复旦大学金融学研究生复试试题

复旦大学金融学研究生复试试题第一篇：复旦大学金融学研究生复试试题宏观：三元悖论英语：货币政策目标体系微观：投资的中性与期权定价模型中中性假设有什么本质区别，不会，又一次换体积会，银行贷款和融资租赁的异同，迎着头皮说的复旦大学20XX年金融学研究生复试试题专业英语部分1、Whatisopportunitycost？2、Givesomecommentsonthefederalreservesystem’spurchaseoftreasury’sbond。3、diversification。4、adverseselectionandmoralhazard。5、Compareopenmarketoperationswithothermonetarypolicyinstrument。6、Describetherelationbetweenfinancialmarketandeconomy。7、Whyisfiscalpolicymoree？ectiveunderafixedexchangeratethanunderafloatingexchangerate。8、ExplainthePPPtheory’spoorempiricalperformance。9、asymmetricinformation。10、factorsdeterminingtheexchangerate。11、DescribethegoldstandardandBrettonWoodsystemandtheircollapse。12、costsandprofitsofmonetaryunion。13、Describetoolsofmonetarypolicy。上面的题中抽一道回答，此外还有一道常识题，比如你靠什么养活自己。微观金融部分1、为什么证券市场上有高风险低收益的股票？其风险补偿体现在哪里？2、CAPM与ATP模型的异同比较。3、对CAPM的评价。4、期望效用理论体系与CAPM的关系。5、股票投资分析的方法大致有哪些？6、风险中性定价的定义和作用。7、什么是contingentclaimanalysis。8、债券投资分析的大致方法有哪些？9、开放式与封闭式基金的差别是什么？各有什么优缺点？在我国发展现状是什么？10、简要概括我国衍生品发展历史及现状。11、什么是有效市场？我国的沪深市场是有效市场吗？12、金融风险包括哪些类别？请结合我国证券市场简要概述。13、怎样投资股票？14、如何给上市公司定价？15、现金流的形态与正常与非正常之分,资本预算方法有净现值法、获利指数法、内含报酬率法和回收期法。问:如何根据现金流形态选择资本预算方法？16、如何理解并购的协同效应？17、什么是财务杠杆？其杠杆作用大小如何衡量？企业应如何降低财务风险？18、在众多股票定价模型中,股利增长模型与NPVGO模型的异同。19、什么是经营杠杆？其作用大小一般用什么来表示？企业降低经营风险的途径有哪些。20XX么是资本结构？请谈谈主要的资本结构理论。哪些资本结构理论认为企业根本就不存在最优资本结构。21、什么是筹资的无差别点,如何确定最佳的资本结构？22、租赁筹资与银行借款的异同。21、风险投资定价与金融工程中期权定价的本质差别。22、风险投资定价与证券投资中定价的本质差别。23、真实期权如何在资本预算中发挥作用？24、即期利率与到期收益率的异同。宏观金融部分1、按利率平价理论，汇率与利率之间存在何种关系？2、简述汇率制度选择的理论。3、何谓均衡汇率，怎样衡量均衡汇率？4、适度外汇储备量的决定方法有哪些？5、说明最适度货币区概念与理论。6、马歇尔-勒纳条件与J曲线有什么关系？7、资产组合理论能否解释国际资本流动？8、你认为如果人民币升值能改善我国的国际收支逆差吗？9、何谓货币高估？货币高估是怎样产生的？10、何谓吸收分析法？（几大论都应看看）11、解释离岸金融市场的概念。简单分析香港人民币离岸金融业务对我国金融的影响。12、“三元悖论”的内容是什么？你认为“三元悖论”正确吗？举例说明。13、政府干预能否达到稳定外汇市场的作用？为什么？14、什么是货币局制度？其利弊何在？15、中央干预外汇的效果。（冲销与非冲销）16、电子货币对经济和金融活动的影响。17、介绍一下我国银行贷款的五级结构。18、利率决定理论有哪些？阐述之。19、货币数量说与弗里德曼的货币学派之间的对比。20XX币内生论与外生论。21、如何理解货币中性与非中性？其对货币政策的效果有何影响？22、商业银行流动性管理的方法及各自的利弊。23、通货膨胀的基本类型和成因。24、金融创新对货币政策的影响。25、凯恩斯的货币需求函数。26、现代货币主义与传统货币数量论的异同。05复旦金融复试经济学考研20XX-12-1613:30:12阅读380评论1字号：大中小刚才打电话去经院,，确定自己通过了，很高兴，终于能松口气了。今年复试参加47人，据说录取40。最高407，最低375（5个）。大家分数都很集中，差距不是很明显。复试时把大家分成3组，感觉没有什么规律，似乎是按地域分的。轮着考3门，分别是：专业英语、宏观金融、微观金融。一个一个进教室回答问题，每门课大概有5个左右的老师，老师很和蔼，气氛很轻松。题目也不是特别难。宏观金融一般是国金和货银题目，老师在抽题前会和你聊聊天，约10道题目抽1道，在回答完问题后，老师会加试一题，一般是所回答理论的实际运用问题。微观金融题目可能比前两门多点，一般是投资学和公司理财的内容。老师也有时会扩展性提问。专业英语回答2道题，第一道是日常英语，5-6题里面抽取1题，一般是问什么你怎样看待teamworking之类的，第二道就是专业问题了。每门20XX一共60分，可能因为人比较多，考到下午3点。比想像中轻松很多。一、英语：1、Whatisyourheadacheinpreparingfortheentranceexam.2、Compareopenmarketoperationwithotherinstruments.(记不住原题了，大概说个意思，如果有语法错误是我的：）)宏观：论述三元悖论，你认为是否正确，并举例说明。微观：比较CAPM和APT异同NOTICE：多注意历年复试题二、宏观金融：构建一个国家金融预警体系的指标（至少说出三种）微观金融：开放式基金和封闭式基金的区别是什么？各有什么优缺点？我国目前的发展现状专业英语：whytheppptheoryhasabadevidenceperformanceinthelongrun？英语：(1)What’syourmajorhead-acheinthisentranceexam?(2)”Sterilizedinterventionshavenoeffectsonexchangerates.”Isthisstatementtruefalseoruncertain?Explainyouranswer.宏观金融：凯恩斯的货币需求函数，以及后人对其的发展。老师加试了一个问题：你认为日本80年代的零利率和流动性陷阱有什么关系？微观：期望效用理论体系与CAPM的关系两个月前说道复旦的复试，我来继续说完吧！我分到的是第三组，首先我进的是宏观，其实大家都认为宏观是最简单的，可是我是第一个进去的，心理感觉非常的紧张。有一个女老师，很和蔼，她让我先介绍一下自己，但是我自己心理比较紧张，说得不太好。后来她让我抽一道题，我抽到的是生息的问题。后来我进入的是英语组，英语组里面有一位很和蔼的男老师，他坐在中间，我先是做一个自我介绍，然后问了一个所有人都要回答的问题“如果你这次失败了你会怎么样”我自己就实话实说。然后抽了一道专业英语题。最后我进入的是微观组，微观组大家的评价都是差不多的，都感觉自己回答的不太好，老师也喜欢追问。我进去是三个男老师，他们有些很严肃有些很随意。我抽了两道题，其中一道题我不太会，我就硬着头皮回答了一下。幸好最后我还是能成功地被复旦大学录取。非常感谢大家我的复旦复试经验今年3月3号出来的初试成绩，一直忐忑不安，根本不知道复试线会是多少。尽管如此，还是每天去图书馆看公司财务，顺便翻阅《华尔街日报》和《金融时报》，期间效率很低。大约两三个礼拜之后，打听到自己的初试排名，还是比较靠前，于是拿来金程的复试指南，对照着上面的历年复试题目，开始复习。由于今年情况特殊，复试时间拖得特别晚。4月10号上午8点，经院报道，然后开始等候面试。我的复试顺序是专业英语、微观金融、宏观金融。专业英语面试的是两个老师，一男一女。进去之后先是了解下我的本科情况，然后问我本科数学，为什么要选择读金融；另一个老师问了我本科的数学金融学学了些什么。接下来是自我介绍。可能由于我的自我介绍有点短，老师又问我如果fail了怎么办。接着是两道专业题，一道是必答题：去看电影，花50块钱买了电影票之后丢了电影票，和买票之前丢了钱，会选择承受哪一种。中间会根据你的分析追问一些。个人觉得没有标准答案，只要然老师觉得言之有理，而且英语说得流畅就基本可以了。抽到的一道题目是：冲销式干预不会对汇率产生影响，这个说法是否正确？为什么？答完就出来了，没有再追问。由于宏观金融面试时间比较块，而微观金融面得非常慢，因此实际上轮到我的时候，是先进行宏观金融，而且几乎和微观金融挤到一块儿，这时还是要保持镇静的。宏观金融共三个老师，进去后抽一道题目，我抽到的是：最适度通货区的概念和理论。我很完整地答完，老师也没有追问。最后是微观金融，三个老师，也是抽一道题。我抽到的是：什么是contigentclaimanalysis？有何应用。老实说，对这个问题，我没有怎么准备，在参考书上也每看到过适合的答案，尽管复习指南上包含了这个问题。老师说不会的话可以换一道，但最终还是硬着头皮上了。然后老师老师开始追问：这个求偿权是不是没有条件的？和期权有什么不同？假设上海有一个新能源汽车的项目，你想进行投资，要考虑哪些风险？如何把这个claim运用到这个新能源汽车的项目中？如果你作为出资人，和新能源汽车的专利持有人，在这项投资上会有什么不同？如何保障自己的权益？感觉微观金融回答得还不是很理想，anyway，联考总算结束了。两三天之后，打听到复试分数还不错，悬着的心总算落了。一周之后，经院正式公布结果，可以打电话查询录取结果。自此，我的金融联考路程尘埃落定。我的20XX年北京大学考研面试经历北京大学深圳商学院北大经济学-港大金融学双硕士项目的调剂生面试时间为20XX年3月24日与25日两天，这两天将要从115名申请调剂考生中选出大约35名，竞争极其激烈。我被安排到25日。面试的第一要义在于避免尴尬。曾经有一位同学复试中国经济研究中心时，老师让他列举中国的几位发展经济学家，他说：林毅夫。老师问他还有别人吗？他答：就知道这一个。这时老师看了眼旁边的姚洋教授，会心一笑。那同学才恍然大悟：姚洋也是中国声名鹊起的发展经济学家。类似这种尴尬，总是要想方设法避免的。我事先要杭州的大学同学帮我准备好了深圳商学院海闻等知名教授的一些简介以及主要学术成果，22日北大经济学院的复试笔试一结束就立即研究了商学院老师的情况。23日则几乎全天就花在论坛上看历年的老师提问，大概由于深圳商学院的老师都是海龟，比较open，国内其他院校必须走的很多形式都免了，例如面试经常都是全中文面试，估计老师知道考生在面试之前一定会好好准备selfintroduction，于是英文自我介绍就免掉了。我对于自己的口语一向比较放心，中文为主的面试风格更使我有恃无恐，于是24日就约在京的高中好友小聚一番，顺便参观了颐和园。我一直坚信越是紧张的时候就越要学会自我减压，面试的成败很大程度上取决于心态的好坏，24日也算是自我减压的一天。期待已久的25日面试到了。早上提前一个多小时就来到北大三教候考处，我是第二考场第五位，安排在9点面试，每位考生规定的面试时间是15分钟。第一个进去复试的是名女生，不知道是不是因为表现优秀，直到二十多分钟过去才出来了。她出来之前，我们已经得知第一考场和第三考场几乎就是中文对答，正如论坛上所言，英文简介都免了。她一出来，我们第二考场的一群人就围上去，得到的情况却令我们震惊：由于第二考场有位韩国老师，只能用英文进行交流。这下我就慌了，心想这次肯定没戏了。但很快镇定了下来，因为我清楚大家在英文上面都没准备多少东西，越是这个时候越得比谁更冷静。如果《赤壁》早点拍的话，我想复试的时候我一定会学诸葛亮带把扇子，既然没有扇子就只能去洗手间学范仲淹来下冷水抹面了。镇定下来之后，我想了想自己的个人陈述中有强调自己对历史与哲学非常感兴趣，我打算在面试的时候好好利用这一点，心中也就默默把到时该说的话想好了。虽然自己一时找不到合适的英语词汇与表达方法，但想来老师也不会那么介意，只要我能把大概意思表达清楚就好。根据接下来一些考生从面试考场出来反馈的信息似乎透露老师比较看重数学成绩，我的数学成绩还是很不错的，心里放松了些。等到第四位考生出来时候，一位接待人员(本科妹妹)把我领向面试考场。我边走边跟这位北大本科女孩搭了几句话，把她逗得合不拢嘴，自己也放松了很多。接待的那位女孩先进去了，我轻轻的敲了下门，得到面试考官的许可之后，方才小步轻轻走到讲台处，八位穿着便装的面试考官分坐在教室里，目光都盯着我，我的旁边有把椅子，还没等我定下来，老师已经请我坐下了。一位年轻老师让我introducemyself，我就把自己准备的话说了一遍，先是介绍了自己的姓名、年龄、籍贯、本科院校，谈到个人追求时候，我语气一转来了句：“Iappreciatetwowords‘格物致知’and‘经世致用’inChinese，whichcanbetranslatedinto‘closeyourselfintoaclosedroomandstudywhatyouthinkismostimportan’and‘putthetheoryyouacknowledgedintopractice’inEnglish,asIbelievethesetwoqualitiesarebadlyneededforafutureeconomist.Tobeasuccessfuleconomist,Idevotemyselftopursing‘知行合一’,whichmixes‘格物致知’and‘经世致用’”。这番话一说，效果不错，韩国老师当场给出了一个“fascinated”的评价，说明外国教员对中国传统哲学还是很欣赏的。紧接着一个老师问：“Iknowyouhavestronginterestinphilosophy,sowhyyoucometoapplyforeconomicsmaster?”这句话一问我慌了，前面我在个人追求方面的介绍过多强调哲学性的东西弄不好被老师当做不学无术，想来想去我来了一句：“DouglassNorthclaimedeconomicsisnootherthanphilosophyandhistoryinitsnature.Besides,Hayek,myidol,saidaeconomistineconomistscanneverbeagreatone.Ibelieveeverysubjectcancometophilosophyinitsend,thatiswhyallofyou,mydearsir,getyoudoctordegreenamedeconomicphilosophydoctordegreeorfinancephilosophydoctordegreefromtheUnitedStates”这句话一说，那位老师就很开心了，兴奋地竖起了大拇指。韩国老师似乎对我在杭州读本科比较感兴趣，他旁边一位老师用英文解释说这位韩国老师曾经在杭州呆过一段时间，紧接着韩国老师就问我对杭州看法如何，我一开始回答比较紧张，扯到学校上去了，韩国老师马上强调说：“IwantyoutotalkaboutHangzhou,notaboutyouruniversity。”定了下神，我决定出奇制胜，“Infact,Idon’tlikeHangzhou。”韩国老师估计我会对杭州大加称赞一下，这一下愣住了，眼前的这位学生怎么对人间天堂的杭州这么不感冒，条件放射式地来了句“Why?”一切都在预料中，我就势说下去：“IfindHangzhouisnotasuitablecityforacademics,foritisjustacityforrelaxingyourself.IappreciateNingbomorethanHangzhouforpeopleinNingbowanttolearnmoreandmoremoneyandneverstop,however,peopleinHangzhouonlycareaboutthisthingthattheycanearnenoughmoneytosupporttheirrelaxationcost.Ijustwanttopromotemyselfinmyacademicprogressandneverstop。”原来如此，这么一个立志学术的好孩子啊！韩国老师一听，连连点头，突然问了一句“haveyougotateainHangzhou?”我一下子愣住了，什么意思：问我有没有喝过茶？不会吧，会问这种问题？看着我迷茫的眼神，韩国老师再次重复了一次，我还是不敢确定，谁能想到在这么紧张的面试考场上老师会问你有没有在杭州悠闲的泡着虎跑泉水品着龙井茶呢？旁边的华人老师于是用中文说了遍：你在杭州喝过茶吗？我才醒过来，面试考场上真的是什么问题都能问啊。马上做了回答：“Never,becausehavingteaisawayofrelaxation.WhatIpreferisworking。”哈哈，对于学术好青年而言，喝茶岂不太奢侈了，我们有限的时间是要投入无限的学术事业中的！韩国老师被逗乐了，接着问道：“HowdoyouthinkaboutYueFei?”问我民族大英雄岳飞，看来这位老师对岳飞很崇拜啊，于是我用英文把岳飞的生平简单说了一下，紧接着来了句：“WhatmakeYueFeibeaheroinchina’shistoryisthathecontributetoourcountry.ThereasonwhyIwanttobeaneconomistisnootherthanmydreamtomakecontributetoourfastdevelopingmotherland。”三句话不离本行，即我要成为名经济学家，坚定不移地走学术道路，想来老师们也很无语吧，于是全场哈哈大笑。突然一个老师估计受不了我走调的英语口语了，说道：“我看了你的个人简历，为什么不喜欢参加社团活动？”我暗暗叫好，终于用中文啦，从英文口语中解放的感觉真好。信手来了几句：“林毅夫教授眼中推进中国经济学现代化教育的第一人邹恒甫教授教导武汉大学数理金融与数理经济班的同学不要浪费时间在社团活动上，好好研究学问，我也是这样要求自己的。我敬仰‘独立之人格，自由之精神’的陈寅恪先生，过多参加社团活动无疑影响我学术上的独立性，也使得我的自由精神沦陷。”这时老师差不多对我已经很认同了，比较想要我这个学生了，问了下：“你本科时候排名怎么样？”我大致说了下自己的情况，并强调了尽管我名列前茅，但始终觉得学习和学术是两码事，我重视的是学术成就而非学习成绩。面试场上，即使自己平时成绩优秀，也要低调，因为研究生阶段更看重的是学术能力。后来老师又问了我的研究兴趣，我答复很愿意追随老师研究经济学的价格理论应用这方面。最后一位老师以总结性的语气问了下：“你有问题想问我们吗？”我其实没有什么问题咨询，关心的问题网站上都已经搜索出来了，但心想不问个问题无法显示出自己对就读深圳商学院的期盼之情，于是问了个不是问题的问题：“如果能有幸被深圳商学院，我关心的是能否到港大选修哲学、历史、心理方面的课程。”老师回答说没有问题，但是我们学院的课程设置比较紧张，你恐怕忙不过来。我强调时间是挤出来的，顺便提了林毅夫那句名言：“我最大的愿望就是累死在书桌上。”当我与老师告别的时候，坐在前排的老师对我赞了一句：“小伙子，你适合作学术！”我一听到，第一个反应就是：我被录取已成定局了。接待的那位女孩在我面试时候一直在教室里面，领我出来的时候，也赞了我一句：“你好牛啊！”我心理美滋滋的，能被北大女生赏识，真乃人生一大快事。复试结束后，继续在京城悠闲地玩了几天才回家。尾声：以上就是我面试的大致经历，首先必须强调的是我本人对学术很感兴趣，如果不是对学术的执著也很难做到三句话不离学术本行；其次，我在面试考场上的应变能力还是不错的，希望各位考生能从其中得到一点启发。至于英语口语，我可以负责任的说，我的英语口语是我本科班级最差的几个，只不过我能用一些简单词汇与简单句型清楚地表达自己要传达的意思，我想这也足够应付考研面试了。第二篇：复旦大学金融学研究生复试题含参考答案国金期末测试题原理题目：1、简述第一代和第二代货币危机理论（从成因，发生过程，解决办法三个角度说明；需结合图形）。2、试从资产组合理论分散风险的角度解释国际资本流动，并简述系统性风险和非系统性风险（写出资产组合方差的表达式说明）3、简述绝对和相对购买力平价理论；抛补和非抛补利率平价理论。4、简述汇率决定的弹性价格和粘性价格模型。（用图形说明）5、简述国际收支理论中的弹性论、吸收论和货币论。（解释原理、推导和含义）6、利用蒙代尔和斯旺模型解释内外均衡的矛盾，并阐述相应的政策搭配（用图形说明）现实题目：1、简述离岸金融市场、托宾税、LIBOR和联邦基金利率四个概念。2、通常市场会把一国股票市场当做宏观经济的晴雨表，试从该角度说明股票市场的宏观信号意义。3、解释托宾Q投资理论及其现实意义。4、为超长期股票溢价之谜提出合理的解释。5、试阐述衍生品市场的风险。（举一到两个例子说明）6、简要的阐述美国08年金融危机的成因、政府救助措施和解决方案，以及你对救助政策的评价。7、简要的阐述欧债危机的成因、政府救助措施和解决方案，以及你对未来走势的预期。8、解释国际证券投资中的”母国偏好”现象及其原因。9、浅析资本流动对宏观货币政策有效性的影响。10、美国财政部12月27日发布延迟已久的半汇率报告称，包括中国在内的美国主要贸易伙伴并未操纵货币汇率以获取不公平贸易优势，但升值幅度不足。请你对汇率操纵国问题做出评价。你认为目前汇率水平相对于人民币均衡汇率是高估还是低估？11、举例解释SWAP及其在外汇交易中起到的作用。（作图说明）12、从投机和套期保值两个角度简述外汇期权交易（举例说明）。你认为外汇期权交易投机和套保哪个成分更多？13、简述国际金本位、布雷顿森林体系、牙买加体系产生的时间、内容特征以及崩溃的原因。14、浅析近几十年牙买加体系能够走下去的原因。15、浅析人民币国际化的利与弊。你认为人民币是否应当国际化？需要注意哪些问题？16、依据最优货币区理论分析欧元区的现存问题。如果欧元区要继续发展下去，你认为需要克服哪些障碍？17、中国股市十年回到原点，你认为原因何在，对此有何评价？并对未来中国资本市场的发展提出一到两个改革。18、地方政府融资平台和房地产贷款问题会在未来集中爆发么？在这样的背景下中国银行业面临的风险是否能够控制，你有何建议？2.股票市场是宏观经济的晴雨表，股票价格应该引导宏观经济活动的度量，能够传导宏观经济基本面的信号。首先，股市从总量趋势上反映宏观经济。宏观经济总量的长期趋升推动股价指数的长期趋升。其次，股市从平均数上反映公司盈利水平。其三，股市与利率的关系比股市与宏观经济的关系更为密切。其四，股市与CPI的关系也比宏观经济紧密得多，而且股市也能在很大程度上提前反映CPI的变化。以经济增长与股指变化为线索，回顾中国股经关系的演变历程，伴随着股市运行制度和环境的逐步培养和逐步完善，中国股经关系变化经历一个螺旋式的升华过程：较低程度的平行关系——“股盛经衰型”背离关系——“经盛股衰型”背离关系——较低程度的平行关系。第一阶段为1992年第一季度至20XX年第二季度，季度GDP和上证综合指数间的时差相关系数在股指滞后四个季度时最大，其数值为0．76，两者呈现出低股市规模下较低程度的平行关系，以1995年第二季度为分界点，前一时段股经关系为大致平行的趋势关系，后一时段两者则表现为“股盛经衰型”背离关系。20XX年第三季度至20XX年第二季度，季度GDP数据和上证综合指数间的时差相关系数为负值，在股指滞后一个季度时达到极小值一0．72，两者的变化呈现出完全背离，表现为“经盛股衰型”背离关系。为20XX年第三季度至今，季度GDP和上证综合指数问的时差相关系数又开始表现为正值，其数值在股指滞后三个季度时达到极大值O．73，两者又开始呈现出较低程度的平行关系。3.经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数（也称托宾Q比率）。该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值4.股权溢价之谜(Theequitypremiumpuzzle)最早由梅赫拉（RajnishMehra）与普雷斯科特（Prescott）于1985年提出，他们通过对美国过去一个多世纪的相关历史数据分析发现，股票的收益率为7.9%，而相对应的无风险证券的收益率仅为1%，其中溢价为6.9%，股票收益率远远超过了国库券的收益率。一、金融理论将风险资产超过无风险利率的超额期望收益率解释为风险的数量乘以风险价格，意味着股票的期望超额收益率高即股票溢价高。但是消费的平滑性使得股票收益率与消费的协方差较低。所以股票溢价只能由非常高的风险厌恶系数来解释。Mehra和Prescott(1985)将此问题称为”股票溢价之谜”二、特殊的和不可保险的收人风险。HeatonandLucas(1996，1997)认为由于劳动收入的风险是不可保障的，因而要求一个高的股权溢价作为补偿，他们才愿意持有股票。ConstantinidesandDuffle(1996)则通过引入一种新的特殊型风险形式来解释所观察到的风险溢价，假设坏年景时市场衰落，与劳动收入相关的特殊性风险上升，并且投资者资产组合价值下跌。由于害怕这种双重的厄运，人们就更不愿意持有股票，这样要想吸引他们持股就得有更高的风险溢价。三、借款约束。Constantinides，DonaldsonandMchra(1998)用生命周期的特征来研究资产定价，认为股票定价主要由中年投资者来决定。年轻人通过未来工资的抵押来投资股票却受到借款约束的限制，中年人消费的变化主要来自于金融资产的变化，从而要求高的股票回报来持有股票。如果放松借款约束，年轻人购买股票，股价上升，相应的债券价格下降，从而提高债券收益率，而中年人资产组合由投资股票转向债券，又导致债券价格的上升，相应的股票收益率增加，二者相反方向的变化，同时提高了股票和债券的收益。因而溢价缩小，同时无风险利率之谜又出现了。四、流动性溢价。RaviandColeman(1996)从交易服务的角度考虑，除法定货币外，还有许多其它资产如短期国债、货币市场共同基金等也可以促进交易，从而影响回报率。由于债券具有促进交易的功能，个体拥有债券不仅可以获得无风险利率回报，还可以带来便利交易。债券的这一功能使得个体对债券的需求上升，无风险利率下降，而股票不能带来交易便利，所以股票和债券的期望收益率差上升。五、基于错误的解释。DwLongetaL.(1990)提出由于股息产生过程被错误的、随机的、或噪音交易者的影响而引入经济中，因此风险很大，从而产生了一个高的股权溢价。GlassmanandHassett(1999)认为投资者和专家建议者由于把短期波动性与长期风险相混淆而误测股票的风险，投资者渐渐会认识到股票投资保证了高的长期收益而基本上没有附加的风险。6.美国次贷危机（subprimecrisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从20XX年春季开始逐步显现的。20XX年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。许多投资银行为了赚取暴利，采用20XX0倍杠杆(Leverage)操作，同时把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDO(CollateralizedDebtObligation)。同时CDS市场规模20XX年底达到顶峰62万亿美元。20XX年2月13日美国新世纪金融公司（NewCenturyFinance）发出20XX年第四季度盈利预警，在20XX年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。20XX年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，20XX年8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。对于美国金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机主要是金融监管制度的缺失造成的，那些贪婪无度的华尔街投机者钻制度的空子，弄虚作假，欺骗大众。这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。所谓新自由主义，是一套以复兴传统自由主义理想，以减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标的思潮。美国新自由主义经济政策开始于上世纪80年代初期，其背景是70年代的经济滞胀危机，内容主要包括：减少政府对金融、劳动力等市场的干预，打击工会，推行促进消费、以高消费带动高增长的经济政策等。为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。8.1987年美国占全球证券市值的36.4%，但美国投资者持有证券的98%是本国证券。其他已经完全开放对外投资的主要发达国家的情形也是如此。这种实际和最优国际证券投资组合的差别被称为国际证券投资中的“母国偏好”之谜。传统的解释“母国偏好”传统的解释认为这一现象可能是由于存在对冲国内风险的可能性资本流动的障碍以及信息不对称。这种解释强调了投资成本重要性当购买力平价（意味着各国的通货膨胀率相同）不成立时，就会出现对冲的可能性，不同国家之间通货膨胀率的不同产生了对那些能够对冲国内通货膨胀的资产的需求非贸易财富是可能是对国家特定风险进行对冲的第二个来源，如人力资本。非贸易品价格的不确定性导致了投资国内证券的动机对冲的可能性来自从事国际经营的公司。他们的收益已经包括在外国市场上的业务这样就使得投资者可以从国际分散化中受益“母国偏好”的另一种传统解释强调了国际资本流动障碍的重要性，这些障碍包括交易成本、税收、市场摩擦和对外国投资者投资的限制国内和国外股票信息的不对称也是传统上对“母国偏好”的一种解释，在有关信息不对称的理论模型中，国内投资者对国内市场收益的信息优势15.中国社科院重点课题“国际化战略中的人民币区域化”报告指出其正面影响主要体现在四个方面：1.提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力，人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加。同时，人民币在国际货币体系中占有一席之地，可以改变目前处于被支配的地位，减少国际货币体制对中国的不利影响。2.减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。3.进一步促进中国边境贸易的发展。边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双边交往中结算手段的不足，4.获得国际铸币税收入。实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。目前中国拥有数额较大的外汇储备，实际是相当于对外国政府的巨额无偿贷款，同时还要承担通货膨胀税。人民币国际化后，中国不仅可以减少因使用外汇引起的财富流失，还可以获得国际铸币税收入，为中国利用资金开辟一条新的渠道其产生的三方面的负面影响：1.对中国经济金融稳定产生一定影响。人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。2.增加宏观调控的难度。人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策实施的效果。3.加大人民币现金管理和监测的难度。人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理的难度。应当国际化。强国的必由之路。人民币国际化之路不可能有现成的模式可循；合理的途径就是基于我国国情，从边际贸易入手启动人民币区域化，在人民币的使用规模扩大和国际地位上升及我国金融体系的不断完善后，逐步推进人民币的国际化。应当注意的问题：1.在现有外汇政策和外汇制度下如何加强波动风险管理能力建设问题，改革30年来我国国家整体的经济实力虽，然而金融市场的发展却仍然落后于实体经济的发展，我国资本账户项下还没有完全开放，人民币还不能在国际市场自由兑换，推进人民币国际化要解决的外汇制度的跟进，2.加强防范人民币流通在金融全球化中风险与制度监管问题。由美国金融危机引起的全球经济衰退显示，较之十年前亚洲危机，各国在经济和金融的相互依赖程度大大提高，世界各国都已经意识到，我们缺乏有效的全球性金融监管制度。推进我国人民币国际化进程中，如何加强对人民币国际流通的监管问题，需要我国政府制定一套行之3.如何提升我国银行业管理服务的问题。人民币国际化实际上是以人民币金融市场和资本市场的开放为前提，在这一进程中，以我们现在的银行服务与管理水平来衡量，我国中资银行的业务能力的管理水平与世界欧美银行服务相差很远17.中国股市十年回到原点；20XX年6月26日的2233点，现在原因：股市不断的扩容：一、从十年间股市流通市值的变化来看，20XX年A股流通市值约为1.5万亿元，而如今总流通市值却为17.19万亿元。对此GDP和股市市值的关联来看，20XX年中国经济证券化的程度不过13.6%，而十年后却达到了42.9%。二、从首发募集资金来看，20XX年6月14日之前的十年间，中国股市首发募集资金近2949.84亿元，而最近十年股市首发募集资金却高达17685.44亿元，是第一个十年的6倍左右，也就说，股市重融资的特征在最近十年已经被无限放大。评价：中国股市是个持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场。从分红和印花税上看：20XX年6月至20XX年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500.67亿元，近七成公司上市十年未有现金分红，上市之后公司的分红意愿也是逐年减弱。与此形成鲜明对比的是，统计显示，十年来投资者累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。中国资本市场的改革——证监会主席祁斌：第一，提高效率。继续改革发行机制、继续完善并购机制、继续丰富交易机制。大家看到股指期货、融资融券都推出来了，这都是为了提高市场的效率；第二，扩展市场边界。我们都知道中国有1800家上市公司，有12万家股份制公司，12万家股份制公司明后年会变成15万家，光是中小板解决不了公司融资的需求；第三，提高国际化水平。中国人民币国际化和中国资本市场国际化是者互为因果的，所以我们要提高中国资本市场国际化的程度。中国资本市场改革——北京燕京华侨大学校长华生：中国资本市场的主要问题在我来看主要是承担着两个扭曲，第一个是价格信号的扭曲，第二，资本市场的直接融资和间接融资严重失衡，大部分是靠银行的间接融资，证券融资、股市融资比例很小。1.让上市公司更多的依靠债券融资而减少股权融资，减少再融资的压力，减少上市公司定向增发以及各种再融资的压力。2.可以积极和稳步的推动利率市场化3.最近我们看到监管部门已经采取了一些措施，特别是推出了关于鼓励上市公司分红的措施，这些措施从方向上来说应该说是正确的。但是我个人觉得，可能远水解不了近渴。同时，即使是一部分按照国际惯例拿出百分之四五十的税后利润进行分配，对于我们的企业来说每年分配的平均水平收益率不会超过1.5%，1.改革新股发行制度，2.我们现在证券市场在这方面的主要问题就是我们的处罚太轻，我们的制度太不对称，发行上市把价格搞高了，所有参与的人都有好处，但是如果出了问题并没有人真正承担责任。没有一套严格的法纪，对保荐人、证券公司以及所有的中介企业真正采取措施的话，那么我们市场上这种混乱的局面是不会改变的。3.建立退市制度。没有市场化的下市制度使得我们的中小盘股的估值应该说还是比较严重的脱离了市场供求的平衡点。18.不会集中爆发地方政府融资平台：产生原因：资金需求和供给的缺口所致——资金需求：地方政府发展经济所需，资金供给：税收，1994年的分税制改革。地方政府融资平台只是一种变通性的融资方式；风险：1.规模风险：20XX年8.42万亿，20XX年政府收入4.06万亿20XX年大量到期2.银行信贷；3.中央财政风险；4.经济结构转型风险。政府的措施：1.分税制度的完善：《“十二五”规划纲要》中提到财力和事权相匹配，央、省、县(市)三级财政的支出占比分别为4．5：2：3．5，呈现出一个近似于“哑铃型”，对于政府财力的配置，初次分配(分税)配置比例大约为6：2：2，形似“锤型”，通过转移支付，使其的财力和事权相匹配，增加地方财力。2.允许地方发行债券，来解决地方政府建设资金缺口问题。同时要规范地方政府债务管理，使债务风险处于“可防”、“可控”、“可救”的范围之内。这两个措施可能有效的缓解地方债务问题。第三篇：复旦大学431金融学综合试题分析复旦大学431金融学综合一、名词解释5*51、国际金融学IMF第8条款、有效汇率2、货币银行学表外业务、利率期限结构3、投资学、货币银行学指令驱动机制、流动性陷阱4、公司金融、投资学税盾效应、大宗交易机制5、公司金融、投资学杠杆收购、正反馈投资策略二、单项选择题4*55*41、投资学、国际金融学期权价格波动、套汇2、货币银行学可贷资金供给、商业银行资产管理理论3、投资学有效市场类型、戈登模型计算股价4、公司金融、国际金融学股息不变增长融资成本、蒙代尔弗莱明模型固定汇率下货币政策无效5、公司金融实物期权三、计算题20XX1、货币银行学、投资学（公司金融）铸币平价，黄金输出点，黄金输入点；互换设计2、公司金融、公司金融无税MM理论，有税MM理论；公司并购四、简答题10*21、货币银行学货币供应量和利率不能同时作为货币政策中介目标；央行降低货币乘数的措施2、投资学证券市场交易制度设计的目的和原则；用正反馈投资策略谈股市泡沫的形成五、论述题25+20XX国际金融学与封闭经济相比，开放经济下一国的宏观经济政策操作有何变化；外汇储备需求决定因素与我国的外汇储备是否过度2、公司金融新优序融资理论，我国上市公司融资偏好；现金股利的信号传递，结合我国股市谈现金股利信号传递的有效性分析：货币银行学名词解释1-2题，单项选择1题，简答题1题，必考约20XX4分。计算题或许出1题，可能性不大，该题20XX有可能共考