财务管理试题库(人大第五版)5-6章

一、单项选择题1、相对于负债融资方式而言，采用发行普通股方式筹措资金的优点是（）。A有利于降低资金成本

B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险

D.有利于发挥财务杠杆作用2、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。A．4.95%

B.

5%

C．5.5%

D.

9.5%

3、下列各种证券中，属于变动收益证券的是（）。A．国库券

B．无息债券

C．普通股股票

D．不参加分红的优先股股票4、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0-10000元范围内，其利率维持5%不变.该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元.

A.5000

B.20000

C.50000D.200000

5、一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（）。A.可转换债券

B.普通股股票C.公司债券

D.国库券6、在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（）。A.赊购商品

B.预收货款C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货7、间接筹资的基本方式是（

）。A.发行股票筹资

B.发行债券筹资C.银行借款筹资

D.投入资本筹资8、筹集投入资本时，要对（

）出资形式规定最高比例。A.现金

B.流动资产C.固定资产

C.无形资产9、筹集投入资本时，可不进行估价的资产是（

）。A.应收账款

B.无形资产C.存货

D.以上都不是10、按股东权利义务的差别，股票分为（

）。A．记名股票和无记名股票

B．国家股、法人、个人股和外资股C．普通股和优先股

D．旧股和新股11、根据我国有关规定，股票不得（

）。A．平价发行

B．溢价发行C．时价发行

D．折价发行12、抵押债券按（

）的不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A．有无担保

B．抵押品的担保顺序C．担保品的不同

D．抵押金额大小13、根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的（

）。A．60%

B．40%

C．50%

D．30%14、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（

）。A．个别资本成本

B．综合资本成本C．边际资本成本

D．资本总成本15、下列筹资方式中，资本成本最低的是（

）。A．发行股票

B．发行债券C．长期借款

D．留用利润16、企业的筹资组合是指（

）A.全部资金中短期资金与长期资金的比例

B.营运资金中短期资金与长期资金的比例；C.全部资金中负债与权益的比例；

D.全部资产中流动资产与非流动资产的比例17、关于信用额度借款，错误的说法是（

）A．是信用借款；B、有最高限额；C、不需支付承诺费；D、应有一定保证。18、关于循环协议借款，错误的说法是（

）A．是信用借款；B、有最高限额；C、需支付承诺费；D、应有一定保证。19、企业用自己购买的国库券作为担保向银行借款，这往往属于（

）A.信用借款；B、保证借款；C、抵押借款；D、质押借款20、企业用自己正在使用的设备作为担保向银行借款，这往往属于（

）A.信用借款；B、保证借款；C、抵押借款；D、质押借款21、按发行方式，短期融资券可分为（

）A．直销和代销的融资券

B．金融企业和非金融企业的融资券；C．国内融资券和国际融资券

D．可转换和不可转换的融资券22、发行可转换债券与发行一般债券相比（）A．筹资成本较低

B．不便于筹集资金C．不利于稳定股票价格

D．会导致筹资中的利益冲突23、经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（

）。A、3

B、0.5

C、2.25

D、3.524、一般而言，企业资金成本最低的筹资方式是（

）。A、发行债券

B、发行普通股

C、长期借款

D、发行优先股25企业在制定资本结构决策时对债权筹资的利用称为（

）。A、财务杠杆

B、总杠杆

C、联合杠杆

D、经营杠杆26、资金每增加一个单位而增加的成本叫（

）。A、边际资金成本

B、综合资金成本

C、自有资金成本

D、债务资金成本27、某周转信贷协议额度为400万元，承诺费率为0.5％，借款企业年度内使用了360万元，尚未使用的余额为40万元，则企业向银行支付的承诺费用为（

）。A、1600元

B、2000元

C、1200元

D、1400元28、在稳健性融资政策下，下列结论成立的是（

）A、长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产B、长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C、临时负债大于临时性流动资产D、临时负债等于临时性流动资产29、下列筹资方式不会导致实际利率高于名义利率的有（

）A、收款法

B、贴现法

C、周转信贷协定

D、补偿性余额30、某公司没有优先股，当年息前税前利润为450万元，若公司不改变资本结构，预计明年准备通过增加销售降低成本等措施使息前税前利润增加20％，预计每股收益可以增加30％，则公司的利息费用为（）A、100万元B、675万元

C、300万元

D、150万元31、通过调整企业目前的资本结构，不会受到其影响的是（）A、加权平均资本成本

B、财务杠杆系数C、经营杠杆系数

D、企业融资弹性32、筹集投入资本是企业筹集（）的一种重要方式A、债权资本

B、长期资本C、短期资本

D、以上都不对33、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资，形成联营企业资本金。这种资本金属于（）。A、国家资本金B、法人资本金C、个人资本金D、外商资本金34、筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例A、现金B、流动资产C、固定资产D、无形资产35、筹集投入资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定最低比例。A、流动资产B、固定资产C、现金D、无形资产36、筹集投入资本时，可不进行估价的资产是（）A、应收账款

B、无形资产C、存货

D、以上都不是37、按股东权利义务的差别，股票分为（）A、记名股票和无记名股票

B、国家股、法人股、个人股和外资股C、普通股和优先股

D、旧股和新股38、股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（）的不同A、股东的权利和义务

B、股票的发行对象C、股票上市地区D、投资主体39、根据我国有关规定，股票不得（）A、平价发行B、溢价发行C、时价发行D、折价发行40、抵押债券按（）的不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A、有无担保

B、抵押品的担保顺序C、担保品的不同D、抵押金额大小41、根据我国公司法的规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（）A、股份有限公司B、国有独资公司C、两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司D、国有企业与外商共同投资设立的有限责任公司42、根据《公司法》的规定，累积债券总额不超过公司净资产额的（）A、60％B、40％C、50％D30％43、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式（）A、发行股票B、融资租赁C、发行债券D、长期借款44、根据《可转换公司债券管理暂行办法》的规定，上市公司发行可转换债券后，资产负债率不高于（）A、40％

B、70％C、50％

D、60％45、可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的成本是（）A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本46、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（）A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本47、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）A、个别资本成本B、边际资本成本C、综合资本成本D、资本总成本48、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润49、下列筹资方式中，资本成本最高的是（）A、发行普通股B、发行债券C、发行优先股D、长期借款50、普通股价格10.5元，筹资费用每股0.5元，第一年支付股利1.5元，股利增长率％。则该普通股的成本最接近于（）A、10．5％B、15％C、19％D、20％51、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（）A、边际资本成本B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数D、联合杠杆系数52、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，表示的是（）A、边际资本成本B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数D、联合杠杆系数53、要使资本结构达到最佳，要使（）达到最低A、综合资本成本率B、边际资本成本率C、债务资本成本率D、自有资本成本率54、根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）A、直接筹资和间接筹资B、内部筹资和外部筹资C、权益筹资和负债筹资D、短期筹资和长期筹资55、企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的是（）A、资金成本B、企业类型C、融资期限

D、偿还方式56、在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）A、吸收直接投资B、发行公司债券C、利用商业信用D、留存收益转增资本57、下列属于权益资金的筹资方式是（）A、利用商业信用B、发行公司债券C、融资租赁D、发行股票58、筹资按照资金的取得方式不同，可分为（）A、直接筹资和间接筹资B、内部筹资和外部筹资C、权益筹资和负债筹资D、短期筹资和长期筹资59、企业利用留存收益方式筹集到的资金是（）A、非银行金融机构投资B、国家财政资金C、其他企业资金D、企业自留资金60、希望公司需借入500万元资金，银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（）万元的贷款A、600

B、700

C、625

D、55561、企业发行信用债券的最重要限制条件是（）A、违约性条款B、反抵押条款C、期限性条款D、风险性条款62、相对于股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（）A、筹资速度慢B、筹资成本高C、限制条款多D、财务风险小63、一般而言，企业资金成本最低的筹资方式是（）A、发行债券B、长期借款C、发行普通股D、发行优先股64、普通股股东具有的公司管理权不包括（）A、分享盈余权B、投票权C、查账权D、阻止越权的权利65、下面不属于商业信用的是（）A、融资租赁B、应付票据C、应付帐款D、预收帐款66、下列选项中，（）常用来筹措短期资金。A、吸收投资B、融资租赁C、内部积累D、商业信用67、某企业按年利率5。8％向银行借款1000万元，银行要求保留15％的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（）A、5.8%

B、6.4％C、6.8％

D、7.3％68、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（）A、筹资风险小B、限制条款少C、筹资额度大D、资金成本低69、A公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费率为0。4％，借款企业年度内使用2000万元，则A公司应向银行支付（）万元承诺费。A、4

B、8

C、12

D、670、A公司为股份有限公司，该公司2004年净资产额为5000万元，2003年该公司已发行400万元债券，则该公司2004年最多可再发行（）万元债券A、2000

B、1600

C、3000

D、8001、【答案】C

【解析】降低资金成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。2、【答案】B

【解析】则该项借款的实际利率=4.5%/(1-10%)=5%。3、【答案】C

【解析】普通股股票属于变动收益证券；债券和优先股属于固定收益证券。4、【答案】C5、【答案】D6、【答案】C7、【答案】C8、【答案】D9、【答案】D10、【答案】C11、【答案】12、【答案】C13、【答案】B14、【答案】B15、【答案】C16、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A23、【答案】A24、【答案】C25、【答案】A26、【答案】A27、【答案】B28、【答案】A29、【答案】A30、【答案】D31、【答案】C32、【答案】B33、【答案】B34、【答案】D35、【答案】C36、【答案】D37、【答案】C38、【答案】D39、【答案】D40、【答案】C41、【答案】D42、【答案】B43、【答案】D44、【答案】B45、【答案】A46、【答案】B47、【答案】C48、【答案】C49、【答案】A50、【答案】C51、【答案】C52、【答案】B53、【答案】A54、【答案】C55、【答案】A56、【答案】A57、【答案】D58、【答案】B59、【答案】D60、【答案】C61、【答案】D62、【答案】C63、【答案】B64、【答案】A65、【答案】A66、【答案】D67、【答案】C68、【答案】D69、【答案】A70、【答案】B二、多项选择题1、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。A．银行借款

B．长期债券

C．优先股

D．普通股2、下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。A．偿还借款

B．购买国库券C．支付股票股利

D．利用商业信用3、相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（）。A．财务风险较大

B．资金成本较高C．筹资数额有限

D．筹资速度较慢4、与股票投资相比，债券投资的优点有（）。A．本金安全性好

B．投资收益率高C．购买力风险低

D．收入稳定性强5、下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（）。A.取得资金的渠道

B.取得资金的方式C.取得资金的总规模

D.取得资金的成本与风险6．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（）。A.限制条件多

B.财务风险大C.控制权分散

D.资金成本高7．在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（）。A.降低企业资金成本

B.降低企业财务风险C.加大企业财务风险

D.提高企业经营能力8．下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有（）。A.高低点法

B.因素分析法C.比较资金成本法

D.息税前利润――――每股利润分析法9．发行可转换债券相对于发行股票和一般债券而言的缺点是（）A、股票上扬的风险

B、财务风险C、丧失低息优势

D、增加筹资中的利益冲突10．某企业的经营杠杆系数等于5，总杠杆系数等于5，下列表述正确的有（）A、该公司的息前税前利润增长1倍，每股收益也增长1倍B、该公司的销售量增长1倍时，息前税前利润增长5倍C、该公司的债务为零D、该公司的销售量增长1倍时，每股收益增长5倍11、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（）A、筹资速度快

B、借款弹性大C、使用限制少

D、筹资费用低12、在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（）A、降低企业资本成本

B、降低企业财务风险C、加大企业财务风险

D、提高企业经营能力13、利润的变动率除以销量的变动率，这个指标称为（）A、销量对利润的敏感系数

B、营业杠杆系数C、财务杠杆系数

D、单位变动成本对利润的敏感系数14、企业的筹资组合策略有（

）。A、长期的筹资组合

B、正常的筹资组合

C、冒险的筹资组合

D、保守的筹资组合15、下列属于商业信用融资形式的是（

）。A、分期收款售货

B、赊购商品

C、委托代销商品

D、预收货款16、对财务杠杆系数意义表述正确的是（）A、财务杠杆系数越大，财务风险越小B、企业无负债、无优先股时，财务杠杆系数为1C、财务杠杆系数表明的是销售变化率相当于每股收益变化率的倍数D、财务杠杆系数表明的是每股收益变化率相当于息前税前利润变化率的倍数17、下列关于资本成本的表述正确的有（）A、资本成本是投资某一项目的机会成本B、资本成本是投资者对投入企业的资金所要求的收益率C、资本成本包括资金的筹集费用和资金占用费用D、资本成本与资金时间价值是一致的18、发行债券筹集资金的原因主要有（）A、债券成本较低B、可以利用财务杠杆C、保障股东控制权D、调整资本结构19、补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（）A、增加了应付利息B、提高了筹资成本（利率）C、减少了应付利息D、减少了可用资金20、下列说法正确的是（）A、边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均资本成本B、当企业筹集各种资本同比例增加时，资本成本应保持不变C、当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资本成本D、企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资本21、以公开、间接方式发行股票的特点是（）A、发行范围广，易募足资本B、股票变现性强，流通性好C、有利于提高公司的知名度D、发行成本低22、根据我国有关法规规定，下列属于可转换债券发行条件的有（）A、只有上市公司和重点国有企业才具有发行可转换债券的资格B、公司最近3年连续盈利，且最近2年的净资产收益率在10％以上C、发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70％D、发行可转换债券后，公司累积债券余额不能超过公司净资产的40％23、银行发放贷款时，按照惯例，常涉及到的信用条款有（）A、信贷额度B、偿还条件C、借款抵押D、贴现法24、能够在所得税前列支的费用包括（）A、长期借款利息B、债券利息C、债券筹资费用D、优先股股利E、普通股股利25、决定综合资本成本高低的因素有（）A、个别资本的数量B、总成本的数量C、个别资本成本D、加权平均权数E、个别资本的种类26、综合资本成本的权数有三种选择，即（）A、票面价值B、账面价值C、市场价值D、目标价值E、清算价值27、公司资本最佳时，应该是（）A、资本成本最低B、财务风险最低C、营业杠杆系数最大D、债务资本最多E、公司价值最大28、对于借款企业来讲，补偿性余额会给企业带来（）的影响A、降低借款风险B、减少实际可用资金C、增加了企业的应付利息D、提高了借款的实际利率29、下列选项中，（）可以被当作自然性融资的形式A、应付票据B、预收账款C、赊购商品D、预付账款30、决定债券发行价格的因素主要有（）A、债券面额B、票面利率C、公司经济利益D、债券期限E、市场利率1、【答案】AB

【解析】由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资金成本时须考虑所得税因素。2、【答案】ACD

【解析】购买国库券属于企业投资引起的财务活动；偿还借款、支付股票股利和利用商业信用等均属于筹资引起的财务活动。3、【答案】AC

【解析】相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有：（1）财务风险较大；（2）限制条款较多；（3）筹资数额有限。资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点。4、【答案】AD

【解析】BC是股票投资的优点。5、【答案】ABCD6、【答案】CD7、【答案】AC8、【答案】BCD9、【答案】ABC10、【答案】ABCD11、【答案】ABD12、【答案】AC13、【答案】AB14、【答案】BCD15、【答案】BD16、【答案】BD17、【答案】ABC18、【答案】ABCD19、【答案】BD20、【答案】AD21、【答案】ABC22、【答案】ACD23、【答案】ABC24、【答案】ABC25、【答案】CD26、【答案】BCD27、【答案】AE28、【答案】BCD29、【答案】BCB30、【答案】ABDE三、判断题1、资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（）2、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）3、发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。（）4、举债经营带来了财务杠杆利益，也产生了财务风险，并由此使整个社会的财富和风险增加。（）5、在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。（）6、某公司发行总面值为100万元的10年期债券，票面利率为10％，发行费为3％，发行价为115万元，公司所得税为33％，如考虑时间价值，该债券的成本为8.27％。（）7、如果资本成本与筹资规模无关，则不存在筹资突破点，追加一个单位资本所需增加的资本成本为零。（）8、负债利息可以在税前扣除，因而具有抵税效应。所以，资产负债率越高，加权平均资本成本越大，企业价值越大。（）9、对于借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。（）10、凡具有一定规模、经济效益良好的企业均可发行债券。（

）11、由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。（

）12、保守性的筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。（

）13、资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。（

）14、发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较高。（）15、当预计的息前税前利润大于每股利润无差别点时采用负债筹资会提高普通股每股利润但会增加企业的财务风险。（）16、从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率的前提下，负债比例越小越好，否则反之。（）17、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是筹资弹性大。（）18、发行股票是所有公司制企业筹措自有资本的基本方式。（

）19、在公司的全部资本中普通股以及留用利润的风险最大，要求的报酬相应最高，因此其资本成本也最高。（

）20、由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。（

）21、如企业不存在固定成本，则企业的经营杠杆系数为零。（）22、债转股是一种筹资手段。（）23、企业筹资额超过筹资突破点时，即使企业能够维持现有的资本结构，其资本成本也会改变。（）24、留存收益是企业利润所形成的，所以使用留存收益不需付任何代价。（）25、如企业无负债，则杠杆利益会减少。（）1、【答案】对【解析】在实务中，一般有以下几种方法确定项目的折现率：1）以投资项目的资金成本作为折现率；2）以投资的机会成本作为折现率；3）根据不同阶段采用不同的折现率。在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会资金平均收益率作为折现率；4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。2、【答案】错【解析】从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。3、【答案】对【解析】利用优先股筹集的资金属于企业的权益资金，代表一种所有权关系，发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东无权要求公司破产。4、【答案】错5、【答案】错6、【答案】错7、【答案】对8、【答案】错9、【答案】对10、【答案】错11、【答案】对12、【答案】错13、【答案】对14、【答案】错15、【答案】对16、【答案】错17、【答案】对18、【答案】19、【答案】对20、【答案】对21、【答案】错22、【答案】错23、【答案】对24、【答案】错25、【答案】错四、计算题1、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本800万（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：（1）计算每股利润无差别点以及无差别点时的每股利润额。（2）简要说明应选择的筹资方案。2、某公司只经营一种产品，2004年息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本额40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数。（2）计算该公司的财务杠杆系数。（3）计算该公司的总杠杆系数。（4）假设2005年的总杠杆系数保持不变,如果2005年销售量增加5%,则2005年的每股收益变化多少?3、信达公司按年利率5.99％向银行借款100万元,银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额.要求:(1)计算信达公司实际可用的借款额(2)计算信达公司的实际年利率4、某公司发行期限为5年，利率为12％的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25％；该公司所得税为33％。求该公司债券的资本成本率5、海宏股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股8万股，预计筹资费用率6％，第一年发放股利2元，股利增长率。求该公司增发普通股的资本成本率1、【答案与解析】（1），则：EBIT=140万元（2）因为：160万元＞140万元所以：选择负债筹资。

2、【答案与解析】变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价所以，单价=100/40%=250元/台

边际贡献=1×（250-100）=150万元因为：EBIT=90所以：固定成本=150-90=60（万元）

(1)经营杠杆系数=150/90=1.67

(2)财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8

(3)综合杠杆系数=1.67×1.8=3

(4)每股收益将增加15%（5%×3），因为综合杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的倍数3、【答案与解析】(1)借款额实际可用的借款额为100*(1-15%)=85万元(2)信达公司的实际年利率为100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、【答案与解析】该债券资本成本率为250×12％×（1－33％）÷【250×（1－3.25％）】＝8.31％或：12％×（1－33％）÷【（1－3.25％）】＝8.31％5、【答案与解析】2÷【20×（1－6％）】＋5％＝15.64％五、综合题1、某公司2005年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万，所得税为40％；该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数量1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。根据以上资料计算如下指标：（1）利润总额（2）息前税前利润和利息总额（3）经营杠杆系数（4）债券成本（5）利息保障倍数2、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择.方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33％。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标；①

2002年增发普通股股份数；②

2002年全年债券利息；（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。3、已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）

1000

普通股（4500万股）

4500

留存收益

2000

合计

7500

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。4、某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8％，市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司年息前税前利润240万元，所得税率33％。要求根据以上资料：（1）计算现条件下该公司的综合资本成本（权重按照帐面价值计算）；（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元，年利率12％；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；（3）该公司应该选择哪种筹资方案5、某公司有固定经营成本680万元，该公司的变动成本率是20％。公司在外发行了利息率为10％的200万元的债券。目前流通在外的优先股是3万股，每年每股付息2元。另有20万股流通在外的普通股，公司今年收入有1000万元，所得税率40%。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数（2）计算该公司的财务杠杆系数（3）计算总的杠杆系数，并作分析1、【答案与解析】（1）2005年利润总额＝600÷（1－40％）＝1000万元（2）财务杠杆系数＝息前税前利润÷税前利润所以1.5＝息前税前利润÷1000息前税前利润＝1000×1.5＝1500万元利息＝息前税前利润－税前利润＝1500－1000＝500万元（3）经营杠杆系数＝（息前税前利润＋固定成本）÷息前税前利润＝（1500＋1500）÷1500＝2（4）债券成本＝500×20％×（1－40％）÷［1050×10000×（1－2％）］＝5.83％（5）利息保障倍数＝息前税前利润÷利息＝1500÷500＝32、【答案及解析】（1）计算增发股票方案的下列指标：①

2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股）②

2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）（2）增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（10001000）×8%=160（万元）（3）算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。①

根据题意，列方程（EBIT-80）*（1-33%）/（4000200）=（

EBIT-160）*（1-33%）/4000

EBIT=1760

②

筹资决策∵预计息税前利润=2000万元>

每股利润无差异点的息税前利润=1760万元∴应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金3、【答案及解析】（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:

(EBIT-1000×8%)×（1-33%）

(EBIT-1000×8%2500×10%）×（1-33%）————————————

=—————————————————

45001000

4500

解之得:EBIT=1455(万元)

或:甲方案年利息=1000×8%=80(万元)

乙方案年利息=1000×8%2500×10%=330(万元)

(EBIT-80)×（1-33%）

(EBIT-330）×（1-33%）—————————

=——————————

450010004500解之得:EBIT=1455(万元)

1455

1455

（2）乙方案财务杠杆系数=————————————=

————-≈1.29

1455-（1000×8%2500×10%）

1455-330