指数基金产品研究系列报告之一百五十五：景顺长城TMTETF分享数字经济下的TMT发展红利

——指数基金产品研究系列报告之一百五十五研究兼具—TMT领域点评》2023/2/16本期投资提示：ETF简称：TMTETF)于2014码：H30318.CSI)，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理CSITMTIndexH30318.CSI，指数简称：科技传媒通信150)在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样本股，TMT1日，科技传媒通信市值偏中盘风格。TMT(Technology,MediaandTelecommunications)是集合了科技、传媒和通信等GA别为4.27%、3.69%、3.51%。权重占比最高的行业为电子通信150指数年化波动率为29.21%，和指数的市盈率为27.03倍，市净率为2.49倍，分别位于指数发布以来的13.83百分位和12.16百分位，均处于历史25百分位以下，整体来看科技传媒通信150指数估值处于历、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数险。析师宋施怡A0230515070001songsy@邓虎A0230520070003denghu@刘洋A0230513050006liuyang2@人99songsy@必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究权益权益量化研究证证券研究报告权益量化研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想1.数字经济下大有可为，带动TMT板块发展 4 2.中证科技传媒通信150指数主题鲜明，估值较低、研发投 T 3.景顺长城TMTETF分享TMT板块发展红利 134.基金管理人信息 144.1基金管理人简介 144.2基金经理简介 145.风险提示及声明 14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想图1：我们认为“数字经济”的内涵，实际每条政策都是必要的 5图2：TMT的“汉诺塔”这七年也有“颠覆式”变化 6图3：TMT的产业链传导，造就机会 7图4：科技传媒通信150指数成分股总市值分布(亿元) 8图5：科技传媒通信150指数成分股总市值分布范围统计(只) 8图6：科技传媒通信150指数成分股公司规模及数量 9图7：科技传媒通信150指数成分股公司权重(%) 9图8：科技传媒通信150指数发布日起与其他指数收益走势对比 10图9：2015年起各指数年度收益率对比 10图10：科技传媒通信150指数发布以来历史市盈率和市净率走势 11图11：科技传媒通信150指数主营业务收入预测 11图12：科技传媒通信150指数归母净利润预测 11图13：景顺长城中证科技传媒通信150ETF2020年起规模及成交额走势 13表1:2022年以来数字经济政策梳理 4表2：科技传媒通信150指数前十权重股 8表3：指数发布日起各指数风险收益对比 10表4：相比于其他指数，中证TMT150指数成分股研发强度更为突出 12 表6：景顺长城旗下股票ETF 14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想1.数字经济下大有可为，带动TMT板块发展数字经济将成为我国高质量发展的重点转型方向数字经济政策在早期以信息化建设和鼓励电子商务发展为主。随着我国数字经济建设的逐步深入，政策对统筹打造全国数据要素市场体系，促进数据要素市场化配置等主题的关注度逐步提升。2022年“十四五”数字经济发展规划提出了数字经济健康发展的目标，此后在政府建设、消费品工业、中小企业等提出了具体举措，更好地发挥数据要素的作用。2023年3月5日，在两会提请审议的政府工作报告指出，大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。多位代表委员和专家认为，数字经济将成为高质量发展的重点转型方向，建议加快产业数字化转型，推进数字经济与实体经济融合发展。同时，研究出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，把握好监管和企表1:2022年以来数字经济政策梳理策要点四五”时期推动数字经济健康发展的发展目标：到2025年，数发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著关于加强数字政府建设的指导见》字政府全方位安全保障体系、构建科学规范的数字政府建设制度规则体系、构共享的数据资源体系、构建智能集约的平台支撑体系、以数字政府建设全面引《数字化助力消费品工业“三品”行动方案(2022－2025年)体要求、重点任务、保障措施等方面提出了推进数字化助力消费品工业深入实施批新品、名品、精品，品种引领力、品质竞争力和品牌影响力不断提升《中小企业数字化转型指南》策支持等三方面提出了14条具体举措，助力中小企效推进数字化转型请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想1.2数字经济实际涵盖整个TMTTMT(Technology,MediaandTelecommunications)是集合了科技、传媒和通信等多个领域的概念板块，将聚焦于前沿科技的企业联系在一起，对我国高新技术的创新与发展具有重大意义。根据《政策雨，产业海，黄金时代！数字经济专题之TMT投资篇》，数字经济包括了“东西合璧”的科技布局，实际与”双循环“息息相关。图中右边部分的制造业为主，是我们制造业优势较大的领域。除了零件、组装代工、硬件设计，还包括有适度生产的嵌入式软件(例如智能制造/智联汽车/数字能源等)、外协为主的嵌入式软件(例如IC设计/信息安全/智能硬件等)。图中左边部分的设计业为主，是我们正在健康发展的新领域。主要包括软件产品、硬件产品、各种高科技领域(例如国家科技规划中披露的尖端领域)。伴随“一带一路”背景，这些设计业成为未来必要产业，并主要在一线城市优势较大。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想2016年深度报告《“遗”技之长——全行业技术渗透之“汉诺塔”》绘制了科技的产业链上下游衍生关系。即先有底层科技，再衍生上层应用。一旦底层变化，上。其中芯片层的国产替代，主要在A股2019-2021年体现(即半导体大发展)。其中操作系统的国产化，主要在A股2019、2023年体现(即信创)。其中人机交互和计算的分布式、智能化，主要在A股2016-2017年体现，2023年AIGC是新一轮较大进步。上述每一层变化，均牵动千亿以上体量的更新，所以一旦TMT有机会，会对A+H科技股有较大刺激。1.4TMT的行业轮动TMT四个行业有产业链传导规律，例如3G周期，大致按照“通信-电子-互联网传媒-计算机”规律传导；4G周期，也大致按照“通信-电子-互联网传媒-计算机”规律传导；5G周期，核心应用已经找到(智联汽车、智能制造、数字能源为主)，2022年开始辅以“数字经济”主线，理论上也会出现此起彼伏的机会轮动。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想源：申万宏源研究2.中证科技传媒通信150指数主题鲜明，估值较低、研发投入高、预计盈利增速较快2.1中证科技传媒通信150指数反映TMT领域市场表现中证科技传媒通信150指数(CSITMT150Index，指数代码：H30318.CSI，指数简称：科技传媒通信150)是中证指数有限公司于2014年4月15日发布。指数基日为2011年6月30日。科技传媒通信150指数在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样本股，旨在反映TMT相关产业公司股票的整体走势。中证科技传媒通信150指数编制方法如下：1)样本空间：同中证全指指数样本。2)选样方法：对样本空间内的证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%；请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想对样本空间内剩余待选证券，从信息技术、通信服务、汽车电子行业中，选取涉及科技传媒通信产业的相关上市公司证券作为待选样本；在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前150的证券作为指数样本。中证科技传媒通信150指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。单个样本股权重不超过5%。2.2指数偏中盘风格，集中于电子、计算机、通信行业截止至2023年3月1日，科技传媒通信150指数成分股共150只，平均总市值为654.01亿元，成分股市值偏中盘风格。从成分股总市值分布来看，有1只超过10000亿元：中国移动(18075.37亿元)。总市值高于5000亿元的成分股有1只，为中国电信(5810.70亿元)，总市值介于1000至5000亿元的成分股有12只；总市值在500至1000亿元之间的成分股有38只；总市值在300-500亿元之间的成分股有33只，其中有65只成分股总市值低于300亿元。图4：科技传媒通信150指数成分股总市值分布(亿元)d图5：科技传媒通信150指数成分股总市值分布范围统计 (只)d科技传媒通信150指数前十大成分股权重合计为25.87%，指数成分股权重相对3.69%、3.51%。指数前十大权重股均为TMT产业个股，有5只分布在电子行业，通信和计算机行业分别有3只和2只前十权重股。科技传媒通信150指数前十成分股主要为高新技术公司，科创属性明显。表2：科技传媒通信150指数前十权重股权重(%)总市值(亿元)请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想002415.SZ海康威视4.273727.78计算机讯飞机新科技传媒通信150指数涵盖9个申万一级行业，其中总市值最高的三个行业为电子、通信和计算机，上市公司数量也较多。从权重分布来看，权重占比最高的行业为电子行业，占比为50.62%，计算机、通信和传媒行业权重占比分别为26.44%、11.36%、6.63%，电子、计算机、通信和传媒行业权重合计95.04%，行业集中度较量d图7：科技传媒通信150指数成分股公司权重(%)d150指数呈现高风险、高收益特点2011/6/30至2023/3/1的投资区间内，科技传媒通信150指数累计收益率为70.88%，收益表现显著优于市场主要宽基指数：沪深300、中证500和上证50。科技传媒通信150指数年化波动率为29.21%，和宽基指数相比波动性更大，最大回撤也高于其他指数，说明科技传媒通信150指数呈现高风险高收益的特点。此外，科技传媒通信指数的年化夏普比率较高，说明单位风险下的收益能力较强。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想其他指数收益走势对比d表3：指数发布日起各指数风险收益对比TMT150沪深300中证500上证50累计收益70.88%37.56%41.91%41.46%年化收益率4.84%2.85%3.13%3.10%年化波动率29.21%22.30%25.30%22.75%年化夏普比率0.270.180.200.19最大回撤-68.52%-46.70%-65.20%-44.70%在2013年、2015年、2019年以及2023年表现出色，当年收益率大幅跑赢沪深300、中证500和上数年度收益率对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想50指数估值处于历史低位截止至2023年3月1日，科技传媒通信150指数的市盈率为27.03倍，市净率为2.49倍，分别位于指数发布以来的13.83百分位和12.16百分位，均处于历史25百分位以下，整体来看科技传媒通信150指数估值处于历史低位，配置价值凸显。通信150指数发布以来历史市盈率和市净率走势d通信150指数始终保持较高盈利增速2021年，科技传媒通信150指数主营业务收入达到36727.37亿元，归母净利润达到2729.79亿元，相较于2020年增幅分别为20.23%、29.65%。预计2023年、2024年科技传媒通信150指数主营业务收入将分别达到55943.37、63895.35亿元，增速分别为13.54%、14.21%，三年年化增长率为20.27%。预计2023、2024年归母净利润分别为4665.61亿元、5571.37亿元，增速分别为26.60%、19.41%，三年年化增长率为26.85%。图12：科技传媒通信150指数归母净利润预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想2.6中证TMT150指数成分股研发强度较为突出相比于沪深300、中证500，中证TMT150指数成分股研发强度较为突出。研发支出占比超过30%、超过20%和超过10%的成分股中，中证TMT150指数成分股权重占比最高，分别为8.35%、7.06%和27.90%。中证TMT150指数71.94%的成分股中研发支出比中位数为8.05%，平均研发支出比为13.99%，研发支出比最大和最小值均高于沪深300和中证500。因此，中证TMT150指数成分股研发投入更高，科技含量较高。表4：相比于其他指数，中证TMT150指数成分股研发强度更为突出中证TMT150300公司数量权重占比量权重占比公司数量权重占比61.10%752.71%215.51%5615.34%21275.33%.05%.40%请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想3.景顺长城TMTETF分享TMT板块发展红利景顺长城中证科技传媒通信150ETF(基金代码：512220，场内简称：TMTETF)于2014年7月18日成立，于2014年8月19日上市。基金经理为张晓南。基金紧密跟踪科技传媒通信150指数(指数代码：H30318.CSI)，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。基金管理费率0.50%，托管费率0.15%。全称易型开放式指数证券投资基金简称景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金代码512220理公司景顺长城基金管理有限公司场内简称TMTETF管人招商银行股份有限公司基金经理张晓南较基准中证科技传媒通信150指数跟踪指数代码H30318标跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争使日均跟立日2014/8/19率率源：基金招募说明书，申万宏源研究景顺长城TMTETF是市场上唯一一只跟踪科技传媒通信150指数的ETF。截至2023年3月1日，景顺长城中证科技传媒通信150ETF规模达到3.68亿元，日成交额达到1298.77万元，过去一个月的日均成交额为1325.23万元，流动性较高。图13：景顺长城中证科技传媒通信150ETF2020年起规模及成交额走势d请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想4.基金管理人信息4.1基金管理人简介景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月12日，景顺长城基金由景顺与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立，为国内首家中美合资的基金管理公司，中外双方股东实力雄厚，具备全球资源与本土投资经验的双重组合。截至2023年3月1日，景顺长城基金旗下共有9只股票ETF,规模合计59.37表6：景顺长城旗下股票ETF码称规模(亿元)成立日率(%)率(%)通科技ETFETF池ETF.61通信150ETF动100ETFTFETF4.2基金经理简介张晓南先生，经济学硕士，CFA，FRM。曾任鹏华基金管理有限公司产品规划部高级产品设计师，兴银基金管理有限公司研究发展部研究员、权益投资部基金经理。ETF部基金经理。具有