CFA1 财务分析记忆要点

分清题目是那个报表里的概念，则答案也该也是想要报表里的概念一、收入表（不包含和股东的交易）从股东手里得到或者发放利益给股东的部分不用于计算incomeNon-recurringitems（考虑频率）:Discontinuedoperations(不影响营业利润):measurementdate,phaseoutperiod.在measurementdate公司就要对其进行估计它的Incomeorloss（税后）在incomestatement里分开，之前的incomestatement要重算（它的Incomeofloss要在incomestatement里分开），在销售没有结束前，gains不能计入。Unusualorinfrequentitems(影响营业利润):包含在IncomesfromContinuingoperationsandreportedbeforetax.Extraordinaryitems(不影响营业利润):U.S.GAAP:它的Incomeorloss（税后）要在incomestatement里分开IFRS:不允许在incomestatement里分开对原有错误会计方法的订正（Prior-periodadjustment）或改变使用的财务标准要回溯计算后表示在当期的报表中。改变对财产的估计，不要求回溯。EPS：使用月份（从可转化证券发行开始算）加权平均后拖欠股息的股数；被公司回购后的股票无需计算；DilutiveEPS:首先判断是否是Dilutive，计算后主要和BasisEPS比较大小；期权行使的计算：相当于在总资产不便的情况下，市场上增加的股数；净收入是已经计算过利息，所以在算可转换债是要将利息加回去（税后）。Commone-sizeincomestatement:其中Tax和ruvenue的比率的值意义不大，意义比较大的是tax和毛利的比率（effectivetaxrate）OtherComprehensiveincome:P74二、资产负债表（包含和股东的交易）：由于衡量公司的liquidity,solvencytheabilitytopaydividends无法估计价值的A或者L不在balancesheet里体现。Goodwill:如果inpaired，loss要在incomestatement里体现，同时自己在balancesheet里也要体现其价值的降低；Financialassets：Held-to-maturitysecurities:AmortizedcostTradingsecurities:fairvalue,mark-to-market，所的分红和gainsorloss都计入incomestatementAvailable-for-salesecurities：fairvalue，分红计入incomestatement，gainsorloss计入OthercomprehensiveincomeOwners’equity:contributedcapital,preferredstock,treasurystock,retainedeatning,non-controllinginterestandaccumulatedothercomprehensiveincome.购买其他公司的股票的投资，不能算是noncontrollinginterest三、现金流表：由于衡量公司的liquidity,solvencyandfinancialflexibility非现金投资和金融活动不记录在现金流表中，但是体现在现金流表的fooenote和supplementalschedule中；两个标准里CFO的归类的不同CFO直接法：原始数据，由间接法转化：Cashcollectionsfromcunstomers:sale—减去应收账款的变化（间接法中的数据）--加上预付款的变化（资产负载表）Cashpaymentstosuppliers:COGS—扣除所有非现金的成本—减去应付账款的变化—加上存货的变化—减去write-off的存货间接法：从netincome—扣除在CFI和CFF中的得失—加上所有非现金的成本--减去所有非现金的所得—调整与营业相关的财产（增加财产则现金流出，减少财产则现金流入）--调整与运营相关的负载（负债增加则现金流入，减少负债则现金流出）；用balancesheet里的现金财产的变化检查总现金流的计算是否准确。FCFF=NI+NCC+[Int*(1-taxrate)]-FCInv-WCinv=CFO+[Int*(1-taxrate)]-FCInvFCInv为在固定仪器上的净投入FCFE=CFO-FCInv+netborrowingPerformanceRatiosCashflow-to-revenue,cashreturn-on-assetsratio,cashreturn-on-equityratio,Cash-to–incomeratio,cashflowpershare:P127CoverageRatioDebtcoverageratio,Interestcoverageratio,reinvestmentratio,debtpaymentratio,investingandfinancingratio.P127四、报表分析ActivityRatios(利用资产的效率):ReceivablesTurnover,daysofsalesoutstanding;Inventoryturnover,daysofinventoryonhand;Payablesturnover,numberofdaysofpayables;Totalassetturnover,fixedassetturnover,workingcapitalturnover;LiquidityRatios:CurrentRatio,QuickRatio,CashRatio;Defensiveinterval,cashconversioncycleSolvencyRatios:Debt-to-equity,debt-to-capital,debt-to-assets,financialleverage;interestcoverage,fixedchargecoverage;只有产生利息的才能计入debtProfitabilityRatios:Netprofitmargin,grossprofitmargin,operatingprofitmargin,pretaxmargin;Returnonassets,operatingreturnonassets,returnontotalcapital,Returnonequity,returnoncommonequity;ValuationRatios（用于比较不同公司间股票的价值）EPS,price-to-earnings,price-to-sales,price-to-bookvalue,price-to-cash-flowDupont等式，分析企业ROE=netprofitmargin*assetsturnover*financialleverage=taxburden*interestburden*EBITmargin*assetturnover*financialleverageTaxburden=1–taxrate说明高的financialleverage不一定带来高的ROE，因为它的interestburden也相应提高；高的税率则一定带来低的ROEDividendpayoutratio,RetentionRate(RR)=1-dividendpayoutratio,g=ROE*RRNetincomeperemployee,Growthinsame-storesales,Salespersquarefoot;信用分析：interestcoverage，interestcoverage，debt-to-assets,cashflow-to-debt预测未来收入的入手点是sale的预测五、存货：允许中途改变存货成本的计算方法，但是要求要回溯inventoryturnover,grossprofit,inventorybalance用于评价公司的存货管理高的存货周转率结合高的销售增长率才能说明是好的，单一的存货周转率说明不了问题COGS=开始存货+买入存货-剩余存货Productcost,periodcost（不计入存货成本）Periodicinventorysystem,perpetualinventorysystemLIFO：较好的估算了COGS；高COGS,inventoryturnover,低grossprofit,inventorybalance（通胀，存货量不减少）,由于交的税少，因此具有比较高的CFO；使assest、income、equite变少FIFO：较好的估算了存货的值低COGS,inventoryturnover,高grossprofit,inventorybalance,（通胀，存货量不减少）,六、Long-liveasscets判断Capitalize（banlancesheet）orExpence（incomestatement）的重点是是否带来长久的经济效益Capitalize对各指标的影响：Netincome，Shareholder’Equity,ROA,ROE:：当期高，以后每期低；不考虑tax时，CFO高，CFI低，总的现金流量是一样的Capitalizedinterest:在建设期间的利息应该计入accest里，这部分的钱将在以后的折旧或均摊中被计算。Identifiabeleintangibelaccest,UnidentifiabeintangibelaccestGoodwill:只有在并购后产生，并出现在balancesheet只要极少的钱就能延长期间的identivelive无形资产可以当成unidentivelive来处理；DepreciationMethods:Straight-linedepreciation,accelerateddepreciation(DDB),Units-of-productionmethod.在税率不便的情况下，折旧的总额是不变的。Conponentdepreciation:不同部件按照不同的使用寿命分开计算后相加；Revaluationsurplus:计入equityImpairment：间IFRS和U.S.GAAP的比较从Heldforuse变成Heldforsale:重新估价后，不再计算折旧或者均摊。改变ivestmentpropertity的归类，如使用costmethod则其账面价值不变，如使用fairvluemodel则要重新估价p:221七、IncomeTaxTaxreturnTerminology:taxableincome,taxespayable,Incometaxpaid,taxlosscarryforward,taxbase只有在确实的支付或者收到现金之后才计入taxreturnFinanceialreportingterminology:Accountingprofit(EBT),Incometaxexpense,deferredtaxliabilities/assetsvaluationallowance,carryingvalue,permanentdifference,temporarydifference.deferredtaxliabilities：taxespayable小于incometaxexpense,如果将来不能偿还，则归纳到equity里面；持续发展的公司，由于其每年都在产生新的DTL，所以将有一部分DTL无法偿还，应转计入equity；deferredtaxassets：Impairment和Restructuring将产生DTATaxabletemporarydifferences(DTL),Deductibletemporarydifferences(DTA)与financialstatement里carryvalue比较，如果Taxreturn里，assets算少了，则为Taxabletemporarydifferences(DTL)，如果是liability算少了，则为Deductibletemporarydifferences(DTA)Incometaxexpense=taxespayable+△DTL-△DTA税率的增加：deferredtaxliabilities/assets变大；计算DTL和DTA应使用reversal是的税率（若知道）Taxbase:taxreturn中的名称，相当于financialstatement里的carryingvalueTaxbaseofassets:在taxreturen中会随着未来经济效益的实现本身价值不断减少的部分；Depreciableequipment,researchanddevelopment,accountsreceivable（计算式不扣去坏账的部分）,Taxbaseliabilities:Liablility的账面价值将去将来会被消除的量，或者预收账款中扣去无需纳税的部分Customeradvance（deferredtaxassets），Warrantyliability（deferredtaxassets），Notepayable（0）Effectivetaxrate,Statutorytaxrate八、Non-currentLiabilitiesBond:在balancesheet中使用它未来现金总量（使用发行是的市场利率）的PV进行登记，归类在CFF里Interestexpense用的是当期开始时的PV乘以bond发行是的市场利率。U.S.GAAP：couponpayment归类在CFO里fairvalue为当时的economicliability。Bond到期是发行者没有得到gain或者loss，支付本金的钱记在CFF；未到期回购是产生的gainorloss要在收入表中计入，使用资金在CFF中支出，U.S.GAAP:未能均摊的issuancecost要writeoff，因而使gain减少或者loss增加BondsIssuedatadiscountorpremium:随着时间的推移，bond的PV和FV靠近；Interestexpense与couponpayment的差异是发行是溢价/折价值的均摊。在incomestatement里用的是interestexpense，在cashflow里用的是couponpaymentDebtcovenants:affirmativecovenants,negativecovenants需要在financialstatement的footnote里说明；违反：technicaldefaultLease：Firms更喜欢将租用的财产归为operationlease，因为它无需在资产负债表中记录负债LeaseFinancelease：开始时，未来租金的现值或fairvalue同时在balancesheet的资产和负载中记录，之后，在incomestatement记录折旧和利息（leaseliability的PV乘以leaseinterestrate）资产负债表中：Turnoverratiosthatusetotalorfixedassets，return