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文档简介
2022年食品饮料行业2021年报及2022一季
度综述
1.大众品:2021全年收入持续稳健、盈利端承压
大众品:收入增长相对平稳,盈利端存在成本压力
2021年度大众品收入8134亿元,同比增长10%,增速
环比2020年下降0.41pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收入
增速分别25.08%/4.07%/5.59%/5.62%,2022年一季度行业收
入2091亿元,同比增速2.7%。
2021年度大众品利润521亿元,同比变动-6%,增速环
比2020年下降25.97pcto其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增
速分别51.84%/-20.96%/-18.16%/-26.75%,2022年一季度行业
利润149亿元,同比增速-13.11%。2021年收入增长较快的子
行业是葡萄酒、食品综合、乳制品;2021年利润增速较快的
子行业是乳制品、啤酒、黄酒。
2021年度大众品净利率6%,同比下降1.06pct,其中
2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为
8.42%/7.57%/6.54%/3.18%,分别同比变动1.48pct/-2.4pct/-
1.9pct/-1.4pct,2022年一季度行业净利率分别为7.12%,同比
变动-1.3pct。2021年度大众品毛利率22%,同比下降2.94pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
26.81%/25.82%/22.6%/14.95%,分另U同比变动0.05pct/-
1.16pct/-4.33pct/-6.95pct,2022年一季度行业毛利率24%,同
比变动-2.81pct。2021年度大众品期间费用率14%,同比下降
1.35pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
14.85%/15.41%/13.99%/10.01%,分别同比变动-
1.85pct/0.09pct/-1.01pct/-3.06pct,2022年一季度行业期间费用
率13.89%,同比变动-0.97pct。
——号蟀
2021年,消费行业开始从疫情的冲击中修复,但诸多行
业的经营限制(例如疫情防控对餐饮等服务业的限制)仍时
有发生,消费场景仍存在一定的受限,且反馈为相关产品的
从业者的收入预期调整,对消费力的影响延续,因而大众品的
需求端,在2021年仍面临了较大压力——偏居家、刚需属性
的乳制品、综合食品的表现较稳,而与餐饮等现场消费渠道
相关性较高的调味品、啤酒等板块呈现出一定的季度经营波动。
当前时点,大众品的需求与成本压力仍不可回避,但成
本传导已然开始,21Q4大众品的大范围提价带来的盈利改善
也有望从22Q2开始逐季兑现;中长期看,疫情冲击终会结束、
成本周期也会轮回,届时竞争格局良好、产品差异化属性较强
的大众品细分板块迎来盈利改善的确定性也较强。
2.乳制品行业:21年恢复性增长,22Q1实现开门红
乳制品行业:21年收入利润修复增长,22Q1单季度收
入利润创新高,实现开门红
2021年度乳制品行业收入1773亿元,同比增长16%,
增速环比2020年上升8.1pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收
入增速分别36.69%/10.03%/9.27%/11.39%,2022年一季度行
业收入481亿元,同比增速12.22%。2021年度乳制品行业利
润105亿元,同比变动46%,增速环比2020年上升62.82pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别204.81%/-
2.48%/13.19%/380.07%,2022年一季度行业利润41亿元,同
比增速23.5%。
以伊利为代表的乳业公司在2020年的低基数之上,实现
了2021年的修复性增长,2021Q1实现了收入利润的较快增
长,而后2021Q2〜2021Q3受总需求偏弱影响,乳业的整体收
入增长节奏相对平稳,而产品创新升级也支撑2021年利润端
保持了稳健较快增长,Q4行业整体实现利润端的大幅增长主
要系ST科迪同比大幅减亏,乳业龙头伊利因冬奥等营销市场
费用前置,21Q4利润端出现下滑,而该费用的错期也致22Q1
行业整体利润端呈现较快增长,实现了开门红。
乳制品行业盈利能力:费用投放扰动盈利能力
2021年度乳制品行业净利率6%,同比提升1.25pct,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为
7.68%/7.18%/7.29%/1.44%,分别同比变动4.24pct/-
0.92pct/0.25pct/2.01pct,2022年一季度行业净利率分别为
8.45%,同比变动0.77pcto2021年度乳制品行业毛利率28%,
同比下降4.72pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
33.9%/33.91%/31.66%/12.87%,分别同比变动-2.39pct/-
2.81pct/-1.56pct/-13.05pct,2022年一季度行业毛利率31%,
同比变动-2.91pct。
2021年度乳制品行业期间费用率21%,同比下降4.86pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
25.11%/25.74%/23.74%/10.29%,分别同比变动-6.14戊/-
1.24pct/-2.07pct/-11.44pct,2022年一季度行业期间费用率
21.43%,同比变动-3.68pct。2021年度毛销差为11.96%,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛销差分别为14%/14%/13%/7%,
2022年一季度行业毛销差为14%。毛销差的短期波动(21Q4
低、22Q1高)主要系伊利的营销费用(尤其广宣费用)受投
放时点扰动。
一一毛利率
乳制品行业现金流及资产状况:存货增加,回款减速
2021年Q4经营性现金流净额为59.06亿元,同比变动
45.42%,其中流入544.89亿元,同比变动12.54%,流出
485.83亿元,同比变动9.53%。2022年Q1经营性现金流净
额为5.31亿元,同比变动-66.45%,其中流入497.07亿元,
同比变动10.95%,流出491.76亿元,同比变动13.78%。
乳制品行业2021年Q4末货币资金442.13亿元,同比变
动38%,环比2021年Q3末变动57%;2021年Q4末应收账
款68.41亿元,同比变动-9%,环比2021年Q3末变动-13%;
2021年Q4末预收账款104.49亿元,同比变动76%,环比
2021年Q3末变动60%;2021年Q4末存货159.27亿元,同
比变动42%,环比2021年Q3末变动33%;2021年Q1末、
2021Q2末、2021Q3末、2021Q4末乳制品行业资产负债率分
别为56%,58%,54%,52%O
乳制品行业2022年Q1末货币资金498.47亿元,同比变
动112%,环比2021年Q4末变动13%;2022年Q1末应收账
款82.94亿元,同比变动31%,环比2021年Q4末变动21%;
2022年Q1末预收账款76.78亿元,同比变动-6%,环比2021
年Q4末变动-27%;2022年Q1末存货193.84亿元,同比变
动45%,环比2021年Q4末变动22%;2022年Q1末乳制品
行业资产负债率为54%o
3.调味品行业:21年景气受挫,22Q1压力仍存
调味品行业:21年收入、利润增长降速,22Q1需求及
成本压力仍存
2021年度调味品行业收入415亿元,同比增长5%,增
速环比2020年下降7.82pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收
入增速分别21.8%/-12.6%/-3.04%/16.3%,2022年一季度行业
收入116亿元,同比增速2.45%。2021年度调味品行业利润
82亿元,同比变动-6%,增速环比2020年下降24.09pct,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别14.23%/-29.03%/-
18.62%/8.82%,2022年一季度行业利润23亿元,同比增速-
7.6%o
调味品行业2021年的运营经历了较多的外部压力,包括
1)需求端恢复偏弱;2)渠道端价格扰动,社团渠道的扰动,
从而打乱了厂商的出货节奏,从而导致市场竞争加剧,影响
了产品的销售均价;3)成本端显著上行:大宗原材料如大豆、
豆粕、白糖及部分包材价格均有较快的上涨。上述因素共同
作用,使2021年调味品的收入边际降速,利润呈现少见的年
度下滑。2022Q1看,前述不利因素中:需求的相对受限(疫
情防控对餐饮的影响)和成本上涨压力的延续仍在影响,而
调味品行业自2021Q4开启的提价,红利释放尚不明显,主要
系Q1仍处于顺价的过程中,后续季度有望带来边际改善。
调味品行业盈利能力:短期压力仍存,有望逐季改善
2021年度调味品行业净利率20%,同比下降2.41pct,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为
21.65%/18.49%/17.03%/20.8%,分别同比变动-L44pct/-
4.28pct/-3.26pct/-1.43pct,2022年一季度行业净利率分别为
19.53%,同比变动-2.13pct。2021年度调味品行业毛利率36%,
同比下降3.94pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
38.4%/34.5%/34.72%/34.98%,分别同比变动-4.32pct/-4.65pct/-
4.94pct/-2.54pct,2022年一季度行业毛利率35.22%,同比变
动-3.18pct。
2021年度调味品行业期间费用率13%,同比下降0.37pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
12.26%/13.33%/14.31%/11.58%,分别同比变动-
2.38pct/0.87pct/-1.43pct/1.59pct,2022年一季度行业期间费用
率11.59%,同比变动-0.68pct。2021年度毛销差为27.57%,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛销差分别为30%/26%/26%/28%,
2022年一季度行业毛销差为28%o调味品板块的盈利能力,
自2021Q2开始,呈现较大压力,一方面系社区团购渠道的兴
起带来原有渠道网络的库存出现波动,品牌厂商被迫增加了促
销资源(影响销售均价),另一方面也系成本压力的持续增
加;展望2022年,行业需求总量预计维持相对平稳(餐饮端
因管控而受限仍时有发生),成本压力仍存,但促销力度有望
逐步减弱,叠加前期提价的红利释放,盈利能力有望实现逐
季改善。
图30:调味品行业分季度毛利率
钥率
调味品行业现金流及资产状况:春节错期致现金流短期
波动,资产负债率持续走低
2021年Q4经营性现金流净额为50亿元,同比变动
22.87%,其中流入162.53亿元,同比变动14.67%,流出
112.53亿元,同比变动11.37%o2022年Q1经营性现金流净
额为-1021亿元,同比变动-461.99%,其中流入105.1亿元,
同比变动-2.15%,流出115.31亿元,同比变动10.26%。受
2022年春节提前影响,21Q4的经营现金净流入增加较多,叠
加短期需求仍处于弱复苏,以及原材料储备增加,22Q1的经
营现金流则出现较大下降。
调味品行业2021年Q4末货币资金244.79亿元,同比变
动37%,环比2021年Q3末变动15%;2021年Q4末应收账
款6.19亿元,同比变动-14%,环比2021年Q3末变动-11%;
2021年Q4末预收账款53.86亿元,同比变动71%,环比
2021年Q3末变动49%;2021年Q4末存货57.43亿元,同
比变动28%,环比2021年Q3末变动17%;2021年Q1末、
2021Q2末、2021Q3末、2021Q4末调味品行业资产负债率分
别为23%,23%,24%,26%o
调味品行业2022年Q1末货币资金225.38亿元,同比变
动2%,环比2021年Q4末变动-8%;2022年Q1末应收账款
6.37亿元,同比变动3%,环比2021年Q4末变动3%;2022
年Q1末预收账款30.75亿元,同比变动-38%,环比2021年
Q4末变动43%;2022年Q1末存货55.83亿元,同比变动3%,
环比2021年Q4末变动-3%;2022年Q1末调味品行业资产
负债率为20%o
4.肉制品行业:高成本冻肉库存拖累整体行业盈利能力
2021年度肉制品行业收入1242亿元,同比变动-9%,增
速环比2020年下降30.78pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收
入增速分别5.13%/-11.2%/-15.96%/-15.43%,2022年一季度行
业收入267亿元,同比增速-24.95%。2021年度肉制品行业利
润45亿元,同比变动-44%,增速环比2020年下降69.02pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别6.23%/-30.09%/-
61.9%/-91.53%,2022年一季度行业利润17亿元,同比增速-
17.85%o
2021年一季度肉制品行业收入端增速较快,主要系猪肉
价格上涨带动屠宰业务收入增长较快,二、三、四季度随着
猪肉价格回落以及部分公司冻品库存较高,对屠宰业务收入
增速有所压制。二三季度开始部分公司高价冻肉库存开始影响
后续屠宰利润,造成屠宰全年业绩增速放缓甚至下滑,进而
影响肉制品行业整体利润增速。在疫情冲击、成本压力等负
面因素影响下,2021年肉制品行业龙头企业与非龙头企业的
分化进一步加剧;预计随着未来猪价维持相对低位,具备定
价权以及成本平滑能力较强的的龙头企业如双汇等,表现或
将持续好于行业整体,提价红利有望持续释放。
肉制品行业盈利能力:提价带来单吨盈利能力提升,高
成本库存影响全年屠宰业务盈利能力
2021年度肉制品行业净利率4%,同比下降2.22pct,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为
5.77%/4.7%/3.13%/0.5%,分别同比变动0.06pct/-1.27pct/-
3.77pct/-4.45pct,2022年一季度行业净利率分别为6.32%,同
比变动0.55pcto
2021年度肉制品行业毛利率11%,同比下降2.29pct,其
中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
13.15%/13.42%/13.72%/5.05%,分另U同^-1.6pct/-0.82pct/-
1.19pct/-6.04pct,2022年一季度行业毛利率14.95%,同比变
动1.8pct。2021年度肉制品行业期间费用率5%,同比下降
0.14pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
5.23%/6.35%/7.47%/2.48%,分别同比变动-
0.6pct/0.1lpct/1.43pct/-1.53pct,2022年一季度行业期间费用
率6.44%,同比变动1.2pct。
肉制品行业现金流及资产状况:经营现金流表现平稳,
企业存货继续回落
2021年Q4经营性现金流净额为40.88亿元,同比变动
18.67%,其中流入322.36亿元,同比变动-10.28%,流出
281.48亿元,同比变动-13.35%。2022年Q1经营性现金流净
额为3.2亿元,同比变动-81.32%,其中流入283.02亿元,同
比变动-24.92%,流出279.82亿元,同比变动-22.23%。
图50:肉制品行业分季度经营现金流入及变化(亿元)
肉制品行业2021年Q4末货币资金151.56亿元,同比变
动-5%,环比2021年Q3末变动-6%;2021年Q4末应收账款
28.88亿元,同比变动13%,环比2021年Q3末变动6%;
2021年Q4末预收账款35.8亿元,同比变动3%,环比2021
年Q3末变动12%;2021年Q4末存货124.69亿元,同比变
动-6%,环比2021年Q3末变动-18%;2021年Q1末、
2021Q2末、2021Q3末、2021Q4末肉制品行业资产负债率分
别为40%,42%,44%,43%o
肉制品行业2022年Q1末货币资金181.81亿元,同比变
动11%,环比2021年Q4末变动20%;2022年Q1末应收账
款29.63亿元,同比变动23%,环比2021年Q4末变动3%;
2022年Q1末预收账款29.32亿元,同比变动-31%,环比
2021年Q4末变动-18%;2022年Q1末存货123.21亿元,同
比变动-12%,环比2021年Q4末变动1%;2022年Q1末肉制
品行业资产负债率为44%。
5.啤酒行业:收入稳健、利润较快,盈利能力仍处于改善
通道
啤酒行业:景气延续,行业盈利能力持续提升
2021年度啤酒行业收入611亿元,同比增长11%,增速
环比2020年下降2.94pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收入
增速分别44.06%/1.43%/13.12%/-40.14%,2022年一季度行业
收入173亿元,同比增速7.82%。2021年度啤酒行业利润52
亿元,同比变动28%,增速环比2020年下降9.99pct,其中
2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别218.24%/-8.14%/23.75%/-
108.01%,2022年一季度行业利润15亿元,同比增速19.48%o
2021年,啤酒行业呈现淡季不淡、旺季不旺的消费特征,
核心在于基数的变动及需求环境的变化——21Q1在前期低基
数上获得较快的修复性增长,而21Q2〜21Q3则因为需求的相
对受限(夏季多地存在暴雨、疫情反复),销量表现较为低迷,
但产品高端化的趋势不变,盈利能力提升的趋势得以延续。
22Q1看,虽然3月以来部分区域存在疫情反复,但行业在前
期春节档的动销加速,Q1整体维持了收入稳健、利润较快的
增长趋势。
啤酒行业盈利能力:直接、间接价增驱动盈利能力持续
提升
2021年度啤酒行业净利率9%,同比提升1.16pct,其中
2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为7.95%/12.71%/12.11%/-
8.63%,分别同比变动4.87pct/-1.53pct/1.04pct/-6.15pct,2022
年一季度行业净利率分别为8.81%,同比变动0.86pct。2021
年度啤酒行业毛利率40%,同比下降2.07pct,其中
2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
43.91%/46.11%/46.1%/6.92%,分别同比变动
7pct/1.43pct/2.68pct/-35.96pct,2022年一季度行业毛利率
39.29%,同比变动-4.62pct。
2021年度啤酒行业期间费用率21%,同比下降3.27pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
24.88%/19.83%/21.8%/12.81%,分别同比变动-
0.5pct/1.12pct/1.42pct/-21.55pct,2022年一季度行业期间费用
率19.18%,同比变动-5.69pct。2021年度毛销差为26.26%,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛销差分别为25%/32%/31%/6%,
2022年一季度行业毛销差为26%o
2021年,啤酒板块延续了自2018年以来的盈利能力向上
改善的趋势,主要得益于部分餐饮场景的回归叠加,主要龙
头公司聚焦产品结构升级,同时在普遍的成本上涨压力下,
21Q4行业开启了新一轮大范围提价,预计2022年直接、间接
(结构优化)的提价仍将是行业收入、利润的主要驱动力,
综合盈利能力有望在今年相对较大的成本压力下维持平稳甚
至提升。
一一期间费用率
啤酒行业现金流及资产状况:现金流呈现季度间波动,
存货、预收款均处于历史较高水平
2021年Q4经营性现金流净额为-21.72亿元,同比变动-
648.6%,其中流入119.28亿元,同比变动-41.74%,流出141
亿元,同比变动-29.77%。2022年Q1经营性现金流净额为
28.8亿元,同比变动-38.38%,其中流入169.57亿元,同比变
动-0.88%,流出140.77亿元,同比变动13.21%。
受春节错期以及原材料价格持续上涨的影响,啤酒板块
的经营性现金流呈现季度间波动,Q4的净现金流呈现同比下
降,公司的存货、预收款项近几个季度均历史较高水平,可
以看出板块拉长了原材的储备周期,同时公司对下游的议价能
力提升,客户端账期也有所拉长。
啤酒行业2021年Q4末货币资金302.31亿元,同比变动
-5%,环比2021年Q3末变动14%;2021年Q4末应收账款
4.88亿元,同比变动5%,环比2021年Q3末变动35%;2021
年Q4末预收账款117.68亿元,同比变动21%,环比2021年
Q3末变动32%;2021年Q4末存货112.42亿元,同比变动
3%,环比2021年Q3末变动21%;2021年Q1末、2021Q2
末、2021Q3末、2021Q4末啤酒行业资产负债率分别为43%,
45%,43%,44%o
啤酒行业2022年Q1末货币资金290.55亿元,同比变动
12%,环比2021年Q4末变动-4%;2022年Q1末应收账款
6.65亿元,同比变动-10%,环比2021年Q4末变动36%;
2022年Q1末预收账款95.9亿元,同比变动10%,环比2021
年Q4末变动19%;2022年Q1末存货99.17亿元,同比变动
0%,环比2021年Q4末变动-12%;2022年Q1末啤酒行业资
产负债率为43%o
6.食品综合行业:收入稳健增长,成本压力加大
食品综合行业:收入稳健增长,利润增速慢于收入
2021年度综合食品行业收入3553亿元,同比增长17%,
增速环比2020年上升6.2pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业收
入增速分别30.87%/11.65%/12.17%/15.46%,2022年一季度行
业收入899亿元,同比增速8.89%。
2021年度综合食品行业利润197亿元,同比变动-8%,
增速环比2020年下降42.46pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业
利润增速分别36.44%/-4.6%/-32.88%/-22.34%,2022年一季度
行业利润41亿元,同比增速-35.56%。
在食品综合中,2021年收入增长较快的公司包括:立高
食品、巴比食品、千味央厨、安井食品等,利润增长较快的
公司包括:巴比食品、晨光生物、海融科技、立高食品等。
收入增速较快的公司普遍处于成长期,叠加新品类、新产能或
新市场区域拓展,增长势头良好;但受原材料成本上涨、新
业务条线投入加大等原因影响,多数公司成本费用压力加大,
利润率有一定受损。2022年一季度受成本继续上行、疫情影
响部分线下消费等因素影响,收入及利润增速表现环比有所
下滑。
食品综合行业盈利能力:成本及费用压力上行
2021年度综合食品行业净利率6%,同比下降1.49pct,
其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为
7.72%/6.57%/4.73%/3.61%,分别同比变动0.32pct/-l.%pct/-
3.17pct/-1.75pct,2022年一季度行业净利率分别为4.57%,同
比变动-3.15pct。2021年度综合食品行业毛利率17%,同比下
降3.55pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别
22.21%/19.06%/13.48%/14.32%,分别同比变动-0.14pct/-
0.85pct/-9.08pct/-3.64pct,2022年一季度行业毛利率16.74%,
同比变动-5.47pct。
2021年度综合食品行业期间费用率10%,同比下降
0.76pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业期间费用率
10.71%/10.52%/8.24%/9.26%,分别同比变动-1.88pct/0.03pct/-
2.27pct/0.72pct,2022年一季度行业期间费用率9.62%,同比
变动-1.09pct。食品综合行业各细分品类成本压力不尽相同,
2021年下半年以来油脂类、大豆蛋白类、包装材料类的市场
采购价格上行明显,面粉、糖类等小幅上涨相对稳定,猪肉价
格则有一定下降,因此对不同企业的成本压力不尽相同。展
望后势,多数原材料成本已经在高位,未来进一步提升空间
或有限,2022年成本表现预计前高后低,下半年成本端压力
有望缓解。
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期间费用率
食品综合行业现金流及资产状况:经营现金净流入高位
回落,资产运营平稳
2021年Q4经营性现金流净额为37.08亿元,同比变动
275.1%,其中流入1018.78亿元,同比变动-1.51%,流出
981.7亿元,同比变动-7%。2022年Q1经营性现金流净额为
15.33亿元,同比变动-31%,其中流入958.37亿元,同比变
动5.93%,流出943.04亿元,同比变动6.86%。
食品综合行业2021年Q4末货币资金814.32亿元,同比
变动-9%,环比2021年Q3末变动-4%;2021年Q4末应收账
款180.28亿元,同比变动35%,环比2021年Q3末变动4%;
2021年Q4末预收账款128.32亿元,同比变动78%,环比
2021年Q3末变动57%;2021年Q4末存货686.18亿元,同
比变动41%,环比2021年Q3末变动21%;2021年Q1末、
2021Q2末、2021Q3末、2021Q4末食品综合行业资产负债率
分别为40%,42%,41%,44%o
食品综合行业2022年Q1末货币资金951.63亿元,同比
变动7%,环比2021年Q4末变动17%;2022年Q1末应收账
款175.23亿元,同比变动16%,环比2021年Q4末变动-3%;
2022年Q1末预收账款86.79亿元,同比变动-31%,环比
2021年Q4末变动-32%;2022年Q1末存货642.27亿元,同
比变动10%,环比2021年Q4末变动-6%;2022年Q1末食
品综合行业资产负债率为44%o
7.休闲零食行业:短期有所波动,长期供应链能力制胜
2021年度休闲食品行业收入450亿元,同比增长6%,
增速环比2020年上升10.86pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业
收入增速分别3.94%/-4.94%/6.92%/18.16%,2022年一季度行
业收入128亿元,同比增速1.43%。2021年度休闲食品行业
利润35亿元,同比变动-33%,增速环比2020年下降
101.87pct,其中2021Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别
54.45%/-76.46%/16.91%/-16.63%,2022年一季度行业利润8
亿元,同比增速-35.38%。
休闲零食作为多渠道购买能力强、复购频次高且周转较
快的可选消费品,收入整体保持稳定提升,前三季度收入增
速放缓也与好想你出售百草味资产有关。2021年收入增速较
快的是良品铺子、洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品,利润增速
较快的是三只松鼠、洽洽食品。中长期看,品类升级延续与
渠道势能和效率提升仍然是行业发展中重中之重的核心要素。
虽面临渠道变革带来的短期竞争加剧,尤其是线上流量去中心
化影响较大,但行业龙头公司仍纷纷做出积极应对,布局多
元化渠道发展,亦对主要销售渠道进行不同程度的改革,产
品逐步升级迎合消费者对休闲食品的整体需求,预计中期维度
内提价、产品品类升级与渠道效率提升相结合将有效对行业
龙头企业收入利润端带来进一步改善。
休闲零食行业盈利能力:原材料成本以及渠道多元化变
革阵痛造成行业真实盈利能力承压
2021年度休闲食品行业净利率8%,同比下降4.59pct
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