的明智使其蹿红2011年8月5日，标普首次剥夺美国百年AAA最高主权信用评级。尽管穆迪和惠誉没有跟进降级，但标普一家的举动仍引起全球金融市场恐慌，全球股市全面下挫，我国股市在8月8日（美国被下调评级后的第一个交易日）就迎来黑色星期一，A股狂降近百点。对于美国、希腊、西班牙、意大利等国家的信用风险，大公国际都早于三大国际评级机构下调各国主权评级，早于国际信用评级机构下手的大公国际也因为看的清楚明白迅速“蹿红”。金融经典案例3大公国际的糊涂账2、大公国际对铁道部评级的“看不懂”2011年8月8日，大公国际给予铁道部AAA主体信用级别。而在此前，大公国际给予中国本币的评级是AA+，低于铁道部的评级，引起市场哗然。这一“铁道部信用高于国家信用”的评级举动让市场哗然，降低了大公国际好不容易建立起来的公信力。截至2011年6月30日，铁道部的负债已高达2.09万亿元，资产负债率达到58.54%。2011年7月23日甬温线动车追尾事故发生，铁道部正处于风口浪尖。金融经典案例3大公国际的糊涂账3、大公国际对城投债的评级与现实相违背

2011年4月“云南省公路开发投资有限公司违约事件”之后，2011年6月29日，另一家云南省政府的独资平台公司云投集团主体信用评级，被大公国际从AA上调至AA+。随后，7月城投债遭遇了信用危机，但其又上调了两款其他城投债的评级。金融经典案例3案例4欧洲主权债务危机的成因和启示1、欧盟总部设在比利时首都布鲁塞尔，是由欧洲共同体（EuropeanCommunity，又称欧洲共同市场）发展而来的，主要经历了三个阶段：荷卢比三国经济联盟、欧洲共同体、欧盟。一个集政治实体和经济实体于一身、在世界上具有重要影响的区域一体化组织。1991年12月，欧洲共同体马斯特里赫特首脑会议通过《欧洲联盟条约》，通称《马斯特里赫特条约》（简称《马约》）。1993年11月1日，《马约》正式生效，欧盟正式诞生。金融经典案例3欧元欧元的前身是德国马克，领导国是德国。1999年1月1日起在奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙11个国家（欧元区国家）正式使用。2002年1月1日取代上述11国的货币。金融经典案例3欧债危机与“欧猪”PIIGS欧洲债务危机：欧洲主权的债务危机。在2008年金融危机发生后，以希腊为代表的欧盟国家所发生的债务危机。欧猪四国(PIGS)：从20世纪90年代初开始，人们用“欧猪四国(PIGS)”来合称Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、Greece—希腊、Spain—西班牙四个南欧国家。2007年，鉴于同发生巨额财政赤字，加入爱尔兰（Ireland），合称PIIGS，欧猪五国。欧债危机时期，“欧猪国家”财政赤字都远超国际公认的警戒线（不超过GDP的3%）。金融经典案例3金融经典案例3欧债危机—开端2009年10月，希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债。2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB+”。2009年12月22日穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。金融经典案例3希腊评级的不断调低2010年4月9日，惠誉下调希腊政府债务信用评级。2011年1月14日，惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面2011年7月27日，标普下调希腊评级至“CC”，展望为负面,标普认为欧盟的希腊债务重组计划是“廉价交换”，看似希腊债务交换和展期选项“对投资者不利”，希腊债务重组相当于“选择性违约”。金融经典案例3欧债危机—蔓延欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角。2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。2010年2月4日西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。2010年2月5日债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大。金融经典案例3欧债危机—蔓延德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫。2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高纪录2010年2月10日巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元。金融经典案例3欧债危机—救市希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金度过危机。2010年4月23日希腊正式向欧盟与IMF申请援助。2010年5月3日德内阁批224亿欧元援希计划。2010年5月10日欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊。2010年9月7日欧元区财长批准为希腊提供第二笔贷款，总额65亿欧元。011年1月14日惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面。2011年3月7日穆迪3月7日将希腊国债评级从“Ba1”下调至“B1”，评级前景为负面。

金融经典案例37500亿欧元的救助机制金融经典案例3欧债危机—救市2011年7月21日欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。2011年7月21日欧元区通过峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。贷款到期时间从7年半延长到15年至30年；利率从4.5%降低至3.5%。2011年10月欧元区成员国在峰会达成协议：银行等私人投资者同意对所持希腊国债进行50%的减记，按照票面价值将损失一半能令希腊总债务减少1000亿欧元。金融经典案例3欧债危机—持续发酵2011年11月28日穆迪称，欧洲的债务危机正在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况，意味即使Aaa评级的德国、法国、奥地利和荷兰都有危险。2011年11月25日穆迪下调匈牙利本外币债券评级一个级别至Ba1，是垃圾级中最高一级，前景展望负面。2011年11月25日葡萄牙主权评级遭惠誉降至垃圾级别，即由BBB-调降至BB+，前景展望为负面。金融经典案例3欧债危机的内部原因产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享受。人口结构不平衡：逐步进入老龄化刚性的社会福利制度金融经典案例3欧债危机的深层次原因第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。金融经典案例3案例4民间借贷民间借贷：公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。只要双方当事人意思表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。2013年西南财经大学发布报告中显示国家庭民间金融市场规模为5.28万亿。城市家庭通常会因为买房而向他人借款。在有借款的城市家庭中，房屋借款占到借款总额一半以上。金融经典案例3民间借贷与非法集资非法集资是指单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或者其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期限内以货币、实物以及其他方式向出资人还本付息或给予回报的行为。金融经典案例3民间借贷与非法集资

2010年最高法颁布了《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》。非法集资需同时具备“四个条件”：（一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；（二）通过媒体、推介会等途径向社会公开宣传；（三）承诺在一定期限内还本付息；（四）向社会不特定对象吸收资金——个人向30人以上吸收存款；单位向150人以上吸收存款。金融经典案例3湖南娄底的百亿民间借贷挤兑潮2014年，娄底市数十家企业先后停付本息，导致民间借贷市场“崩盘”。春节前夕，在这个湖南中部的地级市里，每天都传出有借款人以跳楼、喝药等极端方式讨债。娄底市金融办介绍，全市民间借贷资金规模400亿左右，其中约有118亿资金出现问题，涉及73家企业。金融经典案例32011年——温州民间债务危机爆发11年11月11日，温州瓯海区老年公寓“芙蓉山庄”大股东刘加顺跑路，据当地民政部门初步统计其拖欠债务1.07亿元。11年11月12日，浙江麦浪实业有限公司老板周子龙携款3亿出逃，被骗的五十多名受害者已联名报案。2011年温州市民间债务危机爆发之前，全市有89%的家庭或个人、59.67%的企业参与民间借贷，民间借贷规模达1200亿元，当地民间借贷规模占民间资本总量1/6左右，相当于温州全市银行贷款总额的1/5。金融经典案例3温州民间债务危机——产生原因在2000年以前，温州资本基本还是做实业，但随后，温州商人发现了赚钱更快的方式——投资房地产，于是，温州炒房团开始在全国崭露头角。温州资本随后于2003年进军山西煤矿、2007年收购新疆油井，“投资视野”越来越开阔。在2008年金融危机爆发之后，温州资本开始涉足创投公司、小额贷款公司等金融领域，并于近一两年的时间中，在银根收紧的背景下投向民间借贷市场。金融经典案例3温州民间债务危机——规范与治理2012年3月28日，国务院批准温州设立全国首个金融综合改革试验区，确定的金改任务共12项，其中“推进民间借贷规范化、阳光化”被确定为温州金改的首要任务。全国首部金融地方性法规——《温州市民间融资管理条例》及《实施细则》于2014年3月1号正式实施。“单笔借款金额300万以上”、“借款余额1000万以上”“涉及的出借人30人以上”等情形，借款人应当向管理部门报备。“熟人借贷”转向“市场借贷”。金融经典案例3温州民间债务危机的规范与治理

——温州民间借贷服务中心温州民间借贷服务中心：集聚民间融资中介服务、备案管理及监测体系等功能。中心于2012年4月开业试运行，注册资金600万元，由14家法人、8个自然人投资设立。经营范围涉及信息登记、信