家用电器行业海信系专题报告系列一：自主品牌+品牌并购出海业务扬帆远航

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究自主品牌+品牌并购，出海业务扬帆远航——海信系专题报告系列一线，我们看到了海信灵魂人物的诞生，也看到了海信国际营销中心这个出海主体的壮大，而海信系的两家上市公司主体到今天也依然与国际营销中心业务往来紧密。OEM集团在全球拥有31个工业园区和生产基地、23所研发机构及39家海外公司，国际化关键“灵魂人物”：周厚健和林澜。在海信出海过程中，周厚健主要起到了做理代理商、B品牌战略和坚持研产达海丰与海信长期战略合作，为海信提供运输、订单跟踪、建立物流中心和处理当地公共关系等服务，实现海信出海供应链的降本增效，未来有望在北美、欧洲等区域世界杯等知名体育赛事合作，采用冠名场馆、投放广告、产品与赞助相结合等多种方式逐渐打开了海外市场的品牌知名度。据凯度&Google发布的中国全球化品牌榜【海信视像】作为国内显示行业龙头，高端化驱动有望带来份额和盈利能力持续提(维持)行业走势16%0%-16%-32%2022-032022-072022-112023-03作者析师徐程颖研究助理陈思琪相关研究机及破壁机表现较好》2023-02-12争加剧重点标的股票代码股票名称投资评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000921.SZ海信家电增持0.710.9426.1813.37600060.SH海信视像未覆盖0.8715.4712.4210.849.56资料来源：Wind，国盛证券研究所(注：海信视像盈利预测来自wind一致预期)P.2请仔细阅读本报告末页声明1.国际化历程：坚持自主品牌出海，海外并购扩大影响力 32.为什么海信出海可以成功？ 52.1海信出海灵魂人物——周厚健和林澜 5 2.3海信混改联手海丰，优化供应链助力降本增效 9 图表9：海信国际营销净利润情况 7 图表12：海信家电向海信国际营销销售金额(亿元) 9图表13：海信家电向海信国际营销采购金额(亿元) 9 2P.3请仔细阅读本报告末页声明海信是过去二十年中国自主品牌出海最成功的家电品牌之一，围绕着国际化这条主线，于海信集团国际化的历程和管理。出海探索阶段(2006-2011)、全面国际化阶段(2012-至今)。05)：以合资模式搭建海外销售渠道和生产基地。海信集团方式实现本土化生产经营，2004年决定在全球范围内启动全新品牌推广战略——以HisenseAnyview板电视。色列进行自主品牌营销尝试，以自主品牌+高端定位攻略中东市场，经过近6年的受自主品牌销售和业务多元化的放量红利。占了三大知名海外企业，分别为日本东芝(黑电)、欧洲古洛尼(高端白电)及日本三电(新出海。集团国际化发展历程P.4请仔细阅读本报告末页声明eR主品牌出海成果显著洛尼三电等国际知名企业，通过优异的运营管理能力使得多家并购公司扭亏为盈，经营日仅用18个月即扭亏为盈，并在捷克、斯洛文尼亚、克罗地亚、塞尔维亚等欧洲市场稳决三电内部管理问题。图表3：2019-2021年TVS收入及同比增速图表4：2019-2021年TVS净利润及同比增速50收入(亿元)收入YOY210净利润(亿元)净利润YOY%%资料来源：海信视像公告、国盛证券研究所资料来源：海信视像公告、国盛证券研究所P.5请仔细阅读本报告末页声明林澜周厚健和林澜是海信国际化的两位灵魂人物，前者制定了持续巩固海外业务的主线，后信国际化的开拓过程中，周厚健主要起到了引领的作用：集团前任董事长周厚健履历一览资料来源：速途网、每日经济新闻、谦启咨询、百度百科、国盛证券研究所工薪酬远低于国外标准，提高工资既提振了士气，也更有利于招纳优秀人P.6请仔细阅读本报告末页声明信欧洲研发中心在荷兰成立。把这些代理商去掉。比的中端品牌打开海外市场。林澜明确在南非、欧洲、美国等大市场必须实现研发、生产和销售的本地全覆盖，图表6：海信国际营销前任董事长林澜履历一览分支机构开展具体业务，分别下设日本、欧洲、美洲、亚洲、中非和中国香港子公司，有利于在当地更好地开拓渠道和销售产品。P.7请仔细阅读本报告末页声明国际营销股权结构图资料来源：企查查，国盛证券研究所图表8：海信国际营销收入情况图表9：海信国际营销净利润情况营业收入(亿元)YOY0资料来源：海信家电公告、国盛证券研究所净利润(亿元)43210-1资料来源：海信家电公告、国盛证券研究所海信国际营销核心管理层在海信系均有持股及任职。海信国际营销的董事长贾少谦为海P.8请仔细阅读本报告末页声明海信国际营销核心管理层任职情况一览姓名出生年份当前职位任职起始年限海信集团持股/任职情况海信家电持股/任职情况海信视像持股/任职情况其他海信系公司持股/任职情况贾少谦1972董事长/法人代表2021年8月董事长持有40.44万股(0.03%)任执行董事持有10万股(0.01%)任董事海信国际营销欧洲、美洲、亚洲、日本、中非公司董事；海信房地产公司董事长；海信集团财务公司董事长；海信金隆控股董事长、海信金投公司董事长兼总经理以及其他多家海信系子公司董事。朱聃-董事/总经理2020年3月副总裁--国际营销欧洲公司董事长兼总经理；日本、美洲、亚洲、中非公司董事长。刘鑫1975副董事长2020年2月总会计师-持有0.72万股任董事海信金隆控股公司、小额贷款公司董事，海信房地产公司、商业保理公司、集团财务公司董事。方雪玉1973董事/常务副总经理2022年---海信国际营销亚洲公司董事兼总经理，欧洲、日本、中非公司董事；海信空调公司董事；国际商贸发展公司执行董事兼总经理。刘斌-副总经理2021年---海信中非控股董事兼总经理，海信通信公司、激光显示公司、国际营销日本&亚洲公司董事。林澜1957董事2006年前董事长执行董事-海信日立空调系统公司董事于芝涛1976董事2019年3月常务副总裁-持有145万股(0.12%)现任董事长前任总裁国际营销美洲公司董事，海信电器营销公司、智能电子科技公司、通信公司、信芯微电子科技公司董事长，聚好看公司董事兼总经理。程开训1963董事-董事-持股40万股(0.03%)前董事长青岛赛维电子信息服务有限公司董事长；海信集团财务公司董事、营销管理公司董事长兼总经理、聚好看公司董事长、海信房地产公司董事、网络科技公司董事。代慧忠1966董事2021年8月高级副总裁前董事长/总裁董事海信国际营销欧洲公司、日立空调系统、营销管理公司董事，海信空调公司董事长，海信冰箱董事长兼总经理。王云利1973董事2022年9月副总裁前副总裁-青岛海信营销公司、海信营销管理公司董事，海信空调有限公司总经理。陈维强1968董事2022年9月高级副总裁--聚好看公司董事、贵阳海信网络科技公司董事长、海信网络科技公司董事长。海信国际营销核心管理层历史履历情况姓名历史履历1997年起历任海信集团法律事务部法律顾问，总裁办公室主管、副主任、主任，人力资源部部长；2006年6月-2011年3月任海信视像监事长；2007年1月-2017年3月任海信家电副总裁；2015年6月任海信(山东)冰箱公司总经理；2017年1月-2019年7月任海信集团副总裁2003年6月任国际营销北非办事处会计师、总经理；2010年2月任南非公司总经理；2010年12月任中非控股公司销售部总监、南非公司总经理；2012年2月任国际营销总经理助理；2014年1月任国际营销副总经理，中东&非洲大区总经理；2017年12月任俄罗斯、美洲、非洲公司总经理及美国研发中心主任、美国、阿根廷公司总经理，海信电器副总经理历任海信视像计划财务部副经理，财务中心副总监，总监，信息化推进部部长，财务经管部部长；2007年8月-2014年4月任海信视像财务负责人，2010年8月-2010年12月任代董事会秘书，2017年6月-2018年6月任公司监事；2017年8月任海信国际营销常务副总经理，2019年-2020年2月国际营销总经理玉2001年加入中国科龙集团；2009年任海信国际营销总经理助理，后于2014年任副总经理；2015年8月-2020年3月任海信通信有限公司董事，于2017年任通信公司总经理；2018年4月-2019年3月任聚好看公司董事；2017年7月-2020年3月任海信移动通信技术公司董事；2018年7月-2019年8月任青岛丰信通信公司董事长兼总经理；2021年8月-2021年11月任青岛世通盛合贸易公司董事2013年任南非开普敦工厂总经理；2014年任海信南非公司总经理、中东&非洲部门总经理；2015年任海信美国公司总经理；2019年中东&非洲大区总经理、南非公司总经理林澜1993年7月-2002年8月历任GCT加拿大分公司总经理，H.A.Simons公司动力系统软件开发部经理，GE动力系统公司高级项目经理、高级工程师；2002年9月出任广东科龙电器副总裁；2006年7月任海信集团副总裁，兼任国际营销公司总经理；2010年4月任海信集团董事、副总裁，兼任国际营销公司总经理；2020年1月任海信集团董事、高级副总裁，兼任国际营销公司董事长；2021年11月任海信集团副董事长；2022年3月-2023年2月任海信集团董事长。历任青岛海信通信公司研究中心工程师，移动技术公司GSM所副总经理，海信电器网络多媒体事业部总经理助理；2010年2月-2013年12月任海信传媒网络技术副总经理；2014年1月-2015年4月任海信电器总经理助理；2015年4月-2015年10月任海信通信公司党委书记、副总经理；2015年11月-2016年4月任海信传媒网络技术公司总经理；2016年4月-2017年2月任海信电器副总经理；2017年3月任聚好看科公司总经理；2019年1月-2023年2月任海信视像总裁、董事程开训1998年4月-1999年1月任海信集团企业文化部、市场推进部部长；1991年1月-2000年1月任集团总裁助理、营销中心经理；2000年-2007年任集团副总裁；2003年6月-2006年6月任海信电器董事；2011年2月-2013年9月任海信集团品牌部部长；2019年1月至2023年2月任海信视像董事长。代慧忠历任海信电器塑品金属事业部总经理助理、总经理兼模块事业部总经理兼采购中心总经理；2013年起历任海信电器副总经理、总经理、董事；2015年10月-2016年1月任海信集团董事；2016年1月-2017年2月任科龙电器总裁；2016年6月-2017年2月任海信集团董事，海信电器董事，海信科龙董事、总裁；2017年3月-2018年2月任海信视像总经理；2018年5月-2021年10月任海信宽带多媒体技术公司董事长、总裁；2021年10月至2023年2月任海信家电董事长兼总裁。云利历任海信电器营销副总经理、海信家电国内营销公司常务副总经理。2010年12月-2016年6月任海信家电副总裁，期间兼任海信容声(广东)冰箱公司副总经理、海信(山东)空调公司总经理；2016年6月-2020年3月任海信家电董事、副总裁1998年11月-1999年4月任海信网络科技公司项目经理，1999年4月-2006年11月任副总经理，2006年11月-2016年1月任总经理；2016年1月-2017年1月任海信集团总裁助理兼网络科技公司总经理；2017年1月-2018年7月任海信集团副总裁兼网络科技公司董事长P.9请仔细阅读本报告末页声明减少海外市场建设成本，降低出口业务费用，同时规避海外投资和客户坏账风险；海信家电主要面向国际营销采购“ASKO”以及“Gorenje”品牌高端产品，扩大高端产品内图表12：海信家电向海信国际营销销售金额(亿元)图表13：海信家电向海信国际营销采购金额(亿元)0服务模具原材料产品资料来源：海信家电公告、国盛证券研究所86420服务原材料产品2022资料来源：海信家电公告、国盛证券研究所图表14：2009-2014年海信视像与海信国际营销关联交易情况0关联交易金额(亿元)yoy200920102011201220132014资料来源：海信视像公告、国盛证券研究所优化供应链助力降本增效P.10P.10信系混改前后股权结构图资料来源：公司公告，国盛证券研究所海丰国际为亚洲区航运物流领军企业。青岛新丰的实际控制人杨绍鹏同时也是海丰国际海丰主营业务及领先的市场地位资料来源：SITC2022年上半年业绩PPT，国盛证券研究所与海丰国际成立了海丰物流南非合资公司，之后在印尼等其它区域也有深入合作，海丰共同打造全球供应链，助力海信的国际化发展战略。P.11请P.11：海丰与海信系合作情况洲杯、世界杯等知名体育赛事合作，采用冠名场馆、投放广告、产品与赞助相结合等多资料来源：凯度、美通社、搜狐网、国盛证券研究所台，超越三星(出货量210万台)，首次跃居全球电视市场第一。P.12P.12海信在卡塔尔世界杯期间采用创新性营销策略提示大力推进自主品牌业务出海，但外部宏观环境不及预期可能会影响到上市公司的业绩水平。P.13P.13免责声明国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用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