有色金属-行业周报：能源金属价格持续承压

能源金属价格持续承压 投资要点本周铝价持续上行，周环比上涨1.91%。基本面来看，本周贵州和广州地区持续复产，国内电解铝供给持续小幅增长。需求端，下游铝型材和铝板带箔企业开工率持续上升，需求持续转暖。整体来看，本周电解铝社会库存去库放缓，短期铝价预计维稳震荡，重点关注需求回暖持续力度。建议关注神火股份、云铝股份、索通发展等。本周铜价震荡为主。宏观上，海外金融风险的担忧情绪持续减弱。基本面上，旺季需求整体向好但力度稍弱，铜价反弹使得下游拿货畏高为主，采购有所放缓，社库略有回升。当前宏观因素仍主导铜价，重点关注后续美国宏观数据，建议关注西部矿业、江西铜业、铜陵有色等。本周碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格环比下降。天气回暖，青海盐湖即将进入黄金生产期，锂盐产量回升，四川、江西部分锂盐厂开工率下滑，总体上本周碳酸锂和氢氧化锂产量环交重心或持续走低，但之后若需求逐步复苏背景下下游正极材料厂从观望转为正常采购，锂盐价格或逐步企稳。主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。本周钴系各类金属价格整体偏稳。从基本面上看，国内供给逐步增加，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重。近期需求边际变化较少，价格偏稳为主，需求端恢复情况仍需观本周稀土价格涨跌不一，氧化镨、钕价格持续下跌，而氧化镝、铽价格上行主要系阶段性集团采购。基本面来看，稀土供给维持稳定增长，需求端，下游磁材企业需求持续偏弱。本周随着海外恐慌情绪相对平稳，金价整体偏震荡。但周内随着中国与巴西确认使用本币开展贸易交易，去美元化风波再起，美元趋弱，贵金属反弹，白银弹性更强。当经济仍然面临衰退风险，贵金属新一轮主升浪或已开启，关注下周美国非农数据，建议关注银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源等。证券研究报告有色金属重点公司相关报告事件推动金价大幅上涨》研究助理：请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报1、行情表现周回顾 2、基本面跟踪 2.1、工业金属：下游需求持续回暖 2.2、能源金属：钴锂价格偏弱运行 2.3、贵金属：去美元化风波来袭，金价高位反弹 2.4、其他小金属：钛精矿价格上涨 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 3.2、公司公告 4、风险提示 图1、本周有色板块下跌0.86%，跑输上证综指1.08pct......................................-4-图2、本周有色细分板块呈整体上涨趋势，黄金板块涨幅最大，达到1.29%...-4-图3、本周氧化铝价格指数周环比下跌0.07% 图4、2023年2月氧化铝开工率月环比上涨4.2pct 图5、2023年2月氧化铝产量月环比下降25.1万吨 图6、本周预焙阳极价格环比持平 图7、本周预焙阳极吨盈利环比上涨 图8、本周A00铝锭平均含税价上涨1.91% 图9、本周三大交易所库存周环比减少1.7万吨 图10、本周电解铝社会库存周环比减少3.8万吨 图11、2023年3月电解铝开工率月环比上升0.56pct 图12、2023年2月电解铝产量月环比下降32.6万吨 图13、本周电解铝吨盈利环比上涨 图14、本周电解铝下游开工率环比持续上升 图15、本周电解铝表观消费量下滑5.53万吨 图16、本周铜精矿市场均价周环比上升0.64% 图17、本周铜精矿TC加工费周环比上升3.24% 图18、本周电解铜均价周环比上升0.60% 图19、本周三大交易所铜库存周环比减少1.09万吨 图20、本周电解铜社库（含保税）减少1.73万吨 图21、2023年2月电解铜开工率月环比上升5pct 图22、2023年2月电解铜产量月环比上升5.45万吨 图23、2023年2月电解铜制杆开工率环比上升24.8pct 图24、2023年2月铜管开工率环比上升20.9pct 图25、2023年2月铜板带开工率上升20.5pct 图26、2023年2月电线电缆开工率环比上升22.7pct 图27、2023年2月碳酸锂开工率环比下降11pct 图28、2023年2月氢氧化锂开工率环比上升6pct 图29、2023年2月碳酸锂产量环比下降14.3% 图30、2023年2月氢氧化锂产量环比增加14.8% 图31、2023年2月碳酸锂库存环比上升 图32、6um、8um铜箔加工费下跌 图33、2023年2月三元材料开工率环比上升5pct 图34、2023年2月磷酸铁锂开工率环比上升3pct 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明22图35、2023年2月三元材料产量环比上升7.4% 图36、2023年2月磷酸铁锂产量环比上升10.5% 图37、本周氧化镨价格变动幅度为-3.54% 图38、本周氧化钕价格变动幅度为-6.12% 图39、本周氧化镝价格变动幅度为+3.48% 图40、本周氧化铽价格变动幅度为+6.13% 图41、本周氧化镧价格变动幅度为0.00% 图42、本周氧化铈价格变动幅度为0.00% 图43、本周钛精矿价格变动变动幅度为0.00% 图44、本周海绵钛价格变动幅度为0.00% 图45、本周钼精矿价格变动幅度为-19.65% 图46、本周黑钨精矿价格变动幅度为-0.85% 图47、本周镁锭价格变动幅度为+1.15% 图48、本周电解锰价格变动幅度为-0.61% 表1、本周有色板块整体下跌，西部矿业涨幅居前，宝钛股份跌幅居前 表2、本周工业金属价格涨跌分化 表3、本周大部分工业金属库存维持去库 表4、本周锂镍金属价格小幅下跌 表5、本周贵金属价格上涨 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明报告正文跑输上证综指1.08pct。从有色细分板块（中信三级行业分类）来看，本周黄金板块涨幅最大，周涨幅为1.29%，而锂板块涨幅最小。具体到个股方面，本周涨幅前五分别是西部矿业（11.53%）、西部材料（9.84%）、国城矿业（8.52%）、图南股份（8.06%）、铜陵有色（-2.13%），宝钛股份等相对跌幅居前。图1、本周有色板块下跌0.86%，跑输上证综指1.08pct图2、本周有色细分板块呈整体上涨趋势，黄金板块涨幅最大，达到1.29%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报表1、本周有色板块整体下跌，西部矿业涨幅居前，宝钛股份跌幅居前涨幅前五周涨跌幅（%）跌幅前五周涨跌幅（%）2.1、工业金属：下游需求持续回暖本周（3.27-3.31）SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡分别收于69200元/吨、18715元/吨、15285元/吨、22765元/吨、174170元/吨、208520元/吨，周涨跌幅分别达到-0.8%、1.33%、-0.68%、0.37%、-3.99%、4.47%。本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡分别收于8993.5美元/吨、2417美元/吨、21063.11%、-0.66%、0.48%、-0.23%、4.16%。表2、本周工业金属价格涨跌分化铜铝铅锌镍锡本周SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡库存增减分别达到-0.46万吨、-0.73万吨、-0.2-5.29%、-2.5%、-15.8%、-1.21%。本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡库存增减分别达到-0.79万吨、-1.18万吨、0.072.63%、13.68%、-0.2%、-2.7%。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报本周COMEX铜、铝库存增减分别达到+0.16万吨、+0.18万吨，库存周变动幅度分别达到+10.64%、+6.31%。表3、本周大部分工业金属库存维持去库动度铜铝铅锌镍锡.2.1.1、铝：需求持续转暖推动铝价继续上行本周（3.27-3.31）氧化铝价格指数收于2934元/吨，周环比下跌0.07%；预焙阳极价格收于6689元/吨，周环比持平，预焙阳极平均吨盈利276元，周环比增加56元。本周A00铝锭平均含税价收于18670元/吨，周环比上涨1.91%；三大交易所（SHFE+LME+COMEX）铝库存累计达到83.7万，周环比减少1.7万吨；电解铝社会库存达到108.8万吨，电解铝周度社会库存周环比减少3.8万吨；本周电解铝行业平均吨盈利914元，周环比上升333元。下游方面，企业开工率上升，本周铝型材、铝板带、铝箔、铝线缆龙头企业周度0pct。本周铝价持续上行，周环比上涨1.91%。基本面来看，本周贵州和广州地区持续复产，国内电解铝供给持续小幅增长。需求端，下游铝型材和铝板带箔企业开工率持续上升，需求持续转暖。整体来看，本周电解铝社会库存去库放缓，短期铝价预计维稳震荡，重点关注需求回暖持续力度。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图3、本周氧化铝价格指数周环比下跌0.07%图4、2023年2月氧化铝开工率月环比上涨4.2pct图6、本周预焙阳极价格环比持平图5、2023年2月氧化铝产量月环比下降25.1万吨图7、本周预焙阳极吨盈利环比上涨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图8、本周A00铝锭平均含税价上涨1.91%图9、本周三大交易所库存周环比减少1.7万吨图11、2023年3月电解铝开工率月环比上升0.56pct图10、本周电解铝社会库存周环比减少3.8万吨图12、2023年2月电解铝产量月环比下降32.6万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图13、本周电解铝吨盈利环比上涨图14、本周电解铝下游开工率环比持续上升图15、本周电解铝表观消费量下滑5.53万吨.2.1.2、铜：海外金融风险担忧减弱，铜价高位震荡本周（3.27-3.31）铜精矿市场均价收于57996元/吨，周环比上升0.64%，铜精矿TC加工费收于80.33美元/吨，周环比上升3.24%。（SHFE+LME+COMEX）铜库存累计达到23.78万吨，周环比减少1.09万吨；电解铜社会库存总数（含保税）达到38.45万吨，周环比减少1.73万吨。本周铜价震荡为主。宏观上，海外金融风险的担忧情绪持续减弱。基本面上，旺季需求整体向好但力度稍弱，铜价反弹使得下游拿货畏高为主，采购有所放缓，社库略有回升。当前宏观因素仍主导铜价，重点关注后续美国宏观数据。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图16、本周铜精矿市场均价周环比上升0.64%图17、本周铜精矿TC加工费周环比上升3.24%图18、本周电解铜均价周环比上升0.60%图19、本周三大交易所铜库存周环比减少1.09万吨图20、本周电解铜社库（含保税）减少1.73万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图21、2023年2月电解铜开工率月环比上升5pct图23、2023年2月电解铜制杆开工率环比上升24.8pct图25、2023年2月铜板带开工率上升20.5pct图22、2023年2月电解铜产量月环比上升5.45万吨图24、2023年2月铜管开工率环比上升20.9pct图26、2023年2月电线电缆开工率环比上升22.7pct2.2、能源金属：钴锂价格偏弱运行本周锂辉石精矿、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、与金属锂价格分别收于4380美元/吨、20.6万元/吨、23.8万元/吨、34.4万元/吨、229.5万元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报/吨，周涨跌幅分别达到-8.75%、-9.45%、-13.45%、-9.47%、-0.86%。本周硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、碳酸钴、电解钴与电池级硫酸镍价格分别收于3.975万元/吨、4.975万元/吨、16.75万元/吨、11.55万元/吨、29.05万元/吨、3.685万元/吨，周涨跌幅分别达到-3.05%、-2.45%、-2.62%、-3.75%、-3.97%、-1.86%。本周碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格环比下降。天气回暖，青海盐湖即将进入黄金生产期，锂盐产量回升，四川、江西部分锂盐厂开工率下滑，总体上本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅下降。碳酸锂库存量微幅增加，氢氧化锂库存下降。2023年起新能源汽车补贴退坡，锂电产业链短期需求遇冷。根据乘联会预测：2023年3月新能源乘用车零售销量预计为56万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，新能源汽车销售逐步恢复正常。近期锂盐价格成交重心或持续走低，但之后若需求逐步复苏背景下下游正极材料厂从观望转为正常采购，锂盐价格或逐步企稳。本周钴系各类金属价格整体偏稳。从基本面上看，国内供给逐步增加，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重。近期需求边际变化较少，价格偏稳为主，需求端恢复情况仍需观察。表4、本周锂镍金属价格小幅下跌幅锂钴镍图27、2023年2月碳酸锂开工率环比下降11pct图28、2023年2月氢氧化锂开工率环比上升6pct请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图29、2023年2月碳酸锂产量环比下降14.3%图31、2023年2月碳酸锂库存环比上升图33、2023年2月三元材料开工率环比上升5pct图30、2023年2月氢氧化锂产量环比增加14.8%图32、6um、8um铜箔加工费下跌理图34、2023年2月磷酸铁锂开工率环比上升3pct请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图35、2023年2月三元材料产量环比上升7.4%图36、2023年2月磷酸铁锂产量环比上升10.5%本周（3.27-3.31）氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽、氧化镧、氧化铈分别收于545元/公斤、568元/公斤、2080元/公斤、10380元/公斤、8.0元/公斤、8.5元/公斤，周变动幅度分别为-3.54%、-6.12%、+3.48%、+6.13%、0.00%、0.00%。本周稀土价格涨跌不一，氧化镨、钕价格持续下跌，而氧化镝、铽价格上行主要系阶段性集团采购。基本面来看，稀土供给维持稳定增长，需求端，下游磁材企业需求持续偏弱。整体来看，稀土市场供需双弱，预计稀土价格偏弱震荡。图37、本周氧化镨价格变动幅度为-3.54%图38、本周氧化钕价格变动幅度为-6.12%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图39、本周氧化镝价格变动幅度为+3.48%图41、本周氧化镧价格变动幅度为0.00%图40、本周氧化铽价格变动幅度为+6.13%图42、本周氧化铈价格变动幅度为0.00%本周COMEX黄金、SHFE黄金分别收于1987美元/盎司，441.2元/克，周涨跌幅分别达到0.3%、0.11%；本周COMEX白银、SHFE白银分别收于24.235美元/盎司，5344元/千克，周涨跌幅分别达到3.72%、2.43%。本周随着海外恐慌情绪相对平稳，金价整体偏震荡。但周内随着中国与巴西确认使用本币开展贸易交易，去美元化风波再起，美元趋弱，贵金属反弹，白银弹性更强。当前，美国经济仍然面临衰退风险，贵金属新一轮主升浪或已开启，关注下周美国非农数据。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报表5、本周贵金属价格上涨本周（3.27-3.31）钛精矿、海绵钛、钼精矿、黑钨精矿、镁锭、电解锰分别收于2290元/公斤、78000元/公斤、2985元/公斤、11.6元/公斤、22000元/公斤、16300元/公斤，周变动幅度分别为0.00%、0.00%、-19.65%、-0.85%、+1.15%、-0.61%。图43、本周钛精矿价格变动变动幅度为0.00%图45、本周钼精矿价格变动幅度为-19.65%图44、本周海绵钛价格变动幅度为0.00%图46、本周黑钨精矿价格变动幅度为-0.85%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图47、本周镁锭价格变动幅度为+1.15%图48、本周电解锰价格变动幅度为-0.61%力拓将与第一量子合作开发秘鲁LaGranja铜矿据mining消息，力拓宣布已与FirstQuantum达成协议，双方将组建合资企业，以解锁秘鲁LaGranja铜矿项目的开发，这是全球最大的未开发铜矿之一。据悉，FirstQuantum将以1.05亿美元收购该项目55%的股份，并承诺向合资企业进一步投资高达5.46亿美元，为该项目进行可行性研究和开发提供资金和运营成本。该交易预计将于2023年第三季度末完成。（资料来源：上海有色网）日本2月锌出口同比增加56.2%日本财务省周四公布的数据显示，日本2月锌出口量为12,287,749千克，同比增加56.2%；1-2月锌出口量为22,730,139千克，同比增加51.2%。（资料来源：上海有色网）INSG：世界矿山镍产量大幅增长国际镍研究小组（INSG，InternationalNickelStudyGroup）的最新数据显示，尽管去年12月份产量总体下降，但今年1月份全球镍产量同比大幅增长22%。按照目前的速度，矿山镍产量有望超过每年320万吨。产量飙升主要是因为印度尼西亚产量持续增长，1月份同比增速超过40%。（资料来源：兰格钢铁）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报LME：LME集团宣布加强其市场的行动计划除了引入每日限价、每周场外报告要求和恢复亚洲时间镍交易之外的一些措施以保证LME正常运行，LME集团今天宣布了以下行动:为新的I类镍品牌引入“快速通道”上市方法。在不损害LME关于冶金或负责任采购标准的要求的同时，这种方法允许新的I类镍产品在经过三个月的定期样品检测后进入LME市场。并将在2023年4月4日的镍委员会会议上进行讨论:“将粗镍粉列入可交付的I类表格。LME已收到多份申述，称其镍合约可能扩大，使镍粉可交付。LME还宣布免除新品牌上市的费用。鉴于亚洲I类镍产量大幅增加，LME认为，可能进入市场的额外库存将增加流动性，并抵消对I类和II类镍市场结构性分歧的担忧。（资料来源：兰格钢铁）2022年全球锡产量持稳，今年料小幅增长外电3月27日消息，国际锡业协会（ITA）公布的数据显示，2022年，精炼锡产量持稳。然而，各生产商产量成果各异。云南锡业继续保持全球最大精炼锡生产商地位，同时其他中国企业的排名有所上升。在印尼经历动荡的一年之后，PTTimah的产量与2021年相比大幅下降。总体而言，全球精炼锡产量估计已达到38.04万吨，较去年37.94万吨的总产量增长0.3%。该协会表示，尽管恶劣的宏观经济环境影响需求，但2022年全球锡产量保持稳定。预计2023年产量将小幅增长，中国重新开放的积极因素将受印尼和南美生产挑战的影响。（资料来源：上海有色网）IAI：全球2月氧化铝产量降至1023.2万吨外电3月27日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，全球2月氧化铝表示，中国2月氧化铝预估产量为584.4万吨。（资料来源：兰格钢铁网）天齐锂业：2022年年报2022年公司实现营业总收入404.5亿元，同比增加427.82%，归母净利润241.2赤峰黄金：2022年年报2022年公司实现营业总收入62.7亿元，同比增加65.67%，归母净利润4.5亿元，同比减少22.57%，扣非归母净利润4.01亿元，同比减少24.90%。顺博合金：2022年年报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2022年年报：2022年公司实现营业总收入110.7亿元，同比增加10.83%，归母净利润1.998亿元，同比减少41.62%，扣非归母净利润7387.8万元，同比减少69.56%。每10股派发现金股利人民币0.50元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股本。定增预案：公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过15亿元（含本数扣除发行费用后，将用于安徽渝博铝材有限公司年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目（以下简称“铝合金扁锭项目”）和安徽望博新材料有限公司年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目（以下简称“铝板带项目”）建设、运营以及补充公司的流动资金。中科三环：2022年年报2022年公司实现营业总收入97.2亿元，同比增加35.97%，归母净利润8.5亿元，同比增加112.56%，扣非归母净利润7.8亿元，同比增加107.48%。每10股派发现金1.00元（含税），共计1.2亿元。湖南黄金：2022年年报2022年年度报告：2022年公司实现营业总收入210.4亿元，同比增加6.02%，归母净利润4.4亿元，同比增加20.38%，扣非归母净利润4.1亿元，同比增加17.87%。神火股份：2022年年报2022年年度报告：2022年公司实现营业总收入427.04亿元，同比增加23.80%，归母净利润75.7亿元，同比增加133.90%，扣非归母净利润77.7亿元，同比增加122.63%。每10股派送现金股息10.00元（含税），合计分配现金22.5亿元。宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表