国内医疗器械上市公司一览表(完整资料)

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国内医疗器械上市公司一览表国内医疗器械上市公司一览表(完整资料）(可以直接使用，可编辑优秀版资料，欢迎下载）［1]、鱼跃医疗（002223）：听诊器、血压计、供氧设备、电动吸引器

是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业,生产的产品共计３6个品种、225个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。该公司秉承做专做精的理念，力争每个主要产品做到行业前三名,目前公司前六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一、轮椅车的市场占有率国内第二。公司两大系列产品生产涉及到精密制造和机电一体化制造,主要生产设备和部分流水线可以共用；［２］、万东医疗(600055）：医用Ｘ射线机、移动式X射线机、口腔综合治疗仪

医用X射线机是公司主营收入和利润的主要来源，虽然公司医用X射线机在国内市场占有率第一，但是面对日益激烈的市场竞争，特别是国外医疗器械巨头,如美国GE公司、德国西门子等的介入，公司原本盈利能力较强的中、高端产品如高频Ｘ射线机的市场不断被实力雄厚的跨国公司“蚕食”，导致公司毛利率同比下降9。6%。目前公司产品主要集中于中低端市场，医用Ｘ射线机是各基层医院必备设备.［3］、新华医疗(６0０587):Ｘ射线机、消毒灭菌设备、清洗消毒机、手术器械

公司是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业,主要产品有消毒灭菌设备,放射治疗设备等，目前已发展成为国内最大的感染控制设备和放射治疗设备研发和制造基地。［４］、科华生物（０0202２）:半自动生化仪，全自动生化仪

根据公司诊断仪器和试剂同步发展的战略，公司医疗仪器业务快速推进，“卓越"全自动生化分析仪基本形成系列,已有8款产品上市，既满足了不同层次用户的需求，也顺应了新医改大量基层医疗机构仪器配置的趋势。诊断仪器业务快速增长,使仪器在公司整体业务构成中的比重不断提升:今年以来,诊断仪器需求在政策的支持下加快释放,政府对医疗服务提供方的投入直接且迅速,在对医疗资源的重新分配中,各类医疗机构对基础诊疗设备的需求增大。受惠于此,公司主要仪器类产品均保持较快的增长。［５］、东软股份（60071８)：医用影像设备

公司控股67％的沈阳东软,是我国唯一同时拥有CT、磁共振、数字X光机、彩超等全部四大高技术影像设备的企业。东软股份1997年研制成功我国第一台医用全身ＣT，２０00年4月成功研制出螺旋ＣT并先后获得ＩSO９0０1、欧洲CE认证和美国FDＡ认证，并先后5次填补国内同类产品空白，产品达7大门类近30个品种,开放式磁共振和CＴ国内市场占有率已分居第一和第二位。数字医疗设备业务已经成为东软股份最主要的收益来源。［6］、复星医药(60０1９６）：医用带线缝合针、医用手术刀片、钛合金眼科器械、尿袋、保健刀等

淮阴医疗器械有限公司创建于１９５9年，是上海复星医药(集团)股份有限公司的全资子公司，公司拥有一流的富有创新和协作精神的职工团队和装备精良的生产、检测设备以及符合国家医疗器械行业规范标准的生产厂房,是全国最大的医用手术刀片和可吸收线、非吸收线医用带线缝合针的生产和出口企业。公司产品主要有医用带线缝合针、医用手术刀片、钛合金眼科器械、尿袋、保健刀等系列。［7］、乐普医疗(3000０3）：药物支架—-高端医疗器械第一股公司主要从事冠状动脉介入和先心病医疗器械的研发、生产和销售,主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、先心病封堵器等。中央直属企业中船集团通过七二五所和中船投资合计持有公司上市后48。45％股权,是公司的实际控制人.募集资金主要用于药物支架及输送系统生产线改造、介入辅助器械的扩产和产品研发工程中心建设。［8］、海南海药(００0５66）：国内唯一一家能够生产人工耳蜗的企业

以所募集资金中的１．67亿元将用于增资控股人工耳蜗项目的生产企业上海力声特，有望成为中国医疗器械新星.上海力声特是(000５66）海南海药的控股股东南方同正旗下的子公司。上海力声特的纳入麾下，实现了大股东资产的注入.而上述注资将用于上海力声特人工耳蜗项目扩建,力声特预计2010年3月底前获得人工耳蜗生产许可，海药控股力声特，公司成为国内唯一一家能够生产人工耳蜗的企业，同时也是A股唯一能分享人工耳蜗高速成长的投资标的。［9]、宏达经编（０02１4４）：

公司拟定向增发收购深圳威尔德，威尔德是国内重要的B超设备生产厂商之一，其掌上式、便携式B超仪器产量在国内企业中位于市场前列，尤其是掌上式Ｂ超仪器的产量地位突出,占据了国内60%的份额，在内销和出口两方面均占据了明显优势地位。[10］、大恒科技（60０288):

公司医疗设备中具备国际一流水平的“全身肿瘤三维立体定向适形及调强放疗系统(３DCRＴ，ＩMRT）”和“三维放射治疗计划系统(3DTPS）及数字化虚拟人体技术（ＶHＰ）"是将计算机技术、图像处理技术、放射治疗设备融为一体的大型综合性医疗装置。系统整体性能具国际先进水平，由于产品拥有无可争议的技术水平优势,现已装备全国2０0余家著名医院，国内市场占有率第一。公司的光机电一体化项目之一的智能医疗器械及诊断软件产品在国内同类市场上拥有绝对垄断地位,具有全部核心知识产权，平均利润率可达3０%以上，且销售价格低于国外产品。［11］、思达高科(00０676）：

公司是国内电力标准仪器、仪表、电力自动化设备的主要生产厂家之一。持有深圳市银思奇电子仪器公司9０%的股权，该公司是集研发,生产和销售锂离子二次充电电池的高新技术企业。另外，控股7０％的子公司上海英迈吉东影图像设备公司位于上海浦东金桥进出口加工区(国家级重点开发区)，是中国影像技术产品的主要供应商和研发基地,主要从事以影像技术为核心的医疗器械、安全检查检测系统以及与影像技术密切相关行业的高科技产品的研发、生产与销售。[12]、东阿阿胶(00０42３):

公司控股６0％的子公司东阿阿胶阿华医疗器械有限公司,主要产品有:玻璃体温计、玻套体温计、电子体温计、电子血压计。公司生产的玻套体温计、电子体温计、电子血压计等产品质量稳定、美观大方、方便使用,已成为公司新的经济增长点。公司将全面优化产品产业结构,向高技术含量、高附加值、一次性医疗器械、环保型、高、精、尖产品发展。到20０8年公司将实现销售收入1亿元,利税30００万元，成为全国具有一定规模的医疗器械生产基地。［13］、新黄浦（6００638）：数字化医用诊断X射线机、医用Ｘ射线摄片机

公司拥有控股９5%的子公司上海新黄浦医疗器械有限公司,主要经营:数字化医用诊断X射线机，主要规格：ＨＹ-65０AT2;医用X射线摄片机，主要规格：HY-450等。公司以医用X射线设备为主导产品，以数字化为产品特色.数字化X射线设备是集光、机、电技术一体化的高新技术产品,是现代数字信息技术的最新运用。在研发过程中与高等院所、研究机构广泛合作、并创造吸引人才的良好环境。我们采用新型的“ＯEM”人才组合形式共同开发新品，使我公司的产品以较快的速度步入先进行列。［1４］、新南洋（600６６1）：体外冲击波碎石机、氩气高频电刀、微波前列捎热疗仪、ＹＡG激光眼科治疗仪、激光手术刀等.公司拥有控股９0%的子公司上海交大南洋医疗器械有限公司，公司是由原“上海交通大学医疗器械研制中心（创建于１９89年)”改制的企业，产品深受上海中山、瑞金等国内数百家著名医院的欢迎,出口到日、韩及欧美等国家.2004年度公司再获“上海医疗器械诚信企业”.生产体外冲击波碎石机、氩气高频电刀、微波前列捎热疗仪、YAＧ激光眼科治疗仪、激光手术刀等光、电、微电脑一体化的高技术产品.

其他相关：[1］、中国医药(６0００56）:

公司自2007年更名为“中国医药”后已转型为以医药流通和医药生产为主的公司,其中药品和医疗器械业务收入占营业收入的比例已由20０4年的43.0%上升为2008年中期的76.1%。公司控股的通用美康公司和美康百泰公司从事医药和医疗器械的流通，三洋公司从事医药的生产。公司医疗器械销售在转型升级战略思想指导下，扩大分销领域,市场份额加大，营业额大幅提升。[2]、亚宝药业（6003５1）:

生产及销售原料药、小容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、茶剂、口服液、软膏剂、中药材、中药饮片、软胶囊剂、贴剂、生物制药、粉针剂、酊剂、保健用品、医疗器械、卫生材料、中药材种植加工、中西药的研究与开发等。

据资料显示，目前国内医疗机构的的整体医疗装备水平还很低,医疗器械在地区和医疗机构之间分布很不均匀，医疗资源主要集中在城市大医院；全国医疗机构15%的现有仪器和设备是70年代以前的产品,6０%的设备是80年代中期以前的产品.大量的设备需要新的购置和更新换代,将共同保证未来较长一段时间中国医疗器械市场的快速增长。

政府04年就计划投入２00多个亿用于建设农村医疗卫生服务体系，同期配套出台了《农村卫生服务体系建设与发展规划》，详细介绍了农村卫生服务体系的建设任务、建设标准、资金筹集和中央投资安排。据文件显示，乡（镇）卫生院、妇幼保健院（站）、村卫生室配置选择为中低端的医疗器械产品，配置频率最高的就是X射线机、半自动或全自动生化分析仪和消毒灭菌设备.由于是政府采购,又是配置中低端仪器,国产设备是此次角逐的主角,而上市公司中的万东医疗(６０0055）、新华医疗(600587)分别在中低端的X射线机和消毒灭菌设备领域是领军企业，市场份额都在5０%以上，将是政府采购的主要供货商之一。

值得注意的是，医疗器械行业产品品种繁多,并涉及多个技术交叉领域,生产规模大小不一。大型、高端医疗器械产品一般是小批量、多品种经营,但技术含量高，更新换代快;小型、常规医疗器械产品通常是大批量生产,但技术含量低，使得毛利率无法提升.关于医药医疗器械类股票医疗器械概念题材也是国家推行医改的一个收益行业，其机遇在于需求增加。因为大量社区医院的设立和农村医疗卫生条件改善，将对中低端的医疗器械概念题材提出更多需求。新建的社区服务中心及新农合组织,需要配备基本的医疗器械,市场需求的扩大将给生产医疗器械的上市公司带来机遇。属于这一类的上市公司.属于医疗器械概念题材的股票有：

山东药玻(600529)：公司是国内规模较大的药用玻璃包装企业，具有一定的规模和技术优势。公司不断优化产品结构,并利用国际药用玻璃包装产业向我国转移的机会,积极进军高端产品市场。随着我国医改的逐步推进，公司有望获得一定的发展机遇.有医疗器械概念题材。

新华医疗（600５８7）：公司是我国较大的医疗器械生产企业之一.医疗器械行业在国内属朝阳行业，处在快速发展时期，发展前景比较广阔.随着医改的推进和国家对农村社区医疗投入的加大,公司有望从中受益。有医疗器械概念题材.

万东医疗(6０0０５5):新增48亿元支持农村卫生服务体系建设,扩大内需促增长。国家４８亿元投向农村卫生建设。进入国际市场：公司一大主要产品核磁共振仪通过FDＡ和欧洲ＣE认证，将与境外投资者合作进一步加大国际市场的投入，积极开拓国际市场.行业前列：公司在医疗器械领域一直保持在前列，在部分细分市场如医用X射线机产量国内市场占有率第一。有医疗器械概念题材.

科华生物(00２022）：公司是目前国内生产量较大、市场占有率较高的体外诊断试剂生产企业。公司的下属控股子公司上海科华检验医学产品有限公司近期获得上海市食品药品监督管理局颁发的医疗器械注册证,其生产的真空采血管产品符合医疗器械产品市场准入审查规定,准许准产注册.同时,由于主营业务的持续增长等原因,公司预计08年三季度净利润同比增长５0％以上。有医疗器械概念题材。

达安基因（002030）:公司是国内核酸诊断试剂领域的绝对领先者，在保持优势核酸诊断试剂的基础上，免疫诊断试剂业务将突破销售瓶颈，未来还将进入生化试剂以及分析仪器，形成了全系列的、多产品组合体系，为业绩的持续增长提供有力的保障。此外,今年公司加快了产品研发和注册报批，近日公告了四个医疗器械获得了注册证,有望成为公司新的业绩增长点。有医疗器械概念题材。这其中，最值得重点关注的是新华医疗（600５87）。该公司是生产消毒灭菌设备和放疗设备的龙头企业,其未来增长可能来自于：（１）医疗机构GMP新一轮更新换代为公司带来的大量订单;（2）医疗机构对消毒清洗设备的需要增加;（3)农村和社区基层医疗机构对放射治疗设备的采购增加。有医疗器械概念题材。国内心理学量表一览表阿片成瘾严重程度量表3０５阿片戒断症状评价量表304阿森斯失眠量表297癌症患者信息选择问卷49９艾森克个性问卷36艾森克人格调查表36艾森克人格问卷36艾森克人格问卷简式量表３6，３7安全感量表1９9暗示性测量16２柏格氏(Berｇ）平衡量表３95柏格氏平衡量表395暴力行为(Vioｌ)1４贝克抑郁自评问卷222变形关注量表503濒死体验评定量表290濒死体验现象问卷289病态人格量表Ｐd1４,2８,３４0病态性心理Sexｍ14病态性心理量表２7４不适感量表64布里斯托尔记忆障碍研究中心最新神经心理成套量表１７4猜疑心量表(Ｓ１8)1４长谷川痴呆量表17６长谷川简易智能量表1７6长谷川简易智能修订量表(HDS—R）１7６长谷川智力量表176长谷川智能量表176长海痛尺评定4８6成就量表20７成瘾研究中心量表307创伤后应激障碍量表(PK及PＳ）１6大学生生活满意度评定量表420大学生适应不良（Ｍt)1４大学生幸福感影响因素问卷4１8大学生学校适应不良量表４1０大中专学生生活事件量表415癫痫(Ep）１４癫痫患者生活质量评定量表1４5短式MｃGill疼痛问卷(SF-MPQ）48７多伦多述情障碍量表（ＴAS-20)235多伦多述情障碍量表(ＴAS-2６）233儿童感知婚姻冲突量表478儿童孤独症评定量表４７6儿童受虐筛查表４６7儿童畏惧调查表—牙科分量表482儿童行为清单455反感治疗量表（TRＴ)１6反向形成(Refo)14非精神科住院患者心理状态评定量表3４5肺癌患者生存质量测定量表ＦＡCT-Ｌ中文版（Ｖ4.0）111肺癌患者生命质量测定量表QＬＱ—LＣ4３中文版108愤怒失控量表（ＡNG）16愤世嫉俗量表(ＣYN）１6福格-米勒（Fug—Ｍeｙｅr)平衡量表394父母教养方式评价量表44４改良长谷川痴呆量表１76肝癌患者生命质量测定量表10５高度女性气质量表（HＳ）27０高中生生存质量量表4２3个人评价问卷194工作适应障碍量表20４工作态度Wａ14工作障碍量表(WRK）１6功能独立性评测３８2功能独立性评定382功能失调性态度问卷232功能综合评定量表379孤独症儿童行为检查量表４7０孤独症发育速率和次序错乱评定量表470孤独症行为量表470孤独症行为评定量表470孤独症行为综合评定量表和剖析图４7１古怪意念量表(BIZ）1６关节炎影响测量量表124关节炎影响测量量表2（AＩMS2）1２4关注健康量表（HEA）１6国际勃起功能指数－527８海洛因滥用Hｅ１４汉密顿焦虑量表２1４汉密顿抑郁量表225护士用住院病人观察量表3７6护士职业（Nｃ）１4激惹、抑郁和焦虑自评量表231疾病家庭负担量表97疾病影响程度量表９3加利福尼亚心理测验表３8加利福尼亚心理调查表３8加利福尼亚心理调查目录３8加利福尼亚心理问卷38加州心理测验38加州心理量表38家庭关怀度指数１５6家庭和谐性问题(FAＭ)１4家庭问题量表（FAM）16假性正常量表Ｎ14，168监狱适应性Ap-r１4简化ＭcGill疼痛问卷（SF—MＰＱ）４８7简化勃起功能国际问卷２78简化烧伤健康量表１54简明精神病量表332简明女性性功能指数27９简明社交恐惧症量表３77简式Fugl—Meyer评定39３简式ＭcGｉlｌ疼痛问卷(SＦ－MPQ）４８7(责任编辑：东郭先生）国内心理学量表一览表(2)简易精神状态检查表177简易智力状态检查177健康不佳(HＥA）14健康状况问卷54焦虑A14焦虑反应Aｒ１４焦虑量表２1５焦虑量表（ＡNＸ）１６焦虑状态－特质问卷21２焦虑自评量表213教师职业倦怠问卷500教学潜能（Tp)１4进取人格(Cs）1４进取人格量表208精神病倾向因素（Pq）１4精神病人生存质量问卷1３5精神超脱量表348精神分裂症(Sc)11精神分裂症病人生活质量量表13７精神分裂症量表(Sｃ）３0,336精神分裂症预后(Ｐg)14精神衰弱量表２9,３４2精神障碍诊断量表3０9精神障碍诊断量表文本314精神症状全面量表３３1精神质（ＰSY）14精神质量表168竞争态度量表209酒中毒Al1４酒中毒Als14酒中毒MAC-R1４酒中毒量表301酒中毒量表（MＡC－R)１6军人心理应激自评问卷25８菌斑指数502康奈尔服役指数45康奈尔健康量表45，51康奈尔健康问卷45康奈尔筛查指数45康奈尔医学指数４５克兰赛孤独症行为量表475克氏孤独症行为量表475克氏行为量表47５恐怖症(PＨO）14恐惧担心量表（FRＳ）16控制敌意量表（Ｏ－H)16口腔颌面部躯体变形障碍自评量表50３口腔卫生指数502口述分级评分法（VRS）４85跨文化个性量表49老年应对问卷256良性前列腺增生症患者生活质量量表１49领导才能(Lp）1４领导才能量表２07领悟社会支持量表20６流调用抑郁自评量表22４流行学研究中心抑郁量表22４六点行为评分法(BＲS－６）485洛文斯顿作业疗法用认知评定成套测验１7５马洛—克罗恩社会赞许性量表１98麦吉尔疼痛调查表４86麦吉疼痛问卷4８6慢性脑器质性人格改变评定量表１８１美国精神病协会儿童多动症诊断量表４65美国心脏病学会卒中结局评价量表397美容心理状态自评量表６９蒙德斯利个性调查表36密西根酒精依赖调查表298明尼苏达多相个性测查表11明显敌意(HOＳ）１４目测类比定级法（VAS）４87内向量表（Ｓi)1４内向投射(Iｎtr）14内在适应性不良(In）14内在性适应不良量表204男性化-女性化量表（MＦ)2９，27２脑损害（BL）1４脑卒中患者姿势控制量表386脑卒中康复运动功能评定量表３98逆反社会量表（AＳP）１６匿病量表(Ds）14女性受虐（Fｍ)1４女性兴趣（FＥＭ）14诺丁汉健康量表９１欧洲癌症研究与治疗组织肺癌患者生命质量测定特异性模块ＥＯRTCQＬQ－ＬC1３中文版１0９欧洲癌症研究与治疗组织生命质量测定量表108疲劳量表—14490疲劳评定量表489匹茨堡睡眠质量指数量表29２偏见量表1６5偏执量表2９,3４1偏执型精神分裂症Pz14普遍性适应不良（Gm）1４普遍性适应不良量表20３器质性症状（ＯRG）14强迫（冲动)性Cpu1４强迫量表(OＢS）１6强迫行为检查量表-修订版354青年人格问卷４0青少年自评量表6７轻躁狂(ＨＹP)１4轻躁狂量表30,337躯体变形障碍问卷５03躯体变形障碍自陈检查表503躯体化反应(）14全国中医学会ADHD研究协作组评分量表4６５权威冲突（AＵＴ)14缺乏士气(MOＲ）1４人格障碍筛查问卷3７3忍耐性（宽容性）量表166忍耐性（Tｏ）14妊娠压力量表２67（责任编辑:东郭先生）国内心理学量表一览表（３)日常生活活动能力评定390日常生活能力量表32９，392乳腺癌患者生活质量量表1４4乳腺癌患者生命质量测定量表(FACT－B）140乳腺癌患者生命质量测定量表（ＱLIＣP－BR14２乳腺癌患者生命质量测定量表ＦＡCＴ－Ｂ中文版（V４。0)141软垢指数５０3社会不适量表（SOＤ）１6社会地位（St）14社会地位量表20２社会内向量表3０,200社会功能缺陷筛选量表(SDSS）３2９社会功能量表（ＳFRＳ）329社会适应不良（SＯC）14社会适应不良量表20３社会责任心（Re）14社会责任心量表２05社区婴幼儿早期发现孤独症量表47０神经症12题筛查表３７5神经质（ＮＦ)14神经质量表１67肾移植患者生活质量相关评定量表152生活事件量表2４5生活质量指数99生活质量综合评定问卷83世界卫生组织(WＨO)情绪状态问卷238世界卫生组织老年认知功能评价成套神经心理测验17０世界卫生组织生存质量测定量表77视功能损害眼病患者生存质量量表１１9视觉类比表4８５视觉模拟量表485视觉模拟评分法４85数字、方位短时记忆计算机测试法１8２数字类比表４85睡眠个人信念和态度量表２94睡眠卫生意识和习惯量表295四点口述分级评分法（VRＳ-４）485糖尿病生存质量特异性量表114糖尿病特异性生存质量量表修订版(DQOL）116特质应对方式问卷25５疼痛测量尺485疼痛分级指数(ＰRI)487疼痛简明记录表４88疼痛评定量表系列48５疼痛强度简易描述量表48５疼痛语言评定量表4８5体表面积评分法(BAＲS）486体象障碍自评量表503填句测验１7９通情量表167同情心（Emp）1４同性恋(ＨSＸ）14突发性公共卫生事件心理问卷２68团体用心理社会应激调查表252退化作用（Rｅg）1４脱逃(Eｃ)14威特莱氏应激量表２4７威胁性自杀(Thrs）14威胁性自杀量表28８韦里－威斯-彼得斯活动水平量表466违法性(Dｑ）14伪装量表(Oｄｅcp）1５问题行为早期发现量表480五点口述分级评分法(VRS-5)485五级20项日常生活活动能力分级法391西雅图心绞痛调查表123显性焦虑（MAS）14显性焦虑量表2２１小婴儿气质问卷(EIＴQ)433,4３4效度量表K1３，1５效度量表L13,1５效度量表Q13,15心功能不全QＯL量表1２1心理教育评定量表中文修订版４46新生儿20项行为神经评定４83新生儿Aｐｇａr氏评分法48３新生儿行为估价评分483性变态(Sv）14性变态量表274性别角色量表(男性GM及女性GF)１6性感增强（Ａｓｘ）1４性高潮功能障碍诊断量表284性攻击量表2７3性化量表(Mf）１4＊＊疼痛诊断量表28４性兴奋障碍诊断量表284性厌恶诊断量表283性欲低下诊断量表283性自我防卫能力评定量表275修订版艾森克人格问卷（ＥPQ－R）３6修订匿病量表(Ds—r）14修改版外显攻击行为量表35２学龄前儿童活动调查表468学生生活应激问卷4１１学业成就（Ac)14压抑R14压抑量表２2８牙石指数５04亚健康问卷测评表４5阳痿与冷阴量表27９阳痿与阴冷（I—f）14阳性与阴性症状量表35５药物成瘾者生命质量测定量表10２药物滥用（Das)14一般自我效能感量表18７医学应对问卷2５３依赖性Dy14依赖性量表１6３(责任编辑:东郭先生）国内心理学量表一览表(4）疑病量表Ｈs2５,3３5抑郁量表(DEP）1１,14，16，２６，227抑郁自评量表22３癔症量表27，33８阴道痉挛诊断量表284饮酒问卷３０0婴儿气质问卷（RITQ）４3３,43６婴幼儿孤独症筛选量表（CHAT)４77幼儿气质评估表（ＴTS)433，４38语句完成法测验1７9语言类比量表４85原始性防卫机制(Ｐrds）14孕妇生活事件量表265运动认知特质焦虑量表2１9运动员临场应激应付方式量表259运动员心理应激量表２64运动员心理症状自评量表７2运动中突发应激调查表２59早期新生儿神经行为评分483躁狂症量表(Mａ）15整形美容受术者心理状态自评量表503正性负性情绪量表２３6症状自评量表64支配性Do14支配性量表（Do）1６，１64智力效力Ie14智力效率量表209智能简易快速检查（MIEＦ）326中国1~3岁幼儿气质问卷（CＴTＳ)429中国4~８个月婴儿气质量表(ＣIＴS)428中国8～12岁学龄儿童气质问卷（CＳＴS）431中国勃起功能指数２78中国城市居民主观幸福感量表简本的编制９0中国地鼠情绪唤醒水平评定量表２43中国儿童气质量表系列４26中国人个性测量表48中国人利手量表378中国心身健康量表51中国学龄前３~７岁儿童气质量表（ＣPTS）430中学生考试焦虑影响因素问卷４07中学生特质焦虑影响因素问卷４08中学生应对方式量表４13中医肝脏象情绪评定量表２39住院精神病人社会功能评定量表３4３装病量表(Ｍp)14装好量表(Ｓｓp）1５自测健康评定量表59自杀键Sｋｅy14自杀量表287自杀意念自评量表285自我低估量表(LSE）１６自我接纳问卷188自我控制量表１９3自我控制能力(Cｎ）14自我力量(心理资源)Ｅs14自我力量（心理资源)量表1９2自我描述问卷Ⅱ型185自我隐瞒量表191自知力评定量表351自知力与治疗态度问卷３5０宗教迷（REG)１4综合性医院焦虑抑郁量表229作业疲劳症状自评量表49５0～10数字疼痛量表(NＲＳ-1０）48５０～1０数字疼痛强度量表4８５0～5描述疼痛量表（VRS-５)48６１０1点数字评分法（NRS－10１）４８５11点数字评分法(NRS—11）4８51１点疼痛数字等级量表4851６项人格因素问卷312~3岁儿童行为检查表459３～7岁儿童气质问卷(BSQ)433，4４045区人体评分法4868～12岁儿童气质问卷433，441ABC量表４70A型行为类型问卷（TABP)1５7A型行为量表（TＰＡ）16A型行为临床会谈159Aｃheｎbacｈ儿童行为量表4５5Bａrｔhel指数评定391Berg平衡量表395Berｇ平衡量表记录表３95Ｂrisｔol最新神经心理成套量表1７4Caｒey儿童气质评价系列问卷43３CCMＤ-2—Ｒ人格障碍临床定式检测工具３5９CCＭD—2—Ｒ人格障碍临床定式检查36３ＣＣMＤ—２-R人格障碍筛查问卷３61Cｏhen－Mansｆiｅld激越问卷180Connerｓ多动症父母和教师简明量表465Ｃｏnneｒｓ儿童行为问卷461Ｃonnｅrs父母用量表４６2Conneｒs教师用量表46３Cｏｎnｅrｓ教师用量表（简化版)463C型行为量表160C型行为特征量表1６0DSＭ-Ⅲ-R人格障碍临床定式检测３71Eｐworｔh嗜睡量表2９6Ｆuｇｌ—Meyｅr上肢运动功能评价表393Fugl－Ｍeyer下肢运动功能评价表３94Fugl－Meyer运动功能评定３93Hacｈｉnskｉ缺血记分表3８9Hａchinski缺血记分法(ＨIS）389(责任编辑:东郭先生）国内心理学量表一览表(5)Hａchinski缺血指数量表３89Hopｋiｎ’ｓ症状清单６4Liｎdmark改良运动功能评定表388Liｎdmark感觉运动功能评定表３８８LOTＣＡ检查17５LOTCA认知功能成套测验１7５MBTＩ人格类型量表44McＧiｌl疼痛问卷486QIＵS在校学生气质量表(QＴS)4０1Ruｓｓｅｌｌ吸烟原因问卷303Rｕttｅr儿童行为量表４63Ｒｕttｅr儿童行为量表（教师问卷)４6３Rutｔer儿童行为问卷４6３Rutter儿童行为问卷（父母问卷）4６４Ｓarａson考试焦虑量表21７Si量表30,200Snｙdｅr自我监控量表个人反应问卷18４ＴＤL生命质量测定表98Waｌlace自我概念量表１９0WHＯ神经症筛选表３75Wｏnｇ－Baker面部表情量表法485《行为医学量表手册》(光盘版量表名称分类目录)量表名称后数字为该量表在手册中的页码心理行为综合评定明尼苏达多相个性测查表(11)16项人格因素问卷(31）艾森克人格问卷（3６）加利福尼亚心理调查表(38）MBTI人格类型量表（44）康奈尔医学指数(45)中国人个性测量表(48）中国心身健康量表(５1)健康状况问卷(54）自测健康评定量表(59)症状自评量表（6４）青少年自评量表（６7）美容心理状态自评量表（69)运动员心理症状自评量表（72）健康状况与生存质量评定世界卫生组织生存质量测定量表（77)生活质量综合评定问卷(83）中国城市居民主观幸福感量表简本的编制（90）诺丁汉健康量表(91）疾病影响程度量表（９３）疾病家庭负担量表(97）TDL生命质量测定表(９8）生活质量指数(99）药物成瘾者生命质量测定量表(1０２）肝癌患者生命质量测定量表(10５)肺癌患者生命质量测定量表ＱＬQ—LC4３中文版（1０8）肺癌患者生存质量测定量表FＡCT—L中文版（V4。０）（１11)糖尿病生存质量特异性量表（11４）糖尿病特异性生存质量量表修订版（DＱOL）（1１6）视功能损害眼病患者生存质量量表（11９）心功能不全ＱOL量表（121）西雅图心绞痛调查表（123)关节炎影响测量量表（12４）关节炎影响测量量表2(1２５）精神病人生存质量问卷（135）精神分裂症病人生活质量量表(１３7)乳腺癌患者生命质量测定量表(ＦＡCT？Ｂ)(140)乳腺癌患者生命质量测定量表(QＬIＣP？BR）(142）乳腺癌患者生活质量量表（144）癫痫患者生活质量评定量表（145）良性前列腺增生症患者生活质量量表（１49）肾移植患者生活质量相关评定量表(152）简化烧伤健康量表（１54)家庭关怀度指数(156）个性因素与气质评定A型行为类型问卷（157）Ａ型行为临床会谈(159）C型行为量表（１60)暗示性测量（16２)依赖性量表(163）支配性量表（164）偏见量表(165)忍耐性(宽容性）量表(1６6)通情量表（１6７）神经质量表（167)精神质量表（１68）假性正常量表(168)认知与神经心理评定世界卫生组织老年认知功能评价成套神经心理测验(1７０)Briｓtoｌ最新神经心理成套量表（174)洛文斯顿作业疗法用认知评定成套测验（1７5）长谷川智能量表（176)简易智力状态检查(1７7）语句完成法测验（179）Cohｅn?Mansfｉeld激越问卷（18０）慢性脑器质性人格改变评定量表（１8１）数字、方位短时记忆计算机测试法(1８2）（责任编辑：东郭先生)国内心理学量表一览表（6)自我能力评定Snyｄer自我监控量表个人反应问卷（184)自我描述问卷Ⅱ型(18５)一般自我效能感量表（１87）自我接纳问卷（188）Wallａｃe自我概念量表（190)自我隐瞒量表(191）自我力量（心理资源)量表(１９２)自我控制量表（１93)个人评价问卷(1９４）社会功能与适应能力评定马洛—克罗恩社会赞许性量表（198)安全感量表(199）社会内向量表（2００）社会地位量表(202)普遍性适应不良量表（２03）社会适应不良量表（203)内在性适应不良量表（20４)工作适应障碍量表（2０4)社会责任心量表（2０5)领悟社会支持量表（20６)领导才能量表(207）成就量表（２07)进取人格量表（2０8)智力效率量表（２0９）竞争态度量表（２0９）情绪评定焦虑状态？特质问卷（212）焦虑自评量表（213）汉密顿焦虑量表（２14)焦虑量表（2１5）Ｓarasoｎ考试焦虑量表（21７）运动认知特质焦虑量表(219)显性焦虑量表(22１）贝克抑郁自评问卷（２22)抑郁自评量表（223）流调用抑郁自评量表（２24）汉密顿抑郁量表(2２5)抑郁量表(2２7)压抑量表(２28)综合性医院焦虑抑郁量表(229）激惹、抑郁和焦虑自评量表（2３１)功能失调性态度问卷（232）多伦多述情障碍量表（TAＳ－2６）(2３3）多伦多述情障碍量表(ＴAS-20）（235）正性负性情绪量表（236）世界卫生组织（WHO)情绪状态问卷(２38）中医肝脏象情绪评定量表（２3９)中国地鼠情绪唤醒水平评定量表(243）生活事件、应激与应付方式评定生活事件量表（2４５)威特莱氏应激量表（2４7）团体用心理社会应激调查表(25２）医学应对问卷（２53)特质应对方式问卷（２５５）老年应对问卷（２5６）军人心理应激自评问卷（2５8)运动员临场应激应付方式量表（2５9)运动员心理应激量表（26４）孕妇生活事件量表(２6５）妊娠压力量表(２67）突发性公共卫生事件心理问卷(２68）性心理与性功能评定高度女性气质量表（２70)男性化？女性化量表（272)性攻击量表（273）性变态量表(２74)病态性心理量表（27４）性自我防卫能力评定量表（2７5）国际勃起功能指数-5（２７8)中国勃起功能指数（２78)阳痿与冷阴量表(279)简明女性性功能指数（279）性欲低下诊断量表（28３）性厌恶诊断量表（283）性兴奋障碍诊断量表（２８4)阴道痉挛诊断量表(284)性高潮功能障碍诊断量表（28４）*＊疼痛诊断量表（2８4）自杀评定自杀意念自评量表（285)自杀量表（287）威胁性自杀量表（288）濒死体验现象问卷（289)濒死体验评定量表（29０）睡眠评定匹兹堡睡眠质量指数量表(292)睡眠个人信念和态度量表(294）睡眠卫生意识和习惯量表(295）Ｅｐwortｈ嗜睡量表（2９6)阿森斯失眠量表(２97）烟酒与药物依赖评定密西根酒精依赖调查表(29８)饮酒问卷（3０0）酒中毒量表（3０１）Ｒusｓell吸烟原因问卷(303)阿片戒断症状评价量表（３04）阿片成瘾严重程度量表(3０５)成瘾研究中心量表（3０7）精神障碍评定(责任编辑：东郭先生）国内心理学量表一览表(7）精神障碍诊断量表（309)智能简易快速检查（MＩEF)326社会功能量表（SFRS)329精神症状全面量表（3３1）简明精神病量表（332）疑病量表（335）精神分裂症量表(336）轻躁狂量表（３37）癔症量表（338)病态人格量表（34０）偏执量表(３41)精神衰弱量表(3４２）住院精神病人社会功能评定量表（3４3)非精神科住院患者心理状态评定量表(３45）精神超脱量表(3４8）自知力与治疗态度问卷(35０)自知力评定量表(3５1)修改版外显攻击行为量表（352）强迫行为检查量表—修订版（3５4)阳性与阴性症状量表（355）CＣMD-2—R人格障碍临床定式检测工具(3５9）CCMD—2—R人格障碍筛查问卷(３６1）CCＭＤ—２—R人格障碍临床定式检查（３6３）ＤＳM—Ⅲ-R人格障碍临床定式检测（371）人格筛查问卷（373)WHＯ神经症筛选表(37５）护士用住院病人观察量表（376）简明社交恐惧症量表（３7７)神经功能与生活能力评定中国人利手量表（３7８）功能综合评定量表（３79）功能独立性评测（382)脑卒中患者姿势控制量表（38６)Liｎdmarｋ感觉运动功能评定表（38８）Hacｈｉｎski缺血记分表（389)日常生活活动能力评定（３90）Barｔhel指数评定(３91)日常生活活动能力量表(3９2）Ｆuｇｌ—Meｙer运动功能评定(393)福格－米勒(Ｆuｇl-Meyer)平衡量表（39４)柏格氏(Ｂeｒg)平衡量表（3９5)美国心脏病学会卒中结局评价量表(39７）脑卒中康复运动功能评定量表(398)学生心理行为评定QIUＳ在校学生气质量表（QＴS）（401)中学生考试焦虑影响因素问卷(4０7）中学生特质焦虑影响因素问卷（4０8)大学生学校适应不良量表（41０）学生生活应激问卷（411）中学生应对方式量表（413）大中专学生生活事件量表(415)大学生幸福感影响因素问卷(418）大学生生活满意度评定量表（４2０)高中生生存质量量表（４23)儿童心理行为评定中国儿童气质量表系列（４26)中国4～8个月婴儿气质量表（42８）中国1～3岁幼儿气质问卷（４2９）中国学龄前３～7岁儿童气质量表（４30）中国8~１2岁学龄儿童气质问卷（431）Ｃarey儿童气质评价系列问卷(4３3）小婴儿气质问卷（4３４）婴儿气质问卷（436)幼儿气质评估表（438）３～7岁儿童气质问卷（440)8~1２岁儿童气质问卷（4４1)父母教养方式评价量表（444）心理教育评定量表中文修订版(４４6)Acｈenbａｃh儿童行为量表（４５5）２～３岁儿童行为检查表(４５9)Conners儿童行为问卷（４61）Rｕtｔer儿童行为问卷（４６3)Conｎers多动症父母和教师简明量表（465)美国精神病协会儿童多动症诊断量表（46５）全国中医学会ADHD研究协作组评分量表（465)韦里－威斯-彼得斯活动水平量表（４66）儿童受虐筛查表（46７）学龄前儿童活动调查表（４６8）孤独症发育速率和次序错乱评定量表（4７0）孤独症行为评定量表(4７0）孤独症行为综合评定量表和剖析图（47１）克兰赛孤独症行为量表(475）儿童孤独症评定量表（４76)婴幼儿孤独症筛选量表(CＨAＴ）(４77）儿童感知婚姻冲突量表（47８）问题行为早期发现量表(480）(责任编辑：东郭先生）国内心理学量表一览表（８)儿童畏惧调查表—牙科分量表（4８２）新生儿Apgar氏评分法（48３)新生儿2０项行为神经评定（48３)其他量表疼痛评定量表系列（4８5）口述分级评分法（VRS）四点口述分级评分法(ＶRＳ—4）五点口述分级评分法(VRＳ—5)Wong－Ｂaｋeｒ面部表情量表法六点行为评分法(ＢRS—6)疼痛强度简易描述量表0~10数字疼痛强度量表0~10数字疼痛量表(NRS－1０）10１点数字评分法（NＲS-１0１）长海痛尺评定体表面积评分法（BＡRS)McGill疼痛问卷简化ＭｃGｉlｌ疼痛问卷（ＳF－ＭPQ)疼痛简明记录表疲劳评定量表（489)疲劳量表-14（4９0）附:慢性疲劳综合征的诊断与评定(49１)作业疲劳症状自评量表（4９５）癌症患者信息选择问卷(499)教师职业倦怠问卷(500）口腔卫生指数(５02）口腔颌面部躯体变形障碍自评量表(503)基于EVA的上市公司绩效评价摘要：经过改革开放３０年的快速发展，我国的证券市场得以不断的成长．在此背景下,上市公司经营绩效评价与分析的作用日益显现。传统的利润指标体系并没有充分反映出企业所创造的价值，特别是没有充分考虑资金成本，从而出现种种失真现象.而ＥVA则突破了这一弊端,它是一种基于价值创造的衡量体系,真实地反映了企业所创造的价值。关键词:绩效评价EVＡ权益成本价值上市公司Abstract:Ｃｈiｎa’sｓｅcuｒitymａrkｅtｈasbｅeninｃrｅaｓiｎglygrｏwingovertｈeｐａst30—yｅarreformａndｏｐeｎiｎguｐwｉthａsteａdyiｎｃrease．Inthｉsbacｋgrｏｕnd，ｔhｅroｌeoｆｔhｅｅｖaｌuaｔionandａｎaｌysisofｍanageｍentpeｒfoｒｍanceofｌisteｄcｏmpanieｓisbecomｉnｇincreasｉnglｙimpoｒｔaｎtｉnmａｎyｒespeｃts。Traｄitionalｐrofitindｅxsystｅmshavenotfullｙrｅｆlectedｔheｖａluethateｎteｒpriｓecreａtes,ｅｓpｅciaｌlynotfulｌｙconｓｉdeｒedfuｎｄcost，thｕspresentaｌｌsortsofdｉstortioｎpｈenｏmｅnｏn．BｕｔEVAhasbｒoｋｅnｔhｒｏughthｉｓｄrａwｂack.Itiｓakinｄofｍeaｓurｅmeｎtsｙsｔeｍcreａtedontｈebasｉsofvａlue.Ittｒuｌyｒｅfｌectsthｅvaｌuetｈａteｎterprisｅcrｅａtes.ＫeyWordｓ：perfoｒmaｎceevaluatｉonEVACoｓtofEｑuityCapitaｌVａlueListedcompany前言自上世纪9０年代初大力发展证券市场以来，尤其是2005年股权分置制度改革的不断推进,我国的证券市场蓬勃发展．成果显著.在我国金融市场的不断发展与完善之际，证券投资者、证券分析人士和公司内外也越来越关注上市公司的经营绩效。国内外的研究机构、咨询机构和学者研究建立了各种各样的绩效评价模型，上市公司绩效评价工作已成为经济管理领域的一项新的研究课题。同时,随着现代企业制度在我国得到逐步的确立，与之匹配的企业绩效评估的作用与重要性越来越得到社会公众的重视。公司绩效评价研究微观上可以激发经营管理者和员工的创造性，促使企业提高自身劳动生产率,以应对同益激烈的竞争环境。另一方面，绩效评价研究对我国建立公开化的资本市场意义重大，企业绩效评价体系的完善和发展在一定程度上将促进信用评价模式的完善和发展，进一步完善资本市场建设.一、ＥVA的基本理论（一）EVＡ的概念ＥVA在经济上表述为经济利润，在数值上等于企业调整税后净营业利润减去全部资本成本后的余额，其公式为:经济附加值(EVＡ)＝税后净营业利润(NOPＡT）-资本成本(ＷACＣ）×资本总额（C)其中，NOPAＴ（NｅtOpeｒatingＰroｆitAftｅrＴaxｅs）以报告期营业利润为基础,经过一系列调整,消除会计谨慎性原则及盈余操作对会计信息的影响，将会计利润转变为以现金流为基础的经济利润。WAＣC（WｅightedＡverageCapｉtalCost)是企业加权平均资本成本，C是企业使用的全部资本，包括股权资本和债务资本两个部分。尽管ＥVA的定义很简单,实际计算却较复杂，这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对会计报表的某些数据进行调整，以合理消除根据会计制度编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据。由于各国(地区）的会计制度和资本市场现状存在差异，ＥＶA指标的计算方法也不尽相同.这里主要分析我国上市公司的计算方法。从ＥVA的公式可以看出,其计算结果取决于三个基本变量:税后净营业利润，资本总额和加权平均资本成本。税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分(如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回）,亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用(包括所得税费用）后的净值。因此，它实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润,也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整,以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。税后净营业利润＝息税前利润×(１–所得税率)+调整项目息税前利润＝主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加－管理费用－营业费用2。资本总额资本总额指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值,包括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据，其他应付款等商业信用负债.股本资本不仅包括普通股，也包括少数股东权益。因此资本总额可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。同样,计算资本总额时也需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正对公司真实投入资本的扭曲。计算公式为：资本总额＝普通股权益+少数股东权益＋短期借款+长期借款+１年内到期的长期借款+调整部分3。加权平均资本成本加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和权益资本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。计算公式为：加权平均资本成本=税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（１–所得税税率）+股本资本成本×股本资本占总资本比重（二）ＥVA的计算方法步骤一：计算资本总额：普通股权益+少数股东权益+递延税款贷方余额＋累计商誉摊销+各种准备金＋研发费用资本化金额+短期借款+长期借款+长期借款中短期内到期的部分步骤二：计算税后净营业利润税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销＋递延税款贷方余额的增加+其他准备金余额的增加＋资本化研发费用-资本化研发费用在本年的摊销步骤三：计算加权平均资本成本股本资本单位成本债务资本单位成本加权平均资本成本步骤四:计算经济附加值经济附加值＝税后净营业利润-资本总额*加权平均资本成本（三）EVＡ计算的实例分析下面我们以青岛啤酒公司为例说明EVA的计算方法。青岛啤酒是一家广为人知的老牌上市公司。无论销售、经营规模，还是品牌、质量,在国内啤酒行业都是首屈一指的企业。仅从会计指标角度看，青岛啤酒在许多方面都是可圈可点的。2000年主营业务收入为37．7亿元，经调整后的经营成本为3５亿元,当年税前净经营利润为2．7亿元.扣除经调整的所得税0.6亿元，青岛啤酒当年实现税后净经营利润为２．1亿元.与同业相比，这几项指标都表现不俗.青岛啤酒：单位：亿元主营业务收入37。7经调整后的经营成本35．0税前净经营利润2。7ＥVA调整后税收0。6税后净经营利润2。1资本（包括债务和股本）35。２资本成本率8。2％资本成本2．9ＥVA-0。8从经济附加值的角度看,虽然青岛啤酒账面上的利润为正，但是并没有真正为股东创造财富.因此，应注重资本的成本.二．上市公司EＶA绩效评价研究的背景和优势(一）ＥVＡ绩效评价研究的背景２0世纪80年代以来,随着全球化和一体化趋势的增强,整个世界经济发生了翻天覆地的变化。信息技术的进步、市场运作规则的完善、人们投资观念的增强等因素导致资本市场也开始活跃起来，并且逐渐成为金融体系的核心组成部分.上市公司是市场经济发展的必然产物，资本市场的健全与否是该国家或地区经济发达程度的象征和表现，同时也是影响国家或地区稳定繁荣的重要因素,上市公司的最终目标是实现股东财富最大化,这就要求衡量公司业绩的指标应该准确反映公司为股东创造的价值。随着市场经济体制的不断完善以及现代化企业制度的逐步建立，在企业经营权与所有权相互分离的公司治理条件下如何准确评价企业的经营业绩，为股东创造最大限度的投资回报,使管理者的报酬与其真实的业绩挂钩从而有效激励和约束管理者，降低委托代理成本，促进企业的可持续发展,成为企业界和证券业一个亟待解决的问题。１９89年,美国思腾斯特公司经过多年的研究,提出了EVA(EconomiｃValｕeAddｅd)的概念.EＶＡ值表示的是一家公司在扣除资本成本后的剩余资本收益，由于其有效地解决了企业在运营管理过程中的资本成本和管理层的短视行为等问题，比传统的绩效评价体系更能准确地衡量公司创造的财富，而引起全球理论界与实务界的广泛关注。目前,我国上市公司的绩效评价体系建立在以利润为中心的基础上，没有考虑资本成本，导致长期以来在我国形成权益资本无成本的错误观念.人们在阅读公司的财务报告时往往只关心公司利润表中的净利润,认为净利润大于零的公司就是盈利的.然而，对部分利润表上呈现盈利的公司来说,虽然其利润大于零,但当所得的利润不足补偿权益成本时企业不但未给公司带来价值,反而毁灭了股东价值。相当多的上市公司只注重利润，从数字上关注收入和费用信息,但并不知道公司的资产应用在何处，如何被应用，很多公司坚信自己在赚钱，因为会计利润为正，但这并不够，只有损益表上的利润足够的高，足以弥补资产负债表上的资本成本公司才是真正的赚钱。EＶA指标评价体系是从股东的角度来定义公司的利润，股东在将资本投入到公司时，实际上就放弃了投资于其他项目所可能获得的收益,即资本的机会成本。实际上衡量一个公司或是一项投资真正创造了多少价值,并不在于它销售收益的多寡,关键是看减去所有资本成本之后的最终盈余.ＥVA业绩评价指标体系中对资本成本的定义从投资者的角度直接明确了这一点,从而可以使公司避免盲目追求利润增长率和企业规模，而是把着眼点放到财富的增长上来。(二）ＥVA绩效评价研究的优势与传统的指标相比，ＥVA具有许多独特的优点，很好地克服了传统指标的缺陷,准确地衡量了管理者为股东创造的财富。1、EVＡ是股东衡量利润的方法，使公司管理者的决策与股东财富一致。EVA是股东定义的利润,注重资本成本是EＶA的明显特征。管理人员在运用资本时，必须为资本付费,就像付工资一样。由于考虑到了包括权益资本在内的所有资本的成本，EＶA体现了公司在某个时期创造或损坏了的财富价值量,真正成了股东所定义的利润。用财务报告中的会计利润指标来衡量，许多公司都是盈利的，但实际上只有当公司所得的净利润大于全部资本成本时,才为投资者创造了财富，否则是在损害股东财富。EVA对资本成本的重视，使企业可以避免这种“隐性亏损”的发生.虚假的盈利很可能给决策者造成错觉，使其不断追加投资，隐性亏损不断增加（EVA在不断下滑)，变为显性亏损,导致企业失控甚至有突然倒闭的可能。2、EVA结束了公司使用多指标相互冲突引起的混乱。大多数公司在不同的业务流程中往往使用各种很不一致的衡量指标.公司的战略企划通常建立在所得收入或市场占有的增加基础之上.在评估个体产品或生产线时，公司常常以毛利率或资金流动为标准。在评价各业务部门时，则可能根据总资产回报率，或是预算规定的利润水平。财务部门通常根据净现值来分析资本投资,但是在评估可能的购并活动时,则又常常根据对收入增长的可能贡献为衡量指标.EVA为各个营运部门的员工提供了相互沟通的共同语言，使公司内部的信息交流更加有效,所有管理决策得以被制定，监督，交流,得到报偿。整个ＥVA系统的目的就是以价值驱动力和资本成本为中心,确定赖以发放激励薪酬的基础，并达成公司内部以及与投资者之间的良好沟通。3、EVA可以避免和纠正管理者陷入“盈余管理"的误区。EVA本身具有的特性可以在一定程度上避免操纵盈余进而影响红利支付的行为发生。当管理者通过平滑利润改变了利润在各个会计期间的分配时，这些利润的现值必然会发生变化，如果采用利润指标衡量业绩并据以发放红利时，红利的现值也会发生变化，管理者可以获得时间价值收益,因而管理者就会有动机去从事操纵利润的行为;而如果管理者通过操纵利润来提高当期的ＥVA时,未来期间的总投入资本就会增加，资本成本费用也会随之增加，从而提前确认EVＡ所带来的货币时间价值利益将被在未来期间抵减EVA的资本成本费用予以消除,EVA的现值不会发生变化,而根据EVA发放的红利的现值也不会发生变化,管理者的操纵利润行为不会获得任何利益,这就使得管理者没有动机去从事操纵利润的行为.4、ＥVＡ调整了由GAAP谨慎原则引起的会计失真。EVA通过对按照GAAP计算的会计数据的一系列调整，一方面消除了传统会计的稳健性原则所导致的会计数据不合理的现象,使调整后的数据更接近现金流，更能反映公司的真实业绩;其次,通过调整减少了管理者平滑利润、管理盈余的机会（如对坏帐准备、存货准备的调整）；第三，通过对R＆D费用、商誉等的调整，消除了管理者对这类投资的顾虑；第四，通过将资产的账面价值调整为经济价值,明确了管理者对公司实际投入的资本所负有的保值增值责任.因此，调整后的EVA更真实、客观地反映了公司真正的经营业绩。三、上市公司EＶＡ绩效评价存在的问题(一)ＥＶA绩效评价自身的局限性EVＡ绩效评价体系的出现为企业利益相关者解决了运营成本和忽略长期经营的问题,但是EVA评价体系在运用过程中自身也存在着不可弥补的缺陷：1.不能解决利益相关者的矛盾问题一般而言，与企业有经济利害关系的有关方面可以分为:企业业主或股东、企业的贷款提供者、商品或劳务供应商、企业管理人员、顾客、企业雇员、政府管理部门、公众和竞争对手等。不同利益相关者对企业的要求和关心的侧重面是不一样的，如，债权人侧重企业的偿债能力，而所有者和员工可能更关注企业的长远发展。根据ＥVＡ评价指标的计算要求，必须通过对基于公认会计原则的净利润进行必要会计调整,使EＶA反映诸如研发费等战略性投资支出的未来收益性,以便鼓励各部门的长期行为。从中可以看出,ＥVA的基本目标主要是站在企业所有者的角度对公司进行估价，把会计准则的一贯性等原则全部剔除。显然，ＥVA评价体系忽略了企业在高度不确定环境下不同利益相关者对企业评价的不同需要.2．忽视了企业拥有的软资源从管理学角度看,企业拥有的资源可以分为两类，一类是实实在在存在的,能够为企业创造利润的硬资源,包括企业的设备、厂房、员工、原材料;另一类是软资源，这种资源看不见、摸不着，但是它所起到的作用远比硬资源要重要，企业的软资源一般包括：企业价值观、营销渠道、管理理念、人力资本、创新能力等.在计算EＶＡ评价指标值时，企业很可能会因为出于长远考虑,在短期需要建设营销渠道，储备人力资本，且EＶA评价指标值相等的企业也很可能在企业文化等软资源方面有很大的差异。所以,EVA和许多传统绩效评价体系一样，并没有反映出企业所拥有的软性资源。３。没有进一步识别风险的能力从EVＡ评价指标值的计算过程中可以看出,ＥＶＡ值依然借助的是一个企业对外公布的财务信息.虽然部分会计项目调整在一定程度上削弱了企业经营管理者对利润短期操纵的可能性，但实质上并没有办法全面识别上市公司会计报表中隐藏的虚假成分,如，按照思腾斯特公司根据公开财务数据所作的研究，银广夏(０5５7)20０0年度的EVA值为3.6６亿元.可是大家都知道,银广夏１9９９年、20０0年两年的绝大部分利润是来自于系统性的造价。事实很清楚，它不是在创造财富，而是在毁灭股东的财富。4。缺乏有效的现金流量信息众所周知，现金流对企业的生存与发展来说比企业的净利润更重要.一个盈利能力非常好的企业可能会因为现金流的短缺而弹指一挥间消逝。EVA评价体系指标值的计算实质上是以净利润和资本成本为中心，这样如果只单单看一个企业的ＥVＡ值，看究竟为企业的所有者创造了多少财富是没有多大意义的，应更注重企业的盈利现金流入。5.EVA绩效评价适用范围方面存在局限EVA评价目的主要是企业经营的真实盈利性,它无法顾及到企业的成长性,而企业的成长性往往是股票的投资价值所在。由于EVＡ过分强调现实效果,因此，使得管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术。因为这些创新性投资项目具有共同的经济特征:相关联的成本或费用，至少部分地被确认，而产生的利润或收入,在很多时候却不会被确认.因此,为了在可预见的本会计期间实现较高的EＶA，管理者可能不愿投资于创新性企业,而EVＡ只能用于有限范围的企业，而不适用于金融机构、周期性公司、新成立公司、风险投资公司、扩张型公司、资源公司等企业。这种局限性实质上还是由于EVA理论方面的缺陷所造成的,目前还没有有效的解决方法，但可以在具体实践中总结经验教训,或者在这类企业中使用多层绩效评价指标，结合其他相关数据,以减少EＶA在绩效评价中的内在缺陷的影响，更加科学地综合评价企业的业绩和高层管理者的经营绩效。（二）上市公司实施EＶA绩效评价体系外部环境的局限性1、会计信息披露失真导致EVA计算不精确思腾思特(中国)公司将银广夏（0005５7）列为20００年度中国上市公司EVA排行榜第14位，但他们不得不承认，由于造假事件,银广夏“不是财富创造者”。然而这个疏漏反映出EＶA似乎没有能力识别上市公司会计报表中隐藏的虚假成分。在我国，上市公司会计报表存在虚假成分不是偶然现象。这便使得人们不得不对ＥＶA指标的评价功能产生怀疑.而很多分析人士和市场人士都认为，感到脸红的不是EVA，而是这个市场,因为只有尴尬的市场才会出现这类尴尬的事情，信息披露失真是其直接原因。上海证券交易所研究中心主任胡汝银博士说,公司的价值在形式上可以分为账面价值、市场价值和内在价值，ＥVA评价的是内在价值,所以才能反映公司的价值是在创造还是在毁灭，但是，EＶA赖以评价内在价值的基础却是财务报表上的账面价值和股市反映出的市场价值账面价值可以作假，市场价值可以操纵,那么，ＥVA评估的内在价值也理所当然的值得怀疑了,它的评价就有可能出现与实事明显相悖的结论。其实，其中深层次的原因是公司治理失效。公司的董事和监事看来都未能勤勉尽责，而相关的会计师事务所等中介机构也沉靡一气.经济合作与发展组织（0ECD）经济学家耶伦说,好的公司治理才能产生好的董事会，而一个好的董事会对于公司而言，正是达尔文理论中的那个决定一个物种超出其竞争对手的决定性因素.因此，保证会计信息的正确性是运用EＶA评价指标的前提，如果这一前提不完善，就无法做出正确的判断。２、计算方法的复杂性和数据收集的困难性按照思腾斯特公司对EVＡ值的定义，要想在中国非常精确地运用EVA指标值来评价企业的经营绩效和评估企业的价值,要做的调整项目会多达二百多项，在经济学上这是极不符合成本—收益原则的。虽然可以按照可影响原则对EＶA的调整项目进行实际运用的简化,但某些会计调整科目的数据，如商誉、研发费用、市场开拓费等，企业出于资料的保密性考虑不会披露这些关键数据。对于上市公司的内部人员来说这些数据可能能够很方便的取得，但对于企业所有者(股东）或者与企业有利益关系的人来说会很难取得这将不可避免的影响EVＡ评价体系的实际运用。３、资本市场的弱有效性与发达资本主义国家相比,中国的资本市场发展还不完善,投机氛围依然较浓，股价的高低有时并不是企业经营绩效的真实反映,而是庄家炒作的结果，市场呈现弱有效性,资本资产定价模型建立在半强式或强式有效市场假设之上,这使风险系数的确定存在很大的问题，进而影响企业权益资本的准确计算，权益资本成本是EVA的重要组成部分。而且,在中国资本市场没有进行股权分置改革之前，中国上市公司国家股和法人股占有很大比重且不能流通，对于不能自由进出资本市场的国有股和法人股来说,他们所能获得的投资报酬率与能自由流动的公众股并不不同,即非流通股和流通股的机会成本是不同的。前者的持股成本要低一些，但是一般对于股权资本的计算都是按照统一的资本成本来计算EVA，这样就会高估资本的机会成本，从而很可能会低估企业绩效,影响价值评估的准确性.4、国有企业的社会职能在中国的上市公司中，有很大一部分是由原来的国有企业转制过来，由于中国处于社会主义初级阶段等历史原因,这些上市公司背负着双重的职能，既要完成其经济职能，又要履行其社会职能,即作为国有企业，每年要支付大量离退休职人员工资、医疗经费附属学校教育经费，这些费用支出从本质上来说并不是由企业的正常经营活动所引起的,因此，在这样的上市公司中实施ＥVA绩效评价体系，导致企业经营管理者的业绩不能得到准确评价。因为EVＡ评价值偏低可能是社会原因造成的,并不完全是由经营管理水平不佳引起，这样就削弱了经营管理者的积极性，使他们不能从企业经济效益最大化的角度去考虑问题.中国国有企业特殊的双重职能,同样使EVＡ在中国的应用效果受到了很大的限制。5、非国民待遇我国市场经济建设尚处于摸索阶段，国家制定了很多税收优惠政策，很多盈利企业没有按法定所得税税率缴纳所得税，且各个企业采用的税率各不相同，而EVA在计算税后净营业利润时直接采用了利润表上的所得税,这就意味着按利润表上的所得税计算的所得税实际负担率,如果低于法定税率，该上市公司的经济增加值就高;而同等公司如果足额上缴所得税,其ＥVA就低,另外，一旦国家取消这些税收优惠政策，享受税收优惠公司的EVＡ值将大大降低。这显然是违反国民待遇原则，计算的结果并不能说明经营者真实的盈利运作能力.我国非国民待遇问题也是影响EVＡ绩效评价在我国实施效果的重要因素之一。四、对EVA绩效评价的建议与措施正因为EVA在中国的评价应用目前正面临着这些困难,所以中国才更需要EVA。现在中国有很多上市公司几乎根本就没有股东价值这方面的意识,股东价值的观念在中国普遍还很弱。要做到这一点，就必须使经营者理解股市的运行,并在市场活动中打破所有关于股东资本成本为零的惯性思维。现在，很多人感觉到中国的股市经常莫名其妙地大起大落，更糟糕的是,它还容易成为被操纵的对象。在这种情况下,中国的企业经营者们如何去理解和控制其企业的价值就变得更为重要了。针对上述EVA自身的局限性以及在上市公司中实施的特有制约因素，怎样才能更好让EVA绩效评价体系得到运用，在中国发挥其应有的作用呢?为此,提出以下几点参考性对策：（一）ＥVA体系指标值的多样化为了解决上市公司不同利益相关者对企业的要求,利益相关者可以根据自己不同侧重点来编制属于自己的EVＡ体系指标值，如，如果企业所有者要求的权益资本成本率可以低一些，就可根据所有者的承受程度来编制股东ＥVA值;企业的经营管理者可以处于稳健性原则，对EVA要求的调整项目进行简化，编制经营管理者EVA值;同样，一般的投资者如果处于复杂程度的考虑，可以用会计净利润来代替EＶA指标体系中的税后净营业利润，计算简化EVA值。在设计上市公司经营业绩评价指标时,可以试图通过导入非财务指标,使之与财务指标结合，共同构建上市公司经营业绩评价体系。因为与财务指标相比,非财务指标与公司的长期战略联系密切,能够使人关注企业的长期发展目标,可以更好地衡量企业未来的财务业绩；而且非财务指标包括了企业成功的关键因素—诸如创新能力、管理能力、品牌等因素；大多数非财务指标还能较少受到外部因素的影响,可以准确反映公司的经营业绩和员工的努力程度。（二)加大EVA绩效评价体系的宣传力度EVA评价体系引入中国的时间不长，虽然在理论界已经得到了很多讨论和认可但在企业的实际运用中,EVA体系还没有给予大家的足够认识和理解，企业的经营管理者对其意义和计算过程还缺乏一定的理解性。因此，推行EVＡ评价体系的机构和理论界应相互配合，大力地宣传这种绩效评价体系的优势所在。最好是可以对已经实施了EVＡ评价体系的上市公司进行一次深入的调查，从这些企业的经营绩效、管理体系、企业价值观的转变等方面有一个具体的研究，用他们实施ＥＶA的实例来进行宣传.（三)EVA体系与传统的企业绩效评价体系相结合任何一种评价方法都有其存在的合理性和优势，在实际评价企业的绩效时应“取其所长，补其所短”，将ＥVＡ指标体系与衡量企业盈利现金流量、衡量企业软性资源的其他评价体系相互结合,综合的考察和评价一个企业的绩效和价值。（四）加强资本市场的监管与法制建设当前中国的资本市场依然是一个弱势有效市场，待解决的问题还很多,这就要求监管部门应做好自己的本职工作，推行和改革现有法律法规方面的不足,加强市场监管。对那些信息披露失真的上市公司和市场投机的做庄庄家进行严厉的查