财务管理专业-广东德美化工融资问题探析

摘要随着我国经济的高速发展，以及对科学技术的重视程度不断提高，中小高科技型企业在国民经济发展上对我国经济有着很重要的贡献。总所周知，众多中小高科技企业的向前发展需要大量金融的支持，但是企业的融资问题是制约中小高科技企业向前发展的一个重大的阻碍。由于中小高科技型企业在创建科技型国家上更是饰演着不可或缺的角色，目前对于中小高新技术型企业的融资现状，本文提出相关的融资问题，并找到相应解决方法，同时促使中小高科技型企业、政府及社会大众提高对企业融资问题的重视，共同创造一个优良的融资环境，以此可以更快速提升我国的国民经济。本文通过对广东德美化工有限股份公司为例，研究其企业依赖内源融资、融资方式单一、企业债权融资分配不合理、企业自身的缺陷等融资存在的问题，提出相应解决方案，进而可以合理分配企业融资结构，拓宽企业融资渠道，提升企业自身融资能力，使企业可以得到可持续的发展。关键词：广东德美融资结构融资渠道AbstractWiththerapiddevelopmentofChina'seconomyandtheincreasingemphasisonscienceandtechnology,smallandmedium-sizedhigh-techenterpriseshavemadegreatcontributionstoChina'seconomy.Asweallknow,thedevelopmentofmanysmallandmedium-sizedhigh-techenterprisesneedsalotoffinancialsupport,buttheproblemofenterprisefinancingisamajorobstacletothedevelopmentofsmallandmedium-sizedhigh-techenterprises.Assmallandmedium-sizedhigh-techenterprisesareplayinganindispensableroleintheestablishmentofahigh-techcountry,forthecurrentfinancingsituationofsmallandmedium-sizedhigh-techenterprises,thispaperputsforwardrelevantfinancingproblemsandfindscorrespondingsolutions,atthesametime,iturgesthesmallandmedium-sizedhigh-techenterprises,thegovernmentandthepublictopaymoreattentiontotheenterprisefinancing,andcreateagoodfinancingenvironmenttogether,soastopromoteournationaleconomymorequickly.TakingGuangdongDemeiChemicalCo.,Ltd.asanexample,thispaperstudiestheproblemsexistinginitsenterprisessuchasrelyingoninternalfinancing,singlefinancingmethod,unreasonabledistributionofenterprise'screditor'srightsfinancing,andenterprises'owndefects,thepaperputsforwardthecorrespondingsolution,whichcandistributetheenterprisefinancingstructurereasonably,widentheenterprisefinancingchannel,enhancetheenterprisefinancingability,andmaketheenterprisesustainabledevelopment.Keywords:Demei,GuangdongFinancingstructureFinancingchannel目录TOC\o"1-1"\t"标题2,1"\h\u26531一、引言 18107二、融资的相关理论 127130（一）企业融资结构 110059（二）企业融资成本 278（三）企业融资渠道 220817三、广东德美化工股份有限公司融资问题现状 323894（一）广东德美化工股份有限公司的概况 317035（二）广东德美融资结构情况 49169（三）广东德美融资成本情况 71853（四）广东德美融资渠道情况 822893（五）广东德美融资困境情况 930451四、广东德美融资存在的问题 101490（一）企业依赖内源融资 1030675（二）企业融资方式单一 101828（三）企业债权融资分配不合理 109636（四）企业自身存在缺陷 1112154五、解决广东德美融资问题的建议 1116868（一）合理分配企业融资结构 116935（二）拓宽企业融资渠道 1115769（三）加大企业的债权融资 1228014（四）提升企业自身融资能力 1229393六、结论 1321297参考文献 144837致谢 15PAGEPAGE15广东德美化工融资问题探究罗芷妤引言当今世界经济竞争空前激烈，我国的国民经济受到很大程度的影响。我国经济增长与中小高新技术型企业的发展呈现正相关的比例关系。在中小高新技术型企业的发展过程中，各个环节都离不开资金的支持，但是中小高新技术型企业自身存在资金需求频率高、主要依赖内源性融资、融资成本高、经营风险高等特点，企业薄弱的实力基础以及尚未完善的金融市场体制使这些企业在融资过程中时常遇到阻碍，有些企业只能依赖内源性融资，这样很不利于企业的壮大发展。中小高新技术型企业实现快速成长过程中面临的关键问题是如何解决企业的融资难问题、降低企业融资成本，实现企业价值最大化。本文通过对广东德美化工股份有限公司的融资问题进行研究，发现该高新技术型中小企业在融资方面有相关问题，并对此提出一定的解决方法，以此来帮助广东德美精细化工股份有限公司实现生命周期的可持续发展。本文着力研究广东德美的企业依赖内源融资、企业融资方式单一、企业债权融资分配不合理、企业自身存在缺陷等融资问题进行分析，具有一定的代表性。通过其问题提出相对应的建议：合理分配企业融资结构、拓宽企业融资渠道、加大企业的债权融资、提升企业自身融资能力等解决融资问题的方法，进而改善企业的融资结构，降低融资成本。企业的融资问题对于一个企业长远的发展，起着十分重要的作用，希望能够为我国中小高科技型企业的融资提供相应的参照意见。融资的相关理论企业融资结构融资结构是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。融资结构对于企业的经营活动起着不可或缺的地位，直接影响到企业的经营成本以及公司股东、债权人、社会大众的权益。企业在融资时，由不同渠道取得的资金之间的构成及其比重关系，具体包括总负债与总资产比率；所有者权益与总负债的比率；短期负债、长期负债分别占总负责比率等等。不同的融资渠道会产生不同的融资结构，融资结构会影响到企业的经济效益。企业融资成本融资成本的本质是资金使用者支付给资金所有者的报酬，在交易市场一但交易就形成的相关费用。根据融资结构的不同，可以分为股权融资成本、债权融资成本，并且从理论上说，股权融资成本高于债权融资成本。1、股权融资成本股权融资成本是指企业在股东手里筹集资金过程中发生的各种管理的费用，其成本主要包括(1)股票分红的使用费用，其具体指标为股息率；(2)股票融资的费用，包括审计、评估、承销费用等；(3)发行股票的信息不对称成本等其他由于股票市场信息的不对称导致的一系列额外的融资成本。2、债权融资成本债权融资成本指公司从债权投资人手里筹集的资金，并且偿还本息的过程中发生的各种各样的成本费用。在本文中，可以简单的理解为债权融资成本主要是企业在借款时发生一系列的手续费，所以债权融资成本相对数的定义是：在某一特定情况下企业在还本付息时支付的利息支付率。其计算公式为：企业融资渠道融资渠道是企业的资金来源，主要分为内源性融资渠道和外源性融资渠道。内源性融资主要包括企业的原始投资即股本、折旧与摊销、留存收益。而外源性融资主要有直接融资、间接融资、其他融资方式等从外部获取资金的渠道，具体的融资渠道请看下表1。表1企业融资的主要渠道分类来源渠道特点投资者内源性融资主要股东投资（初始投资）企业的原始启动资本企业的主要股东折旧与摊销企业固定资产的折旧与无形资产的摊销计提折旧与摊销留存收益（盈余公积、未分配利润）来自企业税后利润，融资成本较低企业的主要股东外源性融资直接融资发行股票采用股权交易和发行新股筹资个人和各种机构投资者发行债券少数发展良好，社会上信誉较好的中小型企业筹资社会公众间接融资银行信用传统的主要金融融资途径各商业银行非银行金融机构非银行金融机构提供的贷款，存在不安全性各非银行金融机构融资租赁风险、成本均较低，方便灵活社会各金融机构其他融资方式政府扶持基金财政拨款和科技扶持资金政府商业信用少数发展良好，社会上信誉较好，企业与客户之前达成协议相关交易客户信用担保体系发达国家广泛采用的支持中小企业的方式金融机构广东德美化工股份有限公司融资问题现状广东德美化工股份有限公司的概况广东德美化工股份有限公司（以下简称广东德美）成立于1989年，从精细化工行业做起，经过30年多年的沉积，现已发展成为一家覆盖精细化学品、农牧食品、石油化工品等多个不同领域的中小高新技术型企业，并且在多个领域都有企业的一席之地。公司相关产品销量历年来都高于同行业的平均水平，并且可以自主研发、生产、销售产品和向客户提供产品服务。公司的地址是位于广东省佛山市顺德区，它历年来多次获得所在省、市化工部的科学技术进步奖，并且该公司的十多件产品是荣获“国家级新产品”称号。公司的企业宗旨是“为行业、为人带来进步”，始终竭力于精细化工技术创新体系的建设和发展，基于国家科技进步的发展基础，不断推陈出新，致力于研发新产品，为科技创新献出一份力量。广东德美公司是有着国家火炬计划重点中小高新技术型企业荣誉名称的企业，公司多年以来为了培养人才还一直与大专院校紧保持密切的合作关系，并且还成立了德美研发中心，公司未来有远大的发展期望。广东德美融资结构情况在广东德美历年来的融资战略下，企业形成了当前的融资结构，而融资结构可以不同程度的反映广东德美当前的融资战略是否符合企业自身发展需求。下面就以广东德美的财务指标来具体分析其融资结构。通过2014-2018年5年的财务数据来作纵向分析，可以了解广东德美公司当前的融资结构现状。资产负债率分析资产负债率即是企业总负债与总资产的比率，通过资产负债率可以反映企业资本结构是否在一个合理的范围内。如图1所示，对广东德美2014年-2018年五年来自身资产负债率变动的情况分析。根据广东德美的年报数据可知，公司2014年-2018年这五年来的资产负债率的均值在30.9%左右，近五年来资产负债率都趋30%而不断上下小幅度波动。一般数据认为，行业的资产负债率是在40%-60%为适宜水平，但广东德美公司的资产负债率均值在30%左右。图1表明，广东德美的资产负债率是处于一个较低比率，其低于行业的平均水平。一方面可知，资产负债率越低，说明企业的偿债能力越强，同时企业只面对较低的财务风险。另一方面，资产负债率越低，反映企业进行负债融资所筹集资金少，企业运用负债筹资能力较差，不利于企业进行扩大生产经营，不利于企业的发展。债务结构分析本文在分析广东德美债务结构时，可以通过企业流动负债率和长期负债率的关系进行分析。如表2可知，广东德美2014-2018年这五年来流动负债率的均值为68.86%左右，其长期负债率的均值在31.14%左右。表22014-2018年广东德美流动与长期负债单位：亿元年份2014年2015年2016年2017年2018年流动负债5.016.696.057.835.38长期负债2.981.952.962.313.61总负债7.998.649.0110.148.99流动负债率62.68%77.43%67.17%77.24%59.78%长期负债率37.32%22.57%32.83%22.76%40.22%如图2可以明显的看到，2014年-2018年五年来，广东德美的负债结构中短期流动负债率占比远远高于长期负债率。从企业本身的行业属性可了解，广东德美属于中小高新技术型企业，其特点是投资成本高、风险大、回报周期较长等特点，企业投资的项目普遍需要较长时间的建设期。根据数据可以明显的看出，目前来说企业负债较严重依赖短期的，但公司自身的行业特点是投资回报周期较长，资金运营周转能力较差，有时候会导致短期债款不能准时清偿，这不仅影响公司的信誉而使企业间接融资渠道变窄，甚至还因为较大的负债压力导致企业资金链断裂，让企业处于较大财务风险的金融环境中。在融资效率上可能短期负债更强，但是在融资成本与融资风险上长期负债占优势。债务与股权比例对广东德美的债务与股权比率的融资结构进行对比分析，如表3所示，在广东德美2014年-2018年的债务股权融资结构中可知，企业的总资产是逐年稳步上升的，所有者权益与总负债变化的比例也不大，基本上是在一条线上平稳的波动，股权比率的均值在69.08%左右。表32014-2016年广东德美债务股权融资结构单位：亿元年份2014年2015年2016年2017年2018年总资产25.9629.7929.4330.1929.32股东权益17.9721.1620.4220.0520.33总负债7.998.649.0110.148.99股权比率69.22%71.03%69.38%66.41%69.34%如图3所示，广东德美在2014-2018年的总资产与负债总额都是在一个平稳的线上，说明企业的发展达到一个平稳的成熟期，企业的资产都处于一个稳定的状态，广东德美最主要的融资还是以股权融资为主。就广东德美的负债与股权的比例而言，企业的股权比例远高于债务比例，说明公司在融资过程中主要依赖股权进行融资，同时可知，股权比重大的原因在于融资结构中内源融资的留存收益很大，股权融资很大的占比在于企业的直接融资上，这样不利于企业的壮大发展，有可能会使企业从成熟期达到发展周期的衰退期。广东德美融资成本情况表4是2014-2018年广东德美债权融资成本，由下表可看出，企业2014年-2018年的债权融资成本趋于一个平稳波动的状态，且其均值在3.62%左右,债权融资成本越低，说明负债融资成本在企业融资成本中是较低的，企业可适当的利用较低债权融资成本进行融资，降低企业的融资成本。表42014-2018年广东德美债权融资成本单位：亿元年份2014年2015年2016年2017年2018年利息支出0.890.2880.3520.280.359总负债7.9928.6379.01210.1378.992债权融资成本3.61%3.33%3.91%3.24%3.99%表5是2014年-2018年广东德美公司与同行业的投资回报率的对比表，从表中可以看出同行业2014-2018年的投资回报率都是趋于一个较稳定的值，其均值在8.29%左右，而广东德美2014-2018年的投资回报率总体来看是逐年下降，但是下降的幅度不大，基本上是平稳波动的状态，其均值在9.80%左右。可以看出，广东德美高于同行业的投资报酬率，说明企业是投资小但是回报高，有长远的投资眼光，企业可以作适当的投资，增加企业的投资收益。表52014-2018年同行业投资回报率单位：亿元年份2014年2015年2016年2017年2018年湘潭电化-0.36%2.80%4.88%6.76%10.65%新能源24.85%17.58%24.80%23.51%25.59%卫星石化1.36%-9.06%6.02%14.43%11.57%新金路-6.53%1.17%3.64%2.51%5.33%赞宇科技4.88%3.84%4.47%8.33%7.52%中欣氟材8.65%12.48%11.88%15.72%9.85%亚士创能19.69%17.79%14.86%11.13%5.02%恒大高新2.10%-28.76%4.25%1.42%12.13%科斯伍德9.59%8.88%9.73%1.86%11.71%安利股份4.77%4.87%5.10%-1.62%1.12%均值6.90%8.16%8.96%8.40%9.05%广东德美10.31%10.20%9.58%9.73%9.18%从表4和表5可知，企业的投资回报率比同行业的高，且企业的投资回报率也比企业债权融资成本高，说明企业负债融资是划算的，适度的负债是有利于企业充分发挥财务杠杆的作用，企业应该加大债权融资在融资结构的比重，企业在安全的财务风险环境内，进行债权融资以此扩大企业的发展，降低融资成本。广东德美融资渠道情况下表6中是2016-2018年近三年来广东德美主要的融资渠道，可以看到广东德美企业通过内源融资渠道获很的资金占其全部资金的55％左右，外源融资主要靠企业发行股票、债券占企业全部资金的45%左右。表62016-2018年广东德美融资渠道年份2016年2017年2018年内源融资留存收益占比36.15%35.73%38.87%折旧与摊销占比14.75%16.38%18.40%小计50.90%52.12%57.27%外源融资债权融资占比30.62%33.58%30.67%股权融资占比18.48%14.30%12.06%小计49.10%47.88%42.73%表6中，广东德美企业最主要的融资渠道是内源融资和外源融资，可以看出，企业近三年以来的内源融资在逐年提升，其中内源融资包括留存收益、折旧与摊销的构成，说明企业的融资渠道每年均以内源融资为主，外源融资为辅，且清楚地了解到企业的融资渠道比较单一。对于一般企业来说，这样的融资方式的构成可以大大降低了企业的风险性，但对于中小高新技术型企业来说，这样的融资方式的构成是不利于企业的进行可持续展，且企业正处于生命周期的成熟期，若不通过融资改变其结构以及增加筹集资金的渠道，这样企业的资金来源更少，有可能企业会从成熟期进入到衰退期，有一定的风险。广东德美融资困境情况广东德美企业属于中小高新技术型企业，由于行业融资属性来看，行业的绝大多数企业都有大小不一的融资困境，广东德美也不例外。通过对企业的融资困难原因分析，大致有以下几个方面因素构成。从融资成本上看，中小企业的经营规模会相对较小，广东德美所要求的贷款额度往往也不高，对于商业银行看来，要对这些中小企业进行贷款前的评估与检测，所产生的费用并不会比大部分大型企业融资成本低，因此，单单从银行的单位贷款额度上对比，中小企业的贷款成本就高很多，商业银行必然消极地对待广东德美企业。从企业自身上看，在一些商业信用实体的公司看来，广东德美的信誉度较低，企业规模不大，存在较高的融资风险，企业对于银行也存在信息不对称的问题。许多社会公众和金融机构不愿意投资企业是因为对公司的经营前景和企业信用都不太熟析。同时，由于广东德美企业的公司治理结构不完善，没有科学的管理水平，高级员工不多且素质不高，也是其他的投资者不愿意投资的主要原因。从其他方面上看，我国对于中小高科技企业的扶持力度不大；我国风险投资退出机制尚未完善；民间金融活动缺少国家的管制与监督，抑制民间金融体系的发展，使企业难以从民间金融渠道中获取资金。在这些条件下导致广东德美企业融资难的困境。广东德美融资存在的问题企业依赖内源融资根据上表2016-2018年广东德美融资渠道来看，我们可以清晰地了解，广东德美在融资渠道比例上较严重依赖内源性融资渠道来筹集企业的资金，这样的融资结构会给企业带来融资难的问题。因为企业在运用留存收益时，国家相关政策会限制法定盈余公积所提取的融资额度，股东对民用留存收益水平也会受到限制。且内源融资的股利分配较少，可能影响企业今后的外部融资，也可能减少公司对外界投资的吸引力。所以说内源融资有一定的局限性，可以筹集资金量不大，很大的程度上制约公司融资规模，而且内源性融资只能满足企业短时期的资金需求，而外源融资可以提供给企业长期、稳定的资金来源，广东德美企业的这种依赖内源融资而忽视外源融资的融资现象是十分不可取的。企业融资方式单一目前，广东德美公司属于中小高科技型企业，公司的融资模式单一，公司少有风险投资和信贷融资，大部分依靠企业的自有资金，也就是企业过度依赖内源性融资。广东德美由于企业信息不对称的原因，对于天使投资的信息知道得很少，导致企业难以争取到风险投资的这样融资方式。从2016-2018年广东德美融资渠道表中可知，企业的日常运营活动依赖自有资金，外源性融资的比例相对于企业的内源性融资来说只占融资方式较少的部分，且外源性融资只有最主要的融资方式，像民间信用、融资租赁、非银行金融机构企业几乎是不存在这些融资方式。因此，广东德美不仅存在内外性融资比例分配不合理的问题，还受到外源性融资渠道融资占较少，融资方式过于单一的制约。企业债权融资分配不合理从表4和表5中我们可以得知，广东德美企业的投资回报率比同行业的高，且投资回报率比企业本身债权融资成本高，说明企业投资少但回报高，且负债融资是划算的，公司合适的债权融资也是合理的。但是我们在图2014-2018年广东德美融资结构图可知，企业的股权融资是债权融资接近3倍以上，这样的比重导致虽然股权融资的风险比债权融资的风险低，可以降低企业的财务风险，但是企业的股权融资成本比债权融资成本高，广东德美企业这样偏向股权融资会导致企业的融资成本相对较高，公司的财务压力也较大，这样的比例也导致了债权融资分配不合理，没有充分发挥企业的好企业的债权融资成本，进行适度负债，实现企业融资成本的最小化。企业自身存在缺陷企业自身存在的缺陷问题也会间接导致企业的融资问题。广东德美是中小高科技型企业，首先，企业内部管理不太科学。广东德美企业是从个人合伙演变成中小企业，管理者当局缺乏专业性的管理水平，企业没有加强对员工培训教育而导致其分工不明确，企业难以实现科学化内部管理制度。其次，广东德美企业由于公司本身规模较小，资金积累不大，难以通过企业的信誉来实现融资的条件之一，更加不利于企业筹集资金。最后，中小高科技型企业财务信息的通病都是信息的公开难以做到透明透彻，社会公众难以了解其财务信息而获得投资的判断，从而不能达到社会大众融资的要求。解决广东德美融资问题的建议合理分配企业融资结构融资结构对于广东德美企业融资发展来说起了决定性的作用，企业可以根据融资的结构对企业进行企业经营规划。管理当局要清楚地认识到企业的发展前景，企业今后是走稳定发展保守型，还是快速成长的进取型，整个管理结构都不一样，企业的融资结构也是相对应的变化。因此，企业应该肯定不仅要不予余力的继续发展内源融资结构，而且还要扩展外源融资结构，按着企业的行业结构特点，合理分配好的内外源融资。企业根据未来的发展前景，做好企业融资规划，拓宽外源融资渠道，合理分配好企业的融资结构。拓宽企业融资渠道融资难是广东德美企业面临的最大的融资问题之一，企业要在保持原有直接融资的基础上，积极主动去拓宽新的融资渠道，扩大企业间接融资渠道，建立并融入多元化的金融服务体系。从国家政策层面看，国家政策性银行对中小企业应该专门设立政策性基金，提供中长期政策性贷款，使广东德美企业可以通过国家政策进行间接融资；从金融体系层面上看，四大国有商业银行、非银行金融机构应该对有潜力的中小高新技术企业发展加大支持力度，减低企业融资成本、贷款利率，广东德美企业可以通过社会金融体系进行间接融资。从社会公众层面上看，大力发展民间信用，建立民营中小银行，并且对其加强管理，使其合法化、规范化，在公开的市场中进行交易，使广东德美企业可以通过信用担保进行间接融资来筹集公众资金。加大企业的债权融资广东德美企业可在保证企业经营风险的前提下，加大债权融资占企业融资的比重是很有必要的。广东德美的债权融资自身有向商业银行借款来构成债权融资，但是筹集的资金有限，企业还需往其他渠道来加大企业债权融资。企业可以通过资本市场融资，主要包括了融资各种公司债券。企业还可以发展企业融资租赁，这是一种特殊的融资方式，需要管理当局有长远的投资眼光来融资，企业通过融资租赁的债权融资渠道筹集资金。广东德美企业加大债权融资比例，进行适当的负债，充分发挥好企业的财务杠杆，实现企业融资效率最大化。提升企业自身融资能力对于广东德美企业来说，企业融资目前难以控制在国家、社会、金融体系等外部环境。当这些外部融资环境还没有改善企业融资难的困境时，企业自身必须自我完善，加强自身融资能力建设。1、完善公司治理结构提高企业的融资能力有以下几个步骤，先要在企业设立与之相关的制度，调整企业管理结构。目前，广东德美企业因内部结构不完善而存在财务制度不健全、产权结构不清断、准确性较低和银行利益难以保障的等问题。企业应完善融资制度，推动企业融资业务开展。企业要根据经营成果不断调整内部结构，规范经营行为，增强企业的融资能力，降低融资的困境，进一步加强内部结构。2、实施科学化的企业管理管理人员是企业的根本所在，广东德美企业管理者要大力提高经营管理水平，实施科学化管理。企业要采取人才策略，吸引、聘请高级员工，壮大企业高级人员队伍；公司需强化员工的事业心，让每个人员都可以做到不断学习、探索、虚心请教，并且采取奖励制度来提高员工的积极性；企业还需实施战略管理，加大对科技研发的投入，注重提升产品的质量，让企业的产品开发成特色产品，在市场做到不可替代的品牌战略。实现企业科学化管理制度，有利于提升企业融资能力。3、培养良好的企业信用广东德美企业要在竞争激烈市场中发展壮大，要意识到信用对于一个企业的重要性。企业良好的信用无形中就是企业的无形资产，它是企业的资产的一部分，它甚至能帮助一些衰退期的企业又再次轮回生命周期。广东德美企业一定要培养良好的企业信用。首先，企业必须强化信用管理制度。企业管理着当局要根据企业本身来制定信用制度，并且通过制定一些赏罚机制来强化信用管理制度；其次，企业信用的培养必须让企业全体参与。企业信誉的建设离不开企业每个人，管理高层和下面的各个员工都要履行，这样整个企业才能不断提升在行业的信用。结论综上所述，根据对广东德美融资问题的分析可知，企业近五年来，企业内源性融资占比大于外源性融资，过度依赖内源性融资，导致外源性融资不合理，企业应该合理分配融资结构，在保证企业风险的前提下，进行扩大外源性融资渠道，扩大企业的发展，使企业可持续发展；广东德美融资渠道大部分在内部融资和直接融资，而企业间接融资获得的资金很少，可知企业融资渠道存在单一情况，这个是中小高科技企业融资的通病，所以拓宽融资渠道对于企业融资来说是起着决定性的作用。企业在保持内部融资和发行股票、债券的直接融资渠道的同时，加大对间接融资渠道重视，可以进行国家政策性基金、获得四大银行和非金融机构的贷款、充分利用民间信用体系等间接融资渠道来获得筹集的资金；广东德美的投资回报率高于同行业，也高于债权融资成本，股权融资成本一般来说是高于债权融资成本的，但是企业股权比率是债权比率的3倍左右，得知企业债权融资不合理，企业应该加大债权融资成本，进行适当负债，做到公司投资少但回报高。企业可以进行拓宽间接融资渠道，实施融资租赁、资本市场融资等债权融资方式。企业要解决融资问题，最主要还是要