第一章外汇和汇率

外汇交易实务课件2014年精编版第一章外汇和汇率§1.1外汇的概念§1.2汇率及汇率标价方法§1.3汇率的种类§1.4汇率动态分析指标2023/2/522023/2/53§1.1外汇的概念外汇的概念有广义和狭义之分。

广义的外汇泛指一切以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。2023/2/54《中国外汇管理条例》（2008年修订）第三条：本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外币现钞，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；⑶外币有价证券，包括债券、股票等；⑷特别提款权；⑸其他外汇资产。2023/2/55外币现钞举例2023/2/56

特别提款权（specialdrawingright,SDR)是IMF创设的一种储备资产和记帐单位，亦称“纸黄金(PaperGold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。

IMF会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。2023/2/57

由于SDR只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是IMF原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权（SDR）。什么是普通提款权？SDR是如何分配的？SDR分配最新的进展？2023/2/58

狭义的外汇指政府组织以外的、不同国家的经济主体之间用于国际结算的支付手段。特征：高流动性与普遍可接受性。

严格地说，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。

人们通常是从狭义上使用外汇的概念。2023/2/59

广义与狭义外汇概念的区别：

广义的外汇概念反映了政府对涉外资产管理的范围的界定；而狭义的外汇则反映了涉外经济主体对国与国之间支付手段的概括。2023/2/510

自由外汇

是指无需货币发行国批准，可以自由兑换为其它货币并向任何第三国办理支付的外汇。自由外汇的本质特征是可自由兑换，故又称为可自由兑换货币。一个国家的货币是否属于可自由兑换货币，要受到IMF协定的约束。任何一个国家所持有的外汇，均指自由外汇，但并非任何外国货币都是自由外汇。2023/2/511

目前，世界上有50多个国家接受了《国际货币基金协定》中关于货币自由兑换的规定，也就是说，这些国家的货币被认为是自由兑换的货币，其中主要有：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、港币、新西兰元、新加坡元等。

可自由兑换货币不等于国际货币。

国际货币（InternationalCurrency）也称世界货币（worldcurrency），是指在国际经济交易中发挥一般等价物作用的货币。当经济交易超出国家界限而发展为国际经济交易时，如果一国货币在世界范围内被普遍接受，该货币便成为了国际货币。2023/2/512

一国货币是否是可自由兑换货币,是由该国的货币政策所决定的,与他国无关;一国货币是否是国际货币,是由他国的普遍接受程度所制约的。一般而言,只有货币实现了可自由兑换，才能最终成为国际货币。

一国货币没有实现完全可自由兑换能成为国际货币吗？2023/2/5132023/2/514主要外汇的ISO代号和习惯代码国家或国家集团货币名称ISO代码习惯代码

澳大利亚元AUDA＄

加拿大元CADCAN＄

欧盟元EUR€

英国镑GBP￡

中国香港元HKDHK＄

日本元JPYJP￥

瑞士法郎CHFSF

美国元USD＄2023/2/515§1.2汇率及汇率标价方法

汇率(ExchangeRate)又称汇价或外汇行市，是指一种货币与另一种货币的兑换比率，或者说是用一种货币表示的另一种货币的价格。在外汇市场上，汇率一般有两种标价方法，即直接标价法和间接标价法。2023/2/516序货币02年9月12日09年8月14日现汇买入现汇卖出现汇买入现汇卖出1美元826.45828.93681.93684.672日元6.86276.89717.15077.20813港币105.96106.2787.9888.324英镑1283.681287.541126.881135.935加拿大元523.10524.67625.43630.466澳大利亚元452.56454.83572.59577.197欧元806.28808.71970.25978.048瑞士法郎550.47552.12634.77639.87外汇牌价例（收盘价）2014年5月4日人民币汇率2023/2/517货币名称现汇买入价现钞买入价美元624.450619.440欧元863.440836.780港币80.55079.900日元6.0845.896英镑1052.7001020.2002023/2/518

直接标价法(DirectQuotationSystem)指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示的汇率。

如东京外汇市场外汇牌价：

$1=JP￥112.79（1990年某日）

$1=JP￥132.79（2002年某日）2023/2/519

在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，就表示单位外币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。除英联邦部分国家（如英国、澳大利亚、新西兰）、美国以及欧元外，其他国家均使用直接标价法。2023/2/520

间接标价法(IndirectQuotationSystem)则指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示的汇率。如纽约外汇市场外汇牌价：

$1=J￥112.79（1990年某日）

$1=J￥132.79（2002年某日）2023/2/521

在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。

直接标价法下和间接标价法下的汇率互为倒数。2023/2/52210种主要货币标价关系表

标价基准欧元英镑澳元美元瑞士法郎加拿大元新加坡元港币瑞典克朗日元欧元※√√√√√√√√√英镑※√√√√√√√√澳元※√√√√√√√美元※√√√√√√瑞士法郎※√√√√√加拿大元※√√√√新加坡元※√√√港币※√√瑞典克朗※√日元※2023/2/523

一种货币兑换其它货币的数量越来越多，称为该种货币升值；一种货币兑换其它货币的数量越来越少，就称该种货币贬值。

一种货币在较长的一段时间内持续升值，就称该种货币坚挺或为硬货币；相反称其为疲弱或为软货币。

2023/2/524§1.3汇率的种类⒈基本汇率和套算汇率从汇率确定方式来区分，汇率可分为基本汇率和套算汇率两类。2023/2/525

一国一般都选择一种在本国对外经济交往中最常使用的主要外币，制定出本币对该种外币的汇率作为基准汇率，其它外币兑换本币的比率由基准汇率进行换算，这种基准汇率就称基本汇率(BasicRate)；而根据基本汇率套算出来汇率就称为套算汇率(CrossRate)或交叉汇率。2023/2/526

例1-1某纽约外汇市场行情如下，试计算日元对欧元、澳元对欧元、日元对加元的汇率。欧元/美元1/0.9015

英镑/美元1/1.4704

日元/美元106.89/1

加元/美元1.4837/1

澳元/美元1/0.57142023/2/527

解：⑴日元兑欧元：€1=$0.9015×JP￥106.89/$=JP￥96.36⑵澳元兑欧元：€1=$0.9015÷$0.5741/A$=A$1.5703⑶日元对加元：∵CAN$1.4837=JP￥106.89∴CAN$1=JP￥72.042023/2/5282．电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率从外汇交易支付工具角度进行考察，汇率可以区分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率三种。

电汇汇率(TelegraphicTransferRate,简称T/TRate)是以电报解付方式买卖外汇时所用的汇率。2023/2/529

信汇汇率(MailtransferRate,简称M/TRate)是以信函解付方式买卖外汇时所用的汇率。

票汇汇率(DraftRate)是银行买卖外汇汇票时，即以汇票为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率。由于汇票有即期汇票和远期汇票之分，票汇汇率也相应分为即期票汇汇率和远期票汇汇率两种。电汇汇率是外汇市场汇率的主要形式。2023/2/530A国进口商B国出口商A国银行B国银行①签订贸易合同②装船发货③委托付款④委托付款⑤付款⑥结算⑦存款电汇付款方式2023/2/5313．买入汇率和卖出汇率从银行买卖外汇的角度来考虑，外汇汇率可分为买入汇率和卖出汇率两种。银行买入外汇时所使用的汇率称为买入汇率

(BuyingRateorBitRate)，又称买入价，由于这一汇率多用于出口商与银行间的外汇交易，也称为出口汇率。2023/2/532

银行卖出外汇时所使用的汇率称为卖出汇率(SellingRateorOfferRate)，又称卖出价，由于这一汇率多用于进口商与银行间的外汇交易，也称为进口汇率。买入汇率和卖出汇率的简单算术平均数就是中间汇率，报刊上公布的汇率一般均为中间汇率。2023/2/533

外汇银行标出的外汇牌价是一个区间的概念。如：$1=JP￥132.77-132.81

在直接标价法下，前一数值表示银行的买入汇率，后一数值表示银行的卖出汇率；而在间接标价法下，前一数值表示银行卖出汇率，后一数值表示银行买入汇率。

买入与卖出的对象均指外汇。2023/2/534

例1-22000年8月29日中国国家外汇管理局发布的现汇汇率为：

$100=RMB￥826.7500-829.2300

采用的是直接标价法，如要换算为间接标价，用100分别除以买入价和卖出价，然后将后一个数值放在前面（卖出价），前一个数值放在后面（买入价），从而换算成间接标价：

RMB￥1=$0.1206-0.12102023/2/535

买卖双价制条件下计算套算汇率：在买卖双价制的条件下计算套算汇率，需以美元为中介，区分为三种情况：⑴两种汇率美元均为基准货币，交叉相除，分母货币为基准货币：

$1=JP￥

93.9300-93.9700$1=HK$7.7507-7.7511HK$=JP￥12.1183-12.1241

交叉相除2023/2/536⑵两种汇率美元均为标价货币，交叉相除，分子货币为基准货币：€1=$1.4332-1.4336

￡1=

$1.6283-1.6287€1=￡0.8800-0.8804交叉相除2023/2/537⑶两种汇率一个是美元为基准货币，一个是美元为标价货币，纵向直接相乘，美元为标价货币汇率的货币为基准货币。

$1=JP￥93.9300-93.9700€1=$1.4332-1.4336€1=JP￥134.6205-134.7154纵向相乘2023/2/538

三点启示：其一，如果中介货币不是美元而是其它货币，计算原理相同；其二，交叉汇率以哪一种货币为基础货币，哪一种货币为标价货币，取决于国际金融市场惯例（参见本章10主要货币标价关系表）；其三，切记无论是直接标价法还是间接标价法，在买卖双价制条件下买入汇率一定小于卖出汇率。2023/2/5394．即期汇率和远期汇率从外汇买卖交割期限不同来区分，外汇汇率可区分为即期汇率和远期汇率两种。

即期汇率(SpotRate)又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。2023/2/540

远期汇率(ForwardRate)又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割时所使用的汇率。所谓交割

(Delivery)是买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。

期汇汇率的买卖差价要比现汇汇率的买卖差价大一些。2023/2/541

远期汇率的报价方法有两种：直接报价法和掉期率法。在外汇市场上，通常称1％的1％为1“点”，即0.0001为1“点”

(OnePoint)。汇率的变化以“点”为单位表示。2023/2/542

掉期率一般有升水和贴水两种情况。升水(atPremium)表示期汇比现汇贵；贴水(atDiscount)表示期汇比现汇贱。还有一种情况称作“平价”(atPar)，用来表示即期汇率和远期汇率相同。

由于现汇价格频繁变动，而掉期率常常保持不变，故以升水或贴水来报价比改动期汇汇率省事。注意：升水与贴水是针对外汇而言的。

2023/2/543

在直接标价法下，出现外汇升水时，远期汇率等于即期汇率加上升水；出现贴水时，远期汇率等于即期汇率减去贴水。在间接标价法下，出现外汇升水时，远期汇率等于即期汇率减去升水；出现贴水时，远期汇率等于即期汇率加上贴水。验证计算结果是否正确的规律：期汇的买卖差价大于现汇的买卖差价。2023/2/544

例1-3，纽约银行报出现汇汇率为￡1=＄2.4210-2.4220，采用的是直接标价法。又报出英镑3个月贴水80-70点，则英镑3个月远期汇率：￡1=＄2.4210-2.4220

－0.0080-0.0070

￡1=＄2.4130-2.4150

如果该汇率为英国银行报出，且“美元升水80-70点”，计算方法相同。2023/2/545

在欧洲外汇市场上，远期汇率往往不注明升水或贴水。如果采用直接标价法，掉期率为高／低，表示外汇贴水；掉期率为低／高，则表示外汇升水。如果采用间接标价法，掉期率为高／低，表示外汇升水；掉期率为低／高，则表示外汇贴水。2023/2/546远期汇率计算规则表标价方法掉期率状态含义计算方法直接标价低/高外汇升水即期汇率加升水高/低外汇贴水即期汇率减贴水间接标价低/高外汇贴水即期汇率加贴水高/低外汇升水即期汇率减升水2023/2/547§1.4汇率动态分析指标考察汇率变化除分析升贴水点数外，还可以计算升值（贬值）幅度、升贴水年率和美元指数。

1、升值（贬值）幅度升值（贬值）幅度即为汇率的增减速度。例1.4已知2002年9月12日1美元兑换人民币为827.69元，2009年8月14日1美元兑换人民币为683.30元，试计算人民币对美元升值的幅度。 2023/2/548

解：升值（贬值）幅度=[（现期汇率－基期汇率）÷基期汇率]×100%

人民币对美元升值幅度

=[（683.30-827.69）÷827.69]×100%=-17.44%2023/2/549

计算与分析要点：⑴使用中间汇率计算；⑵结果的正负号无实质经济意义；⑶标价货币对基准货币的升值（贬值）幅度不等于基准货币对标价货币的贬值（升值）幅度。2023/2/550

计算美元兑人民币贬值的幅度，需改变标价方法（2002年9月12日1元人民币兑换0.1208美元，2009年8月14日1元人民币兑换0.1463美元），则有美元兑人民币贬值幅度

=[（0.1463-0.1208）÷0.1208]×100%=21.11%2023/2/551

2、升（贴）水年率升（贴）水年率=[（期汇汇率－现汇汇率）÷现汇汇率]×（12÷远期月数）×100%

例1.5纽约银行报出现汇汇率为￡1=＄2.4210-2.4220，三个月远期汇率为￡1=＄2.4130-2.4150，试计算美元兑英镑的升水年率。2023/2/552

解：先计算中间汇率现汇汇率的中间汇率

=（2.4210-2.4220）÷2=2.4215

期汇汇率的中间汇率

=（2.4130-2.4150）÷2=2.4140

美元3个月升水年率=[（＄2.4140－＄2.4215）÷＄2.4215]×（12÷3）×100%=－1.24%2023/2/553

计算升贴水年率的意义和注意事项：

1、计算的目的是为了与利率水平相比较；

2、计算结果的正负号无实质性意义；

3、计算结果说明标价货币对基准货币的升贴水幅度，如果想说明基准货币对标价货币的升贴水幅度，需要首先改变标价方法而后再进行计算。2023/2/5543、美元指数（USDX）美元指数（

USDollarIndex，USDX），是用来衡量一定时期内美元对一揽子货币汇率综合变动程度的动态经济指标。它通过计算美元对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。2023/2/555USDX是通过平均美元与六种国际主要外汇的汇率得出的。计算公式：

USDX=50.14348112

×EUR/USD-0.576

×USD/JPY0.136×GBP/USD-0.119

×USD/CAD0.091×USD/SEK0.042×USD/CHF0.036

（式中指数均为权重，50.14348112为常数。）2023/2/556

例1.6北京时间2008年2月12日0点15分纽约外汇市场报出的6种主要货币对美元汇率：

EUR/USD=1∶1.4