上市公司财务造假案例分析

上市公司财务造假案例分析

曾任国务院总理的朱镕基在中国成立了国家会计学院。他从惨痛的贿赂和欺诈入手。特别是关于会计的铭文：沿岸行为、责任和参考、不使用错误的会计账簿。在我国2006年颁布的最新企业会计准则基本准则中,也把可靠性列为会计信息质量要求的第一条,可见确保会计信息的真实可靠是会计信息需要达到的最高境界。但是由于种种原因,我国会计信息失真问题总是难以杜绝,特别是近年来,我国企业会计信息失真现象又有所抬头,对企业、投资者、我国实体经济都带来一系列负面影响。一、中小型企业的会计失真问题诚信是企业安身立命的根本,会计信息真实可靠是会计的基础和生命,所谓可靠性是要求企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行确认、计量和报告,如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息,保证会计信息真实可靠、中立无偏、内容完整。但是有的企业却在巨大的利益驱动下,往往利用准则规定的弹性空间进行盈余管理,人为操纵调控利润,粉饰报表,甚至直接恶意会计做假,使财务信息在会计信息质量要求上大打折扣,会计信息失真一度在企业中成为比较普遍现象,早在上世纪的90年代后期开始到本世纪初期,会计信息的不规范在中国大行其道,以至于时任总理的朱鎔基将之成为中国经济的“恶性肿瘤”,国内有名的会计刻意造假的有琼民源、蓝田股份、东方电子、银广夏等案例,还有众多利用盈余管理手法操纵利润造成会计信息失真的企业。严重的会计信息失真不仅仅是违背了会计信息质量要求的基本准则,更主要的是造成国家税收的流失,处于信息不对称劣势的中小投资者成为会计信息失真的牺牲品,影响社会的稳定。在这样的背景下,为经济服务的会计学界曾经在上世纪末及本世纪初掀起了会计信息失真问题研究的热潮,学者们纷纷就会计信息失真的原因进行了探究,为如何防范会计信息失真献计献策,我国监管部门和机构对上市公司会计做假行为也加大了防范和惩处的力度,企业会计造假行为有所收敛。但是近年来,我国企业会计信息失真甚至造假事件又时有发生,会计信息失真现象又有所抬头甚至趋于严重,上市公司涉假案频发,主要表现在以下几方面。(一)部分虚假、虚高的业绩遮蔽有的企业为了取得上市资格或者为了在IPO中高价发行股票,采取盈余管理的手法或者直接采取会计造假手法,操纵会计利润,给信息不对称的投资者留下公司业绩逐年稳步增长的假象。但是企业一旦上市圈钱的目的达到以后,一些造假企业就不怕撕下企业虚高业绩的遮羞布,上市不久,公司业绩就急转直下,暴露出上市前财务业绩过度包装,粉饰报表上市的真实面目。比较典型的有以下这些企业。1.预测不良行为减少了预测结果该公司从2008年到2010年财务报表显示,实现的净利润连年上升,分别达到0.86亿元、1.49亿元、2.17亿元。但是在该公司刚刚上市7天以后,披露的季报业绩却突然大幅下降,归属于上市公司股东的净利润同比下降31.39%,毛利率大幅下滑24.9%。业绩突然大幅下降的原因是因为2010年同期有大笔的土地转让收益所致,通过主营业务收入和营业外收入相混淆的鱼目混珠的盈余管理手法让投资者误以为该公司业绩稳定增长,目的就是为了高价发行新股。2.公司、南网公司的投标金额大幅下降2010年7月成功登陆中小板的长高集团,主要从事高压隔离及接地开关的生产和销售,刚一上市业绩就大幅下降,2010年实现净利润同比锐减38.6%。2011年第一季度报表显示,实现的净利润更是同比减少49.2%。经过查处,该公司2010年业绩大幅下降的原因是因为大客户国网公司、南网公司的投标金额大幅下降。按照证券法规定,企业申请上市的条件不仅仅要求连续盈利,还规定最近两年的交易不能过度依赖特定的几大客户,避免企业虚增利润包装上市。长高集团上市以后业绩就快速变脸应该是违背了证券发行相关规定财务信息失真上市的。3.“超充”农民出的业绩2011年1月13日登陆我国A股市场,该公司上市时定价高达每股90元,是绝对的“超募”大户,但“我国风电第一股”上市后业绩却并不见起色。截至2011年6月底,华锐风电净利润同比下滑48.30%,而公司经营现金流量净额-40.86亿元,较去年同期的-7.33亿元“缩水”不少。4.海普瑞投资:连续多个评论员下降4.每股高达148元的招股价,让海普瑞成为股王。上市后的海普瑞业绩迅速大变脸,2011年一季报更让投资者大跌眼镜,一季度公司营业收入6.78亿元,同比下降16.30%;净利润更是降到1.52亿元,降幅达到39.11%。而就在一季报公布前不久,公司2010年年报还依旧靓丽无比,2010年实现净利润12.1亿元,同比增长49.5%。这一巨大反差,让海普瑞的股价一落千丈,连续多个交易日跌停,不少股民血本无归。上述仅仅是几个新股上市业绩快速下降的典型案例,现实中这样的公司还很多,证监会于2011年5月对上市公司开展了业绩快速变脸的查处,要求各新上市公司的保荐人自查IPO虚假陈述,并于5月15日前反馈结果。连证券市场守夜人都要求开展上市公司业绩快速变脸的普查工作,可以推测我国IPO上市公司粉饰报表上市的现象比较突出也比较普遍。(二)利用会计准则进行上市融资在我国很多企业热衷于上市融资,但是我国相关法规对于企业上市的门槛要求比较高,一些业绩达不到要求的企业为了达到上市目的或者为了高价上市融资,一些企业利用会计准则的弹性空间进行盈余管理粉饰报表,甚至于刻意财务造假以达到目的。1.“古越楼”拟上市公司在成功发行1700万股,圈得5.8亿元后,湖南胜景山河生物科技股份有限公司于2010年12月17日登陆深圳中小板的前夜,被监管紧急叫停,公司申请暂缓上市。成为继立立电子、苏州恒久之后,中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。一家地处湖南岳阳,远离黄酒主要消费区域、产销量排名连国内前5都进不了的企业,却号称依靠“古越楼台”的黄酒,创造出“毛利率高于行业平均水平10个百分点,销售均价高出古越龙山等行业龙头1.7倍~3.6倍,人均产能甚至比古越龙山高出358%”的奇迹。后经查实,其招股书披露不实,涉嫌虚增销售收入等财务造假行为而被终止IPO上市。2.采用新型技术企业的财务虚假嫌疑在创业板IPO的武汉天喻信息产业股份有限公司是一家专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业,也曝出财务造假嫌疑。该公司自2010年底以来先后发布的招股说明书、招股意向书中披露的同一份2009年财务报表,数据不一致多达近30处。同一年度的财报数据在招股说明书和意向书中差异如此巨大,但是天喻信息凭着满是漏洞的招股说明书,最终通过了证监会发审委的审核,于2011年3月31日通过核准IPO并在创业板成功上市。3.苏氏原变量:专利2项未披露早在2010年3月9日,苏州恒久公开发行2000万股,并完成申购及摇号抽签的全部过程。但是,就在该公司上市前夕,媒体曝出、监管部门调查证实,苏州恒久招股说明书和申报文件中披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符。6月13日,中国证监会决定撤销此前关于苏州恒久首次公开发行股票的行政许可,于是,苏州恒久上市资格被撤销。4.绿色国家的盈余收入在虚假市场上赚钱绿大地财务欺骗诈事件揭示出该公司属于造假上市、虚增收入2.96亿元,IPO募资近3.5个亿。(三)虚增利润、轻盈余一些上市公司IPO融资以后,为了再融资或者为了使高管层持有的本公司股票在限售期解禁以后股价达到高位获取暴利,不惜利用盈余管理手法或者刻意造假,粉饰报表,虚增利润。1.案例:账户操作项目2007年12月6日,绿大地的发行各方签发了上市招股说明书。作为A股第一家绿化园林公司,绿大地招股书呈现给市场的是一份靓丽的高成长蓝图。招股书显示,2004~2007年1~6月份,公司实现营收14673.6万元、15779.2万元、19054.5万元、13274.5万元,实现净利润依次为3342.1万元、3723.6万元、4707.1万元、3341万元,呈现出快速增长的势头。后经法院认定,2004年至2007年,被告人何学葵、蒋凯西等利用相关银行账户操控资金流转,采用伪造合同、发票、工商登记资料等手段,少付多列、将款项支付给其控制的公司、虚构交易业务、虚增资产、共计虚增营业收入2.96亿元。上市后,绿大地继续实施财务报表造假,2008年虚增收入8564.68万元,2009年虚增收入6856.1万元。2.问题整改方法湖南证监局于2011年5月16日—20日对其进行了现场检查,责令大康牧业就存在的四大项共20处问题进行整改。在信息披露方面,公司2010年年度报告多处出现数据披露错误,2011年一季报财务报表出现重大差错,而在招股说明书中重大信息也披露不全,公司对募集资金项目40万头生猪屠宰项目曾发生异地重建、政府承诺补偿等事项未作为其他重要事项进行披露。3.转让尚未满足交易已经发生的情况下,提前确认的信息华天酒店在2011年7月1日签订了股权转让意向协议,但在股权转让尚未满足交易已经发生的情况下,提前确认了投资收益5398.60万元、其他应收款1.22亿元,并计入2011年半年度报告,违背实质重于形式的信息质量要求,使会计信息失去了真实可靠性。4.紫30.数据显示,关联交易造虚增高利润,是追紫鑫药业自上市以来到财务造假曝光之前,给相关信息需求者的印象是业绩稳步增长,其经营的人参产业被树立为国家优先鼓励发展的新兴产业,2010年实现营收6.4亿元,同比增长151%,实现净利1.73亿元,同比大增184%。2011年上半年,紫鑫药业更是实现营收3.7亿元,净利1.11亿元,同比增长226%和325%。在这样光鲜亮丽的业绩背后,却掩盖着类似银广夏的惊天财务造假。后经查实,其实现的高速增长的业绩主要靠以人参贸易为托,以紫鑫药业掌门人郭树生自己控制的子公司或者孙公司甚至于根本就不存在的影子公司进行体内循环,自买自卖,依靠严重的关联交易造虚增高额利润。为了逃避相关监管,该公司在报表附注中隐瞒关联交易事项。紫鑫药业粉饰报表虚增利润的目的是推高股价,为股票解禁高价套现。三年来,紫鑫药业股价上涨逾10倍,最高时达到每股40元左右的股价。但是财务欺诈曝光以后,引起股价暴跌。5.虚构财务信息的披露兰州三毛实业股份有限公司(简称ST派神)由于连续2年亏损,面临被暂停上市的风险时,公司为了免遭退市,2007年采取关联交易,但是在报表附注中却隐瞒披露关联交易的手法虚增利润300多万元,为了隐瞒公司存在的财务风险,故意不在财务报告中披露大额对外担保等重大信息,2008年3月报出扭亏为盈的虚假财务信息。(四)诚信危机逐渐蔓延至中国资本在利益驱使下,不仅仅在我国上市的企业财务信息失真比较严重,就连在海外上市的企业也不时暴露出财务造假案。第一个在美国上市的中国B2C电子商务公司麦考林,在上市不久的2010年12月遭到了来自美国投资者的5起以上集体诉讼,状告麦考林上市财务数据过分包装甚至造假,导致其股价一直下滑。2011年5月27日内蒙古公司瑞金矿业遭遇停牌,原因是,该公司向港交所和中国政府当局提交的会计账目差异很大。2011年2月公布的一份法院文件显示,香港证券监管机构寻求冻结中国森林行政总裁李寒春3.98亿港元的资产,而中国森林则接受会计不合规调查,在会计事务所毕马威发现中国森林2010年会计年度可能出现违规之后,该公司股票自1月26日起一直停牌。中国纺织品公司洪良国际2009年12月登陆港交所,而仅仅三个月后,即告停牌,香港证监会控诉其招股说明书“明显夸大”财务状况,香港证监会已经冻结了与洪良国际IPO融资额相等的资产。2011年3月以来,24家在美上市中国公司的审计师相继提出辞职,而后又曝光审计对象的财务问题,使得一场诚信危机逐渐蔓延至几乎所有的中国概念股。到2011年6月,在美国上市的中国公司正面临一场群体性的诚信危机,近3个月中国19家在美上市公司涉嫌财务造假而被停牌或摘牌。二、中国上市公司信息丢失法上述可见,我国近年来上市公司财务造假现象趋于严重,这些公司造成会计信息失真的手法主要是以下几种。(一)关联交易的会计处理这是上市公司最常用的操纵手法,在新准则颁布之前,对关联交易有特别的会计处理规定,如果交易价格为不公允价值的不能确认为主营业务收入,只能增加资本公积。但是新准则实施以后,对于关联交易的会计处理反而少了这样的规定,只是要求在报表附注中必须披露关联交易事项。所以近年来利用关联交易粉饰报表,并且不进行详细披露的上市公司比较普遍,往往通过母子公司关系大量从事关联交易虚增主营业务收入,虚增营业利润。典型的如长高股份、紫鑫药业、ST派神等上市公司。(二)通过不提或者少提资产削减保证金新会计准则为了减少盈余管理的操纵空间,对长期性资产规定,减值准备一经提取,以后期间不得予以转回。但是对于坏账准备、存货跌价准备、可供出售金融资产和持有至到期投资减值准备等减值准备提取以后,如果减值因素消失,减值准备金是可以转回的,这样就为企业调增或者调减利润留下了盈余管理空间。一些上市公司就是通过不提或者少提资产减值准备金的方式少计费用,达到多计利润,粉饰报表的目的。还有的企业利用公允价值计量属性引进操纵空间,通过金融资产业务、投资性房地产、债务重组、非货币性资产交换、长期股权投资、衍生金融工具等业务进行盈利管理,操纵利润。这种操纵手法在上市公司已经成为普遍现象。(三)免疫资产方面一些经营状况不佳的企业,特别是已经连续2年以上亏损的上市公司,为了免遭退市,往往采取期末转让子公司、或者处置固定资产、无形资产等非流动资产,或者向地方政府请求援助取得政府补贴等方式,增加营业外收入,通过利得收益突击增加利润,达到扭亏为盈免遭退市的目的。(四)虚开交易凭证这是性质最严重的会计信息失真现象,一些上市公司为了高价上市或者为了使限售股解禁时取得暴利,不惜刻意直接造假,采取虚开交易凭证等方式做出需要的财务业绩,使会计信息的真实性、可靠性完全丧失,严重违背会计信息质量的可靠性、可比性、谨慎性、实质重于形式等质量要求。最为典型的如银广夏、绿大地等上市公司。三、上市公司财务信息的损失真的影响到了会计信息失真既不符合会计信息质量要求,也对企业、投资者、社会公众带来了一系列负面影响。(一)上市公司违规的信息报告内容上造成了虚假的市场形象会计信息应当符合基本会计准则规定的一系列信息质量要求。可那些财务造假或者粉饰报表的上市公司却违反会计信息质量要求,提供的反映企业财务状况、经营成果及现金流量的信息失去了真实性,使国际通用的商业语言的含金量大打折扣,进一步影响中国企业的国内外形象,使中国企业出现诚信危机。(二)上市即道“疫”“科技”由于资本市场中存在信息不对称的特点,中小投资者在上市公司虚假财务信息曝光之前都假定这些公司披露的财务信息是真实的,据这些财务信息以判断公司的投资价值和潜在价值。那些粉饰报表甚至于刻意造假的上市公司报出虚高的财务业绩很容易让投资者做出错误的投资判断,使广大的中小投资者蒙受损失。绿大地由于发行前公司每股收益高达0.84元,2007年上半年更是高达0.53元,最终绿大地以16.49元/股的发行价,近30倍的摊薄市盈率发行,总募集资金3.4629亿元。上市首日,绿大地以其独一无二的题材以及傲人的业绩获得资金追捧,上市首日一度触及涨幅限制而停牌,最高价为48.98元/股,最大涨幅为197%。但在绿大地财务造假欺诈发行曝光以后,股价下跌了近六成,投资者损失以十亿元计。紫鑫药业财务造假案以后,股价也跌落近六成。海普瑞上市以后重蹈中石油的覆辙,上市第二天,冲上188.88元后开始了长达一年半的下跌,到2012年1月9日,每股股价下跌到了23.44元,跌幅高达8成多。华锐风电到2012年1月9日每股股价已经跌到15.67元,比当初90元的发行价跌幅已经超过了8成多。财务造假也成为中国概念股在海外集体暴跌的主要原因。2011年上半年,由于对中国企业财务信息失真造成对中资企业的不信任,投资者蜂拥撤离中资股,造成在海外上市的企业股价暴跌。不仅中小企业的股票暴跌,而且连中国概念股的跌幅也是非常大,到2011年6月10日,多只中国互联网企业股价大幅下降,优酷、当当网、新浪网累计跌幅都超过20%。甚至有中国版Facebook之称的社交网站———人人网亦未能幸免,一个月前该股首次公开发行(IPO)时曾是投资热点.然而一个月以后其股价较上市首日收盘价已累计挫跌约60%。(三)禁止客户以保证金的方式1.在国外,诚信是市场经济的基础,中国企业要在海外上市,就必须遵守证券市场的游戏规则,一旦造假,就会令投资者对中国整体的概念股产生担忧甚至限购。2011年上半年曝出的会计操作违规报导和财务丑闻