金融市场媒体课件

第四章金融市场媒体目的要求：本章集中介绍金融市场媒体中的各类经纪人，阐述他们的地位、作用、活动方式与获利途径。学习本章，要求掌握主要的经纪人的地位与作用，深刻认识没有经纪人的市场是有缺陷的市场；理解投资银行、证券公司和商人银行的区别与联系；掌握证券交易所的功能、组织形式与监管模式。3/25/20231用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。金融市场媒体是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。一般可以分为两大类：一类是以自然人为载体的媒体，即作为金融市场的媒介的各种经纪人或交易商；另一类则是以法人或会员组织为载体的媒体，即作为金融市场媒介的各种中介组织。

3/25/20232用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。第一节金融市场经纪人一、经纪人概述

经纪人（Broker）,又称“中间人”，是指市场上为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的人或组织。一般都对其经手中介的交易业务具有专业知识，谙熟市场行情和交易程序，对交易双方的资信有很深了解，因此，许多交易主体都喜欢通过经纪人进行交易。可以这么说，什么地方有市场，什么地方就有经纪人。经纪人是市场经济运行中不可缺少的中间环节。中国古代的经纪人行业相当繁荣。唐朝以前，经纪人便已出现。唐朝的纪纪人被称为牙郎，遍及各行各业。到了明朝，又有所谓官牙与私牙之分，官牙为政府指定，私牙虽非政府指定，也为政府所批准，并取得相应证书——牙贴。清代又有牙商、牙行之称，直到近代才叫作经纪人。但我国各地仍流行俗称，如南方多作“掮客”，北方称为“跑合”，比如在旧式钱庄充当旧式金融经纪人的便称作“跑钱行合的”。中国近代，经纪人行业再没有大的发展，这与中国近代经济的落伍是分不开的。3/25/20233用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。货币经纪人在国际金融市场上有一个雅号———“价格发现者”，由于银行同业市场是一个无形的市场，没有一个固定场所可供金融机构集中交易，而货币经纪人就通过现代化的电子通信网络来完成交易任务，即：首先由有交易意向的金融机构向货币经纪公司提出要求，经纪公司随即通过内部完备而先进的电子通信系统，将信息发往其分布在全世界各金融中心和新兴市场的分支机构，然后，再根据各地分支机构反馈的报价信息进行综合筛选，向客户报出最佳价格。上述交易听起来很复杂，但仅需几秒钟的瞬间就可完成，所以货币经纪人基本上一整天都在喊价。通过货币经纪公司，金融机构与瞬息万变的国际金融市场好像形成了“远在天边，近在眼前”的关系，它们专司市场行情，并据此为金融机构调整经营策略、调整资产结构，并进行风险管理。有时，金融机构还可以通过货币经纪人在某一个特定的时间里，以最短的时间，最公平优惠的价格达成交易，而不必像直接交易那样，一家一家银行询价比较，不仅节省时间，而且降低成本。由此可见，发展货币经纪业务，已经成为世界金融市场的潮流。3/25/20235用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。三、证券经纪人

（stock/Securitiesbroker）

证券经纪人是指在证券市场（或资本市场）充当交易双方中介和代理买卖证券而收取佣金的中间商人。由于证券经纪人通常只在证券交易所活动，因此具有非常重要的作用。首先，在证券交易所中，每天都有多种证券挂牌交易，普通投资者面对瞬息万变的市场行情，很难选择到合适的证券，但只要通过经纪人，问题便迎刃而解。其次，证券交易所虽是证券最终成交的场所，但所有交易者都进入其中自行交易，既不可能，秩序也会无法维持。因此，各国法律都规定：一般投资人是不得进入证券交易所亲自交易的，而必须由经纪人代理交易。显然，没有证券经纪人，证券交易就很难顺利和高效进行，从而也就形不成高效率的证券市场。3/25/20237用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。在证券交易中，纪纪人同客户之间形成如下关系：(一)委托代理关系；(二)债权债务关系；(三)信任关系；(四)买卖关系。3/25/20238用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。四、证券承销人证券承销人又称证券承销商，是指以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构。从本质上看，证券承销人是一种居间推销的机构。证券承销人是证券发行市场的重要一环，没有熟练、稳健的承销人，也就不会有健全的发行市场。证券发行主体通过证券承销人出售新发行的证券，通过承销，又称应募过程，证券才真正进入流通市场。由此可见，证券承销人是证券发行市场同流通市场的联结器。在欧美各国，证券投资人多为投资银行，在另一些国家，证券承销人的角色则要由证券公司或商人银行来扮演。它们既可以单独承销，也可以联合承销，甚至组成银团包销，至于到底由谁承销，是采取代销方式还是包销方式，则要视承销风险的大小及承销人的资金实力而定。证券承销是指证券承销人对政府或企业新发行的证券，按一定价格全部或部分买入，然后予以推销。承销要从签订承销合同开始。3/25/202310用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。五、外汇经纪人外汇经纪人又称外汇市场经纪人，是指在外汇市场上为了促成外汇买卖双方的交易顺利成交的中介人。

外汇经纪人既可以是个人，也可以是中介组织，如外汇经纪行或外汇经纪人公司。前者的资力不如后者，通常只专注于某些外汇的交易，因而被称为跑街经纪人。后者由于资力相对雄厚，具有专业化经营的特点，因此在外汇买卖业务不断国际化的背景下，业务迅速发展，几乎遍布世界各个金融中心。

3/25/202311用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。二、投资银行（InvestmentBank）简述三、投资银行发展之路投资银行出现的原因：1、日益活跃的贸易活动；2、证券业的兴起与发展；3、基础设施建设的大发展。四、投资银行的类型1.独立的专业性投资银行（SpecializedFirms）又被称为精品店，这种类型的投资银行在全世界范围内广为存在，投资银行独立存在，通过自身子公司开展业务。在美国，有高盛公司、美林、摩根·斯坦利公司、J·P·摩根公司以及日本野村公司、大和公司、日兴公司等证券公司，英国的华宝、宝源公司等。3/25/202313用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。2.商业银行拥有投资银行（商人银行，MerchantBank）

这种类型存在的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、购买、参股或建立自己的附属公司等形式从事商人银行或投资银行业务。这种类型的投资银行在英、德等国颇为典型。如巴克莱银行拥有BZW，国民西敏土拥有CountyNatwest，米兰拥有SamnelMontagn，标准麦加利银行和德国西德意志银行共同拥有ChanterWestlb。德意志银行全资收购英国摩根·格林费尔银行，英国储蓄银行收购HihSamnel，英国皇家苏格兰银行收购ChanterHouse等。3.全能性银行直接经营投资银行业务：这种类型存在的投资银行主要在欧洲大陆。欧洲大陆的银行多为全能性银行，不仅从事一般的商业银行业务，还从事投资银行业务。这种银行不仅在本国从事综合性业务，还在主要国际金融中心开展投资银行业务。3/25/202314用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。六、中国的投资银行向国外筹集建设资金办理投资信贷的国家专业银行。中按照对国营企业的要求，实行独立核算，自负盈亏，是实行独立核算、自负盈亏的国营企业。中国投资银行是独立的企业法人。于1981年12月成立。总行设在北京。中国投资银行的法定资本为人民币40亿元。

1998年12月11日，经中国人民银行批准，中国投资银行并入国家开发银行，其全部债权债务由国家开发银行承担。

3/25/202316用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。证券经纪人、证券承销人和证券商之间的联系与区别

在证券市场上，证券经纪人、证券承销人和证券商都是不可缺少的参加者，但相互之间有明显区别。证券承销人同证券经纪人和证券商的区别主要在活动领域不同：证券承销人主要活动在初级市场；证券经纪人和证券商则涉足次级市场，经营已经发行过的旧证券。证券经纪人同证券商之间的区别主要在于，经纪人并不为他们自己的利益从事买卖，或者说主要目的不是为自己买卖，而是充当较为纯粹的媒介，把买卖双方拉在一起，从中收取佣金。证券商则不然，它虽然有时也从事一些承销人和经纪人的业务，但重要的是，还在证券交易中占有一席之地，即为自己的利益买卖证券。证券商购买证券，是希望以更高的价格再卖出去，从中获得投资收益，假如它们的判断失误，证券价格在其脱手前跌落下来，风险自然要由自己承担。

3/25/202317用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。第三节证券交易所一、证券交易所的定义与功能（一）证券交易所的定义证券交易所是专门的、有组织的证券市场，是证券买卖集中交易的场所。证券交易所只为证券买卖提供交易的场所，本身并不参加证券买卖，也不决定买卖的价格，证券买卖双方在交易所内公开竞争，通过出价与还价的程序来决定证券的成交价格。由此可见，证券交易所是一个有组织有效率的市场。3/25/202319用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。上海证券交易所大厅新华社记者任珑摄

3/25/202320用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所在上海浦江饭店正式宣告成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。12月19日上午，交易所举行开业典礼，当时的上海市市长朱镕基出席了开业典礼。上海证券交易所理事长李祥瑞授权总经理尉文渊在交易大厅敲响正式开市的第一锤。开市那天，来自上海、山东、江西、安徽、浙江、海南、辽宁等地的25家证券经营机构成为交易所会员，分专业经纪商、专业自营商、监管经纪商和自营商几种。交易所采用现贷交易方式，不搞期货交易，开业初期以债券包括国债、企业债券和金融债券交易为主，同时进行股票交易，以后逐步过渡到债券和股票交易并重。股市真正火起来是1992年邓小平南巡之后，当年5月21日上海股票交易价格全部放开，由市场引导，结果从21日至23日，股票价格一飞冲天，3天内暴涨570%，这一天被称为中国股市真正诞生的一天。8月，深圳股票交易所发生了抢购股票风波。3/25/202321用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。纽约证券交易所交易大厅

3/25/202322用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。3、促进投资与筹资。随着交易所上中股票的日趋增多，成交数量日益增大，可以将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提供所需资金。4、引导投资的合理流动。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况,使社会资金向最需要和最有利的方向流动。3/25/202324用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。二、证券交易所的组织形式：会员制和公司制：

（一）会员制证券交易所

是一个由会员自愿出资共同组成，不以盈利为目的的法人团体。交易所会员必须是出资的证券经纪人和证券商，也只有会员才能参加证券交易，交易所由会员共同经营、共同分担费用。会员同交易所之间是自治自律的关系而非合同关系，其最高权力机构为会员大会，并由会员大会选举产生理事会，理事会是交易所的决策管理机构。理事会聘请经理人员负责日常事务。原来，大多数国家的证券交易所均实行会员制，但目前出现了证券交易所公司化浪潮。我国法规规定，证券交易所必须是会员制的事业法人，目前我国的上海、深圳证券交易所都实行会员制。3/25/202325用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。会员制证券交易所因法律地位的不同又可分为法人型（LegalEntity）和非法人型（UnincorporatedEntity）两种。所谓法人型会员制证券交易所，是不以盈利为目的的社团法人，其会员以证券经纪人和证券商为限。非法人型会员制证券交易所则为自愿结合的非法人团体，公司章程对会员的入会、惩戒、开除等条款都有详细规定，并被视为会员间的契约而必须遵守，会员的权利与义务一般也由组