估值与基金重仓股配置监控半月报-20211022-天风证券-15正式版

金融工程|金工定期报告金融工程估值与基金重仓股配置监控半月报2021-10-22全市场估值及基金重仓股配置比例从市场各主要指数（沪深300指数、上证50指数、中证500指数、创业板指数）相对于其自身历史估值来看，目前中证500指数PE、PEG估值较低；从基金重仓股配置比例来看，目前创业板指数处于其历史较高位置，中证500指数处于其历史较低位置。沪深300指数整体法和中位数法计算的PE估值分别为13.28、28.89，相对其历史值，分位数水平分别为60.62%、80.14%；整体法和中位数法计算的PB估值分别为1.51、3.13，相对其历史值，分别处于51.71%、83.56%的分位数水平；来自Wind数据库的沪深300指数预测PEG为0.77，相对其历史估值，位于33.73%的分位数水平；基金重仓股配置比例为55.27%，相对其历史值的分位数水平为40.00%。上证50指数整体法和中位数法计算的PE估值分别为11.12、18.94，相对其历史值，分位数水平分别为67.29%、71.92%；整体法和中位数法计算的PB估值分别为1.30、2.53，相对其历史值，分别处于56.34%、93.84%的分位数水平；来自Wind数据库的上证50指数预测PEG为0.70，相对其历史估值，位于30.82%的分位数水平；基金重仓股配置比例为18.30%，相对其历史值的分位数水平为33.33%。中证500指数整体法和中位数法计算的PE估值分别为19.90、23.93，相对其历史值，分位数水平分别为2.91%、4.45%；整体法和中位数法计算的PB估值分别为1.95、2.09，相对其历史值，分别处于17.29%、24.14%的分位数水平；来自Wind数据库的中证500指数预测PEG为0.54，相对其历史估值，位于0.00%的分位数水平；基金重仓股配置比例为8.00%，相对其历史值的分位数水平为6.67%。创业板指数整体法和中位数法计算的PE估值分别为62.18、49.16，相对其历史值，分位数水平分别为77.23%、40.92%；整体法和中位数法计算的PB估值分别为8.17、6.43，相对其历史值，分别处于87.50%、74.83%的分位数水平；来自Wind数据库的创业板指数预测PEG为1.95，相对其历史估值，位于95.38%的分位数水平；基金重仓股配置比例为18.43%，相对其历史值的分位数水平为97.78%。各行业估值及基金重仓股配置比例中信一级行业中，石油石化、非银行金融、轻工制造行业PE估值处于历史较低位置，其PE分别为10.45、13.81、23.87，相对自身历史值的分位数分别为0.33%、1.82%、5.96%；农林牧渔、商贸零售、汽车行业PE估值处于历史高位，其PE分别为1746.07、94.39、41.31，相对自身历史值的分位数分别为99.83%、99.83%、94.37%。中信一级行业中，房地产、非银行金融、银行行业PB估值处于历史较低位置，其PB分别为1.01、1.49、0.59，相对自身历史值的分位数分别为1.32%、1.49%、1.99%；食品饮料、消费者服务、电力设备及新能源行业PB估值处于历史高位，其PB分别为9.16、6.77、4.94，相对自身历史值的分位数分别为90.73%、89.40%、87.91%。基金对电力设备及新能源、有色金属、电子行业的重仓股配置比例处于历史高位，其持股比例分别为13.40%、3.92%、13.72%，相对自身历史值的分位数分别为100.00%、100.00%、100.00%；对房地产、非银行金融、商贸零售行业的重仓股配置比例处于历史低位，其持股比例分别为0.83%、0.53%、0.15%，相对自身历史值的分位数分别为2.13%、2.13%、2.13%。风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

证券研究报告2021年10月22日作者吴先兴 分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@何青青 分析师SAC执业证书编号：S1110520080008heqingqing@相关报告《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-10-20》2021-10-20《金融工程：金融工程-海外文献推荐第197期》2021-10-20《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-10-19》2021-10-19请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。金融工程|金工定期报告内容目录1.估值及基金重仓股配置计算方法...............................................................................................31.1.样本选取............................................................................................................................................31.2.数据来源............................................................................................................................................31.3.测算方法............................................................................................................................................32.全市场估值及基金重仓股配置比例...........................................................................................42.1.市场PE估值水平............................................................................................................................42.2.全市场PEG估值水平....................................................................................................................42.3.全市场PB估值水平.......................................................................................................................52.4.股息率与国债收益率.....................................................................................................................52.5.基金重仓股在各指数的配置比例..............................................................................................72.6.国际估值比较...................................................................................................................................73.各行业估值及基金重仓股配置比例...........................................................................................83.1.行业PE估值水平............................................................................................................................83.2.行业PEG估值水平.........................................................................................................................93.3.行业PB估值水平..........................................................................................................................103.4.行业股息率水平.............................................................................................................................113.5.基金重仓股在各行业的配置比例............................................................................................124.龙头股估值...................................................................................................................................13风险提示............................................................................................................................................14图表目录图1：PE估值水平...........................................................................................................................................4图2：PEG估值水平........................................................................................................................................4图3：PB估值水平...........................................................................................................................................5图4：股息率与10年期国债收益率水平................................................................................................5图5：10年期国债收益率与市盈率倒数差值........................................................................................6图6：10年期国债收益率与股息率差值.................................................................................................6图7：基金前十大重仓股在各指数的配置比例.....................................................................................7图8：基金前十大重仓股在各指数的历史配置比例............................................................................7图9：行业PE估值水平.................................................................................................................................8图10：行业PEG估值水平...........................................................................................................................9图11：行业PB估值水平............................................................................................................................10图12：行业股息率水平...............................................................................................................................11图13：基金前十大重仓股在各行业的配置比例.................................................................................12图14：龙头股PE估值水平........................................................................................................................13图15：龙头股PEG估值水平.....................................................................................................................14表1：国际估值比较........................................................................................................................................7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2金融工程|金工定期报告估值及基金重仓股配置计算方法1.1.样本选取市场主要指数（沪深300指数、上证50指数、中证500指数、创业板指数）的估值情况以及基金重仓股配置比例；中信一级行业的估值情况以及基金重仓股配置比例。1.2.数据来源市值使用Wind数据库的周度总市值数据；.基本面数据来自于Wind数据库的季报、中报和年报以及业绩快报，取最新可获得的净利润（TTM）以及净资产数据；指数PEG的预测数据来自于朝阳永续一致预期数据库；基金重仓股数据使用Wind数据库基金季度报告中的重仓股数据，在每个季度结束之日起十五个工作日后更新，其中基金样本中选取混合型以及股票型基金，并剔除投资风格为“被动指数型”、“增强指数型”、“债券型”的基金。1.3.测算方法整体法：对指数，将所有成分股的指标分子值之和除以所有成分股的指标分母值之和。中值法：取指数成分股指标值的中位数。基金重仓股对行业的配置比例：基金对单个行业的重仓股市值除以基金对所有行业的重仓股市值之和，即,=∑ ,其中，i为行业，t为时间。基金重仓股对指数的配置比例：基金对单个指数的重仓股市值除以基金对各主要市场指数的重仓股市值之和，即,=∑ ,其中，i为指数，t为时间。基金重仓股市值：在每个季度结束之日起十五个工作日后的第一周交易结束后，根据更新的基金前十大重仓股数据以及个股周收盘价计算基金重仓股市值。所处历史水平：指标值在其历史值中所处的分位数。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

3金融工程|金工定期报告全市场估值及基金重仓股配置比例2.1.市场PE估值水平图1：PE估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。2.2.全市场PEG估值水平图2：PEG估值水平资料来源：Wind，朝阳永续，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4金融工程|金工定期报告2.3.全市场PB估值水平图3：PB估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。2.4.股息率与国债收益率图4：股息率与10年期国债收益率水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前值相对其自身历史值越高；2.数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5金融工程|金工定期报告图5：10年期国债收益率与市盈率倒数差值资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。图6：10年期国债收益率与股息率差值资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.数据自2010年6月4日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6金融工程|金工定期报告2.5.基金重仓股在各指数的配置比例图7：基金前十大重仓股在各指数的配置比例资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前基金重仓股配置比例相对其自身历史值越高；2.基金持股数据自2010年二季报至2021年二季报；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。图8：基金前十大重仓股在各指数的历史配置比例0.1007-0112-0105-0110-0103-0108-0101-0106-0111-0104-0109-0102-0107-0112-0105-0110-0103-0108-0101-0106-0111-0104-0109-0102-0107-0112-0105-012010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-2020-2021-沪深300上证50中证500创业板指资料来源：Wind，天风证券研究所注：基金持股数据自2010年二季报至2021年二季报。2.6.国际估值比较表1：国际估值比较指数当前估值预期估值指数当前估值预期估值上证50指数14.2313.89创业板指数54.7949.38标准普尔500指数26.4822.22纳斯达克综合指数110.6033.53道琼斯综合平均指数24.1920.38恒生中国企业指数8.4610.80香港恒生指数10.7813.10资料来源：Bloomberg，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7金融工程|金工定期报告各行业估值及基金重仓股配置比例3.1.行业PE估值水平图9：行业PE估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年1月8日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8金融工程|金工定期报告3.2.行业PEG估值水平图10：行业PEG估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年1月8日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9金融工程|金工定期报告3.3.行业PB估值水平图11：行业PB估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2010年1月8日至2021年10月22日；图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明10金融工程|金工定期报告3.4.行业股息率水平图12：行业股息率水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前值相对其自身历史值越高；2.估值数据自2010年1月8日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明11金融工程|金工定期报告3.5.基金重仓股在各行业的配置比例图13：基金前十大重仓股在各行业的配置比例资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前基金重仓股配置比例相对其自身历史值越高；2.基金持股数据自2009年四季报至2021年二季报；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明12金融工程|金工定期报告龙头股估值根据中信三级行业分类，选出各行业中总市值最大且市值在500亿以上的公司，作为行业龙头股。下图反映了龙头股的估值水平。图14：龙头股PE估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2011年1月7日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明13金融工程|金工定期报告图15：龙头股PEG估值水平资料来源：Wind，天风证券研究所注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2011年1月7日至2021年10月22日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。风险提示本报告为市场情况监控，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明14金融工程|金工定期报告分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户