PX走弱但宏观情绪整体偏强

CONTENTSCONTENTS01周度观点02周度重点03PTA04MEG05PF06聚酯及供需平衡表Ø上周主要观点：目前来看成本端依然是主要交易逻辑，原油端支撑偏强，本周汽油库存再度转为去库，汽油单一利润触底小幅反弹抬升PX估值，PX稍有补涨，进一步压缩了PTA加工费，后续关注是否PTA装置会持续受到加工费低迷的影响，不过中期来看，随着调油旺季的结束，成本支撑会有所减弱，本周汽油利润虽然小幅抬升但难成趋势。供需方面，短期内供应有所减量，纺织终端开始回暖，聚酯负荷维持高位，基本面虽有利好消息，但影响时间有限，叠加进入8月，多头持仓逐步减少，移仓换月中难以形成趋势性上涨。Ø本周走势分析：本周PTA呈宽幅震荡格局，运行空间(5656，5880)，原油受宏观资金转为多头及基本面供应端OPEC+持续减产，后半周跟随大宗商品稍有反弹，但整体仍然维持震荡，周内基本完成移仓换月，仓单先扬后抑，基差震荡格局，15价差稍有走强。现货方面，价格参考5840附近。主港主流货源，8月主港交割报盘09升水10-12附近，递盘围绕09升水5，9月中上主港交割报盘09升水10或01升水90附近，货源供应稳定，整体心态谨慎，买盘维持刚需，早间市场清淡Ø本周主要观点：本周原油出现高位回落趋势，但后半周很快止跌企稳，供应端OPEC+持续减产，需求端国内及海外柴油需求支撑原油基本面去库，预计后市原油依旧能够维持高位震荡的格局，成本端支撑显著。但是本周PX价格一路下滑，周内跌幅超4.4%，PXN再度被压缩至390以下，PTA加工费得以喘息之机，但修复弹性不大。PTA自身基本面预期驱动向下，周度库存累库，本周供应端增量大于需求端，后市来看PTA持续累库的预期难以扭转，除非非一体化装置无法忍受目前的低加工费引发计划外停车，届时8月则有去库的可能性。宏观情绪整体偏强，如果商品在8月下能够带来一波上涨行情，预计TA可以有小幅跟涨。策略建议：短期维持震荡走势，周线交易可以逢低做多博取因PXN反弹带来的上行，但上方空间并不看多，8月关注TA-PF价差做缩套利和TA-EG价差做阔，TA01合约维持本周运行空间震荡，下方空间有支撑在5550附近，TA01-05正套逻辑•供给端：本周PX中国开工率高位小幅回落1.94%至81.05%，中华弘润60万吨装置本周停机，PX-亚洲开工率72.41(-1.66%)，目前来看其余装置暂无明显动态，预计下周PX开工率持稳运行。PTA开工率本周冲高至82.04%后小幅回落至80.8%，本周同样也出现了计划外的检修损失，东营威联、恒力石化、新疆中泰重启，英力士降负，嘉兴石化停车，已减停装置延续检修，但是整体影响因素有限，周产量再创新高至132万吨，预计下周整体负荷依然持稳在81%附近•成本利润：原油方面，宏观偏强，基本面向好，短期可以维持高位震荡偏强的格局。汽油情况难言乐观，周内美汽油利润出现过大幅下挫至23美元/桶后有所但是此利润水平对于非一体化大厂来说仍然压力较大；中期来看，PX-Brent价差仍然有一定的压缩预期•库存：PTA行业库存259.64万吨，环比增加6.64万吨，供应及需求均有增量，供应端增量较大，周内PTA库存环比延续增量，增量继续放大；仓单流向市场，下游刚需买盘稳健，缺乏持续补货预期，库存变化不大•需求：聚酯负荷本周小幅走强，幅度不大，整体依然维持高位，直接需求暂时无忧。长丝和短纤产销均有所走强，长丝成品库存再度去化，聚酯加工费仍存在缓慢修复的情况，虽然整体修复幅度不如8月初，绝对值水平来看已经处于历年同期中性水平，此利润水平与库存压力，认为聚酯降负的可能性不大，叠加部分纺织终端的订单出现回暖迹象，少许秋冬订单开始下达，在如此淡季转旺季的时间点，聚酯负荷下跌可能性不大Ø风险提示：原油/PX价格波动情况，汽油库存与利润，PTA加工费亏损情况Ø上周主要观点：近期乙二醇供应端仍然有缩量，但是由于高库存制约其上方弹性，导致本周乙二醇整体偏僵运行。成本端依然表现较为强势，导致乙二醇各工艺生产利润亏损加剧，估值整体偏低。港口库存偏累库，到港预报偏多，虽然港口库存不存在大幅累库的空间，但是高库存短期难以去化，预计09合约依然整体偏弱，后续盘面维持震荡格局Ø本周走势分析：本周乙二醇偏弱震荡格局，周一跟随聚酯链大幅下挫，4000元/吨大关失守，此后维持在3900-3950区间震荡，周五虽然大宗商品整体走强，开启新一轮上涨，但乙二醇自身供需偏弱导致反弹空间受限。现货反面，市场现货商谈3950；下周现货商谈3960，部分商家换手操作为主，早间市场整体商谈氛围偏淡；基差方面：本周现货基差贴水18/20；下周现货贴水10；9月下基差升水25/28Ø本周主要观点：乙二醇自身供需依然是聚酯链中最弱的品种，总供应量的增多，导致主港库存处于升库状态，目前华东主港库存在106万吨附近，属于下半年高位，另外，主流库区罐容的紧张，在一定程度上限制了库存的增长，因此在一段时间内，库存去库周期暂时难以到来，对市场形成一定压力。近期到港预报与实际到港量有一定劈叉，不够劈叉正在回归，滞港量减少实际到港量增加。策略建议：91反套逻辑持续，预计下周EG主力合约将切换至01合约，01合约4000左右的底部做多安全边际较大•供给端：近期乙二醇装置变动较多，短期的计划外的装置停车检修对乙二醇盘面有所支撑，综合开工率57.82%(-1.62%)，一体化开工率63.36% (+0.22%)，煤制开工率47.51%(-4.81%)，目前来看煤制负荷下滑幅度较大，不过后期大型煤制装置8月检修结束后会重启，乙二醇国内供应预计会持续增加•库存：华东主港地区港口库存总量106.18万吨，较上一统计周期增加1.05万吨。周内主港发货减少，整体到货集中，库存总量有所回升，主流库区罐容的紧张，在一定程度上限制了库存的增长，因此在一段时间内，库存去库周期暂时难以到来；隐性库存方面也在持续走高温过去，日耗下跌，煤价预计会有走弱预期，乙二醇煤制利润会有所修复，进一步刺激对后期大型煤制装置8月检修结束后重启的预期•需求：聚酯开工率依旧维持高位震荡为主，直接需求有一定支撑。长丝成品库存再度去化，POY成品库存13天(-0.2天)，FDY成品库存18.3天(-0.7天)，DTY成品库存24.4天(-0.3天)，长丝和短纤产销均有小幅上行，自身加工费有所修复，涤纶长丝厂商优惠放量，下游织造厂商刚需备货，较上周相比原料备货天数小幅提升。终端需求方面，即将到来的9月，多数厂商担忧亚运会对当地工厂开工产生影响，因此多存提前备货预期。近期，坯布走货气氛适度回暖，多为中间商囤货为主，工厂内坯布库存小幅下降。终端订单方面，冬季内外贸纺服询单气氛升温，加上“金九银十”临近，布商趁机囤货气氛较好，市场订单量稍有提升，订单天数10.69天(+1.38天)，江浙地区的纺织开工率小幅上行，询单气氛上升，市场走货量稍有提升Ø风险提示：装置动态频繁，港口库存去库拐点Ø上周主要观点：成本支撑预计延续，8月以来，短纤加工费修复成为产业中最好的头寸，本周短纤产销好转，库存在连续7周累库后首次出现去库，但部分下游集中采购后，面对偏高价格多谨慎观望。后市来看，预计8月份国际原油走势整体依然偏强为主，成本支撑尚可。周四数据显示，纺织终端部分已经出现转暖迹象，即将迎来金九银十备货旺季，需求存在好转预期，预计短纤呈现偏强震荡，关注PTA和短纤利润相互压缩状况以及自身产销是否能够延续上行。Ø本周走势分析：本周短纤无独立行情，主要跟随成本端波动为主，加工费仍然处于修复周期，盘面价格宽幅波动，周一至周四7300-7400区间震荡，周五跟随聚酯链集体上行，商品宏观情绪偏强，叠加纺织终端开始回暖进入旺季，市场预期偏暖。现货方面，浙江市场涤纶短纤现货价格涨60在7460短送，隔夜原油上涨带动成本支撑偏强，短纤价格跟随上涨，基差在10平水至10+20Ø本周主要观点：本周短纤产销稍有走强，自身加工费仍然修复过程中，虽然修复幅度不及8月上半月，自身库存在出现一周去库后再度进入累库，但累库幅度不大，不过进入旺季之后，仍然有存在去库的预期。目前宏观偏强，如果后市大宗商品整体进入一轮上涨行情后，短纤预计持续跟涨。策略建议：关注TA-PF价差做缩套利，单边头寸来看，8月偏多•供给：短纤本周开工率持稳在78.7%，周产量15万吨，近期新增产能仅有仪征石化10万吨/年短纤装置计划8月底9月初投产，除此之外，暂无工厂存在计划内检修或重启安排，预计下周开工率与本周持平•库存：本周短纤产销稍有走强，但是自身库存又重返小幅累库，其中权益库存8.08天(+0.21天)，实物库存14.91(+0.02天)，累库幅度并不大•利润：本周短纤加工费仍存在小幅修复的格局，只要PTA如果维持弱势，短纤利润则有进一步修复的可能，但是如果像本周五PTA带领聚酯链集体走强的时候，短纤加工费则会被压缩，目前短纤加工费保持在1059元/吨的区间波动，处于历史同期中性偏强位置•需求：本周PF产销小幅上提4.67%至74.77%，纯涤纱原料备货平均10.60天，较上周下降0.35天，原料价格支撑有限，且需求缺乏利好驱动，尤其是个别纱厂优惠让利进行抛货回笼资金操作，叠加可持续订单缺乏促使后市信心不足，故而对原料采购仍维持随需采买，原料备货偏少。本周下游纯涤纱行业平均开工率在70.19%，环比持平。虽然整体需求表现弱势但纱厂仍有前期待完成订单交付，因此多维持现有开工情况。下游库存同样也是周度累库，纯涤纱行业周均库存在22.38天，较上周上升0.06天。周内原料支撑尚存，个别纱厂维持让利促销，但多数纱厂让利意愿有限，叠加终端订单翻单情况不理想，市场询盘相对减少，工厂库存呈现小幅累库现象项目本周上周变动项目本周上周变动上游原油Brent现货价(美元/桶)86.0488.28(2.24)聚酯涤纶DTY现货价(元/吨)91509200(50.00)石脑油CFR日本现货价(美元/吨)641.13676.88(35.75)涤纶DTY利润(元/吨)409.03398.03.00PXCFR台湾现货价(美元/吨)1030.671081.67(51.00)涤纶FDY现货价(元/吨)81508225(75.00)PX-石脑油价差(美元/吨)389.64404.79(15.15)涤纶FDY现利润(元/吨)309.03323.03(14.00)开工率(%)81.0582.99(1.94)涤纶POY现货价(元/吨)76007685(85.00)TA240158465866(20.00)涤纶POY利润(元/吨)159.03183.03(24.00)TA240557925830(38.00)瓶片现货价(元/吨)69857035(50.00)华东现货(元/吨)58505915(65.00)瓶片利润(元/吨)-205.97-216.98.01内盘(元/吨)58205860(40.00)切片现货价(元/吨)68006825(25.00)仓库仓单(万吨)8.40切片利润(元/吨)9.03-26.9836.01厂库仓单(万吨)0.0(1.00)短纤价格(元/吨)73807400(20.00)总仓单(万吨)9.30短纤利润(元/吨)189.03148.0341.00TA开工率(%)80.876.354.45POY库存天数(0.20)EG230939744030(56.00)FDY库存天数(0.70)MEG总仓单(万吨)(0.80)DTY库存天数24.424.7(0.30)乙烯石脑油生产利润(美元/吨)-137.63-175.8838.25长丝产销比(%)49.545.663.84乙烯MTO生产利润(元/吨)-1076.5-887.5(189.00)短纤产销比(%)74.7769.334EG开工率57.8259.36(1.54)色代表利多，绿色代表利空2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-04乙二醇产量与EO-1.3EG价差走势(单位：万吨，元/吨).554004.59004.532.52400EO-1.3EG(右，逆序)装置产能变化动态供应损失量渭河7.2停车，计划8月底重启通辽8月15日开始停车检修持续20天陕煤7月底开始3条线轮流检修，目前停车一条线2.70恒力8月底开始一条线转30玩转产环氧乙烷神华408月9日开始停车检修预计持续1个月左右2.52通辽8月15日开始停车检修持续20太难新杭408月中检修15天卫星化学07月24日停车8.11古雷负荷从8成下调至7成福建联合40负荷从6-7成提升至满负荷ü乙二醇近期装置变动较多，或许从供应端的扰动较为频繁，其中煤制装置近期多以计划内检修为主，虽然检修的同时也有部分装置停车重启，叠ü而一体化装置近期转产的消息又频频传来，整体一体化装置的负荷变动有限，而近期EO价格连续涨价，EO-1.3EG价差不断高走，目前走扩至1100元/吨附近，虽然从利润角度来看，EO的经济性更好，但目前一体化装置与传统一体化装置情况有所不同，民营大炼化装置以当下的工艺并不会频繁在EO和EG之间做切换，虽然有价差驱动，但是实际情况整体来看影响因素在减退，因此后期大范围的转产并不太容易实现，对当前乙二醇盘面价格很难产生推动作用美国汽油单一利润与PXN(单位：美元/桶，美元/吨)PTA期货价格与美国汽油单一利润(单位：美元/吨，美元/桶)800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00077772-174-176-17PXN(右)8-172-174-176-178-178-172-174-176-178-172-174-176-170000PTA(右)8000.007500.007000.006500.006000.005500.005000.004500.004000.003500.003000.00üPXN从2022年之后对美国汽油单一利润的相关性逐步增强，并且美国汽油利润对PXN具有一定的领先性，后续美国汽油利润的走势将从成本端决定了PXN能够保持坚挺，而PTA期货价格在自从2022年开始，对汽油单一利润的相关性也在同步提高。PTA对原油的相关性众所周知，二者在变动方向上大体相当，以更长周期来看，二者的相关性高达0.8，但是周期内也同样会出现背离情况，近期原油涨势较强，但是成本端对PTA的传导较为不顺畅，主要原因就是在于汽油库存意外上升，汽油表需出现显著的见顶态势，汽油利润的走低，拉低了高辛烷值调油组分的估值，给了对高位PXN蠢蠢欲动的空头强烈的信心 美国汽油单一利润(单位：美元/桶)00400002月7月1653月63月15244月24月114月204月295月17266月13227月17月107月19288月68月158月249月29月119月209月29üüü美国汽油库存(单位：千桶)00000000上周开始汽油库存意外上升，汽油表需出现显著的见顶态势，汽油利润的走低，虽然近期有所企稳反弹的迹象，但是很难认定为趋势性的上行，根据以往汽油需求的季节性来看，汽油利润在8-9月均开始出现回落的趋势根据EIA对未来汽油库存和利润水平的预测来看，进入到8月之后，库存会出现一个比较明显的攀升，而汽油利润开始触顶回落，如果汽油利润均开始偏空看待的话，对于PXN和PTA价格则均会偏空影响，且对PXN的影响更大因此，短期可能会因为汽油利润的短暂的企稳，导致PXN跌幅放缓，但是中期来看，PXN从成本的角度上来看仍然具有一定的压缩预期2020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-17000504505050750PX库存与PXN(单位：美元/吨，万吨)00PX期末库存1月环差PX-NAPCFR日本($/t)(右轴，逆序，领先45天)80070000004000000PXN(单位：美元/吨) 2018年2019年2020年2021年2022年2023年PX开工率(单位：%)95908580757050 2018年2019年2020年2021年2022年2023年ü上文探讨了成本端对PXN和PX价格影响，我们认为如果汽油利润在8月这个时间点开始回落的话，对PXN是偏利空的，那么对于后续PXN的压缩程度来说，从PX自身供需来讲，我们认为PXN虽然没有走阔的驱动，但是底部存在坚实的支撑ü首先可以看到今年PX的投产计划已经在上半年全部完成，下半年PX面临0投产的情况，而PTA下半年仍然有500吨左右的投产计划，主要集中在第四季度，因此PTA的投产预计会给PX需求带来一定的支撑；PX环比累库的格局，但是整体累库的幅度并不大，可以给到PXN比较坚实的底部支撑 2020-07-112020-09-112020-11-112021-01-112021-03-112021-05-112021-07-112021-09-112021-11-112022-01-112022-03-112022-05-112022-07-112022-09-112022-11-112023-01-112023-03-112023-05-112023-07-114月12139月110短纤加工费(单位：元/吨)00002018年2019年2020年2021年2022年2023年PXN(单位：美元/吨)9007000000-500-3000000700900000000ØØTA-PF期货价差(单位：元/吨)2021年2022年2023年上周月报中提及，进入到8月份后注意TA-PF价差收敛窗口，本周短纤表现在聚酯链中明显偏强，8月份短纤加工费走阔成为产业链中最出色的头寸，其主要原因在于PTA前期的下跌带来的加工费修复，更长周期来看，PTA价格和短纤利润长期维持负相关性。上调34.57%，低价货源减少以及局部纱线销售略见好转，提振整体都会迎来PTA和短纤价差收敛的过程，即将迎来金九银十的备货旺18日27日 12日21日30日 聚酯开工率(单位：聚酯开工率(单位：%)95908580758075007040050050Ø经过聚酯原料端的成本下跌以及上周的小幅降负，本周下游聚酯端的利润已经出现了明显的修复，后续聚酯负荷下行可能性不大，需求端无忧PTAPTA2022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-310101010101010101010101010101010101012022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31010101010101010101010101010101010101010101010101010104040404040404040404040404040404040404040404040404040606060606060606060606060606060606060606060606060606终端负荷(单位：天)50 5080706050403020100MEG：原料库存可用天数PTA：原料库存可用天数纺织企业订单天数终端：江浙织机开机率(右)70000004000000上游利润分布(单位：美元/吨)PX-NAPCFR日本(美元/吨)石脑油-原油价差($/t)PTA-PX($/T)0上游负荷(单位：%)0聚酯负荷(单位：%)9585755545聚酯：开工率：中国(日)聚酯纤维短聚酯：开工率：中国(日)聚酯纤维短纤：开工率：中国(日)PET瓶片：开工率：中国(日)数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所2022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-08-01PX-PTA-POY产业链利润分布(单位：元/吨，美元/吨)7000070000000040000000000000000聚酯产业链利润情况-不含加工费(单位：元/吨)4700.004200.003700.003200.002700.002200.001700.001200.00700.00010101010101010101010101010101010101010101PTA产业链总利润PX+PTA利润(右)产业链利润分布(单位：元/吨)4200.003200.00200.00000.002022-08-012022-09-012023-06-012023-07-01PXPTAPOYMEGNPT2022-08-012022-09-012023-06-012023-07-015000.004500.004000.003500.003000.00500.00000.0000 17日26日 8070004000908580757050PX产量-国内(单位：万吨)PX开工率-亚洲(单位：%)PX开工率-中国(单位：%)95908580757050PX检修损失量(单位：万吨)80040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日12月31日011月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日12月31日01010101010101010101010101010101010101010101010101PX净进口(单位：吨)000000088月31日99月30日1010月31日1111月30日PX进口国(单位：吨)000040000000韩国日本文莱台湾新加坡700040000PX韩国出口中国(单位：万吨)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10日19日28日10日19日28日 10日19日28日 0000PX-MX价差(单位：美元/吨)亚洲甲苯TDP价差(单位：美元/吨)年80070000004000000004000000PX美国-韩国价差(单位：美元/吨)亚洲甲苯调油价差(单位：美元/吨)年01010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010112日21日30日 12日21日30日 TA主力合约基差80009500075000750650055000505000450004000TACZCEPTA约：收盘价(日)TA现货TA注册仓单400000000000000TA01基差季节性090040012日21日30日TA持仓量 45040050000000 TA1-5月差440000002018年2019年2020年2021年 2022年2023年8000000000000000450040000000TA主力合约季节性020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202 PTA国内现货价格(单位：美元/吨)500000PTA内外盘价格走势(单位：元/吨、美元/吨)2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02指数化纤价格指数:PTA(内盘)日元/吨指数化纤价格指数:PTA(外盘)日美元/吨800.00600.00400.0000.000PTA国际现货价(单位：美元/吨)9008007000000400PTAPTAPTA间价PTA华东现货价季节性(单位：元/吨)900080000000004000002020-01-112020-04-112020-07-112020-10-112021-01-112021-04-112021-07-112021-10-112022-01-112022-04-112022-07-112022-10-112023-01-112023-04-112023-07-112020-01-112020-04-112020-07-112020-10-112021-01-112021-04-112021-07-112021-10-112022-01-112022-04-112022-07-112022-10-112023-01-112023-04-112023-07-11 21212121212121212121212121212121212121212121212121 PTA开工率-国内(%)PTA产量(单位：万吨，PTA开工率-国内(%)95908590858075705090800.10PTA：产量：中国(周)同比环比PTA：产量：中国(周)同比环比PTA企业利润与开工率走势(单位：元/吨、PTA企业利润与开工率走势(单位：元/吨、%)05057075808590987654321500.00300.00开工率(右轴，逆序)开工率(右轴，逆序)数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所01010101010101010101010101010101010107-0107-0708-0108-0709-0109-0701010101010101010101010101010101010107-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-012020-11-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-042023-05-042023-07-04PTA净出口(单位：吨)0040000000001月311月31日2月2月28日2月29日2018年3月31日4月303月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日2019年2020年2021年2022年10月10月31日11月30日2023年1212月31日PTA出口国别(单位：吨)450000400000000000000PTA：出口数量：中国→印度(月)PTA：出口数量：中国→俄罗斯(月)PTA：出口数量：中国→土耳其(月)PTA：出口数量：中国→沙特阿拉伯(月)PTA：出口数量：中国→越南(月)PTA净出口历史走势(单位：吨)040000000-200000-400000-600000-800000PTA出口至印度利润(单位：美元/吨)9000800000000040000000.00180.00160.00140.00120.00100.0090008000000000400000PTA出口至印度利润(PTA印度-中国美元价差)(领先9个月)PTA内盘价格数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所2022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-06 PTA社会库存(单位：万吨)7020270000012108640200-40聚酯工厂PTA备货天数(单位：天)PTA企业库存可用天数(单位：天)9876543210 2021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-24PXN(单位：美元/吨)10日19日28日2018年2019年 2020年2021年2022年2023年0000000PTA利润-含加工费(单位：元/吨)石脑油-原油价差(单位：美元/吨)上游原材料价差(单位：美元/吨)000800.00700.00600.00500.00400.00300.0000.0002020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-16202020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-16 醋酸价格季节性(单位：元/吨)冰醋酸各区域价格走势(单位：元/吨)醋酸价格季节性(单位：元/吨)900090009000800080007000000000000040003000400020000000000冰醋酸：出厂价：华北地区：渤海化工(日)冰醋酸：出冰醋酸：出厂价：华北地区：渤海化工(日)冰醋酸：出厂价：华中地区：河南龙宇(日)冰醋酸：出厂价：西北地区：榆能化(日)冰醋酸：出厂价：西北地区：榆能化(日)况况洛阳石化32.532.5已停车，恢复时间待跟踪，原计划4-5月检修福建百宏250250装置8月14日因故降负至5成，8.18现已恢复正常运转重庆蓬威90904.12已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车0独山能源(新凤鸣)5002022年5月25日停车检修，于6月8日重启2022年5月25日停车检修，于6月8日重启2508.08左右准备重启况1逸盛石化420220正常200春节期间重启，负荷已提满逸盛新材料7203608.7周末装置因故降负至75成运转，预期影响3天附近360逸盛大化6002256.27装置因故降负2成，前期满负荷运转375逸盛海南2002007.13装置提负，前期负荷5成运转2恒力石化(大连)1160220装置重启中，前期3.3停车检修22010月25日检修，重启时间待定220于8月1日起停车检修，重启时间待定250计划5.20检修，为期20天2507月29日按计划开始检修，检修时间2周左右恒力石化(惠州)500250装置正常运转2507.11新装置近日已投料，目前9成运行3英力士(珠海)235装置因故降负至6成，恢复时间待定4福海创石化450装置负荷降至5成附近，前期7成附近运转5四川能化(晟达)7.18装置因故短停6新疆中泰装置停车当中，计划8.15日附近重启7仪征化纤降负停车中，重启待定5计划3月底检修，为期7天附近，4月6日升温重启8台湾台化7070于9月1日起检修，预计时间半个月9扬子石化95长停012月6日检修，重启时间待定虹港石化4002022年3月检修，重启待定250上旬检修，周末已重启亚东石化75756.20装置已重启，负荷恢复6-7成，计划提满嘉兴石化3707.21装置已重启220装置正常运行台化宁波该装置6月初停车，6.29投料重启东营威廉2508.9装置因故短停嘉通能源5002506.28按计划重启250已顺利开车并生产出优等品三房巷(海伦石化)2405月31日停车检修，于6月26日附近重启7.3按计划检修，重启待定况1化9成2化34石化开54.8重启，计划2023年底检修6化7化8化89月初开机%学化开化佳化合中化6月中下旬开机左右0天，目前5月下旬到5月底重启/石化PX较前期提升开石化附近，较前期略有提升/旬开机，听闻已经投料，月底产出合格品0%，目前仍在提升中海外PX装置变动情况(部分)序号项目产能运行情况7月预期损失8月预期损失1S-OIL100万吨PX装置6月初检修，7.24已经重启4.22恒逸文莱近日重启，目前接近满负荷3阿曼芳烃2负荷7成左右2.052.054日本出光德山8负荷5成，一条27万吨装置检修50天左右5S8月初检修一条55万吨，计划检修三周附近；整体负荷27.5%，一条40万吨3.18停车检修；两条线均已重启，目前负荷65%4.1.56乐天Lotte负荷4成左右3.753.757计划9月下旬检修45天，目前已开车，负荷提升至92.5%8FC27万吨装置计划8月份检修20天2.874.569PetroRabighReliance210负荷8成7.257.25225Eneos(JXTG)2808.28Eneos大分42oita42万吨9月中意外停车，初步预计10月初重启越南NSRP计划8月25日检修至10月底拉格比11月有45天检修计划美孚新加坡2月5日检修，计划40天05.06停车检修40天左右，预计6月上旬重启KuwaitAromatics2负荷5成泰国PTT7-8月检修印尼TPPI负荷9成0.460.46韩国HanwhaTotal负荷85%44韩国现代4.18故障停机，4.21重启中，低负荷运行，整体负荷25%0停车中6月7日停车检修，该装置昨日重启数据来源：金联创、纺织网、隆众、生意社、东吴期货研究所MMEG数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 EG01基差4500440043004200410040000000000022022-11-122022-12-122022-12-122023-01-1222023-02-1222023-03-1222023-04-1222023-05-12202023-06-122023-07-1222023-08-12DCE：MEG：主力合约：收盘价(日)000004000000EG01基差季节性2019年2020年2021年2022年 2023年EG01-05价差0000年 2022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20421430512521530 EG注册仓单(单位：万吨)00EG持仓量与价格走势(单位：元/吨，手)404505057075003500859080700040000EG持仓量(单位：手)2019年2020年2021年2022年2023年 80日00049004700450043004100002019年2020年2021年2022年2023年 0303030303030303030303030303030303030303030303030303MEG华东现货价(单位：元/吨)95008500000000450000MEG国内市场出厂价(单位：元/吨)00000000000047004200000303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303MEG：出厂价：东北地区：吉林石化(日)MEG：出厂价：华南地区：中科炼化(日)MEG：出厂价：西北地区：独山子石化(日)MEG：出厂价：华东地区：南京扬子石化(日)MEG：出厂价：华中地区：永金化工(日)00000000000045004000009008007000000400MEG国内市场主流价(单位：元/吨)MEG：市场主流价：华东地区(日)MEG：市场主流价：华南地区(日)MEG国际市场价格(单位：美元/吨、欧元/吨)1100100090080070000004000303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303CFR中间价：中国(日)CIF中间价：西北欧(日) 0000美亚价差(单位：美元/吨)2020年2021年2022年2023年美欧价差(单位：美元/吨)004000000欧亚价差(单位：美元/吨)15日23日 MEG开工率(单位：%)000202开工率:石油制MEG开工率:煤制制MEG乙二醇：非乙烯法开工率(单位：%)908070004000908580757050504540乙二醇：乙烯法开工率(单位：%)17日28日2018年2019年2020年2021年2022年 2023年 1月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日16日24日 MEG净进口(单位：吨)MEG港口发货量(单位：吨)00000000000 10000800000400000MEG预计到港量(单位：万吨)50505各港口预计到港量(单位：万吨)2023/08/18预计到港量环比到港量同比到港量环比变动同比变动太仓港0.9-1.7%544.4%张家港港6.589.914.0-33.6%64.5%宁波港30.0-37.8%江阴港8-57.1%-60.0%中国港口合计.8822.31.9-28.8%101.0% 10日19日27日 MEG华东主要港口库存(单位：万吨)8004000太仓港港口库存(单位：万吨)5050张家港港口库存(单位：万吨)9080700040000各港口库存(单位：万吨)2023/08/18港口库存环比库存同比库存环比变动(%)同比变动(%)太仓港16.2%18.6%张家港港8671.63.8%-16.5%宁波港.0.09.20.0%-23.9%江阴港0.0%0.0%华东主要港口合计6.1%-6.1% 2019-10-042019-12-042020-02-042020-04-042020-06-042020-08-042020-10-042020-12-042021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-04MEG原料聚酯工厂备货天数(单位：日)6420乙二醇库存结构(单位：万吨，天)6420108004020.5 0乙二醇库销比(单位：万吨)2018年2019年2020年2021年 2022年2023年乙二醇库存与价格走势(单位：万吨，元/吨)000040000000008000900010000800400022014-06-2722015-06-2722016-06-2722017-06-2722018-06-2722019-06-272020-06-272020-06-272021-06-272022-06-2722023-06-27乙二醇现货价(右，逆序)MEG：库存：华东地区：华东主要港口(周) 00乙烯-东北亚(单位：美元/吨)石脑油-日本CIF(单位：美元/吨)800004000045004000000000000乙烯-美湾(单位：美元/吨)甲醇(单位：元/吨) 乙烯：MTO乙烯：MTO生产利润(单位：元/吨)000000040010003000000-3000-200010日19日28日 2019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-0190807000400EO开工率(单位：%)2019年2020年2021年 2022年2023年0000000EO生产利润(单位：元/吨)EO产量(单位：万吨)00400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月EO产量与EG产量对比(单位：元/吨)908070050454050502021年2022年2023年MEG产量EO产量(右) 石脑油-乙烯价差(单位：美元/吨)000000乙二醇-乙烯价差(单位：元/吨)0400000000乙二醇-石脑油价差(单位：元/吨) MEG：甲醇制：利润(单位：元/吨)0000000MEG：乙烯制：利润(单位：元/吨)0000004000000000004000000000MEG：煤制：利润(单位：元/吨)MEG：石脑油制：一体化利润(单位：元/吨)2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-0404040404040404042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-04040404040404040404040404040404040404040404040404040412日21日30日 EG生产利润与仓单/持仓量比值走势(单位：元/吨，%)MEG：石脑油一体化制：生产毛利：中国(日)乙二醇仓单量/期货持仓量EG加权利润与开工率走势(单位：元/吨，%)000.0000500.000乙二醇加权利润MEG开工率(右)6543210000000000800004000040000000000进口利润(单位：元/吨)MEG：加权利润(单位：元/吨) EO-1.3EG(单位：元/吨)00000000.80.70.60.50.4EG/PE(单位：元/吨)2018年2019年2020年2021年 12月28日2022年2023年0.310.80.6EG/EB(单位：元/吨)TA/EG(单位：元/吨) 2018年2019年2020年2021年2022年 2023年2014-01-022014-07-022015-01-022015-07-022016-01-022016-07-022017-01-022017-07-022018-01-022018-07-022019-01-022019-07-022020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-022023-07-022014-01-022014-07-022015-01-022015-07-022016-01-022016-07-022017-01-022017-07-022018-01-022018-07-022019-01-022019-07-022020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-022023-07-02 2020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-102023-05-102023-07-10TA-EG：现货(单位：元/吨)00.0000PTA-MEG价差化纤价格指数:PTA(内盘)化纤价格指数:MEG(内盘)EG-MA(单位：元/吨)000040000000TA-EG：期货(单位：元/吨)80000000004000000TA-EG(期货)TA主力合约收盘价EG主力合约收盘价000000数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所国内MEG装置变动情况(部分)序号项目总产能运行情况1中盐红四方8月4日重启，目前负荷5成左右，后期负荷有上调计划2中海壳牌一期于4.24停车检修，预计持续60天左右，此前该装置运行负荷6-7成3湖北三宁化工07.19近期开工负荷提升至7成附近，此前负荷在5成左右4茂名石化12月1日重启后5成附近运行，该装置在10月25日检修5上海石化#26月18日因突发事件装置停车，9月28日检修结束，已投料，近日将有产出6内蒙古荣信404月下旬重启之后负荷逐渐提升，目前开工恢复至7-8成，此前该装置于3月中旬停车检修7福建联合408.15因PE检修，乙烯再平衡下乙二醇提升至满负荷运行，此前该装置运行在6-7成8通辽金煤目前开工负荷5成附近，厂家计划8月15日起停车检修15-25天9浙石化75自5月10日起停车检修，原计划6月中上旬重启，现因上游乙烯检修原因重启推迟至6月底80自5月20日停车检修，计划7月初重启80运行稳定，满开中石化武汉811月份停车检修，目前检修结束，于2月15日投料重启，预计本周末左右见产品新疆天业95目前开工负荷提升至8成，后期工厂有提升至满负荷的计划古雷石化70目前负荷下调至7成，此前该装置负荷在8成略高的水平上运行镇海炼化5负荷从7成下调成5成80负荷从7成上调至8-9成新疆广汇405月25日停车检修，日前检修结束投料重启，预计将于6.15出料扬子石化计划4月14日左右重启，该装置于2022年12月份停车检修。重启之后以EO为主EG产量压缩河南永金永城0计划6.16投料重启，此前该装置于2022年9月份停车检修恒力石化(一期)8月底开始一条线转30玩转产环氧乙烷恒力石化(二期)90陕西渭河彬州化工计划8月底附近重启；此前该装置前期于7月初停车建元煤焦化68月份有检修计划0陕煤榆林0其一条60万吨的产线7.17停车检修，预计持续10-15天。此前5月份已经检修一条线；剩余一套60万吨产线计划8月检修15天001阳煤寿阳0计划于8.15重启，此前该装置于2022年10月底停车2山西美锦7.4负荷下调至3成附近，此前该装置运行负荷在6成左右3富德能源2月19日停车检修，目前重启，负荷不高，后期EO计划满开，EG负荷压缩4易高化学近期意外故障停车，重启时间待定5盛虹炼化200计划于本月下旬前后重启，届时装置负荷预计开至7-8成。该厂另外一条90万吨乙二醇装置目前运行基本维持在7成略高6中科炼化408.09临时故障停车，今日装置已经重启，目前乙二醇低负荷运行中，环氧乙烷尚未出料7安徽昊源近日降负至5成附近，预计检修时长在半个月左右。此前该装置基本满负荷运行数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所国内MEG装置变动情况(部分)项目总产能运行情况8广西华谊0计划9月份重启，此前该装置4月17日停车检修9三江精细化工7.20晚间停车检修，预计持续15天附近，此前该装置负荷5-6成；该厂70万吨新装置目前稳定运行中新疆天盈5.17故障停车预计持续4天左右扬子石化巴斯夫4.21准备重启，预计下周初左右见产品。此前该装置于4月初停车检修，预计重启之后EG将保持半负荷开工内蒙古新杭能源40计划8月中旬停车检修，预计停车20天黔西煤化5月初重启，目前5.15负荷基本满负荷运行，此前该装置3月初停车年度检修海南炼化80装置目前负荷提升至7-8成；目前该厂环氧乙烷暂无产出，维持主产EG为主河南永城二期0计划于4月中下旬重启该装置，2022年7月开始停车检修山西沃能已于6.12重启，预计明天可以出产品，此前该装置于6月3日故障停车浙江三江石化轻烃裂解制乙烯装置已于上周后半周投产，于周末产出合格乙烯，目前裂解装置运行稳定；其下游配套的70万乙二醇/30万吨EO装置于上周末进料，预计近日乙二醇能有产品产出河南永金濮阳08.11已于昨日出料，目前装置日产300吨左右神化榆林408.09开始停车检修，预计持续45天左右，此前该装置负荷维持5成附近40陕西延长8.09目前负荷下调至5成，此前负荷在7成左右变动情况企业名称国家/地区产能(万吨)检修计划7月损失量8月损失量丸善已停车退出市场马来西亚石油马来西亚7.6近日因故停车，重启时间待定4.696.25南亚#1台湾2022年7月6日停车检修，于2023年3月20日开始空分重启，乙二醇将于后期出料南亚#22023年一季度维持70%负荷开工；计划2023年4月份停车检修南亚#32023年一季度维持70%负荷开工；计划2023年4月份停车检修南亚#42022年7月31日停车检修，无重启计划IC韩国9.14起停车检修，仍在停车中，重启时间待定乐天大山#1韩国shell新加坡0近日停车检修，预计检修时长2个月左右信赖印度检修结束，负荷至8成以上检修结束，负荷至8成以上陶氏科威特61.5开工负荷压缩中开工负荷压缩中陶氏加拿大488月中旬降负2-3成，乙二醇装置6.26已经重启，此前该装置于5月底停车检修408月中旬起停车，重启时间待定Sasol美国计划在8月检修三周南亚#1美国7月1日停车检修，预计持续2个月附近33南亚#23装置目前开工负荷一般，后期有短停2周检修的计划0.7印度32.5目前已正常重启并完成扩产计划，该装置此前于9月中下旬停车技改Marun伊朗44.5目前低负荷运行Sharq科威特45运行中，计划于11月底停车检修，预计检修于近日停车检修，检修时长20天左右Kelvion卡亚(SABIC集团)沙特3月初对旗下乙二醇装置进行为期28天的检修泰国402月中上旬停车，预计在6月份重启Morvarid伊朗于2月初临时停车，目前检修结束已经重启韩国计划于5月26日至6月28日进行检修0.7韩国道达尔韩国已于4.28起停车检修，预计6月上旬重启1乐天美国计划在8月检修三周4.38Indorama美国从8月开始，计划检修45天延布沙特18.15因故停车，重启时间待定数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所14日22日30日 PF主力合约基差(单位：元/吨)800000000000000000000060003-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-23主力基差CZCE：聚酯纤维短纤：主力合约：收盘价(日)PF现货004000000-200-300-400PF仓单(单位：张)8000004000000PF主力基差(单位：元/吨)8000040000 2021年2022年2023年2020年PF持仓量(单位：手)0004000000000 010101010101010101010101010101010101010101010101010101 0短纤产量(单位：吨)短纤开工率(单位：短纤产量(单位：吨)2150090801750005095000000短纤损失量(单位：万吨)短纤产销比-7日平均(单位：短纤损失量(单位：万吨)005120208040050年 050-5040505050短纤工厂库存可用天数(单位：日)涤棉纱厂内库存(单位：万吨)2019年2020年2021年2022年 2023年4050505086420纯涤纱厂内库存(单位：吨)短纤出口(单位：万吨) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年 短纤利润(单位：元/吨)0000涤棉纱加工费(单位：元/吨)80000000000000004500日日 2019年2020年2021年2022年2023年9000800000000040000000000000450040000000粘短-短纤价差(单位：元/吨)纯涤纱加工费(单位：元/吨)2018年2019年2020年2021年 2022年2023年 17日26日 17日26日 涤棉纱开工率(单位：%