2023年铝冶炼及加工行业研究报告

PAGEPAGE701低风险verylowrisk2中低风险lowrisk▶3中度风险moderate4中高风险highrisk5高风险veryhighrisk2023年铝冶炼及加工行业研究报告正文目录第一章2023年中国铝冶炼及加工行业外部环境分析 6一、宏观经济对行业的影响分析 6（一）国际宏观经济分析 6（二）国内宏观经济分析 7二、财政政策对行业的影响分析 9三、货币政策对行业的影响分析 9（一）全国金融统计数据 9（二）货币政策影响分析 9（三）人民币汇率影响分析 10四、产业政策对行业的影响分析 11（一）“十四五”有色金属规划鼓励煤电铝跨行业重组 11（二）三部门联合印发《再生有色金属产业发展推进计划》 11（三）九部委再发文遏制电解铝产能扩张 12（四）产业结构调整方向落定铝行业入榜 13五、重点事件对行业的影响分析 13六、基于外部环境的银行风险及机会分析 14七、行业外部环境综合评价 15第二章2023年中国铝冶炼及加工行业经营情况分析 16一、整体经营情况分析 16（一）行业经营规模及效益分析 16（二）行业财务分析 17二、市场运行分析 20（一）产品产量分析 20（二）产品销量分析 22（三）产成品资金占用情况 23（四）产品价格分析 24三、行业运行影响因素分析和周期判断 24四、基于行业经营的银行风险及机会分析 25五、经营水平综合评价 25第三章2023年中国铝冶炼及加工行业产业链分析 27一、铝冶炼及加工行业产业链结构 27二、上游行业运行及动态分析 27（一）我国铝土矿资源现状 27（二）我国铝土矿勘探动态分析 28（三）铝冶炼及加工行业对上游结算模式分析 29三、配套行业运行及影响分析 30（一）电力市场分析 30（二）煤炭市场分析 31（三）煤电铝项目动态分析 31四、下游行业运行及影响分析 33（一）固定资产及房地产投资情况分析 33（二）汽车行业分析 34（三）家电行业分析 34（四）电力设备行业分析 35（五）铝冶炼及加工行业对下游结算模式分析 36五、基于产业链的银行风险及机会分析 36六、产业链风险综合评价 36第四章2023年中国铝冶炼及加工行业区域竞争力分析 37一、区域铝冶炼行业竞争力排名 37二、各区域行业规模及经济效益对比分析 38三、各区域行业经营水平对比分析 39四、优势区域行业吸引力对比分析 41五、行业运行动态分析 41（一）广西电子铝产品质检中心落户贺州 41（二）鄂尔多斯市将建大型塑料建材铝型材生产基地 42（三）国内最大航空铝合金板项目在镇江开建 42（四）包头市铝业产能将达250余万吨 42（五）国家铝金属产品质检中心落户广西百色 43（六）总投资10亿元铝箔铝板项目正式签约落户万山 43（七）广西百色平果县确定未来五年铝产业发展规划 43（八）河南巩义铝板带箔特色产业基地获批 44（九）天津建年产10万吨铝合金型材生产基地 44第五章2023年中国铝冶炼及加工行业规模企业分析 45一、不同规模企业竞争格局分析 45（一）不同规模企业市场份额分析 45（二）不同规模企业经济效益对比分析 45（三）不同规模企业经营水平对比分析 46二、不同所有制企业对比分析 47（一）不同所有制企业市场份额分析 47（二）不同所有制企业经济效益对比分析 48（三）不同所有制企业经营水平对比分析 48三、重点企业动态分析 49四、基于企业竞争的银行风险及机会分析 55五、企业竞争状况综合评价 56第六章2023年中国铝冶炼及加工行业贷款情况分析 57一、行业信贷资金占用情况 57二、行业贷款投向分析 57（一）行业区域贷款投向分析 57（二）不同规模企业贷款投向分析 58（三）不同所有制企业贷款投向分析 59三、行业融资需求与特征分析 60四、基于行业信贷的银行风险及机会分析 62五、行业贷款情况总体判断 63第七章2023年二季度中国铝冶炼及加工行业授信指引 64一、目标区域投向指引 64二、目标企业指引 65第八章2023年二季度中国铝冶炼及加工行业风险预警及评级 66一、2023年二季度中国铝冶炼及加工行业风险评价 66二、2023年二季度中国庆铝冶炼行业风险预测 67

图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：2023年-2023年3月发达国家PMI走势走势图 7图表2：2023年2月-2023年3月我国CPI与PPI走势图 8图表3：2023年我国货币政策汇总 10图表4：2023年中国铝冶炼及加工行业重大事件 13图表5：2023年中国铝冶炼及加工行业外部环境综合评价 15图表6：2023-2023年3月全国铝冶炼行业规模分析 16图表7：2023年-2023年3月全国铝冶炼行业销售收入季度走势 16图表8：2023年-2023年3月全国铝冶炼行业利润总额季度走势 17图表9：2023-2023年3月全国铝冶炼行业成长能力指标 18图表10：2023-2023年3月全国铝冶炼行业营运能力情况 18图表11：2023-2023年3月全国铝冶炼行业盈利能力情况 19图表12：2023-2023年3月全国铝冶炼行业亏损情况统计 19图表13：2023-2023年3月全国铝冶炼行业偿债能力情况 20图表14：2023年1-3月中国氧化铝产量走势图 21图表15：2023年1-3月中国电解铝产量走势图 21图表16：2023年1-3月中国铝材产量走势图 21图表17：2023-2023年3月氧化铝表观消费量 22图表18：2023-2023年3月电解铝表观消费量 23图表19：2023-2023年3月全国铝冶炼行业资金占用情况 23图表20：2023-2023年4月上海期交所及LME期铝月度价格 24图表21：中国冶炼及加工行业各报告期影响因素分析及预测 25图表22：2023年中国铝冶炼及加工行业经营状况综合评价 25图表23：铝冶炼及加工行业产业链结构图 27图表24：氧化铝生产企业上游成本结算模式 29图表25：2023年1-4月中国铝冶炼及加工行业与配套行业合作项目 31图表26：2023年-2023年3月汽车销量及同比变化情况 34图表27：2023年1-3月全国主要家用电器产品产量 35图表28：2023年中国铝冶炼及加工行业产业链风险综合评价 36图表29：2023年1-3月铝冶炼行业全国各省市竞争力排名 37图表30：2023年1-3月全国铝冶炼行业规模对比分析 38图表31：2023年1-3月全国铝冶炼行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比 39图表32：2023年1-3月全国铝冶炼行业前五区域经营水平对比分析 40图表33：优势区域行业吸引力对比分析 41图表34：2023-2023年3月全国铝冶炼行业不同规模企业销售收入占比情况 45图表35：2023年1-3月全国铝冶炼行业不同规模企业规模与经济效益对比 46图表36：2023年1-3月全国铝冶炼行业不同规模企业经营水平对比分析 47图表37：2023-2023年3月全国铝冶炼行业不同所有制企业销售收入占比情况 47图表38：2023年1-3月全国铝冶炼行业不同所有制企业规模与经营效益对比 48图表39：2023年1-3月全国铝冶炼行业不同所有制企业经营水平对比分析 49图表40：2023年中国重点铝冶炼及加工企业动态 49图表41：2023年中国铝冶炼行业企业竞争状况综合评价 56图表42：2023-2023年3月全国铝冶炼行业利息支出情况 57图表43：2023年1-3月全国铝冶炼行业各区域利息支出对比 57图表44：2023-2023年3月全国铝冶炼行业不同规模企业利息支出 58图表45：2023-2023年3月全国铝冶炼行业不同所有制企业利息支出 59图表46：2023年1-3月中国铝冶炼及加工行业拟在建项目 60图表47：2023年中国铝冶炼行业贷款变动情况综合评价 63图表48：2023年二季度全国铝冶炼目标区域市场指引 64图表49：2023年二季度全国铝冶炼目标企业市场指引（分规模） 65图表50：2023年二季度全国铝冶炼目标企业市场指引（分注册类型） 65图表51：二季度中国铝冶炼及加工行业风险因素识别与评价 66图表52中国铝冶炼及加工行业风险预测 67图表53：中国铝冶炼及加工行业风险分布图 68

第一章2023年中国铝冶炼及加工行业外部环境分析一、宏观经济对行业的影响分析（一）国际宏观经济分析1、全球经济复苏利好行业供需面美国商务部4月28日公布的初值显示，经通胀因素调整后，美国第一季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.8%。第一季度GDP增幅符合经济学家的预期，但远远低于去年第四季度3.1%的增幅。政府报告显示，受能源和食品价格上涨推动，第一季度美国联邦储备委员会密切监测的一项通胀指标上升3.8%，为2023年第三季度以来的最大升幅。美国商务部称，第一季度消费支出（约占GDP的70%）增长2.7%，增幅低于去年第四季度的4.0%。此外，联邦政府支出大幅下降也拖累了美国经济。第一季度联邦支出下降7.9%，为十多年来的最大降幅，上一季度为下降0.3%。1-3月份国防支出下降11.7%。州及地方政府支出也出现下降。总的来说，2023年第一季度美国经济增速有所放缓，而物价上涨，尤其是汽油和食品价格上涨，使得美国民众缩减了支出。2023年，欧元区经济维持稳定，欧元区1月经济景气指数持平于上月的106.5，而12月经济领先指标上升0.8%，至107.3，显示出欧元区经济的复苏。从最新的3月份PMI初值看，3月份欧元区综合PMI为57.5；法国综合PMI为59.6，经济增长为8个月以来最快速度。此外，为抑制日趋加大的通货膨胀风险，欧洲中央银行于4月7日宣布将欧元区主导利率由现行的1%提高0.25个百分点至1.25%。但是基本金属价格并未受欧洲加息的明显影响，这主要是由于在全球通胀继续上升的背景下，基本金属抗通胀得到了市场的认可。分析认为，2023年，欧、美经济稳定前行是推动金属价格上涨、需求增长的主要动力。图表SEQ图表\*ARABIC1：2023年-2023年3月发达国家PMI走势走势图数据来源：wind银联信2、日本大地震利好国内铝冶炼及加工行业2023年3月11日，日本发生9级地震。受地震影响一带（福岛及周边地区）为日本铝电解电容器生产商主要集中地之一。受此影响，短期内中国对日本的铝电极箔出口需求将受到较大影响，但对于中国铝电解电容器生产商（尤其是高端生产商）构成了直接利好。此外，日本大地震给对日本东北部地区的多个城市造成毁灭性打击。地震发生后，震区以及地震波及地带许多工厂被迫停工，铝需求量出现下滑。但从长期来看，灾后的基础设施重建工作将推动铝等基础原材料需求量的明显增长。3、欧债危机和地缘政治金属市场仍将动荡欧债危机重现，铝价格承压。欧洲债务危机再掀波澜，3月7日国际评级公司穆迪宣布，将希腊的主权债信评级下调三档，并称希腊的违约风险正在上升，接着将西班牙政府债券等级下调一档。分析认为，在欧债危机没有完全化解的情况下，欧债危机将会不时地出来干扰市场，影响欧元与美元指数走势，进而打压以美元计价的金属期货价格。中东、北非地缘政治危机继续影响全球经济增长。非洲和中东政局形势一直动荡不安，市场避险情绪严重，打压LME基本金属价格。3月19日，利比亚动乱升级，法国战机飞入利比亚领空，西方多国战机对利比亚展开空袭。利比亚动荡升级，推高国际市场原油价格，高油价以及地缘政治危机都将拖累全球经济的增长，从而造成对大宗金属（如铝）商品需求的下降。（二）国内宏观经济分析1、国内经济稳定增长推动国内铝需求量的增长4月15日，据国家统计局数据显示，初步测算，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。工业生产平稳增长，企业效益继续增加。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长14.4%。分行业看，39个大类行业均实现增长，高耗能行业增速回升，其中有色金属冶炼及压延加工业增长10.2%。2023年1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润10659亿元，同比增长32%。在39个工业大类行业中，37个行业利润同比增长，1个行业同比下降，1个行业亏损下降，其中有色金属冶炼及压延加工业增长28.5%。总的来说，2023年在我国经济向好的情况下，有色金属冶炼及压延加工业获得较好的发展，与此同时，国内铝冶炼及加工行业发展形势乐观。2、国内通胀居高不下打压金属铝价格2023年1-3月，我国居民消费价格继续上涨，工业生产者价格上涨较快。一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.5%。3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。一季度，工业生产者出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。国内通货膨胀仍然居高不下，市场紧缩预期强烈，打压国内市场铝等基本金属价格。此外，通胀还会推高企业原材料采购成本，压缩企业利润空间，铝加工和冶炼企业备受考验。图表SEQ图表\*ARABIC2：2023年2月-2023年3月我国CPI与PPI走势图数据来源：统计局银联信二、财政政策对行业的影响分析2023年累计，全国财政收入26125.74亿元，比去年同期增加6498.67亿元，增长33.1%。其中，中央本级收入13058.65亿元，同比增长31.5%；地方本级收入13067.09亿元，同比增长34.7%。财政收入中的税收收入23438.85亿元，同比增长32.4%；非税收入2686.89亿元，同比增长39.6%。同期，全国财政支出18053.57亿元，比去年同期增加3723.61亿元，增长26%。从财政支出主要项目看：社会保障和就业支出2832亿元，增长44.5%；教育支出2593亿元，增长19.8%；一般公共服务支出2061亿元，增长21.5%；农林水事务支出1540亿元，增长37.1%；城乡社区事务支出1290亿元，增长38.9%；医疗卫生支出769亿元，增长55.6%；科学技术支出489亿元，增长35.7%；住房保障支出267亿元，增长25.1%。在我国经济增长、价格上涨等多因素的影响下，2023年，我国财政收入实现较高速度的增长。与此同时，我国财政支出是稳定扩张的，保证了国内需求的平稳增长，进而在一定程度上支撑铝冶炼及加工行业下游需求。三、货币政策对行业的影响分析（一）全国金融统计数据2023年，我国货币供应增速回落，新增贷款继续趋缓。3月末，广义货币（M2）余额75.8万亿元，同比增长16.6%，比上年末回落3.1个百分点；狭义货币（M1）余额26.6万亿元，增长15.0%，回落6.2个百分点；流通中货币（M0）余额4.5万亿元，增长14.8%，回落1.9个百分点。金融机构人民币各项贷款余额49.5万亿元，比年初增加2.2万亿元，同比少增3524亿元；各项存款余额75.3万亿元，比年初增加4.0万亿元，同比多增545亿元。2023年，在积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，我国货币供应增速持续回落，新增贷款继续趋缓，对铝冶炼及加工行业资金需求带来一定的负面影响。（二）货币政策影响分析目前，国内外经济环境仍然十分复杂，经济运行中不稳定和不确定因素仍然较多。我国政府明确提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济平稳较快发展、合理调整经济结构、管理好通胀预期。从2023年我国金融市场统计数据来看，货币供应增速回落，新增贷款继续趋缓。报告期内，央行一系列货币政策进一步表明，我国货币政策持续收紧。2023年1月中旬到4月初，中国人民银行已四次上调存款准备金率，两次上调金融机构一年期存贷款基准利率，具体政策如下：图表SEQ图表\*ARABIC3：2023年我国货币政策汇总日期货币工具政策内容1月14日存款准备金率央行宣布从1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行2023年的首次政策紧缩操作。2月8日利率央行宣布自2月9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。2月23日存款准备金率央行宣布从2023年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。3月18日存款准备金率央行宣布从2023年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。4月5日利率央行宣布自4月6日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。4月17日存款准备金率中国人民银行宣布，自4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。数据来源：中国人民银行银联信4月5日加息，调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。4月17日上调存款准备金率，是央行自去年以来连续第10次上调存款准备金率，也是今年以来第4次上调。此次上调以后，大型商业银行存款准备金率将升至20.5%的历史高位。以3月末金融机构人民币存款余额75.28万亿元计算，此次上调大约冻结银行资金3750亿元。央行四次上调存款准备金率，两次加息，意在进一步紧缩银根，减小货币供应量，从而减少投资，抑制资金流动性。我国紧缩货币政策的态度或将加剧短期内有色金属市场的震荡。此外，货币紧缩政策还将对房地产行业产生影响，进而影响铜、铝等基本有色金属需求。（三）人民币汇率影响分析中国央行2023年6月19日重启汇改，增强人民币汇率弹性，2023年全年人民币兑美元累计升值3.6%。2023年1-4月，美元震荡走低，人民币对美元汇率继续攀升。4月22日报收于6.5156，较15日升值0.22%，前者亦创下人民币汇改以来新高。海外市场对人民币的升值预期出现加速。分析认为，在内外通胀因素交织，中国通胀压力持续增大。从国际市场看，国际大宗商品价格继续上涨，输入型通胀压力非常大。2月份国际食品价格再创历史新高，国际原油价格仍处于高位，考虑到日本灾后重建和中东局势，短期内原油价格很难出现明显下降。未来人民币仍将延续升值趋势。人民币升值可降低进口产品的人民币价格，特别是减轻国际原材料价格上涨对中国物价的影响，从而直接缓解输入型通胀压力。但是人民币持续升值也会铝加工产品出口形成压力，进而影响国内铝消费，出口型企业风险加大。四、产业政策对行业的影响分析（一）“十四五”有色金属规划鼓励煤电铝跨行业重组2023年1月17日至18日，工业和信息化部在吉林省长春市召开全国原材料工业座谈会。据悉，有色金属产业等“十四五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿，正在广泛征求各界意见。会议指出，“十四五”期间，有色金属行业将严格制冶炼产能过快增长，加速淘汰落后产能，推进兼并重组，鼓励煤、电、铝跨行业重组。目前，产能过剩、结构不合理、集中度不高、资源保障能力不强、工艺水平尚待提高，以及环保压力与日俱增，这些问题和矛盾在2023年有色金属行业发展中依然存在。这是我国继续推进有色金属行业兼并重组的主要原因。就铝行业来说，目前我国面临的是产能过剩的局面，而铝产品的冶炼更多的是对能源的巨大消耗。推进煤、电、铝跨行业重组，不仅能催生出龙头企业和产业集群，还能形成能源、铝工业、煤化工、有色金属的综合利用，提高资源利用效率。对于有铝企来说，煤电铝一体化经营使公司更具有成本优势，在节能减排的大环境下，还能保障企业生产的连续性；对于煤电企业来说，发展“煤、电、铝一体化”战略，通过相关产业的横向拓展，完善产业链。（二）三部门联合印发《再生有色金属产业发展推进计划》为推进再生有色金属产业的健康发展，我国工信部、科技部、财政部联合印发了《再生有色金属产业发展推进计划》，从产业现状及形势，指导思想、基本原则和目标，主要任务，保障措施四个方面对当前及今后一段时期再生金属产业发展作了总体安排和部署。再生有色金属产业已成为我国有色金属工业的重要组成部分。我国有色金属矿产资源相对短缺，资源消耗量持续增加，重要资源对外依存度逐年攀升，目前铜原料约65%、铝原料约55%、铅锌原料约30%以上依靠进口，并且还有进一步扩大的趋势，这些都促使我国应加速推进再生有色金属产业发展。测算数据表明，与原生金属生产相比，每生产1吨再生铅相当于节能659千克标煤，节水235立方米，减少固体废物排放128吨，少排放二氧化硫0.03吨。目前，我国有色金属的再生利用还处于发展的初级阶段。《再生有色金属产业发展推进计划》称，到2023年，我国主要再生有色金属产量将达1200万吨，其中再生铜、再生铝、再生铅占当年铜、铝、铅产量的比例分别达到40%、30%、40%。到2023年，我国再生铜、再生铝行业将形成一批年产10万吨以上规模化企业，再生铅行业形成一批年产5万吨以上规模化企业。前10位企业产业集中度达到50%以上；培育形成若干产业集聚发展的重点地区，其产能比重超过80%。《再生有色金属产业发展推进计划》的出台，为再生有色金属行业的发展迎来新的契机，也推动了有色金属产业产业结构调整和产业升级。考虑到“十四五”节能减排和兼并重组政策的继续推进，银行应重点支持产品质量好、市场竞争力强的骨干企业发展。此外，银行需要仔细研究《推进计划》，了解国家重点支持的再生有色金属细分产业及其地区，掌握再生有色金属产业淘汰的工艺和装备，及其支持重点研发及推广的技术装备，降低信贷风险。（三）九部委再发文遏制电解铝产能扩张4月20日工信部网站发布了《九部门紧急通知遏制电解铝行业产能过剩和重复建设》要求各地区各部门要严格执行各项遏制电解铝行业产能扩张的低水平、无序的重复建设，取消各种电解铝项目的优惠政策。并要求在5月15日前将各地拟建的电解铝项目进行清理并上报工信部、发改委和相关部门。“紧急通知”将对电解铝行业的中长期发展带来积极的影响。目前很多拟建、在建项目多是地处没有资源也缺乏成本优势的地区，而且随着东部地区土地、能源、人力、环境等成本的上升，东部地区的电解铝行业正在逐渐的退出并搬迁至中西部地区具有资源优势以及成本优势的地区，国家的铝业产业政策也积极鼓励铝业往中西部具有铝土矿资源以及有能源等成本比较优势的地区转移。根据有色金属十四五规划，到2023年要求铝行业前10位企业的产量占全国产量的90%。而据中国有色金属工业协会透露，预计到2023年，全国拥有百万吨级电解铝生产及加工能力，上下游产业链基本形成大型企业集团超过10家，核心产量占到全国60%以上，在电力资源丰富的新疆、青海、宁夏、内蒙、云南等五个省区，电解铝产量可能达到全国总产量的50%以上。可以预见的是，在国家产业政策的扶持下，在当前铝价走低、全行业仍处亏损或是微利状态的情况下，电解铝企业的行业集中度有望进一步的提升。而这对于电解铝龙头企业来说，无疑将是发展扩张的好时机。（四）产业结构调整方向落定铝行业入榜4月26日，发改委发布了《产业结构调整指导目录（2023年本）》，《目录》分为鼓励、限制和淘汰三大类，鼓励类中共有40个行业，限制类中有17个行业，淘汰类中有12个行业。《目录》条目共1399条，其中鼓励类750条，限制类223条，淘汰类426条。此次要鼓励、限制、淘汰的有色金属及黄金工艺、装备项目繁多。国家对有色金属产业结构的调整，不仅重视清洁生产、限制落后产能，更加鼓励与战略性新兴产业相关的有色金属新材料的发展，主要体现在信息、新能源和交通运输、高端制造及其他领域有色金属新材料的生产。而铝的新材料主要运用于信息、交通运输领域。《产业结构调整指导目录（2023年本）》中涉及铝行业的限制类有：电解铝项目；10万吨/年以下的独立铝用炭素项目。淘汰类有：铝自焙电解槽及100KA及以下预焙槽（2023年）；利用坩埚炉熔炼再生铝合金、再生铅的工艺及设备；铝用湿法氟化盐项目；1万吨/年以下的再生铝、再生铅项目；4吨以下反射炉再生铝生产工艺及设备。五、重点事件对行业的影响分析图表SEQ图表\*ARABIC4：2023年中国铝冶炼及加工行业重大事件重大事件事件主要内容及影响分析商务部外贸司：2023年铝市场运行情况分析【事件描述】3月初我国商务部外贸司发布2023年铝市场运行情况分析。报告显示，进出口：2023年在国内外铝市场运行基本平稳，我国原铝进出口贸易比较正常。生产：2023年中国氧化铝生产状况良好，总体处于盈利状态；电解铝产量累计为1619万吨，比上年增加26.1%。价格：2023年，由于中东地区氧化铝需求旺盛，国际市场氧化铝现货价格整体呈震荡上行走势。而国内市场氧化铝现货价格呈先抑后扬走势。【事件分析】2023年我国氧化铝产量在铝土矿大量进口的支撑下显著增长；原铝产量则在需求良好的支持下，创出历史新高。当年国内原铝表观消费量达到1600万吨左右。但2023年我国铝产业发展仍面临市场需求不确定性的严峻挑战。俄铝今年计划向中国金属铝供应量增加一倍【事件描述】4月1日消息，世界上最大的铝生产者“俄国铝公司”同广西壮族自治区新山铝工业园签署相互谅解备忘录。这个工业园是中国制铝业的最重要的结构。已签署的这个文件规定，双方将在从开采原料直到生产出最终成品整个工艺流程中合作，其中也包括一起在第三国工作。【事件分析】俄国的制铝巨人俄国铝公司在中国市场上并非新手。早在五年前，该公司已收购了山西省灵石市的一家工厂，这家企业生产用于金属铝的阴极。在2023年8月，俄国铝公司又购买了中国另一家工厂的股份。这是山西省太谷县阴极厂。后者成了上述那家主要企业的分支机构。这两家工厂的产品完全保证了俄国铝公司在西伯利亚的制铝厂的需要。俄国铝公司同中国新山制铝工业园备忘录的签署标志着该公司朝着开拓消费全世界三分之一以上铝总产量的中国市场又迈进一步。今年俄国铝公司计划向中国金属铝供应量增加一倍，使之达到10万吨，国内企业面临挑战。全球1-2月铝市供应过剩30余万吨【事件描述】4月20日，世界金属统计局称，全球1-2月铝市场供应过剩302，000吨。1-2月全球铝市场供应过剩247，000吨。前两个月全球原铝需求量为646万吨，较去年同期增加103，000吨。1月和2月全球铝产量增加158，000吨，2023年全年产量增加370万吨。【事件分析】随着国际及国内市场铝产能的释放，行业供过于求局面仍然存在，对我国铝冶炼及加工行业带来不利影响。美国将对我国铝产品征收反补贴反倾销关税【事件描述】4月29日消息，美国对从我国进口的部分铝产品征收反补贴和反倾销关税的决定将付诸实施。因美国国际贸易委员会裁定，美国的铝产品生产商受到了中国进口产品的威胁。根据该裁定，中国进口铝型材在美国的售价低于合理价值，美国商务部可据此开始对相关中国进口产品征收32.79%至33.28%的反倾销关税。此外，为报复中国政府对相关产品生产或出口提供的补贴，美国商务部还计划对这些产品征收8.02%至374.15%的反补贴关税。【事件分析】我国铝材出口贸易壁垒措施进一步加剧。税率的上涨，将使中国输美铝型材产品丧失对美本土产品的价格优势，而50%以上的税率则意味着彻底失去竞争力。2023年美国从中国进口的铝型材总值为5.03亿美元，“双反”措施的实施，将意味中国铝商丧失美国市场。资料来源：银联信六、基于外部环境的银行风险及机会分析2023年，在欧美经济复苏，以及我国经济持续向好的情况下，我国有色金属冶炼及压延加工业获得较好的发展，与此同时，国内铝冶炼及加工行业发展形势乐观。但是国内原材料价格持续上涨，铝冶炼和加工型企业面临成本上涨的巨大压力，企业利润空间压缩，盈利能力面临挑战。此外，人民币汇率持续攀升、贸易摩擦对我国铝产品出口带来不利影响。分析认为，下季度，我国铝产业发展仍面临市场需求不确定性挑战，与此同时，国家政策继续遏制电解铝产能的扩张，行业发展面临较大的政策风险。银行贷款应着重关注产业链较完善的大型企业集团，以及发展前景好的铝新材料、再生铝领域。七、行业外部环境综合评价按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从宏观经济、财政政策、货币政策、产业政策四个维度，对2023年中国铝冶炼及加工行业的外部环境进行综合评价，具体如下表所示：图表SEQ图表\*ARABIC5：2023年中国铝冶炼及加工行业外部环境综合评价序号评价内容对行业的影响1经济周期2023年，在欧美经济复苏，以及我国经济持续向好的情况下，我国有色金属冶炼及压延加工业获得较好的发展，与此同时，国内铝冶炼及加工行业发展形势乐观。2财政政策在我国经济增长、价格上涨等多因素的影响下，2023年，我国财政收入实现较高速度的增长。与此同时，我国财政支出是稳定扩张的，保证了国内需求的平稳增长，进而在一定程度上支撑铝冶炼及加工行业下游需求。3货币政策2023年，在积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，我国货币供应增速持续回落，新增贷款继续趋缓，对铝冶炼及加工行业资金需求带来一定的负面影响。从货币政策来看，1-4月，央行四次上调存款准备金率，两次加息，我国紧缩货币政策的态度或将加剧短期内有色金属市场的震荡。此外，人民币持续升值也会铝加工产品出口形成压力。4产业政策“十四五”有色金属规划鼓励煤电铝跨行业重组；三部门联合印发《再生有色金属产业发展推进计划》，再生铝行业的发展迎来新的契机；九部委再发文遏制电解铝产能扩张，利好龙头企业；产业结构调整方向落定，铝行业入榜。5重点事件商务部外贸司发布2023年铝市场运行情况分析；俄国铝公司计划向中国金属铝供应量增加一倍，国内企业面临挑战；全球1-2月铝市供应过剩30余万吨；美国将对我国铝产品征收反补贴反倾销关税，对我国铝制品出口带来负面影响。资料来源：银联信

第二章2023年中国铝冶炼及加工行业经营情况分析一、整体经营情况分析（一）行业经营规模及效益分析在国家统计局新的统计口径下，截至2023年3月末，全国铝冶炼行业规模以上企业数量达到280家。其中，资产总计为4307亿元，同比增长9.83%；负债合计2947亿元，同比增长11.85%。总的来看，2023年，我国铝冶炼行业整体规模得到扩大。图表SEQ图表\*ARABIC6：2023-2023年3月全国铝冶炼行业规模分析单位：千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计从业人数同比资产总计同比负债合计同比2023年1-12月280196229-1.0812789897320.248938416421.632023年1-12月3542023640.8415454476916.7710867938320.012023年1-12月3812219988.5421398427124.414765897622.722023年1-11月4452325238.3924727449318.915792953011.32023年1-11月44424453410.1833224844534.9721373840829.812023年1-11月4092397180.183784317958.7425163715211.992023年1-11月4052484294.5242682959012.1528640167213.512023年1-3月2802321946.084307037549.8329474288911.85数据来源：国家统计局银联信2023年1-3月，全国铝冶炼行业实现利润总额30.54亿元，同比增长-36.08%，完成销售收入823.61亿元，同比增长20.62%。总体来看，全国铝冶炼行业规模与经济效益变化情况如下表所示：图表SEQ图表\*ARABIC7：2023年-2023年3月全国铝冶炼行业销售收入季度走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长2023年2月365916753659167513.382023年5月6874625910533793415.152023年8月7250264917784058316.942023年11月580783332359189167.722023年2月2577930925779309-33.32023年5月4764934773428656-33.22023年8月56347185129775841-2023年11月73879711203655552-16.252023年2月447517334475173377.262023年5月8405542712880716075.822023年8月7872873020753589061.442023年11月8351383529104972545.142023年3月823607788236077820.62数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC8：2023年-2023年3月全国铝冶炼行业利润总额季度走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长2023年2月29749122974912-41.52023年5月63698979344809-36.492023年8月486722114212030-41.792023年11月-279228311419747-64.392023年2月-3243900-3243900-2023年05月-1926693-5170593-151.522023年08月1161062-4009531-126.642023年11月4609077599546-94.912023年02月31045643104564-198.782023年05月38649456969509-234.772023年08月-2214626748047-266.182023年11月3693167104412142914.632023年03月30539003053900-36.08数据来源：国家统计局银联信（二）行业财务分析1、行业成长能力分析2023年1-3月，全国铝冶炼行业销售收入同比增长20.62%，但同期利润总额同比下降36.08%。另外，资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，同期，行业资本累积率为5.69%。分析认为，本季度，全国铝冶炼行业受原材料、电力、节能减排三大成本上涨的影响，行业利润总额同比下降，行业发展趋于下降。图表SEQ图表\*ARABIC9：2023-2023年3月全国铝冶炼行业成长能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2023年1-12月33.544717.132023年1-12月18.779.79.752023年1-12月56.12151.9728.312023年1-11月30.0935.7735.222023年1-11月7.72-64.3945.392023年1-11月-16.25-94.912.822023年1-11月45.142914.639.482023年1-3月20.62-36.085.69数据来源：国家统计局银联信2、行业营运能力分析2023年1-3月，全国铝冶炼行业总资产周转天数为470.65天，全国铝冶炼行业流动资产周转天数158.42天，其中，产成品周转天数为11.01天，应收账款周转天数为18.91天。总的来看，本季度，全国铝冶炼行业总资产周转天数偏高，但是产成品和应收账款周转天数位于合理水平，行业营运能力平稳。图表SEQ图表\*ARABIC10：2023-2023年3月全国铝冶炼行业营运能力情况单位：天报告期总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数2023年1-12月471.59152.8120.3918.632023年1-12月449.61149.4116.0716.092023年1-12月372.66121.1716.2815.862023年1-11月179.5257.356.988.442023年1-11月435.29128.5115.1419.672023年1-11月592.18187.3214.8426.082023年1-11月460.58151.6511.2618.312023年1-3月470.65158.4211.0118.91数据来源：国家统计局银联信3、行业盈利能力分析2023年1-3月，全国铝冶炼行业销售毛利率为9.38%，销售利润率为3.71%，资产报酬率仅为0.71%。同期，行业亏损企业数量为73家，亏损面为26.07%；亏损企业亏损总额为13亿元，亏损总额增长168.24%。综上所述，2023年，成本上涨对行业带来不利影响，亏损企业亏损总额增长显著，全国铝冶炼行业盈利能力趋于向下。图表SEQ图表\*ARABIC11：2023-2023年3月全国铝冶炼行业盈利能力情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2023年1-12月18.1810.177.442023年1-12月17.649.417.012023年1-12月22.5114.4512.752023年1-11月21.814.5613.392023年1-11月10.784.843.442023年1-11月6.590.290.162023年1-11月9.153.592.452023年1-3月9.383.710.71数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC12：2023-2023年3月全国铝冶炼行业亏损情况统计单位：家、千元、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2023年1-12月2807426.43832544446.992023年1-12月3548022.61312334113.012023年1-12月3814712.34481974-69.912023年1-11月4455813.03125248-70.42023年1-11月44411525.927684491770.832023年1-11月40911427.876792736153.692023年1-11月4058721.483488527-49.062023年1-3月2807326.071309599168.24数据来源：国家统计局银联信4、行业偿债能力分析2023年1-3月，全国铝冶炼行业资产负债率为68.43%，债务股权倍数为216.79，同期，利息保障倍数为2.38倍，具有一定的利息偿付能力。总体而言，全国铝冶炼行业资产负债率处于合理水平，且具有一定的利息偿付能力，行业整体偿债能力相对稳定。图表SEQ图表\*ARABIC13：2023-2023年3月全国铝冶炼行业偿债能力情况单位：%、倍报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2023年1-12月69.89232.08-2023年1-12月70.32236.95-2023年1-12月69222.63-2023年1-11月63.87176.76-2023年1-11月64.33180.353.092023年1-11月66.49198.461.112023年1-11月67.1203.952.512023年1-3月68.43216.792.38数据来源：国家统计局银联信二、市场运行分析（一）产品产量分析2023年，受传统假期的影响，2月我国氧化铝、铝材产量出现回落，但是进入3月，产量明显回升。此外，1-3月我国电解铝产量持续增长。具体情况如下：国内氧化铝产量持续增加。1月份产量高达265.07万吨，同比增长6.29%，创历史最高水平，2月份产量受春节长假等影响，环比小幅下降1.2%，但同比增长11.52%，产量规模仍属非常高的水平。3月国内氧化铝产量为293.50万吨，同比增长13.68，环比增长12.06。国内电解铝产量3月明显回升。1、2月份国内电解铝产量分别为129.9和130.6万吨，同比分别小幅下降2.7%和0.4%，1-2月累计下降1.55%。3月电解铝产量增至142.98万吨，高于去年5月创下的141.6万吨的前次月度纪录。3月产量较2月增长9.56%，同比增长7.41%。国内铝材产量止跌回升。1、2月份国内铝材产量持续下降，环比降幅分别为11.42%和8.89%，但同比仍然保持高速增长，增幅分别为37.1%和53.48%。1-2月产量累计同比增长44.45%。3月国内铝材产量为227.21万吨，较2月份产量增长了42.12万吨，环比止跌回升，较去年同期增长了40.16%。总的来说，在节能减排完成之后，2023年，我国铝冶炼及加工产品恢复性增长，企业生产积极性高，行业景气度较好。图表SEQ图表\*ARABIC14：2023年1-3月中国氧化铝产量走势图单位：万吨、%数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC15：2023年1-3月中国电解铝产量走势图单位：万吨、%数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC16：2023年1-3月中国铝材产量走势图单位：万吨、%数据来源：国家统计局银联信（二）产品销量分析2023年，全国铝冶炼行业完成销售收入823.61亿元，同比增长20.62%。从电解铝和氧化铝表观消费量来看，2023年3月电解铝产量143万吨，较2月环比增长9.6%，同期电解铝净进口量为1.85万吨，环比增长0.11万吨，2023年3月电解铝表观消费量为114.8万吨，较2月增长了12.59万吨。与此同时，2023年3月氧化铝表观消费量为306.47万吨，较2月增长了22.16万吨，较1月增长了7.49万吨。总的来说，本季度，我国铝行业整体销售情况较为乐观。图表SEQ图表\*ARABIC17：2023-2023年3月氧化铝表观消费量单位：万吨数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC18：2023-2023年3月电解铝表观消费量单位：万吨数据来源：国家统计局银联信（三）产成品资金占用情况随着铝冶炼及加工行业销售的增长，我国铝冶炼行业产成品和应收账款金额相应增加。2023年1-3月，铝冶炼行业产成品金额为91.32亿元，同比增长8.53%；行业应收账款金额为173.04亿元，同比增长14.56%。此外，行业产成品和应收账款资金占用率分别为6.3%、11.94%。总的来看，2023年，我国铝冶炼行业总体需求情况较好，且产成品和应收账款资金占用情况处于低位。图表SEQ图表\*ARABIC19：2023-2023年3月全国铝冶炼行业资金占用情况单位：千元、%报告期产成品产成品同比增长产成品资金占用率应收账款应收账款同比增长应收账款资金占用率2023年1-2月903753831.0910.71245028632.7914.752023年1-5月985452963.5810.521393942829.2514.892023年1-8月948995422.469.41487868739.6214.742023年1-11月1027850334.0310.351567636738.5115.782023年1-2月8691565-6.87.9115487347-14.12023年1-5月7756897-15.556.9147708298.0713.142023年1-8月8591760-7.715220358-13.642023年1-11月8421100-14.36.94167073986.4413.772023年1-2月8347637-4.126.521639516013.9212.812023年1-5月989219437.677.25146373120.3410.732023年1-8月1036276929.987.5314685959-1.6210.682023年1-11月969422422.976.9515910094-5.5111.412023年1-3月91318228.536.31730396514.5611.94数据来源：国家统计局银联信（四）产品价格分析2023年1-2月，在欧美经济持续复苏的影响下，全球有色金属价格整体呈现震荡上行的趋势。1、2月，国内铝价连续上扬，环比涨幅分别为3.0%和1.0%。3月，受日本大地震和利比亚动乱升级的双重影响，国内外有色金属价格明显回落，基本有色金属价格呈现震荡走势。3月份铝价小幅回调1.3%至16521元/吨。4月，美元指数大幅走低，投资需求回归推动有色金属价格反弹上行，国际市场上LME期铝明显回升，而国内铝价受加息、上调准备金货币紧缩政策影响，价格回调乏力。分析认为，随着国际市场铝价的上涨，待国内市场政策影响消化后，铝价将短暂性上涨，但是国内产能过剩仍然是制约铝价顺势上涨的重要因素。图表SEQ图表\*ARABIC20：2023-2023年4月上海期交所及LME期铝月度价格数据来源：Bloomberg银联信三、行业运行影响因素分析和周期判断2023年，在国内外经济持续增长、铝价震荡上行的情况下，中国铝冶炼及加工行业生产景气度提高，产品产量实现恢复性增长。以下是我们总结2023年中国铝冶炼及加工行业的主要影响因素，并对2023年二季度作出基本判断。图表SEQ图表\*ARABIC21：中国冶炼及加工行业各报告期影响因素分析及预测指标2023年全年2023年一季度2023年二季度预测关键影响因素节能减排政策影响，供需状况改善全球经济继续好转，国内需求平稳需求放缓，铝价震荡回调发展阶段调整时期恢复性增长增速减缓经营情况经营效益回落经营效益回落盈利增长乏力数据来源：国家统计局银联信四、基于行业经营的银行风险及机会分析2023