私募基金课件

私募基金基金广义：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。狭义：人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。简单理解基金假设您有一笔钱想投资基金这类证券进行增值，但自己却一无精力二无专业知识，而且你钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手，操作大家合出的资产进行投资增值。但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，就会乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给投资高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。电子现货之家中有资料介绍。

将这种合伙投资的模式扩大100倍、1000倍，就是基金。私募基金和公募基金这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。

如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家常见的基金。私募基金(PrivatelyOfferedFund)通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。私募基金私募基金(PrivatelyOfferedFund)私募基金公募基金不可以做广告只能向特定的对象募集对方具有一定的风险控制能力对方是特定行业或者特定类别的机构或者人私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下可以做广告，向所有认识和不认识的人募集募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。私募基金的优势证券投资基金传统私募基金运作模式股权投资基金传统的私募基金运作模式证券投资型私募基金以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金对冲基金、阳光私募、投资公司私募为典型代表。定义基本上由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金；可以根据投资人的要求结合市场的发展态势适时调整投资组合和转换投资理念；投资者可按基金净值赎回。特征可以根据投资人的要求量体裁衣；资金较为集中；投资管理过程简单；能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资；收益率比较高优点广义的私募股权投资：涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(VentureCapital)、发展资本（DevelopmentCapital）、并购基金（buyout/buyinfund）、夹层资本（MezzanineCapital）、重振资本（turnaround）、Pre-IPO资本（如bridgefinance），以及其他如上市后私募投资（privateinvestmentinpublicequity,即PIPE）、不良债权（distresseddebt）和不动产投资（realestate）等等，以上所述的概念也有重合的部分。私募股权投资狭义的PE：主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指狭义的私募股权投资。并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。私募股权投资12PE在企业生命周期中的位置

PE(私募股权基金投资)介入阶段IPO(上市融资)创设阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段Angle(天使投资)VC(风险投资)PE投资在中国的良好回报14PE介绍-特征1定向集合多个投资者的资金进行统一投资；2以入股创投公司或加入信托计划的形式募集资金；属私募范畴，不得以广告方式募集3区别于二级市场投资，主要投资于未上市公司股权，由专业投资机构管理4通过被投资企业上市（IPO）、并购、管理层回购、股权转让（OTC)等方式，实现增值退出15PE介绍公司制合伙制信托制国内PE公司运作的三种模式16PE介绍-公司制概念优点缺点投资管理公司参与设立以投资为主营业务的有限责任公司或股份，或不作为股东参与，仅直接或以子公司方式承接管理委托1、模式清晰易懂，《公司法》立法早，最易接受;2、投资高新技术企业的投资额70%可以抵税。1、先退出项目的本金返还需按减资操作。2、双重税赋：在公司制下，企业缴纳企业所得税后，仍然要再次缴纳个人所得税和企业所得税。17PE介绍-合伙制概念优点缺点投资管理公司作为基金管理人，以普通合伙人身份对基金的债务承担无限责任；而其他投资者作为有限合伙人承担有限责任。1、不需缴纳企业所得税2、对普通合伙人奖惩激励比较灵活1企业注册时经常遇到审查障碍2、合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投资者利益的问题难以解决；3、税收法规配套不全实施难度大。18PE介绍-信托制概念优点缺点由信托公司集合多个信托投资客户的资金而形成的基金（信托计划），直接或者委托其他机构进行PE投资1、有效放大资金额度，迅速集中大量资金。2、信托产品是标准的金融产品，信托财产的安全性较高。1、有可能导致资金出现闲置现象。2、激励机制较差。3、现实操作中，信托因非独立法人主体的性质以及出资人不具体而导致企业在上市时无法通过证监会的审核19PE三种模式相比较主要评价、结论来自于多次PE投资会议、培训中各相关机构对目前PE模式的综合观点20PE在企业生命周期中的位置

PE(私募股权基金投资)介入阶段IPO(上市融资)创设阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段Angle(天使投资)VC(风险投资)21PE对企业发展的重要作用PE对企业发展的重要作用1.解决企业的融资需求

2.改善企业的资产结构及财务状况3.帮助企业改善公司治理结构，帮助公司建立产权清晰，权责明确，政企分离，管理科学的现代企业结构，使之达到上市标准。基金管理结构图22投资人1有限合伙人（优先级LP)投资人2有限合伙人(优先级LP)投资人：熊勇有限合伙人(劣后级LP)投资人：永盟投资管理普通合伙人（GP)勇探矿业夹层基金托管银行光大银行管理人：永盟投资项目1项目2项目3项目N律师事务所会计师事务所GP：重庆永盟投资管理LP：基金经理（熊勇）+实力投资机构或个人优先级和劣后级劣后受益人一般与优先受益人相较，指的是信托公司发行的结构化信托产品，在同一款产品中，优先受益人分享较低的收益率，承担较小的风险，而劣后受益人则承担高风险获得高收益。举例说明：出资比例和收益分配比例有限合伙制PE基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的LP，出资比例3:1，GP在基金中出资1.0%，每年收取管理费2.2%。投资项目开始退出后，投资收益分配顺序为：1）先返还优先LP本金，优先LP本金收回后，继续对该类LP分配出资额50.0%的投资收益；2）返还劣后LP本金；3）返还GP本金；4）上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后LP和GP分别按30.0%，45.0%，25.0%分配。4-2、基金分配预案投资范围 北碚和铜梁地区两个高成长地区，高价值、快速销售类矿产项目 投资策略 采取“优先债+股权”分段转换为核心的独特投资模式 投资决策 由基金投资决策委员会对项目进行决策，详情见后续详述 管理费用 每年度收取基金总规模的2% 收益分成 分配顺序：1.优先级LP本金优先级LP预期回报15-17%2.劣后级本金3.劣后级收益及GP收益分配1)设分配门槛收益年化20%（按资金实际占用计算）2)超过门槛收益部分，GP才有资格参与分配

基金收益预测（A乐观情景）基金收益预测（B中观情景）基金收益预测（C悲观情景）合伙人入伙程序31风险揭示32所有风险均为投资人承担，推荐方仅需履行告知义务