2021-2022年广东省韶关市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)

2021-2022年广东省韶关市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(30题)1.下列简化的经济增加值的计算公式中，不正确的有()。

A.经济增加值=税后净营业利润-资本成本×25%

B.经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率

C.税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)

D.调整后的资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

2.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（）。

A.权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构

B.财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异

C.债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响

D.优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资

3.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0．5％于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8％，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

4.与短期负债相比，下列不属于长期债务筹资特点的是（）

A.还债压力或风险相对较小B.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率C.可以解决企业长期资金的不足D.限制性条件较少

5.

第

1

题

下列关于财务目标的说法正确的是（）。

A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益

B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化

C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

D.权益的市场增加值是使企业为股东创造的价值

6.下列关于普通股发行定价的市盈率法的表述中，不正确的是（）。

A.确定每股净收益的方法有两种，一是完全摊薄法，二是加权平均法

B.计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润

C.计算每股净收益时，分子是发行前一年的净利润

D.可以根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业情况、经营状况及成长性等拟定发行市盈率

7.若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，采用风险调整法估计税前债务成本时()。

A.债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

B.债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率

C.债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率

D.债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率

8.修正的市净率的驱动因素中，关键因素是（）。

A.增长率B.股利支付率C.风险系数D.股东权益净利率

9.某公司上年平均负债年利率为5%，现金流量比率(债务按平均数计算)为0．6，平均流动负债为800万元，占平均负债总额的60%，则上年现金流量利息保障倍数为（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

10.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点的息税前利润为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点的息税前利润为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中正确的是（）。

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

11.某个投资方案的年营业收入为150万元，年营业成本为90万元，其中折旧为20万元，所得税税率为25%，该方案每年的营业现金流量为（）万元。

A.82B.65C.80D.60

12.M公司发行了甲股票，刚刚支付的股利为1元，预计以后各年将以固定股利支付率发放股利，保持税后利润的增长率6%不变，假设目前的无风险报酬率为4%，市场平均报酬率为14%，甲股票的P系数为1.2，那么甲股票目前的价值是()元。

A.16B.14C.12.12D.10.6

13.下列关于股利理论的表述中，不正确的是（）

A.股利无关论认为，股利的支付率不影响公司价值

B.信号理论认为，通常随着股利支付率增加，会导致股票价格的下降

C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票

D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票

14.下列关于优先股筹资特点的说法中，不正确的是（）

A.与债券相比，优先股筹资不需要偿还本金

B.优先股股利不可以税前扣除

C.优先股的股利不会增加普通股的成本

D.与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益

15.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。

A.0

B.2500

C.9000

D.12200

16.在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定更新决策应选择的方法是()A.净现值法B.折现回收期法C.平均年成本法D.内含报酬率法

17.

第

3

题

下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（）。

A.营业现金流量—营业收入—付现成本—所得税

B.营业现金流量—税后净利润+折旧

C.营业现金流量—税后收入—税后付现成本十折旧抵税

D.营业现金流量—（收入—付现成本）×（1—所得税税率）÷折旧

18.

第

22

题

甲、乙两公司拟签订一份书买卖合同，甲公司签字盖章后尚未将书面合同邮寄给乙公司时，即接到乙公司按照合同约定发来的货物，甲公司经清点后将该批货物入库。次日将签字盖章后的书面合同发给乙公司。乙公司收到后，即在合同上签字盖章。根据《合同法》的规定，该买卖合同的成立时间是（）。

A.甲公司签字盖章时B.乙公司签字盖章时C.甲公司接受乙公司发来的货物时D.甲公司将签字盖章后的合同发给乙公司时。

19.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元／年。假设一年为360天，需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是()。

A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元

20.下列说法不正确的是（）。

A．在预期回报率相同的情况下，风险爱好者将选择具有较小确定性而不是较大确定性的投机方式

B．风险中性者并不介意一项投机是否具有比较确定或者不那么确定的结果

C．在降低风险的成本与报酬的权衡过程中，厌恶风险的人们在相同的成本下更倾向于作出低风险的选择

D．风险厌恶者的效用函数是凹函数

21.某企业打算向银行申请借款200万元，期限一年，名义利率10%，下列几种情况下的实际利率计算结果不正确的是（）。

A．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，则实际利率为12．5%

B．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，并按贴现法付息，则实际利率为13．89%

C．如果银行规定本息每月末等额偿还，不考虑资金时间价值，则实际利率约为20%

D．如果银行规定补偿性余额为20%。考虑补偿性余额存款的利息收入，银行存款利率2．5%，则实际利率为11．88%

22.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5％，名义折现率为11．3％，则该方案能够提高的公司价值为（）。

A.469万元B.668万元C.792万元D.857万元

23.企业价值评估模型分为股利现金流量模型、股权现金流量模型和实体现金流量模型三种，其中在实务中很少被使用的是（）

A.实体现金流量模型B.股权现金流量模型C.股利现金流量模型D.以上都是

24.下列关于成本分类的说法中，正确的是（）。

A．可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用

B．期间成本能够经济合理地归属于特定产品

C．间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本

D．期间成本只能在发生当期立即转为费用

25.甲公司某部门的有关数据为：销售收入200000元，已销产品变动成本120000元，变动销售费用20000元，可控固定间接费用10000元，不可控固定间接费用6000元。则部门税前经营利润（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

26.某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额的10％提取，假设企业的存货周转天数是12天，不存在其他流动资产，每年按360天计算，则该公司上年度流动资产周转天数为()天。

A.24B.12C.34D.36

27.某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是（）。

A．回购后每股收益为2．2元

B．回购后每股市价为8．8元

C．回购后股东权益减少800万元

D．回购后股东权益不变

28.下列有关营运资本的说法中，不正确的是()。

A.营运资本是长期资本超过长期资产的部分

B.营运资本是流动资产超过流动负债的部分

C.营运资本数是流动负债的“缓冲垫”

D.营运资本配置比率＝净营运资本/长期资产

29.某企业按“2/10，n/30”的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，一年按360天计算，则相当于（）

A.以36.73%的利息率借入100万元，使用期限为20天

B.以36.73%的利息率借入98万元，使用期限为20天

C.以36.73%的利息率借入100万元，使用期限为10天

D.以36.73%的利息率借入100万元，使用期限为30天

30.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

二、多选题(20题)31.根据企业内部责任中心的权责范围及业务流动的特点不同,它可以分为()几大类。A.A.利润中心B.费用中心C.成本中心D.投资中心E.财务中心

32.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（）。

A.Rm是指贝塔系数等于1时的股票要求的收益率

B.预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移

C.从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险

D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

33.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

34.下列表述正确的有。

A.正常标准成本低于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行价

35.下列关于可持续增长的说法中，正确的有()。

A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动

B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变

C.可持续增长率一本期收益留存／(期末股东权益一本期收益留存)

D.如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则本期的可持续增长率一上期的可持续增长率一本期的实际增长率

36.利润中心的业绩报告应当包括的项目有（）

A.经理人员可控的可追溯的固定成本B.分部经理边际贡献C.高层管理部门可控的可追溯的固定成本D.部门营业利润

37.现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，下列表述中，正确的有（）。

A．运用该方法的公司，实际的发行价格通常比计算出来的每股净现值低20％～30％

B．运用该方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平

C．该方法主要适用于前期投资大、初期回报不高的公司

D．该方法能比较准确地反映公司的整体和长远价值

38.第

12

题

杜邦财务分析体系的局限性表现在（）。

A.权益净利率的分子分母不匹配

B.没有区分经营活动损益和金融活动损益

C.没有区分有息负债与无息负债

D.资产利润率的分子和分母不匹配

39.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

40.

第

12

题

下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的有（）。

A.在成本差异数额不大时宜采用结转本期损益法

B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性

C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零

D.材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法

41.

第

16

题

下列说法正确的有（）。

A.产品成本计算的分步法只要求按照生产步骤计算成本

B.产品成本计算的分步法适用于纺织、冶金、大量大批的机械制造企业

C.产品成本计算的分步法分为计算半成品成本分步法和不计算半成品成本分步法

D.逐步结转分步法能提供各个生产步骤的半成品成本资料

42.确定建立保险储备量时的再订货点，需要考虑的因素有（）

A.平均交货时间B.平均日需求量C.保险储备量D.平均库存量

43.

第

26

题

企业所需要的外部融资量取决于（）。

44.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有()A.A.收益增长率B.销售净利率C.未来风险D.股利支付率

45.在存货允许缺货的情况下，导致经济批量增加的因素有（）。

A.存货年需用量增加

B.一次订货成本增加

C.单位缺货成本增加

D.单位缺货成本降低

46.下列关于股东财富最大化说法中，错误的有（）

A.假设股价上升，意味着公司为股东创造了价值

B.分派股利时股价下跌，在债务价值不变的情况下，会使股东财富受到损害

C.发行债券可以增加公司价值，进而增加股东财富

D.以股东财富最大化作为财务目标同时考虑了股东投入资本成本、取得利润的时间和所承担的风险

47.下列关于债券的说法中，不正确的有（）

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B.平息债券的支付频率只能是一年一次

C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

48.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元／月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）。

A.盈亏临界点销售量为10000件

B.安全边际为300000元

C.盈亏临界点作业率为40％

D.销售息税前利润率为24％

49.下列预算中，属于营业预算的有（）。

A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.长期资金筹措预算

50.下列表达式正确的有（）。

A．变动制造费用标准分配率一变动制造费用预算总数／直接人工标准总工时

B．固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额／直接人工标准总工时

C．固定制造费用标准分配率一固定制造费用预算总额／生产能量标准工时

D．变动制造费用标准成本一单位产品直接人工的实际工时×每小时变动制造费用的标准分配率

三、3.判断题(10题)51.资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。()

A.正确B.错误

52.在采用风险溢价法计算留存收益成本时，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较高；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较低。()

A.正确B.错误

53.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。()

A.正确B.错误

54.可转换债券的转换价格越高,转换成普通股的股数越少。逐期提高可转换价格的目的,就在于促使可转换债券的持有者尽早地进行转换。()

A.正确B.错误

55.若两家公司目前每股净利相同，但未来永续增长率高低不同，那么，永续增长率高的公司的每股价值一定高于永续增长率低的公司的每股价值。()

A.正确B.错误

56.生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是业务预算中惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量及品种构成的一种预算，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。()

A.正确B.错误

57.在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。()

A.正确B.错误

58.开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理是成本降低的途径之一。()

A.正确B.错误

59.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化。()

A.正确B.错误

60.营运资本是流动资产与流动负债之差，营运资本的多少可以反映偿还短期债务的能力，相对于流动比率而言，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。()

A.正确B.错误

四、计算分析题(5题)61.某公司在2012年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)

要求：

(1)该债券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市价为900元，A公司欲投资购买，若A公司利息收入适用的企业所得税税率为25%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，此时A公司投资购买该债券的投资收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

62.（4）计算信用成本后收益。

63.某企业生产甲、乙两种产品，采用品种法结合作业成本法计算产品成本，完工产品与在产品的成本分配：直接材料成本采用约当产量法，作业成本采用不计算在产品成本法，按实际作业成本分配率分配作业成本。有关资料如下：

【资料一】该企业对两种产品在生产过程中所执行的各项作业逐一进行分析和认定，列出了作业清单，并通过对作业清单中各项作业的分析，确定如下作业同质组和成本库：

（1）样板制作作业—作业1，作业动因为产品型号数。

（2）生产准备作业—作业2，作业动因为生产准备次数。

（3）机加工作业—作业3，作业动因为机器工时。

（4）检验作业—作业4，作业动因为检验时间。

（5）管理作业—作业5，管理作业采用分摊方法，按照承受能力原则，以各种产品的实际产量乘以单价作为分配基础，分配各种作业成本。

直接材料成本采用直接追溯方式计入产品成本。人工成本属于间接成本，全部分配到有关作业成本之中。

【资料二】2009年1月份各作业成本库的有关资料如下表所示：

【资料三】本月甲产品产量1200件，单价3000元，发生直接材料成本1040000元；乙产品产量720件，单价2200元，发生直接材料成本510000元。两种产品的直接材料都于开始时一次投入，不存在月初在产品，甲产品月末的在产品为100件，乙产品月末在产品为80件。

要求：

（1）确定资料二表格中字母表示的数值；

（2）分配作业成本；

（3）计算填列甲产品成本计算单；

成本计算单

产品名称：甲产品2009年1月单位：元

（4）计算填列乙产品成本计算单。

成本计算单

产品名称：乙产品2009年1月单位：元

64.甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：

要求：

（1）计算新发行的债券的税后资本成本（所得税税率为25%）；

（2）计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；

（3）计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。

已知：（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，8%，5）＝3.9927

（P/F，9%，5）＝0.6499，（P/F，8%，5）＝0.6806

65.股票A和股票B的部分年度资料如下：

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%要求：

(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。

(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数。

五、综合题(2题)66.某企业全年生产并销售A半成品500件，销售单价为1000元，单位变动成本为600元，全年固定成本总额为50000元，若把A半成品进一步加工为B产品，则每件需要追加变动成本100元，B产品的销售单价为1200元。（1）企业已经具备进一步加工500件A半成品的能力，该生产能力无法转移，且需要追加专属固定成本30000元（2）企业只具备进一步加工300件A半成品的能力，该能力可用于对外承揽加工业务，预计一年可获得边际贡献35000元。

请分别针对上述两种情况，分析公司是否应该进一步深加工A半成品

67.某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，如果更新，每年可以增加销售收入100万元，有关资料见下表(金额单位：万元)

项目旧设备新设备原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付现成本200150两年末大修成本40最终报废残值510目前变现价值207.2按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的四年每年都需要缴纳所得税。

要求：

(1)按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额；

(2)计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税；

(3)按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税；

(4)计算旧设备变现的相关现金流量；

(5)计算使用新设备增加的投资额；

(6)计算继续使用旧设备时，第4年末设备变现的相关现金流量；

(7)计算使用新设备，第4年末设备变现的相关现金流量；

(8)计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本；

(9)计算使用新设备第1～4年每年增加的现金流量；

(10)按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策；

(11)按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。

参考答案

1.A经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)，调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程，故选项BCD正确，选项A错误。

2.C选项C，债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终也将由股东承担这种损失。

3.D该笔贷款的利息=5000×8％=400(万元)，未使用借款部分的承诺费=(8000-5000)×0．5％=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

4.D长期债务筹资的优点：

（1）可以解决企业长期资金的不足，如满足长期固定资产投资的需要；

（2）由于长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或偿债风险较小。

长期债务筹资的缺点：

（1）一般成本较高；

（2）限制较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。

综上，本题应选D。

5.D主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是使企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

6.C计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润。所以选项C的说法不正确。

7.A用风险调整法估计债务成本时，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得。

8.D市净率的修正方法与市盈率类似。市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险和股东权益净利率。其中，关键因素是股东权益净利率。因此，修正的市净率＝实际市净率÷(预期股东权益净利率×100)。

9.C现金流量比率＝经营活动现金流量/平均流动负债，经营'活．动现金流量＝现金流量比率X平均流动负债＝0．6×800＝480(万元)；平均负债总额＝800/60%＝1333．33(万元)，利息费用＝1333．33×5%＝66．67(万元)。上年现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量/利息费用＝480/66．67＝7．2。

10.D因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。

11.B【解析】营业现金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(万元)。

12.D甲股票的股权资本成本=4%+1.2×(14°/o-4°/o)=16%,以固定股利支付率发放股利，那么股利增长率等于税后利润的增长率6%，增长率保持不变，所以是固定增长股票的模型，股票价值=1×(1+6%)/(16%—6%)=10.6(元）。

13.B选项A表述正确，股利无关论认为：投资者并不关心公司股利的分配；股利的支付率不影响公司的价值；

选项B表述错误，信号理论认为股利增长的信号作用体现为：如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长，通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了这一信息；

选项C表述正确，“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票；

选项D表述正确，投资者的边际税率差异性导致其对待股利政策态度的差异性。边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，边际税率低的投资者则会选择实施高股利支付率的股票。

综上，本题应选B。

14.C选项A说法正确，与债券相比，不支付股利不会导致公司破产；没有到期期限，不需要偿还本金；

选项B说法正确，优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的税收劣势；

选项C说法错误，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本；

选项D说法正确，与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益。

综上，本题应选C。

15.A现金最高持有量=3×9000—2×2500=22000(元)，所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。

16.C知识点：投资项目现金流量的估计方法。由于设备更换不改变生产能力，所以不会增加企业的现金流入，由于没有适当的现金流入，因此，无论哪个方案都不能计算其净现值和内含报酬率，即选项A和选项D不是答案。如果新旧设备未来使用年限相同，则可以比较现金流出总现值;如果新旧设备未来使用年限不同，为了消除未来使用年限的差异对决策的影响，较好的分析方法是比较继续使用和更新的平均年成本(平均年成本=现金流出总现值/年金现值系数)，以较低者作为好方案，所以选项C是答案。由于折现回收期法并没有考虑回收期以后的现金流量，所以，选项B不是答案。

17.D选项D的正确写法应该是：营业现金流量=（收入-付现成本）×（1-所得税税率）4+折旧×所得税税率。

18.C本题考核合同的成立时间。根据规定，当事人采用合同书形式订立合同的，自双方当事人签字或者盖章时合同成立，在签字或者盖章之前，当事人一方已经履行主要义务并且对方接受的，该合同成立。

19.D本题的主要考核点是存货经济批量模型下有关指标的计算。根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。

20.A风险指的是预期结果的不确定性，预期结果的确定性越大，风险越小，因此在预期报酬率相同的情况下，风险爱好者将选择具有较大确定性而不是较小确定性的投机方式。

21.B如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息)，则实际利率=10%／(1—20%)×100%=12．5%，即选项A的说法正确；如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息)，并按贴现法付息，贴现息=200×10%=20(万元)，补偿性余额=200×20%一40(万元)，实际可供使用的资金=200—20一40=140(万元)，而支付的利息为20万元，故实际利率一20／140×100%=14．29%[或：实际利率=l0%／(1—10%一20%)×100%=14．29%]，即选项B的说法不正确；在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算

的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息，因此，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍，即选项C的说法正确；如果银行规定补偿性余额为20%，考虑补偿性余额存款的利息，银行存款利率2．5%，则利息支出=200×10%=20(万元)，利息收入=200×20%×2．5%=l(万元)，实际使用的资金=200×(1—20%)=160(万元)，实际利率=(20—1)／160×100%=11．88%，所以，选项D的说法正确。

22.C解法1：将实际现金流量用实际资本成本折现，由1+11．3％=(1+r)×(1+5％)，解得实际资本成本r=6％，该方案能够提高的公司价值=7200／(1+6％)-6000=792(万元)。

解法2：实际现金流量转换为名义现金流量结算，名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)“=7200×(1+5％)=7560(万元)，该方案能够提高的公司价值=7560／(1+11．3％)-60(30=792(万元)。

23.C在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。由于股利分配政策有较大变动，股利现金流量很难预计，所以，股利现金流量模型在实务中很少被使用。如果假设企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，股权现金流量模型可以取代股利现金流量模型，避免了对股利政策进行估计的麻烦。因此，大多数的企业估值使用股权现金流量模型或实体现金流量模型。

综上，本题应选C。

24.D可计入存货的成本，按“因果关系原则”确认为费用，所以，选项A的说法不正确；期间成本不能经济合理地归属于特定产品，所以，选项B的说法不正确；间接成本是指不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本，所以．选项C的说法不正确；因为期间成本是指不能经济合理地归属于特定产品，因此只能在发生当期立即转为费用的“不可存储的成本”，所以，选项D的说法正确。

25.A部门税前经营利润＝部门销售收入－已销产品变动成本和变动销售费用－可控固定间接费用－不可控固定间接费用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

综上，本题应选A。

26.D计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，即不能用应收账款净额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。另外，为了减少季节性、偶然性和人为因素的影响，如果根据题中的条件能够计算出应收账款的平均数，则要用平均数计算。本题中年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，用提取坏账准备之前的数额计算，所以，应收账款的平均数=(300+500)÷2=400(万元)，应收账款周转次数=6000÷400=15(次)，应收账款周转天数=360／15=24(天)，流动资产周转天数一应收账款周转天数+存货周转天数=24+12=36(天)。

27.D回购后每股收益=(1100×2)／(1100

—100)=2．2(元)，每殷市价=2．2×8／2=8．8(元)，回购支付现金=8×100=800(万元)，导致股东权益减少800万元。

28.D[答案]D

[解析]营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产，由此可知，选项A.B的说法正确；当营运资本为正数时，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。由此可知，选项C的说法正确；营运资本的配置比率＝营运资本/流动资产，由此可知，选项D的说法不正确。

29.B放弃现金折扣的成本＝[折扣率/（1－折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×[360/（30－10）]＝36.73%

我们根据选项来这样理解，这其实就相当于你在10天内还款就少还2万，只还98万，那么不提前还款就还款100万，提前还款节约的2万元可以理解为20天内的利息。日利率＝2/98/20＝0.1020%，年利率＝0.1020%×360＝36.73%。

综上，本题应选B。

30.A在保持经营效率和财务政策不变，不增发新股的情况下，股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6％，股利收益率=预计下一期股利(D1)／当前股价(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望报酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

31.ACD

32.ABD证券市场线的表达式为：股票要求的收益率-无风险利率(Rf)+贝塔系数×(Rm-Rr)，其中贝塔系数衡量的是市场风险.由此可知，从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率靼不仅仅取决于市场风险，还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(Rm-Rt)(即证券市场的斜率)，所以，选项C的说法不正确，同时可知，贝塔系数等于1时的股票要求的收益率=Rf+1×(Rm-Rf)=Rm，所以，选项A的说法正确；由于无风险利率-纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀率提高时，无风险利率会提高，会导致证券市场线的减距增大，导致证券市场线会向上平移。所以，选项B的说法正确；风险厌恶感的加强，会提高要求的收益率，但不会影响无风险利率和贝塔系数，所以，会提高证券市场线的斜率，即选项D的说法正确。

33.BCD预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示

投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)本题选BCD。

34.CD从具体数量上看，正常标准成本大于理想标准成本，但又小于历史平均水平，因此选项A不正确。理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力，因此选项B不正确。

35.ABCD在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率=销售增长率，选项A的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×(净利润／销售额)×(期末资产／期末股东权益)×(销售额／期末资产)=收益留存率×净利润／期末股东权益=本期利润留存／期末股东权益，由此可知，可持续增长率=(本期利润留存／期末股东权益)／(1一本期利润留存／期末股东权益)=本期利润留存／(期末股东权益一本期利润留存)，所以，选项C的说法正确；如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本期可持续增长率一上期可持续增长率一本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。

36.ABC利润中心业绩报告，分别列出其可控的销售收入、变动成本、边际贡献、经理人员可控的可追溯固定成本、分部经理边际贡献、分部经理不可控但高层管理部门可控的可追溯固定成本、部门边际贡献的预算数和实际数。

综上，本题应选ABC。

37.ACD用现金流量折现法定价的公司，其市盈率往往远高于市场平均水平，但这类公司发行上市时套算出来的市盈率与一般公司发行的市盈率之间不具可比性，所以选项B的说法不正确。

38.BCD权益净利率=净利润/股东权益×100%，由于净利润是专门属于股东的，所以，权益净利率的分子分母匹配。

39.ADβ系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致，选项A正确；无风险报酬率、市场组合报酬率以及β系数都会影响证券收益，选项B错误；投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项C错误，选项D正确。

40.AD采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，这种方法的账务处理比较简便。但是，如果差异数额较大或者制定的标准成本不符合实际的正常水平，则不仅使存货成本严重脱离实际成本，而且会歪曲本期经营成果，因此，在成本差异数额不大时采用此种方法为宜。由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型(材料、人工或制造费用)、差异的大小、差异的原因、差异的时间(如季节性变动引起的非常性差异)等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B的说法不正确，选项D的说法正确；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担，属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异-同计算。因此，选项C的说法不正确。

41.BCD产品成本计算的分步法往往不仅要求按照产品品种计算成本，而且还要求按照生产步骤计算成本，因此A错误；产品成本计算的分步法适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业，B正确；产品成本计算的分步法分为逐步结转分步法（又称计算半成品成本分步法）和平行结转分步法（又称不计算半成品成本分步法），C正确；逐步结转分步法的优点之一是，能提供各个生产步骤的半成品成本资料（参见教材371页），因此D正确。

42.ABC建立保险储备时的再订货点公式为：再订货点=平均交货时间×平均日需求+保险储备量。所以答案应该是A、B、C。

43.ABCD外部融资需求=经营资产增加－经营负债增加－可供动用的金融资产－留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。

44.ACD【正确答案】：ACD

【答案解析】：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的P/E＝股利支付率/（股权成本－增长率），如果两只股票具有相同的股利支付率和EPS增长率（即本题中的收益增长率），并且具有同等系统风险（即本题中的未来风险），它们应该具有相同的市盈率（P/E）。

【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】

45.ABD在存货允许缺货的情况下，与经济批量同方向变动的有存货年需用量和一次订货成本，与经济批量反方向变动的有单位储存成本和单位缺货成本。券的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。

46.ABC选项A错误，股价上升也有可能是企业与股东之间的交易导致的。企业与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富；

选项B错误，分派股利只是企业与股东之间的交易，企业与股东之间的交易可能影响股价，但并不影响股东财富；

选项C错误，发行债券是通过增加债务价值来增加公司价值的，而股东财富的增加取决于股东权益价值的市场增加值。

综上，本题应选ABC。

47.BD选项A说法正确，债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值；

选项B说法错误，平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；

选项C说法正确，典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金；

选项D说法错误，纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。

综上，本题应选BD。

平息债券是指利息在期间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次货每季度一次等。

48.ABCD盈亏临界点销售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全边际=25000×20—10000×20=300000(元）；盈亏临界点作业率=10000/25000×100%=40%，安全边际率=1一40%=60%，边际贡献率=(20-12)/20×100%=40%，销售息税前利润率==安全边际率×边际贡献率=60%×40%=24%。

49.ABCABC【解析】营业预算是企业日常营业活动的预算，企业的营业活动涉及供产销等各个环节及业务。营业预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算和管理费用预算等。长期资金筹措预算属于财务预算的范畴。

50.ABC由于“直接人工标准总工时”和“生产能量标准工时”是同一概念，因此，选项C的表达式也正确；选项D的正确表达式应该是：变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的标准工时×每小时变动制造费用的标准分配率。

51.A解析：根据资本资产定价模式，Ki=Rf+β(Km-RF)，其中β.(Km-RF，)为该资产的风险报酬率；Km-Rf为市场风险报酬率。

52.B解析：这个表述刚好说反了，A的说法应该是：在采用风险溢价法计算留存收益成本时，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高。

53.B解析：生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量=(预计销售量+预计期末存货)-预计期初存货。

54.A

55.B解析：未必一定高，因为较高的永续增长要求较高的资本支出等，而净投资的增加会减少实体现金流量或股权现金流量。

56.A解析：生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量，其仅以数量形式反映预