文化传媒企业借壳上市的相关研究,会计硕士论文

文化传媒企业借壳上市的相关研究,会计硕士论文本篇论文目录导航：【题目】【文章中讨论的借壳上市概念是一个大范围的泛指，也就是包含反向并购这一完好方式方法的借壳上市广义概念。2.2理论基础借壳上市从本质上看是公司并购重组的形式之一。因而，当代企业并购理论是解释借壳上市的科学基础，有利于更好地帮助企业进行借壳上市活动。〔1〕效率理论效率理论以为公司在资产重组中不仅仅提升了两者间的公司本身的效率，与此同时也产生了一定的社会效益，即具有相当程度的不明显的绩效情况。通常我们以为，并购重组活动能够把高效率的公司剩下的一些闲置资源流出到相对较低效率的一方中，这也是一种效率的合作互补，得到双赢、互赢的良好局面。并且，并购不仅仅能弥补低效率企业的短板，更能发挥规模效应，使得并购双方都构成一种协同效应，促进管理效益、资源分享。〔2〕委托-代理理论现如今，企业远远超出了过去的规模为一的人数，不再流行纯粹的亲力亲为行为。区别于整个企业只要一人掌管各种事宜的过去式，如今的委托代理关系较为高效与科学：企业的所有者委托相关的代理人进行企业的日常经营管理，确保经营环节的准确无误。固然这种委托代理关系是符合时代潮流，具有契约精神的。但是有利必有弊，受信息的沟通不畅及其它诸如逆向选择、利益相关者的阻碍等因素影响，代理成本的效果容易大打折扣。因而，在困扰众多的背景下，并购活动适时地弥补了一些委托代理理论的痼疾：幅及研究重点的原因，由下文主要围绕借壳方的动因进行先关描绘叙述研究。〔1〕借壳上市能够加速提高资本市场的直接融资孙春甫〔2020〕指出义煤集团之所以进行借壳上市，很大程度上是由于拓宽公司融资渠道的需求。这主要是由于一个公司通过上市，能够转变身份，正式在证券市场上立足，并且能够加以融资，这是没有上市的公司所难以比较的。由于具有了上市的身份，因而公司能够通过这证券市场发行股票等方式，采用直接手段帮助公司获得资金流，况且公司通过借壳上市，能够获得高效的上市经过，成本也比初次公开发行股票〔IPO〕较为低廉，他以为这些原因最主要的还是能够加速资本渠道的通畅，让公司得到源源不断的资金流，维持公司的长时期发展。彭晓洁〔2018〕针对民营公司提出自个的想法，研究以为通过借壳上市，能够提升民营公司的融资水平，帮助公司不断在国内大背景下的诸多对手公司中脱颖而出，这也有赖于借壳上市带来的资金大量流入。吴志松〔2020〕以为借壳上市有其独特的优势所在，它不单单能够是一种提高融资能力、让公司在较短时间内走向广阔市场的手段，还能让公司获得一定的规模经济。但是借壳上市经过中，可能存在虚度的潜在危机，主并公司一不小心，便会误入歧途，并不能得到借壳上市的真正好处。他建议房地产企业，尤其是规模不太大的公司，在酝酿借壳上市的经过中加强对风险的防备，警觉各种陷阱机关，选择适宜的、安全的目的企业，通过听取专家的建议与市场调研，积极进行调查研究，不盲目进行资产置换与大量资金注入，避免错过更好的投资机遇。对于一些并不优秀，前景堪忧的目的企业，要慎重操作，避免日后的资金融入问题。固然可能存在潜在地一些风险，但是一般企业，尤其详细到文化传媒企业，这种资产愈加轻盈，无形资产占比拟多的典型行业，短时间获得大额融资的方式还是要属借壳上市这种手段途径了。〔2〕借壳上市比IPO更为容易戴娟萍〔2021〕分析发现，绿地公司绕开IPO,选择借壳上市的原因不是由于它的规模不够大，显然绿地集团作为我们国家的房地产巨头，资金规模及公司运作都是一流的，但是由于经济大环境的影响、IPO连续不断地的排队次数、独属于房产公司的特殊性及绿地公司的现前阶段改革影响，使得绕道初次公开发行，通过借壳上市成为集团的首选。IPO虽然有很多优势，RitterWelch〔2002〕就以为，对于私营企业来讲对于流动性经营现金流的追求使得他们想要实现IPO上市，但IPO的限制较多，门槛很高，而与之效果差距不大的借壳上市愈加容易使公司真正实现上市愿望。徐炜、裴哲辉〔2018〕研究表示清楚，民营企业渴求上市进行规模扩张、占领市场的愿望愈发强烈，正是由于感到IPO的难为，很多民营企业纷纷选择合适自个实际情况，各个方面要求不高的借壳上市，以使自个享受上市带来的资本盛宴。JoelSvensson〔2007〕以为借壳上市相对较低的操作消耗损费与手续等的易操作，都更有利于管理者腾出时间更好的管理企业，能够获得企业更好的发展前景，而且更为保险，毕竟IPO上市需要借助承销商或者经纪人，稍有不慎就会功归一篑。而针对壳资源，陈羽桃、冯建〔2021〕以为在如今注册制不断推进的时代大背景下，壳资源的价值当前来看仍然是市场行情走高，但是当真正实现IPO统一化时，壳资源难免会遭到一定的冲击力度，可能会对壳资源起到了削弱效果，因而，对于壳资源来讲，是继续作为目的企业，早日实现与相关单位的并购重组，还是讲根据自个的实际境遇，及时急流勇退，避免日后被退市的不利局面，这都需要公司及时摸清自个的经济与人员情况，科学做出决策。总而言之IPO上市对于一些规模不大、企业规范性不高、人员素质一般的中小企业来讲是遥不可及的，尤其是针对那些经营效应一般的公司，仅仅在盈利指标上规定必须有连续三年的盈利,对于申请IPO来讲就已经是受限了。由此可见，借壳上市之于IPO更合适以上企业较为简单的获得上市资格，同时还不用受IPO的各种有关人、财、物等具体要求的束缚，让上市不再遥不可及，而是能够走一条大路外的小路,让上市不再成为镜中月、水中花。除此之外，比照从零起步递进式的进行客户的资源积累、拓宽营销的渠道，借壳上市不仅免除了一系列冗杂的业务建设的成本，而且能够高效充分的挖掘潜在市场，举例来讲，假如合并同一行业即可大鱼吃小鱼，立即获得集聚规模效应。〔3〕借壳上市能够得到相当数量的的政策实惠研究表示清楚，不管在国内还是国外，在上市公司资产重组经过中通常具有相当程度的地方保卫主义倾向。宋盛楠〔2020〕以为在国内上市经过中，的地位不容撼动，不仅仅代表一个市场的监管员身份，更是会介入到整个并购经过中，这也是由于我们国家国情所致，一些地方企业受治理，付出一定的资金，成为其股东，在并购经过中毕饶要介入进去，一方面能够给予公司一定的支持利好政策，有助于企业的上市进度不断推进；另一方面由于两重身份的影响，方面必然会出现角色认识不清。混淆权利与义务，干预等负面现象，这也需要找准定位，摆正立场，在给予优惠时，绝不拖延迟钝，在该加强监督查处时，也不留余地，给公司带来更多积极的反映。顾文贤〔2020〕则以为对于企业的并购或重组，尤其是对于借壳上市等途径进行上市的公司，国家应多多公布相关的利好规范，愈加促进并购市场的健康、和谐发展，不仅让企业获得政策实惠，也能净化整个资本市场，扶正扬清，更好的提供社会良好气氛。〔4〕借壳上市有助于企业获得品牌效应，提高知名度杨志杰〔2020〕通过分析海澜之家借壳上市的相关情况，得出下面结论：企业通过借壳上市能够获得业绩的大幅度提升，这不仅得益于公司能够在证券市场中获得关注与丰厚的投资区，还主要是由于企业借助借壳上市这个媒体、新闻关注的焦点，获得了市场的瞩目，在短时期内给其公司产品受众留下了深入印象，通常来讲，尤其是像海澜之家这种年轻消费群体居多的服装销售业，潜在顾客经过媒体舆论的宣传，不知不觉提高了对借壳上市公司的认可度与美誉度，这也有有赖于海澜之家一向的产品口碑与良好的企业形象。综合各种因素，我们能够以为即便一家处于行业较为停滞期，譬如海澜之家所处的服装行业，由于传统的竞争因素，一直竞争剧烈，企业利润不高。与企业转型期的公司，通过进行借壳上市等并购重组方式方法，能够使得自个的媒体曝光度、消费者等待值不断提高，在潜移默化中带给消费者正面积极的宣传效应，进而不仅能够获得品牌效应，提高知名度，还能够利用市场筹集的大量资金及时准确地锁定消费群里，加大投资规模与力度，不断提升自个的行业地位，占据优越形势，这无疑会使借壳上市的企业获得物质财富与无形资产的双重丰收，让企业的真实业绩不断好转，真正做大了名利双收，这样的舆论效应越来越广泛，企业的知名度不断增加，不仅树立了企业的良好形象，也能让企业找到自个的热门，加以利用，促进更好的发展，积累雄厚的资本。国外学者Singh在1995年就已经提出之所以选择借壳上市，其原因还在于能够借此时机加强企业本身的新闻辨识度，更好的促进企业的后续发展。但凡事均有两面性，田乐〔2018〕通过对之前尘嚣之上的黄光裕案例，即国美电器借壳上市案例，深切进入分析解释了壳资源能够提高企业的名气，但是要记得避免相关的资本失误，固然企业确实需要借壳上市来进行资本升级，但品牌和真实的竞争力才是一个企业想要长远发展的真正武器。2.3.3借壳上市绩效研究通过绩效研究，我们能够对借壳上市后的公司绩效进行客观科学的评价，能够验证借壳上市行为能否成功，有无收益或损失。理论上讲，一起成功的借壳上市案例，不仅能够帮助借壳上市后公司更好的进行资源配置，也能在很大程度上提高公司的获利能力，更能使得公司的财务数据指标获得一定的提升，甚至能够加快改进生产技术、促进其升级提速。现前阶段对于借壳上市绩效的研究，学术界比拟主流的方式方法是基于股票价格的事件研究法和基于会计数据的财务指标分析法，其他的方式方法如问卷调查研究法及临床诊断研究法等由于其本身局限性，其使用情况并不多见，实用性较窄。下面笔者分别介绍一下运用这两种方式方法进行分析的文献。〔1〕事件研究法事件研究法主要是通过挑选特定的一个时间，确定研究的相关事件，观察事件窗口期在事件发生前后的有关挑选样本的相关股票收益率的变化程度，通过这一方式方法能够发如今一定时间中〔窗口期〕挑选为样本的公司其股价变动幅度与超额收益率的变动情形，事件研究法主要用于检验事件发生前后价格变化或价格对披露信息的反响程度。这种统计方式方法第一次是由Ball和Brown〔1968〕两人共同提出来试用于验证美国资本市场的有效性上，之后这种方式方法便被广泛应用于管理、会计、金融等众多领域。针对并购行为而言，事件研究法是以并购宣告日为事件中心，通过计算累计超额收益率的方式方法来验证此次并购事件的宣告与颁布对整个股票市场产生的价格变动效应。假如并购经过结束后公司的股票价格比起大盘的收益率获得了超额收益，那么这就讲明此次的并购行为真正为该公司创造了价值，公司的并购绩效为正，也就是我们通常讲的企业获得了一定的并购绩效，并购较为成功。将国情考虑在内，笔者以为由于欧美国家具有活泼踊跃的资本市场，各方面完善的规章制度，使得欧美国家的并购绩效研究比拟合适运用事件研究法。针对于借壳上市领域，国外的专家、学者等以为通过借壳上市，或者买壳上市，目的公司也就是壳公司的股东收益会有提高。Bhagal、Hirshleifer、Noah〔2001〕通过整合美国近30年来的并购事件，综合分析以为这近800起并购事件引起的超额收益率接近30%,大约围绕在29%左右。通过比照数据，他们得出结论：他目的公司股东的超额收益率能够由于一件成功的并购案例而攀升至30%,这也具体表现出出并购能带来不错的收益。事件研究法的研究基石是金融资本市场的有效性。我们国家资本市场是不完全的半强式有效市场，如若研究并购绩效，那么事件研究法能够在局部适用。冯瀚文〔2020〕通过挑选样本及其相关数据，运用事件研究法来评价企业的并购绩效情况，他主要通过获得企业的超额累计收益率来进行验证，得出下面结论：并购事件会给壳公司的股东带来超额累计收益率，且水平不低，并购后公司股票价格有所提升，尤其是对于那些之前业绩就不错的公司来讲，其公司股票会得到市场积极的反响，在一定时间内绩效能够得到提升。当前来看，我们国家资本市场固然发展较西方发达国家尤其是欧美晚些时间，但最近几年来逐步完善，很多学者以为，通过大量实证研究表示清楚我们国家资本市场的市场价格已充分具体表现出了证券价格的众多历史信息，包括但不仅限于股票的成交价格、交易数量等。所以考虑到我们国家资本市场的有效性程度，在对我们国家市场中并购行为绩效进行评价时，国内学者经常将事件研究法作为检验方式方法之一，并辅助其他方式方法做将会得到愈加科学合理的绩效评价结论。王宋涛、温宪元〔2020〕就把事件研究法与财务指标研究法相结合，综合分析各不一样的指标与数据采集方式方法对企业业绩及绩效的影响，结果表示清楚：研究方式方法不同确实会使研究结果有所差异不同，但是能够得到一个通用的结果，那就是并购能够不断提高公司的股票价格，给市场带来良好预期，同时能够增加股东财富收益，能给并购企业股东带来超额收益、提升企业价值，但盈余指标提升均不明显。〔2〕财务指标研究法财务指标研究法别名为会计指标研究法，指的是一种通过并购事件发生前后年度有关会计指标的变化来断定事件对企业绩效的影响。一般包括四个方面，诸如常用的盈利性、运营能力、偿债能力及其成长性指标。Ravenscraft和Scherer〔1987〕选取了美国制造企业1975年到1977年间发生的2732家并购交易为样本，研究结果显示，收购公司的绩效明显下降，Manson和Thomas〔1994〕通过选择英美国家总计88个并购公司的样本数据，以为并购确实对壳公司的绩效做出改变，这也是得益于财务指标法的研究。由于财务指标研究法对资本市场的有效性没有硬性要求，实际上是更合适我们国家资本市场的绩效研究方式方法。冯苗苗〔2020〕通过对兰光科技进行财务数据分析，利用财务指标研究法对并购前后公司的财务报表进行了深切进入浅出的具体比照，不仅从时间上进行比照，并且通过选取典型比照实例，最大限度保证公司的比照对象各个方面保持一致，挑选公司资产情况和市场排名相近的同为房地产行业的深交所上市的另外两家公司进行穿插比对，得出对于规模较小，渴望得到并购后的规模效应的中小房地产企业的一系列建议，为后续相关活动提出自个的意见。潘颖、聂建平〔2020〕则是通过在财务指标方式方法的基础之上，通过分析上交所与深交所近五年来进行并购活动的公司，并且佐以因子分析法，构建效综合评价模型，在时间上进行跟踪调查，他们以为并购带来的绩效利好情况仅仅停留在并购当时，而在并购之后仅仅一年，企业的相关财务业绩就又恢复原状，并没有提升，因而企业在并购时应着重解决长远时间下的绩效问题，不要将目光拘泥于眼前，愈加注重长远利益。陈志超、谭旭〔2021〕通过实证分析与t检验的统计方式方法，发如今海外进行并购的中国第二产业尤其是从属制造业、工业的公司，对其财务指标进行分析发现并购之后绩效较差，没有得到预测料想的结果，对跨国并购持对我们国家制造业上市公司的海外并购绩效进行实证考察发现，我们国家制造业上市公司的海外并购绩效为负值，海外并购并未带来绩效提升效果。2.3.4文化传媒企业借壳上市的相关研究杨庆国、陈敬良、徐君兰〔2020〕通过分析统计，以为新闻出版企业应依托IPO与借壳上市两种途径方式，重点钻研在主板上市、中小企业板及创业板上市，境内上市和境外上市三类新闻出版企业的上市形式，作出切合实际的选择。刘德良〔2020〕通过研究在文化领域中相关国有企业的并购现在状况，得出国有单位并购较为消极懈怠、没有很大积极性的缘由，不仅在观念上就存在抵触情绪，对外发展没有积极性。其次在实际操作中也存在一定的天花板、拦路石。对于文化传媒企业并购动因的研究方面，王乾厚〔2018〕深切进入分析了规模经济对文化传媒企业并购的深入影响。他以为通过一系列的并购重组获得，企业能够提高自个的管理水平，同时也能在很大程度上加强规模协同效应，促进行业分工与经济利益的流入，因而我们国家应加大对集团产业的发展，进一步促进文化传媒行业快速集聚，不断创造良好的规模效应。吴昊天〔2020〕指出，推动我们国家信息化新兴行业快速融合发展的莫过于三网融合的现代大媒体，为了更好的建设开放的与互联网相结合的中国传媒产业，必须构成良优秀的文化传媒企业，而这也是大时代所提倡的。对于文化传媒企业并购绩效的研究方面，张鲜华〔2020〕通过汇总文化产业样本公司的相关财务数据，分析得出文化传媒总体上情况尚佳，但是在去除盈利、资产管理以外的利用效果还有待提高，并购绩效总体较好。刘丽芳〔2020〕通过实证研究公司时代出版,与华闻传媒的层次分析法指标比拟，以为企业，尤其是具有传播喉舌的文化传媒企业要持续提高社会责任感，提高对社会绩效的认识与重视程度，对日后文化传媒企业上市公司的社会绩效提出了更有建设性的等待与建议。潘爱玲、王淋淋〔2021〕通过对国有与民营的文化传媒企业进行比对分析，以为政治关系与绩效结果成正相关，由于产权属性的不同，国有文化传媒企业政治关联性更强，这也是无可厚非的，但民营文化传媒企业并购绩效与政治关联的相关性更强，这也是我们国家详细国情使然。罗威〔2021〕通太多个指标进行比照分析后，也以为在进行详细的文化传媒并购中，需要将行业的独特性乃至特殊的国家详细情况进行反复考虑，除此之外传媒公司通过并购，还要慎重关注资产使用情况，不能由于经营绩效的上升，负债减少就降低其