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Word宝武合并草案现9处疑问：遭上交所质疑两个月时间绘制出来的中国钢铁航母蓝图尚有瑕疵。日前，宝钢武钢日前披露的合并方案多处内容遭到了上交所的质疑。
9月28日，宝钢股份、武钢股份同时收到了上交所发出的信息披露问询函。上交所对之前提交的《宝山钢铁股份有限公司换股吸收合并武汉钢铁股份有限公司暨关联交易报告书（草案）》（下称“《吸收合并报告书》”）进行了审阅，需要两家公司就有关问题作进一步说明和补充披露。
此前的9月22日，宝钢股份、武钢股份相继发布公告，披露了《吸收合并报告书》。合并方式主要为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，武钢股份、宝钢股份换股比例为1:0.56；宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方；武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。
然而，上交所认为该《吸收合并报告书》中有9处内容尚有疑问，甚至有前后自相矛盾的问题。
质疑点主要集中在重组导致宝钢股份每股收益和净资产收益率下降，武钢股份和宝钢股份尚未取得相关债权人同意函的具体情况，武钢有限承接武钢股份现有全部资产、负债、业务、资质、人员、合同及其他一切权利和义务的交易安排时间上前后矛盾，武钢股份房产转移，武钢股份使用房屋未取得房屋所有权登记证书，武钢股份豁免原有商标转让承诺，武钢股份持有武汉市污染物排放许可证（临时）的时间及期限，宝钢股份和武钢股份压减产能的指标任务及合并后是否有影响、宝钢股份退出股票激励计划相关的会计处理。
另外，上交所给此次问询回复限定了时间，要求公司在10月11日之前，针对上述问题的细节进行书面回复，修改《吸收合并报告书》并披露。
值得注意的是，除《吸收合并报告书》内容遭上交所质疑外，宝武合并在公司前景预期上也被看衰，国际知名评级机构惠誉和标普欧表现出不同程度的悲观。
早在6月底宝钢武钢正式宣布合并之际，惠誉就将宝钢的评级置于评级变动观察状态，以反映其信用状况可能出现此类变化，以及其与政府之间可能因为规模扩大而增强的战略关联性。9月22日宝武合并方案一出，惠誉随即发表评论，认为合并后新集团的业务状况将会强化、合并也标志着行业整合的里程碑。但惠誉同时指出，重组后新集团的财务指标可能变弱，因为武钢具有杠杆率高的财务状况。另外此次合并将不会直接影响到整个行业的去产能。
另一评级机构标普也在宝武合并方案宣布的第二天将宝钢集团及其子公司评级列入负面信用观察名单。标普表示，宝、武合并后对新集团和合并后的股份公司的财务和业务前景均可能造成负面影响，并特别提及武钢集团较大的债务给新集团带来的隐忧。该评级是被移出观察名单还是遭遇降级，主要取决于宝、武合并的实施状况和整合水平。
标普全球评级信用分析师袁杰表示：合并后集团的协同效应需要一段时间才能实现，标普预计武钢集团竞争力较弱的产品组合和较低的经营效率会影响宝钢集团相对较强的竞争地位和盈利
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