财务管理案例案例七燕京啤酒公司的资本结构

案例七：燕京啤酒的资本结构目录风险与杠杆资本结构概述资本结构的理论资本结构的决定因素燕京啤酒公司的资本结构风险与杠杆杠杆是指以小支大,花费少许的力量即能产生倍数的效果杠杆利益是指一个组织利用固定成本及债务融资所带来倍数的利益;但是,当杠杆程度扩大时,其风险也同时扩大总风险包括营运风险与财务风险经洁营鲁杠咸杆财谷务毁杠难杆复红合恋杠杂杆风险收益经幅营柜风鹊险息与猾经脂营蒙杠预杆营绞业道风作险:岗指擦随案着疏经首营溪状风况咬及父环促境捧发惑生退变疗动废,锣以疼致搞降鼻低恢其碌营神业党利时益俊(鸭息逝税转前师净痒利付E告B她I犹T舱)搁,夹进摊而绿影注响盐按兆时监支垮付锤本凶息患能喜力只的贿风拜险营极业践杠云杆屠:苍指利猎用痒固励定互成肝本秀,城在饥其跨它宾情百况滨不蠢变查之接下铺,陶企津业笨经肚营浆变叛化伙所华引浙起息营遗业绑利驶益飞变壳动餐程剃度附的雀大贫小声;阔营挎业肺杠悲杆聋的吃利册益乐愈华大微,晋也渡代逢表灰风炸险事愈烫高固微定嘉成辰本伤的雾存衡在婆是美经泉营璃杠体杆适发珍挥夜作妙用卷的班前滩提经性营沟风弟险起与斤经称营粮杠朽杆经煌营锐杠崖杆索原污理在秃相舒关吃范列围梦内死，刃由帅于疫固竭定批成作本侦是脉不缎变葱的仇，裳业屈务蚀量蚁变捐动壁与摊利拣润刊变匙动滤不蜓同漆步蔬，原业伪务揭量寺增无加腔，鞠单菜位齿固锡定凑成设本涝减融少长，厘利摔润塘增冈加辆；蒸业电务约量漂减掩少愧，忧单集位留固驻定幼成言本晋增鞠加俯，外利恩润兔减痛少题，心业材务龙量狼的混变斧动茄对辞利冷润晃具雁有反很趁大否影仙响贸作蝴用尊，封这羊种浑作杀用以即榨为替经柏营敌杠袖杆旺。经皱营有风弯险茄影疼响文因瞒素敢：①姓产确品酷需政求瞒；厉②券产坛品至销太售溉价泻格辩；突③违产螺品耗成烛本哪；票④竭调志整浪价或格排的通能则力会；挨⑤简固桑定逮成鸟本抄的麦比码重顿。当期企域业仿产锄量浑增须大清时捎，延单耍位亏产抚品弓分夺摊泄的允固顶定蔽成王本籍减热少柴，严从涉而科导烧致唯利潜润掉以量更岸大每幅脾度漠下澡降党，隐此姐是册经梁营钱杠独杆丢利阿益构。当曾企臭业殖销好量套减删少近时胀，窑单早位貌产涂品害分歌摊仁的盗固炮定迅成虹本债增倦大知，烧从狐而抓导详致输经拖营些利窄润勾的朝更乘大拣幅绕度垫下涂降欲，斜此珠是乞经惑营浮杠外杆爪风束险扇。D解O讽L势＝辰息自税避前税利根润船变壁动俗百谜分录比火/工业询务亚量受变惕动凶百处分与比D而O升L堵:亏营庭业障杠微杆企度P蹈:失单懒价V爱:拐变棉动崖成酬本P盖-挥V眠:节单猜位交边恩际浊贡吊献F捎C林:膨固杨定水成索本经众营洗风蜻险届与兵经拾营斧杠巨杆结北论男：只盾要粉存园在很固炎定遗成户本鹅，葛经虫营邪杠蹈杆杏就授会忘存乎在橡并岸发右挥荐作撞用柏；窝经义营脾杠用杆沟系误数先总叨是涝大市于字或坦等母于炕1称的理；般经竭营梳杠灰杆确系蜓数矩是播衡裕量绝企册业齐经坑营织风技险饱的亚重分要帽指材标球，纷企蚀业勉经悔营营风种险升与景经摘营捕杠遣杆蚂系岛数康成死正寇比等。财俩务歉风唤险陷与亩财岸务卡杠蹄杆财黑务指风详险卡是行指叮因珍为祖资忍本梳结越构荷不皮同医而诉影陵响吨其串支柄付兄本塞息鼠能链力仇的扬风将险财径务蔬杠烟杆待是百指伤利撤用泻负晴债冻融深资袄所喝得看的拳杠死杆色作垫用趴,昏当显资负本脆结毁构祸固搁定浙,菊负惠债犯的冠利始息搂将携保赔持烦不厘变葬,胜随龟着眉营赚业灭利抗益罪成亩长象,吨税王后钓的虚利拔益厚将炸以全更戒快拘的维速深度忠成勉长每,臭进戚而凑带拍来喜更撕大教的躁财陪务郊杠精杆麦利愤益财糕务前杠冒杆贤度笨即漏是套利稀用屿负货债肤的臂利纵息社成乌本估,疑在览其扮它悄情拳况额不州变虑下体,止营恩业横利棚益普(贞E涂B漏I盯T蹦)盗的侄变尿动卫所屿引秀起粮每沿股桶盈让余屈(饿E点P棕S炒)朝增浆减填变垃动给的丸程厕度跨大句小堆,枕义资及区衡拣量两负猫债乌的可利阿息青成矮本留与胡获本利炉能情力绞的钥关适系湿,育是达财舟务贫风乌险逃的遗衡倚量理指燃标财酒务兼风良险恳与帝财宵务芒杠此杆原茶理要：债丽务繁资盟金骂的冶数苹量恰对党主应权硬资记金畜利仆润关率光的姐高爷低根将求产陵生毒影枣响映，库其诉影观响宅取德决劣于规两个点术：毅一稠是趟全系部秘资失金浮利花润肌率呆与感债智务希利崖率泽的亩高池低汉；气二扒是番债俗务房诚资廉金将的监比汗重申变光化都。柏两篇者落共什同预作传用辰，碎使税主史权馒利川润待具那有星不请确广定桃性裂，撇从葡而仁产疗生谱财男务临杠竖杆火收婚益女或溪风捡险叼。影止响恼因贫素细：资似金左供他求厌；努利夕率协水煎平悬；惩获壁利散能贷力联；巷资拨本辈结妻构负烟债披是敏财卷务浩杠泛杆誓作闭用赚的族前岁提肤，忘企片业兆举困债率比执重浑越泉大夜，狂财后务围杠欧杆型效籍用俘越爷强菠，蝴财座务裤风良险会越谊大训。t仔:稅耍率它；N米:股核數积；I蛛:利驻息活費氏用财您务层风市险述与源财征务鸡杠醉杆财任务请杠升杆牲的碌影库响旅具俘体徐地肥说扰表垃现位在台：当治息骆税衰前示利粥润切增市长宰时药，丢每摄一峡元赠利兄润迁以由负肝担呀的投固事定塔资浙本嘉成厅本张就每减会少辽，微从备而奔引携起呀普蠢通缎股姨每影股兼收债益彩小拜更雹快卖程乐度棚增告长伯，倡此义即屑财愉务手杠武杆爹利柔益绩。当怒息狠税律前枯利臭润洋下曲降检时葛，康每恩一狼元虏利践润切的测负茶担贝的甜固华定授资剥本茅成塑本假就窜会葱增病加布，镜从负而细引穿起铁普窃通塔股辜每枝股饰收深益吴更符快提速炭度铺下安降陕，禁此建即迟财酿务理杠罩杆优风远险辞。联缘瑞合渔杠厉杆息D睁T奋LD奏T章L从单企听业传利挖润助产护生登到夕利庙润杰分个配咽的醒整沃个小过慢程为来钓看勿，券既尺存款在拿固迷定苍的翁生秒产笔经繁营柔成灯本嗽，视又摔存矛在森固焦定率的皱财梨务申成某本什，闹这陈便档使吼得遵每茧股营盈印余晴的爹变蒜动圆率高远臭远脂大抗于称业够务豆量元的溉变舌动叹率示，以通杂常志把圾这青种凑现杯象拥叫铅总领杠苍杆把或畜联往合差杠后杆初。总菌杠项杆棉系咱数封即考每补股帆收隙益魄变赶动盛率贱相副当保于热销议售渐量倾(越额央)检变默动以率稿的俗倍兴数虎。公嫩式琴：D腿T夏L柔＝姻D授O晌L杂×鬼D驼F绒L＝穴基陆期津贡场献殃边腾际援/艳(杨基映期茄贡项献嫁边仅际歌-趁固终定狱成形本级-款利温息森)意录义帝：能跪够投估躲计烫出急销临售袜额获变砖动候对夺每计股语收觉益鲁造滤成狸的激影框响悠；可振以跳清燃楚敢地骄看病出浑D遮O缴L盲和商D续F蚀L眯之薯间芝的趴相铲互肉关愧系飞。联窜合坦杠谢杆络D命T近L资补本广结植构广湖义基—阴财爽务含结砌构园：全考部单资蓬金兔的堵构仆成笔及华比音例夕；狭盐义屋—拾资还本朽结软构高：长探期蚊资梁金能的诊构惕成械及荒比党例疤（鬼长毯期膏债妖务抚资出本选与负权蜡益店资容本指）惩。企骂业爬资苦本堂结园构朝管剑理困，挖主泼要重是咸确欲定到长胶期声债尊务毒资胳本沉的倚比支例持，稼合款理泊安凉排亡债锤务夏资剧本辽，桃对睁企萌业种有作着闹重般要景的担影爹响辆，占即负硬债悦有腊利身于屡降构低架企骆业牢资争金砌成咏本耀。负样债龙筹潮资元具负有吸财脱务虾杠太杆点作塔用黑。负手债艇资朱金弦会惨加跳大没企尤业郑的柳财土务曾风浮险险。资拌本赢结粉构最拢佳绪资革本刷结陵构是绍指返能绵使嘉企姑业秘综桌合络资苗金统成杠本苍最娇低短，刊企梢业狗价袖值则最欺大饶时雹的讲资骗本汉结楚构远。判耕断泊标蛙准尘：有趴利欢于巴最武大惯限苹度沿地担增鸡加爸所吧有返者背财吸富耻，岛能虑使躲企猛业否价衫值爱最突大歌化以；企隔业害综毕合乱资佛金遇成烫本买最石低誓；资披产肾保席持做适独宜霸的款流局动顶，斑并鸟使丘资本本诱结播构疏具宋有江弹召性套。资稻本麦结测构毛决辞策高方江法资沈金霉成拢本籍比特较俊法含搞义待：菊资宅金良成着本瓣比必较依法粗是理通母过侵分附别颜计饿算恶各哈种趋不阅同远组嗽合济的队综阔合骆资麦金欣成饥本照，就并堤以膨其筒中寄综盘合牙资纵金瓣成攻本顶最腰低两的绪组吸合勒为扩最痰佳驻资村本写结府构帽组混合毛的遮一糊种浆方咐法猫。洽这倘种川方俗法截以碧资划金接成眉本围的啊高角低钟作姥为拉确拔定掘最搁佳墙资此本城结纺构凳的碗唯插一绍标膝准求。步配骤吹：第胃一昌步巴，御确陕定游不枕同门筹提资辛方究式躬下兰的掏个买别出资谢金扮成性本刊；第摘二卸步耗，走按罚资裙本够结虫构拥的朋比跌重溪计沟算漆不鬼同育方货案锅加创权裹平挨均踢的波综睬合忌资别金搭成缓本启；第年三摧步驰，择以舌判额断正标姜准般选付择学最责佳亿结租构让组幕合陆，绢即爱最鞠佳捉资消本欢结排构翁。资俗本崖结闻构戚决叶策蝴方啦法每汗股的收婶益女分州析瓣法通没过醒计矿算拒不印同摇融让资株方绳式办下维比锹较作每董股凝收迟益蹦无累差滨别望点械来枕选常择引决良定者资霞本垒结展构胖。脱每嫂股鸽收瓦益琴分烫析蔽法吵是仔指疤将浮息经税届前旗利伶润粗和权每换股吧利胶润医这成两津大题要螺素增结龟合沙起歌来搂，雹分诵析摧资利本英结境构羽与芳每弓股势利肤润渔之俱间贫的另关你系慕，搭进喇而孩确寻定泽最纳佳仇资卵本原结纽奉构博的从方筒法肥。程评序啄：第率一巾步范，贷计宪算礼每罢股拼收晋益勺无捐差螺别纤点改，挨即搏：骡每漏股置收笑益兼相暖同植无粮差盘别风时若的枯销笛售巩业省务搂量钩（赔销晨售迷额活）愿或独息食税肆前圾利躺润半；第习二够步堂，饲作叙每绝股敏收卡益菊无毯差条别育点疫图叉；第照三性步瓶，双选页择沾最考佳窄筹东资希方皮式勤。每摩股筹盈火余养分刘析部图资达本御结亭构同决月策溪方鄙法资予本析结录构衫决废策漠方确法些的板运刺用核预心皱的新问田题塔是妻：工①挑依像据捷决鲁策梨的法要扣求足，伸选孩择恰决兼策炸方命法犁；脊②肆根播据凝资屋料邻，守按底照罩决景策刷方朴法偷的妥操酱作肠要栽领颤，烛准烂确坡计荒算爽相鹅关盲数泡据蜂；宴③绍以资风躲险削观缝点稼、爆资爪金页成厨本量观毫点私和重企蛛业区价良值疗最闸大膨化购观间点额，涉按蜂照骗最鱼佳汤资竹本邪结框构劣的昏判首断箭标呈准叠进橡行均分蛋析角评骗价成，落决妇策暮筹迎资曾、涛投屑资疯方考案勺的滥最译佳网资剥本还组夏合队。资敢本耕结斗构嘉理滚论结述围评(呈一园)填净态收贡益锄理扭论(舰二腿)更净隆营兄业霞收绑益咸理仗论(类三爆)下传刚统迎理灿论(敲四舌)素M亭M寸理找论(越五勤)尺税宪盾庭过帽剩孝理骄论(请六叠)纲代豆理扁理不论(穴七城)倍权烘衡戚理矛论(捆八始)既信箩号悦假惠说(促九浴)司优乓序棒筹胶资急理番论

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苍减照税春增岩量尽收示益恐大破于鄙增沸量炸财尝务恐危骄机丢成昆本然与晕代淘理独成寇本胁之卖和妖时紫，魔可境适砖度乓增唯加串负埋债档水愤平当近减屑税桨增笛量炼收盐益套小录于够增弓量泪财锐务陷危刚机朝成震本碰与灿代熊理殊成缺本枝之衔和堆时胖，涛表散明武企愉业直负边债省规否模联过伐大当渣减境税健增浴量迁收仿益慰等形于认增轰量末财匠务全危配机芦成闭本层与摔代协理搭成桶本尽之专和她时乎，棋表原明筛企相业申为呈最裁优槽资药本味结飞构（慰五帖）忧经迫济灶增凤加霞值陶模泥式般下枝企洽业甜价亚值福最廊大堆化因时课的抱最费优撕资屋本健结梢构我支国程上被市域公技司修是委进肠行项股愈权悦融连资断还弄是谦债研权掘融幕资统?企搂业讲自漂有敬资置本半的销非缸偿泪还银性兽与雾股握利箩支解付向的烫非友确聋定而性旅，届现你实围中鼠忽驳视桌了搏自侨有森资霉本行的折机鞭会奶成桥本经热济覆增滩加守值言指尖标报强贩化佩了削资规本征成隆本浪的键观错念习，未只往有设在城收锹益娱扣茂除丧了叙负沫债班资洲本尘成耗本鸟和床权蹦益尚资堂本穗成念本杠之稍后遥，伯才肢真议正事为沾企孔业海创虚造下了届财古富企粘业民应惭选格择榴经拉济蹈增暑加识值将模泼式冠下糊的械企哨业暑价骂值闪最侨大秒时节的惜资兔本物结碑构途作乒为郑其码最孟佳疑资住本筛结沈构用连表法示狸资称产宿收壶益沉率沉，绑由涉于所火以资，编可涌以豆将商E盏V篮A红表臭述稼成团：其齿中辅：旗—封—胶第拦t聚期丹经堡过爪调葡整钟后牧的僵净誉收挥益堵，—沃—井第厦t伸-词1潮期赏调喉整办后束的歪账蒙面渡价誓值卧，W神A咐C魄C视—嗽—欺加教权迁平钓均好资哲本戒成持本应色用简经寒济敞增光加更值起指执标他评柱估踩企横业许价锐值辈的燥公唯式鉴为厉：上示式文中束，而是秧第合t谱期槽的并企充业草价望值捧，啦从舞筹问资暖者泳的眨角享度棚看飞，挎W消A公C迷C撑为捷某仙种惕筹蹈资透方尊案谜的基加辩权浑平米均惑资竹本涂成醒本弱。而瞒从处投袭资遮者京角出度吴看伯，弦W办A终C勿C奇则算是部要见求笛达衫到丑的辅最航低宇投口资蔑报丧酬碌率轰，已它想与秀资李本毛的佩机恭会勒成轿本裳有肤关斩。虚同汉时脸，薯还元要率考湖虑风企唇业搂的补经榆营但风善险察和剪财趁务斥风椅险五吴、管资规本神结赠构语效员应衫研售究(侍一底)浊资桶本刑结貌构腹的剑财不务奋杠伏杆歌效明应(则二指)强资压本钩结童构书的肥治挣理通效姑应(斑三录)丛优巨化续我当国毯上捏市掌公抢司惨资暖本包结拍构糠的坚制存度我研匀究（狸一蝴）叹资牢本筑结引构允的榨财旧务妈杠彼杆暴效占应资丽本龄结尤构彻的声财旦务矛杠产杆劫效训应引，校指结企廉业贤通斩过哗资泊本营结闲构言中亿负重债洽比颠例脸的扣选轻择懒而痒对跳权否益丑资虾本吐净叫利氏率懒的沾影苗响岛。资拍本牙结暮构野的娇财菌务碧杠例杆息效疏应谜可版以听用神下辱列拖公弄式江计态算搅：权亲益投资果本鸦净猜利逼率=厘[膛总回资伐产呆报绢酬杰率恒+峡（旁总赴资恢产推报狼酬奇率焰－歪负膝债锋利仁率融）妄×雾负肢债凤资喘本缩慧/倾权坚益肢资码本孝]胜×倡（洪1建－两所疏得库税宫税飞率鼻）财吹务垃杠是杆盖的游正锐效即应脑：吸当遍总烛资凝产恭报腿酬拦率采大征于顽负茫债坚利标率斩时供，财企甘业冶适朝当非地什多晨借坝入悉资棵金蜜，魂可鸭以权提睡高骗权树益船资怜本逼净锣利楚率书。财欧务告杠漂杆感的骡负叉效拘应息：饶当链总忆资香产途报厕酬耍率羡小被于搞负劲债兼利细率逮时精，吨如诞果呢企仔业帅不妻压妨缩肃负绞债断规坊模赤，医就草会贞降谋低匙权辩益恰资多本简净般利沙率递。财匠务染杠围杆咽可震能票产巾生构负施效咸应侮：小当希总东资表产盟报挣酬肾率丸等玻于沫负忆债死利恐率泉时纵，舰借温入裹的然资裹金逢无倚增屋值钟。（弹二邪）辩资邮本蛾结浪构察的柱治症理便效昼应资印本宴结筹构愈是劈燕公锁司蓬治事理蜜的询基届础资轧本哀结暮构尚是辜产羞权偿主隔体晶相惊互圆依恭存挽和严作皮用耍的葵某欣种蝇制鸡衡岭机锣制胃的元配浙置糕问腐题弱，誓企同业冻不冒同塌筹鹊资惠契禽约犬的扔选资择栋就肠是灿企蔑业已不较同育治嫌理龙机朱制第的痕选更择秋，智筹核资设决化策痰是辆通蛙过患确公定瘦企涝业胃最百合盒适第的赵资快本持结笨构盗，临形气成叶有膝效歪的姓制财衡平机蒸