通信运营行业专题报告：物联网用户数有望超预期增长

行业研究|通信运营行业|物联网用户数有望超预期增长行业研究|通信运营行业|物联网用户数有望超预期增长运营行业报报告日期：2022年7月3日──通信运营行业专题报告读/固定宽带拉动5.3/0.4/1.4pct；云持续高增速，物联网用户有望超预期增长，继续推荐电信运营商。相关报告显，云业务份额提升》2022.05.30务增速持续新高》2022.4.20续高质量发展，多催化有望提升估值》口1-5月电信行业收入同比增速8.5%2022年1-5月电信业务收入累计6650亿元同比增8.5%，较1-4月同比增速8.8%降低0.3pct，5月单月收入同比增速7.3%，保持良好增长态势；2022年1-5月按照上年价格计算的电信业务总量同比增23.4%。电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2022年1-3月的9.3%，我们之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证，高质量发展趋势明确。数字化转型和5G演进趋势下，我们继续看好十四五期间运营商发展。口1-5月新兴/移动流量/固定宽带拉动5.3/0.4/1.4pct新兴业务：收入同比增34.3%，电信业务收入占比达到19.3%，云计算、大数据、IDC、物联网收入同比增131.8%、55.7%、19.0%、27.4%。移动数据流量业务：收入同比增1%，1-5月移动用户/5G用户分别净增1966万户/7334万户，5G移动电话用户渗透率25.8%，较2021年底提升4.2pct，5G单月DOU15.6G创新高。定互联网宽带业务：收入同比增9.4%，1-5月用户净增2289万户。口物联网业务加速增长，物联网用户有望超预期增长物联网业务呈现加速增长态势，2021年电信行业物联网收入1-2月、1-3月、1-。用户增长也在加速。截至5月末，三大运营商发展蜂窝物联网终端用户15.9亿户，比上年末净增1.96亿户，2021年全年净增2.64亿。2021年，中国移动、中国电信、中国联通物联网行业收入分别114亿元、28.6。当前H股中国移动、中国电信、中国联通0.66倍、0.45倍、0.28倍，低于5年历史中枢的1.05倍、0.65倍、0.62倍，更明显低于全球可比水平1.55倍；派息)、A电信4.6%、联通2.5%；5G和创新业务新引擎驱动基本面持续向好，同时拥有较高股息率，继续推荐。风险提示：运营商费用支出超预期；5G应用发展不及预期等。httphttp//运营行业专题http//http//6电信业务收入同比增速按照上年不变价计算的电信业务总量同比增速50%40%28.128.1%25.9%27.4%27.7%27.9%28.3%27.9%27.5%28.0%28.0%27.7%27.8%23.4%23.9%23.7%23.4%19.0%19.19.0%19.1%19.3%19.3%19.3%18.6%18.7%19.5%10%5.8%6.5%6.6%6.7%8.7%8.7%8.4%8.4%8.2%8.1%8.0%9.0%9.3%8.8%8.5%2.3%2.8%3.2%3.1%3.1%3.2%3.3%3.5%3.6%10%0%20%18%16%14%12%10%8% 6%4%2%0%当月收入同比增速18.4%8.7%8.7%8.4%9.0%7.1%4.8%5.0%4.6%6.3%6.3%6.6%6.9%7.4%7.3%4.0%3.7%3.1%5.8%5.8%9.9%7.9%--量业务.2%务运营行业专题http//http//2.882.592.451.991.080.720.860.400.900.660.810.720.450.281.152.882.592.451.991.080.720.860.400.900.660.810.720.450.281.1543210图4：H股三大运营商各年报报告期股息率情况(2022.7.1收盘价)42086420中国移动(H)股息率中国联通(H)股息率中国电信(H)股息率8.297.417.01200820092010201120122013201420152016201720182019202020212：三大运营商盈利预测情况公司简称2E3E4E2E3E4E1.HKH8.HKH2.HK8H资料来源：除中国联通(0762.HK)来自Wind一致预期外，其他来自浙商证券研究所运营行业专题http//http///6务收入增速及拉动增长情况新兴业务收入同比增速拉动收入增长情况3%40%35%30%25%20%15%10%3%40%35%30%25%20%15%10% 5%0%22.7%23.5%23.4%23.1%23.1%22.0%24.1%2.4%2.6%2.5%2.5%2.5%2.4%2.6%2.8%3.6%3.5%3.3%3.3%3.5%3.5%3.6%3.7%3.7%3.6%3.6%5.5%5.9%5.5%5.3%比增速情况160%140%120%100%80%60%40%20%0%2022年1-2月2022年1-3月2022年1-4月2022年1-5月1138%133%132%125%58%59%57%56%21%20%19%19%22%24%25%27%云计算大数据数据中心物联网用户情况物联网用户(亿户)物联网用户增速205015.612.612.914.7%17.0%28.3%13.927.2%13.625.2%13.326.2%14.026.9%14.627.4%15.226.7%15.921.9%13.123.2%14.030%25%20%15%10%5%0%量业务4%8%运营行业专题http//http//250038.5%2500200015008461000846500038.6%103336.7%1420移动互联网累计接入流量，亿GB同比增速221633.9%20.7%373 21.8%21.4%102745%40%35%30%25%20%15%10%5%0%35.8% 181016081228587804图9：移动互联网用户户均流量(DOU)情况654321098DOUDOU，GB14.9815.1914.7214.3214.0714.0213.6213.5213.7313.3612.7412.9211.9212.2211.4611.6510.8911.2510.8610.8510.0510.1415.5770006000500040003000200010000固定互联网宽带接入用户净增，万户588588451335224419037443427228920162017201820192020201620172018201920202021运营行业专题http//http//股票投资评级说明以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；2、增持：相对于沪深300指数表现＋10％~＋20％；3、中性：相对于沪深300指数表现－10％~＋10％之间波动；4、减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%~＋10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公司”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和