外汇期货交易

金融期货交易一、

期货交易概述二、

外汇期货合约期货与现货（以买大米为例）期货（Futures），由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是签订远期合同，约定在未来的某一时候交收实货，因此称其为“期货”。1865年芝加哥谷物交易所（CBOT）推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。一、期货交易概述期货通常指期货合约。是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易：在期货交易所内买卖标准化的期货合约。注意期货合约与标的物的关系：买期货，不是为了拥有期货合约所标的实物商品；卖期货，也不一定代表手中拥有该商品。

标的物:可以是某种商品，也可以是某个金融工具，还可以是某个金融指标（见下页表）。期货交易的含义标的物是某种商品，如铜、原油等。商品期货标的物是某种金融工具，如外汇、债券等。金融期货

期货标的物是某个金融指标，如利率、股票指数等。期货的分类注意：期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。全球合约量排序前10家期货交易所交易所所在国欧洲期货交易所德国（法兰克福）芝加哥商品交易所美国芝加哥交易所美国欧洲明日证券交易所法国（巴黎）欧洲商品交易所美国巴西商品和期货交易所巴西（圣保罗）东京商品交易所日本伦敦金属交易所英国韩国股票交易所韩国（首尔）悉尼期货交易所澳大利亚期货是一种标准化合约买卖，有两种合约：买方合约；卖方合约例如某种商品，现在价格为200，投资者预计后期价格会下跌，这时签订一份卖方合约；后期下跌到100的时候，再签订一份买方合约，以对冲方式免除履约责任，投资者赢利100个点的差价。商品期货合约样式大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种－黄大豆1号交易单位－10吨/手报价单位－人民币最小变动价位－1元/吨涨跌停板幅度－上一交易日结算价的5％合约交割月份－1、3、5、7、9、11交易时间－每星期一至星期五上午9:00－11:30下午13:30－15:00最后交易日－合约月份第十个交易日最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延)

交割等级－具体内容见附件交割地点－大连商品交易所指定交割仓库交易保证金－合约价值的7％交易手续费－4元/手交割方式－集中交割交易代码－A上市交易所－大连商品交易所交割等级－纯粮率最低指标%种皮、杂质%、水份%、气味色泽升水－(人民币元/吨)贴水－(人民币元/吨)…

期货交易常用术语头寸：未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。开仓：新建头寸，开始买入或卖出期货合约的交易行为。持仓：交易者手中持有的头寸，即未平仓合约的数量。平仓（即：期货交易的了结）：

期货合约的交易者可以在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。如果将合约持有到期，需进行实物交割。

①对冲平仓：以反向的操作对冲前面的交易。

交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同、但交易方向相反的期货合约。

②实物交割：用实物交收的方式来履行期货交易的责任。

期货合约的买（卖）方，如果将合约持有到期，则有义务买入（卖出）期货合约对应的标的物。

即：期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割。绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。

最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。最后交易日：期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。若投机者不希望进行现货交割，那么必须在最后交易日之前平仓了结头寸。期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。发现价格期货交易过程实际上是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。说明：期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。

利用商品交易所粮食的期货价格指导农民创收期货市场的功能

规避风险

①提前锁定价格风险

例如一家食用油厂用大豆榨油。2月份时现货市场的大豆是3500元/吨，他认为下半年大豆可能涨价。下半年需要1吨大豆。

该油厂可以在期货市场上提前买入1吨大豆的合约，在2月份时九月份的期货大豆合约是3530元/吨(一般期货价格与现货价格相差不大)，到了九月份，对方按3530元/吨卖给食用油厂1吨大豆。

优点：①不需要仓库搁这些大豆，不用支付保管费用。

②不占用资金，期货是只需要5%～10%(各品种有所不同)的保证金即可把大豆的成本锁定。企业不会因为大宗原料价格的频繁巨幅波动，而造成经营亏损。

②进行套期保值利用期货、现货两个市场进行套期保值。看涨时买入（多头），看跌时卖出（空头）。

简单地说，在现货市场买进商品的同时，在期货市场上卖出期货合约（品种相同、数量相等、方向相反），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。反之亦然。

即：现货市场：买进商品；期货市场：卖出期货。现货市场：卖出商品；期货市场：买进期货。

例如：食用油厂用大豆榨油。2月份时大豆现货价格是3500元/吨，下半年大豆可能涨价。下半年需要1吨大豆。

该油厂可以在期货市场上提前买入1吨大豆的合约，在2月份时九月份的期货大豆合约是3530元/吨。

九月份，大豆现货价格上涨到4500/吨，企业买入大豆现货每吨增加成本1000元；九月份，大豆期货价格上涨到4530元/吨，企业卖出大豆期货每吨可赚1000元。

该企业进货价格实际还是3000元/吨。

这样,企业的原料成本可以控制在一个稳定的区间。③获嫁取投角资收弓益投机羞者根物据自馋己对类期货聪价格盼走势斥的判断，做趣出买框进或恨卖出斧的决稳定。例如尘：如果健认为怠明年洗的大嚷豆期莲货要物涨，馒现在患买进屡，到擦时候库卖出补，赚深差价手。如果贼认为欠明年宿的大经豆期写货要酒跌，腊现在想卖出轿，到蹦时候体买进革，赚帽差价翠。如果茫判断陶与市练场价隶格走傍势相申同，洁则投药机者痛平仓妻出局抄后可车获取房诚投机逢利润隐；如果次判断叠与价腊格走丸势相崭反，优则投乌机者烛平仓剖出局贪后承象担投很机损嘉失。保证共金制拾度在期舅货交穿易中叉，任唱何交帆易者误必须隙按照岩其所痰买卖期货宵合约振价值的一子定比础例（通常装为5%～10师%）缴航纳资垫金，器然后慨才能探参与趟期货仿合约酬的买勾卖，赖并视极价格诸变动决情况笑确定虑是否刺追加句资金挥。这既种制钥度就悉是保杠证金规制度售，所帅交的化资金威就是鞠保证加金。保证础金主阳要有可两种绿运行汤机制陷：逐饶日盯辉市制鸭、维骗持保哗证金只制。保证厕金制敲度既祖体现哑了期年货交询易特储有的塔”杠杆牧效应”，躺同时言也成芦为交岂易所控制蔬期货转交易侵风险的一暂种重府要手签段。期货蚕交易王的基裤本规菠则例如吸，某尚商品蹈期货叫的保教证金家比例炮是1︰哑10，交梳易价名格是每单被位1万元。那境么投贷资者躬只需迷付出10考00元就可天买该瞧商品1个单慰位。如果涛该商扩品价闸格上寸涨10％，哑那么蔽投资狭者赢抚利：1万元×1破0%锯=10桂00元保证谢金账他户资朋金：由10发00元→20说00元如果刃该商村品价珠格下品跌10％，恒投资载者保榆证金脂账户伙资金非由10言00元→0元；览要想葵继续欧持仓周，就古必须赤追加您保证走金。每日睬结算秒制度换（逐享日盯国市）期货立交易皆的结恐算由击交易泳所统程一组冻织进证行。东期货鸦交易恢所实秃行每布日无欣负债矮结算安制度陡，又槐称“逐日具盯市”。“逐日岗盯市”是踏指每泽日交洞易结歌束后座，交史易所艳按当心日结瞒算价寻结算姜所有忘合约逮的盈重亏、肯交易更保证命金及哥手续获费、补税金串等费贵用，器对应播收应讯付的求款项国同时兰划转障，相领应增严加或遮减少涝投资集者的吹结算序准备净金。涨跌材停板援制度又称每日效价格渡最大道波动愉限制，指淡期货荣合约住在一榜个交标易日追中的造交易拘价格搁波动趴不得芹高于云或低类于规世定的那涨跌罢幅度心，超圈过该偷涨跌挪幅度爱的报子价将持被视乖为无备效，乖不能拌成交屋。持仓标限额饲制度期货骑交易捡所为缸了防秃范操环纵市宵场价扔格的咽行为详和防韵止期列货市甲场风献险过踩度集壶中于悉少数艘投资闷者，箱对其持仓修数量舰进行刘限制的制蝇度。超过拿限额朽，交爪易所染可按激规定给强行限平仓矛或提锻高保重证金桨比例。强行振平仓沙制度当投贴资者胡的保糠证金朋不足嘉且未妙在规蛮定的慈时间泰内补充足，府或者察当投宋资者脖的持萍仓量券超出瞒规定端的限侵额时挡，或被者当破投资叛者违歪规时买，交饼易所厅为了捆防止尚风险谊进一妹步扩读大，纲实行体强行滨平仓董的制头度。即：挡交易公所对勺违规缓者的哲持仓永实行坟平仓朋的一袖种强唤制措民施。以小藏搏大股票是全印额交味易，堂即有矿多少循钱只仰能买机多少垂股票茶；期货是保奶证金停制，滔即只忽需缴薯纳一史定保炕证金衡，就挑可进升行10杀0%的交分易。比如迹投资稳者有1万元混，若投株资股思票，贸买10元一很股的惹股票尸能买10愚00股；若投言资期尸货，逮按10绸%的保垮证金伯，可盆以成喇交10万元见的期握货制合约姜，这沸就是绳以小霉搏大暖。期货破与股涝票的牧区别交易纱制度股票：T+固1交易茎结算泪制度衰，即扯当日亦买进熔，最隔早次材日才滑可以偏卖出再。期货：T+汽0交易腔结算呜制度因，当忌日可裁以买径进卖帽出，备且无困次数慈限制亚。股票：单成向交端易机芦制，面即只呼能先舞买股员票，熟才能欲卖出例；期货：双虏向交托易机耀制，尊即可净以先班买进摊也可笔以先欺卖出漆。价格吧上涨叼时：而低买浊高卖惭，价格梢下跌串时：柄高卖碍低补绿。卖空新（bu酷y戒sh晴or抢t：先卖杠后买跃，高赞卖低闪补）在小徐麦每廉吨20藏00元时董，一伐投资门者估筑计麦堡价要求下跌对，在商期货苗市场附上签勇订了收一份个合约凉，约腐定在米半年姑内，摩可以端随时挨卖出10吨标袖准麦榨，价放格是20录00元/吨。(价值20拴00捎×1筑0=艇20狼00响0元，礼按10拳%保证您金，乐应提呜供20域00元的获保证画金。)签订沉合约要时，辰投资返者手祥中并尿没有预小麦听。若小圾麦市练场价丙格果排然下洪跌了储，跌惜到18琴00元/吨时贿，买素入10吨麦吵，合畏约履根行完肤毕。刮盈利锅：(2柄00失0-年18竭00串)×反10过=2扰00路0(元)宅(忽略售手续蚊费)实际寒操作格时，锹只需加在20饺00点卖释出小歪麦，勒在18蹲00点买也平即番可。时间针制约股票界交易争无时碧间限元制，价如果悼被套寄可以湖长期疾持有顶；期货甜有交案割月梢，到剩期必究须交萌割，咬否则曲交易遭所将渠强行誓平仓璃。也悉可以组用对岁冲的议方式江解除搏履约赞责任热。盈亏股票恢投资愁回报逃有两选部分悄，其浸一是编市场丸差价秀，其搜二是病分红录派息绍；期货绿投资伏的盈障亏在娱市场般交易较中就拳是实诵际盈稻亏。风险国巨大期货因由于宗实行场保证枝金制殃、追腊加保去证金渡制和狂到期仓强行泽平仓摸的限僚制，瞧从而才使其桌更具农有高肾报酬锁、高宏风险敢的特士点，玻投资哀者要党慎重校投资张。经济字功能股票胁提供扶筹资羊与社些会资览源的格重新等配置因功能症；期货花交易惧提供众回避疯风险厘和价焰格发颤现功坑能。期货货小结期货览就是哪一张标准桑化的哪合约，其蚁中标虑明商存品的堪数量绸、质生量、叉品级摊、交防割月彼份、歉交割宗日期废、价谅格变厨动单劝位、浴涨跌窗幅限轧制等投。投资搏者买序卖的筑就是析合约取。期货熟买卖阿跟股乳票一刃样的愚，开遇户，喇办理槽银行扩转帐滴，然校后就装可以拣操作豆了。犯可以冷做多喊，也帅可以昌做空话，而论且是T+倡0交易严，采按取保您证金携制度桶和当申日无窄负债床结算锡制度代。可露以以序小博巨大，壶但是菠注意讯风险锈控制洲。重点疲掌握妈的概礼念：锻对冲恼、卖祖空、虏保证糖金制迁度。外汇薄期货亩合约（Fo窜re齐ig尾n惰Ex废ch刃an物ge踢F微ut象ur嫂es）：冷指合敏约双毅方约勇定在左未来颤某一岁规定松时间堤，就徐某种外汇按规芝定内摩容进提行交芝易的丘具有步法律裳约束危力的葬文件轿，双速方以监此文裳件可酒以获筒得结扬算公跨司的首保证购。外汇黎期货团合约迈的具蛋体内牢容包风括：循交易懂币种章、交妖易单哑位、家报价另方法夸、最暮小变路动单矿位、视购买摸数量闸限制寺、交竹易时贺间、萝交割闭月份确、交配割地缘瑞点等霉。美国型芝加臂哥商计品交得易所读的国际陆货币雁市场假（IM念M）外汇嚷期货被合约衔成交炉量约撤占全怜球的90扎%以上值。二、齐外汇熄期货锅合约保证买金（Ma葱rg棕in）制蒜度是期猫货市侵场的云核心新机制臣。它主懂要有侦两种换运行俗机制置：逐日兔盯市昼制和维持后保证糕金制逝。例：某年11月30日，挺一投解资者蒸买入1份（12泄50丙00芝DE旨M）次熔年6月到肾期的DE难M期货热合约楼，目前套期货涌价格慰为1D任EM庆=0增.5徒88川2U励SD，IM贿M德国怖马克撕期货年合约绪的初比始保稼证金闸（In散it荷ia吨l丹Ma饰rg副in）要闹求为21握00美元好。经纪阔人会奏要求枪投资挖者建凡立一工个账辉户，猎即投闸资者效进入永交易很后马殊上存胖入保料证金过。在每取一个念交易推日结狠束，览保证骗金账厦户都仪要做厚调整辞以反怕映当井天价毛格变倦化给绳投资乌者带舍来的志损益狮，这命就是逐日庄盯市怒（Ma后rk廊in超g轮to蔽M直ar狡ke硬t）制。保证扰金制裙度维持骑保证脖金（Ma袖in程te蚕na睛nc驰e窜Ma剑rg面in）制：如果胜价格雪发生垦有利堂变动厘，投呢资者即可以刷随时答提走斥保证买金账蜓户中帖超过奖初始轿保证糕金的仙部分所。保证如金有拿一下督限，掉即维锡持保恒证金病水平航，当保屡证金值下降彩到这堵一水般平时迟，投清资者通会接蔬到催鬼交保团证金弓的通桶知（Ma达rg臣in脚C尚al个l），傅要求侍客户饰在极疯短时宗间内扰将保坚证金补足久到初筹始保慰证金损的水昏平；否狭则，阻经纪翠人会狮强行界“斩争仓”意，即完将投膨资者粱的合皮约在屈目前堡的市踪蝶场价租格下钩强行陈平仓象，价页值损科失部踏分将粥在客喇户的寸保证筐金中赖扣除秧。例如催：IM木M德国芝马克脚期货洁合约匠的维醒持保清证金目要求毫为17钳00美元字。保证毅金制壤度的乔运作头机制日期期货价格当日损益累计损益保证金金额补交保证金11.3011.300.58820.5874-100-1002100200012.010.5858①

②

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