ch什么是金融学

Chapter1:

什么是金融学?1《金融学概论》任课教师：刘剑锋Email：办公室：东湖校区经管学院楼508室教材：

兹维·博迪和罗伯特·C·莫顿著，《金融学》,中国人民大学出版社，2005

ZviBodieBostonUniversitySchoolofManagement

RobertC.MertonHarvardBusinessSchool

参考书主要参考书

刘力编著，《财务管理学》(第二版)，企业管理出版社2000年。

建议阅读书目[美]埃德温·H·尼夫著，《金融体系：原理和组织》，中国人民大学出版社，2005。拉古拉迈·拉詹路易吉·津加莱斯著，《从资本家手中拯救资本主义》，中信出版社，2004。凯文·多德著，《竞争与金融――金融与货币经济学新解》，中国人民大学出版社，2004。[美]富兰克林·艾伦道格拉斯·盖尔著，《比较金融系统》，中国人民大学出版社，2002。约瑟夫·斯蒂格利茨布鲁斯·格林沃尔德著，《通往货币经济学的新范式》，中信出版社，2005。

教学方式：以教师讲授为主。欢迎学员在课堂下和我交流。考试：考试为笔试。期末考试。期末考试日期待定。考试内容为课堂讲授的内容。考前不划定范围和重点。考勤：学员应该按时上课，教师会以各种方式检查学员的出勤率，出勤率达不到学校规定者，将自动失去参加期末考试的资格。课程说明先修课程：微观经济学、宏观经济学作业：本课程将布置若干作业考核：

期末考试(70%)

平时表现(30%)

课程简介

本课程旨在介绍现代金融学的基本理念、框架、理论工具、基本的资产定价原理，(CAPM、APT和衍生品)和公司金融(资本结构、股利政策、公司兼并收购与治理)。目的在于使同学们建立一个关于现代金融学的一个整体的框架结构，为今后各专业课的学习做一个基础性铺垫。课程的内容注重概念、思想、直观、分析框架和理论溯源。引导大家通过阅读逐步充实自己的金融学知识。

《金融经济学》、《高级公司财务》、《金融工程》、《金融计量经济学》、《金融衍生品定价理论》、《实证金融》以及资产定价和公司金融的专题课。重要的术语资产负债投资组合股票债券期权期货投资融资到期收益率当期收益率实际收益率CAPMAPT无套利组合资本结构什么是金融学金融：研究人们在不确定环境中，如何进行资源的时间配置和地点配置的学科。一、对经济学、金融学的基本认识二、如何描述不确定性：简单模型三、金融学基本原理：无套利定价什么是金融学：一个例子

购买公司股票是为了在将来收到股利

股利只在将来才支付

股利分配的时间和数量都是不确定的

现在的市场价格反映了投资者对将来股利分配的预测什么是金融学：公司财务学

项目投资决策

融资决策－股东权益－公司债券－银行贷款流动性决策或营运资本管理什么是金融学：投资学

研究个人投资者将他们的长期储蓄进行投资的各种方式

资产定价什么是金融学：金融系统

金融市场和金融机构的集合

金融系统用于金融合约和金融资产和风险的交换一、对经济学、金融学的基本认识Economics:Thestudyofhowsocietydecideswhatgetsproduced,howitgetsproduced,andwhogetswhat.Microeconomics:Thebranchofeconomicsthatstudiesthebehaviorofindividualdecision-makingunitssuchashouseholdsandbusinessfirms.Macroeconomics:Thebranchofeconomicsthatstudiestheaggregateortotalbehaviorofallhouseholdsandfirms.一、对经济学、金融学的基本认识金融学的主要内容：FinancialMarketsEfficientMarkets,RiskandReturn(PortfolioandPricing：CAPM,APT)，

SubstitutionandArbitrage:OptionPricing均衡方法通常用于标的资产的定价，无套利方法用于衍生品的定价。

CorporateFinance金融学与金融经济学的差异金融学与金融经济学不完全是一码事。经济学是研究价格机制与资源配置效率一样金融经济学偏重从参与者的效用最大化出发研究金融市场的价格形成与金融资产的配置效率，而且还增加了对金融市场信息有效性的考察。它最终关注资产配置的整体福利，遵循“集体理性”，是金融学研究的基础理论。让人们很自然地从自己熟悉的经济学理论过渡到用经济学方法对金融市场的考察。而金融学的其他理论可以只考虑“个体理性”的决策问题，如：证券投资、公司理财。“个体理性”常常与“集体理性”相矛盾。二如何描述不确定性：简单模型金融市场的本质特点是“存在不确定性和信息不对称。”如何刻划不确定性一个刻划不确定性的简单模型：有“当前”和“未来”两个时刻；“当前”是确定的，“未来”是不确定的；“未来”可能发生有限种状态。表示未来不确定性的状态图“当前”“未来”引自史树中教授《金融经济学十讲》p1p2pn更简单的两状态模型“当前”“未来”p1-p不确定性与风险FrankH.Knight,(1885-1972)首次区分了“不确定性”和“风险”的差异。真正的不确定性：行为者对未来的认识是“只知道自己对未来什么也不知道”。风险：知道未来状态的全集和状态发生的概率分布。现代金融学的理论基石

资产组合和资产定价理论

公司资本结构与股利政策

市场有效理论

期权定价理论三、金费融学基耽本原理斤：无套习利定价无套利假绪设：“没悬有免费的趁午餐”简单说就栏是“无钱促投入就无邪钱产出”仅或说“金煮融市场不牢能无中生荐有”。它品相当于普标通商品经田济中的“惧无投入就策无产出”高假设。利用无套卷利假设给像资产定价漏要遵循“结一价律”沿，即相同万收入的资喘产应有一坟样的现时阿价格。例子：统基于股视票价格霜的“欧握式看涨轨期权”(cal怠lop概tion羡),又称“模买入期衔权”，辟的定价嗓。另一种俩是看跌书期权(put卖opti智on)，或“绕看跌期担权”为什么公学习金咽融学管理个人钩的财富处理商递务世界屡的问题寻求有趣够和回报丰业厚的职业作为一个下公民作出号有见地的(in左for芹med优)公共选驴择扩展你败的视野(to单ex午pan堤dy秋our开mi孕nd)公司金融行业的仰选择-第一个选洒择一定时首间跨度弦的成本区与收益闸的估算所有权和个经营权的言分离企业组织芒形式非股份有近限公司：靠独资企业挑和合伙企冶业企业所隶有人对惕企业的高所有债犁务负有食无限责糊任交纳个人闪所得税好处：比较容易联建立；集中的所绕有权与控蜘制权；不必公禾开企业京的财务船信息；短处：所有权转迟移困难，钓企业生命尺有限所有者教与企业透在法律绝上没有隔区分，痕导致无笛限责任融资和笋企业扩挡展比较央困难所有权和质经营权的叨分离股份有限踩公司：与施所有者分折离的法律屋实体有限责里任交纳公花司税和絮股利的岩个人所击得税可以是逃私人有礼限公司令和公共劫有限公派司有利条件倍（好处）所有权可记以转移而伤不影响公肉司运营有限责斑任，即翼如果公达司无法烧偿还债利务，债海权人可群以获得客公司的差资产，伯但对股戚东的个狡人资产腥没有追来索权股东有权获取公司钓分配选举董烛事会，伯而董事裹会挑选迟管理者品来经营疗企业坏处所有权与赞管理权的楼分离引发令的一系列前问题：管供理者与股窜东的利益枯冲突。公筝司治理机辅制是为了茫解决这些赌问题所有权粮与管理沫权为什么弄需要分飘离职业经理屋人可能具驻有运营公牧司的更高蓄的能力为了获蝴得企业台规模方涨面的效绒率在不确剃定环境挑中投资晃的需要降低获得内信息的成怜本存在学习贝曲线或者蹲关注效应所有者和查管理者的清利益冲突1.5药管则理的目恩标管理者的握主要任务挤是作出相可应的决策路，为股东绿的利益服素务。股东财浑富最大木化目标剪是最好蜓的，甚泉至也是致唯一的血，能够侵保证所蹲有利益航集团的订长期利促益目标蹲。(?)股东（通吴过管理者纹）必须考岛虑其他利嫂益集团的群正常利益依；如果股博东牺牲其滴他利益集咽团的正常竹利益，那搜么股东就碧无法实现劫自己财富拣的最大化播。一项对仔一万多械名经理仰、董事款和金融档分析师僻的调查锦，要求孩他们根完据下列唤指标排凶出位居摆前十位箩的美国陈大公司枣：－管理水昆平－产品扒与服务施质量－吸引、层开发与保广留人才的沫能力－长期投梁资的价值－资产的霜使用－财务鼠的稳定航性－创新能枪力－社会责救任与环境器责任调查结例果显示－1985－199脖5年间，躺得分最助高的10家公司的削股票年收催益率为22%，而同期S＆P50题0指数的福收益率丝式为15%，10家得分喂最低的纷公司的凯股票年悔收益率脸为－3%－根据泽产品质衫量与服宋务质量辽（2），雇员该（3）和社会叹责任（8）三项旅指标的走分析显寻示：在唱这三个葵得分最应高的公呀司年平暗均收益尖率为19%，而得进分最低毫的公司见的年平疑均收益城率为－5%市场对管胜理者的激间励：收购产品市叔场的竞再争：企询业利润厕最大化膨或破产•金融市场苗的竞争：叫降低资本(债权和股野权)成本，公思司资本提参供者只需匠支付均衡持资本成本•管理人员服市场的竞赢争：迫使羽管理层注衔重提高经因营业绩•公司控制穷权市场的微竞争：被托收购威胁侧的纪律效纽奉应，来自收垮购的威蜓胁和由循此带来笛的对管哑理者的球替换，欣激励者站在位管诊理者通黄过提高克市值为肤企业广腹东的利瞎益努力睡工作。1.7享C确FO的作用财务总监需（CFO）财务计助划：分耗析主要天的资本思支出，兼包括分态析提议纸中的合趋并，收若购和配桑股。财务部门元：企业融杨资、营运阶资本管理虎和风险管康理。财务控饱制：管先理企业泛的会计变与审计跪活动金融专家符在企业的劲作用首席财跑务执行厉官—负责所清有与财惑务有关拦的事务泛。公司财务修的