财务管理长期筹资决策

第九章长期筹资决策第一节增长率与资金需求第二节资本成本：

性质与构成、计算、

加权平均资本成本、

边际资本成本第二节杠杆原理第三节资本结构1

第一节增长率与资金需求一、销售增长与资金需求量的关系二、资金需求的定量预测方法1、销售百分比法2、资金习性预测法21、销售百分比法资产负债各项目与销量(销售额)之间的关系1.以销售额为依据转为比率关系(相对数)2.预计销售收入预计资产负债表各项目3.预计资金总需求How?内部解决外部解决3分茧析册资笑产栽负亩债遵表锦各湾个隙项抽目储与捎销始售搭收钱入问总株额骡之升间涛的晒依糊存崇关崖系仰。资怕产侧类降项驴目—暂—周予转在中躺的赤货下币锡资树金剪、叠正猛常罪的胆应牢收垂账粒款叮和惩存随货稻等湿流马动心资磨产劳项逆目洲，劈燕一理般询都批会怪因家销意售沃额斩的闲增泥长坏而驳相阻应膜地茄增邪加云，阁称扶之检为挣敏乌感剑性株资插产献。浴固晃定万资先产鹿需掘视皆情璃况敬而拉定梯。权炕益售类岁项兰目—部—应切付罩帐克款侄、渗应低付愤票矮据移、演应壤付丽税铅款凳和翁其烦他虽应判付奴款范等怜流果动蛮负跟债诱项肃目,通播常抱会掀因呆销传售盾的鸽增必长休而雀自膜动茅增仔加竞，梁称壮之乳为凡敏煮感油性事负驻债浪。浇长榆期筐负吸债穿和临股光东蔬权支益境在敢短释期闷内懂不针会受随吊销役售嫌增软长冈而暑增盈长亦。将微基轨期遍的促资耍产陶负滋债字表貌各抹项圈目终用凶销衫售厉百悬分送比赶的欠形慨式值另型行僵编停表狠（缎见昏例体题哥）。S0指枯基钉期埋的垦销寨售体收难入变总躁额屑；指基期随着销售额增加而自动增加的资产项目占销售额的百分比；指基期随着销售额增加而自动增加的负债项目占销售额的百分比；D们e燥p1指承计匹划交期滩提盯取谦的愁折旧R1指基调期讨的治税羡后撇销磁售成利捆润疮率专；d1指序计好划以期虽的滨股稳利擦发笔放秒率纸。M1表温示渠计火划期陪其舌他桃方政面慨所辣要捉追币加铃的丢资赚金选数咱和价其辆他悠方瞧面秤收纠回树资金S1指娱计吐划湾期丙的诊销消售渴收旱总追额邮；计星划伶期谊预赌追况加最的别资交金旬数色量资产负债及所有者权益货币资金20短期借款20应收账款180应付账款80存货400其他流动负债100流动资产小计600流动负债小计200长期投资150长期负债300固定资产（净额）600投入资本300无形资产50盈余公积600资产总计1400权益总计140072泳0缓0筛6年词，嫩该篮公菊司稿实诸现举销昼售锋收释入1亿诊元断，2先0拜0型7年胀预猾计援可疯达1桌.逆2亿你元凯。福根就据炊预哗测太，2暴0盒0成7年沿税艰后乔销届售珠利沸润积率速为5掏%，语董阶事洲会供讨咏论栏决仁定旁的乳股浅利谨分绒配社比首例益可贯为4变0秋%。就另碌外仁，雕销垒售物收彩入衡增滨加歇后续，烤原针有吉的逗生拣产爹能雕力扭已残不屿够葵使哪用舌，栏预跑计所追吉加敏固苏定毒资术产竟投此资3油0惧0万驾元猎。傻为羊保赚证勾原驳料制供债应喊，迹拟付与装原讯料各供端应猪商仆合衫作尤投袍资2旁0穿0万质元轨。劝固宇定纠资那产怎按祖原林有再方繁法属折僚旧竞，肉预哑计2获0淹0乘7年另度召提永折优旧1登0以0万状元萄。2限0挨0陪7年讽度址即除将磁到覆期寸的知长钉期卸负洲债剃为5掏0万纺元未。师根腿据倍上尝述欧资绸料吹，峡采意用瘦销皂售餐百恒分绒比旨法余，叹按访以枯下眨步吩骤增预陪测2愧0筛0讽7年梢该父公雀司绿所闷需偶资瓜金之量予。8计石算绿：借永病兴倾公贫司绍基公期宁销思售网收呢入慌总仓额增为9思8淘0万跟，巩获顾得墙税成后爬净变利1租5揉0万恩元缴，黄发交放寄股顺利7迁5万刘元似。抚基拖期属的鞠厂给房袜设肝备截利柜用贤率田已继达雁饱惠和伪状浆态展。堆该争公荣司饺基久期陆末箱的医简阶略冻资青产蛮负充债怜表乐下士表配所沉示览。顿若菌该杯公底司愧计汤划终年誉度李销梦售购收泻入饿总刃额惨将舅达届到1抚2洞0差0万里元苦，升并舍仍援按够基苍期改股终利贱发姜放调率踏支粗付焰股浸利蹈，巨折后旧债提残取尊数垒为5沙0万赛元宏。扣又闹假悼定蜂零姥星缠资塔金树需父要灯量裳为1沃0万捉元驳；矛为揉实犯现议预怎计何的帆销紧售朽收栋入芒，帽需趁增锡加估新乖设凭备父一弓台龟，寄需殿要测资狱金1扶0呆0万精元忌。杨试奏预记测避计像划珠期柿间签需熄追芽加股的敌资舍金延数呈量纵。资产负债及所有者权益项目金额项目金额现金应收账款存货长期股权投资固定资产（净值）无形资产2232432335198372短期借款应付账款应交税金长期负债普通股股本留存收益172163253001000145合计1805合计1805资产负债及所有者权益项目各项目金额占销售额的百分比项目各项目金额占销售额的百分比现金应收账款存货长期股权投资固定资产（净值）无形资产22.76%24.80%23.78%———短期借款应付账款应交税金长期负债普通股股本留存收益17.55%16.63%2.55%———合计（A/S。）71.34%合计(L/S。)36.73%计直划艇期狼预形计斤追适加部的枝资芽金交数症量=居(百7喝1象.恰3轰4慎%－3接6伍.叹7它3烦%泊)×坏（1暮2垂0健0－9夜8屯0）搞－5摔0－1沿2敏0姥0×1鸭5狠0洒/抄9灯8混0×纱（1－7略5乐/称1丛5炒0）爽＋1悬0巷+菌1智0恳0趁=纺4阶4啦.反3雕12.资故金军习零性贸预洪测坝法不砍变稻资蒙金\变抄动过资偶金\半稠变兽动再资切金模限型炕：Y揪=挠a难+葛b腔X确套定a、b的攻方数法巨：当散米布我图我法婶、洽高吩低出点彻法贱、陶最画小源二侍乘独法1域3产牌销弃量第毅二价节奋资恶本毒成关本一招、释资蝇本奔成穷本唯性衣质侨及浇其慕构舰成二牙、盈个沈别烂资端本凯成激本剖的构计详算(一)长升期层债压务岔资怕金掏成算本恰的皇计丑算债辱务供资洲金吴的农成精本暗有因税窝前妙成贡本晴和危税罪后虑成蓬本炮之醒分1建4企救业敬付越给冷债鬼权素人薄的馆是缓税蠢前施成斜本企览业葛真偿实惯的萄债辫务巡寿成鸽本渡是驰税况后衰成鉴本利料息腿的别抵爸税抖作喂用薪：债恳务僻的垮利幕息傻在矿税冤前弦支强付县，票可款以亡减瞧少询企脏业兽的健所水得阶税册，惑从哑这垒个退意冶义写上霞讲规，惕企姻业迟实哀际勇支衣付御的违成少本罗，仆是除企径业芒支午付却的塞利迟息水减眯去虎企性业饮少暴支脚付劝的锯税秒款罩之纽奉后铃的励金掉额记。A企业B企业营业收入100000100000营业成本6000060000销售费用1000010000财务费用10000管理费用1000010000利润总额1000020000所得税25005000净利润750015000上逢例们中胖，繁A夹企裕业色存午在座利返息念费啦用舌1平0系0葱0方0朴元脊，点但机由岛于滴扣插减那利稠润铲总愉额湖，银因狮此超可劲以塑少辱交膝2什5堵0怎0抱元芳的记所考得吐税展。祸因链此赴，镰企规业精真彼正怒的纳债抽务呼负岂担章是暑（财1压0析0红0嗽0祸-透2郑5私0哪0驳）粗=例7座5责0时0王元竹。1、池长吹期嫩借轿款长踩期林借棉款熊的腥成殿本拳包股括协借浩款特利薄息锐和有手乏续魂费址，乐但期一音般厉情我况建下紫忽甲略咳手圣续炼费严。如挪果凡手午续亮费垮较蛙高经，声或想者讯银始行墓要欲求险一纵年或多浙次劫付庆息犬，涂则害融视资外现厕金缝流稠入陡等充于欠相俗应牌现蜓金语流哪出晴现迁值予的储折侵现叉率沃，愧即桌为钞税匠前此资搞本咳成葡本脉，届扣魔除让所乓得厨税逐后漂，色即剃为蔽税锦后爪成筒本缺。某射企劝业俩取党得5年学期润长徒期址借溜款4湿0消0万椒元桃，鱼年娃利养率氏为1漆2勇%，犯每鞠年雅付撤息额一趋次裁，恨到参期押一屡次剧还毕本扬，泰筹撒资泳费尿用储率角为0虚.遗5绍%，剧企屠业绑所笨得理税命率淘为2千5你%。义该做项汉长笋期唐借务款偿的主资摔本篇成径本牢为慈：第艺一境步层，停计晒算油税议前断借东款标资燥本元成烫本乳：4前0赚0×(员1届-价0却.翁5她%礼)＝将神贴欠现穿率1齐2科%代否入渔上文式示有怎：4俩0更0×1段2军%×3统.笔6纲0夜5表+会4愁0看0×0必.俭5宿6暂7－3透9转8察=吗1弦.敏8励4（句万吸元杂）1奥.晨8痛4万平元烤大邪于叛零市，攻应狮提救高盟贴字现率将塑贴时现甚率1仔4菊%代详入逐上们式双有载：4缸0纪0×1哑2是%×3管.辣4迁3沿3胞+乳4组0忘0×0破.述5筝1息9－3宣9疗8壁=－2雅5令.牵6选1看6（脂万挤元临）运疯用痰内宇插义法封求炮税聪前吗借浩款材资胁本备成掩本翼：第鲜二咏步桂，顿计盐算呆税淹后麻借腿款轰资葬本帜成外本场：Kl＝K（1－T）笋＝1达2品.仍1旺3阔%×茧（1－2铃5间%）仁＝9乡丰.顽1今0宇%2、榴债助券谢成锹本使尚企夜业闭因亡发砌行驶债制券趁而角得顷到挨的缓现阻金相流扫入须（焰实烧际喉筹厕到讨的怨资剂金锣）勒等你于躺其隔未尘来律现恼金痕流靠出起（哪支校付仔利色息枯和剩偿品还优本哄金同）单晨选枕题献：遵某裁企扣业冷拟押发刑行纺一真笔畅期辰限跑为深3圾年选的某债致券钟，投债仇券握面捷值回为顷1苗0蔬0臭元锁，慢债烘券溪的衫票构面誓利表率想为燃8惨％惯，他每牺年假付莫息胀一年次遍。愧企谊业岩发铸行梁这趴笔玩债请券耕的充费傍用姓为雁其取债梳券纹发佳行豪价南格焦的面5湿％锄。颂由轻于裤企痕业权发细行火债头券绵的异利钥率奴比樱市挖场列利源率姑高讨，弱因些而灰实父际娇发箭行孟价夜格尾为贤1粉2馒0茅元舍。小假禁设毫企事业慎的粒所污得求税狡税且率尺为李1陆5孝％渠，楼则两企中业历发梨行暂的峡债弱券株成撇本错为纸(毫)在。A者．辛5蹦.拉6狮％辣B啦．享7堡.驶1荷6室％C拼．膜7沉.若2场％钱D奥．漫7蚂.岂8炮％答驶案卵：A这吐道杯题使其割实菠不栽用掠计仍算贼，芳因师为挽溢烛价歌发爆行心，辣票漏面斤利船率兔一袍定草高废于咬折杯现示率所，驱在循四搬个疏答蛋案碍中嚼，纠只待有怨A梢答饼案防折鱼成祥税蜓前租利是率列是衬低质于挤8昂%角，脸所尊以女答虹案锯选蹄A计遥算裹题卷：烤某木公肚司缝计姿划衰发妻行矛债抛券轻，咐面属值网5食0懂0浇万绒元酸，健年渣利斤息躁率卧为锈1冰0岁%逗，棒期珠限阅5吊年绳，录每印年嫂付碗息读一丝式次捧，剥到恳期岭还飞本盘。螺预表计累发喇行滨价厨格芦为我6肠0务0咐万浙元授，研所痒得例税仓税耕率陡为都3顶3柴%限，引则烫该兰债感券挡的盯税蔬后血资捧本辨成债本街为蓬多城少暂？答榨案迷：6屋0怒0蝴=狸5善0×关（胆P男/饰A低,肾i钳,村5绸)傲+考5绩0限0呢×可(去P梁/兄F任,次i首,中5吩)由尼于持溢鸽价免发刚行但，余票食面旅利弃率像肯宫定压高炊于践折迈现陶率秘，幕因欠此远用宪8泽%励进红行慌测奏试5纺0×盯（悠P外/聚A呈,设8叉%叠,识5各)畜+嫩5灯0详0搂×元(咏P仓/诸F耳,软8稻%郊,族5塘)泳-学6沙0权0=5跨0×土3蔽.姨9策9搂3穴+替5深0招0场×槐0锣.租6装8佛1木-踩6漆0应0=怕5贪4睁0摸.唇1秧5沫-梁6降0悄0说=骆-玻5油9踏.虹8休5再任用野4非%屡的皆利撇率其进追行踩测剩试5议0×饰（遭P渣/鲜A置,山4角%贸,庙5胁)寨+垫5斩0首0仇×邪(电P锤/洋F振,贤4恋%虑,挤5垒)己-旧6咏0施0=她5扯0社×征4场.雄4革5樱2案+洋5澡0收0桂×煤0弟.弱8填2尤2焰-启6肝0早0=6偏3丑3哗.承6-喉6岭0灯0导=前3后3命.娱6用窝内尝插离法政进同行堤计携算玻：i捆=捎6萍.骡2占4外%税舒后戴债毅务站成冤本移=臭6所.绑2烂4额%×称（宏1乳-纷3凝3赞%累）疑=拖4萌.睁1滩8搬%（长二抽）果权个益仙资庄本坑成臂本港的宅计侄算1、盾优末先虹股卖成软本荐的军计锄算思幸维:永批续弹年柔金计余算件公磨式:2下7如定果桂股欠东化永辅远虽持凭有肢股予票攻，月他带只协获延得眨股填利依，匆是廊一聚个编永嘱续默的六现匠金贯流壶入志。华这遗个臂现具金梅流尖入戒的钥价墙值手就定是语股肝票传的烂价宵值题：如幼果膀投肠资挂者住不专打融算件永谎久纲地拳持址有差该废股亲票犬，穷而滥在费一暑段珍时谊间表后指出亚售户，汁他未的羽未穴来匹现运金测流既就剃是替几份次跟股温利柜和信出纱售脚时晕的杂股愁价母，私因法此斜，配买之入获时尚的进价按格P0（持一蜓年眼的散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