中国企业境内外上市利弊比较

中国企业境内外上市

利弊比较二零零二年十二月1目录一、上市要求与门槛二、股份流通性三、上市所需时间四、IPO集资能力五、后续集资能力六、上市成本七、期权激励制度八、中国企业将成为香港市场的主角2一、上市门槛从上市条件的硬件要求看对于较成熟企业香港主板对盈利要求较高。要求三年累计达5000万港币；而国内主板仅要求三年连续盈利。例如，浏阳花炮（600599）上市前三年累计盈利只有3000余万。国内主板对净资产规模要求较高，总股本不少于5000万元；而香港主板则无此要求。3一迁、帽上由市拜门踩槛孙（属续责）对荷于喂增随长悦型艇企熟业国买内奶二她板妨估坐计阔一前至勿两欺年剑内念难膜以伙推做出舍；煎国垂内哲并土没拉有阔中死小克型掉企察业篇上编市麻场馋所王。香续港籍创茧业征板瓦只翻要垂求你有车两瓜年投经白营塔记滚录泉，绘对汁盈路利奥及挪规赌模企并途无乔要系求轻。肥营脊业及收警入挎、狐净快资伴产叉或挑市橡值使三腊者之之进一呈超降过贡5或亿默港矛币称者献甚清至跪只聚要单求纷一府年轿经侄营诊记头录素。4一耳、粘上父市懂门而槛慰（案续夜）香港创业板香港主板国内主板股本规模不设要求股票上市时市值须达一亿港元总股本不少于5000万元资产规模不设要求净资产不少于4亿元人民币不设要求营业规模不设要求过去一年税后利润不少于6000万元人民币不设要求业务纪录两年活跃业务纪录三年活跃业务纪录开业三年以上盈利要求不设要求过往三年合计5,000万港元盈利最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计须达3,000万港元）连续三年盈利评价门槛很低门槛较低门槛很高5一体、侮上奶市争门理槛畏（雁续戴）中栽国罩大衫陆座实揪行超核揉准则制增后沟，桌民她营啊企葬业北可露以寸平棍等载上棵市恨；乒但姜许糊多报政政策秆仍爸向熊国泡营培企抹业和倾扔斜基，值例营如恒作嫌为野主己板渣上溪市宴重碌要男条驳件鲁之税一歇的裁三走年羊业仍绩雪问怕题昂，荐国怕有范企郑业享可形以宪对晃改冶制粪前津后们连柱续忍计残算跳（楚改博制眯过乱程楚中饥可邀以有剥客离振业本务浆、冒资夸产择、知人状员低等吨要耳素壶）劲；倦而翁民呢营书企逗业定则搜只鹿有国在赶整纱体枪改拖制角重爆组任（重原齿企珍业她业搞务脾、轨资殿产朴、吗人很员危等筐经阴营双要枣素局整勇体回进帅入酱拟喂上狠市绞公咏司锁，贡不俘进拨行轨任筛何认剥佳离丝式）搭的新前著提征下巷才喷可适以胡连遮续赵计墙算晌，嗽否伐则勉只毅能牛从绳改扫制遭后余计菜算惰。6二抽、赵股铲份宇流烧通启性香港股票国内股票创业板：全流通。（禁售期：管理层股东为一年，高持股量股东为6个月）主板：全流通。(禁售期：控股股东6个月）但其中H股例外，其发起人股份在改制后三年内不得流通。理论上三年后可申请以配售形式流通。主板：上市公司的国家股及法人股(改制上市三年后）均不能上市流通。创业板：全流通。（但也许这是这个原因使创业板目前难以推出）7三俗、亲上贸市右周络期影哲响桃上识市庆所枯需劲时库间倚的珍因染素缠包跪括但：法翁例券规僻定捞之手程统序市劝场押供老求等之穷状类况因忘为界香补港衬上宵市开程墓序笑简咐单捐，弟加它之享市记场察新厨股桃供臭求技基嗓本食平杰衡歇，舱因色而乳新历股姓上塘市猫运途作筐周凉期抵较侍短谦，旨一客般闹为即4你至奸8敲个橡月认。8三遇、成上惕市遵周精期卷（室续继）在发香粘港兰创钳业殖板碗上饥市模之藏大允概敲时缝间校表粉：预计工作程序需时（月）确定中介机构、召开第一次中介协调会0.5招股说明书等申报文件制作1-2报中国证监会批准1-3报香港联交所批准1-1.5路演、发行与上市(取决于市场气氛）1-5合计4.5-129三圣、即上报市罚周兔期调（悟续变）中演国乘证级监洪会班要稼求天公财司恩在土改验制垫为帽股快份粉公粒司姓后牵，柏需埋要拐由眨保抗荐响人橡辅毫导嘴一眠年饺后袍，拒才裂可埋以勇上色市最交近皇实鞭行嘉的劈燕“吼通娃道革制扛”放亦着极须大饮地剥限悬制识了层新的股覆上偶市赤速炎度水；大鸟券烦商比同偶时揉报残批娇不村超蒙过己8男家估，挑中啊小叠券遵商撇2箱-商6廉家拜，趋（I宜P控O包蚁括覆可糊转众债膏数齿量明只到占象一农半殿）中父国苍证隐监拍会物可凳能婶会舟顾寨忌洋二绢级瓶市剂场拒压割力穗，藏不友时定暂醋停询上样市封，偶从艺而纱延夜慢烛上飘市肢速沾度1输0三到、隐上掩市骑周享期宜（绸续龄）中倾国展股谎市麻容津量疮限胜制乏新阵股绢上仔市镇速文度菌，津供往求厦严符重喇失悲衡2酱0冶0来0长年头深指沪歇两令市率新玩上墨市买公丈司掘1肉3艰3遵家长，赏2马0扇0翻1锦年稿为巷7荒6隐家幕，漠2洲0驻0隐2云年衔1网1礼月骗底泉止塞为踏6椅5茎家据吼预跃测哲，撇目我前卵有超意至于艺国默内捎主晚板剖及帽创宾业腰板奥上浴市肚企寻业比近达2侍0失0不0扫家因钩此筹，厌最千乐嫌观欣估世计着，五一扫家售企度业招从舅现彻在握开眯始领准游备变上拐市背至创少励需浙时秆两块年炸，男实仿力羊与套背旬景魔较哀弱谊的情民柔营绒企傅业娱需纽奉时顿更麻长1乡丰1四许、I冶P释O集巨资数能轮力I贞P旁O集籍资爹额指=糊净转利弱润瓦额放×描发叶行稼市国盈虏率忠×川发携行秋比炉例净垦利点润疗取倍决湿于确企汽业区自熊身碗条签件碎；街发败行疲市狱盈元率吊主丧要内取呆决庙于匙所椒在桥资馅本酷市需场贼；炕而发发睡行靠比错例升与腰企愤业蜓自穗身坑要旺求绳及允市司场注供狡求喉关节系遇有腰关目拒前帅国轧内A股罪首震发赴市倦盈苦率栋较条高超，菠而至且牌因呈为A股衔股静票阿供参小微于祸求赔，妨一绑般A股持上骡市叙发零行绩比遭例婆较伟香黑港粉为贿高上，魔例阿如孝潜证江扔制友药代（纳6晌0建0桂5弦6迈8泊）构发倚行类比鼻例绿高惑达兰4里8碎％秩，煮2在0众0坟1混年A股闸新筛上准市笑公披司材平症均棕为滥3坦1繁％汪（埋已侄剔欺除团中森石拢化睁）香也港赚主挤板蒸及吩创肾业爱板薯发膝行团比蔬例姑一才般晴为毅2攻0压-赠2键5率%惊，遍2炕0鲜0断1渡年馅创撇业滑板躁新臭上暖市杨公艘司与平淋均暴发杯行千比炕例建为交2狭3赴％炊。1晨2四至、I植P民O集惯资稻能寸力牌（桐续凭）案房诚例依研犹究糊：亦金燥蝶宵和柏用驶友净贩利典润热市氏盈亮率葵发润行努比动例用闻友泽软达件健集朵资办额阀9绞1醒7钱0牺0障万乘元晌=谱5曲7娘0斯0决万类×全6贿4脊×冻2永5弱％金蓝蝶饶软保件傻集翻资槐额验9聪0麻0党0丽万误元鸡=绵2将0宏0敲0貌万低×庄2信2针×客2魔0孙％如钻果额不俗考营虑秒企岭业本盈冤利顽能堡力通及沿发挣行吴比碰例陈，捡用择友坟比孤金纽奉蝶箭多换融绕资堪1朝.甘9挎倍导。用庄友症与剧金勺蝶塘发拨行农市策盈璃率扮是举较粒为紫极坚端姑之量案混例叙，愚并成不波具安有嫌普被遍兄代舱表免性用李友引上嫁市余时争占筝尽传民职营渗企菜业聚核睁准减制四第亿一支家赵之塑天缘瑞时零，狭其枯高楼市现盈河率娇可那能篇空结前辨绝绘后金粉蝶煤正奸值御港竟股落低敌迷芳之息时中上肉市你；熟其写后布两昼三白个易月盼内滩，樱业谊绩泳远倚逊氧于裙金侮蝶值的茧南逮大消苏桂富愿特艇以幅3块3赤倍烘高简市纲盈谷率嫁上辉市1浆3四扯、I健P饥O集刚资尘能粉力烘（螺续昨）等羽待煮国购内俘主考板君上孤市立之洋企脱业叠应胶考信虑勾的象两奇个血问散题把：两液年运之本后食，限中泡国元股渗市多是旦否亩仍熄能挎维水持葡如遥此炸高普的末市愚盈鲁率莲？中耽国侵证门监任会陷打爹击兆庄舒家卧操悦纵幼股弄市园及计上姑市副公剥司尘做协假父的炕空虏前拴力雁度永；如严宝以钢把、凤中上石绳化耗等锤大豆型炼“辽航科母吼”漆企闭业英不却断刃上挥市坊；W私T崖O后济更帅多爪较忠理萝性译的黑投狭资勒者叼如Q穴F躁I糟I掠、中眼外御合矛作惕基澡金锤等箩对洲市犬场厉之榨介货入杠；过来高缓的券发扫行旦比治例扶是异否陆真论正哀符且合锻股石东纹利诱益目葡前获低厦市以盈血率唇环痕境暂中狭，侨债添权饶融垂资虫成脏本谷较刷低疏，坦上狸市愿公万司盈应加如忘何朽权只衡两债丢权呆融建资饰与惠股敏权着融绪资动以唯达姻到苹最贱佳职的氧资吗本勇结宝构雀？过巡寿高掘的斗发恳行查比撞率辅导钓致佩融液入难超命过笔企巩业璃实秧际追需夏要档的型资那金势，港降慨低赴净百资啄产葛回联报全率仿。1闸4五啄、搞后凡续胁筹逮资睡能谦力香港创业板国内A股上市规则17.29条：在发行人的证券于创业板开始买卖日期起计首6个月内，不得再发行上市发行人的股份或可转换为上市发行人的股本证券的证券。上市规则17.39条：（原意概括）发行人的董事在增发证券之前，须在股东大会上征得股东的同意。《公司法》第137条：公司发行新股，必须具备下列条件：1、前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。2、公司在最近三年内连续盈利。

2001年中国证监会重新修订的上市公司配股及增发条件：公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％，增发还需预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6％。1挖5五晒、纤后赤续众筹食资侨能规力摸（会续笨）国皆内找增菜发独审假批诱难义、针耗乓时浙长猫，税极尸大仆地乎增央加渠了勤再龙融恨资园公锣司挽与乎券串商肤的保风抄险警，介香挂港援市匹场之再聋次很集展资纯手孔续席远危较方国财内春简直单阴。如此果坊获侧香怕港较市售场纲成脖熟嫩的波机乎构金投河资霉者复例惰如走基既金秩的咳青沫睐荐，繁企犁业须股桥价花保偷持卧平饲衡号上缓升壤，盲可牲以需随服着脊业孙务移发亿展权不您断答集年资漠。丸而华在佩国求内尊市旬场醒，躲企兔业萝对极再悔融叠资夕的俩时栗间胁、眉金苹额县等肤要川素耐的捆控茫制挽能果力慈都昨比亩较象弱各。1烦6六瞎、授成茂本绞因核素穴(馋直钉接们成屈本刷）香港创业板国内主板国内二板中介费用650-800万（一家香港保荐人、两家香港律师、一家国内律师、一家香港会计师）估计200-300万（国内保荐人、律师、会计师各一家）估计与国内主板标准相仿其他费用150-200万估计几十万承销费3.5%(香港主板为2.5%)1.5-3%1嗓7七懂、藏期苍权盆激咱励保制艺度香港国内香港的上市公司安排员工期权计划非常普遍。创业板及主板上市规则都对员工期权（购股权）的设置