分红对期指的影响

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、2023分红新预结果 3二、历分红况回顾 5三、历分红测准度 8四、预分红流程 1、预估成分股的净利润 2、计算各股票的税前分红总额 123、计算分红对指数的影响 124、预测分红对各合约的影响值 12风险提示 14附录：指期的理价模型 14一、2023分红最新预测结果市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投20235-75-77月、912上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。61650成分股22家实施，1315300153家实施，79家股东大会通过，68500251195会通过，54100055637866家发布董事会预案。5030050010007月合约的分红点数50.81、55.33、33.07、21.195030050010007化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-5.25%、-4.78%、-3.20%、-2.38%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下：图1：上证50股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红）365年化对冲成本（剔除分红）243IH23072563.2050.81-37.7213.091.95%-5.25%-5.32%IH230852.702.03%IH23092575.0055.45-25.9229.532.13%-4.55%-4.38%IH23122591.8055.45-9.1246.332.13%-3.57%-3.55%数据来源：&资讯图2：沪深300股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红）365年化对冲成本（剔除分红）243IF23073931.2050.33-32.1518.181.27%-4.78%-4.85%IF230857.871.46%IF23093938.6061.51-24.7536.761.55%-3.72%-3.58%IF23123943.4061.51-19.9541.561.55%-2.10%-2.09%数据来源：&资讯图3：中证500股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红）365年化对冲成本（剔除分红）243IC23076133.8033.07-14.2118.860.54%-3.20%-3.24%IC230841.430.67%IC23096108.0042.34-40.012.330.69%-0.15%-0.15%IC23126057.6042.49-90.41-47.920.69%1.56%1.55%数据来源：&资讯图4：中证1000股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差分红对合约的剩余影响年化对冲成本（剔除分红）365年化对冲成本（剔除分红）243IM23076632.6021.19-36.41-15.220.32%2.38%2.41%IM230827.050.41%IM23096597.6027.28-71.41-44.120.41%2.65%2.55%IM23126545.8027.28-123.21-95.920.41%2.88%2.86%数据来源：&资讯61650300500100071.95%、1.27%、0.54%、0.32%。图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点）IH0000 IH2307 IH2308 IH2309 IH231260.0050.0040.0030.0020.0010.000.00数据来源：&资讯图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点）IF0000 IF2307 IF2308 IF2309 IF231270.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00数据来源：&资讯图7：未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点）IC0000 IC2307 IC2308 IC2309 IC231250.0040.0030.0020.0010.002023/6/192023/6/262023/6/192023/6/262023/6/292023/7/42023/7/72023/7/122023/7/172023/7/202023/7/252023/7/282023/8/22023/8/72023/8/102023/8/152023/8/182023/8/232023/8/282023/8/312023/9/52023/9/82023/9/132023/9/182023/9/212023/9/262023/10/92023/10/122023/10/172023/10/202023/10/252023/10/302023/11/22023/11/72023/11/102023/11/152023/11/202023/11/232023/11/282023/12/12023/12/62023/12/112023/12/142023/12/19数据来源：&资讯图8：未来分红对中证1000期货价格的剩余影响（指数点）IM0000 IM2307 IM2308 IM2309 IM231230.0025.0020.0015.0010.005.000.00数据来源：&资讯需要指出，以上是税前的分红数据，当我们持有现货的时候，我们实际到手的现金分红可能是税后的，需要注意两者的差别。二、历史分红情况回顾200550300500三个指数点位的影响。从时间维度上看，各个年份的分红呈现上升态势，近两年增幅较大。50300500需要注意的是，由于股票分红一般由企业的分红制度决定，相对稳定，而股息率容易受股价波动影响，所以指数的分红点数比股息率更加稳定。年份图9：指数历史股息率和分红点数年份股息率股息率分红点数2005上证5021.23沪深30023.58中证50012.19上证2.67%沪深3002.55%中证5001.42%200627.2828.5414.481.51%1.40%0.84%200724.4130.0316.890.58%0.56%0.34%200833.2637.1920.232.40%2.05%1.04%200928.7731.9920.441.13%0.89%0.46%201031.8336.7421.711.61%1.17%0.44%201135.7840.9527.912.21%1.75%0.85%201244.5148.8331.112.40%1.94%0.95%201354.5858.2635.673.47%2.50%0.93%201451.9959.2140.322.01%1.68%0.76%201561.1466.8745.132.53%1.79%0.59%201663.4472.2544.132.77%2.18%0.70%201765.3772.8749.442.29%1.81%0.79%201873.5178.6963.563.21%2.61%1.52%201978.6685.0368.642.57%2.08%1.30%202081.2491.0367.032.23%1.75%1.05%202170.5289.3096.152.15%1.81%1.31%202286.9695.05107.643.30%2.46%1.84%数据来源：&资讯图10：05年以来的指数分红点数120100806040200 数据来源：&资讯

上证50沪深300中证500图11：05年以来的指数股息率 数据来源：&资讯

从分红的时间分布来看，分红主要集中分布在每年的5-7月份，基本上所有的年报分红都会在9月前完成。而中报分红主要在9-12月进行，但所占比例非常小，可以忽略不计。图12：分红点数在各月份的分布（2022年）4035302520151050 数据来源：&资讯

上证50沪深300中证500三、历史分红预测准确度针对历年每个合约，将我们预测出的每日分红点数，与历史实际的股息点指数进行对比，检验预测模型的准确度，并观察随着时间递进，预测偏差如何收敛。股息点指数衡量挂钩母指数所有成分股的总现金股息，并以指数点表示。将股息点指数的收盘价做一阶差分，即可得到实际每日的股息点。报告期指数=上日股息点指数+当日股息点当日股息点=当日总现金分红/除数=∑（每股分红*A股总股本*自由流通靠档比率）/除数。下面我们展示2017-2022年每个指数的预测股息点，跟实际股息点的走势。走势图由不同到期日的合约走势图拼接而成，上一个合约到期后，切换为下一个合约。可以看出：分红模型整体预测准确度较高，对沪深300股指期货分红的预测准确度最高，其次是上证50和中证500。如需往年各合约的详细数据，可联系报告作者。图13：2022证50股指期预测股息点与实际股息点走势 图14：2021证50股指期预测股息点与实际股息点走势real predict5040302010202204152022041820220415202204182022041920220422202204292022050620220520202205272022060220220610202206172022062420220701202207082022071520220718

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real predict35302520151050数据来源：&资讯 数据来源：&资讯图19：2022深300股指货预测股息点与实际股息点走势 图20：2021深300股指货预测股息点与实际股息点走势real predict504030201020220415202204182022041520220418202204192022042220220429202205062022051320220520202205272022060220220610202206172022062420220701202207082022071520220718

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wi0×（1+R）1∑n