余昱钧-资本运作与新三版挂牌实践

主办单位：人民大学主讲老师：余昱钧客座教授资本运作与新三版挂牌实践本课桯主要内容

企业转型升级的战略规划企业转型升级的技术创新企业转型升级的资本运作新三板,中国未来的纳斯达克讲师介绍余昱钧学历:美国ITUMBA讲师，北京清华大学资本战略董事长班及资本战略实战班客座教授。经历:现任中关村创新创业学院院长,科技中国集团总裁,中和润物股权投资基金管理有限公司执行总裁,

华夏英雄会总架构师、香港铭鉴中国管理研究院专家委员会主席、商学院建设总设计师、曾任美国Unicommunication总裁、美国UniversalCTI总裁、美国AlliedventureCapital,执行董事兼合伙人、美国Nasdaq上市公司NETUSA总裁，美国应用纳米技术公司执行副总裁兼财务长、两届世界华文传播媒体协会主席、美国硅谷美华科技商务协会资深理事(1990-NOW)、在美国从事高科技行业逾20年，并协助中国各省市政府、高科技园区在美国硅谷招商引资作出巨大贡献,在中、美、台两岸三地的政经、科技及金融资本领域有极佳的人脉关系。富不学富不长,穷不学穷不尽转型~升级~创新~颠覆~超越~突围-----企业家的困扰:

1.公司要更好的发展,钱与技术的问题一直是最大的瓶颈

2.成本越来越高,竟争越来越激烈,企业经营压力越来越大.

3.公司发展主要靠我,我需要开展创新思维,拓宽国际视野,嫁接国内外资源.

4.找人难,用人难,留人更难,人才招聘,人才培训,人才养成,得人才者得天下……

5.企业规模太小,经营管理的专业不足,智慧不够,创新不足,技术落后,如何打破陈规让基业常青---企业转型升级—创新~创新~再创新--

企业家[赢在创新,贵在学习,胜在改变]品牌孵化---

(自主品牌创新,创造百年企业,基业常青)文化建设---

(战略层文化,执行层文化,形象层文化)战略规划---

(顶层设计,产业定位,全球布局)商业模式---

(超常规盈利,创新商业模式)

创新创业---

(技术创新,创业孵化,众创空间)市场营销---

(互联网思维,全网营销)资源整合---

(人脉,资金,技术,市场大整合)人才培养---

(专业,能力,智慧,心灵)股权激励---

(分权,共享,收人,收心)上市辅导---

(新三版,创业版,国内外上市上柜---)资本运作,资本扩张---(众筹与众投,融投管退,并购,分拆,-)企业需要解决--本课桯主要内容

企业转型升级的战略规划企业转型升级的技术创新企业转型升级的资本运作新三板,中国未来的纳斯达克走进众筹世界缔造创新奇迹企业经营的核心要素文化是企业建设的地基战略规划是企业建设的建设蓝图商业模式设计是企业经营的营利方法执行管控是企业营利的保障财务管理、资本运作是企业营利绩效考核的成绩体现，也是资本运作、扩张

上市、分柝、并购等的決策依据.事业版图扩张的基礎.企业文化定义企业文化是企业的生命、企业的灵魂.企业文化是指企业中长期共同形成的

--思想理念、目标理想、基本价值观、行事作风、生活习惯和行为规范的总称，是企业在经营管理过程中创造的具有本企业特色的精神财富的总和，企业文化分为:企业戰略層文化,即企业精神文明文化,及企业執行層文化,即企业制度行为文化,和企业形象層文化即企业形象品牌文化三大层次企业经营战略企业战略2023/2/59企业经营规划

企业战略规划产业地图(IM)

技术地图(TM)产品地图(PM)

市场地图(MM)财务地图(FM)战略规划(SP)

商业模式(BM)

公司治理(CM)资本战略(CS)何谓五图管理?透过五图管理规划分析，作好企业经营战略规划五图管理规划分析,即产业地图、技术地图、產品地图、市塲地图、財务地图的管理规划分析.11五图管理规划分析体系图：Successfactors我是谁？在哪里？产业定位做什么？什么好？产品定位

？凭什么？如何做?财务支持

去哪里？怎么去？市场区隔

五图管理诊断分析系统Successfactors

財务地图市塲地图产业地图技术地图

產品地图

五图管理规划设计系统五图管理规划分析有什么？怎么做?核心技术财务地图财务地图是企业因應经营需求所作的财务管控,流程管理、效益分析及短中长期所作的投、融资管理、现金流管控、预算编制、追踪、续效考核等的资本运作、扩张

上市、分柝、并购等的決策依据.财务地图是企业资本运作、资本扩张的基礎.-13-净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)总资产净利率××负债总额资产总额÷流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入净额资产平均总额净利润主营业务收入净额主营业务收入净额成本总额÷÷其他利润所得税＋－－＋＋主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用＋＋＋＋财务地图-案例:杜邦财务分析体系(一)RoadMapToIPO上市路径图（上市进度规划）整体之股杈评估及投资报酬分析每阶段公开发行价格

→

依P/ERATIO之

合理股价

(单位：美金)本课桯主要内容

企业转型升级的战略规划企业转型升级的技术创新企业转型升级的资本运作新三板,中国未来的纳斯达克走进众筹世界缔造创新奇迹

大众创业万众创新

创新,创业与众创空间国家政策国务院办公厅2015年3月2日加快构建众创空间推进大众创新创业国办发文总体要求(一)基本原则。坚持市场导向。

加强政策集成。

强化开放共享。创新服务模式。

(二)发展目标。

到2020年，形成一批有效满足大众创新创业需求、具有较强专

业化服务能力的众创空间等新型创业服务平台;培育一批天使投资人

和创业投资机构，投融资渠道更加畅通;孵化培育一大批创新型小微

企业，并从中成长出能够引领未来经济发展的骨干企业，形成新的产

业业态和经济增长点;创业群体高度活跃，以创业促进就业，提供更

多高质量就业岗位;创新创业政策体系更加健全，服务体系更加完善，

全社会创新创业文化氛围更加浓厚。重点任务(一)加快构建众创空间。

(二)降低创新创业门槛。(三)鼓励科技人员和大学生创业。(四)支持创新创业公共服务。(五)加强财政资金引导。(六)完善创业投融资机制。(七)丰富创新创业活动。(八)营造创新创业文化氛围。“大众创业”、“万众创新”近年来，随着全面深化改革、继续扩大开放和创新驱动发展战略的实施，我国迎来了世界科技创新格局调整时期。技术、人才、资本等创新要素聚集，创业服务基础设施和市场环境得到很大改善，在960万平方公里土地上掀起了“大众创业”、“万众创新”的新浪潮。

中关村自主品牌创新发展协会起源于2005年8月15日由中关村百家行业领军企业自愿发起成立的“中关村自主品牌联盟”。2006年4月，中关村科技园区管委会、北京市民政局批准成立北京中关村自主品牌创新发展协会，由此协会成为我国第一个专注于自主品牌建设的社会组织中关村自主品牌创新发展协会于2014年开始启动的“以创业学院为龙头、创新型孵化器为载体、人才培养为驱动、资本融合为保障”的中关村创业学院项目，包括创业学院、创新创业孵化器、创新创业基金三大内容,2015起更将在全国更大范围推广中关村试点政策、加快推进国家自主创新示范区建设，确定支持发展“众创空间”的政策措施,进一步激励大众创业、万众创新。中关村创新学院简介

中关村“众创空间”创新创业引领工程中关村自主品牌创新发展协会在中关村管委会直接领导下，自2014年在全国范围内开始启动的“以创业学院为龙头、创新型孵化器为载体、人才培养为驱动、资本服务为保障”的中关村“众创空间”国家创新创业引领工程。资本服务人才培养创新孵化对接国家政策众创空间中关村“众创空间”国家创新创业引领工程通过“创新创业学院+创新型孵化器+互联网金融咖啡+科技成果转化交易中心+创新金融服务平台+产业聚合与升级平台+创新经济产业园”的创新模式，形成创新创业全产业链企业聚集产业孵化器产业资本产业基地创业学院创新的过程HandMouse

Finger

EyeHead(Neuro

Science)

NeuroSky

App

NeuroSky

Edu

App？？人类的大脑人类的大脑两半球具有一种合作关系，左脑负责语言和逻辑思维，右脑负责形象和图像思维

(即难以换成词语的工作，通过表象代替语言思维。)26美国国家的资本战略规划

奥巴马的“人脑地图”梦

27

美国国家的资本战略规划

美国国家的资本战略规划(一、二)美国国家的资本战略规划(三、四)美国国家的资本战略规划(五、六)美国国家的资本战略规划(七、八)28工业互联网(产业互联网)

工业互联网概念的内涵，即通过设备，互联网和大数据的结合，促进更先进的设备和更完善的服务产生物联网与工业信息化+智能化

工业互联网ConnectedHomeHoneywellHoneywell’sBusinessesAerospacePerformanceMaterialsandTechnologiesAutomationandControlSolutions~$39billioninrevenues,~55%ofsalesoutsideofU.S.130,000+employeesoperatingin100countriesMorristown,NewJersey:globalheadquarters本课桯主要内容

企业转型升级的战略规划企业转型升级的技术创新企业转型升级的资本运作新三板,中国未来的纳斯达克

互联网世界的资本运作阿里巴巴企业内部分析

一、企业的资源：1、客户资源：阿里巴巴是全球最大B2B电子商务平台，拥有的客户数量非常之多且遍布全球。2、财务资源：从2007年到2014年4年间，阿里巴巴的总资产及营业收入持续高速增长，7年里，阿里巴巴一直处于盈利状态且不断的创新高。3、人力资源：公司拥有资深的管理层人员。4、组织资源：强大的系统，支付宝、阿里软件更增加了其实力。5、声誉资源：阿里巴巴是全球B2B电子商务的著名品牌,是目前全球最大的商务交流社区和网上交易市场阿里巴巴的资本运作1、电商类-阿里巴巴交易规模：2013年阿里集团的电子商务交易总规模为1.542万亿美元，占据了全国电商市场总规模的84。1、电商类-阿里巴巴同行业对比：如果拿同行对标的话，阿里集团的交易规模比亚马逊、eBay、京东的交易规模总和还要高。根据艾瑞咨询的监测数据，中国网购交易总额占消费总规模的比例，从2008年的1.1%增加至2013年的7.9%，预计2016年将进一步提升至11.5%。

阿里巴巴的资本运作

资本运作的力量从阿里的上市、退市、再上市的历程中我们发现，阿里的估值如同俄罗斯的魔方，雅虎入股阿里时才25亿美元，阿里香港上市时才25.7亿美元，2012年6月阿里私有化也就是24亿美元，2012年9月阿里回购雅虎一半股权时估值已经400亿美元2014年5月阿里再谋求IPO时，自我估值为1170亿美元，2014年7月,2个月后更估值已经上调为1300亿美元，2014年9月,再2个月后阿里公布发行价区间时，阿里的估值最高已经达到1698亿美元，甚至极可能超过2000亿美元，上市首日阿里的市值2285亿美元短短两年成长100倍阿里巴巴的资本运作---总结(一)资本运作之路：1、1999年50万元人民币原始创业2、2000年引进高盛等500万美元天使投资3、2000年引进软银等2500万美元VC风险投资4、2004年引进软银等8200万美元PE私募股权投资5、2005年与雅虎中国10亿美元的并购6、2007年阿里巴巴在香港上市市值200亿美元7、2014年9月19日，阿里巴巴正式登陆纽交所，股票代码BABA。开盘价92.7美元，较发行价上涨36.3%，市值2285亿美元，从6万美元到2285亿美元=

380万倍,380万倍x8.9%(占股比例）=33.82万倍Tesla的故事40本课桯主要内容

企业转型升级的战略规划企业转型升级的技术创新企业转型升级的资本运作新三板,中国未来的纳斯达克新三板挂牌实践

挖掘新三板大金矿,

---中国未来的纳斯达克2015捉住你的财富融资渠道一、发展历程二、市场现状三、主要制度四、交易规则五、挂牌好处六、投资策略七、合作机会八、如何参与大纲

一、发展历程1、新三板简介

“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，为更好的服务于实体经济，促进经济发展方式转型和产业结构升级，经国务院批准，按照“总体规划、稳步推进、稳妥实施”的原则，证监会于2012年5月正式开始筹备全国性场外市场。

我们现在所指“新三板”是全国中小企业股份转让系统简称，作为继上海证券交易所和深圳证券交易所之后的第三个全国性证券交易场所，新三板的设立是加快我国金融体制改革和设立多层次资本市场结构的重要举措。新三板是最具包容性的全国性资本市场，是孕育杰出公司的摇篮。新三板定位于为成长型、创新型中小企业提供股权转让和融资服务，挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，是中国未来的“纳斯达克”。市场简介 公司简介 经营宗旨市场全称：全国中小企业股份转让系统市场简称：全国股份转让系统（NEEQ）市场性质：经国务院批准设立、中国证监会监管下的全国性证券场外市场运营机构：全国中小企业股份转让系统有限责任公司

2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。 坚持公开、公平、公正的原则，完善市场功能，加强市场服务，维护市场秩序，推动市场创新，保护投资者及其他市场参与主体的合法权益，推动场外交易市场健康发展，促进民间投资和中小企业发展，有效服务实体经济。2、全国股转系统

中国证监会与4地政府签署扩大试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京举行

中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让试点，新三板扩容获批、新增张江高新、 东湖高新、天津滨海3个园区

首批2家公司世纪瑞尔、中科软正式挂牌，北京中关村科技园区非上市股份有限公司股份 报价转让试点正式启动，称为新三板国务院批准开展中关村科技园区非上市公司股份报价转让试点工作

2012.9.7 2012.8.3 2006.1.232006.1.16时间全国股份转让系统公司发轫

扩 大 试 点中关村试点

新三板做市制度启动

来自全国的首批266家企业集体挂牌，进入全国股份转让系统进行股份报价转让。

全国股份转让系统公司市场服务范围覆盖全国

国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》

全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式揭牌运营全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式在国家工商总局登记注册

2014.8.25 2014.1.24 2013.12.31 2013.12.14 2013.1.162012.9.20

发展历程

全国股转系统正式发布成份指数（指数简称：三板成指，指数代码：899001）、做市成份指数（指数简称：三板做市，指数代码：899002）2015.3.183、新三板的发展历程12市场定位4、市场定位多层次资本市场的构建与成熟资本市场相比，中国目前资本市场结构仍不稳健：大市值的主板上市公司与家数较多，而包括中小板、创业板在内的中小市值公司及新三板挂牌公司的比例仍有待提高。5、多层次资本市场体系捉住你的财富融资渠道主板中小板市场创业板市场场外市场创业板市场379+家场外市场2375+家中小板市场716+家主板市场2600+家

我国资本市场目前的结构(2015/05/08)

倒金字塔型结构反映我国目前资本市场不合理的现状

金字塔型结构是我国资本市场发展的方向

场外市场未来发展空间巨大多层次资本市场的构建数据截止至：2015年4月51市本资次层多构结场11证监会统一监管地方自行管理5、多层次资本市场体系5、多层次资本市场体系二、市场现状二、新三板市场的现状挂牌企业数量剧增,

2015年有望达到约3500家挂牌企业参差不齐，各个券商项目立项标准不一（财务指标，行业指标，股东数，业绩增长）资金哄抢入场(私募基金，信托，集合计划)互联网+，工业4.0，创业板带来的泡沫导致三板市盈率、市净率节节攀升解禁期未到：导致股票供应不足，一时水涨船高各路资金抢筹码，赌未来利好政策：转板，降低投资者门槛，散户入市，集合竞价财富效应+创业板估值高，新三板吸引力提升；项目做市转让协议转让合计挂牌公司家数40921272536当日新增家数61414总股本（亿股）225.97955.071181.04流通股本（亿股）101.88318.30420.18成交股票只数338188526上涨股票只数15493247下跌股票只数14568213成交金额（万元）44883.6235922.5580806.17成交数量（万股）3515.218057.7211572.93成交笔数769418779571日换手率（%）0.14%0.08%0.10%PE-均值66.5076.1272.13PE-中值41.5235.8839.22PB-均值9.9418.6013.03PB-中值6.083.154.40总市值（亿元）3232.314468.957701.26平均市值（亿元）9.5623.7714.641109070608101412132020202020202020202015102441617710220736315722547500 030002500200015001000

2015年有望达到约3500家，将超过主板和创业板总和的2600+家，更多优质标的涌现。

NEEQ历年挂牌企业统计（家）挂牌企业数量剧增,

2015年有望达到约3500家

实业企业发展就业增加技术进步公募基金 消费升级保险资金 投资踊跃理财产品

资本 个人投资私募基金 企业投资

市场资金大量流入

新三板市场

流动性改善，更多主体参与，做市商增加资金的大量涌入，全社会资本积极关注新三板市场三、主要制度••《公司法》《证券法》••••《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》非上市公众公司监管指引第1号—信息披露非上市公众公司监管指引第2号—申请文件•非上市公众公司监管指引第3号—章程必备条款

系统业务规则》•配套通知、细则、及指引（挂牌准入、交易结算、公 司监管、融资、主办券商 监管、投资者适当性）国家法律

部门规章《非上市公众公司监督管理办法》

制度规则•《全国中小企业股份转让三、新三板的主要制度

主要制度

全国股份转让系统现行制度体系三、新三板的主要制度财尽法务尽行业调律内调尽核报调程告调尽序告报荐推签订推荐挂牌协议

主要制度推荐挂牌业务流程三、新三板的主要制度挂牌准入制度挂牌准入制度三、新三板的主要制度挂牌准入制度32投资者准入主办券商制度

挂牌准入定向发行

交易制度 公司监管主要制度

《非公办法》所规范的定向发行情形：

向特定对象发行股票导致股东累计超过200人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票

特定对象包括以下机构或自然人：

公司股东； 公司董事、监事、高级管理人员、核心员工； 符合投适要求的其他自然人、法人及其他经济组织。 除公司股东外的新增投资人合计不得超过35名。帮助融资方按其需求实行投资者定向匹配三、新三板的主要制度三、新三板的主要制度定向发行制度

丰富交易方式

保留协议转让方式 实施竞争性传统做市商制度

提供集合竞价转让服务

最小交易单位调整为1000股

放宽股票限售规定

取消了对定向发行新增股票的限售要求，仅对控股股东及实际控制人实行“两年三批”的转让限制；

豁免做市商挂牌前受让的控股股东及实际控制人股票的限售要求。股东人数可以超过二百人"两网"公司及退市公司设置单独交易板块投资者准入主办券商制度

挂牌准入 定向发行交易制度

公司监管主要制度三、新三板的主要制度主要制度三、新三板的主要制度三、新三板的主要制度交易制度四、交易规则46竞价转让方式协议转让方式四、新三板的交易规则

采取三种转让方式之一进行转让四、新三板的交易规则五、挂牌好处企业挂牌新三板的好处员工股权激励－首批34位核心员工持股股票发行激励对象为截至股权登记日（2014年6月10日）非公司在册股东中的董事、监事、高级管理人员以及核心员工。发行股份的发行价格为人民币1.85元/股；公司2013年12月31日经审计的每股净资产为1.85元。海格物流主营业务为国际物流、国内物流、口岸运输，定位于快速消费品行业的综合物流方案提供商；于2014年1月24日成功在新三板挂牌，股份代码：430377。海格物流（430377）1、股权激励海格物流与沃纳企业将共同获得在亚洲及北美市场的供应链优化，通过整合双方的优势资源，可以共同为客户提供行业领先的全球供应链解决方案，满足多样化的客户需求。纳斯达克股票代码：WERN，成立于1956年，是全球前50大物流公司，美国第五大整车运输公司。中国发展最为迅速的物流公司之一2、引入战略投资方

海格物流（430377）协议转让公司5%股份股份代码企业名称所属行业挂牌日期注册资本（万元）发行规模（万元）票面利率430263蓝天环保电力、热力、燃气及水生 产和供应业2013-7-127,331

2,000

8.50%430065中海阳制造业2010-3-1918,000

10,000

8.50%430056中航新材建筑业2009-7-15,330

2,000

8.50%430051九恒星计算机2009-2-185,486

1,000

8.50%430037联飞翔非金属类建材2008-12-510,200

2,000

8.00%430289华索科技制造业2013-8-83,000

1,000

-430119鸿仪四方科学研究和技术服务业2012-4-183,085

2,000

8.00%新三板中小企业私募债发行案例目前已有多家新三板挂牌企业成功发行中小企业私募债，由于企业资质及前景得到投资机构认可，挂牌企业发行票面利率普遍较低。3、发行中小企业私募债

陆道股份主要从事建筑工程设计、城市规划设计、市政工程设计、景观设计及其他相关业务；2014年1月24日在新三板挂牌，主办券商为安信证券。陆道股份成功从行业上游建筑设计领域进入下游装饰、装修领域，更能发挥公司长期在工程设计方面积累的综合化设计服务经验，也能保证公司前端优秀的设计成果成功转化为建筑实物作品。58陆道股份(430475）4、资产收购，并购整合大族激光（002008）分拆四家子公司挂牌新三板深圳中小板上市公司大族激光（002008）旗下三家子公司元亨光电、大族冠华、大族能源先后挂牌新三板，第四家子公司“国冶星光”目前正在股改当中。4、上市公司分拆，做大市值转板前转板后股份报价代码股份报价简 称板块转板历程股票代码股票简称430030安控科技创业板2014.01.09终止于全国股转系统挂牌2014.01.06创业板发行首次披露2013.12.17首次申请获股东会议二次通过，延长申请首发股东大会决议有效期被 否决300370安控股份2012.05.18顺利过会2011.07.06暂停转让，等候发审2010.12.08首次申请获股东会议通过430056中航新材拟IPO2013.09.12公司符合首次公开发行股票并上市条件2013.09.24暂停转让，等候发审2013.09.18向中国证监会申请首次公开发行股 票并上市430021海鑫科金拟IPO2013.06.04首次申请获股东会议二次通过2011.04.06恢复转让，主动撤回发审

2010.04.07暂停转让，等候发审2010.02.27首次申请获股东会议通过430010现代农装拟中小板IPO2012.11.06首次申请获股东会议通过430040康斯特拟创业板IPO2012.04.06暂停转让，等候发审2011.11.24首次申请获股东会议通过430018合纵科技--2012.10.16暂停转让，等候发审2011.11.29恢复转让，发审未获通过

2011.03.07股东会议通过创业板IPO延期1年方案----2010.04.06暂停转让，等候发审2010.01.25首次申请获股东会议通过2013.09.03申请首发并在创业板上市决议有效期延期430049双杰电气--2012.05.29暂停报价，等候发审2012.03.24股东大会审议2011.06.22恢复转 让，主动撤回发审2010.05.25暂停转让，等候发审2010.02.04首次申请获 股东会议通过----430034大地股份拟IPO2010.04.23股东会议通过关于授权董事会适时启动IPO的议案----430024金和软件拟创业板IPO2010.06.08首次申请获股东会议通过----430015盖特佳拟IPO2008.02.25股东会议通过在适当时机启动在国内多层次资本市场首次发行新股及 上市工作----430002中科软拟IPO2008.04.25股东会议通过在适当的时候进行首次公开发行股票并上市----430004绿创环保拟创业板IPO2008.05.17股东会议通过授权董事会办理公司首次公开发行股票及上市工作具体 事宜----9、转板上市被并购公司并购公司主营并购作价（亿元）并购市盈率（2014E）并购方式莱富特佰（430081）百度（美国上市）互联网广告发布0.05——现金瑞翼信息（430531）通鼎光电（002491）增值电信业务1.1511.77股份日新传导（830804）宝胜股份（600973）专业设备制造1.62——现金铂亚信息（430708）欧比特（300053）人脸识别和智能 视频分析5.2815.44股份+现金易事达（430628）联建光电（300269）LED显示4.8913.35股份+现金新冠亿碳（430275）东江环保（002672）新能源技术0.96——现金屹通信息（430364）东方国信（300166）金融BI领域和移 动银行4.513.09股份+现金阿姆斯（430115）芭田股份（002170）微生物肥料1.418.28股份+现金湘财证券（430499）大智慧（601519）证券公司不超过90亿 元——股份+现金激光装备（430710）亚威股份（002559）专业设备制造1.39——股份+现金9、更容易被上市公司并购2014年以来，已有9家新三板企业由于并购退出中止挂牌，并且仍有上升趋势。11、三板企业控股A股上市公司重大事项二：九鼎收购中江，首例新三板企业控股A股公司

相比华图费劲心力挤进主板来讲，九鼎收购中江就显出公司强大的实力。5月15日公告显示，九鼎投资(430719.OC)在江西省产权交易所通过电子竞价的方式以41.49592亿元拍得中江集团100%股权。由于中江集团主要资产为中江地产(600053.SH)72.37%股份，九鼎借此次收购间接获得中江地产的控制权，成为首家控制A股上市公司的新三板企业。

值得注意的是，九鼎投资41.50亿元摘牌价远远高于中江集团的净资产估值18.3亿元。此次收购中江集团后，九鼎有意将部分资产注入中江地产，实现某些业务的A股上市，这样就打通了九鼎投资在新三板和A股市场的通道，为后续的融资和资本运作提供了很大的便利。六、投资策略六、新三板投资策略行业景气指标：老龄化——养老养生,

慢性病管理，高端护理，连锁医疗，重大新药研发，国产医疗器械取代进口）消费升级——创意文化消费，休闲旅游消费，绿色健康食品，品牌体验消费人口红利消失制造业升级——新材料，工业机器人,中国制造2025过去30年的不计环境成本破坏式发展——节能环保，新能源,生态农业,公司基本面股东结构：有无上市公司，知名VC/PE，地方国企，知名人士团队背景：资深行业背景，技术+市场+资源牛人财务指标：成长性，盈利能力，现金流，人均创收技术面创新,创意,创业,创客---------

股改挂牌前增发挂牌在企业股改前介入，此时企业股价一般最便宜，接近净资产，成本一般略高于1-2元/股。在挂牌前增发时介入，此时股价相对便宜，2-4元/股。专注于流动性高，有强烈转板预期的PreIPO企业增发，价格可相比主板原始股价六、新三板的投资策略投资时机：在企业股改前、股改后挂牌前、和挂牌后做市前时投资，从而获得相 对较便宜的股份价格。在做市后，主要投资于有强烈转板预期的PreIPO企业

基金投资路线图挂牌后增发当前股转系统挂牌企业平均价格4-6元/股。做市做市后增发股改前六、新三板投资策略六、新三板的投资策略最佳投资时点：股改后挂牌前,

做市前的协议转让,定向增发，或者跟券商一同进入六、新三板投资策略六、新三板的投资策略选股标准六、新三板投资策略

新三板成功案例北京市金龙腾装饰股份有限公司路演报告二0一五年五月股票代码：831222目录CONTENTS

目录第一篇企业简介

第二篇企业核心优势

第三篇经营业绩与盈利预测

新三版上市前后的资本运作金龙腾的资本运作1.金龙腾上市之路1996.

创立金龙腾。2012.

二次战略调整，启动ERP系统。2013.

中国健康精装修市场的引领者。2014.新三板挂牌，成功登陆资本市场。2015.

4.新三板A轮定向增资成功.2015.10..新三板B轮融资(计划).2016.

3.新三板C轮融资(计划).2016.

9.新三板D轮融资(计划).2017.

3.新三板转版上市(计划).

金龙腾集团股权结构-顶层设计金龙腾投资集团控股股份有限公司?园林公司?设计公司???????投资管理股份有限