2023年土壤重金属污染治理行业分析报告

2023年土壤重金属污治理行业分析报告目录一、市场处于初创期 PAGEREFToc357113561\h3二、湖南市场规模或领先全国 PAGEREFToc357113562\h5三、治理模式：日本、中国一线城市、湖南湘江流域 PAGEREFToc357113563\h71、日本模式：谁污染谁付费 PAGEREFToc357113564\h72、中国一线城市模式：谁受益谁治理 PAGEREFToc357113565\h83、湖南省治理模式：地方债融资解决地方资金缺口难题 PAGEREFToc357113566\h9（1）中央拨款独木难支，2023年前项目进展缓慢 PAGEREFToc357113567\h9（2）平台公司发行地方债，2023年迎拐点 PAGEREFToc357113568\h10四、治理技术 PAGEREFToc357113569\h11一、市场处于初创期什么是重金属污染？重金属污染指由重金属或其化合物造成的环境污染，主要由采矿、污水灌溉和使用重金属制品等人为因素所致。如下图所示，金属制品生产活动过程中，首先对环境造成水体和土壤污染，进而对人体造成危害。什么是土壤重金属污染？土壤中的微量有害元素在土壤中的含量超过背景值，过量沉积而引起的含量过高，统称为土壤重金属污染。受污染土壤包括矿山尾矿环境、冶炼企业厂区、酸雨和污水造成侵害的土壤。现实倒逼政策，重金属污染治理走上前台。据中国科学院研究显示，中国受镉、砷、铬、铅等重金属污染的耕地面积近两千万公顷，约占耕地总面积的20%，全国每年因重金属污染而减产粮食一千多万吨。更为严峻的是，2023年“郴州血铅超标事件”爆发让整个社会对重金属污染陷入沉思——285人检测，其中血铅超标人数为152人，血铅中毒人数45人，且中毒者均为14周岁以下儿童。现实倒逼政策，2023-2023年全国多个省份相继出台《重金属污染综合防治“十四五”规划》，为土壤重金属污染治理行业揭开序幕。根据各地十四五规划，重金属污染综合防治投资额合计为773亿元，其中涉及土壤重金属治理项目占11.6%，约80亿元（部分省份披露不全，预计数）。以湖北和湖南为例，十四五重点为治理方向是工业污染源控制、历史遗留问题和产业结构优化，其中土壤重金属污染治理仍处于起步阶段，占总投资额15%以下。结论：“十四五”重金属污染治理刚拉开序幕，其中土壤重金属治理占规划投资额有限，细分市场处于培育期。二、湖南市场规模或领先全国湖南是有色之乡，同时重金属污染严重——湘江流域汞（47.6%）、镉（35.3%）、砷（29.1%、）和铅（16.5%）均占全国排放比例之首。2023年3月，《湘江流域重金属污染治理实施方案》出台，这是迄今由国务院正式批复的区域重金属污染治理的唯一方案；2023年6月，湖南省政府下发《<湘江流域重金属污染治理实施方案>工作方案》，标志政府自上而下治理意愿进一步升级。从政策密度看，我们认为湖南省重金属污染治理力度和决心较大，因而市场的培育或明显早于全国市场。湖南市场蛋糕有多大？预计投资超80亿。根据《湘江流域重金属污染治理实施方案》中项目投资概算，土壤重金属污染十四五投资额为27亿元，十三五投资57亿元，累计投资84亿元。三、治理模式：日本、中国一线城市、湖南湘江流域1、日本模式：谁污染谁付费上个世纪中叶日本著名的“四大公害事件”使得日本政府痛下决心开展了以公害防治为主的一系列环境立法，其中《土壤污染对策法》确定了土壤污染对策的实施主体和费用承担者，为解决环境问题奠定了法律基础。尽管日本确定了谁污染谁付费的模式，但由于修复费用巨大，实际费用由企业和政府共同分担。以神通川流域污染农地复原为例，治理费用超过30亿元人民币，三井集团承担40%，其余由国家和富山县分担。2、中国一线城市模式：谁受益谁治理我们认为，中国的治理模式短期很难走日本“谁污染谁治理”之路，主要原因为①中国重金属污染源大部分是老国企，主营业务覆盖金属加工、能源化工等行业，目前盈利能力较差，目前暂不具备较强的支付能力，特别是部分历史遗留的污染土壤，责任主体已经灭失（改制或倒闭）；②环境立法较落后，并未从法律上界定污染企业责任和治理费用，因而在执行过程中存在盲点；③部分“毒地”受益于城镇化，由于区域位置优势具备升值空间，为治理提供潜在利益动机。目前已知修复土壤用途案例中，我们发现三个特征：①土地原有企业大部分为国有企业：②项目所在位置均在发达省市的城市核心区域（北京和江浙）；③土地用途绝大部分是住宅用地。这些特征与我们上文中我们提到的“中国模式”成因暗合，即历史遗留问题难寻主体、治理费用依赖毒地净化后的卖地收入。我们强调，“谁受益谁治理”结合政府财政支出或是本阶段最现实的路径。我们以北京某化工厂重金属污染治理为例，化工厂本身并不承担治理费用，通过土地市场一级和二级开发，重金属污染治理实际上由污染治理的受益方（房地产公司或购房者）承担了。3、湖南省治理模式：地方债融资解决地方资金缺口难题（1）中央拨款独木难支，2023年前项目进展缓慢从政府规划看，土壤重金属污染治理市场较大，但2023年前进度延缓，主因是地方政府配套资金不足。以湖南省为例，505亿筹资额中，中央安排136亿，地方政府安排202亿，企业安排165亿。以郴州为例，有关方面报道截止2023年7月郴州25个治污项目（包括防治、搬迁、水体等）无一通过验收主，要是地方政府配套资金不到位。据记者了解，郴州这25个项目计划总投资19.8亿元，目前已到位10.8亿元，资金缺口达9亿元，资金到位率54.39%。其中，中央预算内资金4.14亿元已全部到位，而地方政府资金到位率仅35.9%。（2）平台公司发行地方债，2023年迎拐点湖南省省情区别于一线城市，因而资金来源方式或呈现不同特征。由于湖南省湘江流域重金属污染治理包括城市中心场地污染、废渣处理、河道清淤及淤泥处理、污水处理管网配套等多个方面，其中仅有城市中心场地污染修复后具备升值空间，因而难以仿照一线城市依靠完全市场化手段（卖地方式）筹措一揽子污染项目的治理资金。我们认为，湖南地方政府利用平台公司发行地方债融资支付重金属污染治理费用，或是最为现实的选择。根据媒体报道，日前湖南省环保厅污染防治处处长刘益贵透露“衡阳和株洲正准备向国家发改委申请发行专项债券”。（来源于21世纪经济报道）。我们认为，地方政府支付能力是驱动重金属污染土壤治理的关键因素，一旦专项债券发行获批，湘江流域重金属治理必将提速，因而提醒投资者关注该催化剂，时间维度上我们预计2023年三季度重金属污染治理专项地方债将成行。四、治理技术土壤污染物处理工艺主要包括生物修复技术、物流修复技术和化学修复技术三类，其中同一类别中又有不同的处理方法。以目前我国已开展的处理项目看，热脱附技术、固化-稳定技术应用较为普遍。固化/稳定化技术（solidification/stabilization）是将污染土壤与能聚结成固体的黏结剂混合，从而将污染物捕获或固定在固体结构中的技术。其中固化是在废物中添加固化剂，使其转变为不可流动固体或形成紧密固体的过程；稳定化是污染物转变为低溶解度、低迁移性及低毒的物质的过程：稳定化不一定改变土壤的物理性状。为了达到更好的效果，通常把两种技术联合使用，分原位和异位两种形式。

2023年金融IC卡行业分析报告2023年2月目录一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑 31、央行推动银行卡IC升级 32、安全与便利性是推动的主要因素 43、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 64、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 7二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长 81、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大 9三、金融IC卡放量带来产业链投资机会 111、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期 112、制卡市场增量巨大，利好全行业增长 123、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升 14四、重点公司简况 151、东港股份：智能卡业务放量 162、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健 173、天喻信息：招标进展顺利，金融IC与移动支付催化剂不断 184、东信和平：电信卡静待发令枪，金融IC卡放量快速放量 185、同方国芯：金融IC芯片国产化最大受益者 196、国民技术：立足安全芯片，发展移动支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑1、央行推动银行卡IC升级本次磁条银行卡向IC卡升级，主要受到央行政策性推动。早在05年央行正式确认采用“积极应对，审慎实施”的策略来推动金融IC卡；11年央行发布《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》（简称《意见》，下同），正式启动银行卡IC升级的序幕。根据《意见》计划，金融IC卡推广分为支持终端（POS与ATM）改造与银行卡升级两部分；二者同步启动，率先完成支持终端的推广与改造，然后推进金融IC的普发以及普及。银联将首先实现新增POS与ATM等终端支持金融IC卡，并推动全国性商业银行改造存量终端，12年底基本实现境内POS与ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持终端的同时，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行以及邮政银行开始发行金融IC卡，在12年底支持终端全部完成改造之后，全国性银行开始普发金融IC卡，2023年基本实现普及。2、安全与便利性是推动的主要因素（1）与磁条卡相比，IC卡具有显著的优势，主要体现在安全以及便利性方面（在用户看来是便利，在银行看来则是有利于支付业务的进一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片为介质，较磁条银行卡容量更大，可以存储密钥、数字证书等信息，在使用过程中具有更高的加密方式；与此同时本身逻辑加密集成电路，伪造的难度极高，基本杜绝了克隆卡的问题；另外IC卡在防磁放水防静电方面的能力也明显更高，减少失磁造成损失。便利性主要体现在两个方面，首先在使用方面，金融IC卡分为接触式与非接触式，尤其是非接触式在数据读取方面更加的便利，且不依赖于终端与网络的连接，使用起来更加快捷；另外最主要还是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社保卡、移动支付功能，在完成改造的终端方面实现小额现金的功能（比如自动售货机、便利店甚至是菜场）。（2）在银行看来金融IC卡推广起来唯一的难点在于成本方面，一方面IC卡成本超过磁条卡的10倍多，另一方面则是终端改造需要一次支出较多的投入。对此我们认为随着金融IC卡逐步实现放量，制造成本或出现回落，且银行转嫁换卡成本的难度并不大。同时，银行卡功能增多带来交易量的提升远比成本的增加更加有利。（3）可以说央行的政策是金融IC卡推进的重要因素之一，而央行决策的主要依据，或者说是吸引银行推进金融IC卡升级主要驱动因素还是金融IC卡在功能拓展方面的广阔的空间，在承接原有银行卡功能的前提下，能够有效的实现小额交易银行卡支付，开发其他认证付费场合功能，提供能多的自助服务等。3、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程（1）人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。（2）根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。4、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长1、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件根据央行对于金融IC卡推广的计划，2023年之前相应的支持终端应该基本改造完毕；这为13年金融IC卡放量奠定了基础。根据媒体报道，截至2023年3季度末，全国金融IC卡累计发卡7455.7万张（新发行），较2023年底增长206%。2023年第3季度新增IC卡占新增银行卡比率已达到15.05%。同期，终端改造方面，全国共布放POS终端658万台，其中98%已完成改造；共布放ATM终端40.8万台，改造率为79.1%。POS终端和ATM终端改造均按计划完成，为2023年大规模发卡奠定坚实基础。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大预计15年金融IC卡基本实现普及，因此可以带动整个金融卡销售量的快速增长。根据我们的预测，不考虑换卡需求13-15年金融IC卡渗透率将会有显著的提升，年均增速基本在100%左右；与此同时金融社保卡年均发卡量预计在1.5亿张左右，尽管增长速度有所放缓，但市场绝对的规模依然十分巨大。具体的假设与测算过程参见下图。我们假设未来新增银行卡量10%左右的增长，增速逐步放缓，金融IC卡的渗透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均为新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分别增长119%、85%、75%；随着金融IC卡的放量，卡片价格都会出现一定的回落，目前一张金融IC卡的价格在9元左右，假设未来两年价格分别降到8、7元，则金融IC市场将从12年的10.3亿元提升到15年的51.08亿元，13-15年分别同比增长96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量会造成价格的下降，主要还是芯片等原材料价格下降驱动。由于芯片在金融IC卡占比超过70%，芯片价格的下降将推动金融IC卡整体价格下降；而其他材料费用以及制造费用（包括折旧、人工等）占比较小，下降的空间十分有限，考虑到由于近年来金融IC需求量快速增长，相应产品毛利水平出现明显下降的可能性不大，同样毛利水平得以维持的概率较高。三、金融IC卡放量带来产业链投资机会1、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期金融IC卡产业链主要分为芯片设计、卡片制造以及系统集成等过程，按照金融IC卡推进的进程来看，系统集成版块快于IC卡推广速度，且应用软件以及运营维护长期收益；芯片与制卡环节与IC卡推广的进程基本同步。就目前情况来看，银联相应的POS与ATM等改造基本完成，读写终端逐步今年入稳定增长期；芯片与制卡环节随着金融IC卡快速放量，而进入爆发性增长的区间，这也是接下来重点关注的板块。另外随着金融IC卡的普发与普及，系统集成中的应用软件以及运营维护将获得更长时间尺度下的增长。经过梳理，A股中相应的标的参照图表11，重点关注芯片与卡片制造环节，长期关注系统集成板块。2、制卡市场增量巨大，利好全行业增长从产能以及市场规模来看，恒宝股份、天喻信息、东信和平都有一定的优势，是行业的龙头企业，该类企业能够能够获得相当充足的订单，在行业性快速增长的过程中获益；而对于业务规模依然相对较小的企业如东港股份而言，同样也可以享受行业爆发性增长带来的业务量的增长。13-15年的年均复合增长速度超过90%，巨大的行业性增长空间。我们认为，这将带来巨大的行业性增长，行业龙头可以获得更多的订单，而竞争相对弱势的企业以也可以获得高速成长的空间。我们认为，由于市场空间巨大，且社保、金融等都是国家和社会正常运行的根本，招标方不可能将如此巨大的业务量全部交给少数龙头厂商生产，特别是山东、河南、四川等人口规模较大的省份，而累计发卡量达到数亿张的商业银行也会采取同样的策略。因此中小规模的厂商也可以获得一定的订单规模。从目前已经公布的招标情况来看，金融社保卡中标企业基本都在5家以上，人口大省如山东、河南等社保项目中标企业更是达到8-9家。而银行方面尽管缺少足够的资料，但根据上市公司公告来看，建设银行IC卡中标企业超过4家的概率极大，其他银行大概也会是这样情况。另外社保卡涉及到初始化业务，考虑到国家信息安全等方面的考虑，外资背景的制卡商如金邦达、捷德万达等较难获得初始化的业务，预计将由国内厂商分享。3、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升根据央行与银联相关方面的要求，13年全年金融IC卡在新增银行卡中的渗透率达到30%左右，全年新增金融IC卡发卡量在2.3-2.5亿张；根据1季度的情况来看，尽管金融IC卡发卡总量相对较为平稳，约为6600万张，但由于1季度整体发卡量增速有所回落，同比增长不足5%，使得新增金融IC卡渗透率提升提升到38%左右。预计全年新增发卡量同比增速维持在10%甚至以上的概率较大，2季度开始银行或加大银行卡发行力度。根据1季度金融IC卡渗透率情况来看，全年超出30%预期的可能性较大，或超过35%，意味着将超出市场预期17%左右。四、重点公司简况我们认为央行推动的磁体卡向IC卡升级过程，将会带动相应的制卡量未来几年内出现明显增长，加上社保卡附加金融功能，相应的芯片与制卡企业业务量有望获得显著的提升；同时芯片厂商还能够享受国内化带来的超速增长；而读取设备，或随着QuickPass规模的提升逐步提升。1、东港股份：智能卡业务放量金融IC卡爆发，公司低基数带来高增长：公司智能卡业务处于拓展初期，规模相对较小，但相关产品已经得到了银联、人社部等的认证；本轮金融IC卡爆发为全行业性机会，招标规模大，且主体相对较为分散，行业龙头外企业也可以获得足够的订单；目前公司已经获得山东、河南等人口大省社保金融卡（图表13），并入围建行IC卡项目；我们初步估算，公司手持银行IC卡与社保金融卡总量有望在6800万张以上，这些订单有望在2023年之前全部释放，从而推动公司业绩快速增长！传统业务稳定增长：公司传统的票据印刷业务有望继续保持稳定增长。而公司其他的新业务——RFID和个性化印刷业务，亦有望保持稳步上升的态势。我们预计13-15年公司智能IC业务量分别达到500万，2500万，4000万的规模，制卡以及初始化带来2.4元/张左右的净利润；由于1季度智能卡业务开工率不足拖累业绩，剔除1季度则三个季度业绩同比增长超过60%。2、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健行业龙头优势有望得到延续：公司在传统磁条卡时代就处于行业龙头地位，金融IC放量，公司依然是建设银行、中国银行等4大行IC卡的主要供应商，并入围多省的金融社保卡的招标，尽管前期因报价问题失掉了工行的招标单，但随着部分股份银行等金融IC卡的放量，公司行业领先的地位依然有望得到延续。公司静待移动近场支付放量：公司在传统SIM卡业务市场中，为联通与电信的最大供应商，移动方面市场份额也进一步提升；稳固的市场地位使得公司能够在接下来移动紧张支付的SIM卡升级中获得足够的市场空间，公司目前在联通与电信最大的移动近场支付产品供应商，接下来移动近场支付的放量有望给公司带来强劲的市场增长。3、天喻信息：招标进展顺利，金融IC与移动支付催化剂不断尽享金融IC化带来行业性增长：金融IC与金融社保未来3年内快速放量有利于公司业绩快速提升；公司金融IC产能与市场规模处于中上游水平，一方面有足够的实力参与国内主要的社保与银行招标，另外在招标方面也相对较为灵活，更容易得到招标方的认可与支持。目前天喻信息在商业银行招标中进展顺利，获得工商银行、建设银行、农业银行、招商银行等银行金融IC卡招标；同时在社保卡招标方面，入围海南、吉林等省份金融社保卡项目。移动支付