建筑施工行业研究报告

建筑业总产值增速延续增长态势，支柱产业地位稳固建筑企业新签合同额及在手合同额保持增长，但增速承压负增长区域有所扩大，苏浙两省建筑业总产值继续领跑全国，但增速有所放缓从增长情况来看，依然有8个地区的建筑业总产值出现负增长(2016及2017年分拥有高级资质的企业市场竞争优势依然突出占全量的8.43%，新签工程承2.行业需求持续性带来较大压力。策的调整和监管环境使得贷款(包括银行贷款和非金融机构贷款)对地产投资的支持力度不断下滑，断下降，但受房地产周转提速以及总体发债及资产证券化规模依然有大幅增长影响，料来源：联合资信根据公开资料整理在资金面不断改善以及基础设施“补短板”力度不断加强情况下，伴随项目重启、弹。点；铁路运输业同比下财018年7月以来“补短板”相关文件及精神梳理把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短债券通知省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏，科学安排今年后几个月特别是行进度。今年地方政府债券(以下简称地方债券)发月底累计完成新增专项债券发行比例原在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速年全国铁路固定资产投资原计划安排这是自2014年以来计划投资额最低的发改委正式批复苏州第三期城轨建设规资约950亿元。发改委公布7月审批核准固定资产投资项目共计17个、总年审批速度加风会补短板是当前深化供给侧结构性改革的备一批、开工一批、建设一批、竣工一批重大项目。在领域推出一推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设，包括川藏铁路、渝昆铁路等大通道建设，滇中引水、引黄济宁等态工程，以及电力、油气、信息等骨干网络明确了“基建补短板”的主要方向，包括基础设施、农业、脱贫攻坚、生态环强调以建设美丽宜居村庄为导向，以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，开展农村人居环境整治行动，加快补齐突出短板、着力提升村容村貌、建下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、1个百分源：联合资信根据公开资料整理阶段由于中美利差处于历史较低水平，并在美联储2018年以来持续加息以及央家签署了一系列重大基建项目协议。中国建筑与埃及东部油气公司签订的61亿美元油3.上游原材料供应钢铁、水泥价格维持高位，挤压建筑企业利润空间于收缩状态，库容比处在绝对历史低位。2018年前三季度，全国水泥均价基本保持在析AAAA+级别的占比83.87%，民营企业主体级别主要集中在AA(占比有企业AAA5000AA+601A411AA-001001C00200212：联合资信根据公开资料整理合同规模扩大，收入增长明显，业务多元化扩展等利好因素。级别调降企业1家，由2.建筑企业表现分析主要系企业利润率提升所致(2017年营业利润率同比增加5.75个百分点，主要受建筑规模增大影响)。未来考虑到财税改革逐步进行、税费下降等多方因素，建筑发债企业AAAAA+A：联合资信根据公开资料整理数平均值；2、由于部分企业相关数据难以获取，表格中部分行业分化趋势明显，央企规模竞争优势进一步扩大步扩大。AAA的企业均为建筑施工行业全国性龙头企业，包括中国中铁、中国交建、中国筑AAAAA+0A：联合资信根据公开资料整理数平均值；2、由于部分企业相关数据难以获取，表格中部分和72.46%，全部债务资本化比率均值分别为51.36%、49.38%和51.86%；全部债务过举债扩大资产规模，故其资产负债率及整体债务资本化比率水平整体高于低级别企15~2018年6月主要偿债能力指标(单位：%、倍)部债务资本化比率全部债务/EBITDA2015年2016年2017年2018月2015年2016年2017年2018月2015年2016年2017年AAAAA+A：联合资信根据公开资料整理业整体融资环境收紧，建筑施工企业垫资情况加剧；因此，样本企业呈现2017年经营流表6存续期内建筑施工发债企业2015~2018年6月主要财务指标对比情况(单位：亿元)金流金流AAA.5671.68.7740AA+25542437A288919行业平均值6456392694：联合资信根据公开资料整理用风险关注PP上游原材料价格持续走高进一步挤压建筑企业利润空间部分，持续