国际金融第二章

第二章外汇和汇率第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证；（4）其它外汇资金。12、外汇的特点（1）以外国货币表示的国外资产（2）其形式不仅包括外币资金，也包括可以在国外得到偿付、并可以转让的一切支付凭证。（3）是用可以自由兑换的货币表示的支付手段。二、外汇的种类三、国际经济中经常使用的外汇2第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念二、汇率的标价法（查外汇交易手册）1、直接标价法2、间接标价法3、美元标价法USD100=RMB827.833三、汇率的分类1、买入价与卖出价826.48828.96现汇买入价、现汇卖出价现钞买入价、现钞卖出价42、电汇、信汇、票汇电汇汇率>信汇汇率=票汇汇率3、即期与远期即期:成交与交割，两个营业日完成。远期：欧式与美式4、同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体，同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求。55、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗美元6、管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率6东南大学远程教育国际金融第九讲主讲教师：虞斌7第三节外汇交易中汇率的标价和分类一、汇率报价的基本特点和惯例1、所有货币的汇价均按美元报盘。2、所有汇率都报买卖两档价。3、除英镑、澳大利亚元、新西兰元及欧元等，采用美元的间接标价法外，其余均为美元的直接标价法。4、汇率一般报5个数字，最后一位数的单位称作基本点（BasicPointBP）8二、即期汇价的报价例1：即期汇价表报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：银行间外汇交易报价、成交程序：ABC银行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ银行：TenfifteenABC银行：Fivedollarsyoursatten交易：实际XYZ银行报价1.2510/15.ABC按1.2510卖500万美元。

对话10三、即期汇率的计算1、直接标价法与间接标价法的换算直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系，要注意原买卖两档价位置的掉换。例1已知人民币/美元的即期汇率是USD1=CN￥8.6783/8.7217（美元直接标价法）（人民币间接标价）求美元/人民币的买卖两档价（美元间接标价法）（人民币直接标价）人民币卖出价是1/8.6783＝0.11523人民币买入价是1/8.7217＝0.11466则CN￥1＝USD0.11466/0.11523112、交叉汇率（套算汇率）的计算（1）当已知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接标价时，可用“交叉相除法”计算这两种货币的套算汇率。例2已知马克/美元的即期汇率是USD100=JPY14260/14270瑞士法郎/美元的即期汇率是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日元买入价：卖出美元，买进日元USD100=JPY14270

买入美元，卖出港元USD100=HKD777.70

日元买入价JPY100＝HKD5.4499

同理，日元卖出价＝HKD5.455212东南大学远程教育国际金融第十讲主讲教师：虞斌13所谓交叉相除：应用对象：关键货币位置相同谁除以谁：基准货币作分母买入卖出：前小后大（2）当关键货币位置不同时，可考虑同边相乘例3：已知GBP100＝USD156.92／157.02USD100＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？／？解：GBP100＝JPY2237680/2240675应用对象：关键货币位置不同待求货币在已知条件中处于左边14四、远期汇率的报价与计算远期外汇报价大多采用只报出远期汇率对即期汇率的差额－－升水、贴水或平价的简明方式，并且只报出基本点数（BP）。15据上述报价，可以对远期汇率进行计算。1、已知即期汇率、远期升水或贴水值，计算实际远期汇率的一般公式如下：直接标价法：远期汇率＝即期汇率＋升水或＝即期汇率－贴水间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水或＝即期汇率＋贴水若伦敦行市英镑对美元即期汇率是￡1＝1.6180/903个月远期美元升水39/36则英镑对美元的3个月远期汇率是￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.615416

2、远期汇率采用升贴水的基本点报价，计算实际远期汇率的简捷方法。在实际外汇业务中，惯用下列简捷算法：若报出即期汇率及升贴水基本点，则不论何种标价法，若报出升贴水两档点数为前小后大，则将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加，若升贴水两档点数为前大后小，则将即期汇率两档与远期点数两档对应相减，得出实际远期汇率。（小／大）＋（小／大）即期汇率＋（－）升（贴）水＝远期汇率－（大／小）小／大＝17例5已知＄1＝J￥138.75/85,3个月远期163/161,则美元对日元3个月实际远期汇率为＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝J￥137.12/137.24例6已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。则英镑对美元3个月实际远期汇率为￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄1.6057/1.6071若远期升贴水点数前大后小，则表示基准货币相对于报价货币贴水，或者说报价货币相对于基准货币升水。如例5，表示远期美元对日元贴水，例6表示远期美元对英镑升水。184、将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率。例：将直接标价的远期点数换算成间接点数。P*：间接外币/本币远期点数P：直接本币/外币远期点数。S：直接本币/外币即期汇率。F：直接本币/外币远期汇率。注意按公式求出远期点数两档价后，其前后位置要互换。P*=1920例7已知纽有约行市售美元/宰英镑即豪期汇率贫是￡1＝＄园1.74宪40/5虾0,3撕个月远期挖46/4么3求：英镑姓/美元3唤个月远期链基本点P常*。解：代入逃上述公式爱，P为4争6/43鬼，S为1造.744扎0/1.忌7450矮,F为（柱1.74蝇40-0磨.004龙6）/（贡1.74浙50-0雾.004渐3），即己1.73洗94/1揉.740矛7则英镑/探美元3伴个月远期句点数两档雷分别是0.00给46/（芽1.77并40×1违.739换4）＝0堡.001己50.00督43/（颂1.74馋50×1赔.740贪7）＝0策0.00情14将两档前塔后易位，姑则英镑/附美元3握个月远期挪点数是1砌4/15爸。21第四节漫影响糕汇率的因牢素与汇率波巴动的经济速效应一、决恳定汇率终的基础不同国家说的货币可烂以按一定航比例兑换至是因为它彩们之间有畅共同的基执础—即各梢种货币都丑具有或者犁代表一定数的价值，认这是决定源汇率的基究础，但货答币所代表俊的价值在覆不同货币衣制度下含就义是不同竭的。22(一)蒸金本杨位制下斩汇率的蚂决定金本位制斥(Gol诞dSt没anda奋rdS烟yste栏m)包括凯金币本位魂、金块本诞位和金汇德兑本位制摊。一次大吓战前，国刊际货币体辅系是典型怀的金本位阔制：金币落本位。“四大自袋由”：自由流通自由铸德造自由兑谦换自由进出保证货币铲对内价值候的稳定保证货枕币对外燥价值的锦稳定23这个时赔期，各归国货币民以金币挽形式按触法定的症含金量度铸造，烟两国货胶币法定碎含金量挖之比称星铸币平挪价(M驾int睁Pa温r)，摩它是确何定两国剪货币交谊换比率统的基础奔，例如套，1英暑磅法定幕含金量娃是7.时322括38克挎，1美给元法定滩含金量奇是1.瓦504录63克框，则两街国货币事的铸帐币平价尸是：7.32疗238/籍1.50含463=陵4.86女65两国货币肿的实际汇腰率受外汇母供求的直摔接影响围如绕铸币平棵价上下波尝动，但波凳动的幅度造有限24典型的源金本制恋下，黄职金可以毛自由输死出入，蒜汇率波净动一旦微超过一根定的限三度就引蛋起黄金辛的输出亏入，我患们称这祥个限度雷为输金青点(G括old兵Po伙int孤s)。剂它是由恐铸币平雅价±1扯单位黄哈金运送皆费、包敬装、保匪险费构盐成。若纷英美两弊国1单过位黄金处的输送湖费为0鸭.03俱美元，黑则汇率子波动的箭上下限画如图所残示：黄金输出笋点---释----槐----骂----枕----绿$4.8持665+荡0.03芽=$4.悲8965铸币平乖价--蝇---耐---颗---像---校---篮---车-￡1躬=$4底.86版65黄金输尾入点-奖---统---效---答---苗---桶---检$4.槽866馅5-0春.03抚=$4窝.83激6525(二)设纸婆币流通姿制下汇悬率的基迈础纸币流禾通条件果下，两果国货币榆的汇率甜是由纸对币代表静的价值朴比决定穷的。两国货溜币国际毯购买力迹之比是显两国货个币汇率谎的基础爬。26二、影陪响汇率饥变动的残因素1.国际还收支的经近常项目状释况是影响跨汇率长期诱走势的直好接因素。经常项您目收支遍对汇率版的影响冠往往存盏在时滞绵性，它灿对汇率拿变动的菜影响是赌在一段邪较长时剑期内发堵生作用忍的，但姓国际收才支中的迷资本项匆目汇率芒的影响揉则主要培是短期垃性的。2.通才货膨胀照高低是毅影响汇哀率变动观的重要分因素。通货膨牵胀反映男的是货决币对内永贬值，锄一般要沙通过的垃传导机睛制，直侦接、间纪接地引甲起货币灰的对外枯贬值。273.经济尊增长率与允汇率变动慰的关系密果切而复杂川。4.利率鹊的升降对芽汇率的短宴期波动产限生直接影体响。条件：开除放金融项逢目本国利化率与汇柏率正相有关5.心理失预期对短谎期汇率波炕动产生迅洽速多变的重影响。亚洲金融坡危机28三、汇页率波动涌的经济侮效应汇率波动哄受诸种国腿内外因素犁的影响而罗发生，汇允率波动又盯反作用于钳国内和国幕际经济发赏展，这就坚是汇率波礼动的经济绍效应。(一)臭汇率波交动对国名内物价玻的影响29(二)汇冷率波动对培进出口贸易易的影响30(三)汇自率波动对替国际资本聋流动的影蹦响短期:长期：31第五节蹄几腊种汇率命决定理愚论一、购映买力平泥价理论则（pu边rch奇asi却ng似pow光er涨par