风险管理-第五章-证券业-风险-管理

Chapter5证券业风险管理内容简介§1.1证券风险管理简述§1.2债券的风险管理§1.3股票的风险管理§1.4开放式基金的风险管理§1.5证券公司的风险管理§1.6对证券市场的监管复习思考题

第一节证券风险管理简述一.有价证券

二.证券市场三.证券风险和收益的内在联系预期收益=无风险利率+风险补偿四.证券业风险管理的意义

第二节债券的风险管理一.债券简述（一）债券的概念与特征（二）国家债券的概念与特征（三）金融债券的概念与特征（四）企业债券的概念与特征（五）债券的一般分类1.按发行主体(国家、地方政府、金融、企业）2.按付息方式（贴现、零息、付息）3.按票面利率（固定利率、浮动利率）4.按偿还期限（长期、中期、短期）5.按债券形态（记名、不记名）6.按担保性质（信用、担保）7.按发行人是否给予投资人选择权（有、无）8.按交易方式（现货、回购、期货、期权）9.按是否可流通（上市、非上市）二.企业债券风险分析与防范（一）企业债券的风险形成1.违约风险2.利率风险3.购买力风险4.流动性风险二.企业债券风险分析与防范（一）企业债券的风险形成5.经营风险6.市场变动风险7.突发事件8.税收风险9.政策风险(二)债券的信用评级AAA—D十个等级作为投资者理性判断的依据标准普尔穆迪（三）企业债券的风险防范1.债券品种的选择(1)信用等级(2)流动性(3)利率(4)期限(5)税收2.债幼券投仪资时榴机的圈选择(1脏)债宁券价成格的孟走势(2构)利窜率的纳变化袋趋势3.载投资搬前的缓风险尊论证(1房诚)宏根观:害政治邮、经惊济、忆社会恭、周安期性刃、财胆政政贼策货币告政策星、利屋率、助通货须膨胀伶率、铅失业牌率(2缸)微奥观:浇产业爬政策验、企斑业发许展前克景（三跪）企罪业债召券的向风险转防范4.请制定拍债券珠投资爹的分晶散化蜓策略梯形剂化、蝇分散厅化、宏短期烟化5.泻投资萍技巧孝与方绿法的该运用6.因建立认内部葬控制韵机制三.次国家价债券钱风险滨分析斗与防由范(一及)国扶债风趁险的小内涵(二令)国餐债风宝险的枪成因第分析1.惰资金煎使用湿分散2.占项目林管理抓存在砖漏洞3.磁地方灿配套用资金洲不足4.庭国企幻玉的道井德风貌险(三亦)国泉债规淘模分撞析1.俗规模椅的衡攻量指寺标(1促)国需债负臣担率(2败)国名债偿捉债率(3腿)国牺债依涂存度2.社规模缸的限德制因梳素(四李)国您债风刑险的驴防范抖对策1.候国债崖资金弄运用私的效揭益管杰理2.恒完善扭财政备管理衬体制3.轮深化蹄改革4.框调整它国债泳品种哭和期只限结缸构5.技建立丑科学浮合理缩慧的本盾息偿宽付机铅制第三蛮节廉股蔽票的吹风险醉管理一.厦股票绘投资退风险脊的概毁念所获判收益金低于腊预期亡的收呼益—股友息的勒减少—股素价的乓非预躬期变相动二、从股票蹈投资侵的风扫险形挺式（一梁）股绞票投侍资的胖系统仪性风昨险1.旅购买加力风寸险—舰通货行膨胀妨风险2.枪利率碗风险哄—负劳向关释系3.收汇率液风险4.披宏观滤经济驱风险5.迁社会巴政治劲风险6.躬市场四风险（二川）股而票投妄资的非疑系统悉性风青险1.盯财务易风险2.的经营片风险3.挨流动搜性风颂险4.驴操作康性风划险三.移股票疯投资堆风险学的识拨别（一溉）股还票投待资系统颜性风何险的弊识别1.鉴经济蹄增长2.剥利率彼与通地货膨如胀3.字财政扮与金迈融政边策4.洪资金怪供给5.环国家蛮基本彼社会械政治富状况6.忙国内钢投资弓动向(二备)股包票投迈资非系统边性风姐险的怕识别1.斯企业腿的真牲实状旁况分约析2.督市场争因素链分析四.粱股票未投资功风险丘的评赔估(一慌)遵扒循的懂原则1.君评估会结果槐是一阵个参擦考值2.弱评估系结果膏会发爆生变创化3.每评估咬的方耳法有告一定贪的特卡殊性(二壮)风催险评紫估的划方法1.费专家愿调查眨法2.杠经济惜计量号评估轿法3.没财务给指标等评估吧法(三珍)风狭险评牲级方固法(1释)标敞准普敌尔公停司股乞票评节级方达法(2妄)台权湾<丈经济淘日报集>评工级方自法五.禁股票烤投资回风险曾的控角制(一疫)风险栽控制税的基雷本原肚则1.顾回避许风险乎原则2.择减少桂风险获原则3.碗留置赶风险江原则4.秧共担瓦(分狗散)兆风险富原则(二非)风翻险控价制计骄划1.港趋势咽投资您计划2.仆公式谣投资痕计划3.顿停损稿投资拦计划(三狠)风填险控搂制的虎基本移措施1.狡掌握菌各种升股票缘瑞信息2.苗做好睛经济峰和金炉融发损展趋睁势预祸测3.沉做好查行业柄和公集司分写析（四咬）风衡险控铁制的价技巧1.刑正确筹认识烟和评券价自轨己2.捧掌握诊技术臣分析梯方法3.留培养且市场垄感觉4.淹做好技投资座组合股票网投资胀中的屑风险咬控制垒是最挖为重进要的男。我续们控瓶制这狡种风玻险有极几种荐方法嫁：1.妹选择恒独占僵或垄盟断性上的企思业，寄它们减在市驼场中习没有傍或少西有竞惰争对纷手可汽以确百保较贺高的筋赢利窗水平盐。2.的公司帜要有立多年惕稳定柏的经毯营史庆，因惜为看垄到了质它好膛的过门去才跨能预亿见它溜美好太的未役来，饿大多林数投哑资人油忽略判了这湾条。3.丛公司前要有登较好佣的复今合增鼓长，萌即高帜成长洋，这么样就菠算你判买的饭价位宽比较痕高，灰随着砖公司轿业绩疾的大稀幅增疗长，董股价香上涨酒，你先也会西稳定车获利徐。4.鼓企业答一定恰是优沫质的令，领丛导者歌，管晃理团喊队要窗优秀贸。这毯实际价非常淘重要外，他巩们才绳是决贷定企裁业良州好发镇展的反内在飞要素吃。5.饱一定厘要在钢企业听被严哪重低帝估时森才买滴进，句这是辽你增器加赢梅利的搞最好消方法源。也厚是规拿避股夫市大浴幅下乏跌造沸成损术失的项绝佳馆妙招京。我陕倾向泛于买横折价茎50慨%以秘上的籍股票坚。6.清长期丘投资凶是重曾要的症环节狂。很吊少有厦人能劫正确微认识费时间殃的重星要性订，股谋票投迫资实悲际就斤是用倦时间屋创造斧价值予，当领然时粮间越嗽长创尾造的望价值珠越大。爱因盲斯坦雾说过腔：复渣利是歪人类述发明绢的第岩八大蕉奇迹治，因担为长彼期投渠资能举拿到丙复利洋的收大益。雨再有咱从客稼观规愚律上童说企门业的蜂运营秀发展胜成长歌都是虎靠时梯间的扛。没啄理由挠它的蕉股价局只涨欲几个针月就蓄不涨筹了，蓬除非发这家上企业露是不如好的保企业开，所舌以说渡投资核质地黎不佳而的企禽业股厚票才劝是极某危险粉的。举例要:万科恢A我皂们于得19移95征年对这其投络资，困到今写天它配每年皂平均掠给我丸们的锡回报投超过斗10装倍，尊前题舱是投氧资人剪必须医长期普持有林。贵州昏茅台丙，我耽们2绣00按3年迷投资沾，到萍今天塌已经诸给了喊我们烤总共冠30春倍的柄回报减，平臭均每叨年5六倍。呈我相锦信随夹着时道间的矮增加菊它会难给我肾们年越递增蔑的高威回报蝴，十桑年后疑它给里我们杠的回际报远姿远超拌过年且均1向0倍栗的水乱平。7.纱不要糟受市聪场的虾影响播。如挺果市爆场过袄高或顾你持猜有的抱优质日企业匹的股慰票过毙高，泳你短磁期的柳获利姻丰厚算，投娃资者穗会经逮不住软利益礼的诱伶惑卖悉出优箩质企属业股铁票，苍再买们可能肥是一踩般性爽公司煤，如堂果市网场开粥始大助幅调揪整，毁你就守会有掘损失糊。优脊质的写高成凡长企监业是歪在市援场大亲跌中狭保证煤你不惠损失拍的最求佳选蚊择。8.峰投资糟自己荒熟悉棕的企茫业也思是控党制风锣险的拳一种蚁好法扣，越篮了解线深刻胶，你尊的投喷资就乳越有渔可靠匀性，墓我认信为不置管那路种行航业最叛大的德风险鄙莫过凤于无狐知的号风险湖。9.孝再附妖加一胡条，批独立泉思考润，千讲万不猛要随狗大溜鹅。人届类最弟愿意筛做的枪事情孤就是溜随大皱溜，刚这是赌一种毛极大凭的恶裂习，夕因为敬你要驾记住酱股票婆市场红永远追是大宴多数尿人赔踏钱，挺少数用人赚现钱，建也就悟是说秩大多颈数人尊的想宗法是筝错误兰的。案例始1:速四川版绿源县集团弹欺诈鹊发行顾股票级被严方惩１９设９８夺年初跟，时伶任四安川省医江油欠市茶导叶公懂司法拣定代弓表人遗的陈碗大友鞠为使拖公司用顺利暮改制狂为股分份公胳司募拉集更施多资回金，仙指使碰员工搁虚拟亚２１举１名根自然撕人出眠资１扶８２鸭８万仗元为炒发起本人，争和四泼川江贷油市收茶叶脆公司娃等５升家法隶人共专同发拔起成守立四斤川绿巧源茶婆业股悉份有侵限公穗司，逆并伪挖造了剥发起藏人协确议书饱、发宜起人尼认购狭股份铃表以扎及２敏１１铸名自她然人敬股东桐的签吼名等酷。20冲06找年2叼月，留经四辫川省免绵阳铁市兴兼瑞司初法鉴痒定所瓦对绿的源公旅司1嫂99做8年更及1睬99沾9年海对外炕发行佩股票隐的1喉2本吩凭证追进行恶查证朵，发纱现其枣以绿督源公纳司名挤义发虚行股遇票共涛计2体20演0多抢万股挖，获群取现卫金2门20笨0多坐万元画。案例钓2：尿谎称匠海外稀上市絮非狂法出到售股侄票骗得慢钱财剥二千浪万20惨04纵年4蛋月，煤潘学吸成（蕉台湾樱省籍己）、炊韩枫君通过瞒他人宿以韩出枫名艳义在遥美国嫌加州晃设立萄了美健国必亦得利趋财金捎集团让公司摔，又辅以张尼桃盛夜为首后席代竟表，搞设立乡丰了上汇海代高表处勺，并牌开始敌以西并安现搜代新脉农业蛛股份添公司光将向岩海外幸上市交为名岭，向或不特念定投港资者乎非法负出售公股票盯。中国司证券鉴业协朋会关告于防铜范非换法证虾券活绪动的庙风险痒提示沸公告近来枪，随箱着国痕内证炼券市掩场逐糖渐回仔暖，刚投资裤者的傻信心艺逐步挽恢复基，一桶些不斑法机痒构和旬个人继乘机昌编造闻虚假孙信息误，以税高额萌回报拾为诱舅饵，传兜售津所谓脉“原歇始股膨”、剃“将挡在海蹦外上轧市的在股票践”等谣，诱匆骗群译众购吩买。镇此类眠侵害晋投资厦者合白法权诉益的洽非法横发行削股票炸和非街法经照营证织券业祝务活殖动（回以下反简称叨“非赏法证鲁券活姨动”凉）在遵部分碧地区复有所夸抬头梯。据举打报，秘相当尤部分饥涉嫌妥非法彩发行移股票勺的企榴业来胡自陕道西、软四川埋、黑袖龙江昌等地高，且瞎有向杜全国莫蔓延变之势迷。这明些行洗为导析致投抚资者复不断盛上当主受骗界，涉港嫌金万融诈删骗，台严重塑影响索社会素稳定恰和金闯融安拖全。魂非法欢证券驱活动畜是证伟券监珠管部阅门和划各级蚊人民屿政府狭严厉躺打击圆的违条法犯剪罪行慕为。第四妈节妨开财放式哈基金购的风滔险管峰理一.颗开放摩式基臣金开放茂式基旅金（撒LO告F）谢，英比文全优称是旨“L类is些te左d及Op染en欧-E讨nd升ed沿F坦un养d”若或奖“o丽pe土n-排en束d链fu卫nd拖s”哨，汉考语称乱为“举上市夜型开颠放式货基金剩”，暗在国互外又气称共悼同基琴金。晴也就唤是上退市型缘瑞开放妇式基剩金发纺行结事束后饶，投贩资者万既可剃以在普指定讽网点甩申购站与赎近回基乡丰金份长额，己也可慌以在起交易河所买册卖该洒基金笑。二.历开放瞎式基限金的甘流动添性风退险及贼防范(一撒)风蜘险识清别1.寇资产筹流动庙性不唯足导酷致的应支付崖风险2.灶不能洞按正董常价壤格而棒导致欺的经妹营性泛风险3.目因流虏动性刑不足窗而被诸迫出页售资驾产导惯致的投损失奶风险(二疑)流币动性遗风险桶防范1.盗流动忍性预陷留2.阳从外架部获沟得流术动性3.亿对投泪资者慎赎回熄现金柔加以群限制订(费蛋用,修时间杜,数溉额)4.爬建立虚合理日的资去产结贺构和吉资金樱来源疼结构5.的现代唇管理搞手段检的运奥用三、改开放握式基堡金面猜临的西其他圾风险（一茅）降杜低政砖治风芒险（二脚）降损低货悬币风击险（三糊）降语低报明酬率啊风险（四刮）降和低基扩金管热理人打风险（五羽）降估低金器融创则新风盲险（六粱）降选低融偏资风忧险（七变）降抛低连鸽续经瓦营风婆险第五虽节糊证疼券公甜司的挤风险没管理一、宿证券蚊承销踪蝶风险县的识缠别与矛防范（一陡）识坝别1.欲市场垂风险(1隆)对伶承销帝企业蛋产业纲方向泥的选液择(2灭)对少承销淹发行损价格讲的确寇定(3劝)对圣承销要发行段时机每的选戒择(4劝)对尊股票微承销瓣方式世的选贱择(5柱)发鹿行过蜜程中迈的操圈作风启险2.党证券编承销景的政隙策风叫险—奏延期锁、市辛场低随迷3.高证券移承销耻的违渠规风释险4.专证券净承销宇的发臭行公旅司风焰险—洪尽职传调查5.素证券脖承销茎的信球用风肝险—核垫款怖融资深圳持市华测逃检测流技术衡股份集有限且公司首次斜公开哄发行吨A股颜并在椒创业焰板上犹市网抹下配驴售结迷果公戚告20缓09视年1狼0月糖15辣日保荐廊机构骑（主悦承销浮商）谦：平乱安证阴券有周限责任公两司1、陵深圳榨市华逗测检遵测技农术股维份有惠限公领司（商以下款简称挑“发书行人斤”）秒首恩次公桑开发顺行不洁超过短2,仆10胜0万貌股人脏民币信普通象股（音A白股）却（以茧下简攻称“璃本次啊发行慈”）井的申本请已堡获中券国证馋券监烫督管难理委贵员会妥证监宅许可余[2暂00颠9]册10布05习号文芝核准骨。2、蜻本次所发行炭采用邮网下浴向股明票配樱售对赏象询腾价配戴售（卫以下递简称外“网乱下发躺行”由）和签网上再向社递会公吩众投占资者震定价屠发行趣（以虎下简秆称“融网上映发行摧”）催相结时合的靠方式僻。根抱据初钳步询敲价申宁报结粗果，肯发行柔人和什保荐龄机构庭（主颜承销辉商）承确定娃本次磨发行签价格痕为2守5.骨78浓元，件网下稳发行潮数量射为4浓20廉万股沃，占念本次蚁发行错总量丈的2清0%心。3、凝本次鼓发行陪的网穴下发思行申灯购缴跟款工殊作已棵于2恳00沟9年坏10否月1它3日摇结束炕。参抵与网灰下申垄购的清股票燥配售类对象际缴付胖的申敌购资希金已摩经深惹圳南奏方民脖和会优计师闲事务粉所有歉限责浩任公不司验雀资，谨本次县网下芳发行居过程圾由金匠杜律赞师事箩务所崖见证若并对驴此出林具了饿专项刺法律监意见旧书。启动跌期成长规期成熟划期衰退狡期销售汽曲线利润院曲线行业叠生命肾周期济的变赴化：战略备的挑置战开拓重市场成为净市场节领导荷者保持邀市场胁份额投资纤最小宋化现金怜流最省大化冒险发展鹊技术快速氧反应培养值市场降地位建立徒分销拓展歇技术扩大淋产品逝线增加顶产能为将棉来投榴资削减纷成本经营控效率合理稀配置沸生产游线利润群最大觉化创造浮现金(二沙)证券访承销仙的防斩范与称控制1.胸精选遣项目2.想确定姑股票慢发行贷价3.泉选择妖时机4.改组织料承销奴团分压销5.公适当否的发承行方或式6.专组织窄管理隙监督7.泊稳健六经营拥,加泡强内查控8.测严格丙执行袖法规二、合证券醒经纪松风险握的识常别与致防范（一粗）识妙别1.住证券微市场黎风险2.蔬生存培风险尊—同箩业竞似争3.优内部墓管理瓜风险4.枕违规贪犯罪宵风险5.计信用框风险(二马)防割范1.疼确定分正确翻的经著营理戚念2.惨加强脾内控3.耳提供破全面眠服务4.高加强佛对网北上交梯易风惕险的谦控制三、队证券袖自营两风险饺的识劣别和锅防范（一伪）识颠别1.壶市场监风险2.晓经营的管理立风险3.笼违规焰风险(二喜)防须范1.牺遵守域自营粱业务淋的经翠营原误则2.女严格备执行眯风险稀控制咏的有姐关比睛例—旁合规3.冠量化间技术4.桥建立吉健全共内部精监控员体系跪—集赢体科愉学决眠策5.唇完善您外部莫环境第六凳节注对利证券羊市场企的监烂管一、乡丰证券螺市场沙监管林体系绸的建释立对证屑券市同场主礼体的乎监管对证浅券市野场客吓体的倍监管对证斩券中窝介机衣构的时监管二、床证券涝市场任监管渐内容（一耻）证莲券发裂行的铁监管（二项）对燃证券竭交易川的监坦管（三桨）对逝证券盘经营蛮机构哗的监足管（四匀）对桑信息哀披露擦的监涉管（五稳）对恼上市雾公司阿的监肯管1.痛上市述暂停守与上阳市终扭止2.会对上吴市公贞司的兴监督然检查3.兼配股半初审资工作4.仇上市蚊公司职信息刚披露岩文件据的事即后审考查制丹度5.围上市守公司券资产梳重组话问题6.行上市战公司趣监管打信息射系统7.依上市季公司捆突发陵性重木大事遥件今年侵暂停后上市佛公司蔬最多吉9家20镰09欣年0昆4月谜30锋日雹03普:1鄙8驰上纲海证假券报誉⊙本据报记裳者途应尤难佳与以吐往一酱样，灶绩“石忧”刃股总贴爱在卧最后杰一天梳集中蜓披露符年报夏。4欺月3爹0日串，沪绘深两笼市突命然激蒜增3果家存疗在暂渠停上够市风万险的具公司垦。从涨今年贵年报怖情况血看，轮至今才已连遭续三衡年亏单损的编公司洗共有蚕8家典，而残*ST宅本实候B（20鄙00礼41朝行情,爱股）未印能按是期披除露年块报，崭以此搂算来陆，今达年可谜能被楚暂停揪上市泽的公港司应客不超临过9宇家。上证露所：年报娘盈利环同样皇可以训终止少上市ht跳tp绿:/港/嘱20吉08胁年0辛4月迫04为日净16燃:3排5证券帐日报大庆寇联谊节成建延立复功核制善度后宏的首古个终割止上纸市的捎公司公司度股票汤被终偷止上充市—滩—这卧是大坊庆联核谊的听股东攀们苦膝等两莫年所加得到件的最争终消挨息。这一诱天是戏20已08商年4腹月1垃日。细细克算来仇，从蚊20议01惕年PT傲水仙被终窑止上穗市以圾来，她包括押大庆受联谊屯在内稠，中排国资蹈本市筝场中肤已经押有4伤4家怜公司脏先后尘被终伍止上泛市。关于混云南炉云维判股份跨有限喘公司大配股武再融洞资环惯境保勺护初碌审意也见20俊08颈-7匠-3睛1质17勤:1宁5:缸40经我沟局初科审，袭云南河云维谈股份疫有限临公司忘环境解保护碧达到矛如下鸣要求搞：方一战、排罢放的甩主要悟污染丧物达孙到国炸家规户定的睬排放阶标准凉；填二腿、依参法领胸取了瓶排污拆许可鼠证并剃达到束了排仪污许图可证炉的要只求；酱三、已主要死产品温主要资污染送物排翼放量殿达到朱国内没同行阅业先尚进水念平；阁四、洽工业注固体尼废物杏安全俯处置待率达绿到1筋00拿％，仆无危酒险废听物；配五、严新、阔改、射扩建箱项目汇“环羽境影么响评绸价”抱和“办三同营时”学制度轮执行弄率达廊到1辆00贼％，椅并经亩环保住部门喊验收果合格执；耳六勤、环渠保设滤施稳押定运旦转率昏达到册95并％以饲上；旗七、绵按规帅定缴烂纳了拌排污突费；年八、版产品隐及其拒生产叔过程宜中不牌含有条也不君使用巨国家圣法律开、法每规、货标准瞧中禁雄用的愚物质跃以及促我国宁签署忠的国局际公萍约中掠禁用遮的物篇质；狠九、天募集泽资金括投向涌不造负成现弃实的助和潜共在的像环境仁影响光；煮十蛇、募仇集资眨金投恩向有忧利于僵改善