2023年污水处理行业研究报告

2023年污水处理行业研究报告目录一、水资源现状：资源匮乏、污染严重，环境欠账逼迫投资加速 PAGEREFToc357068933\h31、我国水资源匮乏，供需矛盾日渐尖锐 PAGEREFToc357068934\h32、污水排放量持续增加，污水处理能力存在缺口 PAGEREFToc357068935\h43、政策强力推动，投资开始落实 PAGEREFToc357068936\h5二、污水处理技术：MBR将为主流，传统技术也仍有用武之地 PAGEREFToc357068937\h81、污水处理技术比较 PAGEREFToc357068938\h82、国内膜生物反应器MBR技术市场需求预测 PAGEREFToc357068939\h10（1）国内市场供应现状 PAGEREFToc357068940\h11（2）国内市场需求预测 PAGEREFToc357068941\h12三、污水处理上市公司：利润率高低由当地水价决定 PAGEREFToc357068942\h131、污水处理上市公司现状 PAGEREFToc357068943\h132、地方污水处理费决定企业利润 PAGEREFToc357068944\h163、自来水调价期再次来临 PAGEREFToc357068945\h17四、污水处理行业投资策略 PAGEREFToc357068946\h181、碧水源 PAGEREFToc357068947\h182、洪城水业 PAGEREFToc357068948\h193、兴蓉投资 PAGEREFToc357068949\h20一、水资源现状：资源匮乏、污染严重，环境欠账逼迫投资加速1、我国水资源匮乏，供需矛盾日渐尖锐2023年我国水资源总量为2.33万亿立方米，占世界可利用水资源总量的6.66%，人均水资源1730立方米，仅为世界平均水平的四分之一。我国水资源人均占有量低于1000立方米“水稀缺”阈值的省份达到11个。主要集中在北方地区，其中北京、天津、河北、宁夏四省人均水资源占有量不足200立方米。资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局。注：西藏、青海两省由于人均水资源较多，不再列入。2、污水排放量持续增加，污水处理能力存在缺口2023年全国污水排放总量617.3亿吨，同比增加4.7%，截至2023年我国建成投运城镇污水处理设施3184个，平均处理水量1.06亿立方米/日，年处理量为387.6亿吨。资料来源：环保部污水处理量占污水排放总量的比例由2023年的35.6%增加到60.7%，近40%的废水未经处理直接排放的江、河、湖、海中，对地表水体造成巨大污染，致使近年来水污染事件层出不穷，直接威胁到人民的正常生活和经济发展。3、政策强力推动，投资开始落实随着近几年我国水资源短缺、水体污染事件频发等矛盾的日益尖锐，政策层面越来越重视水务行业的发展，国务院各部委相关政策频发，我们将一些影响较大、涉及范围较广的重要政策整理于下表。国务院各部委发布了10余项相关政策，多项政策均明确指出了“十四五”期间我国水务行业发展目标。此外，政策对地方政府干部考核更为严厉，明确提出了“环保一票否决制”，足见政策层面的强大推动力度和推动的决心。我们对主要的税务相关政策中提出的投资规模及指标做了如下整理：“十四五”期间，全国城镇新增污水处理规模4569万立方米/日，计划总投资1040亿元。全部建成后，所有设市城市均建有污水处理厂，县县具有污水处理能力，全面提升全国污水处理服务水平。“十四五”期间，全国将城镇建设污水管网15.9万公里，全国城镇新增污水配套管网总投资达1852亿元。“十四五”期间城镇污水处理厂排放标准，将由二级提高到一级B，部分地区甚至需达到一级A或更严，规划范围内的城镇升级改造污水处理规模2611万立方米/日，计划总投资137亿元。“十四五”期间，全国规划建设污水再生利用设施规模2676万立方米/日，全部建成后，我国城镇污水再生利用设施总规模接近4000万立方米/日，有效缓解用水矛盾。二、污水处理技术：MBR将为主流，传统技术也仍有用武之地1、污水处理技术比较污水处理技术发展至今，已经形成了许多成熟的技术，二级(强化)生物处理工艺是目前国内外应用非常广泛的城市污水处理工艺，其中使用最普遍的当属活性污泥法及其相关的衍生技术。我国现有城市污水处理厂的处理工艺主要采用一下几种：传统活性污泥法、氧化沟法、厌氧-缺氧-好氧法（A2/O）和序批式活性污泥法（SBR）。其中氧化沟法、A2/O法和SBR法在新占有相当大的比重，是我国现阶段城镇污水处理的三大传统主流工艺技术。在上世纪60年代年美国率先提出MBR（膜生物反应器）的概念，第一座使用MBR法的污水处理厂于1967年由美国的Dorr-Oliver公司建成。MBR是一种由膜分离单元与生物处理单元相结合的新型水处理技术。采用的膜结构型主要为平板膜和中空纤维膜，按膜孔径与超滤技术划分。在一般情况下的污水处理过程中，相较于传统活性污泥法，以MBR为代表的膜处理技术在有着诸多优点，膜处理技术占地更小、稳定性更高、处理效果好，活性污泥法要达到同样的处理效果还需要对出水进行深度处理。但这并非表明膜处理法优于传统方法，膜处理法初期投资比传统活性污泥法高20%左右，运营费用也高10%左右。只有根据不同的进水、排水条件进行适当的选择，才能够获得最高的污水处理性价比。2、国内膜生物反应器MBR技术市场需求预测2023年9月，《高性能膜材料科技发展“十四五”专项规划》正式发布，相关部门启动编制的《分离膜“十四五”发展规划》（草案）也已制定完成。根据政策的各项指标，我们可以预测分析：“十四五”期间，自来水分离膜处理市场需求将达12亿元，而污水处理及再生水生物膜处理市场则可达上百亿元。从国外对膜技术的整个市场预测看，国外相当看好这项技术以及中国市场。根据美国商业信息公司从2023年到2023年2月发表的商业报告,对世界与中国膜技术发展的预测如表3所示，中国的MBR技术市场是世界增长最快的领域和地区之一。MBR技术是当今世界公认的最先进的污水资源化技术，可以同时解决水污染与水资源短缺问题。在水环境日益恶化和水资源短缺日益严重双重压力下，我国政府加大了“节能减排”和“生态建设”力度，为M日日技术在我国的大规模普及应用提供了千载难逢的机会。（1）国内市场供应现状据统计，至2023年底国内用于污水处理和中水回用的MBR技术项目约9亿元;而可以为客户提供污水处理与污水资源化整体技术解决方案大规模项目MBR技术的公司有:国内2家、国外7家;可以提供中小规模项目的MBR技术与服务的公司有:国内约30家、国外10家。可见该领域拥有较高的技术壁垒，竟争性还不够强。基于我国目前的水资源污染严重、水资源短缺的严重形势，特别是它们已经开始严重制约我国的经济发展和影响人们的正常生活，因此环境污染防治特别是水环境领域的保护已经成为我国各级政府的施政国策，国家为此发布了一系列政策与措施。环境保护产业将是我国今后数十年内最朝阳的产业，并具有巨大现实而广阔的市场前景。（2）国内市场需求预测2023年我国新增MBR项目的日处理能力约为40万吨，市场占有率仅为1%，2023年新增项目的日处理能力在360万吨左右，市场需求100亿元以上，占污水处理市场的份额达到8%。根据中国水网刊载的资料计算，国内MBR市场需求将保持50%-70%的增速高速增长，2023年市场需求将达到300亿元，占市场份额27%，进入主流工艺技术的行列。总的来说，在污水处理行业中，除了已经发展较为成熟的传统处理方法外，MBR技术等在国内还拥有巨大发展空间的技术有着更诱人的发展潜力,是一个需要中国和全世界企业进一步研发的行业。三、污水处理上市公司：利润率高低由当地水价决定1、污水处理上市公司现状我国目前有众多水务上市公司，其经营范围包括污水处理、供水、水务工程、水处理设备等水务业务，另外还涉及房地产、道路收费和固废处理等非水务业务。整体上来说，各公司经营的水务业务主要为以下4个部分：污水处理业务、供水业务、水务工程和水务设备业务。在22家水务上市公司中涉及污水处理业务的有15家。共有7家公司将水务业务的重点放在污水处理上，污水处理业务占水务业务的比例超过60%。其中巴安水务、万邦达、阳晨B股、碧水源4家公司营业收入全部来源于污水处理业务。在15家涉足污水处理业务的公司中单位污水处理成本与收入都相差较大，企业毛利也有较大差距;污水处理成本为0.48-0.97元/吨，平均成本0.61元/吨；15家公司所在地区的污水处理费为0.64-3.03元/吨，平均污水处理费为1.21元/吨；营业利润率介于22.60.-68.09%，平均利润率41.87%。其中，重庆水务营业收入和营业利润率均最高，武汉控股营业利润率最低。由这15家公司的营业收入和营业利润率的数据可以分析出，它们的线性相关性并不高，也就是说水务公司的规模优势在利润率方面并没有得到体现。2、地方污水处理费决定企业利润污水处理公司的主要收入来源于当地所缴纳的污水处理费，重庆市政府2023年决定采购重庆水务污水处理服务的结算价格为3.43元/立方米，使得当年污水处理业务毛利率从26.69%提升到68%，增长156%。可见污水处理费对公司业绩的影响作用。地方污水处理收费与相关公司污水处理业务毛利有着强相关性。全国主要城市居民生活用水平均价格增速缓慢，远低于CPI增速，由2023年的1.32元/吨上涨至2023年5月1.90元/吨，复合增长率3.76%;污水处理费由2023年的0.45元/吨上升至2023年5月的0.77元/吨，复合增长率6.18%;工业综合用水价格由2.58元/吨上升至3.68元/吨，复合增长率仅为3.61%。3、自来水调价期再次来临自03年以来我国共经历过三次自来水价格大范围调整，分别是05年、08年以及10年。从这三次水价调整幅度来看，大部分城市居民用水价调整幅度在10%-20%之间，工业、行政用水价调整幅度在30%左右。从调价的周期性来看，13年内将有很大可能迎来新的一批调价热潮。事实上，从12年下半年开始，各地区就纷纷开始了进行水价提价的相关讨论与会议，部分城市已经召开了水价听证会或已经提价。四、污水处理行业投资策略随着近几年电价、人工的连续上涨以及我国城镇居民人均可支配收入的上升，水价上调已经是一个确定的趋势，全国各地也纷纷开始了水价上调的程序，新一轮水价调整密集期已经到来。作为“美丽中国”概念的核心组成，污水处理板块也越来越收到资本市场关注，业绩增长稳定，现金流充足，对于经济大环境的疲软也有一定的抵抗性。再考虑到水价上调为相关公司带来的业绩上的增长推动作用，我们认为污水处理板块在之后的一到两年内将再次得到快速发展，结合之前对各水务公司业绩的比较分析，我们建议投资者关注以下股票：碧水源、洪城水业、兴蓉投资。1、碧水源2023年碧水源实现营业收入17.72亿元，同比增长72.66%；实现净利润5.62亿元，同比增长63.27%。公司在国内膜技术领域及污水资源化领域处于领军者地位，不仅提供水处理技术整体解决方案，同时生产和提供核心设备膜与膜组器。近年来公司的核心业务不断壮大发展，并拓展至国内多个地区,其中公司业务涉及的北京地区、环太湖地区部分城市及环滇池地区的最近一次自来水调价都在09年左右，近期内再次调价的可能性很大。2、洪城水业2023年洪城水业实现营业总收入10.42亿元，比去年同期增长4.87%；实现利润总额1.18亿元，比去年同期下降0.67%；归属于母公司所有者的净利润实现1.00亿元，比去年同期增长2.01%。公司12年完成污水处理量为45881万立方米，比去年同期增长3.04%。公司污水处理业所在地南昌市，南昌市上次水价调整时间是09年8月。南昌市政府近期也已经开始了水价调整的讨论，水价近期上调是大概率事件。污水处理业务占公司总营收50.17%，污水处理费的提升将对公司业绩起到极大的促进作用。3、兴蓉投资2023年兴蓉投资收入21.52亿元，同比增长9.7%，其中污水处理业务占32.92%；归属母公司净利润7.26亿元，同比增长21.2%，EPS为0.63元。公司主营业务所在地成都市的污水处理服务费结算价格每3年核定一次，首期污水处理服务的结算价格执行时间为2023年1月1日至2023年12月31日，结算价格为1.62元/立方米，污水处理服务第二期结算价格执行时间为2023年1月1日至2023年12月31日，第二期结算价格确定为1.53元/立方米。污水业务虽处理量增长6.2%，但受单价下调5.5%影响，净利下降5.1%。公司现金流充足，污水项目稳健扩张，同时公司第二期污水处理结算价格执行时间已经过半，第三期污水处理费用将有所提升是大概率事件，因此我们认为公司在下半年内将逐渐再次步入投资者的视线。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，