海外汽车行业周报：UAW工会威胁罢工、预计冲击新车生产

报告正文1、行情概述本周（截止2023/9/8）香港汽车与汽车零部件指数收益率为-0.6%，跑赢恒生指数（1.0A0.930（.4I全球.7（0.7（02397.2（5.A530（3.4I全球1.98.1图、各指数本周益率 图、各指数年初今益率0.7%(0.6%)0.7%(0.6%)(1.0%)(0.9%)(0.7%)(1.4%) (1.3%)(1.9%)1%0%-1%-1%-2%-2%-3%

60%50%40%30%20%10%0%-10%

51.9%36.2%27.2%51.9%36.2%27.2%20.3%5.2%8.1%

(3.4%)资料来源：， 资料来源：，表1、各指数收益率情况指数指数点位截止-年内涨幅本周涨幅 近一个月 近一年涨涨幅 幅2023/09/08香港汽车与汽零11558.027.2%-0.6%-8.2%4.1%恒生指数16757.6-5.2%-1.0%-4.7%0.9%A股汽车与汽零10984.95.2%-0.9%-5.7%-9.3%沪深3003740.0-3.4%-1.4%-6.0%-7.4%MSCI全球/汽车2191.551.9%0.7%-1.1%2.3%纳斯达克指数99289.436.2%-1.9%-0.1%21.0%道琼斯工业指数249470.18.1%-0.7%-1.3%13.5%标普50032160.820.3%-1.3%-0.1%16.1%资料来源：，OO3ESA（19.（10.552.0图3、本周主要车企股价表现5%5%4%3%2%1%0%-1%3.2%4.3%3.6%1.8%1.9%1.8%1.3%0.3%-2%-3%(2.0%)(1.7%)(0.3%)(1.6%)(0.3%)-4%-5%(2.0(1.3%)%)(3.8%)资料来源：，图4、主要车企YTD股价表现-截至2023/09/08

107.5%33.4%

109.0%34.4%

52.0%

38.2%

4.5%

1.2%

7.6%

13.1%

12.3%1.5%

9.6%-20%(5.0%)-40%

(12.7%)

(4.9%)(18.6%)资料来源：，表2、主要车企收益率情况收盘价，指数 截止

币种 年内涨幅 本周涨幅 近一个月 近一年涨2023/09/08比亚迪2023/09/08比亚迪244.1CNY-5.0%-2.0%-7.3%-12.3%长安汽车12.9CNY4.5%-0.2%-16.8%-9.0%福耀玻璃38.0CNY8.2%-0.5%1.0%-8.0%上汽集团14.6CNY1.2%0.3%-4.8%-5.0%德赛西威140.6CNY33.4%-1.7%-10.7%-11.7%理想汽车-W142.3HKD107.5%-3.8%-12.5%58.7%蔚来-SW75.4HKD7.6%-1.6%-27.3%-37.1%吉利汽车8.9HKD-12.7%-0.3%-6.5%-27.1%福耀玻璃33.1HKD13.1%1.8%3.6%-2.7%特斯拉(TESLA)1,792.9USD109.0%1.9%0.3%-10.4%丰田汽车1,278.0USD34.4%3.2%4.9%28.2%梅赛德斯-奔驰512.8EUR12.3%-2.0%-7.8%34.4%通用汽车237.7USD1.5%-1.3%-9.8%-15.1%福特汽车88.7USD9.6%1.8%-3.7%-17.0%本田汽车242.1USD52.0%4.3%8.6%37.0%资料来源：，2、行业要闻&投资日历193.8万辆同比增长2.2%月88193.8.2，85181337.81。71.6万辆同比增长34.5%8871.634.5%，444.136.0%8月新37.3%28.4%9劳资谈判陷入僵局，若无法达成协议下周将罢工,914,10%,1999,,国内首颗7nm车规级芯片“龙鹰一号”量产车型领克08上市9月8日，搭载国内首颗7nm自研车规级智能座舱芯片——“龙鹰一号”的领克08520.88-28.889000限时售价为19.98-27.90“”1000Pro08CMAEvoEM-P国轩高科投资20亿美元，美国建厂205.362.13占地150英亩，预计能够生产10吉瓦时的锂离子电池组和40吉瓦时的锂离子电池芯，将创造2600个工作岗位。这是几十年来美国最重要的新制造业投资之一，242.2投资日历表3、近期汽车行业重点公司事件日期公司名称事件2023年9月14日雅保(ALBEMARLE)分红2023年9月19日比亚迪股份股东大会2023年9月20日美东汽车分红2023年9月28日本田汽车分红2023年10月1日本田汽车拆股2023年10月9日吉利汽车销量发布资料来源：路透社，3、中国汽车市场汽车销售情况3.1中国乘用车销售情况分析Marklines73.0%7.4%208.016.5%20.6%17.52022图、中国乘用车量现–长周期 图、中国乘用车量现–短周期辆辆200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

辆辆201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312乘用车量 移动12个平均 乘用车销量 移动12个月平均资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，辆图、中国商用车量现–长周期 图、中国商用车量现–短周期辆200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

辆辆201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312商用车量 移动12个平均 商用车量 移动12个月平均资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，2023754.0%12.6%7.5%34.0%。20.1%13.0%12.3%。2023Car2022YOY2023SUV+MPV2023Car2022YOY2023SUV+MPV2022 YOY2023车型汇总2022YOY7月销量（万辆）其他自主22.721.84%48.142.812%70.764.69%欧洲车企25.131.7-21%16.719.9-16%41.851.6-19%日韩车企12.018.6-36%15.018.7-19%27.037.3-27%美国车企11.416.2-30%14.212.414%25.528.6-11%吉利控股集团5.35.06%10.29.211%15.614.210%比亚迪15.08.968%11.17.352%26.116.261%其他0.41.1-63%0.80.711%1.21.9-34%总计91.9103.4-11%116.1111.05%208.0214.3-3%7月车型占比44.2%48.2%-4pct55.8%51.8%4pct100%100%0%7月市占率其他自主24.7%21.1%3.6pct41.4%38.6%2.8pct34.0%30.1%3.9pct欧洲车企27.3%30.7%-3.4pct14.4%17.9%-3.5pct20.1%24.1%-4pct日韩车企13.0%18.0%-5pct13.0%16.8%-3.9pct13.0%17.4%-4.4pct美国车企12.4%15.7%-3.3pct12.2%11.2%1pct12.3%13.3%-1.1pct吉利控股集团5.8%4.8%0.9pct8.8%8.3%0.5pct7.5%6.6%0.9pct比亚迪16.3%8.6%7.7pct9.6%6.6%3pct12.6%7.6%5pct其他0.5%1.1%-0.6pct0.7%0.7%0pct0.6%0.9%-0.3pct总计100%100%0%100%100%0%100%100%0%YTD2023销量（万辆）其他自主144.4119.221%293.1245.619%437.6364.920%欧洲车企171.4191.6-11%113.7113.30%285.1304.9-6%日韩车企85.6112.2-24%96.7107.5-10%182.3219.8-17%美国车企73.791.6-19%90.378.215%164.0169.8-3%吉利控股集团35.531.911%58.751.714%94.283.713%比亚迪75.843.076%75.237.5100%150.980.687%其他3.36.0-46%5.04.217%8.210.3-20%总计589.7595.7-1%732.7638.215%1,322.41,233.97%YTD2023车型占比55.4%51.7%3.7pct44.6%48.3%-3.7pct100%100%0%YTD2023市占率其他自主24.5%20.0%4.5pct40.0%38.5%1.5pct33.1%29.6%3.5pct欧洲车企29.1%32.2%-3.1pct15.5%17.8%-2.2pct21.6%24.7%-3.2pct日韩车企14.5%18.8%-4.3pct13.2%16.8%-3.6pct13.8%17.8%-4pct美国车企12.5%15.4%-2.9pct12.3%12.3%0.1pct12.4%13.8%-1.4pct吉利控股集团6.0%5.4%0.7pct8.0%8.1%-0.1pct7.1%6.8%0.3pct比亚迪12.8%7.2%5.6pct10.3%5.9%4.4pct11.4%6.5%4.9pct其他0.6%1.0%-0.5pct0.7%0.7%0pct0.6%0.8%-0.2pct总计100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pct资料来源：Marklines，图、自主品牌中市市占率变化情况 图、中国市场分车企YTD市占率变化况60%50%40%30%20%10%0%

-4.4%-4.0%

-0.3%-1.1%

0.9%

其他合资5.0%比亚迪美国车企日韩车企自主品牌%

3.9%-6% -4% -2% 0% 2% 4%

其他自主资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，3.2中国新能源车销售情况分析（202307）YTD32.6%,动车YTD29%304.6PHEV88%126.5万台。PHEV29%（22%）图、中国新能源乘用渗透率 图、中国新能源乘用车EV/PHEV占比–

202101202103202105202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307EV+PHV

EV PHV资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，图、中国新能源乘用销量YTD变化 图、中国新能源乘用市占率YTD变化其他-8,690理想汽车(LiAuto)(集团总公司-134,770通用集团Tesla

102,76364,592102,42598,276135,880217,850

708,720

-10.3%-6.3%

0.0%

1.4%1.7%1.2%1.9%1.9%

其他长安汽车集团吉利控股集团(Geely)理想汽车(LiAuto)(集团广汽集团通用集团8.5%Tesla比亚迪汽车(200,000) 200,000 600,000

-15%-10%-5% 0% 5% 10%资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，表5、中国新能源乘用车市场分车种及车企销量2023EV2022YOY2023PHEV2022YOY新能源车汇总2023 2022 YOY7月销量（万辆）比亚迪汽车(BYD)13.58.166%12.68.156%26.116.261%Tesla6.42.8128%0.00.0/6.42.8128%通用集团4.56.3-30%0.00.1-100%4.56.5-31%广汽集团4.52.580%0.00.0/4.52.580%上海汽车工业总公司2.61.940%0.20.4-50%2.82.324%理想汽车(LiAuto)0.00.0/3.41.0228%3.41.0228%吉利控股集团(Geely)2.82.323%1.61.324%4.43.623%长安汽车集团1.52.0-23%2.20.2804%3.72.266%其他12.614.8-15%3.91.9107%16.516.7-1%总计50.442.918%24.113.776%74.556.632%7月车型占比68%76%-8.1pct32%24%8.1pct100%100%7月市占率比亚迪汽车(BYD)27%19%7.8pct52%59%-6.8pct35%29%6.4pctTesla13%7%6.2pct0%0%0pct9%5%3.6pct通用集团9%15%-6pct0%1%-0.7pct6%11%-5.4pct广汽集团9%6%3.1pct0%0%0pct6%4%1.6pct上海汽车工业总公司5%4%0.8pct1%3%-2.1pct4%4%-0.2pct理想汽车(LiAuto)0%0%0pct14%8%6.6pct5%2%2.7pct吉利控股集团(Geely)6%5%0.3pct7%9%-2.7pct6%6%-0.4pct长安汽车集团(Changan)3%5%-1.6pct9%2%7.2pct5%4%1pct其他25%34%-9.5pct16%14%2.5pct22%29%-7.3pct总计100%100%0%100%100%0%100%100%YTD2023销量（万辆）比亚迪汽车(BYD)75.240.586%75.839.691%150.980.189%Tesla54.132.367%0.00.054.132.367%通用集团17.931.1-42%0.40.7-44%18.331.8-42%广汽集团25.412.5103%0.00.025.412.5103%上海汽车工业总公司19.78.6129%1.02.2-56%20.610.891%理想汽车(LiAuto)0.00.017.37.1145%17.37.1145%吉利控股集团(Geely)16.611.051%5.34.419%21.815.442%长安汽车集团11.38.532%8.81.2608%20.19.8105%其他77.282.7-7%15.98.978%93.191.62%总计304.6235.329%126.567.188%431.2302.543%YTD2023车型占比71%78%-7.2pct29%22%7.2pct100%100%YTD2023市占率比亚迪汽车(BYD)25%17%7.5pct60%59%0.9pct35%26%8.5pctTesla18%14%4pct0%0%0pct13%11%1.9pct通用集团6%13%-7.3pct0%1%-0.8pct4%11%-6.3pct广汽集团8%5%3pct0%0%0pct6%4%1.8pct上海汽车工业总公司6%4%2.8pct1%3%-2.5pct5%4%1.2pct理想汽车(LiAuto)0%0%0pct14%11%3.1pct4%2%1.7pct吉利控股集团(Geely)5%5%0.8pct4%7%-2.4pct5%5%0pct长安汽车集团4%4%0.1pct7%2%5.1pct5%3%1.4pct其他25%35%-9.8pct13%13%-0.7pct22%30%-8.7pct总计100%100%100%100%0%100%100%资料来源：Marklines，203年7月纯电动市场市占率o3（）（26.7e12.7（89o3Y52.5（LiAuo（4.2（9.0图、中国纯电动车市市占率 图、中国混动市场市率100%

100%50%202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307比亚迪汽车(BYD) Tesla通用集团 广汽集团上海汽车业(集团总公司 吉利控股团长安汽集团 其他

其他 本田宝马集团 长城汽车股份有限公司(GWM)赛力斯集团 大众集团上海汽车工业(集团)总公司 长安汽车集团吉利控股集团(Geely) 理想汽车(LiAuto)比亚迪汽车(BYD)资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，4、美国汽车市场汽车销售情况4.1美国乘用车市场销售情况分析根据knes023年816.20%134.2202376.4%4.1万辆。辆图、美国乘用车销量现–长周期 图、美国乘用车销量现–短周期辆2000000 2000000辆1500000 1500000辆1000000 1000000500000 500000200401200501200601200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306乘用车量 移动12个平均 乘用车量 移动12个月平均资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，辆图、美国商用车销量现–长周期 图、美国商用车销量现–短周期辆200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

辆辆201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306商用车量 移动12个平均 商用车量 移动12个月平均资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，车种分布较为稳定，美国消费者较为偏爱SUV、轿车、皮卡；而且越来越偏爱SUV。图、美国分车种市占率 图、YTD2023各车市占率变化情况

-1.3%

-0.2%

0.2%0.3%

其他0.9%SUV皮卡MPV轿车-2% -1% -1% 0% 1% 1% 轿车 MPV 皮卡 SUV 其他 资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，BEA2023715.1COVID50万202370.82021千辆图、美国汽车库存 –长周期 图、美国汽车库存 –短周期千辆1993/1/11995/1/11993/1/11995/1/11997/1/11999/1/12001/1/12003/1/12005/1/12007/1/12009/1/12011/1/12013/1/12015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12023/1/1

千辆700千辆60050040030020010002019/12/1 2020/12/1 2021/12/1 2022/12/1资料来源：FRED， 资料来源：FRED，月图、美国汽车库销比–长周期 图、美国汽车库销比–短周期月5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.51993/1/11995/1/11993/1/11995/1/11997/1/11999/1/12001/1/12003/1/12005/1/12007/1/12009/1/12011/1/12013/1/12015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12023/1/1

月5.0月4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.02019/12/1 2020/12/1 2021/12/1 2022/12/1资料来源：FRED， 资料来源：FRED，2023年7月新车价格指数为178.4，非常接近2023年3月的最大值179.2；二手196.120221214.9图、美国新车二手车格长周期（1984=100） 图、美国新车二手车格短周期（1984=100）250 200 150 100 50 1953/1/11957/1/11961/1/11953/1/11957/1/11961/1/11965/1/11969/1/11973/1/11977/1/11981/1/11985/1/11989/1/11993/1/11997/1/12001/1/12005/1/12009/1/12013/1/12017/1/12021/1/12019/1/12019/5/12019/9/12020/1/12020/5/12020/9/12021/1/12021/5/12021/9/12022/1/12022/5/12022/9/12023/1/12023/5/1新车价指数 二手车价格指数 新车价指数 二手车格指数资料来源：FRED， 资料来源：FRED，美国乘用车市场市占率较为稳定，年初截止2023年8月，底特律三大车企占比39.7%、日韩车企占比39.5%、欧洲车企占比14.7%。图、美国市场分车企占率变化情况 图、美国市场YTD2023分车企市占率变化202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307

-1.4%

0.0%

0.3%0.1%0.3%

0.7%

其他中国车企特斯拉欧洲车企日韩车企日韩车企 欧洲车企 底特律企特斯拉 中国车企 其他

-2% -1% -1% 0% 1% 1%资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，2023Car2022YOY20232023Car2022YOY2023LightTruck2022 2023车型汇总2022YOY8月销量（万辆）日韩车企16.415.47%37.930.723%54.346.118%欧洲车企6.54.837%12.711.412%19.216.119%底特律车企3.73.9-4%48.543.312%52.347.211%特斯拉2.12.1-1%3.82.270%5.84.336%中国车企0.20.240%1.00.828%1.20.930%其他0.10.116%1.20.6108%1.30.698%总计29.126.410%105.188.918%134.2115.316%8月车型占比22%23%-1.2pct78%77%1.2pct100%100%0%8月市占率日韩车企56%58%-1.8pct36%35%1.5pct41%40%0.5pct欧洲车企22%18%4.4pct12%13%-0.7pct14%14%0.3pct底特律车企13%15%-2pct46%49%-2.5pct39%41%-2pct特斯拉7%8%-0.8pct4%2%1.1pct4%4%0.6pct中国车企1%1%0.2pct1%1%0.1pct1%1%0.1pct其他0%0%0pct1%1%0.5pct1%1%0.4pct总计100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pctYTD2023销量（万辆）日韩车企127.7115.511%282.8246.415%410.5361.813%欧洲车企49.943.814%103.188.417%153.0132.216%底特律车企32.028.413%380.9348.09%412.9376.410%特斯拉17.016.53%29.218.261%46.234.633%中国车企1.61.232%7.45.925%9.07.126%其他0.50.443%8.14.485%8.64.782%总计228.8205.711%811.5711.314%1,040.2917.013%YTD2023车型占比22%22%-0.4pct78%78%0.4pct100%100%0%YTD2023市占率日韩车企56%56%-0.3pct35%35%0.2pct39%39%0pct欧洲车企22%21%0.6pct13%12%0.3pct15%14%0.3pct底特律车企14%14%0.2pct47%49%-2pct40%41%-1.4pct特斯拉7%8%-0.6pct4%3%1pct4%4%0.7pct中国车企1%1%0.1pct1%1%0.1pct1%1%0.1pct其他0%0%0.1pct1%1%0.4pct1%1%0.3pct总计100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pct资料来源：Marklines，4.2美国新能源车销售情况分析IRA8月10.1%EVPHEVYTD54%78.2PHEV56%18.7图、美国新能源车市率 图、美国新能源车EV/PHEV占比分布202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307

202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307EV+PHV EV PHV资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，拆分车企，我们注意到自从2023年实行IRA法案以来，特斯拉市占率下滑较为明显，同比YTD2023市占率下滑约7%，份额被通用、Stellantis及宝马抢走。图、美国新能源市场车企市占率 图34美国市场EV+PHEV同比YTD市占率变化202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307Tesla 现代-

-7.5%

-0.5%-0.6%-2.3%-0.9%

2.1%2.2%2.2%0.4%

4.9%其他宝马集团Stellantis现代-起亚汽车集团Tesla福特集团 大众集团通用集团 Stellantis丰田集团 宝马集团吉利控股团其他

-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，图、美国市场EV同比YTD市占率变化 图、美国市场PHEV比YTD市占率变化0.4%2.4%0.9%0.0%2.8%0.5%

5.3%

其他宝马集团Stellantis

-4.5%-7.0%

-0.1%

3.0%0.7%0.0%

其他宝马集团丰田集团%Stellantis通用集团大众集团-9.1%

-2.2%-1.0%

福特集团现代-起亚汽车集团Tesla

-2.6%-0.3%

0.0%

福特集团现代-起亚汽车集团Tesla-10% -5% 0% 5% 10% -10% -5% 0% 5% 10% 15%资料来源：Marklines， 资料来源：Marklines，EVEV2023 2022 YOYPHEV2023 2022 YOY新能源车汇总2023 2022 YOY8月8月销量（万辆）Tesla现代-福特集团Stellantis丰田集团宝马集团吉利控股集团其他总计5.8 4.3 36%1.1 0.4 176%0.7 0.6 18%0.7 0.4 72%0.7 0.6 25%0.0 0.0 /0.1 0.0 71200%0.5 0.2 173%0.2 0.1 56%1.2 0.3 261%11.1 6.9 60%0.0 0.0 /0.3 0.1 90%0.1 0.1 -12%0.0 0.0 93%0.0 0.0 /1.1 0.6 81%0.4 0.2 96%0.1 0.2 -41%0.2 0.1 101%0.3 0.0 778%2.4 1.4 74%5.8 4.3 36%1.4 0.5 155%0.8 0.7 13%0.7 0.4 73%0.7 0.6 25%1.1 0.6 81%0.5 0.2 169%0.6 0.4 57%0.4 0.2 74%1.4 0.4 304%13.5 8.3 63%车型占比82% 83% -1.2pct18% 17% 1.2pct100% 100% 0%8月市占率Tesla现代-福特集团Stellantis吉利控股集团(Geely)其他53% 62% -9.7pct10% 6% 4.3pct6% 9% -2.3pct6% 6% 0.4pct6% 8% -1.8pct0% 0% 0pct1% 0% 1.3pct5% 3% 1.9pct2% 2% -0.1pct11% 5% 5.9pct0% 0% 0pct11% 10% 0.9pct4% 7% -3.6pct2% 1% 0.2pct0% 0% 0pct45% 43% 1.6pct16% 14% 1.8pct5% 16% -10.5pct8% 6% 1pct11% 2% 8.6pct43% 52% -8.7pct10% 7% 3.7pct6% 8% -2.5pct5% 5% 0.3pct5% 7% -1.6pct8% 7% 0.8pct4% 2% 1.5pct5% 5% -0.2pct3% 3% 0.2pct11% 4% 6.3pctYTD2023YTD2023销量（万辆）Tesla现代-福特集团Stellantis吉利控股集团其他总计46.2 34.6 33%5.9 4.4 36%3.9 3.7 7%4.2 2.5 71%4.9 1.8 175%0.0 0.0 /0.7 0.0 3079%2.8 0.6 361%1.8 1.0 89%7.6 2.3 238%78.2 50.7 54%0.0 0.0 /1.9 1.2 52%0.7 0.8 -8%0.5 0.3 51%0.0 0.0 /8.3 4.0 107%2.5 2.4 3%2.4 1.4 66%1.4 1.4 -2%1.1 0.3 228%18.7 11.9 56%46.2 34.6 33%7.8 5.6 40%4.6 4.4 4%4.7 2.8 69%4.9 1.8 175%8.3 4.0 107%3.2 2.4 32%5.2 2.1 153%3.2 2.4 35%8.7 2.6 237%96.9 62.7 55%车型占比81% 81% -0.2pct19% 19% 0.2pct100% 100% 0%YTD2023市占率Tesla现代-福特集团Stellantis吉利控股集团其他总计59% 68% -9.1pct8% 9% -1pct5% 7% -2.2pct5% 5% 0.5pct6% 4% 2.8pct0% 0% 0pct1% 0% 0.9pct4% 1% 2.4pct2% 2% 0.4pct10% 4% 5.3pct100% 100% 0pct0% 0% 0pct10% 10% -0.3pct4% 6% -2.6pct3% 3% -0.1pct0% 0% 0pct44% 33% 10.8pct13% 20% -7pct13% 12% 0.7pct7% 12% -4.5pct6% 3% 3pct100% 100% 0pct48% 55% -7.5pct8% 9% -0.9pct5% 7% -2.3pct5% 4% 0.4pct5% 3% 2.2pct9% 6% 2.2pct3% 4% -0.6pct5% 3% 2.1pct3% 4% -0.5pct9% 4% 4.9pct100% 100% 0pct表7、美国新能源乘用车市场分车种及车企销量资料来源：Marklines，5、核心报告回顾前期策略报告回顾海外汽车行业2023年中期投资策略：全球电动化进行时，智能化掘金增量部件整车：20231-42649.18.4%8.2%16.5%13.2%25.7%33.0%。20252347（一防御”为主，抓住新车发布关键时间点，关注竞争格局相对较占优的比亚迪股份、理想汽车。（二202311IRA202373%173202313.3%287。202220232024202581.3、99.8、127.3万辆。建议关注中国重汽。零部件：（电动化2023-2025资源供给偏宽松，锂盐价格较2022年松动，降低下游企业成本压力。（智能化底盘。我们建议关注增量零部件业务占比高的Mobileye、禾赛科技。本周外发报告回顾UAW罢工点评：UAW谈判陷入僵局、车企罢工将影响汽车生产——和Stellantis,914本篇报告主要回答以下问题：一、本次谈判的原因是什么?15万名汽车工人的）Stellantis二、工会对工资的诉求是什么？46%前,1832希望2007,并三、当前底特律三大车企的工资支出情况如何？64,55的劳动力成本更低,在每小时45至50美元之间。四、当前车企对UAW的诉求是怎么反应的？46%16%80004.3390005.780%32。Stellantis：暂未反馈五、若发生罢工,将对汽车行业产生哪些影响？9142019915日40108.775%。产量远低于另外两家未发生罢工的福特、FCA，造成约30亿美元的损失。美国新车价格也受到产量降低的影响而上涨，新车价格指数从自2019年8月的145.8201912147.31.1%。七、电动化如何影响工会及本次谈判？,八、19年的罢工是怎么开始和怎么结束的？开始：UAW与通用汽车之间的合同于2019年9月14日到期。由于未能达成新协议,48,000名通用汽车员工于9月15日开始罢工。诉求：UAW工人的主要诉求包括增加就业保障,让临时工转为正式工,提高工资,以及保留医疗保健福利。结束6周,1016日通用汽车和1025日,达成的一致：新的在职-17428美元,而不是原来的8年。37.5-8.54%,3%。投资建议：我们认为本次若发生罢工，将会造成北美汽车产量下降。利空发生罢工的企业及其供应链。另外新车供给的减少可能会再次推动新车价格上涨，利好未发生罢工的企业。我们建议关注没有工会、不受罢工影响的车企特斯拉。同时由于新车减少，存量汽车寿命被拉长，年龄增长将会催生更多维修需求。我们建议关注汽车后市场维修商奥莱利汽车。风险提示：宏观经济波动，原材料价格上行，下游需求不及预期。中创新航（03931.HK）跟踪报告：动力电池市占率提升，净利润同比增长⚫我们的观点：中创新航是全球头部锂电池厂商，公司产能释放、产品矩阵趋2023-202512.6121.2030.39+81.8%、+68.2%、+43.3%20232023-20256.93+0.2%+65.1%+40.7%PB及PE估值法给予公司目标价23.562023-2025年PE各为55.4x、33.6xPB1.1x1.1x41.8%增持2023120H1122.95103.7719.17亿+20.0%+268.1%84.4%15.6%+53%12GWh。2）毛利：2023H1+35.5%亿+60.8%至2.663.3同比-12.1%至1.4745.6pcts至45.0%。公司常州及厦门产能为100%持股，而成都、武汉、眉山、江门、合肥基地非全资持股，后者陆续出货及盈利，导致少数股东利润分成提升。SNE20GWh+1.3pcts3.9%国汽车动力电池产业创新联盟，2023年1-7月，公司国内动力电池装机同比+60.6%7+117.7%3.20GWh9.93%5.85pctsSmartHOne-Stop2023423One-Stop153、195Wh/kg600kmHyperGT400V2C800V3C/4C中800V6C800V3COne-StopOne-Stop（0镍、0储能业务发力：20222GWh，2023H15V料28A89W，循环寿命1.2万次，能量效率97%；已与国家电网、南方电网、平高集团、国家电投、龙源电力等客户合作。风险提示：产品价格波动，成本上涨，产能扩充不及预期，下游需求不及预期等。天齐锂业（09696.HK）跟踪报告：盈利能力行业居前，产业链布局强化我们的观点：2023H164.162023-2025PE8.1x8.8xPB1.6x1.4x1.3x；44.2%“2023H1收入：2023H1247.87+75.0%87.59160.28-9.8%+259.7%2023Q2H1均穿透持股26.01%、雅保（49%股权）IGO（24.99%）50%2023H1+23%75.12023Q1Q2）各为578、5,41（O，而202H1美元（2031202H121.85+pc，环比+1.6pcts2023H1+328.7%147.09+14.8pcts+5.0pcts幅上涨，其次是锂精矿市场报价回落导致支付的单位权益金环比回落。202Q1及Q26955澳元9、-15%398、281澳元-19%、-29%。2023H1，-19.0%68.7578.5%-8.9pcts-100%22H16.473705.0；SQM2023H120.4073.99%2023H160.9%+46.8pcts+33.1pcts在澳洲的所得税率32031天齐锂业有效税率2.6，同比+5.2pcts10.470.43SESSES2022H1锂资源占优，“。锂资源优势持续：2023H11,429LCE100%阿塔卡马盐湖和扎布耶盐湖以获取投资收益。目前泰利森锂精矿产能1621414852202520012.5LCE20235受益于联营公司SQM2023H1SQM22.16%股SQM182025年末在智利+中国+澳洲的权益锂盐产能合计26.52023H1，SQM归母净利润13.30亿美元，同比-19.6%，但在历史高位。2023H16.884.482.4（SKOn2万2.43上述产能投产后，公司锂盐总产能14.28万吨。推动下游合作：SmartMobilityPte.Ltd.的A险等。赣锋锂业（01772.HK）跟踪报告：锂资源自给率提升，锂电池第二增长曲线强劲++”“”54.602023-2025PE9.4x9.2xPB1.9x1.6x45.6%2023H1+26.5%181.175.6%22.5%2.0%+14.1%136.92022H12023H12023H1+116.4%至40.7202H4.352.64.7228，同比-37.7pcts-20.5pcts24.2%-44.2pcts比-24.9pctsMarion19.1%+3.8pcts、环比+1.9pcts，推测部分受益于规模效应。58.813.8亿元5.6（3.7亿元2023H122.7+13.0PilbaraMinerals2）2023H116.2+7.1+2.950%Marion打造锂资源锂盐电池生产及回收2023H14,700LCE81,000、81,000、2,150164,150锂、丁基锂、氟化锂产能。从长期来看，随着Marion扩产、Goulamina产出锂精矿，以及Cauchari-Olaroz、Mariana、PPG等海外一体化项目陆续投产，202130%202570%203060LCE从202345-48万吨/90万吨Cauchari-Olaroz2023Q2TWS202222.5%18.8%+15.5pcts2023H120GWh，1GWh4GWh51GWh6GWh20GWh10GWh10GWh5GWh。6、我们的观点：Model3Q4Q4特斯拉理想汽车吉利汽车（916L6，EVE8上市。特斯拉奥莱利。公司评级市值基本EPS（元）PEPB亿元公司评级市值基本EPS（元）PEPB亿元币种2022A2023E2024E2025E币种2022A2023E2024E2025E比亚迪股份买入7,196.3HKD5.719.4613.417.16CNY39.924.117.013.35.5理想汽车-W增持3,276.7HKD-1.043.574.736.23CNY-39.9特斯拉(TESLA)中性7,887.4USD4.023.213.434.23USD61.877.472.458.715.4吉利汽车买入972.1HKD0.520.420.620.66CNY13.51.2蔚来买入168.7USD-8.89-12.11-9.36-6.07CNY----8.4小鹏汽车-W买入1,265.7HKD-5.34-6.03-3.070.53CNY---127.03.6MOBILEYEGLOBAL增持292.1USD-0.11-5USD--190.8103.62.0耐世特买入124.0HKD0.020.040.070.1USD31.515.89.06.30.8敏实集团买入255.1HKD1.31.652.012.56CNY15.51.4智利矿业化工增持169.4USD13.689.427.598.04USD7.43.5雅保(ALBEMARLE)增持216.4USD21.9623.6817.5521.09USD8.47.8中国重汽买入395.9HKD0.651.411.812.42CNY5.51.0时代电气买入420.6HKD1.82.272.633.26CNY15.212.0禾赛科技增持14.7USD-6.47-3.82-3.55-4.18CNY----3.7天齐锂业增持730.3HKD15.417.36.687.48CNY5.51.7赣锋锂业增持756.4HKD10.175.355.446.22CNY5.62.1中创新航增持294.6HKD0.440.390.650.91CNY34.839.223.516.80.9资料来源：，注：汇率采用2023年9月8日汇率，人民币兑美元汇率：7.22，人民币兑港元汇率：0.926、风险提示宏观经济波动：原材料价格持续上行：原材料价格持续上行将增加中游成本，挤压下游利润，从而影响整体行业需求。政策效果不及预期：政策引领行业变革，若政策效果不及预期，则行业格局将难以达到预期状态。下游需求不及预期：下游需求是产业链增长