2023年中国钢铁市场预测报告

中国钢铁市场预测报告 （年度报告） 我的钢铁网研究中心 目 录 前言：本期基本观点及上期报告回顾3 1. 宏观经济基本面分析5 1.1全球宏观经济形势5 1.2 国内经济形势总体情况6 2. 全球钢铁行业总体情况分析8 3. 国内钢材市场供需分析10 3.1 钢材需求方面10 3.2 钢材进出口方面17 3.3 钢铁供给方面19 3.4钢材库存变化21 4. 国内钢材生产成本的变动趋势22 4.1 铁矿石价格22 4.2 废钢价格26 4.3 煤、焦价格27 4.4 其它要素成本29 4.5 总体成本变化29 5. 国内钢材市场价格变化态势30 5.1 现货市场30 5.2 期货和电子盘33 6. 国内钢铁企业赢利状况分析34 7. 中国钢铁业‚十四五规划‛ 及行业相关产业政策38 7.1 我国政府对钢铁和原材料行业的政策取向与动向38 7.2 行业并购与重组39 7.3 淘汰落后、新增产能40 7.4 钢铁行业‚十四五规划‛42 8. 未来钢铁供需及价格走势预测46铁矿石 焦炭 废钢 铁矿石 焦炭 废钢 螺纹钢 热卷HRB40020mm 4.75mm 前言：本期基本观点及上期报告回顾 本期观点。在当前所能获取的数据材料基础上，假定 2023 年欧债危机不会全面爆发、国内商品房 下滑风险可控，我们结合相关影响因子综合分析，做出如下关于 2023 年钢铁市场的特征和重要指标预 判。同时考虑到全球不确定因素较多，变化也较快，我们在后期的春季报告、夏季报告中将可能对其中 的某些指标进行修正，敬请关注。 2023 年钢铁市场的特征预判：钢价前低后高，涨的时间长、跌的时间短；品种分化不明显；铁矿 石供需拐点或将出现。钢厂盈利将有微弱改善，明显改善可能要到2023年。 图表12023-2023年钢材、原料价格及预测 Myspic指数 2023年均价估计 173 4960 4750 173 1970 3720 2023年均价预计 164 4700 4540 150 2023 3400 变化幅度预计 下降5% 下降6% 下降4% 下降15% 上涨 1.5% 下降10% 价格上下轨 150-170 4350-4850 4250-4800 120-180 1900-2100 3200-3800 注：螺纹钢、热卷为全国重点城市均价，铁矿石：印矿63.5%（含税）CFR，美元/吨，废钢：张家 港。2023年均价估计是基于前11月价格对全年均价的总估计。 图表2 主要供求指标预判 粗钢产量 粗钢需求 钢材出口 钢材进口 矿石产量 矿石进口 2023年预计 6.9 6.6 4800 1550 13 6.8 2023年预计 7.3 7 4400 1500 14 7.3 变化幅度 6% 6% -9% -3% 11% 8% 注：进出口单位为万吨，其余为亿吨。 图表3 2023年钢价走势预判（蓝色实线为2023年走势，红色虚线为预判） 上期报告结论回顾。2023年12月，我的钢铁网2023年会在上海浦东展览馆开启。在会上，我们发 布了†2023年中国钢铁市场预测报告‡，现将当时主要观点与2023年钢铁市场实际表现做一对比。 图表4 钢价走势判断与实际比较 图表5 钢铁市场主要指标预判与实际对比粗钢产量表观消费量钢材出口钢材进口矿石产量矿石进口2023年MRI预计6.76.43600160011.56.62023年实际表现6.96.648001550136.8备注夏季报告修夏季报告修正超预期------正至6.85至6.6 注：2023年全年数据以前11月为基础预估，钢材进出口为万吨，其余为亿吨。总的粗钢产量预估 值低于实际，主要缘于对出口的预估不足。 1. 宏观经济基本面分析 1.1全球宏观经济形势 2023 年，债务危机和高失业率困扰着欧洲、美国等发达经济体，通胀高企使得新兴经济体在货币 政策调控中减速。预计 2023 年一些主要经济体的债务危机仍将给全球经济复苏以较大的不利影响，发 达经济体经济显著疲软以及财政和金融情况或愈加恶化，由此引致全球经济增速不容乐观，明年三季度 之前全球经济复苏步伐预计仍将呈现放缓格局，之后或稍有好转。美国经济由于目前内外两大再平衡均 已陷入停滞状态，接下来的1-2个季度将继续维持弱增长格局；欧元区经济增速下行，欧债问题间歇性 发作，希腊、意大利等新政府改革或可以有所期待。投资者的注意力由希腊转向意大利和西班牙，政局 不稳和拒绝IMF贷款的消息推升两国10年期国债收益率触及6-7%的警戒线，引发市场对欧元区救助能 力的担忧，金融市场大幅动荡。全球增长放缓正在导致贸易增速下滑，对新兴经济体的出口产生不利影 响，降息是为了刺激国内信贷，从而弥补出口下滑对经济的影响。俄罗斯将于 2023 年夏季之前正式成 为WTO成员国，结束长达18年的入世谈判，这将增强新兴市场国家在全球贸易中的地位。 由于需求减弱及美元走强，预计2023年2季度之前国际大宗商品价格仍将弱势运行，在这种情况 下，桎梏前期政策的通胀压力有望得到一定程度的纾缓。随着通胀的回落，以及经济增速的放缓，全球 多数央行的货币政策由紧缩逐渐转向宽松，但转向的时间点和跨度却有着较大的不同，这将取决于经济 放缓的程度和通胀回落的幅度。由于欧债危机的本质问题难以在短期加以解决，欧洲经济继续下滑的风 险正在逐步加大，欧洲央行2023年将继续维持低利率宽松货币政策的可能性较大；美联储方面，继‚扭 曲操作‛后，称美国经济近期复苏进程加快同时通胀改善，预计新的货币政策出台的可能性不大；新兴 经济体通胀在调控中回落，货币政策转向保增长，印尼央行在2023年四季度连续二次降息。预计2023 年将会有更多的国家采取类似的货币政策调整。 图表1OECD领先指数走势 图表2 部分国家PMI指数走势 数据来源：OECD官方网站，PMI相关调查机构 图表3 美日欧GDP增速 图表4 美日欧通胀情况 数据来源：MRI 图表5 欧洲边缘国家的未到期债务（本息和） 图表62023年的未到期债务分布（亿欧元） 数据来源：MRI 1.2 国内经济形势总体情况 经济延续下行，通胀温和回落，控通胀逐渐让位于保增长。从最近的宏观数据来看，工业增加值回 落至13.2%，CPI增长5.5%，都在调控中回落。消费延续疲软。社会消费品零售额实际增长11.3%，延 续低位运行，其中，除汽车与房地产类消费回落外，必选消费品与奢侈品消费出现不同程度回落。投资 呈下行趋势，固定资产投资延续前期稳定走势，但考虑短期内基建投资仍将低位运行，房地产销售下滑 加快导致地产投资大幅下行概率增大与出口放缓对制造业投资的影响，投资或将继续小幅放缓。 预计2023年GDP增速下降至8.5-9%，前低后高‛的可能性较大，CPI将维持在3-4%的水平。2023 年进入四季度以后，翘尾因素和新涨价因素的减弱，CPI 降幅有所加大，基本上接近政府年初 4-5%的 目标。从这个方面来看，后期继续紧缩货币政策的必要性已经不大，考虑到工业增加值在逐月放缓，预 调和微调将成为后期货币政策的主旋律，2023年将继续下调存准率，不排除小幅调降存贷款利率。 图表7 中国PMI指数走势 图表8 中国GDP增速变化国泰君安 中金 高盛 瑞士信贷世界银行 IMF国泰君安 中金 高盛 瑞士信贷世界银行 IMF MRI 数据来源：国家统计局，MRI 图表9 中国GDP增速 图表10 三驾马车对GDP的贡献 图表11 最近的工业增加值走势情况 图表12 货币供给增速创两年内新低 数据来源：国家统计局，MRI 图表13 各主要研究机构对明年中国经济增长和通胀预测情况 2023年预测发改委宏观 人大经济 经济研究院 研究所 GDP 9% 9.20% 8% 8.40% 9.20% 8.50% 8.70% 9% 8.7% CPI 3.60% 3.30% 3% 3.60% 3% 4.60% 4.50% 3.30% 3.6%4月11日 春季广交会4月11日 春季广交会10月 中国共产党第十八次全国代表大会 数据来源：MRI 图表142023年国内外重要事件一览 3月 中央两会及会前各部委的调研情况 国内 1月4日 中国台湾大选 1月12日 英国、欧洲央行公布利率 1月26日 美联储议息会议决议 2月19日 希腊议会选举 3月1-2日 欧盟领导人峰会 3月1日 意大利275亿欧元债务到期 3月4日 俄罗斯大选 3月14日 美联储议息会议决议 国外 3月20日 希腊151亿欧元债务到期 3月25日 中国香港大选 3月底 希腊出售70亿欧元资产，100亿欧元援助发放期 4月22日 法国首轮选举 5月6日 法国第二轮选举 7月 印度大选 11月6日 美国大选 12月底 韩国大选 数据来源：MRI 2. 全球钢铁行业总体情况分析 国际钢价相对于国内价格滞后调整的规律性较为明显。欧债危机间歇性发作，钢铁市场悲观情绪难 以缓解，2023年 3 月份以来，国际钢市整体表现震荡走低，10 月份以后，越来越多的钢厂加入到减产 行列，后期市场供应将持续下降。欧洲市场需求疲软，而且目前需求仍在萎缩，钢厂减产短期内并不能 引领市场复苏，欧洲钢铁市场或仍将保持低迷。美国薄板价格继续下滑，长材稳定。目前美国经济相对 较好，钢铁需求问题不大，薄板价格下滑主要是供应过剩。美国长材由于价格较高以及成本下降，其价 格面临较大的补跌风险。亚洲市场整体下滑，中国市场暴跌带动周边市场下滑。亚洲市场宏观面的积极 因素正在积累，比如中国宏观调控方向发生微调，印尼和越南央行开始降息，需求前景有转好迹象。2023 年年初以来，亚洲主要问题还是产量和库存较高，4季度除中国有部分钢厂减产外，其他国家减产数量 较少，需求将进入季节性淡季，但考虑到铁矿石现货价格强势反弹，以及钢价前期的大幅调整，预计国 际钢铁市场将跟随国内市场震荡筑底，真正好转将要等到2023年1季度以后。2023年外围形势仍存较 多的不确定性因素，欧债危机使得全球市场风声鹤唳，预计2023年全球钢价重心要比2023年低5-10%。 图表15CRU长材指数强于扁平材 图表16 亚洲指数强于欧洲和北美指数 数据来源：CRU网站 国际钢材产量较为平稳，‚两头高、中间低‛的季节性特征突出，7-8月份是欧美的夏休时期，产量 达到全年的低谷。从最新的国际钢协产量数据来看，2023年1-10月份，全球64个主要产钢国家和地区 粗钢总产量为12.59亿吨，同比增长8.3%。1-10月份，欧盟27国粗钢产量为1.51亿吨，同比增长3.6%； 独联体粗钢产量为9414万吨，同比增长5.3%；北美粗钢产量为9909 万吨，同比增长 6.3%；南美粗钢 产量为4100万吨，同比增长11.5%；亚洲粗钢产量为8.08亿吨，同比增长9.9%。 其中，扣除中国的其他地区10月粗钢日均产量为223.6万吨，与上年同期基本持平。全球钢厂产能 利用率保持在76.5%-82.8%的狭小区间变动，处于历史的中值区间。进入今年7月份后，欧洲钢厂普遍 开始减产，10 月份安赛乐米塔尔暂停了 5 座高炉，欧洲钢厂开工率明显开始下降。美国钢厂的开工率 也开始下降，预计这种趋势将持续到2023年2季度。2023年全年产能利用率将维持历史区间的低位运 行。 图表17 扣除中国日均产量处于历史中值 图表18 产能利用率仍高于去年同期 数据来源：WSA 图表19 全球主要国家和地区的粗钢产量及其增速（单位：百万吨） 国家或地区 2023-10 2023-09 2023-10 同比%2023累计 2023累计 同比% 欧盟27国 15.3 14.9 15.4 -1.1% 150.8 145.5 3.6% 独联体 9.7 9.2 9.2 4.9% 94.1 89.4 5.3% 北美 10.0 9.9 9.1 9.9% 99.1 93.2 6.3% 南美 4.1 3.9 4.1 1.0% 41.0 36.8 11.5% 非洲 1.2 1.1 1.4 -15.5% 11.7 13.7 -14.8% 中东 1.7 1.6 1.7 3.9% 17.0 15.7 8.2% 亚洲 78.0 78.8 72.2 8.1% 808.1 735.6 9.9% 64国合计 124.0 123.5 116.7 6.2% 1259.1 1162.9 8.3% 中国 54.7 56.7 49.9 9.7% 582.2 523.0 11.3% 扣除中国 69.3 66.8 66.9 3.7% 676.8 640.0 5.8% 数据来源：WSA，Mysteel 3. 国内钢材市场供需分析 3.1 钢材需求方面 2023 年国内经济的增长和下游需求总体状况较好，但工业增加值和发电量的下滑表明制造业的增 长乏力，下游需求的增长已出现减速。在国际形势不明显恶化的情况下，我国政府宏观政策不会有大的 变化，预计未来对外出口增长会放缓，且需求将继续小幅减弱。 2023 年我国全社会用电量增速总体上呈‚前高后低‛的态势，前十月来看，最低的 8 月份增速只 有9.26%（三季度GDP增速为9.1%），环比上月下滑2.4个百分点。前十月累计用电量增速为11.63%， 低于除08年金融危机的其他历史年份。工业增长速度同比下降是用电量下滑的主要原因之一。PMI指 标贴近荣枯分界线运行，显示制造业增长面临较大的阻力。 建筑及基础设施建设方面 2023年固定资产投资和房地产投资的增速保持高位，显示国内投资仍较旺盛，预计2023年建筑行 业总体增速将小幅回落，但商品房投资回落幅度较大。2023 年 8 月份之前，北方保障房的建设对建材 及至钢材需求的拉动作用明显，虽然汽车的需求在回升，但建材的需求已经在回落。从保障房开工进度、 铁路等基础建设投资情况来看，4季度全国城镇固定资产投资增速仍将继续放缓，或将延续到2023年1 季度。鉴于地方资金压力较大，住建部将围绕‚保投资‛来统筹研究 2023 年保障房开工目标，在商品 房市场呈加速下滑趋势的时候，保障房建设的实际投资可能不会低于2023年的7000亿元，但建设目标 套数或将从1000万套下调至800万套左右。综合来看，预计2023年城镇固定资产投资同比增速将下降 至21%左右，这也预示着长材下游需求将继续萎缩。 2023年保障房建设提前完成目标，但1000万套保障房开工计划中仍存1/3急促开工。住建部11月 10日发布的数据显示1000万套开工计划基本完成。但在1000万套已开工房源中，约1/3封顶，1/3完 成地基，1/3存在比较急促开工的情况，为此住建部已经下发通知要求年底前完成地基基础结构的施工。 据初步估计，地基建设的用钢量为房屋总用量的一半左右，因此，住建部的这一举措将有利于加大钢材 的短期需求。‚南强北弱‛的建筑钢材地区间差异走势也证明了这一点。 建筑行业增速放缓，铁路投资下滑势头有所减缓。7.23动车事件成为中国固定资产投资减速的标志， 该事件的发生，使政府真正意识到，高速的投资增长是不可持续的，由此带来的负面影响是重大的，必 须得到控制。从铁路运输业投资的同比增速指标看，2023年的高基数和动车事件使得2023年5-10月份 维持负增长。 统计局数据显示，1-10 月份累计中国铁路运输业投资为 3986 亿元，同比下降 21.9%，较 1-9 月份-19.0% 的同比增速继续放缓。10 月份单月投资为 465 亿元，比 9 月份小幅提高，但相比去年同期继续下降， 但有所减缓。1-10 月份固定资产投资（不含农户）24 万亿元，同比增长 24.9%，增速与 1-9 月份持平。 从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.34%，逆季节性回升。分地区看，1-10月份，东部 地区投资增长22.2%，中部地区投资增长29.7%，西部地区投资增长29.6%，中西部继续保持较高增速， 东部低于全国平均水平。 一线城市商品房成交大幅下滑，房价调整预期不断增强，新开工和销售面积增速继续回落，行业景 气指数再创新低，调控成效进一步显现。1-10月份全国房地产开发投资 4.9万亿元，同比增长 31.1%。 其中，住宅投资 35832 亿元，增长 34.3%。全国商品房销售面积 79653 万平方米，增长 10.0%。其中， 住宅销售面积增长 9.0%。全国房地产开发景气指数频临景气临界线，预示后期房地产行业不容乐观。 对于后期房地产市场走势，我们维持前期的观点不变，房地产开发投资增速将呈现放缓趋势，销售均价 将继续呈回落态势，土地购臵、新开工面积增速下降。 图表20 固定资产投资增速 图表21 住宅销售和新开工面积变化走势 数据来源：国家统计局网站 图表22 铁路运输固定资产投资 图表23 铁路运输固定资产投资增速 数据来源：国家统计局 汽车方面 预计 2023 年汽车产销增速在 7-8%，略高于 2023 年的水平。金融危机后对汽车消费的刺激政策取 消导致汽车产销增长趋缓，2023年6-7月份是汽车行业的最低潮时期，目前来看，汽车行业的最困难时 间或许已经过去，但仍没有达到产销两旺的局面。结合相关因素考虑，我们预计 2023 年汽车产销增速 略高于2023年。 中国汽车产量全年总体呈现‚两头高，中间低‛的近似U型走势，下半年8-9月份一般会出现季节 性生产节奏的转变，汽车制造量回归合理正常水平，并将持续数月。对汽车产量的增量，我们持谨慎的 观点，毕竟经过近两年超常规的增长，汽车产量的增长越来越受到经济环境、政策因素，尤其是被消费 环境的制约，需要结构性的有所修正。 2023 年汽车产销水平基本与 2023 年持平。中汽协最新数据显示，10 月份汽车产销环比季节性回落， 出口增速放缓，产销环比分别回落1.99%和7.37%，与上年同期比，产量增长不足2个百分点，销量则 下降1.07%。月销售同比连续四个月出现正增长后再次出现负增长；10月汽车产销情况比较平淡，由于 汽车节能补贴政策的变化，使得部分产品购买力提前透支；另外，国庆长假对当月产销有一定的影响。 上年年底受政策变动影响，11月、12月汽车产销基数较高，生产、销售月分别达到 180 万辆和 168万 辆，就目前月度产销情况看，2023年后两个月达到上年同期产销水平有一定难度。 图表2410月份汽车销量季节性回落 图表25 汽车单月销量增速由正转负 数据来源：国家统计局，中汽协 图表2610月份汽车出口环比回落 图表27 当月汽车出口增速连续两个月回落 数据来源：中汽协 家电和机电出口方面 家电下乡销量增速下降，虽然国庆期间销售态势较好，但难改其跟随房地产行业走弱的趋势。商务 部数据显示，今年前10个月全国家电下乡产品销售8520万台，实现销售额2158亿元，同比分别增长 43.5%和63.4%。其中，10月份销售产品1044万台，实现销售额276亿元，同比分别上升53.6%和71.1%。