机械设备-机械设备行业投资策略周报：23年首次降准关注行业顺周期修复机会-广发证券代川,孙柏阳-20230319

械设备价值价值1/26机机械设备行业23年首次降准，关注行业顺周期修复机会属跃钻机数关注：(1)国企深化改革相关受益标的，重点关注底层需求复苏，治理改善，估值低位的央企公司。(2)制造业投资底部复苏，重点关注通用份、欧科亿、海天精工、纽威数控、柏楚电子(与计算机组联合覆盖)、禾川科告日期相对市场表现3-03-194%-3%11/2101/2203/2205/2207/2209/2211/2201/23-23% 机械设备沪深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom03680boyanggfcomcn请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。花行业复苏跟踪:耗材进转正，边际改机械设备行业:企业中长贷继续高增，关注复苏+国企改革主线2023-03-142023-03-132023-03-12周报|机械设备价值价值2/26司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工1.SH/10/310.7423.617.709.300.SH/10/2630.2425.1522.6020.70智能.SZ/01/3116.5613.8920.5027.20赢激光8.SH5/01/1216.3715.2117.0024.90杭可科技6.SH.21/05/0618.0816.5720.5025.40佳伟创.SZ/11/183.034.0926.622924.320份.SZ/10/276.8363.2546.4845.820.SZ/03/063.0620.8716.3926.0027.500.SH0/10/310.770.SZ1/01/16.193.017.2007.SH/01/30.701.2826.050821.719.SH/03/055.9422.9317.330谐波7.SH/05/083.3533.7147.3508.SH/08/113.6519.1117.610.SZ7/08/2590.6831.5722.960智能1.SH/12/020.8320.020强联.SZ.18/04/225.130.SZ/11/0735.9829.2520.8021.905.SH.96/11/03.7322.5418.69.SZ/10/306.3716.5505.SH2/11/0380.8723.8218.420楚电子8.SH/08/09446.3128.946531.180.SZ/10/291.524.2917.1613.40.SZ/10/26072.994.3526.2522.5617.7020.50德股份0.SH3/11/02719.460.SZ/11/030.7417.69.SZ/11/015.9619.2114.2432.2036.002.SH/01/0460.7641.8945.16骄成超声2.SH/01/3191.8646.4641.260.SH/01/3136.9632.8022.6029.409.SH.70/01/3114.0016.7417.6023.102.SH9/10/1881.1924.7020.2723.3022.40.SZ/02/0932.548933.1022.0022.50维6.SH/10/248.5320.9224.6132.3030.00源精电-U6.SH/11/012.684.0216.6033.3033.207.SH/01/291.4849.320周报|机械设备价值价值3/26 数据跟踪 16 7 8 9 0 1行业跟踪 22 价值价值4/26 机床金额(亿日元) 16 币) 17 部分中国半导体设备公司2月以来中标情况(台套) 17周报|机械设备价值价值5/26一、机械行业宏观数据跟踪中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企(事)业单位贷款增加23年2月份，全国PPI同比下降1.4%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降工业生产者购进价格下降0.2%。环比PPI由上月下降0.4%转为持平主要是生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。输入、加工业价格上涨1.0%。煤炭生产稳定，加之气温回升采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业价格下降2.2%，降幅比上月扩大1.7个百分点。此外，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.1%，农副食品加工业价格下降0.3%，纺织业价格下上涨1.1%，涨幅回落0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有17个，比上月增加2个。主要行业中，价格降幅扩大的有：化学原料和化学制品制造有：石油和天然气开采业由上月上涨5.3%转为下降3.0%；计算机通信和其他电子设备制5.3%，回落0.5个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨1.7%，回落4.5个百分。2023年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。回顾2022年，全年国内生产总值增长3%，城镇新增就业1206万人，年末城镇调查失业率降到5.5%，居民消费价格上涨2%。全国货物进出口总额增长7.7%，财政赤周报|机械设备价值价值6/26-01-07-011-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-01-03-01-07-011-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-01-039-05-07-09-01-03-05-07-09-011-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01左右,城镇调查失业率5.5%左右，居民有效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四%-50%-100%图2：中国PMI(右)和PPI(左)数据(%)86420PPI:全部工业品:当月同比PMI98765周报|机械设备价值价值7/26我们统计了机械设备行业(按中信一级行业分类)2020年1月1日之前上市的373家克兰危机等超预期因素影响，市场需求复苏滞后，叠加行业成本压力上升，营收与净利润均表现出不同程度的下降。QQ地产基建投资恢复、制造业复工复产持续推进、海外需求逐渐起量等影响，行业整业增长压力较大。市公司的营业收入及同比增速00000营业收入(亿元)YoY0%-10%市公司的归母净利润及同比增速0.000.00.00.050.00.00.00.0 净利润(亿元)YoY0%0%0%0%周报|机械设备价值价值8\S6年同期下降0.9个百分点。同比、环比皆有所提升，22Q3净利率微降。司的利润率变化司的利润率变化周报|机械设备价值价值9/26结构端企业愈发重视创新驱动，加大研发投入，是近年来行业复苏背景下机械企业的突出2Q3机械行业研发费用221.78亿元，同比增长23.3%；2022前三季度机械行业研发费用75.6亿元，同比增长11.6%。21Q222Q221Q322Q325%20%15%10%5%0%-5%预收账款与存货增幅稳定。截止2022年三季度末，机械373家上市公司预收账款行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势(本文中，我们将“合同负债”与“预收账款”加和作为后续的“预收账款”)。的预收账款000预收账款(亿元)同比变动0%%-10%周报|机械设备价值价值10/26,00000存货(亿元)同比变动5%0%(一)周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船主要因1-2月份春节效应，且国四设备刚刚切换，开工情况受影响。从23年1-2月合M4-M8出口增速仍在55%以上。22M11-M12挖机出口单月值仍维持在9000台以(3)总结：目前处于排放标准切换的时点，23年一季度月度销量增速波动较大属于口的增量和地产端的修复强度。预计23年主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大。行业头部公司调整较为充分，我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工、徐工机械，以及零部件龙头周报|机械设备价值价值11/26年年 年年年,0000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：工程机械协会，广发证券发展研究中心8年9年 1年2年3年001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：小松官网，广发证券发展研究中心.：庞源租赁网站，广发证券发展研究中心台，总量继续下降(美国增加8台，加拿大减少16台)，同比去年增长14.54%。其增长13.4%，气井增长17.62%。较2019年均值的差距为116台左右。截至21%，同比增长25.13%。美页岩油短期调整后将缓慢复苏。周报|机械设备价值价值12/26(%，左轴；台，右轴)0-100-150-01-01-03-04-05-07-08-02-03-04-06-07-09-01-02-04-05-06-08-09-013-0300数量、钻井数量和库存井数量(台)-01-030-05-01-030-05-07-09-011-03-05-07-09-01-03-05-07-09-0100000数据来源：EIA，广发证券发展研究中心同比上升20.49%。分船型看，新增订单载重吨口径，油船2月同比上升383.75%；散货船2月同比下滑86.86%；集装箱船2月新增订单同比增长78.81%。船价与成本方面：2023年2月新船价格指数相较于2023年1月上升0.75%，相较于2022年2月同比上升5.92%，二手船价格指数同比下滑27.60%，其中二手油船价格同比上升52.05%。造船订单出现下降，而价格仍然维持高位并继续小幅攀升，我们认为这主要由于当。周报|机械设备价值价值13/262月3月4月5月6月7月8月9月2月3月4月5月6月7月8月9月000载重吨(kdwt)金额(M000000300散货船价指数油轮船价指数集装箱船价指数0数据来源：克拉克森，广发证券发展研究中心数据来源：克拉克森，广发证券发展研究中心(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电辆，同比增长53%；渗透率达到31.84%，同比提升12.78pct。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年12月新能源汽车动力电池装车辆为36.1GWh，同比增长。气。图15：中国新能源汽车销量数据(辆)图16：中国动力电池装车量数据(MWh)00,0000002023,0000000020192020202120222023展研究中心风电数据跟踪：根据国家能源局数据显示，2021年全国新增光伏并网装机容量中12月新增光伏装机21.70GW，同比增加8%。2022年1-12月全国新增风电装机累计37.63GW，同比-20.9%，其中12月新增装机价值价值14/26-02-07-05-03-08-01-06-04-091-02-072-0515.11GW，同比-33.9%，环比增长994.9%-02-07-05-03-08-01-06-04-091-02-072-05机依然保持13.9%的增速，表现出较强的需求韧性。进入2022年，随着硅料产能的度保持高位。发“抢装潮”，造成20年基数较高，21年装机确定性；近期招标价格逐步企稳，随着开工率的上升与原材料价格的下跌，产业链风机的吊装数量与之前相比有较大下降，装机的难度与之前相比有所下降，我们对W50W50502023.3.17)公开招标的分别有1292MW，公布中标结果的有1050MW，近几周公(16%)、明阳智能(14%)、三一重能(13%)、运达股份(10%)、东方电气(7%)，第一集团各家的市场份额已经相当接近，明阳智能、远景能源、金风科技相对领先，三一重能陆上近期发力明显。周报|机械设备价值价值15/26金风科技,20%远景能源,16%明阳智能,000W：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考哈电风能,0%0联合动力,4%三一重能,运达股份,：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考(三)自动化行业数据跟踪我国金属切削机床产量57万台，同比下滑13.1%，其中12单月加速的态势。我们认为通用自动化的拐点即将到来，建议合力等。周报|机械设备价值价值16/26工业机器人产量(台/套)同比增速,000000-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-021-08-02-08%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心图23：日本出口中国机床金额(亿日元)日本出口中国机床金额(亿日元)同比变动5000001-0107-0101-0107-0101-0101-0107-0101-0107-0101-01-07-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-01：日本财务省，广发证券发展研究中心,000000-01-07-017-07-01-07-01-07-01-07-01-01-07-017-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01%%%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心-03-08-017-06-04-09-02-07-05-03-08-017-06-04-09-02-07-05-03-08-01-0686420%：国家统计局，广发证券发展研究中心(四)半导体设备行业数据跟踪Q体板块成长的重要动力。考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场，从供应链配套角度来看，中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力。此外，近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧国势在必行。周报|机械设备价值价值17/26半导体销售额(十亿美元)同比增速.00.00.00.0040.0%0%0%0%%0%0%0%图26：台积电营业收入(亿台币)营业收入(亿台币)同比增速0%%%%%%0-年2月份以来(2月1日到3月18日)共计中标半导体关键设备34台，其中北方华创表2：部分中国半导体设备公司2月以来中标情况(台套)设备公司中标时间招标人招标设备数量3-02-24华虹半导体(无锡)有限公司13-02-02反应离子刻蚀系统(介质)13-02-20湖大粤港澳大湾区创新研究院(广州增蚀设备13-02-24科技有限公司13-02-24华虹半导体(无锡)有限公司金退火扩散炉13-02-24华虹半导体(无锡)有限公司13-03-08炉13-03-092023-03-13技有限公司片检测机12023-03-15子中心有限责任公司1：中国招标网，广发证券发展研究中心三、行业热点领域动态跟踪(一)锂电设备行业跟踪”史周报|机械设备价值价值18/26柱电池高速全自动组装线成为4680电池产业化应用的关键。大圆柱电池全极耳结构对极耳揉平成型要求较高。具体来说，通过扫描电子显微镜表征分析极耳内部缺陷，并建立揉平参量与缺陷的内在联系。在此基础上进行轴向传统出射头的焊接方式难以满足行业对高效率焊接的需求。httpsmpweixinqqcomssxmuXBbkuUlG1gM_6g(二)光伏设备行业跟踪隆基设立子公司加大一体化布局，鄂尔多斯30GW电池项目官宣TOPCon路线投池项目及5GW高效光伏组件项目达成合作意向。本项目将导入公司研发的高效N型与此同时，公司与陕西省西咸新区开发建设管理委员会、陕西省西咸新区泾河新城GWGW意向。司隆基绿能光伏科技(西咸新区)有限公司，作为本项目运营主体开展项目建设与《隆基绿能科技股份有限公司关于设立全资子公司的公告》速，国内及全球光伏新增装机持续保持高增长。光伏电池环节也表现出两个比较明nHJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速，进入2023年，通过微晶化提HJT不变，有望在今年年底HJT成本接近PERC，预计今年市场HJT周报|机械设备价值价值19/26并行扩产的局面。与此同时，薄膜钙钛矿电池产业化进程加速，今年多家电池公司两条主线选股，一是受益行业需求、扩产及各电池路线变化，优先推荐奥特维、晶盛机电、高测股份、帝尔激光；二受益电池技术迭代的，TOPCon优先推荐捷佳伟总投资超1448亿，广东省13个海上风电项目将在2024年全部投产！另有3个预备项目上风电场海缆集中送出工程项目(阳江青洲五、青洲七海上风电场500kV柔性直流陆上集控中心一座，海上升压站一座)。两个项目的建设年份为2021年-2024年。三期海上风电接入系统、阳江500千伏青洲三海上风电接入系统等)。MW海门(场址二、三)海上风电项目。套风能电缆、风能线束。在阳江设立风机零部件-海上风电装备科技产业园项目：年产能120万千瓦机型为5MW以上风力发电机成套周报|机械设备价值价值20/26信息来源：CWEA公众号ttpsmpweixinqqcomsnLCzfkdEdLRgoSqCw是三一重能、运达股份等。(四)半导体设备行业跟踪将举办大基金二期项目投资对接会据科创板日报，江苏省电子信息产业处日前下发《关于组织召开大基金二期项目投3年投资情况、形势、任务等作说明和沟通。江苏省电子处相关负责人称，通知文件属实，对接会由大基金方面与电子处共同举为企业提供一个对接平台，具体的考量完全在大基金管理公司手上，我们对报名企不是遴选机制”。芯闻httpsmpweixinqqcomssHUIl7JhTxpOd31M9Q持的领域，例如积极投入一些仍在卡脖子的环节、助力持续的技术攻克。我们相信这一块的国家政策和技术重视会一直持续。(五)工程机械行业跟踪铁建重工第4台盾构机助力班加罗尔地铁隧道全线贯通班加罗尔地铁是业内公认的地质最为复杂的盾构隧道，盾构机需穿越上软下硬的复盾构机“URJA”号接连拿下“日进尺冠军”和“月进尺冠军”两项殊荣；盾构机VINDHYA成功拿下二次始发“冠军”。铁建重工是国内首家将泥水平衡盾构机应用于印度市场的工程机械制造商，同时也首次将自主创新品牌盾构机投入印度地铁项目建设。实践证明，在应对班加罗尔复周报|机械设备价值价值21/26了施建设贡献力量。工程机械网httpsnewsdcmcom149753.shtml随着资金端边际改善、国四机器需求及接受度企稳，预计主机厂和零部件企业景气建议关注主机厂和零部件企业利润端的修复，继续重视出口。关注具备全球竞争力重科、艾迪精密。(六)船舶制造行业跟踪或超百亿！ONE并未披露该批船舶的造价和建造船厂，但据《日本经济新闻》报道，此次投资预计在1000亿~2000亿日元左右，约合7.5亿美元至15亿美元(约合人民币52亿元至JMU建的合资船厂——日本造船厂获得。除采用其他节能技术，与此同时，ONE还与船厂和相关设备制造商讨论将在该批船舶上采ONE表示，此次签订的新船建造合同符合ONE于2022年3月提出的投资计划，也是集装箱运输到2030财年前共投资200亿美元(约合人民币1275亿元)，其中一半以上将用于新smpweixinqqcomsKKKoNqpNXKbDZLuRQVA背景下，越来越多的船东公司选择建造绿色燃料驱动的船型。我们认为这表明造船周报|机械设备价值价值22/26(七)油气设备和服务行业跟踪贵州省页岩气、煤层气规模化开发最新突破任公司(简称贵州页岩气公司)勘探开发部主任李龙介绍，正安区块安场向斜页岩气勘探开发项目计划总投资33.84亿元，规划部署页岩气水平井总井数72口，今年计划新部署20口井。公司、西南石油局提交的綦江页岩气田首期探明地质储量1459.68亿立方米。其地质储量330.48亿立方米。来自中国石化西南石油局消息，2月27日，贵州省习水县寨坝镇条台村学岗组丁页2-1HF井获日产55.2万立方米高产工业气流。丁页2-1HF井是米，是中国石化埋藏最深的一口页岩气井。凉水井村，织金泰弘燃气有限公司装满3万立方米LNG(液化天然气)的一辆槽车准个的项目。“织金泰弘燃气有限公司是我们煤层气开发利用的下游企业，规划建设日处理30万立方米LNG站，一期完成了日处理5万立方米液化站LNG和输送管道。预计到5月初LNG安清洁能源有限公司(以下简称“水矿奥瑞安公司”)总经理孟海涛介绍，随着贵州省天然气管道“县县通”工程以及织金煤层气专用外输管线的完成，可