第2章公司理财财务报表分析

第2章公司理财

—财务报表分析中南大学商学院钟美瑞导言飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。财务报表：观察企业的望远镜财务报表财务报告财务报告学习目的读懂财务报表让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。分析和评价上市公司财务业绩和风险让你学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。参与讨论和制定财务政策让你掌握上市公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和财务决策。财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。——阿伯拉汗.比尔拉夫第2章财务报表分析的纲要财务报表分析概述一财务报告构成及特征二财务比率分析三财务困境分析四财务报表分析总结五一、财务报表分析概述财务分析的内涵及目的1财务分析的标准2财务分析的方法3财务分析程序及规范体系4经营分析及财务分析框架5导言：财务报表分析背景2000年7月1日，《中华人民共和国会计法》(以下简称“新《会计法》”)针对我国会计工作中存在的做假账、编假表，会计信息严重失真，违法违纪行为屡禁不止的现象；明确了单位负责人对本单位会计工作的真实性负责，界定了单位负责人是单位会计行为的责任主体。2001年1月1日实施了由国务院发布的《企业财务会计报告条例》对企业财务会计报告质量、种类、编制内容、编制方法具体规定对外提供和法律责任作出了具体规定两个法律法规文件要求关心企业的财务管理与会计核算，而且还要能够看懂会计报表掌握理财基本知识，阅读和分析会计报表，已经成为企业经营管理者的一项重要任务1、财务分析的内涵及目的财务分析以财务信息为基本依据，运用一定的分析方法和技术，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，正确地解答有关问题的过程。财务信息是以货币形式的数据资料为主，结合其他的非货币性资料，表明企业资金运动状况及其特征的经济信息。财务报表分析通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。1、财务分析的内涵及目的财务分析目的及作用评价企业的经营业绩（Assessmanagementperformance）：企业的盈利能力如何？影响企业盈利能力的主要因素是哪些？企业的自我可持续增长能力如何？影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？诊断企业的财务健康状况（Diagnosefinancialcondition）：企业的负债状况如何？企业否具有财务风险？企业是否具有偿债能力？企业的经营风险如何？企业是否面临财务困境或破产风险？1、财务分析的内涵及目的财务分析目的及作用计划未来的经营策略和财务政策评价和决定企业未来的投资项目调整和制定企业未来的资本结构政策调整和制定企业未来的融资和筹资政策调整和制定企业未来的利润分配政策评价企业的投资价值（Identifythefirm’srealvalue）：

投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？2、财务分析的标准财务分析标准的种类2、财务分析的标准

—经验标准经验标准依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为2:1速动比率的经验标准为1:1当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。事实上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。2、财务分析的标准

—经验标准经验标准在具体应用经验标准进行财务分析时,还必须结合一些更为具体的信息。如，假设A公司的流动比率大于2:1，但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率可能略小于2:1，比如说为1.5:1，但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功那么,如何评价A与B？“经验标准=平均水平”吗？经验标准并非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值，并不一定就构成经验标准。2、财务分析的标准

—经验标准经验标准一般而言，只有那些既有上限又有下限的财务比率，才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。经验标准的优点相对稳定；客观。经验标准的不足并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。2、财务分析的标准

—历史标准历史标准内涵本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。功能对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。标准选择本企业历史最好水平企业正常经营条件下的业绩水平，或者也可以取以往连续多年的平均水平在财务分析实践中，还经常与上年实际业绩作比较2、财务分析的标准

—历史标准历史标准应用历史标准的好处比较可靠/客观；具有较强的可比性。历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化，不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）当企业主体发生重大变化(如企业合并)时，历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制。2、财务分析的标准

—行业标准行业标准内涵是行业财务状况的平均水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。行业标准的优点可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）也可用于判断企业的发展趋势如，在一个经济萧条时期，企业的利润率从12%下降为9%，而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%，那么，就可以认为该企业的盈利状况是相当好的。行业标准的问题同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异；或者同行业之间规模差异等。2、财务分析的标准

—行业标准预算标准内涵指实行预算管理的企业所制定的预算指标。预算标准的优点符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。预算标准的不足外部分析通常无法利用；预算的主观性未必可靠。2、财务分析的标准

—标准选择财务分析标准的选择3、财务报表分析的方法

—比较分析比较分析(comparativeanalysis)（横向分析）指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表（资产负债表损益表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）比较分析A会计期间B会计期间绝对金额增减百分率增减3、财务报表分析的方法

—结构百分比分析结构百分比分析又称纵向分析(verticalanalysis)，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货……百分比报表分析编制3、财务报表分析的方法

—趋势百分比分析趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。某期趋势百分比＝（报告期金额/基期金额）×100%揭示各期间财务状况的发展趋势。

各会计期间财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析3、财务报表分析的方法

—财务比率分析财务比率分析通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系。同一公司不同时期财务比率同一时期不同公司的财务比率注意的问题为了增加可比性，来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理知识及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决于对公司的深刻分析。3、财务报表分析的方法

—财务比率分析财务比率分析优势排除了规模的影响，使不同比较对象建立了可比性不足比率分析仍然不足以对企业的财务状况整体作出全面评价报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源。受历史成本惯例的制约，企业的报表质量对未来决策的价值受到限制。企业会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来对比、企业与企业间的对比难以有意义。企业对会计信息的人为操纵可能误导信息使用者。企业的财务状况质量分析是动态分析过程，而财务比率是静态数据的比较。所以说财务比率并不能完全反映企业的财务状况质量。3、财务报表分析的方法

—财务比率分析使用财务比率分析中应注意的问题：财务比率的有效性财务比率的可比性财务比率的相关性财务信息的可靠性财务比率的比较方式3、财务报表分析的方法

—因素分析因素分析利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。具体方法：差额分析法将指标分解为几项指标之和指标分解法将指标分解为几项指标之积连环替代法依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。定基替代法分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。3、财务报表分析的方法

—因素分析例子：企业盈利能力ROE的影响因素分析EATEBIT销售收入EBT投入资本EATROE=-------=-------------×---------------×----------×-------------×--------权益销售收入投入资本*EBIT权益EBT

*通常使用平均投入资本，即（期初投入资本+期末投入资本）/2

—比率1×比率2=营业利润率×资本周转率=ROIC：说明投资决策和营业决策对ROE的影响； —比率3×比率4=财务成本率×财务结构=财务杠杆乘数：说明公司筹资政策对ROE的影响； —比率5=（1-T）=税收效应：说明所得税对ROE的影响。4、财务分析程序及规范体系财务分析的基本程序明确财务分析的目的确定财务分析范围收集和加工整理有关分析资料选择分析方法作出分析结论表现倾向：只看到一方面，只看到静态，认识片面模糊倾向：结论是模糊的概念误导倾向：作了偏离现实的判断编写财务分析报告4、财务分析程序及规范体系财务分析的基本程序确保财务信息的客观公正性确保财务信息的质量性确保财务信息的可比性全国人大常委会国务院财政部中国证监会适用的企业会计法企业财务会计报告条例企业会计准则－基本准则－具体准则企业会计制度小企业会计制度金融企业会计制度企业会计制度信息披露准则上市公司非上市股份公司其他企业5、经营分析与财务分析框架5、经营分析与财务分析框架经济环境和战略分析经济环境分析考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。行业分析考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功因素等，以便明确公司的竞争优势，正确制定公司战略。

竞争与战略分析公司竞争分析的一般方法——SWOT分析法5、经营分析与财务分析框架外部威胁(threats)外部机会(opportunities)内部弱势(weakness)内部强势(strengths)市场开发产品开发转移收缩剥离或清算市场与产品开发纵向一体化横向一体化多元化合资经营5、经营分析与财务分析框架会计分析会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，准确评价公司的经营业绩和财务状况。

会计分析基本内容辨认关键因素的会计政策评价会计政策灵活性评价会计信息披露策略识别和评价危险信号调整财务报表5、经营分析与财务分析框架财务业绩分析财务业绩分析是通过财务比率分析评价公司的财务状况和经营成果。财务业绩分析主要包括获利与营运能力分析、现金流量分析和风险分析三个方面。前景分析编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表，展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标；确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本数量及其时间安排，包括需追加的营运资本的数量。结合公司的股利政策、目标资本结构或债务方针等财务政策，确定资本来源与运用计划；分析各种因素对预计财务报表的敏感程度，提高预测结果的准确性和可行性。5、经营分析与财务分析框架公司价值分析在财务预测的基础上，根据与公司价值评估有关的参数如资本成本、自由现金流量等，采用不同的价值评估方法，将财务信息、预测信息转化为公司价值信息。公司价值分析的目的——明确价值创造的驱动因素和源泉，为投资决策提供依据。5、经营分析与财务分析框架“经营政策”和“财务政策”与“三表”的关系、各自的含义和它们之间的关系。“利润”、“资产”和“现金”受公司“经营政策”和“财务政策”的影响。更确切地说，资产周转速度、利润率、负债比例、股利支付率是影响公司“资产”、“利润”和“现金”的关键因素。经营政策（资产周转速度和利润率）主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影响。财务政策（负债比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点。5、经营分析与财务分析框架财务报表分析财务报表分析资本结构政策股利政策 ——适度负债——股东利益至上如何发挥负债效益？是否发放股利？如何控制负债风险？如何发放股利？

企业价值

营运资本政策投资政策——提高资产流动性——提高投资效益如何减少应收款？寻求什么投资机会？如何降低库存？投资项目效益如何？财务报表分析财务报表分析总结：财务分析的评价财务报告分析总体认识将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。只能发现问题不能解决问题财务报告分析局限性报表本身的局限性报表的真实性企业会计政策的不同选择影响可比性比较的基础问题当公司业务多元化时，很难确定所属行业会计政策选择不同导致比率计算上的差异行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率二、财务报告构成及特征资产负债表1利润表（损益表）2现金流量表3股东权益变动表及报表附注4导言：财务报告构成与特征财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。

财务报告基本报表资产负债表损益表现金流量表股东权益变动表报表附注底注旁注应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合有关管理机构（证券）的规定和要求财务报表财务情况说明书企业经营基本情况利润实现与分配情况

资本增减与周转情况

潜在的经营和财务风险导言：财务报告构成与特征财务报表编制结果差异的主要原因会计标准和准则引起的差异：财务报表会因依据的“会计标准或准则”不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。会计师执行引起的差异：会计师在执行会计标准或准则的时候，有一定的灵活性。这种“灵活性”也可能导致帐目的处理结构不同。使用目的引起的差异：财务报表的内容可能因使用目的而异。公司一般准备2份财务报表：年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。1、资产负债表内涵资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。编制依据根据会计恒等式资产=负债+所有者权益按一定的标准和秩序，将资产、负债和所有者权益进行适当排列而编制的。资产按流动性有大到小流动资产、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。负债与所有者权益负债在前，所有者权益在后；在负债中，短期负债在前，长期负债在后。1、资产负债表资产负债表结构1、资产负债表资产负债表反映的财务管理内容1、资产负债表理解资产负债报表需注意的问题资产是按历史成本计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债重视资产质量资产的变现能力或被企业在未来进一步利用的质量。资产对不同的企业而言具有相对有用性。不仅应关注总资产，更应关注净资产1、资产负债表经营性流动资产的质量高质量的经营性流动资产应具有适当的流动资产周转率高质量的经营性流动资产应具有较强的偿还短期债务的能力其他应收款与待摊费用不应该存在金额过大或波动过于剧烈等异常现象企业的对外投资高质量的短期投资应该表现为短期投资的直接增值。高质量的长期投资投资的结构与方向体现或增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符。投资收益的确认导致适当的现金流入量外部投资环境有利于企业的整体发展1、资产负债表高质量的固定资产生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配。周转速度适当，利用充分，闲置率不高。高质量的无形资产在企业内部的利用价值和对外投资或转让的价值上。资本结构的质量企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量。资本结构的质量特征企业资本成本的高低与企业资产报酬率的关系。企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来的融资要求以及企业未来发展的适应性。企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性。1、资产负债表帮助您：了解企业财务状况信息了解公司拥有的经济资源及其分布状况企业资产规模、资产的存在形态、分类结构状况？企业资金来源：投入多少？借入多少？分析公司的资本来源及其构成比例股本规模：大小？结构？质量？负债规模：大小？负担？负债结构：长、短？内、外？预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性对企业的偿债能力、盈利能力产生什么影响。企业资本的保全情况资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益内涵利润表或损益表是总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。编制依据收入－费用=利润理解报表需注意的问题利润不等于现金流量由于损益表的编制依据“权责会计制”，因此，利润不等于现金。假定其他因素不变，如果“应收账款”太多，盈利的企业可能没有现金；如果“应付账款”增加，亏损的企业不一定没有现金。会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同关注利润的构成不仅关注净利润，更应关注主营业务利润2、利润表（损益表）2、利润表（损益表）损益表的结构2、利润表（损益表）税后净利润的计算净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-2、利润表（损益表）损益表反映的财务管理内容2、利润表（损益表）利润分配表的结构2、利润表（损益表）利润分配表所反映的财务管理内容2、利润表（损益表）利润的质量利润质量主要是指企业利润的形成过程、利润结构以及利润的结果等方面的质量。特征一定的盈利能力利润结构基本合理企业的利润结构应该与企业的资产结构相匹配。费用变化是合理的利润总额各部分的构成合理。净收益营运指数=经营净收益/净收益=（净收益—非经营收益）/净收益企业的利润具有较强的获取现金的能力。2、利润表（损益表）作用了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果分析公司的发展趋势和盈利能力如果盈利，企业的利润是怎样形成的，利润形成的主渠道是什么(即利润形成的主要渠道是主营业务还是非主营业务、是企业本身的生产经营活动还是对外投资活动)；如果亏损，亏损的原因是什么，应该从哪里入手扭亏为盈。考核公司管理人员的经营业绩3、现金流量表现金流量表现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。按收付实现制表现企业现金流动情况经营活动产生的现金流（+）长期为负时，就表明该企业已陷入困境

投资活动活动产生的现金流量（净资本性支出）筹资活动产生的现金流量现金及现金等价物净增加额资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量它有时会为负，因为,当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。编制依据现金流入量—现金流出量＝现金净流量

3、现金流量表现金流量表结构3、现金流量表各类现金流入和流出3、现金流量表现金流量表反映的财务管理内容3、现金流量表现金流量的质量内涵企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量的质量特征稳定发展阶段，企业经营活动现金净流量应该对企业的利润具有足够的支付能力。投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略要求，投资活动带来的现金流入具有盈利性。筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务。3、现金流量表作用分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所有者权益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。三张表结合起来看？资产负债表资产现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债短期借款应付款项所有这权益未分配利润

利润表销售收入销售成本期间费用营业利润……利润总额所得税税后净利润利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额资产负债表就象比基尼,它展露出的东西很有意思,但它所隐藏的才是关键的东西损益表就象盘山小道，经过曲折才能到达山顶。三张表结合起来看？财务报表之间的相互关系4、股东权益变动表及报表附注股东权益增减变动表股东权益增减变动表是反映上市公司本期（年度或中期）内截止期末股东权益增减变动情况的报表。报表附注指对财务报表编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明；财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。4、股东权益变动表及报表附注财务情况说明书公司生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等。财务比率的类型1偿债能力分析2三、财务比率分析运营能力分析3盈利能力分析4发展（增长）能力分析5三、财务比率分析财务报表分析的主要问题——分析什么？1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？净资产收益率（ROE）=？投入资本收益率（ROIC）*=？销售利润率=？经营费用比例（经营费用/销售收入）=？ *注意：ROIC是EBIT与投入资本之比，其中：投入资本=（现金+WCR(运营资本需求）+固定资产净值），有时也用（附息债务金额+权益资本）。此外，如果计算税后ROIC，分子则用EBIT（1-T）。2、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？经营现金流量>0？现金偿债倍数=现金/到期长债=？流动比率=？速动比率=？3、公司面临的风险（Risk）有多大？ 财务风险（财务杠杆）=？经营风险（经营杠杆）=？负债/权益=？总负债/权益=？三、财务比率分析财务报表分析的主要问题——分析什么？4、公司资产的使用效率（EfficiencyofUtilisingAssets）如何？总资产周转率=？存货周转率（年销售或销售货物成本/平均存货）=？应收账款周转率（年销售/平均应收账款）=？5、上市公司财务盈利和市场表现（FinancialEarning&MarketPerformance）如何？每股净利润（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股净资产（BVEPS）=？6、公司创造价值（ValueAdded）了吗？EVA（经济增加值）=？MVA（市场增加值）=？7、公司的增长能力自我可持续增长能力=？成长性=？1、财务比率的类型以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类资产负债表存量比率利润表流量比率流量与存量之间的比率资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力反映偿债能力的指标主要包括流动性比率和财务杠杆比率两大类流动性比率●流动比率●速动比率现金比率财务杠杆比率●资产负债率●股东权益比率●权益乘数●产权比率●利息保障倍数2、偿债能力分析2、偿债能力分析

—短期影响企业短期偿债能力的因素资产的流动性----资产的流动性越强,短期偿债能力就越强，尤其是流动资产中变现能力较强的资产比重越大，偿债能力越强企业的经营收益水平----利润是企业经营收益的集中体现，会使企业有持续和稳定的现金流入流动负债的结构----借款与自然融资，应付与预收流动性比率相对数指标流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债绝对数指标净营运资本=流动资产—流动负债（NetWorkingCapital）表示公司在营业循环中的投资。2、偿债能力分析

—短期流动比率流动资产与流动负债的比较经济含义债权人可能偏好较高的流动比率；但从公司经营角度看，过高的流动比率可能是由于存货积压所引起的，这非但不能偿付到期债务，而且还可能因存货跌价遭受损失从而危及财务状况。过高的流动比率也可能是拥有过多的货币资金而未加以有效地运用，进而影响公司的盈利能力，因此，过高的流动比率并不意味着公司的财务状况良好。标准选择流动比率衡量企业资金流动性的大小，充分考虑流动资产规模与流动负债规模之间的关系一般认为合理的最低流动比率是2，但在实务中，这并不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。2、偿债能力分析

—短期流动比率分析要点从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。并不是衡量短期偿债能力的绝对标准。它忽视了管理者为偿还到期而采取办法的能力及由此产生的结果。流动比率高，并不能保证有足够的现金偿还，而且还有时间上的匹配问题----流动资产构成角度流动资产变现能力----流动资产的质量应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。我国参考值：汽车(1.1)、房地产(1.2)、制药(1.25)、家电(1.5)、计算机(2)、商业(1.65)、机械(1.8)、反映静态状况，容易操纵。西方称“橱窗粉饰”2、偿债能力分析

—短期速动比率产生原因：流动性资产本身的变现性应收帐款的变现性存货变现性含义速动资产与流动负债的比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债经济含义速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强；一般地，速动比率为1:1，表明公司短期偿债能力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金；因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较。保守速动比率（或称超速动比率）：保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收账款净额）／流动负债2、偿债能力分析

—短期速动比率分析要点从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。弥补了流动比率的不足，

如何进行扣除处理？影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，投资者在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策一起考虑。应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。我国部分行业速动比率为：汽车(0.85)、房地产(0.65)、制药(0.9)、家电(0.9)、商业(0.45)、机械(0.9)、2、偿债能力分析

—短期现金比率现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债合计分析要点：比率越高，偿债能力越强比率过高，并非好现象比速动比率更科学一般认为结果为0.5-1比较合适应将上述三项指标结合起来进行分析

2、偿债能力分析

—短期影响变现能力的其他因素能增加变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉能减弱变现能力的因素未做记录的或有负债担保责任引起的负债2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）影响长期偿债能力的因素公司获利能力的高低资本结构积累及分配水平

衡量长期偿债能力的财务指标资产负债率利息保障倍数长期资产适合率有形净值债务率长期负债与营运资金的比率2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）资产负债率反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在资产总额中所占的比率。资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100％经济含义该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好资产负债率越低越好吗？2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）资产负债率计算中应否包含流动负债存在争议：反对者认为：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”债务状况。赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）资产负债率指标的分析要点不同利益主体的衡量角度不同债权人的立场：资产负债率越低越好权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，双重效应经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度负债比率高，企业独立性下降，债务压力大通货膨胀时，举债经营可以将购买力的丧失转嫁给债权人经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。交通、电力一般为50％～55％，加工业65％，商贸业80％，金融90％用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。不能反映企业的清偿风险2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）股东权益比率含义所有者权益与资产总额的比率，衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重股东权益比率=股东权益总额÷资产总额经济含义反映企业资产中有多少是所有者投入的。比率越大，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。与资产负债率关系？股东权益比率+负债比率=12、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）负债股权比率（产权比率）含义负债股权比率＝(负债总额÷股东权益)×100％经济含义该指标反映企业基本财务结构是否稳定产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）权益乘数权益乘数=资产总额÷股东权益总额表明资产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。与产权比率的关系2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）已获利息倍数（利息保障倍数）一定时期息税前收益与利息费用的比率利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力，反映了企业偿付债务利息的能力比率越高，说明公司的收益为支付债务利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以为支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。国际上公认的已获利息倍数为3，该比率至少应大于1，否则公司能就不能举债经营从稳健性角度出发应通常选择连续5年中最低的已获利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择最低的会计年度考核。2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）已获利息倍数指标分析要点不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了盈利能力对偿还债务的保障程度反映了企业支付固定财务费用的能力作为企业支付利息的能力，体现举债的基本条件，不能反映债务本金的偿还企业偿还借款的本金和利息，不是用利润来支付，而是用流动资产支付，不能反映是否有足够的流动资金支付注意非付现的费用问题，有时小于1也能支付2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）长期资产适合率长期资产适合率是企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期投资之和的比率。从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力长期资产适合率指标的分析要点长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发，反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小。该指标在充分反映企业偿债能力的同时，也反映了企业资金使用的合理性从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，该指标数值较高比较好，但过高会导致融资成本的增加，理论上认为该指标≥100%较好。2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）有形净值债务率有形净值债务率是负债与净资产减去无形资产的比率。之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）长期负债与营运资金的比率长期负债与营运资金的比率反映长期负债与营运资金的比率关系

由于长期负债会随着时间推移不断地转化为流动负债，因此流动资产除了满足偿还流动负债的要求，还必须有能力偿还到期的长期负债。一般来说，如果长期负债不超过营运资金，长期债权人和短期债权人都将有安全保障。2、偿债能力分析

—长期（财务杠杆）影响企业长期偿债能力的特别项目长期租赁合资经营担保责任或有项目可动用的银行贷款3、资产营运能力分析短期资产营运能力分析应收帐款营运能力分析存货营运能力分析流动资产周转率分析长期资产营运能力分析固定资产营运能力分析固定资产更新率固定资产利用效率分析总资产营运能力分析资产的配置分析总资产营运效率分析3、资产营运能力分析

——短期应收帐款营运能力分析应收帐款周转率分析应收帐款的质量分析对债权的帐龄进行分析对债务人的偿债信誉进行分析3、资产营运能力分析

——短期应收帐款周转率又叫应收帐款周转次数指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收帐款余额的比率应收账款周转率(次数)＝赊销收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360／应收账款周转率应收账款包括应收账款和应收票据赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回、折扣、折让应收账款平均余额＝1/2(应收账款年初余额+应收账款年末余额)它表明年度内应收帐款转为现金的平均次数，说明应收帐款流动的速度用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫平均应收帐款回收期或平均收现期应收帐款周转率的分析一般而言，应收帐款周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收帐款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。周转率高表明：催收账款的速度越快，收帐迅速，帐龄较短；资产流动性强、偿债能力强；可以减少收帐费用和坏帐损失。应与企业信用期限比较我国部分行业数值（天数）汽车（24）、化工（61）、家电（91)、食品(50)、服装(36)肯定越高越好吗？3、资产营运能力分析

——短期应收帐款周转率指标的不足不能准确地反映年度内收帐的进度及均衡情况存在高估应收账款周转率的倾向不易及时提供应收账款周转率的信息，年度指标特殊情况下会影响该指标计算的正确性，包括：由于企业生产经营的季节性原因企业在产品销售中大量采用分期付款的方式大量地使用现金结算的销售企业年末大量销售或年末销售大幅度下降3、资产营运能力分析

——短期3、资产营运能力分析

——短期应付账款周转率公司一定时期内销售成本与应收账款平均余额的比率应付账款周转天数：反映从购进原材料开始，到付出账款为止，所经历的天数。应付账款周转天数通常不应该超过信用期如果过长，意味着公司的财务状况不佳无力清偿货款；如果过短，表明管理者没有充分运用这样一笔流动资本。3、资产营运能力分析

——短期存货营运能力分析企业一定时期销售成本与平均存货的比率存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360／存货周转率衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。3、资产营运能力分析

——短期存货周转率的分析一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快。由于对发出存货的计价处理存在着不同的会计方法，先进先出法、后进先出法、加权平均法因此与其他企业进行比较时，应考虑到会计处理方法不同而产生的影响。不同行业的存货周转率不同：我国存货周转天数汽车（131）、制药（356）建材（100）、化工（101）、家电（151）、日用品（62）、商业（30）3、资产营运能力分析

——短期流动资产周转率指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产流动资产周转率指标的分析反映了企业流动资产的周转速度，是对企业流动资产的利用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值补偿及补偿速度一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力。产品的销售净收入销售产品的成本费用

3、资产营运能力分析

——长期固定资产更新率反映固定资产更新程度的指标，是指全年新增加的固定资产对现有固定资产的比率分子不应包括旧的固定资产的增加该指标反映了固定资产更新的规模和速度，固定资产利用效率分析通过营业收入与固定资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固定资产的运用效率一般来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，说明固定资产的利用效率越高，固定资产的管理水平也就越高。3、资产营运能力分析

——长期总资产营运效率分析反映企业全部资产综合使用效率的指标，总资产周转率越快，资产管理效率越高。说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力就越强指标的大小与行业性质密切相关通常资本密集性行业周转率较低，劳动密集性行业周转率较高。因此，应将公司的总资产周转率与行业平均的周转率进行比较，以判断公司资产的使用效率。3、资产营运能力分析

——长期资产周转率的分解销售收入与现金比率（现金周转率）销售收入与应收账款比率（应收账款周转率）销售收入与存货比率（存货周转率）销售收入与固定资产比率（固定资产周转率）销售收入与流动资产比率（流动资产周转率）销售收入与流动负债比率（流动负债周转率）营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数货币周转天数＝营业周期–应付账款周转天数4、盈利能力分析

—与投资有关总资产报酬率(RAE)用于衡量企业运用全部资产获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前利润与平均总资产的比率。产出的表示有：息税前利润、利润总额净利润＋利息、净利润4、盈利能力分析

—与投资有关该比率的分析要点总资产来源于投入资本和债务资本两方面，利润的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、企业战略结合起来进行。一般来说，资产报酬率在0—10％之间视为较低；10％—20％属于中等水平；而一旦超过20％，则为较高。该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严重、费用开支过大等不合理现象。4、盈利能力分析

—与投资有关净资产收益率(ROE)用于衡量企业一定时期运用权益资本获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润与平均净资产的比率该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。也称所有者权益收益率、股东权益收益率是杜邦分析体系的核心指标4、盈利能力分析

—与投资有关加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率Eo为期初净资产Np为报告期净利润Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产Mo为报告期月份数Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数4、盈利能力分析

—与投资有关该比率的分析要点它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值程度的基本方面。通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益，影响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业实际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。4、盈利能力分析

—与投资有关资本保值增值率年末所有者权益与期初所有者权益的比率主要用于国有企业与国有控股企业的评价年末所有者权益应进行调整－－扣除客观因素后的年末所有者权益4、盈利能力分析

—与投资有关该比率存在以下的不足这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变动的影响。分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值．再将其与年末净资产进行比较。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加并不是资本的增值。而按该比率计算公式，只要报告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损额，资本保值率就会大于1。4、盈利能力分析

—与投资有关成本费用利润率指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考核企业各项耗费所取得收益的指标。其计算公式为：

同利润概念一样，成本费用也可以分几个层次：主营业务成本经营成本(主营业务成本+营业费用+主营业务税金及附加)营业成本(经营成本+管理费用+财务费用+其他业务成本)税前成本(营业成本+营业外支出)税后成本(税前成本+所得税)通常成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用之和。4、盈利能力分析

—与营业有关营业毛利率营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业收入与营业成本的差。其计算公式为：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空间，没有足够大的毛利率便不能盈利。通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。4、盈利能力分析

—与营业有关营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净额的比率从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：主营业务毛利(主营业务收人—主营业务成本)、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和净利润包含着非主营业务(销售)利润因素，所以能够更直接反映主营业务(销售)获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率和营业利润率。4、盈利能力分析

—与营业有关盈余现金保障倍数

是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正，反映了经营活动产生的现金净流量与净利润倍数关系。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。4、盈利能力分析

—与股本有关每股收益（EPS）是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比流通在外与发行在外应付优先股的股利包括：已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的股利；不论宣告与否的应分配给累积优先股股东的股利。当年亏损，累积优先股股利应该加到每股收益的亏损额中去。引起当年流通在外的普通股变化的原因：发行新普通股；分配股票股利；股票分割或合股4、盈利能力分析

—与股本有关每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。这是因为：该指标为会计准则所特别重视；会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其为一个特别重要的比率，投资者视其为未来现金流量综合指示器，并为在各公司之间进行比较的依据。实证研究表明，该指标与公司股票市价表现之间有着一定的相关性。每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基础，在会计实务中每股收益有时又称作每股净利、每股盈余等。4、盈利能力分析

—与股本有关加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益全面摊薄的每股收益加权平均每股收益So期初股份总数S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数Sj为报告期回购或缩股等减少股份数Mo为报告期月份数Mi为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数4、盈利能力分析

—与股本有关基本每股收益与稀释的每股收益基本每股收益应按归属于普通股股东的当期净利润除以当期发行在外的普通股股数的加权平均数计算。对收益的调整----可归属于普通股股东的当期净利润应为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优先股股利后的数额。对普通股的调整----普通股的数量应为当期发行在外普通股的加权平均数。本期内发行的股份和购回的股份应以其发行在外的时间进行加权计算。稀释每股收益是指可转换证券，如可转换公司债券，可转换优先股等，因行使了转换权已被转换成普通股，或者，假定权证如股票期权和认股权证因行使了认购权利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以认为每股收益已被稀释了。计算稀释的每股收益时，可归属于普通股股东的净利润和发行在外的普通股股数应根据所有具稀释性的潜在普通股的影响进行调整。4、盈利能力分析

—与股本有关对收益的调整当期可归属于普通股股东的净利润，应根据下列事项的税后影响进行调整:计算可归属于普通股股东的净利润时已扣除的具稀释性潜在普通股的股利（可转换优先股）；当期具稀释性潜在普通股的利息（可转换公司债券）；在具稀释性潜在普通股转换时将形成的收益或费用的任何其他变化。对普通股的调整普通股股数为在计算基本每股收益时的股份加权平均数加上全部具稀释性潜在普通股转换成普通股时将发行的普通股的加权平均数量。具稀释性潜在普通股应视为已在当期期初或潜在普通股发行日转换成普通股。计算稀释的每股收益时，企业应假定已进行了具稀释性的潜在普通股的转换，反映了可转换证券流通在外期间每股收益的最大稀释结果。只有当潜在普通股转换成普通股会减少每股持续正常经营净利润时，潜在普通股才能视为具有稀释性。4、盈利能力分析

—与股本有关每股经营现金是经营现金流量与发行在外的普通股的比率，反映每股创造的经营现金流量以收付实现制反映经营所得是年报双榜的指标之一4、盈利能力分析

—与股本有关市盈率指普通股每股市价与每股收益的比率。市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险

经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。4、盈利能力分析

—与股本有关每股净资产称每股帐面价值或每股权益，该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。4、盈利能力分析

—与股本有关每股股利指现金股利总额与期末普通股股份总数之比每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金股利的大小，反映获利的现金分配水平与每股收益之比反映股利支付率市值与账面价值比（M/B）=每股市价/每股账面价值托宾Q比率=（负债市场价值+权益市场价