A股量化择时研究报告：金融工程北向再现大幅净流入

金融工程：北向再现大幅净流入金融工程：北向再现大幅净流入A股量化择时研究报告市场回顾(本期是指2023年7月10日—2023年7月14日)结构表现300500800020002.23%1.92%1.72%0.35%0.24%行业表现强度前五：电子、食品饮料、基础化工、传媒、石油石化。强度后五：房地产、煤炭、轻工制造、综合、交通运输。市场估值指数估值t：上证指数。行业估值相对PE较低：煤炭、电力设备、有色金属、银行、石油石化。相对PE较高：房地产、计算机、社会服务、传媒、商贸零售。市场情绪新高比例t：创近60日新高个股数占比从前一期的6.9%升至7.7%。新低比例⬇：创近60日新低个股数占比从前一期的7.2%降至5.6%。均线结构t：多头排列减空头排列个股占比从前一期的-11%升至-3%。矿工论市市场展望周期看深100指数技术面，深100技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，比如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间，本轮始于2021年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，不排除一轮新的上升周期的起点就在当下，关注底部向上周期的可能。风险提示量化模型成功率并非100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心SFCCENoBNW923948352gninggfcomcn03734zhangyudonggfcomcn请注意，张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。金融工程：成交下降磨底时金融工程：信用周期领先:A报告金融工程：大类板块底部共振:A股量化择时研究报告023-07-09023-07-022023-06-18报告 0 图27：融资余额统计(亿元) 21 报告%一、市场表现回顾%(一)市场涨跌之结构表现察一%%%%%%%上证指数深证成指创业板指上证50沪深300科创50察二%3%35%察三%%%0.35%0.20%大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值(二)市场涨跌之行业表现级行业表现品饮料基础化工媒石油石化有色金属银行机料机械设备社会服务饰品饮料基础化工媒石油石化有色金属银行机料机械设备社会服务饰林牧渔铁公用事业造%-1%报告二、市场与行业估值(一)市场估值趋势PE创业板指最新PE为32.7倍，位.0.033.433.432.761%50%50%23.723.237%16.934%13.131.129%13.232%5%5% PE_TTM(倍)PE分位数(右轴)月7日.0.0.0.0.0.00.0.00203020305250910090107201050411222082004021016041810240420091802290728010305261010021407041114032990723111903180714111003080622092801100425080311160228报告02030525091009010720020305250910090107200504122208200402101604181024042009180229072801030526101002140704111403290723111903180714111003080622092801100425080311160228(二)行业估值变动跟踪有色金属、银行、石油石化。0074.96.323.814.84.810.821.921.510.315.426.528.716.034.236.830.919.950.335.639.227.962.629.044.341.058.4PE_TTM(倍)PE分位数(右轴)0%月7日料银行饰基础化工牧渔料银行饰基础化工牧渔有色金属社会服务媒石油石化公用事业造机械设备机品饮料.0.52.22.52.11.81.91.91.51.41.40.80.91.2PB_LFPB_LF(倍)0%月7日02030808021902030808021902030216111408140508121207170225508240226081902230802010206081112041608290114060210190303070911080304207011028022406210203080802190203021611140814050812120717022550824022608190223080201020608111204160829011406021019030307091108030420701102802240621(一)新高新低比例指标指标.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%60日新低比例上证指数(右)000.0000.0%%%%%%% 60日新高比例上证指数(右)000.0000010408270316040804150203111908050326111206150104082703160408041502031119080503261112061512220704011007101219060511150430091902180710120104260831010605170914011805260517111305110518051902241127081203251031060412040606120706131110804190918030407291212043009140201062310210221062110190216061480.00%60.00%40.00%20.00%00%0%100.0% 0.0% % 0% 0% 0% 0%0%0000均线强弱指标上证指数(右)长期均线之上比例数据例沪深300指数(右例0000.0000报告090311090302011811300808041411170528120706156112209031109030201181130080804141117052812070615611220504101103200731121405080916012305290923012205280923010620425080511210307061902160222022803060310031603220328040304100414042030426050505110517052305290602060806140620062807040710(三)基金仓位置。.0%.0%.0%.0%.0%0.0%.0%基金仓位上证指数(右)000.0000(四)ETF规模变化ETF亿元左右。图14：主流ETF资金净流入估计(单位:亿元)规模(亿元)资金流(亿元，右)0-100-150报告根据Wind，当期权益类ETF合计规模为12998.03亿元，相比于前一期增加了283.33亿元。其中宽基ETF和主题ETF规模较大，分别为6107.16亿元和4013.99亿ETFETFETF亿元。细分主题方面，半导体、酒类等主题产品规模增长较多，通信设备等主题ETF益ETF当期规模变动一(亿元).000规模(亿元)规模(亿元)报告(五)期权成交量看涨看跌比上证50ETF期权成交量看涨看跌比率(CPR)最近20个交易日高于60日布林通型认为蓝筹股短期存在超买风险。R 报告01040521090909090730105190112091030503111205214112505220104052109090909073010519011209103050311120521411250522102960405090502170710112104090817010205220910010905130904010405060817120103160629101201180508(六)市场交易活跃度为129.7%。.5 .5 .5 .5 .50图19：北向资金净流入(亿元)000000000000001040104080303060925042511200618010908050305092804281122062001150815031710130507511300627011808150314101005091129063001210818031810180515四、择时模型(一)量化模型择时最新结论表1：择时结论称业板指跌涨涨跌涨涨涨涨涨涨涨涨(二)择时净值0000 GFTDV2沪深300(右)000.000001040816010408160330110806210124090204161123070502160919050812100726031110170526123108097032371031060801160826040811180629020909150427.00.00.000.00.00.00.00.00 LLT沪深300(右)000.0000报告五、多维视角看市场(一)宏观因子事件变化趋势与宏观因子的变化趋势密切相关。在宏观因子的选择上，我们从多个角度来我们尝试利用宏观因子在最近一段时间内的走势作为未来资产趋势判断的依据，、连续上涨下跌、创历史新高新低、因子走率影响较为显著的因子事件。报告史上宏观指标趋势对于资产未来一个月收益率的影响，筛选在宏观指标处于不同的变化趋势下，平均收益存在显著差异的资产。当前宏观因子趋势对权益市场的影响所示。表2：宏观因子趋势对权益市场一个月影响标最新趋势指标趋势对于大类资产的观点CPI同比存量同比(二)年初至今个股表现统计A于收益区间的占比分布统计%%%5%18.4%17.2%A数统计8%6%4%2%01030103011301190201020702130217022303010307031303170323032303290404041104170421042705080512051830524053006050609061506210629307050711中位数0104060610201020091001040606102010200910063003071112062701080724020507280107062212020515092502120706112304160816121904230824122404280817120303230708102602100526(三)风险溢价00%%%%风险溢价avgavg+2*sigmaavg-2*sigma(四)指数超买超卖0.00.00.00.00.00.00.0证指数证指数全A剔除金融石化指指指创业板指上证500NEW20181228报告0131707310131073101310731013107310131707310131073101310